核心逻辑-----2022.9.--80
2022.9.30--02

【天风策略】节前9月问卷调查结果出炉

1、9月问卷调查结果较8月，--------机构仓位有所下降，但也可能是节前避险情绪导致的。仓位上限附近、------中等仓位的投资者均开始减仓。

仓位上限附近占比由42.5%回落至39.1%；中等仓位占比由48.1%下降至40.9%。

2、市场对四季度--------中长期贷款增速的回升转向乐观，背后原因可能是8月企业部门贷款结构好转。
认为四季度中长期贷款能够持续回升的----------客户占比由12.4%大幅增加至20.4%；

而认为还需要一个过渡期以及四季度无法回升的比例均不同程度下降，背后可能是8月社融结构的好转。

（1）8月社融10.5%（一致预期10.4%，前值10.7%），增速回落但超出市场一致预期；

（2）地产相关的居民中长期贷款虽然继续走弱，但---------企业部门贷款结构改善明显，企业中长期贷款同比多增2138亿元。

3、市场是否还会创新低的分歧较大，选择不会再创新低的占比目前最多，达到四成。

4、或由于最近三日的-------消费医药反弹，未来看好消费医药的占比超越新能源，占比30.3%位列第一；

-------与消费相关性较大的疫情受损行业同样快速提升至20.8%

-------稳增长和资源品是最少人看好的方向。

消费医药（30.3%）>新能源（23.6%）>疫情受损（20.8%）>TMT（13.4%）>稳增长（9.2%）>资源品（2.8%）。

5、9月和8月的变化结果不大，--------储能和------军工依旧是最被看好的两个方向。

储能（30.3%）>军工（27.5%）>风电（17.6%）>光伏（15.5%）>电车（9.2%）。

6、对于半导体国产化替代的板块，能否在全球半导体周期下行的趋势中走出α的观点，认为很难的占比由38.8%（7月）→39.0%（8月）→46.5%（9月）；

而还要观察的占比下降，由34.4%（7月）→35.4%（8月）→24.3%（9月），市场从7、8月的分歧很大，逐渐在9月走出一致预期，46.5%的机构投资人士认为很难走出α，但这也可能与8月下旬开始半导体指数不断下跌有关。

7、看好与困境反转相关的--------啤酒和------餐饮产业链的投资者最多，占比26.4%；

而猪肉和动保大幅下降，由29.6%→11.6%，可能与9月猪产业指数大幅下跌有关。

8、9月和8月的变化结果不大，认为医药只是补涨的占比略有上升，

六成的投资者认为医药目前是战略底部。

自从7月该问题出现在问卷后，无论医药行情怎么波动，结果占比基本保持不变，或说明中长期看好医药的那批投资者仍然比较坚定。

【#合肥一家永辉超市门店被罚 因销售过期食品#】9月30日，据信用安徽获悉，安徽永辉超市有限公司合肥临泉东路分公司于2022年8月12日向消费者刘**销售6.21公斤“士力架花生夹心巧克力”(生产日期：2021年10月21日，保质期：42周，规格：散装称重)是超过保质期的食品，货值金额人民币472.27元，违法所得人民币110.04元。

合肥市市场监督管理局依法对该单位作出没收违法所得110.04元并处罚款5000元的行政处罚。#安徽美食爆料#

【#日本8家车企8月全球产量增长31％#】日经新闻9月30日报道，丰田等日本8家乘用车企业9月29日发布的数据显示，8月全球产量比上年同月增长31％，增至200.9万辆。2021年8月受新冠疫情影响，产量减少，目前连续3个月产量高于上年同月。虽然产量正在恢复，但半导体短缺和灾害等的负面影响依然存在。

8家乘用车企业8月的全球产量超过200万辆，是2019年以来首次。虽然2022年8月仍比2019年8月少5％，但正在接近新冠疫情前的水平。

据报道，日本国内产量和海外产量均出现复苏。8家企业合计的日本国内产量增长22％，增至55.1万辆，海外产量增长34％，增至145.7万辆。2021年8月东南亚新冠疫情蔓延，多种零部件的采购受到影响。日本车企国内外工厂的运行陷入停滞。2022年报复性增长的一面显得突出。

从各企业的全球产量来看，8家全部高于上年。日产在日本和美国的生产强劲，产量增长9％，增至28.8万辆。本田增长27％，增至34.7万辆。增长率最高的是马自达，产量增至2倍，达到9.2万辆。原因是上年在国内外停止工厂运行的报复性增长。（界面）