【“免税龙头”拿下2022香港最大IPO】
时隔一个月,“免税店一哥”取代“锂王”,成为今年香港最大IPO。

中国旅游集团中免股份有限公司(下称“中国中免”)于8月19日确定了赴港二次上市,发行价为158港元/股,共计发行1.03亿股普通股,公司将于8月25日正式在港交所上市交易。

中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算,中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元,这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。

为保证这场最大规模IPO顺利进行,中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉(认购7.85亿港元)、泸州老窖(认购6.22亿港元)等消费行业头部企业,以及大型央企、基金企业等,合计认购62.38亿港元的发售股份。

在赴港股二次上市之前,中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里,中国中免股价不断创新高,翻了近四倍,市值一度飙升至7800亿。

但在之后的仓位轮动中,中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今,中国中免的总市值约3671亿元,与高位相比,蒸发了近4000亿。

全球第一免税,三年入账1683亿

中国中免成立于1984年,是全球最大旅游零售运营商。

公司经历过一次“弃旅从商”的改名,之前叫中国国旅,业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月,在海南离岛免税政策不断利好下,公司决定剥离旅行社业务,all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。

由于受到特许经营政策的影响,我国的免税行业竞争格局清晰。目前,国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格,分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。

中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照,是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团,持股53.3%。

近两年,国人境外消费回流,呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩,但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。

中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示,按照销售收入计算,中国中免的全球排名在过去10年里不断提升,已于2020年及2021年位列全球第一。

2021年,中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%,并拥有全国最多的免税店,在国内免税市场份额达86%,超过第二位企业20倍。

在上海从事金融工作的Dunn表示,手里的钱投到哪里都不踏实,还不如到海南包个游艇,度个假,免税店购购物,买点奢侈品都能保值。

许是像Dunn一样中高端消费者不在少数,中国中免在过去三年业绩逆势增长。

招股书显示,2019年至2021年,中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元;净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%,净利润复合年增长率达50.8%。

具体来看,中免的业绩增长,主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。

首先,离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。

海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后,全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来,海南离岛免税政策不断利好,岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元,不限次数,且取消单件商品8000元免税限额规定;再来,离岛免税商品品种由38种增至45种,其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。

这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示,2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元,2019-2021年复合增长率达83%。

从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道,“走在三亚的大马路上几乎看不到人,人全挤在免税店。”

这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。

2021年,单是海南的5家离岛免税店,就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道,中免旗下免税店数量近200家,但63%的门店依然处于暂时关闭状态,只有26%的门店恢复了正常运营,11%的门店恢复运营但减少了容量。

所以,海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。

跨界玩电商,线上收入已是免税品3倍

除了离岛业务,线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。

多数人可能以为购买免税品,需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上,免税品早已不再是线下购物专属。

中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道,而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家,俨然是一副跨境电商的模样。

官网显示,中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉,上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前,其会员数已超过2200万,2022年目标是2600万。

自2020年2月起,中国中免缴纳了滞销库存免税品关税,并通过线上渠道销售。翻译一下就是,中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了,消费者可以放心购买“滞销的免税品”。

不过,这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示,2019-2021年,中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加,其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。

近年来,中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示,2019年至2022第一季度,有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中,绝大部分来自香化商品,如香水、彩妆、护肤品等。

而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示,2021年,中免线上销售收入为318.64亿元,占2021年总收入的47%;其中,有税线上销售收入为235.81亿元,免税线上销售收入为82.83亿元。

因此,中免已经不局限于免税品,开始去抢跨境电商的“饭碗”。

虽说中免涉水“电商”不久,但在上游供应链方面具备天然优势,全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商,光靠“正品+免税”这两个字眼,中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。

奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏,最近司库的破产消息更是“越传越真”,几度霸占热搜。

一旦寺库退市破产,将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说:" 垂直电商,不是它的平台有价值,而是品牌有价值,所以只有垂直品牌可以存活。"

目前,像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌,品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压,不是被并购、就是申请破产,能活下来的垂直电商已经所剩无几。

免税牌照松动,蝴蝶效应引行业联动

中免之所以拓展入局“跨境电商”,另一原因是近年免税市场的格局稍有松动,不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。

原本免税牌照具有稀缺性,获取难度很大。长期以来,国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。

但为了拉动国内消费,免税牌照的发放开始松动。2020年6月,我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议,免税市场也由此划开了一个口子。

随后,国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计,2020年7月,已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司,向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。

“免税店最大的好处,便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设,除了直接带动消费,还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展,可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。

相比于海外成熟的免税市场,我国免税市场仍处于发展阶段。目前,韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模,占全球份额的20%以上,其中,近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模,占比全球份额不到10%。

海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如,瑞士的Dufry、韩国的新罗,从事免税业务分别有69年、35年之久,均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统,也让他们的免税品议价更有竞争力。

瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示:“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务,是为了吸引国人海外消费回流,中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”

疫情后,全球免税巨头逐渐恢复,他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品,于今年7月中旬登陆中国购物网站;Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司,推进国内的旅游零售业务。

海外免税巨头的进入,一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。(投中网)

【北青快评 | #电捕野蚯蚓令人担忧#】#电捕野生蚯蚓的利益链# 用一种叫“地龙仪”的设备捕捉蚯蚓,“一个电瓶,两根线子,插在地上,蚯蚓马上爬出来了,看着让人头皮发麻。”在有些地方,捉五六斤蚯蚓只需要20分钟,而一块充满电的电瓶能连续工作5个小时。在尚未被“电”过的土地上,一天电两三百斤也不在话下。

这样的现象在全国好些地方,如河南,安徽、江苏、广西、广东、云南、贵州、四川和海南都有。电捕野蚯蚓是因为人们有巨大的需求,一为食用,二为药用。把用电捕捉来的野生蚯蚓先用“地锅灰”拌匀,再一条一条放入“开肚机”开肚,开肚之后的蚯蚓用水冲洗干净腹内泥沙。然后,将其一条条摊平,晾晒在铁丝网或竹竿上。晒干后跟小鱼干是一模一样的味道,就可食用。晒干后的蚯蚓可以卖到中药材市场。在那里它被称为地龙。《中国药典》收录的地龙这味中药有“清热定惊,通络,平喘,利尿”的功用。不过,现代医学对蚯蚓的研究更是让蚯蚓的价值备增。

1982年日本研究人员发现蚯蚓的肠和体液中有尿激酶样蛋白酶。1984年国内研究人员从人工饲养的蚯蚓中分离纯化出纤溶酶,即蚓激酶,能在生理条件下将血液中的纤维蛋白直接降解以及将纤溶酶原激活为纤溶酶,加速血栓的溶解。

此后,更多的研究证明蚓激酶有较好的临床应用价值,能有效溶解微血栓,改善微循环,加强心、脑血管侧支循环,开放性修复血管受损内皮细胞,增加血管弹性,改善血管供氧功能,降低血液黏度,降低血小板聚集率,抑制血栓再次形成。因此,蚓激酶广泛用于临床,以治疗心脑血管病,如卒中、溶栓,以及内分泌,呼吸系统等疾病的预防和治疗,甚至还可以用于蛇咬伤的血栓溶解,如腹蛇咬伤。

采用了地龙和蚓激酶的药物,如脑心通胶囊、苏黄止咳胶囊、脑心通胶囊、乳块消片等是医药市场上的抢手货,其中脑心通胶囊是心脑血管疾病的基础用药。

由于有极为广泛的医用价值和食用价值,20年来,地龙的价格翻了10倍。2021年,全开广地龙(一种地龙收购行业术语,根据加工情况,地龙可分为全开、半开、统货等)市场价一度涨至275元/1000克。目前的干蚯蚓价格也在90-120元/500克。

在利益面前,当然会诱使越来越多的人捕捉野生蚯蚓,以电击的方式捕捉蚯蚓就成为快速致富的一种手段。电捕蚯蚓让人联想到电网捕鱼,但是,又比电网捕鱼产生的后果更严重和更广泛。

电网捕鱼会造成竭泽而渔的后果,影响可持续发展,因此,古人早有认识,提出“数罟不入洿池,鱼鳖不可胜食也”。电捕蚯蚓不只是可能造成大量的野生蚯蚓被人类捕捉殆尽,造成这一种物种的濒危或消失,而且可能对生态、农业、环境和气候带来意想不到的灾难。

有蚯蚓才有沃土,这早就是人们的共识。蚯蚓是环节动物门寡毛纲的代表性动物,营腐生生活。它们喜欢住在潮湿的土壤里,昼伏夜出,每天吞食大量的泥土,吸食泥土中的腐叶和微生物,然后排出粪便,其粪便中含有丰富的腐植酸、黄腐酸和微生物菌群,能有效提高土壤的肥力,使土壤变得疏松肥沃,有利于农作物的生长。

然而,这只是蚯蚓的一种被公认的益处,其实蚯蚓还有其他鲜为人知的有益人类和环境的好处。蚯蚓可以有效分解废弃有机物,因为它们具有较为发达的消化系统,能够以土壤和有机废物为食。除金属、玻璃、橡胶、塑料以外,发酵后的有机废物,通过蚯蚓消化系统中蛋白酶、脂肪分解酶、甲壳酶、纤维素酶和淀粉酶的作用,迅速分解、转化。而且蚯蚓具有食性广,食量大的特点,因此可以处理各种城市垃圾,尤其是塑料,以及造纸、服装、食品加工、屠宰场等产生的工业废渣。

此外,蚯蚓不只是“清道夫”,也是“清水夫”,可以保护土壤和水体。蚯蚓在土壤中能吸收、富集多种有害物质,包括多种重金属、多种农药和杀虫剂。有机氯农药和重金属农药施用后在土壤中的残留量较高,栖息于土壤中的蚯蚓则能吸收、富集残留农药,特别是位于土壤表层的小型蚯蚓比位于土壤深层的大型蚯蚓富集作用更强。同时,中国的水体污染较严重,而在被污染的河流湖泊中,广泛分布着多种水栖蚯蚓。它们栖息在水体底部,以腐败物为食,对污水有一定的净化作用。

蚯蚓粪具有高孔隙度、较大的表面积和相当强的脱臭能力,能够吸附环境中的有害恶臭气体。蚯蚓粪中还含有丝状菌、放线菌、大肠杆菌等多种微生物菌群,吸附的二氧化硫、硫化氢、硫醇等恶臭气体,在多种微生物的作用下迅速分解为无臭气体,能改善大气污染状况。因此,蚯蚓粪可以用作天然的气体脱臭剂。

当成千上万吨野生蚯蚓被人用电捕的方式捕捉之后,土壤中的野生蚯蚓会越来越少,对人类、农业和环境的保护作用也越来越弱,对所有人都是一种灾难。

因此,对于野生蚯蚓,首先是相关管理部门要调研和进行听证,以明确野生蚯蚓的地位,它是不是受保护的物种。其次,即便蚯蚓不是珍贵濒危物种,但是从对人、农业、环境和生物多样性的角度看,也应当像保护益鸟一样保护蚯蚓,对于人类的需求,可以用养殖蚯蚓取代捕捉野生蚯蚓,尤其是要取消电捕蚯蚓。

如此,才能有人和自然的和谐,以及地球上所有生物的多赢。(文/张田勘 图源/视觉中国)

#微博健康公开课#
为什么矫正过程中要打骨钉?
“骨钉”又叫支抗钉,在矫正的过程中,提供一个施力的固定源,提供一个辅助的力量来拉动牙齿,移动需要动的牙齿,固定不需要移动的牙齿,帮助牙齿移位,提高矫正的成功率。让牙齿“该动的动,不该动的牙不动”,骨钉的作用主要体现在[并不简单]
1、内收前牙、改善嘴突。支抗钉提供发力点,将需要移动的牙齿牵引到合适的位置上;
2、关闭间隙。拔牙矫治过程中,可以利用支抗钉关闭拔的间隙;
3、缺失牙患者,压低缺失牙所对应的牙齿过度伸长,给种牙提供空间;
4、压低上前牙,改善露龈笑。利用骨钉压低上前牙、缩短牙龈高度,减小深覆合程度或防止咬合加深。

最后再说一句,并不是所有正畸中都需要打骨钉,比如牙槽骨特别薄的情况下是不建议打骨钉的,具体的矫正方案还需要面诊结合个人情况而定[嘻嘻]
#福州牙齿矫正# https://t.cn/RXnNTiO


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