【全年营收60.66亿！ 金沙酒业实现进阶式跨跃】1月11日，金沙酒业与全国各地的经销商齐聚厦门金砖会议厅，举办2022年全国经销商大会。2021年是金沙酒业国营元年70周年，也是金沙酒业从“做产品向做品牌”、从“做价格向做价值”的启程年。在这一年，金沙酒业在产区发展、品质提升、品牌活动、品牌定位不断升级、增产扩能、市场扩张等取得了长足发展，大商优商持续加盟，省、市级市场全覆盖，全国化发展站上新台阶，营收更是突破60.66亿元，增长33.36亿。金沙酒业几乎以每年“再造一个金沙”式的速度迅猛生长，实现了进阶式跨越，向头部企业靠近。
2022年，是金沙酒业冲刺百亿销售、筑一流产区，推动高质量发展再上新台阶的又一关键之年。在此次经销商大会上，金沙酒业再次释放“时代最强音”，明确了金沙即将实现百亿目的路径以及后百亿之后的战略推进。金沙酒业党委书记、董事长张道红放言，金沙酒业过百亿已毫无悬念，但一定会是在市场健康的前提下高质量过百亿，“金沙酒业的后百亿时代，必须是健康的百亿，持续的百亿，长远的百亿。”
筑产区、提品质、强品牌 全年营收翻番达60.66亿
2021年，在酒类产业发展提速、转型加速的浪潮中，金沙酒业实现了企业价值、品牌价值、产区价值、文化价值的跨越提升，业绩大幅提升。据悉，2021年，金沙酒业销售回款达到60.66亿元，同比增长122%。摘要酒销售回款达37.6亿，同比增长156%，金沙回沙酒销售回款达23.06亿，同比增长88%，产品根基更加扎实，进一步增强了品牌竞争力和市场影响力。
从2018年销售5.76亿元；到2019年销售15.26亿元，增长9.5亿；2020年销售27.3亿元，增长12.04亿；再到2021年60.66亿元，增长33.36亿!金沙酒业的增长速度引来行业瞩目，不少经销商和媒体也纷纷预测，金沙酒业将会提早进入百亿冲刺时代。中国酒类流通协会王新国在致辞中指出，在当前酱酒市场从粗放型发展调整至高质量发展，从市场大热到理性回归的大环境下，金沙酒业营收仍能突破60亿，是对“酱酒遇冷”观点的最好反击。
当前，头部酱酒企业纷纷在比拼“内功”：拼品质，拼产能，拼产区。其中，事关白酒先天基因的产区比拼分量极重。在王新国看来，金沙酒业将摘要酒的广告语调整为“摘要酱香酒、高端新选择”，为的就是表达产区大同、品质同优，产区小异、风味小别。为强化这种认知，金沙酒业两年来做了很多事情。比如，借助红高粱节等活动，立足区域优势，强化原粮概念、产区概念，打造了共融酱酒生态圈和响亮的产区生态名片，金沙产区概念触达消费心智，实现了产区酒企共同发展。
产区是品质的基石，产能储能则是品质稳定的保障。2021年10月，金沙酒业年产3万吨基酒扩能项目一期5000吨顺利投产，年产能升至2.4万吨/年。3万吨酱香型白酒扩建项目建成后，金沙酒业将具备5万吨基酒年产能和20万吨的储存规模，产能规模跨进行业前五名，为品质提升提供强力动能。
当前，随着白酒已进入“品牌”等核心要素竞争时代。金沙酒业发布双品牌运营战略，做强三大单品，让高端名酒表达深植人心；传播上，金沙酒业打造了线上线下全域传播网络，媒体传播覆盖主流、行业、大众等300余家媒体，整体声量达50亿，品牌知名度大幅提升。目前，金沙酒业双品牌价值已达到1036.45亿元，位列中国酱酒第三名，企业品牌形象与影响力大幅提升。
拓市场、扩智库、提产储 与经销商同频，与消费端相融
在强大的品牌力支撑下，金沙酒业通过坚持深化市场结构，强化经销商结构，深耕全国市场。如今，市场销售网络已经遍及31个省市自治区，全面实现全国化；完成了3个过10亿销量的市场，5个5亿元市场、5个1亿元市场；线上营销加速，全网直播场次约1000余场，粉丝数达60万+，创造销售超3亿元；线上线下联合发力，具量级市场格局初步形成；并坚持中高端发展路线，聚焦三大单品，进一步完善、优化产品结构，提升高端销售占比，市场影响力日益增强。
金沙酒业能取得今日的成就，离不开其高屋建瓴的战略布局，更离不开与经销商的戮力同心，以及消费者的大力支持，金沙酒业的大商优商战略正在持续深化。据了解，金沙酒业全年新签经销商232家，培育过亿经销商6家，千万级经销商以上超110家，全国新增专卖店318家。同时，金沙酒业精准把脉市场动态，提升服务效能，于年底在十余个重点市场展开大调研，为经销商解决痛点、难点20余项，并积极践行数字化转型，与营销端深度关联。
不止如此，在经销商大会现场，金沙酒业正式宣布成立33人的经销商顾问团，与经销商共谋发展，“运筹帷幄之中，决胜千里之外”
“在增强经销商归属感和参与感的同时，我们更要共商共计，共建良性沟通互动平台，全面助力企业科学决策，最终实现精准发力命运共同，厂商共赢。”对于经销商顾问团的成立，张道红如是说。
同时，在消费端，金沙酒业坚持消费者至上原则，让消费者的体验更有温度，与消费者的链接更有粘度，对用户心智的培育更有力度：2021年，金沙酒业通过构建会员体系，成功聚集高粘度用户近100万人；在全国各省市举行摘香盛宴等品鉴活动85场，精准培育体验人数近3万人。
岂曰无衣？与子同袍。前不久，一则#刘烨的新选择#话题登上微博热搜，将金沙酒业发起的“2022美好生活新选择”元旦互动传播推向高潮。这是自2020年5月，金沙酒业邀请刘烨代言贵州摘要酒开始，刘烨与金沙酒业的2022再携手。事实上，刘烨再次选择牵手金沙酒业，也代表了金沙酒业经销商与消费者坚定不移的选择。在此次经销商大会上，一众获得表彰的优秀经销商表示，因为看好金沙酒业的品质与品牌潜力，所以对金沙酒业的未来发展充满信心，并愿意与金沙酒业携手，再创辉煌，为消费者提供极致的产品与服务。
金沙酒业要高质量过百亿“七个定义”布局2022
“2022年，金沙酒业已经提早迎来了冲刺百亿时代，而酱酒行业也进入到大浪淘沙、品牌竞争的第二阶段。如果说2021年是开局之年，2022年则是破题之年。”张道红表示，在未来3—5年内，优质酱酒依旧会是稀缺资源，因此，酒企一定要继续做优品质，做好品牌，做深渠道，打通酱酒渠道热到消费热的“最后一公里”。
面对机遇，金沙酒业将如何迎战？张道红介绍，金沙酒业将继续贯彻“一大核心、两大品牌、三大单品、四个聚焦、五大文化、六大自信”24字方针，并对2022年以“七个定义”来深化打造：
第一，发力上游产区建设年，擦亮产区新名片：加快产能建设，推进酒旅融合，2022年建成集生产、科研、观光于一体的工业旅游景区；强化产区赋能，多方面开展认证背书；维护品质生态，共同保护水源、原粮等优势；筑强产区品牌，发挥龙头作用，全面提升“金沙产区”品牌地位。
第二，专注品牌IP打造年，引领美好新选择：产品上，将摘要酒打造为高端酱酒知名品牌，提升金沙回沙酒全国市场知名度；IP上，打造“时代摘要”、“回味中国节”、“美好生活奋斗者”三大IP；节日上，着力经销商节、电商节、高粱节、金粉节四大品牌节日；传播上，建立党媒、财经媒体、主流媒体、行业媒体、区域媒体、自媒体矩阵，构建传播新格局。
第三，消费培育深化年，营造消费新格局：以返厂游等形式加大创新体验力度；不断加大体验店和专卖店的建设力度，打通与消费者的“最后一公里”；做好品鉴会，统一形象，高频落地，让更多消费者深入了解金沙文化。
第四，聚力市场精耕年，构筑畅销新高地：一方面，聚焦样板市场打造，继山东之后，将广东打造为贵州摘要酒的样板市场，将河南打造为金沙回沙酒的样板市场，并通过推广实现全国市场标准化。另一方面，持续优化经销商结构，为百亿金沙的实现强基固本。
第五，市场管控强化年，助推市场新发展：保障上，让市场得到产品有序供应及服务保障；管控上，将全面组建市场巡查队伍，以监管维护市场生态；维权上，对侵犯知识产权者重拳出击，保护公司、经销商和消费者的合法权益。
第六，厚植文化破圈年，凝聚发展新动力：打造形成独具特色的“美好文化”，以金沙精神为魂，以金沙历史为鉴，以金沙文创为基，让美好文化、美好生活成为金沙酒业形象的专属代名词。
第七，升维企业战略年，百亿号角新征途。站在营收60亿的高点，张道红强调，金沙酒业一定要在市场健康的前提下，高质量过百亿，不受干扰稳定力、踏实做事稳发展、创新战略谋未来，将金沙酒业打造成为中国一流酱酒企业，将金沙产区打造成为世界一流核心产区。
百尺竿头，更进一步。面向未来，金沙酒业将聚力前行，再创辉煌，努力将“建百亿酒企，树百年品牌，创千亿市值，筑一流产区”的远景图变为实景图，开创更加灿烂的美好新未来。
2022年，是金沙酒业冲刺百亿销售、筑一流产区，推动高质量发展再上新台阶的又一关键之年。在此次经销商大会上，金沙酒业再次释放“时代最强音”，明确了金沙即将实现百亿目的路径以及后百亿之后的战略推进。金沙酒业党委书记、董事长张道红放言，金沙酒业过百亿已毫无悬念，但一定会是在市场健康的前提下高质量过百亿，“金沙酒业的后百亿时代，必须是健康的百亿，持续的百亿，长远的百亿。”
筑产区、提品质、强品牌 全年营收翻番达60.66亿
2021年，在酒类产业发展提速、转型加速的浪潮中，金沙酒业实现了企业价值、品牌价值、产区价值、文化价值的跨越提升，业绩大幅提升。据悉，2021年，金沙酒业销售回款达到60.66亿元，同比增长122%。摘要酒销售回款达37.6亿，同比增长156%，金沙回沙酒销售回款达23.06亿，同比增长88%，产品根基更加扎实，进一步增强了品牌竞争力和市场影响力。
从2018年销售5.76亿元；到2019年销售15.26亿元，增长9.5亿；2020年销售27.3亿元，增长12.04亿；再到2021年60.66亿元，增长33.36亿!金沙酒业的增长速度引来行业瞩目，不少经销商和媒体也纷纷预测，金沙酒业将会提早进入百亿冲刺时代。中国酒类流通协会王新国在致辞中指出，在当前酱酒市场从粗放型发展调整至高质量发展，从市场大热到理性回归的大环境下，金沙酒业营收仍能突破60亿，是对“酱酒遇冷”观点的最好反击。
当前，头部酱酒企业纷纷在比拼“内功”：拼品质，拼产能，拼产区。其中，事关白酒先天基因的产区比拼分量极重。在王新国看来，金沙酒业将摘要酒的广告语调整为“摘要酱香酒、高端新选择”，为的就是表达产区大同、品质同优，产区小异、风味小别。为强化这种认知，金沙酒业两年来做了很多事情。比如，借助红高粱节等活动，立足区域优势，强化原粮概念、产区概念，打造了共融酱酒生态圈和响亮的产区生态名片，金沙产区概念触达消费心智，实现了产区酒企共同发展。
产区是品质的基石，产能储能则是品质稳定的保障。2021年10月，金沙酒业年产3万吨基酒扩能项目一期5000吨顺利投产，年产能升至2.4万吨/年。3万吨酱香型白酒扩建项目建成后，金沙酒业将具备5万吨基酒年产能和20万吨的储存规模，产能规模跨进行业前五名，为品质提升提供强力动能。
当前，随着白酒已进入“品牌”等核心要素竞争时代。金沙酒业发布双品牌运营战略，做强三大单品，让高端名酒表达深植人心；传播上，金沙酒业打造了线上线下全域传播网络，媒体传播覆盖主流、行业、大众等300余家媒体，整体声量达50亿，品牌知名度大幅提升。目前，金沙酒业双品牌价值已达到1036.45亿元，位列中国酱酒第三名，企业品牌形象与影响力大幅提升。
拓市场、扩智库、提产储 与经销商同频，与消费端相融
在强大的品牌力支撑下，金沙酒业通过坚持深化市场结构，强化经销商结构，深耕全国市场。如今，市场销售网络已经遍及31个省市自治区，全面实现全国化；完成了3个过10亿销量的市场，5个5亿元市场、5个1亿元市场；线上营销加速，全网直播场次约1000余场，粉丝数达60万+，创造销售超3亿元；线上线下联合发力，具量级市场格局初步形成；并坚持中高端发展路线，聚焦三大单品，进一步完善、优化产品结构，提升高端销售占比，市场影响力日益增强。
金沙酒业能取得今日的成就，离不开其高屋建瓴的战略布局，更离不开与经销商的戮力同心，以及消费者的大力支持，金沙酒业的大商优商战略正在持续深化。据了解，金沙酒业全年新签经销商232家，培育过亿经销商6家，千万级经销商以上超110家，全国新增专卖店318家。同时，金沙酒业精准把脉市场动态，提升服务效能，于年底在十余个重点市场展开大调研，为经销商解决痛点、难点20余项，并积极践行数字化转型，与营销端深度关联。
不止如此，在经销商大会现场，金沙酒业正式宣布成立33人的经销商顾问团，与经销商共谋发展，“运筹帷幄之中，决胜千里之外”
“在增强经销商归属感和参与感的同时，我们更要共商共计，共建良性沟通互动平台，全面助力企业科学决策，最终实现精准发力命运共同，厂商共赢。”对于经销商顾问团的成立，张道红如是说。
同时，在消费端，金沙酒业坚持消费者至上原则，让消费者的体验更有温度，与消费者的链接更有粘度，对用户心智的培育更有力度：2021年，金沙酒业通过构建会员体系，成功聚集高粘度用户近100万人；在全国各省市举行摘香盛宴等品鉴活动85场，精准培育体验人数近3万人。
岂曰无衣？与子同袍。前不久，一则#刘烨的新选择#话题登上微博热搜，将金沙酒业发起的“2022美好生活新选择”元旦互动传播推向高潮。这是自2020年5月，金沙酒业邀请刘烨代言贵州摘要酒开始，刘烨与金沙酒业的2022再携手。事实上，刘烨再次选择牵手金沙酒业，也代表了金沙酒业经销商与消费者坚定不移的选择。在此次经销商大会上，一众获得表彰的优秀经销商表示，因为看好金沙酒业的品质与品牌潜力，所以对金沙酒业的未来发展充满信心，并愿意与金沙酒业携手，再创辉煌，为消费者提供极致的产品与服务。
金沙酒业要高质量过百亿“七个定义”布局2022
“2022年，金沙酒业已经提早迎来了冲刺百亿时代，而酱酒行业也进入到大浪淘沙、品牌竞争的第二阶段。如果说2021年是开局之年，2022年则是破题之年。”张道红表示，在未来3—5年内，优质酱酒依旧会是稀缺资源，因此，酒企一定要继续做优品质，做好品牌，做深渠道，打通酱酒渠道热到消费热的“最后一公里”。
面对机遇，金沙酒业将如何迎战？张道红介绍，金沙酒业将继续贯彻“一大核心、两大品牌、三大单品、四个聚焦、五大文化、六大自信”24字方针，并对2022年以“七个定义”来深化打造：
第一，发力上游产区建设年，擦亮产区新名片：加快产能建设，推进酒旅融合，2022年建成集生产、科研、观光于一体的工业旅游景区；强化产区赋能，多方面开展认证背书；维护品质生态，共同保护水源、原粮等优势；筑强产区品牌，发挥龙头作用，全面提升“金沙产区”品牌地位。
第二，专注品牌IP打造年，引领美好新选择：产品上，将摘要酒打造为高端酱酒知名品牌，提升金沙回沙酒全国市场知名度；IP上，打造“时代摘要”、“回味中国节”、“美好生活奋斗者”三大IP；节日上，着力经销商节、电商节、高粱节、金粉节四大品牌节日；传播上，建立党媒、财经媒体、主流媒体、行业媒体、区域媒体、自媒体矩阵，构建传播新格局。
第三，消费培育深化年，营造消费新格局：以返厂游等形式加大创新体验力度；不断加大体验店和专卖店的建设力度，打通与消费者的“最后一公里”；做好品鉴会，统一形象，高频落地，让更多消费者深入了解金沙文化。
第四，聚力市场精耕年，构筑畅销新高地：一方面，聚焦样板市场打造，继山东之后，将广东打造为贵州摘要酒的样板市场，将河南打造为金沙回沙酒的样板市场，并通过推广实现全国市场标准化。另一方面，持续优化经销商结构，为百亿金沙的实现强基固本。
第五，市场管控强化年，助推市场新发展：保障上，让市场得到产品有序供应及服务保障；管控上，将全面组建市场巡查队伍，以监管维护市场生态；维权上，对侵犯知识产权者重拳出击，保护公司、经销商和消费者的合法权益。
第六，厚植文化破圈年，凝聚发展新动力：打造形成独具特色的“美好文化”，以金沙精神为魂，以金沙历史为鉴，以金沙文创为基，让美好文化、美好生活成为金沙酒业形象的专属代名词。
第七，升维企业战略年，百亿号角新征途。站在营收60亿的高点，张道红强调，金沙酒业一定要在市场健康的前提下，高质量过百亿，不受干扰稳定力、踏实做事稳发展、创新战略谋未来，将金沙酒业打造成为中国一流酱酒企业，将金沙产区打造成为世界一流核心产区。
百尺竿头，更进一步。面向未来，金沙酒业将聚力前行，再创辉煌，努力将“建百亿酒企，树百年品牌，创千亿市值，筑一流产区”的远景图变为实景图，开创更加灿烂的美好新未来。
【流量投放的勤奋，掩盖不了品牌建设的缺失】第三季度的互联网公司财报密集发布后，流量广告停止增长，成为热门话题。
其实，讨论流量广告为何不再增长，已经不再重要。重要的是，我们应该讨论，在这种局面下，品牌该向什么方面要增长、要持续发展的红利。
答案也许是，通过有价值的差异化，选对主要媒体通路+媒介触点协同，以及坚持长期主义，才是构建长期品牌势能的核心环节。
这才是作者写本文的初衷，通过三个善于做差异化、打组合的品牌案例，让专业读者对"两微一抖一分众"的组合式打法，有所借鉴。
不过，我们需要先正视一个问题——不要用流量投放的勤奋，掩盖品牌建设的缺失。
01互联网广告停增？只是表面现象！
最近，头部互联网广告平台纷纷发布财报，除了传统巨头，连增速惊人的字节系的广告增速都停滞了。
这说明，这次增长停滞，并非单一平台或某些广告类型的问题，而是行业面临整体环境的变化。
这说明，依靠流量的品牌野蛮激增时代已经是过去式，市场开启了存量博弈的高质量发展阶段，品牌的发展需要依托更精细化的培育与管理。
一个参考数据是--根据App Growing数据，2021年Q3 全网广告投放量3600万条，投放量出现明显下滑，从7月的1700万条下降至9月的不到1000万条。且有媒体做出评估--现在国内用信息流广告做投放的，ROI极少能收回成本的。
此外，很多营销人员认为，什么营销方式流行，就应该无限跟进。但事实上， 凯度中国最新推出的《Media Reactions 2021》指出，营销人员与消费者对不同渠道广告的接受度存在差异。例如，营销人员偏好率高达87%的网红内容营销，消费者却往往无感，偏好率仅在10%左右甚至以下。
凯度中国CEO王幸也表示：媒体碎片化时代，双微一抖一分众是品牌传播的核心范式。以微博、微信、抖音，小红书为代表的社交媒体品牌种草，和以分众传媒为代表的日常生活场景的品牌引爆，两者的交互和共振才是助力品牌增长的核心阵地。
02有价值的差异化和善打组合牌
12月1日，《人民日报》发文《努力为品牌建设营造良好舆论氛围》，顶层设计的对"品牌强国"的深谋远虑，更指出了品牌建设的重要性。
品牌的打造是需要长周期的，凯度中国就指出，成功的广告，并不一定等于立竿见影的效果，人们要用长期主义看待品牌资产，坚持"有价值的差异化"。
显然，流量广告的大力投放，不但无助于形成"有价值的差异化"。虽然短期数据辉煌，但产品力、品牌力、溢价能力都没有得到正向积累。
于是，越来越多的品牌，放弃在流量广告上的投放，去投见效周期更长的品牌广告。
麦昆的《经济学原理》一开始就讲了一个很重要的道理--人们面临权衡取舍时，某种东西的成本就是为了得到它而放弃的东西。
换句话说，放弃流量广告带来的短期销量暴涨，就是成本，而付出这个成本想要得到的东西，就是品牌广告带来的更长久的价值回报。
所以，我才在一开始就开门见山地说，不要用流量投放的勤奋，掩盖品牌建设的缺失。
短期效果和长期效果的异同，可以看看行业权威机构的调研。
凯度中国的研究结果就显示——品牌资产所带动的中长期销售效果被严重低估了：所有销售中，70%的销售是在中长期发生的，由品牌资产贡献；而短期直接转化实现的销售只占30%。
也许你会问，我懂差异化的价值，但主流的核心媒体平台就那么几个，如何实现差异化？
笔者认为，差异化可以通过各种不同的营销策略组合来实现，选对主要媒体通路+媒介触点协同很重要。
这才是作者写本文的初衷，通过三个善于做差异化、打组合牌的案例，帮助大家学会"有价值的差异化基础之上的长期品牌建设"。
举个例子，奶酪行业在2018年左右，市场份额前四位全部由外资品牌占据，彼时，国产品牌妙可蓝多市占率不足3%，排名第五。而三年之后，今年上半年妙可蓝多市占率超过33.8%，已经成为当之无愧的行业领军企业。
奶酪作为一种舶来品，国产品牌有天生劣势，妙可蓝多是如何逆袭的呢？
一方面，当然是提升产品力，妙可蓝多董事长柴琇谈到企业理念时说："以消费者为导向，用工匠精神，做极致产品。对于品质的追求，深深地烙印在奶酪专家妙可蓝多的骨子里。"
另一方面，绑定头部媒体进行品牌引爆，抢占用户心智。
于是，2019年初，"妙可蓝多，妙可蓝多，奶酪棒，奶酪棒"的广告片上线，时长30秒，借用了几代人耳熟能详的儿歌《两只老虎》改编而成，不仅朗朗上口受到小朋友的喜爱，更唤起了宝爸、宝妈们儿时的记忆。
这条广告登陆了CCTV1央视综合频道、CCTV卡通频道、分众电梯电视等几个核心媒体渠道，广告画面场景均为体现父母陪伴孩子成长的每个重要时刻。
柴琇回忆说："2018年的时候，我们产品准备好了，渠道也铺好了，可怎么让消费者知道，却全无办法。后来请教特劳特咨询时，特劳特的专家一致认为引爆品牌，制胜品类的打法，就是集中资源，重度投入一个主流渠道，而目前能引爆3亿主流人群的平台就是分众，所以我们后来就聚焦分众媒体，一投就是三年。事实证明，通过我们的品类教育、通过在分众上的持续引爆，让消费者牢牢记住了妙可蓝多，在碎片化的传播时代，聚焦中心化媒体，才能引爆。"
尽管洋品牌已经回过头来打阻击战，但妙可蓝多凭借分众不断巩固终端影响力，不但市场份额继续领先，产品的毛利率也一直在40%-50%的区间。
这有效的证明了，长期有效的品牌建设不但能提高销量，而且能带来更高的溢价。可以对比的是，一直坚持走流量打法的某坚果品牌，毛利率在同业对比中一直偏低，2020年更是创出了24%的上市以来最低记录，净利率更只有3%左右。
品牌广告见效真的"慢"么？或许，在信息过载的当下，通过高频反复触达的方式，穿透用户的"血脑屏障"，是需要一定的投放持续性的，但这样可以在用户心智中留下不可磨灭的烙印，才能更长久的见效。
而且，通过这样的方式，你的每一分钱投资都没有白花，因为沉淀在了用户的心智里，持续反复就会形成品牌的高势能和心智垄断，才能形成"品牌资产"，才会给你那70%的销量回报。
03享受更长久红利的秘密
什么叫长期主义的红利，用浪漫的话说，就是当你的增长，来自于二三年前布下的局时，你可以充分享受那种花开见果、自然舒展的增长。
品牌才是持续的流量，时间越久，成本越低，享受时间的复利越丰厚。
元气森林是一个避不开的研究对象。
今天再回过头来看元气森林的爆发增长，其实能很清晰地看到它的两大主线脉络--先通过产品和渠道突围市场，再靠品牌力实现指数级的增长和飙升。两者先后有序、互为支撑，并且缺一不可。
更重要的是，元气森林走的是品牌增长模式而非流量增长模式。
唐彬森多次提及，元气森林在2020年只投放了分众梯媒、合作了B站晚会为主。这些大渠道，基本都是品牌广告逻辑。为什么要这样做？因为唐彬森深知单点突破聚焦策略的重要性--10个市场1%的渗透率不如1个市场10%的渗透率。因为1个市场10%的消费者会引爆剩余的90%，甚至引爆其他相关市场。
承载年轻人精神家园的B站是元气森林必须经营的虚拟空间，而承载消费者物理轨迹的分众则是由虚向实的转化枢纽，所以，元气森林品牌负责人宗昊认为，如果只做纯互联网的营销，那就相当于一直和用户在网恋而无法奔现。但实际上，品牌需要在物理空间里，建立线下的认知渠道，和用户形成真正的连接和沟通。
他强调--元气森林早期在互联网渠道上种草，2020年起"开始寻求一种快速有效整合的线下传播方式，而目前只有分众具备这样的特点"。
也就在这一年里，元气森林的估值上涨了3倍。2021年元气森林终于对外官宣，新一轮融资已经完成，投后估值60亿美元。
估值的三倍翻番，当然有多重因素。但在品牌投放上的组合拳，"虚实结合，由虚向实"则是其中的关键。
当然，所谓的组合打法，不一定是两个投放渠道的组合，它也可以是多重营销手段的组合。
比如，近年来大红大紫的波司登，就是从品牌力老化，到通过持续的品牌建设，用了三年的时间回归国民心中代表时尚潮流的"羽绒服专家"的王者。
2018年，多元化但收效不明显的波司登，开始明确"聚焦主航道，收缩多元化"，并且以"羽绒服专家"的身份回归主业，从步行街转向shoppingmall，传播"畅销全球72国的羽绒服专家"的品牌定位，全面加强对一二线城市主流人群的品牌建设。
品牌建设要以产品力为基础，波司登就在产品方面，与国际设计力量合作，推出设计师联名款以及高端功能款，提高产品溢价；另一方面，强化品质认知，如选用与Moncler同一原料供应商，推动产品力超越加拿大鹅；在展现其品质和调性上，频繁参与多个国际高端展会；在渠道方面，入驻万达、银泰等核心商业体，重回主流渠道，同时终端也进行了视觉升级，开大店，开旗舰店，把调性做高。
而在渠道的选择上，波司登也打出组合拳。
一方面，波司登的总裁高德康在今年的"国货发展高峰论坛"总结品牌增长的原因时说："我坚信，品牌的力量是冲破内卷的关键。这3年，每一个寒风凛冽的时刻，在电梯口的分众屏幕上都可以看到'为了寒风中你，波司登努力45年'的暖心广告。而随着国牌崛起大势，'中国的波司登'会成为'世界的波司登'"。
而另一方面，而另一方面，波司登又非常喜欢机场大牌这样的媒介，认为可以覆盖商旅高端人群，并且按照"信号理论"，机场大牌可以显示品牌实力，具有拉高品牌势能的作用。
在产品、渠道、营销多端并举的一系列组合攻势下，波司登真正实现了翻盘，2019/2020财年，波司登的营业收入突破121.9亿元，净利润约12亿元，同比增长22.6%。
哪怕是在疫情特殊时期，波司登依旧保持了增长。数据显示， 2020/2021财年，波司登的营业收入达到了135.165亿元，净利润17.096亿，同比上升42.1%。
值得关注的是，在今年8月，世界权威调研机构欧睿国际，认证波司登羽绒服规模全球第一。今年以来波司登股价涨幅超过45%，市值超越了一直对标的"加拿大鹅"，用三年时间完成了对国际品牌的逆袭。
我们在研究以上几个通过打组合拳获得很好效果的品牌中，也不难发现，他们对于长期主义的道路都是充满自信的，因此无论打法是虚是实，还是虚实并举，其动作的持续性都是长期性的。而且，其品牌多年来持续的广告投入，已经长期沉淀为坚固的品牌资产护城河，这才是制胜之道。
由此也可见，广告投放、品牌资产的累积要坚持长期主义，避免短视化。
更应该看到的是：品牌不仅要看到短期营销的销售攀升，也要看到品牌资产对于中长期销售的推动，广告的作用不仅仅是带动短期销售，同时会起到遏制同质化竞争对手进入的可能性，以"虹吸效应"构成强有力的竞争壁垒。
本文来自微信公众号"当下Tech"（ID：dengling40），作者：陆星集。
其实，讨论流量广告为何不再增长，已经不再重要。重要的是，我们应该讨论，在这种局面下，品牌该向什么方面要增长、要持续发展的红利。
答案也许是，通过有价值的差异化，选对主要媒体通路+媒介触点协同，以及坚持长期主义，才是构建长期品牌势能的核心环节。
这才是作者写本文的初衷，通过三个善于做差异化、打组合的品牌案例，让专业读者对"两微一抖一分众"的组合式打法，有所借鉴。
不过，我们需要先正视一个问题——不要用流量投放的勤奋，掩盖品牌建设的缺失。
01互联网广告停增？只是表面现象！
最近，头部互联网广告平台纷纷发布财报，除了传统巨头，连增速惊人的字节系的广告增速都停滞了。
这说明，这次增长停滞，并非单一平台或某些广告类型的问题，而是行业面临整体环境的变化。
这说明，依靠流量的品牌野蛮激增时代已经是过去式，市场开启了存量博弈的高质量发展阶段，品牌的发展需要依托更精细化的培育与管理。
一个参考数据是--根据App Growing数据，2021年Q3 全网广告投放量3600万条，投放量出现明显下滑，从7月的1700万条下降至9月的不到1000万条。且有媒体做出评估--现在国内用信息流广告做投放的，ROI极少能收回成本的。
此外，很多营销人员认为，什么营销方式流行，就应该无限跟进。但事实上， 凯度中国最新推出的《Media Reactions 2021》指出，营销人员与消费者对不同渠道广告的接受度存在差异。例如，营销人员偏好率高达87%的网红内容营销，消费者却往往无感，偏好率仅在10%左右甚至以下。
凯度中国CEO王幸也表示：媒体碎片化时代，双微一抖一分众是品牌传播的核心范式。以微博、微信、抖音，小红书为代表的社交媒体品牌种草，和以分众传媒为代表的日常生活场景的品牌引爆，两者的交互和共振才是助力品牌增长的核心阵地。
02有价值的差异化和善打组合牌
12月1日，《人民日报》发文《努力为品牌建设营造良好舆论氛围》，顶层设计的对"品牌强国"的深谋远虑，更指出了品牌建设的重要性。
品牌的打造是需要长周期的，凯度中国就指出，成功的广告，并不一定等于立竿见影的效果，人们要用长期主义看待品牌资产，坚持"有价值的差异化"。
显然，流量广告的大力投放，不但无助于形成"有价值的差异化"。虽然短期数据辉煌，但产品力、品牌力、溢价能力都没有得到正向积累。
于是，越来越多的品牌，放弃在流量广告上的投放，去投见效周期更长的品牌广告。
麦昆的《经济学原理》一开始就讲了一个很重要的道理--人们面临权衡取舍时，某种东西的成本就是为了得到它而放弃的东西。
换句话说，放弃流量广告带来的短期销量暴涨，就是成本，而付出这个成本想要得到的东西，就是品牌广告带来的更长久的价值回报。
所以，我才在一开始就开门见山地说，不要用流量投放的勤奋，掩盖品牌建设的缺失。
短期效果和长期效果的异同，可以看看行业权威机构的调研。
凯度中国的研究结果就显示——品牌资产所带动的中长期销售效果被严重低估了：所有销售中，70%的销售是在中长期发生的，由品牌资产贡献；而短期直接转化实现的销售只占30%。
也许你会问，我懂差异化的价值，但主流的核心媒体平台就那么几个，如何实现差异化？
笔者认为，差异化可以通过各种不同的营销策略组合来实现，选对主要媒体通路+媒介触点协同很重要。
这才是作者写本文的初衷，通过三个善于做差异化、打组合牌的案例，帮助大家学会"有价值的差异化基础之上的长期品牌建设"。
举个例子，奶酪行业在2018年左右，市场份额前四位全部由外资品牌占据，彼时，国产品牌妙可蓝多市占率不足3%，排名第五。而三年之后，今年上半年妙可蓝多市占率超过33.8%，已经成为当之无愧的行业领军企业。
奶酪作为一种舶来品，国产品牌有天生劣势，妙可蓝多是如何逆袭的呢？
一方面，当然是提升产品力，妙可蓝多董事长柴琇谈到企业理念时说："以消费者为导向，用工匠精神，做极致产品。对于品质的追求，深深地烙印在奶酪专家妙可蓝多的骨子里。"
另一方面，绑定头部媒体进行品牌引爆，抢占用户心智。
于是，2019年初，"妙可蓝多，妙可蓝多，奶酪棒，奶酪棒"的广告片上线，时长30秒，借用了几代人耳熟能详的儿歌《两只老虎》改编而成，不仅朗朗上口受到小朋友的喜爱，更唤起了宝爸、宝妈们儿时的记忆。
这条广告登陆了CCTV1央视综合频道、CCTV卡通频道、分众电梯电视等几个核心媒体渠道，广告画面场景均为体现父母陪伴孩子成长的每个重要时刻。
柴琇回忆说："2018年的时候，我们产品准备好了，渠道也铺好了，可怎么让消费者知道，却全无办法。后来请教特劳特咨询时，特劳特的专家一致认为引爆品牌，制胜品类的打法，就是集中资源，重度投入一个主流渠道，而目前能引爆3亿主流人群的平台就是分众，所以我们后来就聚焦分众媒体，一投就是三年。事实证明，通过我们的品类教育、通过在分众上的持续引爆，让消费者牢牢记住了妙可蓝多，在碎片化的传播时代，聚焦中心化媒体，才能引爆。"
尽管洋品牌已经回过头来打阻击战，但妙可蓝多凭借分众不断巩固终端影响力，不但市场份额继续领先，产品的毛利率也一直在40%-50%的区间。
这有效的证明了，长期有效的品牌建设不但能提高销量，而且能带来更高的溢价。可以对比的是，一直坚持走流量打法的某坚果品牌，毛利率在同业对比中一直偏低，2020年更是创出了24%的上市以来最低记录，净利率更只有3%左右。
品牌广告见效真的"慢"么？或许，在信息过载的当下，通过高频反复触达的方式，穿透用户的"血脑屏障"，是需要一定的投放持续性的，但这样可以在用户心智中留下不可磨灭的烙印，才能更长久的见效。
而且，通过这样的方式，你的每一分钱投资都没有白花，因为沉淀在了用户的心智里，持续反复就会形成品牌的高势能和心智垄断，才能形成"品牌资产"，才会给你那70%的销量回报。
03享受更长久红利的秘密
什么叫长期主义的红利，用浪漫的话说，就是当你的增长，来自于二三年前布下的局时，你可以充分享受那种花开见果、自然舒展的增长。
品牌才是持续的流量，时间越久，成本越低，享受时间的复利越丰厚。
元气森林是一个避不开的研究对象。
今天再回过头来看元气森林的爆发增长，其实能很清晰地看到它的两大主线脉络--先通过产品和渠道突围市场，再靠品牌力实现指数级的增长和飙升。两者先后有序、互为支撑，并且缺一不可。
更重要的是，元气森林走的是品牌增长模式而非流量增长模式。
唐彬森多次提及，元气森林在2020年只投放了分众梯媒、合作了B站晚会为主。这些大渠道，基本都是品牌广告逻辑。为什么要这样做？因为唐彬森深知单点突破聚焦策略的重要性--10个市场1%的渗透率不如1个市场10%的渗透率。因为1个市场10%的消费者会引爆剩余的90%，甚至引爆其他相关市场。
承载年轻人精神家园的B站是元气森林必须经营的虚拟空间，而承载消费者物理轨迹的分众则是由虚向实的转化枢纽，所以，元气森林品牌负责人宗昊认为，如果只做纯互联网的营销，那就相当于一直和用户在网恋而无法奔现。但实际上，品牌需要在物理空间里，建立线下的认知渠道，和用户形成真正的连接和沟通。
他强调--元气森林早期在互联网渠道上种草，2020年起"开始寻求一种快速有效整合的线下传播方式，而目前只有分众具备这样的特点"。
也就在这一年里，元气森林的估值上涨了3倍。2021年元气森林终于对外官宣，新一轮融资已经完成，投后估值60亿美元。
估值的三倍翻番，当然有多重因素。但在品牌投放上的组合拳，"虚实结合，由虚向实"则是其中的关键。
当然，所谓的组合打法，不一定是两个投放渠道的组合，它也可以是多重营销手段的组合。
比如，近年来大红大紫的波司登，就是从品牌力老化，到通过持续的品牌建设，用了三年的时间回归国民心中代表时尚潮流的"羽绒服专家"的王者。
2018年，多元化但收效不明显的波司登，开始明确"聚焦主航道，收缩多元化"，并且以"羽绒服专家"的身份回归主业，从步行街转向shoppingmall，传播"畅销全球72国的羽绒服专家"的品牌定位，全面加强对一二线城市主流人群的品牌建设。
品牌建设要以产品力为基础，波司登就在产品方面，与国际设计力量合作，推出设计师联名款以及高端功能款，提高产品溢价；另一方面，强化品质认知，如选用与Moncler同一原料供应商，推动产品力超越加拿大鹅；在展现其品质和调性上，频繁参与多个国际高端展会；在渠道方面，入驻万达、银泰等核心商业体，重回主流渠道，同时终端也进行了视觉升级，开大店，开旗舰店，把调性做高。
而在渠道的选择上，波司登也打出组合拳。
一方面，波司登的总裁高德康在今年的"国货发展高峰论坛"总结品牌增长的原因时说："我坚信，品牌的力量是冲破内卷的关键。这3年，每一个寒风凛冽的时刻，在电梯口的分众屏幕上都可以看到'为了寒风中你，波司登努力45年'的暖心广告。而随着国牌崛起大势，'中国的波司登'会成为'世界的波司登'"。
而另一方面，而另一方面，波司登又非常喜欢机场大牌这样的媒介，认为可以覆盖商旅高端人群，并且按照"信号理论"，机场大牌可以显示品牌实力，具有拉高品牌势能的作用。
在产品、渠道、营销多端并举的一系列组合攻势下，波司登真正实现了翻盘，2019/2020财年，波司登的营业收入突破121.9亿元，净利润约12亿元，同比增长22.6%。
哪怕是在疫情特殊时期，波司登依旧保持了增长。数据显示， 2020/2021财年，波司登的营业收入达到了135.165亿元，净利润17.096亿，同比上升42.1%。
值得关注的是，在今年8月，世界权威调研机构欧睿国际，认证波司登羽绒服规模全球第一。今年以来波司登股价涨幅超过45%，市值超越了一直对标的"加拿大鹅"，用三年时间完成了对国际品牌的逆袭。
我们在研究以上几个通过打组合拳获得很好效果的品牌中，也不难发现，他们对于长期主义的道路都是充满自信的，因此无论打法是虚是实，还是虚实并举，其动作的持续性都是长期性的。而且，其品牌多年来持续的广告投入，已经长期沉淀为坚固的品牌资产护城河，这才是制胜之道。
由此也可见，广告投放、品牌资产的累积要坚持长期主义，避免短视化。
更应该看到的是：品牌不仅要看到短期营销的销售攀升，也要看到品牌资产对于中长期销售的推动，广告的作用不仅仅是带动短期销售，同时会起到遏制同质化竞争对手进入的可能性，以"虹吸效应"构成强有力的竞争壁垒。
本文来自微信公众号"当下Tech"（ID：dengling40），作者：陆星集。
殷剑峰丨财政不可能三角：增支、减收、控债
以下文章来源于剑峰聊宏观
殷剑峰为中国首席经济学家论坛理事，浙商银行首席经济学家
2022年经济工作的首要任务是稳经济，而稳经济的关键在于财政政策。对此，从上至下皆已达成共识。然而，在“增支”（增加财政支出以刺激经济）、“减收”（减税降费以降低实体经济负担）、“控债”（控制政府债务以防范风险）这三点之间不可能同时实现。道理很简单：
财政支出=财政收入+新增债务
从稳经济的角度看，当然要选择增支和减收，但财政收支恒等式决定了必须增加政府债务。
观察2008年以来中国四大部门新增债务可以发现（图1），中央政府的新增债务历来都是最低的，而每逢经济刺激都依靠的是新增地方政府债务。在2009年“四万亿”、2016年经济摆脱PPI通货紧缩和2020年新冠疫情，地方政府新增债务与经济周期从低迷转向复苏高度同步。与此同时，企业部门新增债务和家庭部门新增债务在除了2009年之外的年份中均位居前一、二位。
图片
实际上，即使不选择财政增支和减收，从长远看，政府债务也不得不增加，因为这也是家庭和企业部门去杠杆、积累金融资产的必要。从国内私人部门、政府部门和国外部门净金融资产/负债的关系看，也存在一个恒等式：
国内私人部门净金融资产=国内政府部门净金融负债+国外部门净金融负债
在国际收支平衡的情况下，国外部门净金融负债将不会发生变化。于是，私人部门要增加净金融资产（例如家庭部门为了养老而积累储蓄），就必然要求政府部门增加净金融负债，即私人部门净资产的增加=政府部门净负债的增加。
私人部门去杠杆、积累金融资产一方面是潜在经济增长率和人口快速老龄化的要求，另一方面也是因为过往多年的过度加杠杆。图1中新增债务的部门结构决定了中国存量债务的结构与其他国家完全不同，是以私人部门的债务为主。以中美为例（图2），2021年预期中美两国总的杠杆率分别为277%和294%，美国略高。美国存量债务中，联邦政府杠杆率最高（115%），其后依次是企业、家庭和地方政府。由于疫情后联邦政府的新增债务主要由美联储购买，利率极低（2021年12月十年期国债收益率仅为1.47%），因而债务压力可控。同时，劳动生产率正在进入新的上升通道，随着疫情得到控制和经济复苏，美国企业部门有能力加杠杆。根据IMF的预测，明年美国经济增速将达到5.2%，仅比中国略低。
图片
中国存量债务中，企业杠杆率最高（151%），其后依次是家庭、地方政府和中央政府。在“需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力”之下，中国企业部门早已经面临巨大偿债压力。以近两年为例，2020年和2021年两年平均名义GDP增速在6%左右，低于企业平均的债务成本，这意味着企业收入抵偿不了债务利息。中国家庭部门杠杆率看起来较低（64%），但计算杠杆率的方法（债务/名义GDP）掩盖了国民收入的分配结构：由于一次分配和二次分配的不合理，中国国民收入中的家庭部门收入占比要比其他主要经济体低很多，2019年仅为60%，因此，家庭部门真正的杠杆率——负债/家庭部门收入高达106%，高于其他主要经济体（如美国）。
综合财政收支恒等式和国内部门间资产负债恒等式可见，出路唯有政府部门增加负债。但是，在“财权上收、事权和债务下放”的财政体制下，只能是继续增加地方政府债务。这就涉及到地方政府债务的可持续问题，即地方财政收入是否能够匹配债务本息的增加。
2020年，包括地方政府债券、城投债券以及少量影子银行在内的地方政府债务达到近40万亿。同期，全部财政收入略超过18万亿。按照财政收入在中央和地方4:6开计算，地方财政收入约10万亿。也就是说，地方债务是其收入的4倍。按照平均5%的负债成本，地方政府债务的利息支出是2万亿，相当于地方财政收入的20%。2021年，我们预期地方政府债务将达到46.8万亿，同时，财政收入可能继续负增长。2020年税收收入是负增长（-2.33%），只是在房地产的刺激下，包括国有土地出让金在内的非税收收入才实现了正增长（7.39%），但总的财政收入依然是负增长（-3.93%）。由于对房地产的调控，2021年的财政收入情况不会比2020年好到哪儿去。因此，2021年地方政府负债将会达到其收入的4倍以上。2022年如果进一步实施减收的政策，财政收入还将进一步下降。与此同时，如果地方政府债务再增加，则2023年将进入一个负担更重的债务偿还时期。
所以，在债务风险上升的背景下，是否能够保持持续的增支，尚属于疑问。实际上，与以往相比，近5年来一个非常不同的特点就是，财政支出增速一般都慢于名义GDP增速。如果这种状况延续，显然就与中央关于2022年财政政策的定位不相符。
详情链接：https://t.cn/A6J2XJI1
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殷剑峰为中国首席经济学家论坛理事，浙商银行首席经济学家
2022年经济工作的首要任务是稳经济，而稳经济的关键在于财政政策。对此，从上至下皆已达成共识。然而，在“增支”（增加财政支出以刺激经济）、“减收”（减税降费以降低实体经济负担）、“控债”（控制政府债务以防范风险）这三点之间不可能同时实现。道理很简单：
财政支出=财政收入+新增债务
从稳经济的角度看，当然要选择增支和减收，但财政收支恒等式决定了必须增加政府债务。
观察2008年以来中国四大部门新增债务可以发现（图1），中央政府的新增债务历来都是最低的，而每逢经济刺激都依靠的是新增地方政府债务。在2009年“四万亿”、2016年经济摆脱PPI通货紧缩和2020年新冠疫情，地方政府新增债务与经济周期从低迷转向复苏高度同步。与此同时，企业部门新增债务和家庭部门新增债务在除了2009年之外的年份中均位居前一、二位。
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实际上，即使不选择财政增支和减收，从长远看，政府债务也不得不增加，因为这也是家庭和企业部门去杠杆、积累金融资产的必要。从国内私人部门、政府部门和国外部门净金融资产/负债的关系看，也存在一个恒等式：
国内私人部门净金融资产=国内政府部门净金融负债+国外部门净金融负债
在国际收支平衡的情况下，国外部门净金融负债将不会发生变化。于是，私人部门要增加净金融资产（例如家庭部门为了养老而积累储蓄），就必然要求政府部门增加净金融负债，即私人部门净资产的增加=政府部门净负债的增加。
私人部门去杠杆、积累金融资产一方面是潜在经济增长率和人口快速老龄化的要求，另一方面也是因为过往多年的过度加杠杆。图1中新增债务的部门结构决定了中国存量债务的结构与其他国家完全不同，是以私人部门的债务为主。以中美为例（图2），2021年预期中美两国总的杠杆率分别为277%和294%，美国略高。美国存量债务中，联邦政府杠杆率最高（115%），其后依次是企业、家庭和地方政府。由于疫情后联邦政府的新增债务主要由美联储购买，利率极低（2021年12月十年期国债收益率仅为1.47%），因而债务压力可控。同时，劳动生产率正在进入新的上升通道，随着疫情得到控制和经济复苏，美国企业部门有能力加杠杆。根据IMF的预测，明年美国经济增速将达到5.2%，仅比中国略低。
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中国存量债务中，企业杠杆率最高（151%），其后依次是家庭、地方政府和中央政府。在“需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力”之下，中国企业部门早已经面临巨大偿债压力。以近两年为例，2020年和2021年两年平均名义GDP增速在6%左右，低于企业平均的债务成本，这意味着企业收入抵偿不了债务利息。中国家庭部门杠杆率看起来较低（64%），但计算杠杆率的方法（债务/名义GDP）掩盖了国民收入的分配结构：由于一次分配和二次分配的不合理，中国国民收入中的家庭部门收入占比要比其他主要经济体低很多，2019年仅为60%，因此，家庭部门真正的杠杆率——负债/家庭部门收入高达106%，高于其他主要经济体（如美国）。
综合财政收支恒等式和国内部门间资产负债恒等式可见，出路唯有政府部门增加负债。但是，在“财权上收、事权和债务下放”的财政体制下，只能是继续增加地方政府债务。这就涉及到地方政府债务的可持续问题，即地方财政收入是否能够匹配债务本息的增加。
2020年，包括地方政府债券、城投债券以及少量影子银行在内的地方政府债务达到近40万亿。同期，全部财政收入略超过18万亿。按照财政收入在中央和地方4:6开计算，地方财政收入约10万亿。也就是说，地方债务是其收入的4倍。按照平均5%的负债成本，地方政府债务的利息支出是2万亿，相当于地方财政收入的20%。2021年，我们预期地方政府债务将达到46.8万亿，同时，财政收入可能继续负增长。2020年税收收入是负增长（-2.33%），只是在房地产的刺激下，包括国有土地出让金在内的非税收收入才实现了正增长（7.39%），但总的财政收入依然是负增长（-3.93%）。由于对房地产的调控，2021年的财政收入情况不会比2020年好到哪儿去。因此，2021年地方政府负债将会达到其收入的4倍以上。2022年如果进一步实施减收的政策，财政收入还将进一步下降。与此同时，如果地方政府债务再增加，则2023年将进入一个负担更重的债务偿还时期。
所以，在债务风险上升的背景下，是否能够保持持续的增支，尚属于疑问。实际上，与以往相比，近5年来一个非常不同的特点就是，财政支出增速一般都慢于名义GDP增速。如果这种状况延续，显然就与中央关于2022年财政政策的定位不相符。
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