#南阳政法##刷单#
【上半年罚了2.06亿！10起“刷单炒信”案例曝光】
2021年，市场监管总局在全国范围内开展重点领域反不正当竞争执法专项整治，加大网络不正当竞争行为监管力度，严厉打击组织专业团队，利用网络软文、网络红人、知名博主、直播带货等方式进行“刷单炒信”、虚假宣传等不正当竞争行为。截至2021年上半年，全国各级市场监管部门共查办各类不正当竞争案件3128件，罚没金额2.06亿元。
第一批被公布的网络虚假宣传不正当竞争典型案例共10起，涉及三种不同类型的刷单方式，对利用“网红效应”虚构评价，组织员工、亲友等熟人，雇佣专业团队或“刷手”等方式“刷单炒信”的行为进行曝光。
一、利用“网红效应”虚构评价等方式“刷单炒信”
在刷单团伙操纵下，通过组织“大V”（平台高级别用户）到店免费体验后发布指定好评、“刷手”在不实际体验或者使用商品的情况下发布虚假好评、使用虚假注册的会员账户发布好评等多种手段，“粉丝”可以有，“互动”可以买，“好评度”能够提升，“播放量”可以增长。从最初的人工刷量到现在的机器刷量，“刷单炒信”这一网络黑灰产已经发展到足以影响商家生存的地步，损害了广大消费者的知情权、选择权等合法权益，破坏了公平竞争的市场秩序，不利于互联网生态健康发展，必须加以整治和清理。
案例1：浙江省杭州之壹品牌管理有限公司利用“大V”打造“网红店”帮助“刷单炒信”
基本案情：2020年底，当事人根据11家大众点评平台入驻商家打造所谓“网红店”的需求，招募大量大众点评平台“大V”到店付费用餐。“大V”在用餐后，编造好评“作业”发布并予以高分点评。当事人对“大V”的“作业”审核后，将餐费予以返还。当事人通过此类方式在大众点评平台内提高了相关商家的星级并大量增加优质评价，通过内容和流量双重造假，帮助商家欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款对当事人责令停止违法行为，处罚款20万元。
案例2：广东省深圳市浩通成网络科技有限公司冒充消费者评价“刷单炒信”
基本案情：当事人开发并运营“锦鲤好物会员购物平台”，在平台的应用软件中设置了“积分捡漏”模块，宣称可以0.1折至3折不等的价格购买手机等商品，每天有数千人捡漏成功，吸引用户充值赠送积分参与“积分捡漏”活动。2021年3月8日至15日，当事人宣传每天成功发放福利4000至6000份之间，但实际每天成功发放福利在15份以内，与宣传的数量存在极大的差距。同时，当事人对平台上部分没有用户评论的商品，虚增用户的昵称、头像及评论内容。当事人虚构了活动发放福利的数量，同时冒充消费者进行评价，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例3：广东省深圳市诺曜网络科技有限公司虚假到店点评帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人自2020年4月，利用微信朋友圈发布“增加大V数量、小V到店体验、增加浏览量”等服务内容，承诺帮助客户提高在美团点评平台的“星级”和“排名”，从而吸引更多消费者。当事人利用不同账号登录操作，为平台内店铺虚假评价“五星”满分，而非实际到店消费者的真实评价。当事人通过虚假好评等方式，帮助其他经营者进行商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款1万元。
二、通过雇佣专业团队、“刷手”，利用专业技术软件等手段帮助“刷单炒信”
过去利用传统传播方式“自卖自夸”的夸大或虚假宣传现今演变为组织专业团队、利用网络软文、通过“直播带货”等助力虚假宣传，诱骗消费者。“刷单炒信”日益呈现出组织化、职业化、规模化等特点，甚至形成黑灰产业。在“刷单炒信”这条产业链上，组织者、卖家和“刷手”是三大主要角色，在严厉查处卖家刷单行为的同时，严肃追究帮助刷单主体的法律责任，也是斩断这一利益链条的重要环节。
案例4：浙江省台州市陈某辉利用技术软件帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2018年、2020年前后分别注册了浙江小辣信息科技有限公司、浙江番茄信息技术有限公司、浙江辣椒信息技术有限公司三家公司，申请“企业QQ号”并招募雇佣员工21名，分设成“排单组、审核组、导购组、售后组”，运营“刷单炒信”工作。同时借助“小水滴”、“大水滴”、“猫头鹰”专用刷单软件，搜索有刷单需求的商户，分配“刷手”刷单任务，完成虚假交易，帮助网店经营者在平台的评价体系内获取更高的商业排名、信用度和用户访问量，误导消费者。自2018年9月至2021年4月29日，当事人共刷单2951750单，刷单商品总金额3.59亿余元，获利372.93万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款200万元。
案例5：福建省厦门市宗某利用技术手段帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2019年12月期间，收取了翰美互通（厦门）科技有限公司的佣金，对翰美互通（厦门）科技有限公司的字体产品进行虚假下载，帮助其虚构下载量，以达到欺骗误导相关公众的目的。相关费用共计73.51万元。此外，当事人未依法取得营业执照从事经营活动，还违反了有关无照经营的禁止性规定。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例6：广东省佛山市云梯信息科技有限公司雇佣“刷手”帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人从事网店制作、运营及维护相关服务工作。为招揽客户（网店经营者），当事人免费向客户提供垫付货款刷单的服务。根据客户需要联系“刷手”对客户的店铺进行下单交易，然后通过转账先垫付订单金额给“刷手”。订单交易完成后，当事人转佣金给“刷手”，再向客户收回垫付的订单金额及佣金。从2020年4月至12月共垫付货款刷单121单，产生订单金额及佣金合计3.56万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例7：广东省佛山市麦淘电子商务有限公司委托刷单公司“刷单炒信”
基本案情：当事人在“天猫”平台开设经营“edon旗舰店”。当事人从2020年6月份起，为提高网店销量排名，从2020年8月1日至2021年1月31日期间，通过委托刷单公司以刷单方式为当事人经营的网店虚构交易记录、销售量等。当事人共虚构交易165笔，虚构交易金额共1.92万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款2.5万元。
三、组织员工、亲友等熟人“刷单炒信”
所谓“刷单炒信”，本质就是造假，即在点击、阅读、观看、消费等方面，利用造假手段让自己的数据“好看”，误导市场、诱导消费，实现自身利益最大化。根据实施“刷单炒信”行为的不同主体，大体可以分为“自刷”和组织他人刷单两种。而“自刷”最典型的手段就是通过组织员工、亲友等熟人刷单，虚构商品销售状况、用户评价等信息。当前“刷单炒信”已经成为市场的一颗“毒瘤”，必须对“刷单炒信”重拳出击，从严从重查处。
案例8：福建省厦门市翰美互通（厦门）科技有限公司虚构产品下载量“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2020年1月期间，安排公司员工在华为、OPPO、VIVO手机的APP应用下载平台搜索并购买下载自家的字体产品，虚构产品的下载量等销售状况，欺骗误导相关公众。涉案金额共计296.67万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款25万元。
案例9：广东省深圳市酷美传媒有限公司利用熟人“刷单炒信”
基本案情：当事人存在两种违法行为，一是当事人经营的“小米湾2020新款平板电脑12寸”的宣传参数是：屏幕12英寸、电池容量15000mAh，前摄像头像素1600万，后摄像头像素3200万；而实际参数是：屏幕10英寸、电池容量5000mAh，前摄像头像素200万，后摄像头像素500万。当事人对其商品的性能作虚假的商业宣传，欺骗误导消费者。二是当事人组织熟人刷单虚假提升销售量。调查发现，当事人的进货单据和订单明细显示，当事人实际进货量、销售量、销售额与在天猫店宣传月显示的销售量“1.5万+”严重不符。经调查，当事人承认其在平台的销售数量是通过刷单实现的。当事人组织员工以及亲友帮忙下单，实际不发货，待流程结束后通过其他渠道给他们退款，另外再给17元/单的刷单佣金。当事人对其商品的销售状况作虚假的商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例10：江苏省苏州衣轩峻领电子商务有限公司虚构收货地址“刷单炒信”
基本案情：当事人在京东网站开设一家名为“罗蒙聚宝宝旗舰店”的店铺，从事服装销售。2020年5月开始，当事人通过某平台购买多个京东账户，由公司员工使用这些账号在店铺购买产品进行刷单。上述订单由京东物流根据账户设置的虚假地址和买家电话进行派送，快递员无法派送到虚假地址后随即联系买家（实际为公司员工），并按要求送至实际经营场所内。当事人通过上述方式共计刷单6254单，总金额217.8万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
【上半年罚了2.06亿！10起“刷单炒信”案例曝光】
2021年，市场监管总局在全国范围内开展重点领域反不正当竞争执法专项整治，加大网络不正当竞争行为监管力度，严厉打击组织专业团队，利用网络软文、网络红人、知名博主、直播带货等方式进行“刷单炒信”、虚假宣传等不正当竞争行为。截至2021年上半年，全国各级市场监管部门共查办各类不正当竞争案件3128件，罚没金额2.06亿元。
第一批被公布的网络虚假宣传不正当竞争典型案例共10起，涉及三种不同类型的刷单方式，对利用“网红效应”虚构评价，组织员工、亲友等熟人，雇佣专业团队或“刷手”等方式“刷单炒信”的行为进行曝光。
一、利用“网红效应”虚构评价等方式“刷单炒信”
在刷单团伙操纵下，通过组织“大V”（平台高级别用户）到店免费体验后发布指定好评、“刷手”在不实际体验或者使用商品的情况下发布虚假好评、使用虚假注册的会员账户发布好评等多种手段，“粉丝”可以有，“互动”可以买，“好评度”能够提升，“播放量”可以增长。从最初的人工刷量到现在的机器刷量，“刷单炒信”这一网络黑灰产已经发展到足以影响商家生存的地步，损害了广大消费者的知情权、选择权等合法权益，破坏了公平竞争的市场秩序，不利于互联网生态健康发展，必须加以整治和清理。
案例1：浙江省杭州之壹品牌管理有限公司利用“大V”打造“网红店”帮助“刷单炒信”
基本案情：2020年底，当事人根据11家大众点评平台入驻商家打造所谓“网红店”的需求，招募大量大众点评平台“大V”到店付费用餐。“大V”在用餐后，编造好评“作业”发布并予以高分点评。当事人对“大V”的“作业”审核后，将餐费予以返还。当事人通过此类方式在大众点评平台内提高了相关商家的星级并大量增加优质评价，通过内容和流量双重造假，帮助商家欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款对当事人责令停止违法行为，处罚款20万元。
案例2：广东省深圳市浩通成网络科技有限公司冒充消费者评价“刷单炒信”
基本案情：当事人开发并运营“锦鲤好物会员购物平台”，在平台的应用软件中设置了“积分捡漏”模块，宣称可以0.1折至3折不等的价格购买手机等商品，每天有数千人捡漏成功，吸引用户充值赠送积分参与“积分捡漏”活动。2021年3月8日至15日，当事人宣传每天成功发放福利4000至6000份之间，但实际每天成功发放福利在15份以内，与宣传的数量存在极大的差距。同时，当事人对平台上部分没有用户评论的商品，虚增用户的昵称、头像及评论内容。当事人虚构了活动发放福利的数量，同时冒充消费者进行评价，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例3：广东省深圳市诺曜网络科技有限公司虚假到店点评帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人自2020年4月，利用微信朋友圈发布“增加大V数量、小V到店体验、增加浏览量”等服务内容，承诺帮助客户提高在美团点评平台的“星级”和“排名”，从而吸引更多消费者。当事人利用不同账号登录操作，为平台内店铺虚假评价“五星”满分，而非实际到店消费者的真实评价。当事人通过虚假好评等方式，帮助其他经营者进行商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款1万元。
二、通过雇佣专业团队、“刷手”，利用专业技术软件等手段帮助“刷单炒信”
过去利用传统传播方式“自卖自夸”的夸大或虚假宣传现今演变为组织专业团队、利用网络软文、通过“直播带货”等助力虚假宣传，诱骗消费者。“刷单炒信”日益呈现出组织化、职业化、规模化等特点，甚至形成黑灰产业。在“刷单炒信”这条产业链上，组织者、卖家和“刷手”是三大主要角色，在严厉查处卖家刷单行为的同时，严肃追究帮助刷单主体的法律责任，也是斩断这一利益链条的重要环节。
案例4：浙江省台州市陈某辉利用技术软件帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2018年、2020年前后分别注册了浙江小辣信息科技有限公司、浙江番茄信息技术有限公司、浙江辣椒信息技术有限公司三家公司，申请“企业QQ号”并招募雇佣员工21名，分设成“排单组、审核组、导购组、售后组”，运营“刷单炒信”工作。同时借助“小水滴”、“大水滴”、“猫头鹰”专用刷单软件，搜索有刷单需求的商户，分配“刷手”刷单任务，完成虚假交易，帮助网店经营者在平台的评价体系内获取更高的商业排名、信用度和用户访问量，误导消费者。自2018年9月至2021年4月29日，当事人共刷单2951750单，刷单商品总金额3.59亿余元，获利372.93万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款200万元。
案例5：福建省厦门市宗某利用技术手段帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2019年12月期间，收取了翰美互通（厦门）科技有限公司的佣金，对翰美互通（厦门）科技有限公司的字体产品进行虚假下载，帮助其虚构下载量，以达到欺骗误导相关公众的目的。相关费用共计73.51万元。此外，当事人未依法取得营业执照从事经营活动，还违反了有关无照经营的禁止性规定。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例6：广东省佛山市云梯信息科技有限公司雇佣“刷手”帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人从事网店制作、运营及维护相关服务工作。为招揽客户（网店经营者），当事人免费向客户提供垫付货款刷单的服务。根据客户需要联系“刷手”对客户的店铺进行下单交易，然后通过转账先垫付订单金额给“刷手”。订单交易完成后，当事人转佣金给“刷手”，再向客户收回垫付的订单金额及佣金。从2020年4月至12月共垫付货款刷单121单，产生订单金额及佣金合计3.56万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例7：广东省佛山市麦淘电子商务有限公司委托刷单公司“刷单炒信”
基本案情：当事人在“天猫”平台开设经营“edon旗舰店”。当事人从2020年6月份起，为提高网店销量排名，从2020年8月1日至2021年1月31日期间，通过委托刷单公司以刷单方式为当事人经营的网店虚构交易记录、销售量等。当事人共虚构交易165笔，虚构交易金额共1.92万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款2.5万元。
三、组织员工、亲友等熟人“刷单炒信”
所谓“刷单炒信”，本质就是造假，即在点击、阅读、观看、消费等方面，利用造假手段让自己的数据“好看”，误导市场、诱导消费，实现自身利益最大化。根据实施“刷单炒信”行为的不同主体，大体可以分为“自刷”和组织他人刷单两种。而“自刷”最典型的手段就是通过组织员工、亲友等熟人刷单，虚构商品销售状况、用户评价等信息。当前“刷单炒信”已经成为市场的一颗“毒瘤”，必须对“刷单炒信”重拳出击，从严从重查处。
案例8：福建省厦门市翰美互通（厦门）科技有限公司虚构产品下载量“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2020年1月期间，安排公司员工在华为、OPPO、VIVO手机的APP应用下载平台搜索并购买下载自家的字体产品，虚构产品的下载量等销售状况，欺骗误导相关公众。涉案金额共计296.67万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款25万元。
案例9：广东省深圳市酷美传媒有限公司利用熟人“刷单炒信”
基本案情：当事人存在两种违法行为，一是当事人经营的“小米湾2020新款平板电脑12寸”的宣传参数是：屏幕12英寸、电池容量15000mAh，前摄像头像素1600万，后摄像头像素3200万；而实际参数是：屏幕10英寸、电池容量5000mAh，前摄像头像素200万，后摄像头像素500万。当事人对其商品的性能作虚假的商业宣传，欺骗误导消费者。二是当事人组织熟人刷单虚假提升销售量。调查发现，当事人的进货单据和订单明细显示，当事人实际进货量、销售量、销售额与在天猫店宣传月显示的销售量“1.5万+”严重不符。经调查，当事人承认其在平台的销售数量是通过刷单实现的。当事人组织员工以及亲友帮忙下单，实际不发货，待流程结束后通过其他渠道给他们退款，另外再给17元/单的刷单佣金。当事人对其商品的销售状况作虚假的商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例10：江苏省苏州衣轩峻领电子商务有限公司虚构收货地址“刷单炒信”
基本案情：当事人在京东网站开设一家名为“罗蒙聚宝宝旗舰店”的店铺，从事服装销售。2020年5月开始，当事人通过某平台购买多个京东账户，由公司员工使用这些账号在店铺购买产品进行刷单。上述订单由京东物流根据账户设置的虚假地址和买家电话进行派送，快递员无法派送到虚假地址后随即联系买家（实际为公司员工），并按要求送至实际经营场所内。当事人通过上述方式共计刷单6254单，总金额217.8万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
【我为祖国种好粮丨黑龙江智慧农业 看“屏”种地】#铿锵奋进的脚步 续写春天的故事##强国中坚 高质量发展看国企# 种田不用去地里，用手机一点，就能让稻地里的水收放自如，庄稼长势、病虫害情况也一目了然。物联网、大数据和人工智能在农业生产上的应用，不仅实现了由传统农业“看天”向智慧农业看“屏幕”的转变，也让种地农民省时又省力，收益水涨船高。
王涵：经济增速正在向新平台回归 ——2021年6月及2季度经济数据点评
来源：王涵论宏观
王涵为中国首席经济学家论坛理事，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长
投资要点
事件：2021年2季度GDP增长7.9%；6月规上工业增加值同比8.3%；6月固定资产投资累计同比12.6%；6月社会消费品零售同比12.1%。
季度 GDP 同比低于预期，经济增速正向新平台回归。2021 年 2 季度实际 GDP 同比低于市场预期，指向 2 季度环比或低于疫情前的季节性规律。回顾上半年经济，GDP较疫情前仍存在缺口，且主要受第三产业的拖累，说明疫情对经济的影响具有一定持续性。我们在 2021 年度策略报告《骤雨不终日，润物细无声》中提到：经济经历“过山车”后，将逐渐向新平台回落。从今年上半年的情况来看，尽管当季同比大幅波动，但考虑两年平均同比的话，经济增速基本落在 5.0-5.5%的区间，意味着我国经济增速正逐渐向新平台回归。
2021 年 6 月经济：生产、制造业继续受益外需，而地产资金压力凸显。
工业：生产继续受到外需支撑，但供需关系有所变化。出口交货值同比持续高于工业增加值，意味着外需是生产部门改善的主因，但季调后产销率回落，意味着供需关系开始有所走弱。
投资：制造业是主要支撑，地产开发商资金压力凸显。制造业投资环比连续 4 个月超季节性增长，外需尚未明显走弱的背景下，基建释放的必要性不高。而地产投资环比连续第二个月低于季节性规律，监管趋严弱化地产销售到投资链条，按揭对开放商资金贡献明显下降。
社零：商品零售拉动上升，汽车消费仍然受到供给的制约。从分商品数据来看，汽车仍然受到供给的制约，零售和生产增速均低位，而其 他商品零售增速则保持平稳。
展望：下半年出口和地产对经济的拉动可能都面临走弱。出口和地产为本轮支撑经济回升的两大主因，但下半年两者都有趋弱的迹象。1）出口方面，PMI中的出口订单连续两个月回落，且随着美国财政补贴结束后，其需求复苏由消费转向服务，外需复苏对中国经济的拉动或将减弱。2）地产方面，随着地产开放商资金压力上升，新开工增速已连续两月负增长，而竣工出现加速，这意味着未来地产投资或进一步走弱。
风险提示：经济与政策形势超预期风险。
正文
经济增速正在逐渐向新平台回归
2 季度实际 GDP 同比低于预期，有两个特点。2021 年 2 季度实际 GDP 同比 7.9%，低于市场预期。从 2 季度 GDP 数据中体现了两个特点：
三产较疫情前仍然存在较大缺口。上半年两年平均增速来看，较 2019 年同期存有一个百分点左右的缺口，这一缺口主要受到第三产业的拖累，意味着尽管疫苗普及率上升，疫情得到控制，但是疫情对三产的影 响可能具有一定的持续性。
名义与实际的增速缺口大幅扩张。名义 GDP 同比 13.6%。名义GDP与实际GDP同比的差扩大至 5.7%，上一次名义与实际GDP同比差缺口扩大的峰值出现在 2017 年 1 季度，为 5.0%。
经济增速正在逐渐进入新的中枢平台。我们在2020 年 11 月发布的 2021 年度策略报告《骤雨不终日，润物细无声》中提到：经济经历“过山车”后， 将逐渐向新平台回落，未来经济增长的“新中枢”可能会落在 5.0-5.5%。从今年上半年的情况来看，1-2 季度的当季同比“过山车的走势”受到了基数效应的影响，而如果考虑两年平均同比的话，经济增速基本就在 5.0-5.5%的区间内波动。因此，可以说我国经济增速正在逐渐进入新的中枢平台。
图片图片
工业：生产继续受到外需支撑，供需关系有所变化
外需部门对工业部门仍有支撑，但供需关系有所变化。2021 年 2 季度产能 利用率回升，尽管其中部分有 2 季度季节性的因素，但是与往年相比，产能利用率的回升幅度仍较为显著，其中产能利用率回升较快的行业有纺织业、 化学原料与化学品制造、非金属矿物、黑色冶炼。2021 年 6 月规模以上工业增加值当月同比 8.3%，出口交货值当月同比13.4%。自 2020 年 11 月以来，出口交货值同比持续高于工业增加值，意味着外需是生产部门改善的主因，比如外需相关性高的电气机械和器材、通用、专用设备等产能利用率和工业生产同比均高于全行业。不过值得注意的是，近期制造业 PMI 中的出口订单连续两个月回落，可能后续出口的支撑会有所走弱。另外，季调后产销率出现回落，指向生产不弱的背景下，需求的支撑有所弱化，供需关系正在发生变化。
图片图片
投资：制造业为最大支撑，地产开发商资金压力上升
6 月固定资产投资主要受到制造业投资的支撑。2021 年 6 月固定资产投资累计同比 12.6%，略高于预期，固定资产投资累计同比的持续回落主要受到 基数效应的影响。从环比季节性来看，6 月固定资产投资超过了 2015-2019 年的环比季节性规律。固定资产投资超季节性的表现主要受到制造业投资的拉动，地产对投资的拉动则进一步回落，而基建连续第二个月拖累整体投资，但幅度有所收窄。制造业投资环比连续第四个月超季节性增长，且 6 月超季节性的幅度超过前 3 个月，制造业投资作为可贸易部门，主要受益于疫后全球共振复苏。而在外需尚有支撑的背景下，基建作为逆周期调控的工具的必要性下降。
详情链接：https://t.cn/A6fjEMub
来源：王涵论宏观
王涵为中国首席经济学家论坛理事，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长
投资要点
事件：2021年2季度GDP增长7.9%；6月规上工业增加值同比8.3%；6月固定资产投资累计同比12.6%；6月社会消费品零售同比12.1%。
季度 GDP 同比低于预期，经济增速正向新平台回归。2021 年 2 季度实际 GDP 同比低于市场预期，指向 2 季度环比或低于疫情前的季节性规律。回顾上半年经济，GDP较疫情前仍存在缺口，且主要受第三产业的拖累，说明疫情对经济的影响具有一定持续性。我们在 2021 年度策略报告《骤雨不终日，润物细无声》中提到：经济经历“过山车”后，将逐渐向新平台回落。从今年上半年的情况来看，尽管当季同比大幅波动，但考虑两年平均同比的话，经济增速基本落在 5.0-5.5%的区间，意味着我国经济增速正逐渐向新平台回归。
2021 年 6 月经济：生产、制造业继续受益外需，而地产资金压力凸显。
工业：生产继续受到外需支撑，但供需关系有所变化。出口交货值同比持续高于工业增加值，意味着外需是生产部门改善的主因，但季调后产销率回落，意味着供需关系开始有所走弱。
投资：制造业是主要支撑，地产开发商资金压力凸显。制造业投资环比连续 4 个月超季节性增长，外需尚未明显走弱的背景下，基建释放的必要性不高。而地产投资环比连续第二个月低于季节性规律，监管趋严弱化地产销售到投资链条，按揭对开放商资金贡献明显下降。
社零：商品零售拉动上升，汽车消费仍然受到供给的制约。从分商品数据来看，汽车仍然受到供给的制约，零售和生产增速均低位，而其 他商品零售增速则保持平稳。
展望：下半年出口和地产对经济的拉动可能都面临走弱。出口和地产为本轮支撑经济回升的两大主因，但下半年两者都有趋弱的迹象。1）出口方面，PMI中的出口订单连续两个月回落，且随着美国财政补贴结束后，其需求复苏由消费转向服务，外需复苏对中国经济的拉动或将减弱。2）地产方面，随着地产开放商资金压力上升，新开工增速已连续两月负增长，而竣工出现加速，这意味着未来地产投资或进一步走弱。
风险提示：经济与政策形势超预期风险。
正文
经济增速正在逐渐向新平台回归
2 季度实际 GDP 同比低于预期，有两个特点。2021 年 2 季度实际 GDP 同比 7.9%，低于市场预期。从 2 季度 GDP 数据中体现了两个特点：
三产较疫情前仍然存在较大缺口。上半年两年平均增速来看，较 2019 年同期存有一个百分点左右的缺口，这一缺口主要受到第三产业的拖累，意味着尽管疫苗普及率上升，疫情得到控制，但是疫情对三产的影 响可能具有一定的持续性。
名义与实际的增速缺口大幅扩张。名义 GDP 同比 13.6%。名义GDP与实际GDP同比的差扩大至 5.7%，上一次名义与实际GDP同比差缺口扩大的峰值出现在 2017 年 1 季度，为 5.0%。
经济增速正在逐渐进入新的中枢平台。我们在2020 年 11 月发布的 2021 年度策略报告《骤雨不终日，润物细无声》中提到：经济经历“过山车”后， 将逐渐向新平台回落，未来经济增长的“新中枢”可能会落在 5.0-5.5%。从今年上半年的情况来看，1-2 季度的当季同比“过山车的走势”受到了基数效应的影响，而如果考虑两年平均同比的话，经济增速基本就在 5.0-5.5%的区间内波动。因此，可以说我国经济增速正在逐渐进入新的中枢平台。
图片图片
工业：生产继续受到外需支撑，供需关系有所变化
外需部门对工业部门仍有支撑，但供需关系有所变化。2021 年 2 季度产能 利用率回升，尽管其中部分有 2 季度季节性的因素，但是与往年相比，产能利用率的回升幅度仍较为显著，其中产能利用率回升较快的行业有纺织业、 化学原料与化学品制造、非金属矿物、黑色冶炼。2021 年 6 月规模以上工业增加值当月同比 8.3%，出口交货值当月同比13.4%。自 2020 年 11 月以来，出口交货值同比持续高于工业增加值，意味着外需是生产部门改善的主因，比如外需相关性高的电气机械和器材、通用、专用设备等产能利用率和工业生产同比均高于全行业。不过值得注意的是，近期制造业 PMI 中的出口订单连续两个月回落，可能后续出口的支撑会有所走弱。另外，季调后产销率出现回落，指向生产不弱的背景下，需求的支撑有所弱化，供需关系正在发生变化。
图片图片
投资：制造业为最大支撑，地产开发商资金压力上升
6 月固定资产投资主要受到制造业投资的支撑。2021 年 6 月固定资产投资累计同比 12.6%，略高于预期，固定资产投资累计同比的持续回落主要受到 基数效应的影响。从环比季节性来看，6 月固定资产投资超过了 2015-2019 年的环比季节性规律。固定资产投资超季节性的表现主要受到制造业投资的拉动，地产对投资的拉动则进一步回落，而基建连续第二个月拖累整体投资，但幅度有所收窄。制造业投资环比连续第四个月超季节性增长，且 6 月超季节性的幅度超过前 3 个月，制造业投资作为可贸易部门，主要受益于疫后全球共振复苏。而在外需尚有支撑的背景下，基建作为逆周期调控的工具的必要性下降。
详情链接：https://t.cn/A6fjEMub
✋热门推荐