秦始皇统一度量衡有哪些实物可以见证？这里列举一件
“征草贡之材于泽民，以当邦赋之政令，以权度受之。”这是《周礼》中关于“权”的记载。大意是说周天子分封诸侯会发放相应的度量衡器。千百年来，从达权知变、应权变通、兼权尚计到比权量力、大权在握……，“权”从实用的衡器到地位的象征，在中国人的字典里，内涵丰富。始皇廿六年（公元前221年）诏书权堪称象征统一、标准、可以衡量天下的秦代文物。
河南省宝丰县城北12.5公里处，有一个村庄，叫古城村，村北是春秋战国时期的古城遗址。战国时期，楚国大将曾在这里练兵，筑古城，名“讲武城”。1986年，村民在古城遗址发现一件沉甸甸的铁器，除去表面包裹着的泥土，器物上凸起的古拙符号让村民意识到，这并非寻常之物，便交县文化馆收藏，1997年调入河南博物院，这就是始皇廿六年诏书权。
我们把计量长短的器具称为度，如尺子；测定容积、体积的器皿称为量，如斛、斗、升；测量物体轻重的工具称为衡，如天平和各种秤。这件铁权是度量衡中的衡器，重量相当于秦制120斤，也就是秦制1石的重量。中国最早的一部百科词典《广雅》，成书于公元227-232年，即三国魏明帝太和年间，其中的《释器》记载“锤谓之权”，《汉书·律历志上》记载“权者，铢、两、斤、钧、石也，所以称物平施，知轻重也”。秦权实际应用中所起的作用类似天平的砝码，或是现代称的秤砣。
作为文明古国，我国的度量衡制度形成较早。“度量衡”名词最早出现在《虞书》中有“协时月正日，同律度量衡”的记载。《史记》载夏禹时有“声为律，身为杜度，衡以出”，最初的度量衡可能就是用人类身体的某些部分如手、足来计量。春秋战国时期，群雄并立，各国度量衡不统一，度量衡器不相同，甚至一国之内单位量值也不统一，如齐国掌握实权的卿大夫曾创立五进位的“家量”新制，取代“公量”旧制。度量衡的混乱给民生、赋税、贸易以及文化的交流带来不便，阻碍着社会的经济发展。秦孝公十八年（公元前344年），秦国开始变法，并对统一度量衡制度作出了一些规定，如“平斗桶、权衡、丈尺”。秦王嬴政从公元前230年攻打韩国开始，到公元前221年灭齐，用10年时间先后消灭韩、赵、魏、楚、燕、齐六国，完成了秦35代国君梦寐以求的统一大业，结束了中国自春秋以来长达500多年诸侯割据纷争的局面，建立了中国历史上第一个君主中央集权国家。为维护统治地位，秦始皇在诸多领域采取了巩固措施，而在政治、经济上的举措最为突出，如书同文、车同轨，而经济与民生领域应该非货币和度量衡制度的统一莫属。
我国河南、陕西、山西、江苏、山东、辽宁、河北、甘肃等地均出土有秦权，分布地域广、数量多，而且上面均刻有秦始皇廿六年诏文，有的还加刻秦二世的诏文。这些秦权的陆续出土，传达着强烈的政治信号——统一。就是要用统一的政令，实现全国各地度量衡和规章制度的标准化管理，保证商品流通、交流贸易、收缴赋税的便捷与公平，最终达到加强帝国中央集权的目的。秦统一度量衡后，颁布衡制“五权法”，即铢、两、斤、钧、石。确立了一石为四钧、一钧为三十斤、一斤为十六两、一两为廿四铢的单位进制。
秦推行度量衡统一的措施相当严格。1975年湖北省云梦县睡虎地秦墓中出土的秦简《效律》记载，衡石不准确，误差十六两以上，相当于今天的256克，罚一甲；不满十六两而在八两以上，（128克到256克之间）罚一盾。为保证衡器的精准，秦朝还设立了定期检校度量衡的制度。《吕氏春秋》记载“仲春之月，日夜分，则同度量，钧衡石，角斗甬，正权概”。可见人们甚至注意到气候、温度对度量衡标准器的影响，规定在寒暑适宜、昼夜均等的春分与秋分校验度量衡标准器。
河南博物院藏始皇廿六年诏书权用生铁铸成，半球状，平底，实心，顶部有圆拱形桥钮。高15.8厘米，直径25厘米，钮长15.5厘米，半球形一周自右向左铸有40字的铭文“廿六年皇帝尽并兼天下诸侯黔首大安立号为皇帝乃诏丞相状绾法度量则不壹歉疑者皆明壹之”。铭文为阳文篆体，共有20行，首行3字，末行1字，其余每行2字，字迹清晰可辨识，如“……状绾法度量则不壹歉疑者皆明……”，内容与秦始皇统一六国后颁布的诏书完全一致。大意是：二十六年，始皇兼并各诸侯国，统一全国，百姓安居乐业，立皇帝称号，下诏书令丞相隗状、王绾制定统一度量衡的法令，将混乱的度量衡统一起来。铭文中的“廿六年”是指秦始皇嬴政执政秦国的第26年、秦始皇统一六国后的第一年，即公元前221年，说明秦统一中国后就立即颁发了统一度量衡器的命令。
此权涉及了度量衡发展史、考古学关于六国地理位置的界定、书法与篆刻艺术、冶金技术发展及应用等领域，具有重要价值。这枚秦代铁权虽然并非科学考古发掘，但有明确出土地——河南省宝丰县春秋战国时期的古城遗址。权上文字内容与秦统一度量衡法律文书完全相同，正是秦始皇廿六年诏书。诏书形式的40个文字是小篆体，字体清晰，书法风格自由，字体大小略有不同，笔画遒劲，随势生姿，疏密有致，为研究秦国文字和其他六国文字演变提供了实物资料。说到科技价值，铁制品极易锈蚀腐烂，保存不易，但此权保存完整，器物表面光滑平整，未见有为调整重量而增减的痕迹，为研究秦代冶金技术提供了实证材料。
一权兼铭诏书是大秦帝国所独有，始皇帝推行新政的创举，在世界计量史上可谓空前绝后。始皇廿六年诏书权锈迹斑驳，静静地陈列在河南博物院，向每一位观众讲述大秦帝国辉煌的往昔，敦厚质朴的躯体和遒劲的诏书铭文彰显出衡器特有的威严。随着诸多现代衡器的普及，权作为衡器的实用性基本消失，但“权”的文化内涵延续至今，时刻警示我们统一来之不易，和平来之不易，须严以用权。（作者：林晓平）
“征草贡之材于泽民，以当邦赋之政令，以权度受之。”这是《周礼》中关于“权”的记载。大意是说周天子分封诸侯会发放相应的度量衡器。千百年来，从达权知变、应权变通、兼权尚计到比权量力、大权在握……，“权”从实用的衡器到地位的象征，在中国人的字典里，内涵丰富。始皇廿六年（公元前221年）诏书权堪称象征统一、标准、可以衡量天下的秦代文物。
河南省宝丰县城北12.5公里处，有一个村庄，叫古城村，村北是春秋战国时期的古城遗址。战国时期，楚国大将曾在这里练兵，筑古城，名“讲武城”。1986年，村民在古城遗址发现一件沉甸甸的铁器，除去表面包裹着的泥土，器物上凸起的古拙符号让村民意识到，这并非寻常之物，便交县文化馆收藏，1997年调入河南博物院，这就是始皇廿六年诏书权。
我们把计量长短的器具称为度，如尺子；测定容积、体积的器皿称为量，如斛、斗、升；测量物体轻重的工具称为衡，如天平和各种秤。这件铁权是度量衡中的衡器，重量相当于秦制120斤，也就是秦制1石的重量。中国最早的一部百科词典《广雅》，成书于公元227-232年，即三国魏明帝太和年间，其中的《释器》记载“锤谓之权”，《汉书·律历志上》记载“权者，铢、两、斤、钧、石也，所以称物平施，知轻重也”。秦权实际应用中所起的作用类似天平的砝码，或是现代称的秤砣。
作为文明古国，我国的度量衡制度形成较早。“度量衡”名词最早出现在《虞书》中有“协时月正日，同律度量衡”的记载。《史记》载夏禹时有“声为律，身为杜度，衡以出”，最初的度量衡可能就是用人类身体的某些部分如手、足来计量。春秋战国时期，群雄并立，各国度量衡不统一，度量衡器不相同，甚至一国之内单位量值也不统一，如齐国掌握实权的卿大夫曾创立五进位的“家量”新制，取代“公量”旧制。度量衡的混乱给民生、赋税、贸易以及文化的交流带来不便，阻碍着社会的经济发展。秦孝公十八年（公元前344年），秦国开始变法，并对统一度量衡制度作出了一些规定，如“平斗桶、权衡、丈尺”。秦王嬴政从公元前230年攻打韩国开始，到公元前221年灭齐，用10年时间先后消灭韩、赵、魏、楚、燕、齐六国，完成了秦35代国君梦寐以求的统一大业，结束了中国自春秋以来长达500多年诸侯割据纷争的局面，建立了中国历史上第一个君主中央集权国家。为维护统治地位，秦始皇在诸多领域采取了巩固措施，而在政治、经济上的举措最为突出，如书同文、车同轨，而经济与民生领域应该非货币和度量衡制度的统一莫属。
我国河南、陕西、山西、江苏、山东、辽宁、河北、甘肃等地均出土有秦权，分布地域广、数量多，而且上面均刻有秦始皇廿六年诏文，有的还加刻秦二世的诏文。这些秦权的陆续出土，传达着强烈的政治信号——统一。就是要用统一的政令，实现全国各地度量衡和规章制度的标准化管理，保证商品流通、交流贸易、收缴赋税的便捷与公平，最终达到加强帝国中央集权的目的。秦统一度量衡后，颁布衡制“五权法”，即铢、两、斤、钧、石。确立了一石为四钧、一钧为三十斤、一斤为十六两、一两为廿四铢的单位进制。
秦推行度量衡统一的措施相当严格。1975年湖北省云梦县睡虎地秦墓中出土的秦简《效律》记载，衡石不准确，误差十六两以上，相当于今天的256克，罚一甲；不满十六两而在八两以上，（128克到256克之间）罚一盾。为保证衡器的精准，秦朝还设立了定期检校度量衡的制度。《吕氏春秋》记载“仲春之月，日夜分，则同度量，钧衡石，角斗甬，正权概”。可见人们甚至注意到气候、温度对度量衡标准器的影响，规定在寒暑适宜、昼夜均等的春分与秋分校验度量衡标准器。
河南博物院藏始皇廿六年诏书权用生铁铸成，半球状，平底，实心，顶部有圆拱形桥钮。高15.8厘米，直径25厘米，钮长15.5厘米，半球形一周自右向左铸有40字的铭文“廿六年皇帝尽并兼天下诸侯黔首大安立号为皇帝乃诏丞相状绾法度量则不壹歉疑者皆明壹之”。铭文为阳文篆体，共有20行，首行3字，末行1字，其余每行2字，字迹清晰可辨识，如“……状绾法度量则不壹歉疑者皆明……”，内容与秦始皇统一六国后颁布的诏书完全一致。大意是：二十六年，始皇兼并各诸侯国，统一全国，百姓安居乐业，立皇帝称号，下诏书令丞相隗状、王绾制定统一度量衡的法令，将混乱的度量衡统一起来。铭文中的“廿六年”是指秦始皇嬴政执政秦国的第26年、秦始皇统一六国后的第一年，即公元前221年，说明秦统一中国后就立即颁发了统一度量衡器的命令。
此权涉及了度量衡发展史、考古学关于六国地理位置的界定、书法与篆刻艺术、冶金技术发展及应用等领域，具有重要价值。这枚秦代铁权虽然并非科学考古发掘，但有明确出土地——河南省宝丰县春秋战国时期的古城遗址。权上文字内容与秦统一度量衡法律文书完全相同，正是秦始皇廿六年诏书。诏书形式的40个文字是小篆体，字体清晰，书法风格自由，字体大小略有不同，笔画遒劲，随势生姿，疏密有致，为研究秦国文字和其他六国文字演变提供了实物资料。说到科技价值，铁制品极易锈蚀腐烂，保存不易，但此权保存完整，器物表面光滑平整，未见有为调整重量而增减的痕迹，为研究秦代冶金技术提供了实证材料。
一权兼铭诏书是大秦帝国所独有，始皇帝推行新政的创举，在世界计量史上可谓空前绝后。始皇廿六年诏书权锈迹斑驳，静静地陈列在河南博物院，向每一位观众讲述大秦帝国辉煌的往昔，敦厚质朴的躯体和遒劲的诏书铭文彰显出衡器特有的威严。随着诸多现代衡器的普及，权作为衡器的实用性基本消失，但“权”的文化内涵延续至今，时刻警示我们统一来之不易，和平来之不易，须严以用权。（作者：林晓平）
八大券商主题策略：煤炭处在被投资者挖掘阶段 能否开启新一轮估值提升行情？
川财证券：进入冬季持续旺盛的需求！对年内煤炭板块行情保持乐观态度
动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等主要煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应依旧紧张，产能尽快恢复尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供政策效果仍需要一定时间。
进口总体不及预期，叠加气候大会催化，供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来，蒙古国受到疫情影响，进口量同样不及预期，海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行，英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见，未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看，进入冬季持续旺盛的需求，使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件，我们对年内板块行情保持乐观态度，建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的：陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。
华金证券：长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮
未来相对看好动力煤板块：①供给释放怎么看？四季度增量主要为保供，预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法，矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量？海外价格持续攀升，进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响？基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试，整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势，炼焦煤或将呈现供需两弱的局面，相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎？短期内价格或有波动，动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升，市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。
本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配，同时长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨，国内和海外产能双受益；煤炭和煤化工并驾齐驱；业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头；业绩确定性强；高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一；完善的全产业链，业绩确定性极强；双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期；受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头；增量预期；受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大；受益山西国改)。
天风证券：华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲
当前位置，客户仍然看好煤炭板块投资机会，请问煤炭行业基本面是否还是紧？对于动力煤：三季度以来，供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧，虽然保供增产措施持续推进，但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下，晋陕蒙保供政策相继出台，或将缓解供应紧张局面。
需求端，气温自九月开始下降，居民用电下降，但电力局势紧张，多地拉闸限电强势开展，进入十月北方供暖冬储刚需，对价格仍有支撑。整体来看，动力煤供需仍处偏紧状态，1-8月，我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。
炼焦煤：前三季度，受安全环保检查频繁等影响，优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时，蒙古国受疫情等影响，上半年通关量不及预期，导致炼焦煤供应持续受限，1-8月，我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。
焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展？对于动力煤供给端，近期多数煤矿增产保供，但产量释放有限，且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响，产地供应依旧紧张。需求端，进入十月，虽已处于传统淡季，但在用电量增幅依旧可观，沿海电厂库存回升缓慢，华北地区冬储煤进入集中采购期，动力煤的需求依然强劲，从而支撑动力煤价高位运行。
对于炼焦煤供给端，暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产，且多条道路坍塌及铁路中断，煤矿发运受阻，产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端，今年以来，我国从澳大利亚的进口量为0，表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响，进口量不及预期。需求端，在煤价下行预期的影响下，焦企采购多持观望态度，积极性不高，部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库，对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局，从而影响煤价偏稳运行。
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
信达证券：全面看多煤炭板块！继续建议关注煤炭的历史性配置机遇
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。
日前，国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场，同时提高市场交易电价上下浮动幅度，煤价传导机制逐步疏通，有利于行业高景气行稳致远。此外，国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足，后“疫情”阶段经济复苏、需求好转，新能源出力不足导致化石能源供不应求，价格快速上涨，支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。
我们全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
开源证券：中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变
我们认为紧供给仍较难扭转，保供压力仍然不减。需求方面，进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落，但强于往年同期的需求韧性不容忽视，冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期，下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响，提库存压力较大。
供给方面，国庆期间保供相关政策频出：发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施，对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏，同时要求煤炭进口同比持平，从更加具体务实的角度落实保供；在补充通知中规范了补签长协的定价机制，并对履约率提出要求，进一步完善长协全覆盖相关工作；四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大，叠加此前持续推进的产能核增，四季度供给紧缺或将有所缓解。
整体来看，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变，在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效，神华10月年度长协价环比大涨77元至754元，创下历史新高，预计动力煤价格短期内仍将高位运行，即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。
中泰证券：未来若干年煤炭是稀缺资源！资产有待重估 坚守板块投资价值
市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。个股推荐思路，仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
安信证券：目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部
产地供不应求，煤价持续上涨。据煤炭资源网，目前产地产量释放整体慢于预期，但下游库存仍处于低位，重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上，但当年由于日耗高，仍出现了“煤慌”现象)，补库存需求或持续存在，同时考虑大秦铁路检修期即将到来，补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。
目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
川财证券：进入冬季持续旺盛的需求！对年内煤炭板块行情保持乐观态度
动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等主要煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应依旧紧张，产能尽快恢复尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供政策效果仍需要一定时间。
进口总体不及预期，叠加气候大会催化，供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来，蒙古国受到疫情影响，进口量同样不及预期，海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行，英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见，未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看，进入冬季持续旺盛的需求，使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件，我们对年内板块行情保持乐观态度，建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的：陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。
华金证券：长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮
未来相对看好动力煤板块：①供给释放怎么看？四季度增量主要为保供，预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法，矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量？海外价格持续攀升，进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响？基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试，整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势，炼焦煤或将呈现供需两弱的局面，相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎？短期内价格或有波动，动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升，市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。
本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配，同时长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨，国内和海外产能双受益；煤炭和煤化工并驾齐驱；业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头；业绩确定性强；高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一；完善的全产业链，业绩确定性极强；双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期；受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头；增量预期；受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大；受益山西国改)。
天风证券：华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲
当前位置，客户仍然看好煤炭板块投资机会，请问煤炭行业基本面是否还是紧？对于动力煤：三季度以来，供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧，虽然保供增产措施持续推进，但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下，晋陕蒙保供政策相继出台，或将缓解供应紧张局面。
需求端，气温自九月开始下降，居民用电下降，但电力局势紧张，多地拉闸限电强势开展，进入十月北方供暖冬储刚需，对价格仍有支撑。整体来看，动力煤供需仍处偏紧状态，1-8月，我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。
炼焦煤：前三季度，受安全环保检查频繁等影响，优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时，蒙古国受疫情等影响，上半年通关量不及预期，导致炼焦煤供应持续受限，1-8月，我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。
焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展？对于动力煤供给端，近期多数煤矿增产保供，但产量释放有限，且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响，产地供应依旧紧张。需求端，进入十月，虽已处于传统淡季，但在用电量增幅依旧可观，沿海电厂库存回升缓慢，华北地区冬储煤进入集中采购期，动力煤的需求依然强劲，从而支撑动力煤价高位运行。
对于炼焦煤供给端，暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产，且多条道路坍塌及铁路中断，煤矿发运受阻，产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端，今年以来，我国从澳大利亚的进口量为0，表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响，进口量不及预期。需求端，在煤价下行预期的影响下，焦企采购多持观望态度，积极性不高，部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库，对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局，从而影响煤价偏稳运行。
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
信达证券：全面看多煤炭板块！继续建议关注煤炭的历史性配置机遇
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。
日前，国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场，同时提高市场交易电价上下浮动幅度，煤价传导机制逐步疏通，有利于行业高景气行稳致远。此外，国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足，后“疫情”阶段经济复苏、需求好转，新能源出力不足导致化石能源供不应求，价格快速上涨，支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。
我们全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
开源证券：中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变
我们认为紧供给仍较难扭转，保供压力仍然不减。需求方面，进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落，但强于往年同期的需求韧性不容忽视，冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期，下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响，提库存压力较大。
供给方面，国庆期间保供相关政策频出：发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施，对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏，同时要求煤炭进口同比持平，从更加具体务实的角度落实保供；在补充通知中规范了补签长协的定价机制，并对履约率提出要求，进一步完善长协全覆盖相关工作；四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大，叠加此前持续推进的产能核增，四季度供给紧缺或将有所缓解。
整体来看，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变，在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效，神华10月年度长协价环比大涨77元至754元，创下历史新高，预计动力煤价格短期内仍将高位运行，即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。
中泰证券：未来若干年煤炭是稀缺资源！资产有待重估 坚守板块投资价值
市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。个股推荐思路，仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
安信证券：目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部
产地供不应求，煤价持续上涨。据煤炭资源网，目前产地产量释放整体慢于预期，但下游库存仍处于低位，重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上，但当年由于日耗高，仍出现了“煤慌”现象)，补库存需求或持续存在，同时考虑大秦铁路检修期即将到来，补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。
目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
#学党史赓续红色血脉 传精神汲取榜样力量#【齐锴亮：践行“探索与领路”的科技人生】从象牙塔中的学子到躬耕三尺讲台的授业者，从大洋彼岸的访问学者到大秦帝都的科技新兵，这位文静的青年小伙搞起科研就没有停歇过。创新不止，见证的是他对科研事业的无限热爱；奋斗不息，映照的是他鞠躬尽瘁的报国豪情。他就是陕西工业职业技术学院教师齐锴亮。
“创新是发展的引擎，创新的成果是科研工作者在探索世界时被奖励的甜甜圈，我们的使命就是勇往直前。”齐锴亮说，自己作为一名科技工作者，一直是以“板凳要坐十年冷”的决心，埋头创新研究，技术创新，而科技研究也不能只局限于一人一地，全面推广才能星火燎原。齐锴亮依托在光伏发电技术领域的科研积淀，带头联合相关老师，不仅引领陕西职业教育光伏发电专业的发展，并为“咸阳市新能源及微电网系统重点实验室”的建成奠定了坚实基础。
“最好的科技永远在未来，科技发展的最大动力在于发现和培养科技人才。”齐锴亮如是说，也如是做。他立足实际、不断创新丰富教学方式，主编教材2本，并入选教育部“十三五”职业教育国家规划教材，起草了陕西省地方标准1项，同时还参与建设了国家级新能源类教学资源库。培养指导学生超过500人，获得全国职业院校技能大赛二等奖、全国机械工业设计创新大赛铜奖、中国国际“互联网+”大学生创新创业大赛陕西赛区银奖等。
作为学科带头人，齐锴亮积极开展产学研合作，为省内多家企业提供光伏发电技术，累计发电超过200万千瓦时，节约资金100余万元。#花好月圆话咸阳# （咸阳日报全媒体记者 马沅聪）
“创新是发展的引擎，创新的成果是科研工作者在探索世界时被奖励的甜甜圈，我们的使命就是勇往直前。”齐锴亮说，自己作为一名科技工作者，一直是以“板凳要坐十年冷”的决心，埋头创新研究，技术创新，而科技研究也不能只局限于一人一地，全面推广才能星火燎原。齐锴亮依托在光伏发电技术领域的科研积淀，带头联合相关老师，不仅引领陕西职业教育光伏发电专业的发展，并为“咸阳市新能源及微电网系统重点实验室”的建成奠定了坚实基础。
“最好的科技永远在未来，科技发展的最大动力在于发现和培养科技人才。”齐锴亮如是说，也如是做。他立足实际、不断创新丰富教学方式，主编教材2本，并入选教育部“十三五”职业教育国家规划教材，起草了陕西省地方标准1项，同时还参与建设了国家级新能源类教学资源库。培养指导学生超过500人，获得全国职业院校技能大赛二等奖、全国机械工业设计创新大赛铜奖、中国国际“互联网+”大学生创新创业大赛陕西赛区银奖等。
作为学科带头人，齐锴亮积极开展产学研合作，为省内多家企业提供光伏发电技术，累计发电超过200万千瓦时，节约资金100余万元。#花好月圆话咸阳# （咸阳日报全媒体记者 马沅聪）
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