#共富共美新慈溪#【农民人均收入5万元！慈溪这个小村依靠集体经济开繁花结硕果促共富】“刚刚过去的杨梅季，我们民宿基本上每天爆满，暑假来临，周末房也已经预订到8月中旬以后了。”近日，龙山镇徐福村的心沐·蓝莲民宿的负责人裘小燕这样说道。随着市民旅游方式的多元化，面朝窖湖，素雅中带点小资情调的心沐·蓝莲民宿，一到节假日就一房难求。
昨日，佛山市轨道交通局党组书记、局长陈卫东上线《问政佛山·2022开新局——民生直通车特别策划》融媒体系列访谈，对市民近期关注的佛山轨道交通发展热点给予详细介绍和权威解读。据透露，佛山争取广湛高铁联络线及珠肇高铁在今年同步实施建设，从而打造佛山新的高铁大动脉，实现与北京、上海、珠海、澳门等地的高效通达。
融入国铁网有何动作？
打通连接北京经佛山到澳门的高铁通道
据陈卫东介绍，今年，佛山市轨道交通局以佛山市第十三次党代会提出的“515”高质量发展战略目标为指引，对全市轨道交通工作谋篇布局。“我们一共梳理了30项重点工作，并细化成44项任务。”据其透露，目前，这44项具体任务已经完成了9项，其他任务基本上也在按照计划推进。其中，有一项工作就是争取珠肇高铁和广湛高铁联络线的同步实施。
广湛高铁连接广州至湛江，构成了国家八纵八横沿海铁路通道的广东段，呈东西走向；珠肇高铁则是珠江西岸南北向的一条大通道，连接澳门、珠海、江门、佛山高明和肇庆等地。陈卫东透露，经过前期的多方争取，珠肇高铁和广湛高铁联络线计划在今年同步实施，从而形成一条从北京经佛山到澳门的高铁新通道。
在国铁网络中，广湛高铁还可以与京广高铁、深南高铁、广清永高铁、广河高铁、广汕高铁等高铁轨道线快速衔接。未来，通过佛山境内的佛山站、高明站、新机场站等高铁枢纽，佛山将可实现东西南北各个方向的铁路通行能力和交通辐射功能，并且打破佛山铁路现状的通行瓶颈，从而方便客流快速通达全国更多城市。
二号线换乘如何完善？
与广州地铁换乘通道最快今年开工建设
2021年12月28日，佛山地铁2号线一期工程正式开通运营。目前，这条从佛山直达广州南站的广佛地铁只能实行出站换乘，无法通过换乘通道实现与广州地铁的站内换乘。对此，陈卫东在上线时回应，造成这一情况，主要是因为换乘通道的建设涉及广州南站现有部分场地空间的搬移以及广州地铁2号线、7号线设备房的技术改造。经过前期的专家论证和沟通协调，目前换乘通道以及配套改造工程的相关设计方案已经确定，预计最快可在今年下半年实施建设，工期约为1年。建成后，佛山地铁2号线客流将可以不用出站买票，直接换乘广州地铁线路。
陈卫东还透露，佛山地铁2号线一期开通至今，运营情况良好。2022年元旦假期期间，最高峰客流达到了13.6万人次，客流强度超过0.4，符合设计的预期标准。佛山地铁2号线一期工程开通后，目前最热的站点当属魁奇路站。在这个站，广佛线与佛山地铁2号线一期每天约有1.5万人的交互量，即佛山地铁2号线有1.5万人在魁奇路站换乘广佛线，广佛线也有1.5万人换乘佛山地铁2号线。
为推动佛山城市轨道交通的加速成网，接下来还将加快推进南海有轨电车1号线后通段工程，并争取在今年内开通运营。届时，南海有轨电车1号线将在与广佛线实现快速换乘的基础上，与佛山地铁2号线实现快速换乘，从而提升广佛地铁的通行能力和客流量。
高铁进城有何新进展？
规划3条地铁接驳未来的“佛山站”
2019年，佛山经过反复论证和研究，最终确定了广湛高铁在中心城区建设佛山高铁站。为了迎接“高铁进城”，佛山前期已经做了大量规划和充足筹备。“佛山规划有3条地铁和它连接，其中在建的三号线将增设一个车站，未来还将接入佛山地铁7号线和佛山地铁15号线，为佛山高铁站提供配套支撑，实现佛山高铁站站城一体规划和建设。此外，车站周边也将作为城市的核心进行开发运营，这个站以后将成为佛山城市更新的一个重要节点。”陈卫东透露。
广湛高铁开通后，对于佛山中心城区来说是一大利好。陈卫东表示，届时，“市民在市区就能直接买票前往北京、上海等地，非常方便。” 另据介绍，广湛高铁在佛山将利用广茂铁路进行改造，广茂铁路在走马营将建设联络线到官窑接上广珠铁路。联络线建成后，广茂铁路将腾出通道，届时广湛高铁佛山段的建设也将更加顺利推进。
在建项目进展如何？
地铁3号线首通段预计年内试运行
近期，佛山地铁3号线进展顺利，已于6月14日实现首通段全线轨通。据陈卫东介绍，从目前的施工进度来看，佛山地铁3号线首通段初步计划在8月中旬实现联调联试；预计年底可以实现首通段22个站的试运行。陈卫东还介绍，除首通段外，后通段整体进展也比较顺利，目前地下有11台盾构机正在施工，预计最快今年年底所有隧道可以贯通。
6月20日上午，在中铁四局4205标段承建的佛山地铁4号线一期工程科技西路站的工地现场，科技西路站围护结构首桩顺利开钻。陈卫东表示，这标志着佛山地铁4号线由前期施工准备阶段正式转入实质性主体工程施工阶段。
融入国铁网有何动作？
打通连接北京经佛山到澳门的高铁通道
据陈卫东介绍，今年，佛山市轨道交通局以佛山市第十三次党代会提出的“515”高质量发展战略目标为指引，对全市轨道交通工作谋篇布局。“我们一共梳理了30项重点工作，并细化成44项任务。”据其透露，目前，这44项具体任务已经完成了9项，其他任务基本上也在按照计划推进。其中，有一项工作就是争取珠肇高铁和广湛高铁联络线的同步实施。
广湛高铁连接广州至湛江，构成了国家八纵八横沿海铁路通道的广东段，呈东西走向；珠肇高铁则是珠江西岸南北向的一条大通道，连接澳门、珠海、江门、佛山高明和肇庆等地。陈卫东透露，经过前期的多方争取，珠肇高铁和广湛高铁联络线计划在今年同步实施，从而形成一条从北京经佛山到澳门的高铁新通道。
在国铁网络中，广湛高铁还可以与京广高铁、深南高铁、广清永高铁、广河高铁、广汕高铁等高铁轨道线快速衔接。未来，通过佛山境内的佛山站、高明站、新机场站等高铁枢纽，佛山将可实现东西南北各个方向的铁路通行能力和交通辐射功能，并且打破佛山铁路现状的通行瓶颈，从而方便客流快速通达全国更多城市。
二号线换乘如何完善？
与广州地铁换乘通道最快今年开工建设
2021年12月28日，佛山地铁2号线一期工程正式开通运营。目前，这条从佛山直达广州南站的广佛地铁只能实行出站换乘，无法通过换乘通道实现与广州地铁的站内换乘。对此，陈卫东在上线时回应，造成这一情况，主要是因为换乘通道的建设涉及广州南站现有部分场地空间的搬移以及广州地铁2号线、7号线设备房的技术改造。经过前期的专家论证和沟通协调，目前换乘通道以及配套改造工程的相关设计方案已经确定，预计最快可在今年下半年实施建设，工期约为1年。建成后，佛山地铁2号线客流将可以不用出站买票，直接换乘广州地铁线路。
陈卫东还透露，佛山地铁2号线一期开通至今，运营情况良好。2022年元旦假期期间，最高峰客流达到了13.6万人次，客流强度超过0.4，符合设计的预期标准。佛山地铁2号线一期工程开通后，目前最热的站点当属魁奇路站。在这个站，广佛线与佛山地铁2号线一期每天约有1.5万人的交互量，即佛山地铁2号线有1.5万人在魁奇路站换乘广佛线，广佛线也有1.5万人换乘佛山地铁2号线。
为推动佛山城市轨道交通的加速成网，接下来还将加快推进南海有轨电车1号线后通段工程，并争取在今年内开通运营。届时，南海有轨电车1号线将在与广佛线实现快速换乘的基础上，与佛山地铁2号线实现快速换乘，从而提升广佛地铁的通行能力和客流量。
高铁进城有何新进展？
规划3条地铁接驳未来的“佛山站”
2019年，佛山经过反复论证和研究，最终确定了广湛高铁在中心城区建设佛山高铁站。为了迎接“高铁进城”，佛山前期已经做了大量规划和充足筹备。“佛山规划有3条地铁和它连接，其中在建的三号线将增设一个车站，未来还将接入佛山地铁7号线和佛山地铁15号线，为佛山高铁站提供配套支撑，实现佛山高铁站站城一体规划和建设。此外，车站周边也将作为城市的核心进行开发运营，这个站以后将成为佛山城市更新的一个重要节点。”陈卫东透露。
广湛高铁开通后，对于佛山中心城区来说是一大利好。陈卫东表示，届时，“市民在市区就能直接买票前往北京、上海等地，非常方便。” 另据介绍，广湛高铁在佛山将利用广茂铁路进行改造，广茂铁路在走马营将建设联络线到官窑接上广珠铁路。联络线建成后，广茂铁路将腾出通道，届时广湛高铁佛山段的建设也将更加顺利推进。
在建项目进展如何？
地铁3号线首通段预计年内试运行
近期，佛山地铁3号线进展顺利，已于6月14日实现首通段全线轨通。据陈卫东介绍，从目前的施工进度来看，佛山地铁3号线首通段初步计划在8月中旬实现联调联试；预计年底可以实现首通段22个站的试运行。陈卫东还介绍，除首通段外，后通段整体进展也比较顺利，目前地下有11台盾构机正在施工，预计最快今年年底所有隧道可以贯通。
6月20日上午，在中铁四局4205标段承建的佛山地铁4号线一期工程科技西路站的工地现场，科技西路站围护结构首桩顺利开钻。陈卫东表示，这标志着佛山地铁4号线由前期施工准备阶段正式转入实质性主体工程施工阶段。
蔡浩：近期信用债强势表现能否延续？
来源：FT中文网
作者：蔡浩，中国首席经济学家论坛高级研究员，国家金融与发展实验室特聘研究员
近期信用债市场异军突起，表现抢眼，其亮眼表现有何特点，背后的原因是什么？后市是会延续强势，还是会进入调整？
3月中旬上海疫情爆发以来，受美联储鹰派加息步伐渐近影响，全球风险资产和避险资产的表现均不佳，股、债、汇、商乱杀的局面屡见不鲜，国内大类资产也难以独善其身，表现较为惨淡。然而，债券市场的一个分支领域——信用债市场，却异军突起，表现抢眼，成为这段时间资本市场“最靓的仔”。本轮信用债亮眼表现有何特点，其背后的原因是什么？后市是会延续强势，还是会进入调整？本文将逐一分析。
近期信用下沉趋势明显，信用利差大幅压缩
4月以来，受疫情影响，央行努力保持市场流动性的合理充裕，资金面较为宽裕，资金利率中枢下降明显，R007由2.1%的政策利率附近降至如今的1.7%左右，而R001则由2.0%降至1.35%左右。然而以国债为锚的利率品种，表现却相当一般，短端较3月末仅略有下行，长端更是不下反上，10年国债利率在2.8%附近徘徊良久。
与之成为鲜明对比的是，各信用债品种，无论是短融中票，还是城投、企业债，亦或是银行各类次级金融债，都录得了明显的收益率下行，短端表现好于长端。截止到5月11日，1年期品种因为资金利率下行的关系，普遍较3月底下行25-35bp，3年期在15-30bp间，5年期则在13-18bp间。而市场交易员还反映，估值没有完全反映出市场买信用债的情绪，因为成交定价（价格）永远都是大幅高于前日估值的。
而另一个值得关注的特点就是，AA和AA-为代表的中低评级品种表现明显好于AAA和AA+品种，比如3年期AA、AA-中票分别下行了30bp和27bp，而对应的AAA和AA+仅下行了16bp和19bp。在经历了过去半年多因为房地产政策收紧而导致信用风险偏好下降的时期以后，投资者表现出了较为明显的信用下沉迹象，信用风险偏好有所恢复。
受此影响，信用利差大幅压降，1年、3年品种信用利差多创下年内新低，尤其是AA和AA-品种信用利差降幅最大。当然，低评级表现较好的原因，部分受到前期信用风险上升时升幅较多影响。拉长时间来看，2015年以来，1、3年期的AA品种表现最佳，目前信用利差已经处于历史低位，而AA-品种尚在50分位数以上，5年期各品种表现较为一般，反映出市场愿意下沉信用，但对拉长久期仍较为谨慎。
图表1 2015年以来短融中票相对国开信用利差
2020年疫情后信用债三次强势表现的背后原因分析
2020年疫情后，在货币政策宽松的刺激下，信用债整体表现要略好于利率债，因为流动性充裕，利率水平整体下行，合意项目间歇性缺席，所以资产荒的现象频频出现，导致信用债被超买的现象屡有发生，信用利差（尤其是中高评级、短期限）好于疫情之前。笔者结合2020-2022年的三段信用债的强势表现分析，发现信用利差走窄通常伴随着所谓“资产荒”的现象，而这一阶段通常又与信贷疲弱和政府债发行节奏有关。这其实并不难理解，因为信贷疲弱，政府债发行缺席，往往意味着可贷项目有限，是“资产荒”的另一侧写。此外，信用走强与资金利率高低并无太明显的关系，只要流动性保持充裕、不处于信用风险高发期即可，同时利率债表现不能太强，这三段时期都满足这一特点。
1、2020年5月-10月
5月开始，利率牛市结束，转而掉头向上，信用市场因为流动性较差，估值被动变化，信用利差呈现出被动走窄的态势。而信用债主动表现好于利率债其实是从7月初开始的，彼时股市表现强劲，市场流动性充裕，对经济向好的预期和货币政策逐步退出的担忧，导致市场无风险利率呈缓步上行态势，但货币超发叠加地方债发行前置（2.8万亿地方债6月底前发行完毕），导致下半年市场再度出现结构性资产荒的声音，于是信用债受追捧，表现强势，信用下沉明显，3-5年中低评级（AA、AA-）品种利差下降超在30-40bp间，1年中低评级品种利差下降在40-60bp间，均好于高评级（AAA、AA+）对应品种。这一现象延续到8月末，这两个月也是2020年新增信贷的阶段性低点（仅高于2月）。9月因为信贷扩张的缘故，信用利差有所走阔，但随着10月信贷萎靡，再度出现了利差收窄的走势。
2、2021年前三季度
这一阶段因为疫情后政策逐步退出的关系，信贷投放不及2020年同期，市场流动性充裕，资金利率稳定，而一个更重要的变化的是地方债的后置发行。上半年地方债仅发行1.48万亿，为全年发行的三分之一，一季度更是只有360亿的新增发行。这也导致了“资产荒”来的比2020年更早一些，1年期高评级债券信用利差降幅在30-40bp，AA级和AA-在40-50bp，3年和5年期AA+级利差压降更是在50bp左右，3年期AA级和AA-级利差降幅在3-50bp，5年表现略差，但也在20-30bp。这一现象直到7月意外降准后，经济下行，货币政策边际向宽，利率走强，才逐步逆转。
详情链接：https://t.cn/A6XxStVg
来源：FT中文网
作者：蔡浩，中国首席经济学家论坛高级研究员，国家金融与发展实验室特聘研究员
近期信用债市场异军突起，表现抢眼，其亮眼表现有何特点，背后的原因是什么？后市是会延续强势，还是会进入调整？
3月中旬上海疫情爆发以来，受美联储鹰派加息步伐渐近影响，全球风险资产和避险资产的表现均不佳，股、债、汇、商乱杀的局面屡见不鲜，国内大类资产也难以独善其身，表现较为惨淡。然而，债券市场的一个分支领域——信用债市场，却异军突起，表现抢眼，成为这段时间资本市场“最靓的仔”。本轮信用债亮眼表现有何特点，其背后的原因是什么？后市是会延续强势，还是会进入调整？本文将逐一分析。
近期信用下沉趋势明显，信用利差大幅压缩
4月以来，受疫情影响，央行努力保持市场流动性的合理充裕，资金面较为宽裕，资金利率中枢下降明显，R007由2.1%的政策利率附近降至如今的1.7%左右，而R001则由2.0%降至1.35%左右。然而以国债为锚的利率品种，表现却相当一般，短端较3月末仅略有下行，长端更是不下反上，10年国债利率在2.8%附近徘徊良久。
与之成为鲜明对比的是，各信用债品种，无论是短融中票，还是城投、企业债，亦或是银行各类次级金融债，都录得了明显的收益率下行，短端表现好于长端。截止到5月11日，1年期品种因为资金利率下行的关系，普遍较3月底下行25-35bp，3年期在15-30bp间，5年期则在13-18bp间。而市场交易员还反映，估值没有完全反映出市场买信用债的情绪，因为成交定价（价格）永远都是大幅高于前日估值的。
而另一个值得关注的特点就是，AA和AA-为代表的中低评级品种表现明显好于AAA和AA+品种，比如3年期AA、AA-中票分别下行了30bp和27bp，而对应的AAA和AA+仅下行了16bp和19bp。在经历了过去半年多因为房地产政策收紧而导致信用风险偏好下降的时期以后，投资者表现出了较为明显的信用下沉迹象，信用风险偏好有所恢复。
受此影响，信用利差大幅压降，1年、3年品种信用利差多创下年内新低，尤其是AA和AA-品种信用利差降幅最大。当然，低评级表现较好的原因，部分受到前期信用风险上升时升幅较多影响。拉长时间来看，2015年以来，1、3年期的AA品种表现最佳，目前信用利差已经处于历史低位，而AA-品种尚在50分位数以上，5年期各品种表现较为一般，反映出市场愿意下沉信用，但对拉长久期仍较为谨慎。
图表1 2015年以来短融中票相对国开信用利差
2020年疫情后信用债三次强势表现的背后原因分析
2020年疫情后，在货币政策宽松的刺激下，信用债整体表现要略好于利率债，因为流动性充裕，利率水平整体下行，合意项目间歇性缺席，所以资产荒的现象频频出现，导致信用债被超买的现象屡有发生，信用利差（尤其是中高评级、短期限）好于疫情之前。笔者结合2020-2022年的三段信用债的强势表现分析，发现信用利差走窄通常伴随着所谓“资产荒”的现象，而这一阶段通常又与信贷疲弱和政府债发行节奏有关。这其实并不难理解，因为信贷疲弱，政府债发行缺席，往往意味着可贷项目有限，是“资产荒”的另一侧写。此外，信用走强与资金利率高低并无太明显的关系，只要流动性保持充裕、不处于信用风险高发期即可，同时利率债表现不能太强，这三段时期都满足这一特点。
1、2020年5月-10月
5月开始，利率牛市结束，转而掉头向上，信用市场因为流动性较差，估值被动变化，信用利差呈现出被动走窄的态势。而信用债主动表现好于利率债其实是从7月初开始的，彼时股市表现强劲，市场流动性充裕，对经济向好的预期和货币政策逐步退出的担忧，导致市场无风险利率呈缓步上行态势，但货币超发叠加地方债发行前置（2.8万亿地方债6月底前发行完毕），导致下半年市场再度出现结构性资产荒的声音，于是信用债受追捧，表现强势，信用下沉明显，3-5年中低评级（AA、AA-）品种利差下降超在30-40bp间，1年中低评级品种利差下降在40-60bp间，均好于高评级（AAA、AA+）对应品种。这一现象延续到8月末，这两个月也是2020年新增信贷的阶段性低点（仅高于2月）。9月因为信贷扩张的缘故，信用利差有所走阔，但随着10月信贷萎靡，再度出现了利差收窄的走势。
2、2021年前三季度
这一阶段因为疫情后政策逐步退出的关系，信贷投放不及2020年同期，市场流动性充裕，资金利率稳定，而一个更重要的变化的是地方债的后置发行。上半年地方债仅发行1.48万亿，为全年发行的三分之一，一季度更是只有360亿的新增发行。这也导致了“资产荒”来的比2020年更早一些，1年期高评级债券信用利差降幅在30-40bp，AA级和AA-在40-50bp，3年和5年期AA+级利差压降更是在50bp左右，3年期AA级和AA-级利差降幅在3-50bp，5年表现略差，但也在20-30bp。这一现象直到7月意外降准后，经济下行，货币政策边际向宽，利率走强，才逐步逆转。
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