估值体系面临重估

上海机场是中国最大的三个国际中转枢纽航空港之一，拥有浦东机场的候机楼及一期跑道等资产，业务集中于浦东国际机场的经营管理与地面保障业务。

从收入结构看，上海机场的营业收入分为航空性收入和非航空性收入。截至2020年半年报，包括机场免税以及餐饮收入在内的非航空性收入为16.3亿元，占比66%，包括起落架次收入和旅客、货运收入在内的航空性收入为8.4亿元，占比34%。多年来，上海机场非航空性收入占比一直保持增长趋势。

在本次大跌之前，上海机场的长期市盈率估值在25倍左右，市净率估值在3.77倍。上海机场的市盈率和市净率估值均高于同行白云机场(600004.SH)、深圳机场(000089.SZ)，更是远高于在港上市的北京首都机场(0694.HK)。这主要是因为上海机场有几乎一半收入来自机场免税业务的分成。而这部分收入确定性高，而且极具成长性，因此享有估值溢价。

负责运营上海机场免税业务的正是日上(上海)免税行，该公司是中国中免旗下子公司，由中国中免持股51%。日上与上海机场的协议于2018年底签订，协议规定自2019年1月1日起始至2025年12月31日止，授权日上运营包括T1、T2、卫星厅S1和S2，共计1.69万平方米的免税店。

　　日上需付月租金为月实际销售提成和月保底销售提成两者较高者，按月结算支付。上海机场收取的综合销售提成比例高达42.5%。而保底销售额到2025年总计为410亿元。

重庆江北国际机场T3B航站楼（卫星厅）效果图

在重庆江北国际机场第三跑道东侧380米处新建长3400米、宽45米的第四跑道及相应的滑行道系统；新建35万平方米T3B航站楼（卫星厅）和148个机位的站坪，改造T1航站楼；新建13万平方米的停车楼、3.74万平方米的国际货运设施、2.17公里的无人捷运系统以及相关辅助生产生活设施；配套建设空管工程、供油工程和地面加油站工程。
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#昆明[超话]# #微资讯# 【首列车辆运抵，S1卫星厅进入内装 昆明首条有轨电车线路预计明年开通】
近日，全球首列机场捷运储能式有轨电车运抵昆明长水国际机场。据报道，该列车是第一辆运抵长水机场的有轨电车，将在S1卫星厅正式投入使用时，承成为连接T1航站楼与S1卫星厅的交通载具。顺利的话，昆明首条有轨电车线路将在明年S1卫星厅建成后开通。

车辆进站时，利用乘客上下车30秒的时间即可充满电，一次充电可运行5公里以上，最高时速70公里，最大载客量500人。

捷运列车的功能主要是减少旅客的步行距离，同时提升机场在单位时间内的运力。目前全球范围内采用捷运列车的机场并不少，知名度较高的有美国佛罗里达州的坦帕国际机场以及国内的上海浦东机场等。

长水机场的有轨电车通道工程，功能定位为连接T1和S1的旅客捷运系统，配置有轨电车5列。线路起自T1前中心区，经T1后中心区，至新建卫星厅S1，T1至S1线路长度1.96km，设置车站3座。
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