#电视剧一生一世[超话]##一生一世#
这个九月，谢谢周生如故和一生一世的陪伴，要说再见了！虽不舍，但热闹也终将慢慢落幕！
辰时很幸福！在另外个平行时空幸福着吧！
一生一世这部剧看完，可能在我角度，带给我更多震撼的是周生辰，怎么说呢，因为我是女生，可能更加希望现实中能有这样一个男生吧！
我真的全剧感受到了他对十一的那种爱，是那种刻到骨子里的爱，不张扬却让人难忘！
只要你去发现，你就能看到他永远在用实际行动表达爱，不论她看的到或者看不到！
说爱一个人真的很容易，但是时时刻刻做却很难！周生辰会替十一考虑到所有，单纯又直接，真正做到了眼里心里只有她，虽然教授并不善于表达爱（其实到后面也会了[嘻嘻]），但是在我这行动以及处处透露着的他为十一做的小细节更加珍贵！剧超姐妹分析的很好，我也就不说了，看过剧的应该都能懂！
另外最后两集真的很破防，特别他不信神佛却为了她甘愿下跪，为了她，他信了！
坐在医院里的那个孤独背影真的让我心疼到窒息，他承受了太多！
幸亏她醒了，他也有了可以依靠的柔软的肩膀！
真的超级感谢，今天的烟花还有婚礼真的太绝了！沉浸式追剧不过如此！
周生辰，十一，新婚快乐！#任嘉伦周生辰#
2021.09.30纪念
这个九月，谢谢周生如故和一生一世的陪伴，要说再见了！虽不舍，但热闹也终将慢慢落幕！
辰时很幸福！在另外个平行时空幸福着吧！
一生一世这部剧看完，可能在我角度，带给我更多震撼的是周生辰，怎么说呢，因为我是女生，可能更加希望现实中能有这样一个男生吧！
我真的全剧感受到了他对十一的那种爱，是那种刻到骨子里的爱，不张扬却让人难忘！
只要你去发现，你就能看到他永远在用实际行动表达爱，不论她看的到或者看不到！
说爱一个人真的很容易，但是时时刻刻做却很难！周生辰会替十一考虑到所有，单纯又直接，真正做到了眼里心里只有她，虽然教授并不善于表达爱（其实到后面也会了[嘻嘻]），但是在我这行动以及处处透露着的他为十一做的小细节更加珍贵！剧超姐妹分析的很好，我也就不说了，看过剧的应该都能懂！
另外最后两集真的很破防，特别他不信神佛却为了她甘愿下跪，为了她，他信了！
坐在医院里的那个孤独背影真的让我心疼到窒息，他承受了太多！
幸亏她醒了，他也有了可以依靠的柔软的肩膀！
真的超级感谢，今天的烟花还有婚礼真的太绝了！沉浸式追剧不过如此！
周生辰，十一，新婚快乐！#任嘉伦周生辰#
2021.09.30纪念
【卖方研报】医药基金投资机会
关于配置时点
医药下半年要找好的买点，每年都如此，今年可能要提前，原因是医药今年阶段性落后非常多，过去连着4个月医药都是市场表现最差的行业之一。但是每个月跟踪的医药基本面没有任何问题，而且今年基本面新的增长点比过去几年可能还要更明确更强。
为什么认为下半年可以找机会来加仓医药？因为下半年在医药择时的收益有可能会比明年单纯在医药行业选股收益要高，目前找个一段时间买进去，一般到年底或者年初，这段时间医药收益是非常可观的，
一般第二年对组合贡献最好的个股，基本上也都是在四季度左右开始重仓买入的个股。
具体对于当下医药投资的看法有以下几点：
第一点，行业比较来看，新能源可能向上的动能仍然比较强，周期现在是价格的高点，但是后面会不会回调？至少在这个位置上性价比没什么问题。大众消费可能阶段性基本面会较弱，且短时间很难有明显的改善。主要原因包括在冬奥之前经济重启或者管控放松得可能性不大。且进入冬季后，疫情风险会大幅增加。虽然大家都接种了新冠疫苗，接种比例很高，但是现在离我们中国人接种的新冠疫苗的峰值点已经超过6个月，基本上灭活苗在6个月后抗体的滴度会明显下降，而且我们接种都是灭活疫苗，根据其他国家的数据观察，针对德尔塔毒株的有效率可能在50%以下。这样到冬天，如果一旦有地方出现一点苗头，就有可能爆发。所以最保守的估计在冬奥会到明年的上半年之前都不会有太大的防御措施的改变。
目前资金最多的几个大板块中，医药的基本面完全没有这个问题，之前虽然大家都在讲集采，但是目前组合中已基本没有集采的品种。目前政策的风险是分几个级别，风险级别最高的是集采，其次是非医保品种。在19年的时候，我们曾经还重点的投资过非医保品种，后来发现非医保品种，包括医美、眼科、齿科等所谓的消费医疗，也有各种各样的政策打压。其他子板块比如CXO属于政策风险相对比较弱的，但是今年上半年也出了一个小政策，肿瘤临床的指导原则，但这个政策影响不大。一是因为CXO是tob的，客户都是药厂；二是因为CXO收入的来源百分之七八十都是海外，所以国内政策对海外药厂如何投资不会有太大的影响。
生物制药上游
我们今年又继续进一步挖掘了一个新的板块——生物制药的上游，或者说CXO的上游。从创新药的流程上，临床前一期二期三期临床，然后到商业化，所有的创新药产品都要经过这个流程往市场上推。
前几年我们看CXO的繁荣，实际上是D端的繁荣（CDMO的D），主要是帮忙做了一个研发，研发
的这段主要在临床前、一期二期临床，这个地方是景气度最高的。过两年之后，我们发现大量的产品现在开始进入三期、以及商业化阶段。那么商业化它的产能需求跟以前做临床的需求完全不是一个量级。所以随着前几年的临床研究情绪的高点逐渐往后推移，接下来我们认为景气度最强、爆发增长性最高的就是在生物制药的上游领域。
之前上游板块配置不多，明年会是这个板块最繁荣的时候，很多最优秀的公司都是在明年开始上市，所以今年要提前做布局。比如像东富龙，虽然最近有调整，但问题不大，符合我们这个大逻辑。顺着这个逻辑推移，所有东西都是验证的，包括泰格医药。前几年泰格医药的订单增长是最慢的，像药明康德、康龙化成都有50%-60%的订单增速，泰格只有20%-30%。但今年就反过来，从半年报来看，泰格医药订单的增长到百分之七八十。因为泰格医药主要是做大临床，收入的大头是在三期，所以可以看到从临床前到一期二期三期，再到商业化，景气度的波峰逐渐在往后推移。
从我们在投资的布局角度来看，上游的资产处在一个什么位置呢？
第一，在接下来2~3年中，它的增长动能可能最强，也就是波峰刚好到上游。一级市场上很多项目在过去两年业绩增长了6~7倍，甚至10倍，而且未来几年基本上预期都是每年翻番的增速。
第二，生物药上游的大部分公司，实际上之前大家都觉得不太像医药，而是交叉学科。所以之前给它的定价属于非药物的定价，比如说机械行业、化工、电子等其他行业的定价，但是他们实际上医药属性非常强，所以如果运气好的话，它有可能从一个低估值行业的估值切换到高估值行业的估值。像美股的这种做生物药上游的公司，基本上估值中枢都到七八十倍PE。
过去两年A股的CXO公司，实际上也是跟着全球CXO订单景气的趋势一起起来的，全球CXO的beta很强，那么中国的CXO又是全球CXO的alpha，因为中国的bio-tech大量的爆发，所以需求更强，而且中国的公司效率也更高。所以在过去两年里中国CXO表现是冠压全球的。
同样，在未来几年，我认为上游大概率也是如此，因为中国的上游公司有本土进口替代的机会，我们认为存在很大的投资机会，尤其是当我们CXO板块稳定了之后，如果能找对公司的话，上游的收益就会很亮眼。这是我们对A股加港股医药投资主线的判断。
外部性风险
那么医药中便宜的资产怎么办？因为现在医药上市的公司有600家，除了CXO或者上游这两个强的板块，其余500多家公司现在是不是要抄底？我认为还没到抄底的时候。主要原因不在医药行业之内，而是企业的外部性风险。
我们以前选股一般只用看商业模式、企业家、财务、行业竞争格局等，都是从市场竞争的角度来选择
赢家，选择跑得最快的马。但从今年开始有所变化，只选出市场竞争里最优秀的赢家，可能也没法兑现很好的股价涨幅，主要原因就是这些公司今年多了一个新的风险——外部性风险。什么叫外部性？就是在市场经济之外的影响，比如对社会的影响、对政策的敏感度，都是接下来可能相当长时间必须要考虑的一个因素。
比如像医美在年初的时候涨得很好，但医美有比较强的负外部性，媒体发生不要有容貌焦虑。所以对待大量的做终端产品的市场，都要评估它的外部性风险。
交流环节
Q1：像集采等政策实质上有什么样的影响？
集采等政策主要影响市场对医药板块的预期。总体上来说，外部性风险还没有到底的位置，所以即使这些股票的业绩都非常好，比如从18年到现在，包括医保品种集采品种，业绩总体上实现了一个比较好的增长。医保集采这种严苛的机制并不会伤害医药行业的利润到很夸张的程度，这个行业本身是一个营运能力很强的行业，但是投资者会对它存在不同的预期、从而对估值产生影响。所以在目前这个时间段，主要是担心外部性风险，如果什么时候出现政策性的转机，可能这500多家公司里面可以找到好多个翻倍的
公司，但是可能不是现在。
Q2：医疗服务这一块怎么看？
医疗服务的政策风险我觉得是基本解除了，之前大家也很担心要出政策，主要担心有两个：第一，对民营医疗的发展，我们国内政策鼓励支持了10年，但是从去年四季度看，医疗服务的支持政策有一点松动。总体上是感受到监管部门对公立医院在抗疫期间的表现是更加满意的，公立医院在五六年前是禁止扩张的，主要是避免资源过度集中，所以在过去大型的公立医院一直是被政策压制发展的，这也使得民营医
疗在过去10年有一个比较温和的政策环境，一些优秀的民营医疗能够很快的发展起来。
但今年因为抗疫的表现（民营医疗大部分在疫情期间根据抗疫政策都是关门的），监管层认为公立医疗体系可能仍然是中国医疗体系的中坚，所以从去年四季度开始，对公立大医院的发展禁令就完全解除了。大量的公立医院在今年开始甩出来订单要扩建，这个会带来民营医疗服务竞争格局中长期的变化。以体检为例，美年健康曾经也是非常看好的公司，但是你会发现它起来之后，大家忽略这个行业的竞争变化是什么？就是公立医院大量的开始增加体检的投入，甚至推出几千块钱很好的套餐，那使得大量市场从民营的体检里面开始分流，这个变化是我们从医疗服务切切实实感到的。
第二，还有一个变化就是从去年下半年开始公立医院开始出现新的国考政策，国考是考什么？以前的
公立医院院长是没人管他的，想怎么发展就怎么发展，但是现在国考政策有点像公立医院院长考核他们的GDP，设置各种指标，比如诊疗人次的指标、收入指标、盈利指标，包括学科建设的指标都来了，那么要完成这个指标怎么办？就需要投入增加，科室增加、人才增加，这个在一年之简直是180度的转变。去年之前监管层对公立医院的想法还是压制，让民营更好的发展，今天一下子反过来还给公立医院设置了KPI，那后面公立医疗可能会突飞猛进的往前发展，这个是这个行业变化需要考虑的一点。
在这个基础之上，监管应该不会出政策打压民营医疗，这是我的判断，对民营医疗应该不会说发文章专门打压，因为现在确实公立医疗资源供给是不够的，还是要鼓励民营发展，但是接下来就是一个公立跟民营两方平等竞争的状态，这个时候就要重新再看一看，至少我认为原来投的民营医疗的逻辑，至少一半
可能就不适合再投，但是剩下的一半有可能会涨得更好。
Q3：您对大家传统比较看好的眼科、口腔怎么看？
眼科、口腔传统都是民营医疗比较强，所以目前从服务体验上还是有差距的。另外比如口腔，民营医疗的定价远远高于公立医疗，前面这段时间种植牙也集采了，同样一个种植牙类项目，虽然服务差别、服务定价差距很大，但是同样一个产品的价格差距不是那么大，这个项目会不会因为集采的原因，把整个价格体系又搞通了之后，在一个通缩的市场里面，是否还能够获得很高的利润，值得关注。尤其是估值确实
很贵，这个时候我觉得可能波动会加大。
Q4：公立医院的扩建是各类都在扩，还是说是重症或者是专项去支持的一些医疗服务在扩建？
实际上是用国考这种方式做指挥棒，相当于通过考察院长，为了提高收入，提高各方面绩效，肯定要想办法拓宽新的增长来源。公立医院要么是开新院区，要么就开新科室，无非这么几个路径，那么可能会
有的竞争就是开新科室，把以前传统上民营比较强的领域也把它拉起来，比如体检和医美。
Q5：新冠之后的mRNA这条线对行业未来的影响也很大，包括细胞基因治疗这一块怎么看？
细胞基因治疗一定是下一个风口，可能现在还没有标的，但这个一定是未来投资的最重要的领域之一，问题是最好的标的不在A股，也不在港股。mRNA最好的公司是两家海外公司——Biontech和Moderna。第一点，他们的临床数据是95%以上的保护率，这个基本上后无来者，临床数据上其他公司已经很难PK过。
第二点，这两个公司已经把这个市场的大头全部吃掉了，mRNA疫苗最开始获得这个市场的认可，获得市场准入，这个门槛在早期先发优势非常巨大。考虑到现在变异株越来越多，使得现在做新冠临床非常困难，很难找到对照组，由于伦理原因很难给病人打安慰剂，所以三期临床都比较难做。即使真的做起来
三期临床，效果也很难达到90%的保护率，所以mRNA的新冠疫苗有可能未来都是它的市场。
第三点，按照现在的盈利预测，mRNA疫苗还是在涨价的，这两家公司每家未来三年利润可以达到1000亿美金。这么多的现金进入这两个公司，使得他们在mRNA领域的先发优势基本锁定，后来者很难追上，他们拿到这么多现金后用来做并购等等。所以这个行业你要是真的投资，应该是这两个美股最好，国内除非它很便宜，能做出来可以考虑。
mRNA疫苗确实是个趋势，从明年开始，你能看到mRNA不单单是在做新冠疫苗，它会替代现有的流感市场，mRNA做流感疫苗应该是秒杀现在的所有的流感疫苗。不仅临床效果更好，做得也更快、更准，它不需要提前9个月来研判当年会是什么样的流感病毒，目前流行什么病毒，根据现状很快就可以搞出针对这个流行株的流感疫苗。包括做肿瘤药、做细胞因子，做什么抗体药都可以用mRNA重新做一遍，只是以前没有花这么多的精力和时间来做而已。
另外，基因治疗这条线，实际上基因治疗是一个革命性的技术，比如说眼科，基因治疗解决盲人的问题，有的人天生就眼盲打一针下去，一辈子就解决问题了，不需要再打了。所以后面细胞基因治疗的订单数是指数级的增加，谁在这一块做得比较好，后面就会抢占先机，就跟十年前的药明生物一样，药明生物在十年前刚开始进入到这样一个生物药、单抗药的这样一个CDMO领域，后来很快的成长起来。我们也在尝试性的买一些做细胞基因公司，比如港股金斯瑞生物科技、A股博腾股份等，他们都在做布局，包括药明的药明生基也在做细胞基因的布局，订单增长都很快，但体量目前还不大。总之，细胞基因治疗这个
方向是确定的，但是A股是不是最好的标的，我认为现在还要再等待。
关于配置时点
医药下半年要找好的买点，每年都如此，今年可能要提前，原因是医药今年阶段性落后非常多，过去连着4个月医药都是市场表现最差的行业之一。但是每个月跟踪的医药基本面没有任何问题，而且今年基本面新的增长点比过去几年可能还要更明确更强。
为什么认为下半年可以找机会来加仓医药？因为下半年在医药择时的收益有可能会比明年单纯在医药行业选股收益要高，目前找个一段时间买进去，一般到年底或者年初，这段时间医药收益是非常可观的，
一般第二年对组合贡献最好的个股，基本上也都是在四季度左右开始重仓买入的个股。
具体对于当下医药投资的看法有以下几点：
第一点，行业比较来看，新能源可能向上的动能仍然比较强，周期现在是价格的高点，但是后面会不会回调？至少在这个位置上性价比没什么问题。大众消费可能阶段性基本面会较弱，且短时间很难有明显的改善。主要原因包括在冬奥之前经济重启或者管控放松得可能性不大。且进入冬季后，疫情风险会大幅增加。虽然大家都接种了新冠疫苗，接种比例很高，但是现在离我们中国人接种的新冠疫苗的峰值点已经超过6个月，基本上灭活苗在6个月后抗体的滴度会明显下降，而且我们接种都是灭活疫苗，根据其他国家的数据观察，针对德尔塔毒株的有效率可能在50%以下。这样到冬天，如果一旦有地方出现一点苗头，就有可能爆发。所以最保守的估计在冬奥会到明年的上半年之前都不会有太大的防御措施的改变。
目前资金最多的几个大板块中，医药的基本面完全没有这个问题，之前虽然大家都在讲集采，但是目前组合中已基本没有集采的品种。目前政策的风险是分几个级别，风险级别最高的是集采，其次是非医保品种。在19年的时候，我们曾经还重点的投资过非医保品种，后来发现非医保品种，包括医美、眼科、齿科等所谓的消费医疗，也有各种各样的政策打压。其他子板块比如CXO属于政策风险相对比较弱的，但是今年上半年也出了一个小政策，肿瘤临床的指导原则，但这个政策影响不大。一是因为CXO是tob的，客户都是药厂；二是因为CXO收入的来源百分之七八十都是海外，所以国内政策对海外药厂如何投资不会有太大的影响。
生物制药上游
我们今年又继续进一步挖掘了一个新的板块——生物制药的上游，或者说CXO的上游。从创新药的流程上，临床前一期二期三期临床，然后到商业化，所有的创新药产品都要经过这个流程往市场上推。
前几年我们看CXO的繁荣，实际上是D端的繁荣（CDMO的D），主要是帮忙做了一个研发，研发
的这段主要在临床前、一期二期临床，这个地方是景气度最高的。过两年之后，我们发现大量的产品现在开始进入三期、以及商业化阶段。那么商业化它的产能需求跟以前做临床的需求完全不是一个量级。所以随着前几年的临床研究情绪的高点逐渐往后推移，接下来我们认为景气度最强、爆发增长性最高的就是在生物制药的上游领域。
之前上游板块配置不多，明年会是这个板块最繁荣的时候，很多最优秀的公司都是在明年开始上市，所以今年要提前做布局。比如像东富龙，虽然最近有调整，但问题不大，符合我们这个大逻辑。顺着这个逻辑推移，所有东西都是验证的，包括泰格医药。前几年泰格医药的订单增长是最慢的，像药明康德、康龙化成都有50%-60%的订单增速，泰格只有20%-30%。但今年就反过来，从半年报来看，泰格医药订单的增长到百分之七八十。因为泰格医药主要是做大临床，收入的大头是在三期，所以可以看到从临床前到一期二期三期，再到商业化，景气度的波峰逐渐在往后推移。
从我们在投资的布局角度来看，上游的资产处在一个什么位置呢？
第一，在接下来2~3年中，它的增长动能可能最强，也就是波峰刚好到上游。一级市场上很多项目在过去两年业绩增长了6~7倍，甚至10倍，而且未来几年基本上预期都是每年翻番的增速。
第二，生物药上游的大部分公司，实际上之前大家都觉得不太像医药，而是交叉学科。所以之前给它的定价属于非药物的定价，比如说机械行业、化工、电子等其他行业的定价，但是他们实际上医药属性非常强，所以如果运气好的话，它有可能从一个低估值行业的估值切换到高估值行业的估值。像美股的这种做生物药上游的公司，基本上估值中枢都到七八十倍PE。
过去两年A股的CXO公司，实际上也是跟着全球CXO订单景气的趋势一起起来的，全球CXO的beta很强，那么中国的CXO又是全球CXO的alpha，因为中国的bio-tech大量的爆发，所以需求更强，而且中国的公司效率也更高。所以在过去两年里中国CXO表现是冠压全球的。
同样，在未来几年，我认为上游大概率也是如此，因为中国的上游公司有本土进口替代的机会，我们认为存在很大的投资机会，尤其是当我们CXO板块稳定了之后，如果能找对公司的话，上游的收益就会很亮眼。这是我们对A股加港股医药投资主线的判断。
外部性风险
那么医药中便宜的资产怎么办？因为现在医药上市的公司有600家，除了CXO或者上游这两个强的板块，其余500多家公司现在是不是要抄底？我认为还没到抄底的时候。主要原因不在医药行业之内，而是企业的外部性风险。
我们以前选股一般只用看商业模式、企业家、财务、行业竞争格局等，都是从市场竞争的角度来选择
赢家，选择跑得最快的马。但从今年开始有所变化，只选出市场竞争里最优秀的赢家，可能也没法兑现很好的股价涨幅，主要原因就是这些公司今年多了一个新的风险——外部性风险。什么叫外部性？就是在市场经济之外的影响，比如对社会的影响、对政策的敏感度，都是接下来可能相当长时间必须要考虑的一个因素。
比如像医美在年初的时候涨得很好，但医美有比较强的负外部性，媒体发生不要有容貌焦虑。所以对待大量的做终端产品的市场，都要评估它的外部性风险。
交流环节
Q1：像集采等政策实质上有什么样的影响？
集采等政策主要影响市场对医药板块的预期。总体上来说，外部性风险还没有到底的位置，所以即使这些股票的业绩都非常好，比如从18年到现在，包括医保品种集采品种，业绩总体上实现了一个比较好的增长。医保集采这种严苛的机制并不会伤害医药行业的利润到很夸张的程度，这个行业本身是一个营运能力很强的行业，但是投资者会对它存在不同的预期、从而对估值产生影响。所以在目前这个时间段，主要是担心外部性风险，如果什么时候出现政策性的转机，可能这500多家公司里面可以找到好多个翻倍的
公司，但是可能不是现在。
Q2：医疗服务这一块怎么看？
医疗服务的政策风险我觉得是基本解除了，之前大家也很担心要出政策，主要担心有两个：第一，对民营医疗的发展，我们国内政策鼓励支持了10年，但是从去年四季度看，医疗服务的支持政策有一点松动。总体上是感受到监管部门对公立医院在抗疫期间的表现是更加满意的，公立医院在五六年前是禁止扩张的，主要是避免资源过度集中，所以在过去大型的公立医院一直是被政策压制发展的，这也使得民营医
疗在过去10年有一个比较温和的政策环境，一些优秀的民营医疗能够很快的发展起来。
但今年因为抗疫的表现（民营医疗大部分在疫情期间根据抗疫政策都是关门的），监管层认为公立医疗体系可能仍然是中国医疗体系的中坚，所以从去年四季度开始，对公立大医院的发展禁令就完全解除了。大量的公立医院在今年开始甩出来订单要扩建，这个会带来民营医疗服务竞争格局中长期的变化。以体检为例，美年健康曾经也是非常看好的公司，但是你会发现它起来之后，大家忽略这个行业的竞争变化是什么？就是公立医院大量的开始增加体检的投入，甚至推出几千块钱很好的套餐，那使得大量市场从民营的体检里面开始分流，这个变化是我们从医疗服务切切实实感到的。
第二，还有一个变化就是从去年下半年开始公立医院开始出现新的国考政策，国考是考什么？以前的
公立医院院长是没人管他的，想怎么发展就怎么发展，但是现在国考政策有点像公立医院院长考核他们的GDP，设置各种指标，比如诊疗人次的指标、收入指标、盈利指标，包括学科建设的指标都来了，那么要完成这个指标怎么办？就需要投入增加，科室增加、人才增加，这个在一年之简直是180度的转变。去年之前监管层对公立医院的想法还是压制，让民营更好的发展，今天一下子反过来还给公立医院设置了KPI，那后面公立医疗可能会突飞猛进的往前发展，这个是这个行业变化需要考虑的一点。
在这个基础之上，监管应该不会出政策打压民营医疗，这是我的判断，对民营医疗应该不会说发文章专门打压，因为现在确实公立医疗资源供给是不够的，还是要鼓励民营发展，但是接下来就是一个公立跟民营两方平等竞争的状态，这个时候就要重新再看一看，至少我认为原来投的民营医疗的逻辑，至少一半
可能就不适合再投，但是剩下的一半有可能会涨得更好。
Q3：您对大家传统比较看好的眼科、口腔怎么看？
眼科、口腔传统都是民营医疗比较强，所以目前从服务体验上还是有差距的。另外比如口腔，民营医疗的定价远远高于公立医疗，前面这段时间种植牙也集采了，同样一个种植牙类项目，虽然服务差别、服务定价差距很大，但是同样一个产品的价格差距不是那么大，这个项目会不会因为集采的原因，把整个价格体系又搞通了之后，在一个通缩的市场里面，是否还能够获得很高的利润，值得关注。尤其是估值确实
很贵，这个时候我觉得可能波动会加大。
Q4：公立医院的扩建是各类都在扩，还是说是重症或者是专项去支持的一些医疗服务在扩建？
实际上是用国考这种方式做指挥棒，相当于通过考察院长，为了提高收入，提高各方面绩效，肯定要想办法拓宽新的增长来源。公立医院要么是开新院区，要么就开新科室，无非这么几个路径，那么可能会
有的竞争就是开新科室，把以前传统上民营比较强的领域也把它拉起来，比如体检和医美。
Q5：新冠之后的mRNA这条线对行业未来的影响也很大，包括细胞基因治疗这一块怎么看？
细胞基因治疗一定是下一个风口，可能现在还没有标的，但这个一定是未来投资的最重要的领域之一，问题是最好的标的不在A股，也不在港股。mRNA最好的公司是两家海外公司——Biontech和Moderna。第一点，他们的临床数据是95%以上的保护率，这个基本上后无来者，临床数据上其他公司已经很难PK过。
第二点，这两个公司已经把这个市场的大头全部吃掉了，mRNA疫苗最开始获得这个市场的认可，获得市场准入，这个门槛在早期先发优势非常巨大。考虑到现在变异株越来越多，使得现在做新冠临床非常困难，很难找到对照组，由于伦理原因很难给病人打安慰剂，所以三期临床都比较难做。即使真的做起来
三期临床，效果也很难达到90%的保护率，所以mRNA的新冠疫苗有可能未来都是它的市场。
第三点，按照现在的盈利预测，mRNA疫苗还是在涨价的，这两家公司每家未来三年利润可以达到1000亿美金。这么多的现金进入这两个公司，使得他们在mRNA领域的先发优势基本锁定，后来者很难追上，他们拿到这么多现金后用来做并购等等。所以这个行业你要是真的投资，应该是这两个美股最好，国内除非它很便宜，能做出来可以考虑。
mRNA疫苗确实是个趋势，从明年开始，你能看到mRNA不单单是在做新冠疫苗，它会替代现有的流感市场，mRNA做流感疫苗应该是秒杀现在的所有的流感疫苗。不仅临床效果更好，做得也更快、更准，它不需要提前9个月来研判当年会是什么样的流感病毒，目前流行什么病毒，根据现状很快就可以搞出针对这个流行株的流感疫苗。包括做肿瘤药、做细胞因子，做什么抗体药都可以用mRNA重新做一遍，只是以前没有花这么多的精力和时间来做而已。
另外，基因治疗这条线，实际上基因治疗是一个革命性的技术，比如说眼科，基因治疗解决盲人的问题，有的人天生就眼盲打一针下去，一辈子就解决问题了，不需要再打了。所以后面细胞基因治疗的订单数是指数级的增加，谁在这一块做得比较好，后面就会抢占先机，就跟十年前的药明生物一样，药明生物在十年前刚开始进入到这样一个生物药、单抗药的这样一个CDMO领域，后来很快的成长起来。我们也在尝试性的买一些做细胞基因公司，比如港股金斯瑞生物科技、A股博腾股份等，他们都在做布局，包括药明的药明生基也在做细胞基因的布局，订单增长都很快，但体量目前还不大。总之，细胞基因治疗这个
方向是确定的，但是A股是不是最好的标的，我认为现在还要再等待。
今天我们来解读一个词叫需求感。我们读懂了这个词之后，基本上我们离幸福就不远了。为什么呢？不管我们是在谈恋爱追求男生，还是结婚各个阶段，有的时候需求感，会给我们带来很多的绊脚石。
我先问大家一个问题，比如说给你们一个重新选择的机会，就你们家这个男人，现在不是你老公了，你单身自由女王，你现在喜欢上一个男生，你会怎么去追求他？大家想想，你会怎么去做？基本上有人就会说了：老师我知道了，你以前教过我很多，怎么去给男人提供价值，怎么让男人开心的这些方法，我通通用上，照单全收。比如说展现自己的厨艺，给他做饭，给他买衣服等等，请问这样的方法能不能追上他？基本不能，最后要么就成了舔狗，要么就成了备胎，至于原因等一下我们讲需求感的解读，大家就会知道。
首先我们来说说，到底什么是需求感？需求感其实就是什么呢？一种感觉，一种我需要你的这种感觉。那么当你带着需求感，去跟别人相处的时候，就会带来两个诟病。什么呢？第一你会非常焦虑，因为你特别想得到对方：我需要他，我要得到他。你特别需要他的时候，然后对方好像又不是那么的顺从你，你就会很焦虑。
第二天你就开始委屈自己去讨好对方，为什么？因为你会很患得患失，你会想：我刚刚说的这句话，对方是什么想法？我做的这件事情，对方会不会开心？是不是我刚刚说的这句话，让对方难受了？你就会按照对方的方式来做事。比如说刚刚我说的例子里面，可能你根本就不爱做饭，但是你为了展现女性的价值，你开始做饭给对方吃，那在这样的一个状况下，到底能不能够收获真爱？肯定不能，为什么？因为我们以前讲到感情的本质是什么？是吸引，而吸引的本质是什么？是付出。
就是你看我付出给你，你想要的你付出给我，我想要的我们俩相互的付出，才会形成一种好的吸引关系。但是需求感的本质又是什么？我需要你说明什么？索取，我要你。那么你看在索取的一个状况下，基本上是不会构成一个亲密关系的，只会让对方越退越远。
我举个例子，比如说你的一个朋友对你还挺好的，没事给你打个电话关心你一下，你会觉得这人挺好，我要跟他处朋友，他是在关心你，也就是在付出。但是如果一个人天天给你买水果，也是给你买水果天天关心你，但是他是一个卖房子的销售呢？这时候你根本不会跟他交心，为什么？他就是想让我买他的房子，他对我不是真心的。那么也是同样的，当你带着需求感的时候，对方能不能感受得到？基本上是可以的。
我举个例子，比如说你们走在街上，一个男的很猥琐地跑过来找你要微信，问你住在哪里？跟你各种谗言媚语，你马上就能感觉到他的需求感：你不要跟我讲那么多，你就想睡我。那么男性也是你给他又是做饭，又是送东西，他就会感觉到：你不要跟我讲这么多，你就是想占有我。在这种需求感的驱使下感情就变味了，变味之后对方只会有两种选择：要么就是果断离开你，这还算有良心的；要么就是继续拖着你，让你成为舔狗备胎了。
那我们在感情里，到底怎么去把好需求感的度呢？两个建议：第一个就是降低需求感的本质。不是说做什么事情，而是做事情的目的想法。什么意思呢？问大家个问题，比如说张三每天早上都给李四送早饭，请问算不算暴露需求感？算不算？不一定嘛，为什么？如果说李四是个很漂亮的姑娘，张三想泡她，想跟她在一起，天天早上给她送早饭，这算不算？这就算你的目的，是要泡她。
那如果说李四是个男的呢？张三每天早上给李四带早饭，主要的原因是因为什么呢？我们天天要在一起打球，或者说我只是想让同事关系好一点，这算不算？这就不算。哪怕李四是个女的，我给她带早饭，只是觉得同事关系好一点，或者说我们家那个早饭好吃，带给他尝尝，我没别的意思，这就不算。所以同样的事情，不同的想法，就会带来不同的结果。
再举个例子，比如说婚姻里面，你老公在外面吃饭，你给他打个电话，你问他在哪里？这算不算暴露需求感？不算。因为你是关心他，但如果你打了好几个电话，一直在催他回来，或者问他在哪里，这算不算？这就算了，为什么？他明显地感觉到：你就是想让我早点回去，你就是不想让我在外面嗨。再问大家一个问题了，也是我们前两天接了一个案例里面的。比如说你给你的老公的车上装什么定位，装监控，算不算暴露需求？感觉得算的敲一，觉得不算的敲二。
那么这是第一块，就是你在做一件事情的时候，你要开始去想我做这件事情的目的是什么？比如说：我跟这个人在一起，我给他带早饭，我的目的到底是想泡他？还是说我只是单纯地要给他带个早饭。如果你是带着目的，去做某一件事情，基本上对方马上就能识破，这就是什么？有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。有心栽花是我带的目的去栽它的，开的可能就不大；无心插柳是我根本就随缘，它可能就真的开了，这也是一个需求感的暴露。
那么第二个点是价值点怎么讲呢？我举个例子，比如说一个男的想追你，他天天给你带早饭，你会感觉什么？没有价值，说你就是想泡我。如果是彭于晏天天早上给你带早饭呢？还哄着你吃呢？你不开心的要死吗？再举个例子，比如说你发了一条某音，你的朋友给你转发了，你觉得也就这样子，周杰伦给你转发了呢？是不是不一样了？
所以同样的事情，不同的人做，感受就不一样。这不同的人之间的区别是什么？一个价值高，一个价值低。所以在感情的过程中。除了刚刚讲的做事的目的之外，就需求感之外，更重要的还是什么？提升我们自己的价值，所以记住吸引是=高价值+低需求感，而不是高需求感+低价值。
我先问大家一个问题，比如说给你们一个重新选择的机会，就你们家这个男人，现在不是你老公了，你单身自由女王，你现在喜欢上一个男生，你会怎么去追求他？大家想想，你会怎么去做？基本上有人就会说了：老师我知道了，你以前教过我很多，怎么去给男人提供价值，怎么让男人开心的这些方法，我通通用上，照单全收。比如说展现自己的厨艺，给他做饭，给他买衣服等等，请问这样的方法能不能追上他？基本不能，最后要么就成了舔狗，要么就成了备胎，至于原因等一下我们讲需求感的解读，大家就会知道。
首先我们来说说，到底什么是需求感？需求感其实就是什么呢？一种感觉，一种我需要你的这种感觉。那么当你带着需求感，去跟别人相处的时候，就会带来两个诟病。什么呢？第一你会非常焦虑，因为你特别想得到对方：我需要他，我要得到他。你特别需要他的时候，然后对方好像又不是那么的顺从你，你就会很焦虑。
第二天你就开始委屈自己去讨好对方，为什么？因为你会很患得患失，你会想：我刚刚说的这句话，对方是什么想法？我做的这件事情，对方会不会开心？是不是我刚刚说的这句话，让对方难受了？你就会按照对方的方式来做事。比如说刚刚我说的例子里面，可能你根本就不爱做饭，但是你为了展现女性的价值，你开始做饭给对方吃，那在这样的一个状况下，到底能不能够收获真爱？肯定不能，为什么？因为我们以前讲到感情的本质是什么？是吸引，而吸引的本质是什么？是付出。
就是你看我付出给你，你想要的你付出给我，我想要的我们俩相互的付出，才会形成一种好的吸引关系。但是需求感的本质又是什么？我需要你说明什么？索取，我要你。那么你看在索取的一个状况下，基本上是不会构成一个亲密关系的，只会让对方越退越远。
我举个例子，比如说你的一个朋友对你还挺好的，没事给你打个电话关心你一下，你会觉得这人挺好，我要跟他处朋友，他是在关心你，也就是在付出。但是如果一个人天天给你买水果，也是给你买水果天天关心你，但是他是一个卖房子的销售呢？这时候你根本不会跟他交心，为什么？他就是想让我买他的房子，他对我不是真心的。那么也是同样的，当你带着需求感的时候，对方能不能感受得到？基本上是可以的。
我举个例子，比如说你们走在街上，一个男的很猥琐地跑过来找你要微信，问你住在哪里？跟你各种谗言媚语，你马上就能感觉到他的需求感：你不要跟我讲那么多，你就想睡我。那么男性也是你给他又是做饭，又是送东西，他就会感觉到：你不要跟我讲这么多，你就是想占有我。在这种需求感的驱使下感情就变味了，变味之后对方只会有两种选择：要么就是果断离开你，这还算有良心的；要么就是继续拖着你，让你成为舔狗备胎了。
那我们在感情里，到底怎么去把好需求感的度呢？两个建议：第一个就是降低需求感的本质。不是说做什么事情，而是做事情的目的想法。什么意思呢？问大家个问题，比如说张三每天早上都给李四送早饭，请问算不算暴露需求感？算不算？不一定嘛，为什么？如果说李四是个很漂亮的姑娘，张三想泡她，想跟她在一起，天天早上给她送早饭，这算不算？这就算你的目的，是要泡她。
那如果说李四是个男的呢？张三每天早上给李四带早饭，主要的原因是因为什么呢？我们天天要在一起打球，或者说我只是想让同事关系好一点，这算不算？这就不算。哪怕李四是个女的，我给她带早饭，只是觉得同事关系好一点，或者说我们家那个早饭好吃，带给他尝尝，我没别的意思，这就不算。所以同样的事情，不同的想法，就会带来不同的结果。
再举个例子，比如说婚姻里面，你老公在外面吃饭，你给他打个电话，你问他在哪里？这算不算暴露需求感？不算。因为你是关心他，但如果你打了好几个电话，一直在催他回来，或者问他在哪里，这算不算？这就算了，为什么？他明显地感觉到：你就是想让我早点回去，你就是不想让我在外面嗨。再问大家一个问题了，也是我们前两天接了一个案例里面的。比如说你给你的老公的车上装什么定位，装监控，算不算暴露需求？感觉得算的敲一，觉得不算的敲二。
那么这是第一块，就是你在做一件事情的时候，你要开始去想我做这件事情的目的是什么？比如说：我跟这个人在一起，我给他带早饭，我的目的到底是想泡他？还是说我只是单纯地要给他带个早饭。如果你是带着目的，去做某一件事情，基本上对方马上就能识破，这就是什么？有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。有心栽花是我带的目的去栽它的，开的可能就不大；无心插柳是我根本就随缘，它可能就真的开了，这也是一个需求感的暴露。
那么第二个点是价值点怎么讲呢？我举个例子，比如说一个男的想追你，他天天给你带早饭，你会感觉什么？没有价值，说你就是想泡我。如果是彭于晏天天早上给你带早饭呢？还哄着你吃呢？你不开心的要死吗？再举个例子，比如说你发了一条某音，你的朋友给你转发了，你觉得也就这样子，周杰伦给你转发了呢？是不是不一样了？
所以同样的事情，不同的人做，感受就不一样。这不同的人之间的区别是什么？一个价值高，一个价值低。所以在感情的过程中。除了刚刚讲的做事的目的之外，就需求感之外，更重要的还是什么？提升我们自己的价值，所以记住吸引是=高价值+低需求感，而不是高需求感+低价值。
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