【我们一起把书读完吧】专栏
Reading Time——《聪明的投资者》 （六十五）
第十八章——点评
第四组：【不要忘记：钱是用来买资产的，不是用来买泡沫的】

第4组：Palm公司和3Com公司

2000年3月2日，数据网络公司3Com将其附属机构Palm公司5%的股权向公众出售了。Palm公司其余95%的股份，将在未来几个月内分配给3Com公司的股东：投资者可以按一份3Com公司股票，获取1.525份Palm公司的股票。
这样，你可以通过两种方式得到Palm的100股：一是设法挤入IPO市场；二是购买3Com公司的66股，并等待母公司分配Palm其余的股份。最终你将拥有这家新公司的100股，和3Com的66股。
但是，谁愿意去等待几个月呢？3Com正与思科这样的劲敌进行抗争，但是palm公司是手持数码笔记本电脑这一热门产品的领军人物。因此，Palm的股价从38美元的发行价急速上升到收盘时的95.06美元，第一天就有150%的回报。这是Palm的股价达到了其前12个月利润的1350倍。
就在同一天，3com的股价从104.13美元下跌到81.81美元。考虑到Palm的股价，3Com当天的收盘价应该是多少呢？这很容易算出来：
·3Com的一股可以获得Palm的1.525股
·Palm的每股收盘价为95.06美元
·1.525 × 95.06美元 = 144.97美元

这是仅根据3Com公司在palm的股权计算出的该公司每股价值。因此，按81.81美元的股价，交易者可以认为。3Com公司所有其他业务带来的每股价值为负的63.16美元，或者说，总计为负的220亿美元。历史上几乎没有比这更愚蠢的股价了。

但是，这里有一个发现：正如3Com的价值不可能真的成为负200亿美元一样，Palm的价值实际上也不可能为其利润的1350多倍。2002年年底，两家公司的股票都因为高科技领域的衰退而受损，但真正受到打击的是Palm的股东——因为他们一开始购买这种股票时就忘记了所有的常识。

读者有话说

现在看起来，投资者对Palm股票的追逐，正像是“互联网泡沫时代”的必发症状；换过来讲就是追逐热点，大脑之中充满了幻想，而忘记了“钱是用来买资产的，不是用来买泡沫的”。

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