【透过碧桂园中报看民企韧性与定力,莫斌:有信心把企业竞争力越做越好】对正处于深度调整期的地产行业而言,始终坚定脚步、稳步向前的头部民营企业,在行业里已经不再是简简单单的“风向标”,而是市场的“定心丸”。
8月30日,碧桂园发布2022年中期业绩报告,显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元(下同),毛利约为172.1亿元,净利润约为19.1亿元,股东应占核心净利润约为49.1亿元。

在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下,碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营,展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现,在当日盘后召开的业绩会上,碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态,作出了深刻的反思。

“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期,管理层对投资者表示深深的歉意。下一步,集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强,希望广大投资者放心,管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”

于碧桂园而言,能抗住压力、平稳穿越周期,最好的支撑无非三大“法宝”:良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。

建立现金流“护城河”,静候市场复苏

下行市场中现金流是王道,而碧桂园也意识到了这一点,在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上,通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。

早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上,莫斌就曾表示,随着房地产行业的变化,碧桂园内部的考核的标准也进行了调整:市场上行的时候以销售规模为考核目标,市场平稳时以销售回款为考核,现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。

而在此次中期业绩会上,莫斌再次强调了这一点:“在市场下行和市场筑底的过程中,企业最重要的工作是以现金流为核心,做好资产负债和利润表的平衡,保证公司能够活下去。”

根据财报,上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元,扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后,经营性现金净流入52.5亿元。

截至6月底,公司可动用现金余额达到了1479.8亿元,其中现金及现金等价物约为1234.8亿元,受限制的预售监管资金约为244.9亿元。

充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年,碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元,实现权益合同销售面积约2348万平米,规模继续保持行业领先。期内,集团权益回款金额约1702.9亿元,权益回款率达92%,连续7年达到90%以上。

莫斌称,碧桂园首先要保证销售回款效率,虽然这会牺牲部分短期利润,但能更好地保证现金流。

对于在手资金的安排,业绩会上,碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排,来保持收支平衡的状态。

据了解,在收入端,碧桂园继续强调销售回款效率,上半年平均按揭放款天数同比加快了19天,新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面,上半年碧桂园通过全面盘点名下资产,共盘活收回了69亿元,对集团现金流起到了有效的补充。

另外,为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率,碧桂园常务副总裁程光煜指出,集团已建立合作白名单制:“在黑名单的合作方就不合作,如果是介于两者之间的,就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决,或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。

对于资金的长期管控,据业绩会信息透露,碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外,将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动,直接融资渠道是否畅通,债务到期的安排,现金是否可盘活等,均纳入了资金预算安排,并做了极致的压力测试。”

莫斌称:“房地产市场从去年下半年下行到今天,已经在底部盘整,目前最重要的是市场信心的恢复,但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心,到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”

维持良好债务结构,融资渠道通畅

面对下行市场中的种种不确定性,房企如何能够平稳穿越周期?答案是持续优化债务结构。

碧桂园从2018年开始“去杠杆”,从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理,到如今,债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。

今年6月底,碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元,较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元,降幅高达7.6%;净借贷比率为48.1%,连续多年保持在行业低位;加权平均借贷成本为5.31%。

此外,按照“三道红线”标准,截至上半年底,碧桂园现金短债比维持在2倍左右,净借贷比率为48.1%,剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出,公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。

短债方面,据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露:“一年内,集团在公开市场的债务约为150亿元人民币,这对碧桂园的体量来说压力不大。”

而对于美元债,据了解,进入2022年下半年,碧桂园在境外已无到期美元债,仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年,碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态,以及折合40亿元的美元债到期。

伍碧君表示,目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态,但得益于政府和监管支持,碧桂园融资情况良好。

根据公开资料,今年3月,碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份,包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”,并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作,债券总规模5亿元,成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。

此外,在交易商协会和中债信用增进公司的支持下,碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批,9月份将进行首期发行,金额大约在15亿元至16亿元,剩余的也会在今年内择机发行。

日前有市场消息称,监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发,为部分房企提供流动性支持,其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称,在交易商协会和中债信用增信担保的支持下,目前正在推进中票的发行,进一步稳定行业及公司信用情况。

据悉,从年初到现在,碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元;而自去年下半年至今,碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资,包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等,是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。

汇丰亦在7月发布的研报称,碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现,将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。

依靠精准布局,打造高品质交付样本

房地产行业正面临大考,除财务状况外,交付能力也成为房企的“试金石”。7月底,中央政治局会议强调,要稳定房地产市场,保交付是地方政府的首要任务。

财报显示,在市场低迷期,碧桂园始终保持战略定力,保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年,集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋,覆盖全国30个省份214个城市780个区县,交付能力居行业首位,其中165个项目实现了“交付即交证”。

莫斌在业绩会上对此表示,行业艰难,作为头部企业需要担当与坚持。未来,碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付,保证公司始终处于稳定经营状态下,直到市场迎来转机走上正轨。

据了解,下半年碧桂园预计将交付50万套房屋,是上半年总量的两倍,随着结转规模的大幅提升,这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。

高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年,碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整,在上半年的销售中,三四线城市的表现要比一二线城市好,销售占比也提升了1个百分点至69%。

中信证券分析师认为,虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度,但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言,如能以最精益化的尺度规划各项目现金流,确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。

财报显示,上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地,共计新获取9个项目,权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划,碧桂园表示,未来将继续聚焦核心区位,布局供需关系良好的城市,获取优质的土储资源,支撑公司未来业绩的稳健发展。

克而瑞指出,面对此轮行业下行周期,碧桂园整体风险可控,且具备了较强的“恢复力”,这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下,碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下,为流动性提供了有力保障,展现出良好的资金实力。此外,高效回款也为企业带来充足的流动性补给。

尽管地产行业分化和调整仍在持续深化,但中国经济长期向好的基本面没有改变,新型城镇化还有一段长路要走,人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的,“危机之中往往孕育着希望”。(李晓蓉、李琪)

【#午间要闻速递#】

#阳澄湖大闸蟹恐缺席中秋##高温热瘦阳澄湖大闸蟹#
金秋临近,一年之中品尝螃蟹的好季节即将到来。但由于天气炎热,近期大闸蟹“食欲不振”,生长也受到了影响。
8月29日,高淳固城湖蟹农老王称,蟹塘较高水温影响了大闸蟹进食,“蟹不吃食,蜕壳慢,生长也慢,个头相对就小。我家今年中秋赶不上开湖了,最快可能也得到国庆前后了。”然而,影响更深的是,由于高温,缺氧的大闸蟹“死伤严重”。有江苏兴化蟹农粗略估计,今年损失至少2000多只,“家里70亩地养蟹,一亩多(收成)直接没了。”
大闸蟹减产也导致其价格激增。江苏阳澄湖大闸蟹股份有限公司主营阳澄湖大闸蟹产销业务,相关销售人员称,今年大闸蟹价格比去年同期涨40%,或导致部分小销售商因为发不起货跑路。(时代财经)

#北京地铁站内男子向女乘客小便被刑拘#
据北京公交警方8月31日通报,某男子因在地铁站内向女乘客身上小便被刑拘。通报中称,8月29日17时许,一女乘客在地铁4号线西单站乘扶梯时,一男子从背后向其小便。接报警后,公交警方迅速开展工作,将犯罪嫌疑人要某某(男,44岁)抓获,目前已对该人依法刑事拘留,案件正在进一步侦办中。(北京日报 )

#阿里女员工案二审将于9月2日宣判##阿里女员工案二审将于9月2日不开庭宣判#
8月30日晚间,记者从“阿里女员工案”被告人张国妻子及其代理律师处获悉,该案二审结果将于9月2日在山东省济南市中级人民法院进行宣判。张国妻子纪女士对记者表示,其在8月30日下午4点左右接到山东省济南市中级人民法院电话通知,其丈夫张国的案件二审将于9月2日进行不开庭直接宣判。(红星新闻)

#二舅作者将发布澄清视频#
“这是我的二舅,村子里曾经的天才少年;这是我的姥姥,一个每天都在跳popping的老太太。”7月25日,一则名为《回村三天,二舅治好了我的精神内耗》的视频火遍全网。记者也曾走访“二舅”位于河北的老家,但当时“二舅”已离开了村子。
在视频爆火一个月后,记者联系上视频作者衣戈猜想,其告诉记者,视频在受到广大网友关注后,自己和家人所受到的困扰已经超出常人的想象。“我最多一天接到一百四五十个未接电话,立马挂断电话我会觉得不太好,所以我就选择开启免打扰模式。” 据衣戈猜想透露,他已经准备好一个长达40分钟的视频,将于近期发布。“这个澄清视频快剪辑完成了,里面基本上包含了网络上的质疑,我也对这些质疑做出自己的回应,如果大家对视频有任何疑问都可以去看澄清视频。”#衣戈猜想饱受打扰手机只开免打扰#(天目新闻)

#羲和探日成果创5个国际首次#
昨天,我国首颗探日卫星“羲和号”的成果发布,涉及太阳科学探测和新型卫星技术试验两个领域,创下了5个国际“首次”。“羲和号” 的名字取自上古神话中的太阳女神,它于去年成功发射,标志着我国正式进入“探日时代”。记者从国家航天局获悉,昨天(8月30日),我国首颗太阳探测科学技术试验卫星“羲和号”成果正式发布,共创下5个国际首次。自发射以来,“羲和号”按照既定任务计划开展科学观测,累计下传原始观测数据50Tbit,生成科学数据约300Tbit,对于后续开展太阳空间探测任务以及提升我国在空间科学领域国际影响力等具有重要意义。目前,“羲和号”每天都在按照既定任务计划开展科学观测,已经观测到了近百个太阳爆发活动,相关研究工作正在开展。未来还将对太阳进行全方位立体探测,进一步深入认识太阳活动的起源和演化,为推动人类科学文明的发展贡献力量。#中国式浪漫与宇宙级精彩仍在继续#(央视新闻)

#克隆猫价格降至8.8万元一只##宠物克隆单价腰斩##你愿意克隆宠物吗#
原本高达几十万元的宠物克隆技术如今单价遭“腰斩”。8月30日,湖南策雄生物科技有限公司客服说,公司目前有8.8万元/只的克隆猫活动,“如果你决定要做,我们再帮您跟公司申请优惠。”不仅如此,包括身处国内宠物克隆行业前沿的北京希诺谷生物科技有限公司也在进行降价“促销”。宠物克隆单价“腰斩”背后,即便毛利率能达到50%,企业也难以形成规模化。据媒体报道,有企业在动物克隆业务带来的业绩不足后退出了市场竞争。希诺谷目前处于国内行业领先位置,其董事长/总经理米继东称,目前公司的宠物克隆业务年收入在2000万元左右,而数年内国内的市场空间或能达到4000万美元。其称,希望公司能在三五年内上市。(红星新闻)

#8月中国制造业PMI为49.4%#
经济运行缓中趋稳,中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心今天发布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,较上月上升0.4个百分点,经济运行呈缓中趋稳势头。分项指数变化显示,企业生产活动持稳运行,原材料和产成品价格继续下降,消费品制造业持续较快增长。在调查的21个行业中,有12个行业采购经理指数较上月上升,多数行业景气水平有所改善。(央视新闻)

美国纽约联储行长:#预计美联储今年将继续提高利率#
当地时间8月30日,美国纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示,他预计美联储今年将提高利率,并将利率维持在该水平,直到通胀得到抑制。他表示,美联储的决策者仍然专注于让通胀率降至接近2%的目标。因此需要在一段时间内采取限制性政策来减缓需求,但是现在“还没有做到”。他还表示美联储“还有很长的路要走”。(央视新闻)

#首尔市中心展出日本殖民统治时期海报引争议#
海外网援引韩国《东亚日报》8月30日报道,首尔市中心的光化门广场附近近日公然展出了日本对朝鲜半岛进行殖民统治时期首尔市容的宣传海报。海报中出现了日本在朝鲜半岛的殖民统治机构——“朝鲜总督府”和让人想到日本国旗“太阳旗”的相关图像。在引发巨大争议后,海报的制作方——首尔市政府已撤除相关海报。(海外网)

#台湾两大帮派争夺在柬埔寨诈骗利益##台湾两大帮派为争在柬诈骗利益开枪火拼#
据海外网援引台湾“中时新闻网”报道,在台湾民众遭诱骗赴柬埔寨受困的消息频传之际,疑似投资了在柬诈骗“项目”的台湾两大帮派,竟为了争夺利益爆发冲突。双方人员30日在新竹火拼,互开十几枪。
报道称,台湾警方近期正在调查岛内帮派涉入柬埔寨诈骗的情况,而一场“诈骗大饼抢食大战”却已延烧到岛内。警方人士表示,新竹30日发生一起重大帮派火拼事件,新竹“风飞沙帮”与“三光帮”10名人员互相开枪,互开十几枪,有人中弹受伤。
这两个帮派均有人员在柬埔寨进行诈骗,疑似因为利益纠纷引发冲突,30日相约在新竹南寮附近谈判,未料双方一言不合互相开枪。事后双方人员一哄而散,涉案帮派分子为了避免留下证据,还将现场轿车放火烧毁。警方已掌握涉案人员相关讯息,组成项目小组侦办。(海外网)

#有哪些宅家专属bgm##宅家音乐会#
宅家的日子里,我每天洗漱完毕第一件事就是打开音响。
音乐响起,再点燃一支香薰,或者喝点什么吃点什么,都是美好惬意的一天!

今天和大家分享几首我们会在家里经常听 非常好听能让时间慢下来的好歌,希望你们喜欢!

歌单奉上:
1.Nothing
Bruno Major
听到这首慢歌,随着前奏展开,开始缓缓的讲述着平淡却温暖的生活,就是和爱人一起消遣时光的那些日子。
就像他的歌词写到:穿着休闲运动服,慢慢啜饮红酒。两个人看着电影,我们会把手机放下,我们会把鞋子脱了。
然后一起玩任天堂,尽管我总是输,因为你的目光放在电视,而我的目光放在你身上...

2.Bloom
Dabin
这个版本的Bloom不同于电音版,更加温柔,尤其是钢琴响起的瞬间,仿佛一路上两个人经历的万千种种全部在眼前重现。
歌词写到:我们在何方 就这样静静呆着,沉溺于夏日的迷茫之中,让我与你相伴,我们能否依旧如花开盛放?我们是否能保持着?

3.Morning Coffee
Chevy / Nalba
声音很甜很清新的一首歌,就像是周末早上还没有睡够想再睡个回笼觉的感觉,满首歌都是慵懒。
就像在说:急什么慢慢来,先喝杯咖啡再说,大不了再睡一会,反正是周末
歌词写到:今晚我会安排好我的睡眠时间表,我早上只想喝点咖啡,不要糖和茶。

4.Head In The Clouds
Hayd
这是一首充满回忆的歌,很适合独自在家慢慢理清思路,停下来分析分析现状,对未来做做规划。
歌词写到:和你在一起的每一秒 都是那么特别
回首过去 我们不惧怕未知的时光

5. Peter Pan Was Right
Anson Seabra
一首听了能飞起来的歌,仿佛置身云端。听完宅家也能在想象中行万里的感觉。
歌词写到:我会翱翔在天际,寻觅又一颗驻星。飞啊飞,直到破晓降临

6.Keep Your Head Up Princess
Anson Seabra
当你加班回到家累到伤心时,就去听这首吧!因为现在所经历的,都是成长。
歌词写到:
当她还是个小女孩,她终日幻想,卧室就是她的城堡,她是世上最美的姑娘。
而随着年岁渐长,时过境迁,忙碌的生活消蚀她的梦境,魔法悄然幻灭。
早出晚归工作,公主不再为自己梳妆打扮。
亲爱的公主,抬起你的头,别让皇冠落下,我知道此刻难免痛苦,但你终会回到你的城堡。

7.halcyon
BLÜ EYES
非常清新又温柔的一首歌,写到了小时候的外公外婆家,那些欢乐的童年时光和家的意义。
和家的温暖
歌词写到:
名为halcyon的路边有幢房子
矗立山丘之上,俯瞰中央海滩
我外婆和外公就是在这白头偕老
而它永远是我的离家后的港湾

希望大家的生活都能被美妙的音乐常伴!


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