【脱水】慧选脱水研报【第568期】-新风光(688663)
●新风光(688663)：深耕高压 SVG，储能领域扬帆起航 ，有望成为发展新动力
摘要：
公司成立于2004年，自成立以来，坚持以大功率电力电子节能控制技术为核心技术平台构筑电气控制装备产品体系，深耕电力电子设备领域。从低压变频器业务做起，基于对工业自动化控制技术的不断精进，逐步开发出高压变频器、高压动态无功补偿装置、轨道交通能量回馈装置等产品，市场份额均在国内排名前列。
预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元，EPS分别为1.07、1.60、2.33元（前值分别为1.04、1.45、1.88），当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍，维持“买入”投资评级。
正文：
公司简介
新风光电子科技股份有限公司成立于2004年，公司深耕电力电子设备领域，主要产品包括高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、智慧储能系统装置，其中高压SVG与高压变频器为公司主要产品，储能系统产品主打高压级联技术方案，自2021年开始逐步放量，未来占比将持续上升。
公司业务主要包括电机驱动与节能控制、电能质量治理、轨道交通高端装备、煤矿防爆和智能控制装备、智慧储能装备五大业务板块。广泛应用于电力、煤炭、水泥等领域，还可以为客户量身打造系统节能、智能控制、解决电能质量问题等方面的产品及解决方案。目前，公司高压动态无功补偿装置与高压变频器产品市场份额均在国内排名前列。公司储能系统高压级联PCS技术于2021年开始投放市场，储能领域将成为公司未来盈利增长点。
光伏地面电站逐步起量，SVG业务充分受益
光伏地面电站需求有望迎来爆发，SVG业务充分受益。在国家政策支持下，SVG已经占据大部分新能源新增装机市场份额。同时2018年及以前的部分设备不具备电网要求的功能，也增加了潜在SVG的需求。目前新能源所需无功补偿的容量约占装机容量的20%-30%，以25%计算，每年光伏、风电所需的高压SVG装置约为1750万千乏，以单位价格70元/千乏计算，每年新增光伏、风电市场容量在49亿元左右。
考虑到部分已有装机改造更换等需求，预计合计每年市场容量在60亿元以上。近两年来，由于光伏硅料价格较高，下游大型地面光伏电站开工率受到一定影响，预计未来随着硅料新增产能逐步投产，产业链上游价格有望下降，国内大基地项目建设逐步开工，公司高压SVG业务有望随着光伏集中式电站发展爆发。
“双碳”政策助力公司SVG发展，变频器稳健增长
SVG：高压动态无功补偿装置属于电能质量治理装备，由于SVG在光伏高压、低压并网方面应用较多，今年新能源SVG市场广阔。公司目前高压SVG出货占比最高，订单呈现单台容量增大、分布式小容量渗透率提高等趋势。我们看好SVG在新能源行业的应用前景，未来新能源领域SVG的出货将进一步提升。
变频器：2021年受大宗商品涨价带来传统行业需求向好，大功率电机逐渐采用国产高压变频器，公司变频器业务增长较快。从市场应用来看，很多大功率电机逐步开始采用国产的高压变频器，除了新增的市场需求，存量高压变频器也开始升级换代的过程。考虑到新增市场需求和老版高压变频器升级两方面因素，预计未来五年内变频器市场将保持10%以上的增速。
高压级联PCS技术储备丰富，储能领域有望成为发展新动力
公司具备储能系统高压级联PCS技术储备，其对应的直挂式储能系统能够实现直接连接10kV电网甚至35kV电网。由于不通过变压器并网，且采用较低的载波频率并实现很高的波形质量，所以这种系统的整机效率将显著高于现有的“低压储能+变压器”并网的架构。同时采用级联多电平的技术，在使用同样型号IGBT的情况下，10kV单机功率可以达到15MW以上，非常适合大容量储能的应用场合，在储能功率越大的应用场合下性价比越高，性能优势越突出。目前产品已经于2021年投向市场。同时由于公司储能客户与现有SVG业务具有一定重合，公司市场拓展较快。
原材料下降大储有望爆发，看好高压级联渗透率
提升近两年，中国电化学储能快速增长，但整体规模尚小。目前大型储能电站经济性仍然较差，后续下游需求有望逐步改善迎来爆发。我们预计高压级联是大储未来发展方向。从效率端来看，高压级联方案较低压方案效率更高，可以带来更多发电量。从成本端来看，高压级联储能方案能够直接输出6kV/10kV，无需经过变压器，因此成本更低。从安全性来看，高压级联方案没有电芯并联，电池堆能量大幅降低。且高压级联方案在SVG中已经广泛应用，在耐压和绝缘材料上并不存在技术难度。
SVG 与储能业务协同效应明显，股东背景带来广阔业务空间
1、高压SVG与高压直挂储能技术互通、客群重合。公司处于国内高压SVG第一梯队，已在业内积累一定口碑及影响力公司高压SVG产品类别完善，应用行业广泛，市占率始终处于国内市场前列。高压SVG和高压直挂储能技术相通，技术工艺移植顺利，形成IGBT批量采购优势。
2、控股股东山能集团手握充足新能源开发项目，公司有望深度参与。2022年6月，山能集团拟将兖矿东华集团有限公司持有的新风光股份无偿划转至山能新能源公司，公司将成为山能新能源公司直属企业。而山能新能源公司正在积极推进的海上风电、分布式光伏、以及近期向外整合的新能源相关的战略合作业务，新风光都有机会积极参与其中，公司的高压SVG、储能系统产品应用空间广阔。
3、募投项目推进，产能储备充足，订单消化无虞。募投年产900台储能PCS项目，储能业务产能充足。公司首次公开发行股票，募投1.04亿建设“储能PCS产品研发及产业化项目”，建设完成后形成年产900台储能PCS产品生产能力。由于单台即可满足大容量的要求，因此公司的900台在建产能充足，满足市场订单无虞。
盈利预测及投资建议
考虑到公司2022年上半年业绩超预期，看好SVG与储能业务放量，上调业绩，预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元，EPS分别为1.07、1.60、2.33元（前值分别为1.04、1.45、1.88），当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍，维持“买入”投资评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；
来源：
华鑫证券-新风光(688663)-《公司深度报告：SVG业务快速增长，高压级联储能系统扬帆起航》。2022-9-26；
华鑫证券-新风光(688663)-《深耕高压SVG，储能领域扬帆起航》。2022-7-31；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●新风光(688663)：深耕高压 SVG，储能领域扬帆起航 ，有望成为发展新动力
摘要：
公司成立于2004年，自成立以来，坚持以大功率电力电子节能控制技术为核心技术平台构筑电气控制装备产品体系，深耕电力电子设备领域。从低压变频器业务做起，基于对工业自动化控制技术的不断精进，逐步开发出高压变频器、高压动态无功补偿装置、轨道交通能量回馈装置等产品，市场份额均在国内排名前列。
预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元，EPS分别为1.07、1.60、2.33元（前值分别为1.04、1.45、1.88），当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍，维持“买入”投资评级。
正文：
公司简介
新风光电子科技股份有限公司成立于2004年，公司深耕电力电子设备领域，主要产品包括高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、智慧储能系统装置，其中高压SVG与高压变频器为公司主要产品，储能系统产品主打高压级联技术方案，自2021年开始逐步放量，未来占比将持续上升。
公司业务主要包括电机驱动与节能控制、电能质量治理、轨道交通高端装备、煤矿防爆和智能控制装备、智慧储能装备五大业务板块。广泛应用于电力、煤炭、水泥等领域，还可以为客户量身打造系统节能、智能控制、解决电能质量问题等方面的产品及解决方案。目前，公司高压动态无功补偿装置与高压变频器产品市场份额均在国内排名前列。公司储能系统高压级联PCS技术于2021年开始投放市场，储能领域将成为公司未来盈利增长点。
光伏地面电站逐步起量，SVG业务充分受益
光伏地面电站需求有望迎来爆发，SVG业务充分受益。在国家政策支持下，SVG已经占据大部分新能源新增装机市场份额。同时2018年及以前的部分设备不具备电网要求的功能，也增加了潜在SVG的需求。目前新能源所需无功补偿的容量约占装机容量的20%-30%，以25%计算，每年光伏、风电所需的高压SVG装置约为1750万千乏，以单位价格70元/千乏计算，每年新增光伏、风电市场容量在49亿元左右。
考虑到部分已有装机改造更换等需求，预计合计每年市场容量在60亿元以上。近两年来，由于光伏硅料价格较高，下游大型地面光伏电站开工率受到一定影响，预计未来随着硅料新增产能逐步投产，产业链上游价格有望下降，国内大基地项目建设逐步开工，公司高压SVG业务有望随着光伏集中式电站发展爆发。
“双碳”政策助力公司SVG发展，变频器稳健增长
SVG：高压动态无功补偿装置属于电能质量治理装备，由于SVG在光伏高压、低压并网方面应用较多，今年新能源SVG市场广阔。公司目前高压SVG出货占比最高，订单呈现单台容量增大、分布式小容量渗透率提高等趋势。我们看好SVG在新能源行业的应用前景，未来新能源领域SVG的出货将进一步提升。
变频器：2021年受大宗商品涨价带来传统行业需求向好，大功率电机逐渐采用国产高压变频器，公司变频器业务增长较快。从市场应用来看，很多大功率电机逐步开始采用国产的高压变频器，除了新增的市场需求，存量高压变频器也开始升级换代的过程。考虑到新增市场需求和老版高压变频器升级两方面因素，预计未来五年内变频器市场将保持10%以上的增速。
高压级联PCS技术储备丰富，储能领域有望成为发展新动力
公司具备储能系统高压级联PCS技术储备，其对应的直挂式储能系统能够实现直接连接10kV电网甚至35kV电网。由于不通过变压器并网，且采用较低的载波频率并实现很高的波形质量，所以这种系统的整机效率将显著高于现有的“低压储能+变压器”并网的架构。同时采用级联多电平的技术，在使用同样型号IGBT的情况下，10kV单机功率可以达到15MW以上，非常适合大容量储能的应用场合，在储能功率越大的应用场合下性价比越高，性能优势越突出。目前产品已经于2021年投向市场。同时由于公司储能客户与现有SVG业务具有一定重合，公司市场拓展较快。
原材料下降大储有望爆发，看好高压级联渗透率
提升近两年，中国电化学储能快速增长，但整体规模尚小。目前大型储能电站经济性仍然较差，后续下游需求有望逐步改善迎来爆发。我们预计高压级联是大储未来发展方向。从效率端来看，高压级联方案较低压方案效率更高，可以带来更多发电量。从成本端来看，高压级联储能方案能够直接输出6kV/10kV，无需经过变压器，因此成本更低。从安全性来看，高压级联方案没有电芯并联，电池堆能量大幅降低。且高压级联方案在SVG中已经广泛应用，在耐压和绝缘材料上并不存在技术难度。
SVG 与储能业务协同效应明显，股东背景带来广阔业务空间
1、高压SVG与高压直挂储能技术互通、客群重合。公司处于国内高压SVG第一梯队，已在业内积累一定口碑及影响力公司高压SVG产品类别完善，应用行业广泛，市占率始终处于国内市场前列。高压SVG和高压直挂储能技术相通，技术工艺移植顺利，形成IGBT批量采购优势。
2、控股股东山能集团手握充足新能源开发项目，公司有望深度参与。2022年6月，山能集团拟将兖矿东华集团有限公司持有的新风光股份无偿划转至山能新能源公司，公司将成为山能新能源公司直属企业。而山能新能源公司正在积极推进的海上风电、分布式光伏、以及近期向外整合的新能源相关的战略合作业务，新风光都有机会积极参与其中，公司的高压SVG、储能系统产品应用空间广阔。
3、募投项目推进，产能储备充足，订单消化无虞。募投年产900台储能PCS项目，储能业务产能充足。公司首次公开发行股票，募投1.04亿建设“储能PCS产品研发及产业化项目”，建设完成后形成年产900台储能PCS产品生产能力。由于单台即可满足大容量的要求，因此公司的900台在建产能充足，满足市场订单无虞。
盈利预测及投资建议
考虑到公司2022年上半年业绩超预期，看好SVG与储能业务放量，上调业绩，预测公司2022-2024年收入分别为15.0、24.1、37.2亿元，EPS分别为1.07、1.60、2.33元（前值分别为1.04、1.45、1.88），当前股价对应PE分别为40.3、27、18.5倍，维持“买入”投资评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；
来源：
华鑫证券-新风光(688663)-《公司深度报告：SVG业务快速增长，高压级联储能系统扬帆起航》。2022-9-26；
华鑫证券-新风光(688663)-《深耕高压SVG，储能领域扬帆起航》。2022-7-31；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
市投资促进局开展“稳中求进”高质量发展送政策服务企业活动
为持续做好服务专员服务企业工作，“面对面”宣讲解读稳企惠企最新政策措施，9月22日，市投资促进局党组书记、局长张涛实地走访服务挂包的重点企业及项目，先后前往淄博一诺威新材料有限公司、新华制药二分厂、华光骨质瓷公司等企业，深入生产一线，详细了解企业当前生产经营状况，与企业和项目负责人座谈交流，详细介绍国家、省、市出台的各项“稳中求进”高质量发展惠企政策，认真听取意见建议，征集企业在资金、规模、市场及项目运营中遇到的困难和问题，共同商讨研究解决办法。
张涛表示，市投资促进局将通过切实履行服务专员职责，结合投促系统“护商专员”工作机制，积极开展送政策上门活动，把《淄博市“稳中求进”高质量发展惠企政策汇编》等稳企惠企政策及时送到更多企业手中。对服务企业反映的问题坚持做到“企业有所需，政府有所应”，多渠道、常态化协调推进解决，推动政策红利转变为企业发展红利。
今年以来，市投资促进局深入落实联系服务企业专员制度，多次组织服务专员工作培训会议，印发服务专员工作规范明白纸。截至目前，市投资促进局10名服务专员坚持每周进一次企业，联系服务26家挂包企业及项目共计172次，对征集到的困难问题诉求及时予以协调解决。
下一步，市投资促进局将在落实好服务企业专员工作的同时，结合护商专员制度和近期部署开展的全市招引项目落地“百日冲刺行动”，向264家护商服务企业以及130个护商服务项目，集中开展送政策服务企业活动，让好政策惠及更多市场主体，用心尽心提振企业发展信心，为推动全市“走在前、开新局”贡献投促力量。
为持续做好服务专员服务企业工作，“面对面”宣讲解读稳企惠企最新政策措施，9月22日，市投资促进局党组书记、局长张涛实地走访服务挂包的重点企业及项目，先后前往淄博一诺威新材料有限公司、新华制药二分厂、华光骨质瓷公司等企业，深入生产一线，详细了解企业当前生产经营状况，与企业和项目负责人座谈交流，详细介绍国家、省、市出台的各项“稳中求进”高质量发展惠企政策，认真听取意见建议，征集企业在资金、规模、市场及项目运营中遇到的困难和问题，共同商讨研究解决办法。
张涛表示，市投资促进局将通过切实履行服务专员职责，结合投促系统“护商专员”工作机制，积极开展送政策上门活动，把《淄博市“稳中求进”高质量发展惠企政策汇编》等稳企惠企政策及时送到更多企业手中。对服务企业反映的问题坚持做到“企业有所需，政府有所应”，多渠道、常态化协调推进解决，推动政策红利转变为企业发展红利。
今年以来，市投资促进局深入落实联系服务企业专员制度，多次组织服务专员工作培训会议，印发服务专员工作规范明白纸。截至目前，市投资促进局10名服务专员坚持每周进一次企业，联系服务26家挂包企业及项目共计172次，对征集到的困难问题诉求及时予以协调解决。
下一步，市投资促进局将在落实好服务企业专员工作的同时，结合护商专员制度和近期部署开展的全市招引项目落地“百日冲刺行动”，向264家护商服务企业以及130个护商服务项目，集中开展送政策服务企业活动，让好政策惠及更多市场主体，用心尽心提振企业发展信心，为推动全市“走在前、开新局”贡献投促力量。
最新｜上海楼市2022年8月二手房行情解读
上月新房成交量近万套，但价格下跌不少，主要因为是高总价房子销量减少，成交主要集中在郊区。
这一篇来看看二手房，入夏第一月上海二手房成交量有大幅的上涨，而且成交价也有不小的涨幅。那最新的二手房市场是涨还是跌？
下面就是数据哦
数据说明：数据出自兔博士app，2022年8月二手房成交数据，环比7月。
结语：
上海8月二手房市场环比7月量跌价涨。成交量自解封以后逐月上涨。300万以下总价的房子占着成交主导。各区域中徐汇成交量下跌最多，浦东成交价涨得最多。南桥成为7月销量最高的商圈，裕鸿佳苑拿下当月销冠小区。
成交量下跌4%其实并不算很大的跌幅。高总价的房子销量有明显上涨。进入9月，房地产市场应该会迎来一波涨幅，想要查看更多数据，还是关注咱们兔博士吧。
上月新房成交量近万套，但价格下跌不少，主要因为是高总价房子销量减少，成交主要集中在郊区。
这一篇来看看二手房，入夏第一月上海二手房成交量有大幅的上涨，而且成交价也有不小的涨幅。那最新的二手房市场是涨还是跌？
下面就是数据哦
数据说明：数据出自兔博士app，2022年8月二手房成交数据，环比7月。
结语：
上海8月二手房市场环比7月量跌价涨。成交量自解封以后逐月上涨。300万以下总价的房子占着成交主导。各区域中徐汇成交量下跌最多，浦东成交价涨得最多。南桥成为7月销量最高的商圈，裕鸿佳苑拿下当月销冠小区。
成交量下跌4%其实并不算很大的跌幅。高总价的房子销量有明显上涨。进入9月，房地产市场应该会迎来一波涨幅，想要查看更多数据，还是关注咱们兔博士吧。
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