市场底部,你在逆向买入吗?

投资中有句名言,“买在无人问津处,卖在人声鼎沸时”。意思是指,要在市场冷清时买入布局,当市场热度较高时卖出离场,买在低点、卖在高点,确保买卖价差的最大化。

当前市场已进入底部,冷冷清清,明星基金不再霸占热搜,账户收益更是从之前的每日秀晒变成不敢触碰的伤疤,两市日成交也一度跌破了7000亿。在这个无人问津的时候,作为投资者的你还在逆向买入吗?

不敢逆向,投资者在怕什么?

就当前的市场环境来说,无论是指数板块还是个股基金,都比过去的一两年更便宜。面对越来越低的价格,很多投资者之所以不敢下手,背后的心理既有恐惧,也有贪婪。恐惧的一面是担心买入之后还会下跌,加重账面浮亏;贪婪的一面则是期待在更低的价格入手,买得更便宜。

客观来说,这种恐惧和贪婪都是合理的,属人之常情,但站在投资的视角,这两种心理又都是不理性的表现,是投资进阶的障碍和绊脚石。

先说第一个担心,担心买入之后还会下跌。这种担心的潜台词是,我想买入之后立马能够赚钱,至少不能亏钱。事实上,只有银行存款、货币基金、中低风险银行理财才能满足投资者的这种需求,无论是股票还是权益性基金(股票型基金、混合型基金),都是高度波动性资产,不可能给投资者提供这样的保障。

换言之,如果担心会出现账面浮亏,投资者就不适合股票和基金投资,要么彻底远离市场,要么说服自己放弃这种不切实际的想法。

再说第二个期待,期待以更低的价格买入。这种期待的潜台词是,我能预判市场未来走势,我认为股价尚未见底,还有得跌。这也是一种不切实际的想法,试想,投资者若有这种本事,之前的账面浮亏哪里来的?总不能说,亏损之后才具备了预测市场的本事吧。

在极端市场中等待更低的价格,属于典型的误区。一则,最低的价格只能事后知道,事前没有人能够预知,投资者应把底部视作一个区间,而非单一的价格点;二则,一旦市场走过最恐慌阶段开始反转,反转的速度往往很快,投资者可能无法买到足够的数量。因此,若总抱着“买在更低点”的期待,只会错过底部布局的窗口期。

除了上述两种心理之外,还有部分投资者在等待市场右侧出现,或者说在等待压制市场表现的因素出现拐点性缓和。比如说国内疫情出现拐点性变化,最好是疫情彻底从人类社会清除;比如说美联储加息步入尾声,最好是开启降息通道;比如俄乌冲突有一个清晰的结局等等。

有一定经验的投资者多半会有类似期待,这些期待看似合理,但低估了市场的复杂性。市场受多重因素影响,有太多的不确定,即便是疫情、美联储加息、俄乌冲突等扰动项成为过去,还是会有新的不确定性冒出来。真到了某一刻,天空中一片乌云也没有,市场的热度也早已临近鼎沸之时,反而到了离场之际。

作为投资者,不能和市场比精明,投资者的小聪明放到市场这个混沌系统中,压根不值一提,只会因自作聪明而错失机遇;相反,应始终敬畏市场,承认市场的不可知,用中长期的确定性对抗短期的波动性,放弃“买入即赚钱”、“买在更低点”等不切实际的期待。

市场虽不可预测,却有牛熊周期。底部区域逆向买入,耐心持有至顶部区域,才是投资者能做的最理性的事。

丈量市场水温

对于投资者而言,当市场走向极端的时候,要敢于独立判断,做勇敢的逆行者。换言之,其他人都狂热兴奋的时候,我们应当恐惧害怕;其他人都恐惧害怕的时候,我们应当积极乐观。正是这种特质,构成了优秀投资者重要的超额收益来源。

在实践层面,如何判断市场是否已到底部位置呢?投资者可以观察市场估值在历史中所处的位置,同时评估投资人的交易情绪。通常情况下,市场估值分位和投资者情绪可以互为印证,估值顶部对应高涨的情绪,估值底部对应悲观情绪。橡树资本的霍华德·马克斯甚至认为,估值水平是投资人心理产生的结果,也是投资人心理失常的症状和指示器。

1、估值指标

截至2022年5月9日,万得全A收于4558点,指数市盈率16.08倍,处于近十年32.55%分位;市净率1.54倍,处于近十年6.82%分位。具体来看,几大指数出现了一定的分化:中证500和科创50的估值处于极端低点,分位值处于5%以内;深证成指和创业板指虽处于低点,但距离历史极端估值仍有一定的距离。

另外,从股债溢价指标(市盈率的倒数-十年期国债收益率,反映股票相比债券的溢价水平,数值越高,股票越有吸引力)看,截至5月9日,万得全A股债溢价指数为3.38%,处于2015年以来的相对高位,意味着当前的股票市场在长期来看具有较高的吸引力。

2、情绪指标

一般用交易数据来衡量市场情绪,高涨的市场情绪通常对着应天量成交,同样,低迷成交也是低迷情绪的写照。2022年4月,沪深两市月日均成交额8822亿元,较2021年9月日均成交高点13711亿元下跌35.7%。近日,沪深两市单日成交额更是一度跌破7000亿元。

以融资买入额/两市成交额指标来看,近期A股融资买入成交占比也已进入2018年以来的低点位置,反映了投资者融资买入意愿的下降。

从基金交易数据来看,2022年1季度,全市场新发基金份额2608亿份,同比大跌75%,表明基民的投基热情不再。

站在理性的视角,越是市场底部,新发基金应该更受追捧才对,事实却是,很少有人愿意买在无人问津处。这也表明,绝大多数投资者都在做顺人性投资,亏钱了卖、赚钱了买,追涨杀跌。而正确的投资应该是逆人性的,如果不能克服市场底部的恐惧心理,投资者很难真正靠投资实现财富保值增值。

市场底部,应该买什么?

就市场底部的布局,主流的建议是短期买防守、长期买成长。即着眼于短期,买稳增长(地产、新旧基建等)、抗通胀(能源、有色、贵金属、农产品等)和困境反转(航空、旅游、酒店、餐饮等疫后复苏以及猪周期等)等板块有望获得超额收益;着眼于中长期,则数字经济、先进制造、新能源等成长板块更具备长期持有价值。

其实,对于普通投资者来说,在市场底部定投指数基金可能是更优的选择。相比于单个板块和个股,指数基金短期波动性更小、长期确定性更高,兼顾短期防守和长期成长。同时,辅以定投买入方式,持有体验更好,更容易克服人性弱点,确保拿得住、拿得久。

结合当前市场来看,沪深300、中证500等主流宽基指数和恒生指数、科创50等高关注度超跌指数,均已具备较好的中长期布局价值。

【注:市场有风险,投资需谨慎】

内卷时代如何才能摆脱焦虑?
弘庵法师 :
只须做到两个字

“ 我怎么啥都做不好 ”,
“ 我怎么比别人差这么多 ” ……

不知道从什么时候开始,
焦虑情绪越来越多的出现在现代人的生活当中。

在常人眼里,
努力是缓解焦虑最好的良药。

很多人试图通过努力去化解焦虑,
但事与愿违。

“ 为什么越努力,
越焦虑啊?!”

焦虑似乎是个无解题,
困扰着人们的日常生活。

那佛教之中,
是否有对治焦虑的
“ 妙方良药 ”?

2018年7月11日,

济南市佛教协会会长、
千佛山兴国禅寺方丈弘庵法师,

做客《 师父来了 》,
与您聊一聊
“ 焦虑 ”
那些事儿。

年轻人为啥会焦虑?

这个问题我们要看对焦虑怎么去解释,
我个人认为,
焦虑,

我们知道
“ 焦 ”
是一个聚集的地方,

就是我们对外界事物种种不同的一种执著,
把所有的妄念全部的执著在一处,

产生多种贪心、
多思多虑,

对外界事物产生不同的见解。

比如像滚雪球一 样,
把我们的妄念和欲望不断地聚集在一个地方,
不断地对外界事物产生一种执著,

慢慢地随着我们的起心动念,
慢慢地产生累加,
久了之后形成自我的一种见解。

特别是外在事物、
外在环境、
外在物欲不断增加,

我们内心当中产生一种摄取,
摄取之后我们的欲望就不断地累加,

不断地互助,
不断地产生一种相上的追求,

进而就会产生人我是非、
分别取舍。

这样长期熏染我们内心之后,
就会让我们的内心产生负累,

由于我们的内心和外在行持无法转动、
无法化解,

这样身心就产生疲累,
久而久之呢,
就会产生一种焦虑。

因为解决不了,
如果解决了心结能化开,

外在事物能够产生一种力量承担起来,
这样还好一点,

但是,
现在的年轻人所面对外在的事物很多,
处理事情都非常的烦扰,

再有,
我们内心又没有长期训练定力和产生智慧的方法,
进而面对外在事务的时候压力就会越来越大。

焦虑的根源在哪里?

从我个人角度,
焦虑的根源是
“ 不明心性 ”,
不明我们世间上种种的心是了不可得的,

我们世间上所用的心都是妄心,
都是执著心,

都是对外在的沾染、
贪求,

这种心在佛教里称为
“ 妄心 ”。

因为这个心我们不知道它的本源、
它的根本,

所以,
对外在都是一种索取,

所做、
所贪,

都是向外索求的,
这个心是不定的,
我们叫妄心。

佛教里有一句话,
我们向外执著的心这种心是属于妄心,
是了不可得的。

而我们又求不得,
因为我们对外在事物去沾著去追求的时候,

外在事物它是变化万千的,
比如说我们这个世界日新月异,

不断地去刷新、
不断地去创造,

所以外在不断地变化。

当你执著我们的心的时候,
你会发现我们的心是跟不上的,

因为外在事物变化太快,
而且它这个外在因缘是成住坏空。

外在事物来了之后它会变化,
不断地调整变化,

如果我们的心总是跟着这种因缘变化,
我们会很累,
因为你这个心总是被外在物欲所左右。

所以,
佛教有句话说
“ 心被万物转即是凡夫,
心能转万物即同于佛。”

这就告诉我们,
根本的就在我们的心,
我们的心能左右周围,

我们就是一个非常有力量的人、
非常自在的人。

也就是说我们所求的东西不是对外在物欲的索求,

我们应该索求内心的安静、
内心的安坦、
内心的富足,

这样的话我们到哪儿去都会轻松自在。

所以,
世间上的人总是在求外在的,

外在事物是什么?

是因缘变化的、
因缘相聚的。

因缘成相聚、
因缘散散掉,

所以好多事物是不长久的,
不长久的事我们去追求去执著,
只能增加我们内心的烦恼。

既然求不得,
还要努力吗?

我们知道,
世间上努力的人都在为了生活为了事业去奔波去劳碌,

我们不可能每一个人都顺心如意,
但是如果你不努力去做,
你就一点希望也没有。

在世间上每一个人都要付出辛劳,
都要努力去做,

都要全身心去追求内心当中的理想目标,
我们学佛之人也如此。

我们学佛之人都要成就佛道,

都要去解脱、
都要离苦得乐,

但是每一个人都能达到吗?

如果我们都不去努力,
那就一点希望也没有。

世间上也如此,
不一定每个人都能获得好的结果,
达成圆满的意向,

但是我们只要通过努力,
就向成功的方向接近,
进而能达到我们的理想目标。

也就是说
“ 求不得 ”
这方面,
能不能达到不是我们所想的,

我们应该做的是我们能不能去做,
能不能努力去做,

我们应该力求上进,
而不应该消极。

如何才能摆脱焦虑?

放下。

我们现在好多时候说
“ 放下自在 ”,

但是我们都不自在,
为什么?

因为我们都没有真正的放下,
真正的放下是非常自在的。

在佛经里面有一个故事,
我们来讲一讲。

当时在古印度,
有一个外道去看佛陀,
去祈求佛陀的智慧来教化,

去看佛陀都喜欢拿一些供养,
他就拿手里面最美妙的花去供养,

是稀有难得的花,
很难找。

他去供养佛陀,

他告诉佛陀 :

我内心惶恐不安常生烦恼,
祈求佛陀让我内心安坦自在没有烦恼。

佛陀就告诉他 :
放下。

他一听
“ 放下 ”,
就把这个花放下了,
因为另一只手又拿一朵花,

佛陀又说 :
放下。

他又把这个花放下了,

佛陀又告诉他 :
再放下。

他就想 :

我都放下了,
没有再拿任何东西了,

还让我放下什么?

( 其实佛陀是让我们 )

放下对外在事物的执著,
是放下我们的执著心,
而不是外在的东西。

我们烦恼的根源、
焦虑的根源,

完全是在做事和待人接物当中产生的执著,
而这种执著又会产生分别,

有分别就有好与坏,
有获得与失去。

获得了就开心,
失去了就悲伤;

好了开心,
不好了痛苦。

所以,
久而久之反过来就会熏染我们的内心,

我们内心又反过来对外界不断地取舍和分别,
反过来再熏染。

这样长期的互动熏染之后,
我们就不断地在内心当中累加了负能量,
就是烦恼,
就是多思多虑,
执著心越来越强。

我们不会化解,

化解不清、
化解不掉,

那我们就会不断地累加焦虑烦恼。

所以说焦虑心也越来越厚重,
就像我们身上背了好多的负重一样,
压抑着我们,
身心都不自在。

真正的放下,
一定是自在的,
因为真正的放下了就是心无挂碍,

我们《心经》里有一句话叫
“ 心无挂碍,
无挂碍故,
无有恐怖,
远离颠倒梦想。”

所以说我们真正放下了,
他一定是自在的,
我们世间上种种焦虑是因为我们老是有烦恼,
那就是没有真正的放下。

本文为2018年7月11日
《 师父来了 》
部分文字实录

A股:上涨乏力?一个悬念要留到节日后了

午后,行情没有什么惊喜,这个位置,如果还想着盯盘,幻想手里的股票翻红,或者大盘跳水,都是没有什么意义的事情,节奏很简单,午后要么继续拉升,要么就横盘。

为什么?因为这里是3280点啊!小凡反复分享,趋势就是这样,尝试突破,涨得上去最好,涨不去了,砸下去了再起来,就像弹簧。果不其然,3280点的压力,虽然比上次小点了,但不可否认,这里还是有突破压力。

一个悬念要留到节日后了

突破3280点,意味着到3300点就一马平川了,而且主力也不会满足于3300点,这个位置,是多空双方再次面对面博弈的地方,可以看一看分时图,3280点附近,从早盘到收盘,几乎走成了一条直线。

空头不敢阻击,多头不敢放肆,这里就是僵局了。悬念要留到节后了,不是站上3280点就是胜利,只要还在这个附近,就不算完。就像大盘,4月份的目标,就是脱离3000点的束缚,否则总有回到3000点的引力。

回忆一下,2020年7月,为什么要一轮600点的主升浪,目的就是快速摆脱3000点的吸引,后来指数再怎么跌,3000点不见了。

未来,指数站上4000点,可以预见的是,大概率也是这种情况,拉升指数的行情,其实我预想是一季度就实现,单独拉升指数,跌个股,到4000点再说,遇到了一点小挫折,但好饭不怕晚,今年的目标,依旧是站上4000点。

没有谈股票,和指数没有关系,就算指数到4000点,依旧有80%的股票跑不赢指数,或者下跌,这个观点,没必要讨论,什么指数涨了有什么用?每个人风格不同。

盘面上,金融白酒表现不错,白酒两根大阳线,有点味道了,下跌趋势能否逆转不重要,它有确定性的波段机会,三月延期的糖酒会,四月可能如期而至,喜欢白酒的股友,竟然连糖酒会都不关心,不知道你到底对这个行业了解有多少?

金融行业,我没有直接持有,但通过指数间接持有了,所以不存在唱空。金融里面,如果你真的喜欢,一直说远离证券,银行、地产、保险都比它强。

四天小长假,如果有什么利好,或者外围反弹,那么3280点就不是问题,直接一个高开,就站上3300点了。意味着,在3023割肉踏空的朋友,已经失去了300点。当然,短线无视,没有踏空一说。

综上所述:四月份的行情可期,指数,以及蓝筹股或迎来修复行情。不确定性慢慢在消散,别人都涨回去了,我们还有什么压力,大资金把风控放在第一位,节前如此吸筹,应该是有所预谋了。

最后总结

阳春三月都过去了,多么宝贵的时间,用来盯盘,多可惜?这些跳跃的数字,K线,对于盈亏有什么影响,跌了不过是暂时的数字变低,又不是筹码减少,三月份多煎熬,到了现在回首,不过是插曲,没有损失什么,但是很多朋友损失了精力,还有焦虑。

只要结果,迟到半年,一年的其实也没影响什么,放低预期。我父母只相信存款,那他们错过了多少股市的机会?不在乎底部的震荡,在合适的位置挂好随缘单,一切交给市场,如果我的经验或认知有问题,盯盘也解决不了,如果相信自己的交易体系,那么不盯盘,又何妨。


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