【#港股打新# 时代天使：中签率难道真的要比诺辉还低？】一、公司介绍时代天使成立于2003年，是口腔隐形正畸技术、隐形矫治器生产及销售的服务提供商。同时具备牙科和医美的概念。根据招股书披露2019年在牙科隐形矫正行业市场份额排名第一、2020年排名第二；二、业务介绍牙齿赛道可以说是资本市场上的一顶皇冠，“种植”和“正畸”又是其中最亮的两颗明珠。拔牙、补牙等项目在整个口腔医疗中只占约15%，更多的是种植、修复、正畸等项目。而“种植”和“正畸”是属于动辄上万的高价项目，且本身不在医保范围内，在消费升级的趋势下，都有望迎来千亿级别的蓝海市场。话不多说，我们看下同属牙科赛道的几家公司的股价情况：艾利科技（隐适美，全球隐形矫正市场份额NO.1）通策医疗（经营口腔医院，A股共三家和口腔赛道强相关的公司）正畸作为牙科赛道的一个子赛道又分为两块市场：传统正畸治疗市场和隐形矫正治疗市场，因传统正畸治疗限制性因素、缺点太多，隐形矫正作为新技术推广发展很快，时代天使专注于隐形矫正治疗市场；这个赛道有多诱人，我们看几组数据：1、用户人数惊人根据灼识咨询报告，2019年国内的错颌畸形整体患病率约为74.0%，病例数达到惊人的10.37亿，远高于美国的2.44亿例。也就是说，四个人中就有三个人有整牙的需求；2、零售市场规模：a、中国正畸市场：由2015年的34亿美元增至2020年的79亿美元，复合年增长率为18.1%，且有望于2030年达到296亿美元，2020年至2030年的复合年增长率预计为14.2%。此外，中国正畸案例数目由2015年的1.6百万例增至2020年的3.1百万例，复合年增长率为13.4%，并预期将于2030年达到9.5百万例，复合年增长率为12.0%。图片来源于通过聆讯的招股书b、隐形矫正市场：中国隐形矫治市场在2019年成为世界第二大市场。就零售销售收入而言，市场规模由2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增长率为44.4%，并有望于2030年达到119亿美元，自2020年至2030年的复合年增长率预计为23.1%。图片来源于通过聆讯的招股书3、市场渗透率低2019年：在中国经治疗的290万例错颌畸形病例中，仅有10.5%采用隐形矫治器治疗，而在美国经治疗的450万例错颌畸形病例中，33.1%采用了隐形矫治器治疗；2020年，2020年中国接受治疗的3.1百万例错颌畸形病例中，仅有11.0%使用隐形矫治器；而美国接受治疗的4.4百万例错颌畸形病例中有31.9%使用隐形矫治器；赛道美丽、自然竞争就大，2019、2020年时代天使在国内市场在一、二名徘徊（另一家就是全球市场老大隐适美），且市场份额相差无几，不过也可看出市场接近由龙头垄断、另外隐适美作为国际大牌主打的是均价在4万以上的高端市场，而时代天使布局主打2-4万的中高端市场，形成了一定的差异化竞争。图片来源于通过聆讯的招股书三、财务状况营收：2018年、2019年和2020年分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元；毛利率：2018年、2019年和2020年分别为63.8%、64.6%及70.4%；利润：2018年、2019年和2020年分别为9213万元、1.3亿元、2.27亿元；净利率：2018年、2019年和2020年分别为18.9%、20.1%、27.8%；四、融资信息2010年获奥博资本(OrbiMed)660万美金融资，2015年松柏投资获得其控股地位、股份占比67%（松柏资本来源于高瓴资本，高瓴资本持股96.67%，间接持有时代天使64.88%的股权）；图片来源于企查查五、风险说明隐形矫正市场的扩张不易、是挑战也是机遇：1、正畸花销不进医保、高昂的价格下消费群体相对小众；2、正畸依赖医生，作为口腔隐形正畸技术、隐形牙套提供商更依赖医生，虽然时代天使服务医生数量每年都有增长，但国内医生总量摆在这儿、也致使增长不易；3、市场萌芽期，市场竞争大：目前在和竞争者A(爱齐科技或艾利科技：Align Technology，NASDAQ：ALGN）)竞争过程中，虽然市场占有率和增速相差不大，但是总体营收竞争者A却是时代天使的2倍，后续更是有诸多同赛道企业；六、市场传言目前市场上传言，时代天使最高回拨后只有4万多手，一手27000，配图如下：图片来源群里传言假设说此图是真实的，那按照此图计算下：1、绿鞋前发行股数一共16,829,600股，一手200股，总共是84148手；2、最高回拨50%，那甲乙组总共手数是42074手；不知道大家是否还记得当时诺辉的场景：最高回拨后甲乙组总共76598手，乙头都不能稳中1，4000手稳1，一手中签率2个点。按照现在时代天使的数据看，中签率那就更低了。不过现在的消息看看就行，只看戏吃瓜，等最终确定的招股信息。但是机构抢筹确实是事实。 $京东物流(02618)$ $ $艾利科技(ALGN)$ $通策医疗(SH600763)$ 往期回顾：京东物流认购更新；时代天使、优然牧业通过聆讯近期招股{#港股打新# 京东物流开打}声明：以上港股、美股新股IPO分析，仅供参考，并不构成任何投资建议。Hi，我是凯哥，专注港股、美股打新。全网统一ID「凯哥打新股」，欢迎关注我一起来打新~
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导视设计常用材料的应用介绍
导视材料作为构成各种导视实体的基本条件之一有着重要的作用，它可作用于视觉的形成、实体的美感、导视的结构及 导视心理的产生。当今科技的迅速发展为建筑环境导视设计提供了丰富的材料，为设计师在选材方面拓展了巨大的空间，也 更多地满足了不同客户的需求。材料的不同会体现出不同的时代风格和理念，也将会对导视标识的施工结构、预算等产生莫 大的影响。
导视设计与导视材料是一个有机的整体,随之大量的新材料和工艺被应用于导视设计。材料可分为自然材料、高科技材料 和其他材料。材料的选择非常重要，不同的空间应考虑不同的材质。好的材料让导视设计融入环境，与空间相得益彰。在众 多导视设计材料中，金属无疑是最为常用的一种。
三种常用的导视设计金属板材：铝合金板、不锈钢板和冷板。
铝合金板：作为导视设计材料，其优点是本身质感好，氧化慢；板材厚度高，平整性好；着色附着力强，不容易脱色； 重量轻，便于安装。唯一的缺憾是材料成本高。现在国內已有标识材料经销商用铝合金加工成型材产品，大多供平面标识使 用。由于其使用、维修方便，在市场上很受欢迎。
不锈钢板：导视设计中常见的有亮光和亚光两种。它本身质感好，氧化缓慢，经常在使用时让其露出本色，给人的心理 感觉是时尚、硬朗、儒雅、高贵。不足之处是材料成本高，还有色彩较灰暗、单一，特别是在阴雨天光线不足时导视效果不 是太好。通常用于楼宇导视设计、企业形象标识等，也可同其他材料搭配使用，会有不错的导视设计效果。
冷板：用于导视设计时最大的特点是容易折弯、切割、焊接、打磨，加工方便，着色附着力强。不足之处是氧化快，易 生锈，所以表面肌理处理相当重要。冷板由于材料成本低，在导视设计中应用十分广泛。但在表面烤漆时一定要严格把关， 不能以喷漆代替或烤漆程序不足，以次充好。
木材往往成为旅游景区,园林等导视设计的首选。导视设计中常用木材主要分为实木、仿木、密度板三类，目前导视设计 中较多使用地是贴膜和全实木两种，一般边框为实木，膛板为贴膜。贴膜的一般为多层杉木板制作，这样不易开裂，不过价 格和全实木是有差别的。导视设计对实木的使用历史悠久。
仿木是一种现代化的工艺加工技术，运用仿木工艺制作出来的导视产品，从外观上看和真正木头制品的视觉效果不相上 下，甚至能以假乱真，但从使用寿命上来说仿木要远远优于真木，即使经过长年风吹日晒也不会腐蚀褪色，更不会生虫，既 环保又解决了木材紧缺的窘况。
密度板也称纤维板，它是以木质纤维或其他植物纤维为原料是人造复合板，分为高密度板、中密度板、低密度板，如果 结合导视设计的环保标准，因为密度越高所用的胶等化学品就越多，中高密度板是制作家具和导视牌的一种良好材料。
玻璃材料高端大气、性能稳定、易于清洁，也是导视设计中经常被采用的材料，玻璃按不同标准可分为钢化玻璃、喷砂 玻璃、超白玻璃、水文玻璃、普通白玻、夹胶玻璃等，其中钢化玻璃和夹胶玻璃在导视设计中应用较多。钢化玻璃其实是一 种预应力玻璃，强度较普通玻璃提高数倍，抗冲击强度是普通玻璃5~10倍，提高强度的同时也提高了安全性，即使钢化玻璃 被破坏也呈无锐角的小碎片，对人体的伤害极大地降低了。钢化玻璃的耐急冷、急热性质较之普通玻璃有2-3倍的提高，一般 可承受150度以上的温差变化，对防止热炸裂有明显的效果。
导视设的有机材料应用就不得不说亚克力板材了，亚克力是随着近代科学的发展产生的，透光率达92%，有塑胶水晶之美 誉；具备极佳的耐候性，尤其适合室外导视系统，板材的种类繁多，色彩丰富，可塑性大，能制成各种所需要的导视形状与 产品。
导视设计常用材料除了前述的金属、木材、玻璃、亚克力等，尚有石材、布料、双色板、皮料、像纸、光栅板等常用材 料。导视设计所用石材主要有天然大理石、花岗岩等。商业用花岗岩包括花岗岩、片麻岩、片麻花岗岩、花岗片岩及学者所 称的正长岩、花岗闪长岩。石材在导视设计中的使用同木材一样具有悠久的历史。它和木材所表现出来的肌理效果十分突出 ，风格独特，文化味道浓郁，是其他材料不能代替的。
导视设计所用布料可分为宝丽布、网格布、灯箱布、棉布等。宝丽布是一种用于喷绘的材料，主要用于户外导视路牌等 的大面积喷绘。因为价格比较便宜，所以在导视设计中被广泛采用。大型导视系统多使用刀刮涂层布。刀刮涂层布的效果稳 定，价格相对较高，一般室外导视设计建议还是用行架加宝丽布画面，一是安全，二是防风性好。
至于双色板、皮料、像纸、光栅板等其他的材料就不多做介绍了。任何设计都要通过一定的工艺制作才能体现设计的价 值，导视系统也同样如此。所以导视设计一定要遵循以下3点原则：
1、经济性原则
经济性原则包括工艺路线与工艺成本两个方面。导视工艺路线的经济性表现在所设计的工艺步骤应避免过于繁琐的环节 。譬如有一款导视标牌需要图文蚀刻加工，如果把工艺设计为：配胶、煮胶、布胶、晒版、显影、坚膜、晾干、烘版、蚀刻 等，这样的工艺路线过长，就显得不经济；如果按上述的要求，把工艺设计改为：抗蚀印料、干燥、蚀刻等，显然这样的工 艺路线短，就具有经济性，它是效率与效益的体现。
2、可行性原则
导视系统工艺设计的可行性原则同样包括两方面内容：一是针对导视设计图纸的要求而言，某些导视结构设计在对工艺 不了解的情况下，设计图纸中的技术要求与实际加工工艺的可行性就会出现一些差异，或者是设计图纸的技术要求在理论上 可行，而在工艺设计中行不通或不具有工艺的普遍性。
3、综合性原则
在制定导视系统工艺路线时要全盘考虑，思前顾后，具备前瞻性。既要考虑到技术要求与实施条件的可能，又要考虑到 生产效益；既要考虑本道工序的效果，又要兼顾下道工序——是提供了方便，还是带来了麻烦。
在材料的选用上不要局限于一种材料，合理的搭配会有不同的视觉效果和导视内涵。总之，确保大的原则正确的前提下 ，对于设计师来说，导视设计材料的选择空间是相当大的。
众艺联合公司是一家集“策划-设计-生产-施工-售后”于一体的综合化标识标牌公司，专注服务于城市商业空间、地产楼盘、公共环境、园林景区、酒店、医院、学校等场景导视系统的规划。整个团队在完整、科学的质量管理体系下为客户提供一体化的标识标牌系统解决方案。专业从事发光字标识标牌定制制造多年，有阅历、有工厂，每一个发光字都是在严峻的规范下制造而成的。
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导视材料作为构成各种导视实体的基本条件之一有着重要的作用，它可作用于视觉的形成、实体的美感、导视的结构及 导视心理的产生。当今科技的迅速发展为建筑环境导视设计提供了丰富的材料，为设计师在选材方面拓展了巨大的空间，也 更多地满足了不同客户的需求。材料的不同会体现出不同的时代风格和理念，也将会对导视标识的施工结构、预算等产生莫 大的影响。
导视设计与导视材料是一个有机的整体,随之大量的新材料和工艺被应用于导视设计。材料可分为自然材料、高科技材料 和其他材料。材料的选择非常重要，不同的空间应考虑不同的材质。好的材料让导视设计融入环境，与空间相得益彰。在众 多导视设计材料中，金属无疑是最为常用的一种。
三种常用的导视设计金属板材：铝合金板、不锈钢板和冷板。
铝合金板：作为导视设计材料，其优点是本身质感好，氧化慢；板材厚度高，平整性好；着色附着力强，不容易脱色； 重量轻，便于安装。唯一的缺憾是材料成本高。现在国內已有标识材料经销商用铝合金加工成型材产品，大多供平面标识使 用。由于其使用、维修方便，在市场上很受欢迎。
不锈钢板：导视设计中常见的有亮光和亚光两种。它本身质感好，氧化缓慢，经常在使用时让其露出本色，给人的心理 感觉是时尚、硬朗、儒雅、高贵。不足之处是材料成本高，还有色彩较灰暗、单一，特别是在阴雨天光线不足时导视效果不 是太好。通常用于楼宇导视设计、企业形象标识等，也可同其他材料搭配使用，会有不错的导视设计效果。
冷板：用于导视设计时最大的特点是容易折弯、切割、焊接、打磨，加工方便，着色附着力强。不足之处是氧化快，易 生锈，所以表面肌理处理相当重要。冷板由于材料成本低，在导视设计中应用十分广泛。但在表面烤漆时一定要严格把关， 不能以喷漆代替或烤漆程序不足，以次充好。
木材往往成为旅游景区,园林等导视设计的首选。导视设计中常用木材主要分为实木、仿木、密度板三类，目前导视设计 中较多使用地是贴膜和全实木两种，一般边框为实木，膛板为贴膜。贴膜的一般为多层杉木板制作，这样不易开裂，不过价 格和全实木是有差别的。导视设计对实木的使用历史悠久。
仿木是一种现代化的工艺加工技术，运用仿木工艺制作出来的导视产品，从外观上看和真正木头制品的视觉效果不相上 下，甚至能以假乱真，但从使用寿命上来说仿木要远远优于真木，即使经过长年风吹日晒也不会腐蚀褪色，更不会生虫，既 环保又解决了木材紧缺的窘况。
密度板也称纤维板，它是以木质纤维或其他植物纤维为原料是人造复合板，分为高密度板、中密度板、低密度板，如果 结合导视设计的环保标准，因为密度越高所用的胶等化学品就越多，中高密度板是制作家具和导视牌的一种良好材料。
玻璃材料高端大气、性能稳定、易于清洁，也是导视设计中经常被采用的材料，玻璃按不同标准可分为钢化玻璃、喷砂 玻璃、超白玻璃、水文玻璃、普通白玻、夹胶玻璃等，其中钢化玻璃和夹胶玻璃在导视设计中应用较多。钢化玻璃其实是一 种预应力玻璃，强度较普通玻璃提高数倍，抗冲击强度是普通玻璃5~10倍，提高强度的同时也提高了安全性，即使钢化玻璃 被破坏也呈无锐角的小碎片，对人体的伤害极大地降低了。钢化玻璃的耐急冷、急热性质较之普通玻璃有2-3倍的提高，一般 可承受150度以上的温差变化，对防止热炸裂有明显的效果。
导视设的有机材料应用就不得不说亚克力板材了，亚克力是随着近代科学的发展产生的，透光率达92%，有塑胶水晶之美 誉；具备极佳的耐候性，尤其适合室外导视系统，板材的种类繁多，色彩丰富，可塑性大，能制成各种所需要的导视形状与 产品。
导视设计常用材料除了前述的金属、木材、玻璃、亚克力等，尚有石材、布料、双色板、皮料、像纸、光栅板等常用材 料。导视设计所用石材主要有天然大理石、花岗岩等。商业用花岗岩包括花岗岩、片麻岩、片麻花岗岩、花岗片岩及学者所 称的正长岩、花岗闪长岩。石材在导视设计中的使用同木材一样具有悠久的历史。它和木材所表现出来的肌理效果十分突出 ，风格独特，文化味道浓郁，是其他材料不能代替的。
导视设计所用布料可分为宝丽布、网格布、灯箱布、棉布等。宝丽布是一种用于喷绘的材料，主要用于户外导视路牌等 的大面积喷绘。因为价格比较便宜，所以在导视设计中被广泛采用。大型导视系统多使用刀刮涂层布。刀刮涂层布的效果稳 定，价格相对较高，一般室外导视设计建议还是用行架加宝丽布画面，一是安全，二是防风性好。
至于双色板、皮料、像纸、光栅板等其他的材料就不多做介绍了。任何设计都要通过一定的工艺制作才能体现设计的价 值，导视系统也同样如此。所以导视设计一定要遵循以下3点原则：
1、经济性原则
经济性原则包括工艺路线与工艺成本两个方面。导视工艺路线的经济性表现在所设计的工艺步骤应避免过于繁琐的环节 。譬如有一款导视标牌需要图文蚀刻加工，如果把工艺设计为：配胶、煮胶、布胶、晒版、显影、坚膜、晾干、烘版、蚀刻 等，这样的工艺路线过长，就显得不经济；如果按上述的要求，把工艺设计改为：抗蚀印料、干燥、蚀刻等，显然这样的工 艺路线短，就具有经济性，它是效率与效益的体现。
2、可行性原则
导视系统工艺设计的可行性原则同样包括两方面内容：一是针对导视设计图纸的要求而言，某些导视结构设计在对工艺 不了解的情况下，设计图纸中的技术要求与实际加工工艺的可行性就会出现一些差异，或者是设计图纸的技术要求在理论上 可行，而在工艺设计中行不通或不具有工艺的普遍性。
3、综合性原则
在制定导视系统工艺路线时要全盘考虑，思前顾后，具备前瞻性。既要考虑到技术要求与实施条件的可能，又要考虑到 生产效益；既要考虑本道工序的效果，又要兼顾下道工序——是提供了方便，还是带来了麻烦。
在材料的选用上不要局限于一种材料，合理的搭配会有不同的视觉效果和导视内涵。总之，确保大的原则正确的前提下 ，对于设计师来说，导视设计材料的选择空间是相当大的。
众艺联合公司是一家集“策划-设计-生产-施工-售后”于一体的综合化标识标牌公司，专注服务于城市商业空间、地产楼盘、公共环境、园林景区、酒店、医院、学校等场景导视系统的规划。整个团队在完整、科学的质量管理体系下为客户提供一体化的标识标牌系统解决方案。专业从事发光字标识标牌定制制造多年，有阅历、有工厂，每一个发光字都是在严峻的规范下制造而成的。
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