#你的2019年夏天在做什么#暑假忙完工作回乡下陪爷爷奶奶了，放下手机，回归田园。
#你的2019年夏天在做什么# 翻看朋友圈才恍然发现已经两年过去了。
希望时光慢点儿再慢点儿，不想爷爷奶奶老得太快[悲伤]所以在一起的时候就要多多记录下来，脑袋装的东西太多，有时候会记不起来某些珍贵的瞬间。
全家就我喜欢拍拍拍，家里人一开始都是觉得我疯丫头，神经质，但是一到回忆往事时，我这里可就是活鲜鲜的回忆录了[可爱]
#你的2019年夏天在做什么# 翻看朋友圈才恍然发现已经两年过去了。
希望时光慢点儿再慢点儿，不想爷爷奶奶老得太快[悲伤]所以在一起的时候就要多多记录下来，脑袋装的东西太多，有时候会记不起来某些珍贵的瞬间。
全家就我喜欢拍拍拍，家里人一开始都是觉得我疯丫头，神经质，但是一到回忆往事时，我这里可就是活鲜鲜的回忆录了[可爱]
《鸳鸯抗婚》(15)袭人的反应#红楼梦[超话]#
在大观园里，鸳鸯向好姐妹平儿表明了心迹:即使死了也不愿意嫁给贾赦！曹雪芹安排平儿出现是给鸳鸯表达心声的机会。接下曹雪芹又安排了袭人出场，我觉得安排袭人出场，有两个作用，第一是为了写出袭人的态度，第二是为了引出宝玉，在这个重要的时刻男主角宝玉怎么能不现身呢？宝玉知道这件事会是什么态度？很愤怒？像鲁提辖要去找镇关西一样找贾赦去吗？这个我们待会儿再说。我们先来看袭人知道这件事后的反应，是担忧？是愤怒？曹雪芹真得是大师，他真得是很会写，同样一个故事，有的人写出来"引人入胜"，有的人写出来却沉闷得让人读不下去。刚才，曹雪芹借王熙凤之口把整件事告诉了平儿，平儿在王熙凤面前，主仆有别，平儿在凤姐儿面前是不能完全把自己的真实态度表达出来的，这一次，曹雪芹安排袭人出场，用的是"偷听"的方式，这样就和平儿知道这件事的方式有了错落，并且袭人只是"偷听"到了鸳鸯的最后一句"即使太太这会子死了，他三媒六聘地去娶我做大老婆，我也不能去！"袭人单单听到这句话，就大笑着出来，笑话鸳鸯不害臊，这是好姐妹之间的玩笑，袭人的笑打破了这个故事一直以来的沉闷气氛，然而袭人的笑却让鸳鸯和平儿的心提到嗓子眼里了，鸳鸯和平儿未见其人，先听其笑，担心着私密的话被谁偷听到了，一看是袭人，心才稍稍放下，平儿把事情的来龙去脉说给了袭人，大家注意，这里讲述的人是平儿，也必定是平儿，因为鸳鸯已经够难受的了，她讲一次就是一次摧残。那袭人的第一反应是什么呢？愤怒！袭人此时的反应比平儿知道这件事时的反应真实，因为平儿当时有凤姐儿在场，在主子面前，你是没有流露自己真实感情的权力的。袭人的第一句话倒不是愤怒，而是"真真这话论理我们不该说"，这句话并不是感情的直接表达，而是一句理性的话，为什么袭人说"真真这话论理我们不该说"？因为在袭人的观念里，贾赦是老爷，是主子，她和平儿鸳鸯是丫鬟，是奴才，奴才不该背后议论主子，不管
主子多么坏。如果现在是晴雯，晴雯肯定是"直抒胸臆"，骂贾赦，为什么这个地方曹雪芹安排出场的是袭人而不是晴雯呢？估计因为晴雯是性情中人，爆炭脾气，无法收拾。袭人接着表达了自己的愤怒，这个愤怒也表达得很委婉，只能算是对贾赦的一个评价"这个大老爷太好色了。略平头正脸的，他就不放手了。""这个大老爷太好色了。"是整体评价，"好色"已经不妥，"太好色"就是特别过分了。一个拥有莫大权力的男主人"太好色"，他家里的丫鬟们们可就要遭殃。这句话可以说明贾赦威逼女孩子做小妾已经不是一次两次了。"略平头正脸的，他就不放手了。"这个是袭人给出的"证据"，贾赦已经到了"只要是女孩儿，只要有点儿姿色，他就要纳到房里。"的地步了，多么可怕！他已经没有底线了。那有人会问，为什么他没有把魔掌伸向同为丫鬟的袭人和平儿呢？我们下次再说。
在大观园里，鸳鸯向好姐妹平儿表明了心迹:即使死了也不愿意嫁给贾赦！曹雪芹安排平儿出现是给鸳鸯表达心声的机会。接下曹雪芹又安排了袭人出场，我觉得安排袭人出场，有两个作用，第一是为了写出袭人的态度，第二是为了引出宝玉，在这个重要的时刻男主角宝玉怎么能不现身呢？宝玉知道这件事会是什么态度？很愤怒？像鲁提辖要去找镇关西一样找贾赦去吗？这个我们待会儿再说。我们先来看袭人知道这件事后的反应，是担忧？是愤怒？曹雪芹真得是大师，他真得是很会写，同样一个故事，有的人写出来"引人入胜"，有的人写出来却沉闷得让人读不下去。刚才，曹雪芹借王熙凤之口把整件事告诉了平儿，平儿在王熙凤面前，主仆有别，平儿在凤姐儿面前是不能完全把自己的真实态度表达出来的，这一次，曹雪芹安排袭人出场，用的是"偷听"的方式，这样就和平儿知道这件事的方式有了错落，并且袭人只是"偷听"到了鸳鸯的最后一句"即使太太这会子死了，他三媒六聘地去娶我做大老婆，我也不能去！"袭人单单听到这句话，就大笑着出来，笑话鸳鸯不害臊，这是好姐妹之间的玩笑，袭人的笑打破了这个故事一直以来的沉闷气氛，然而袭人的笑却让鸳鸯和平儿的心提到嗓子眼里了，鸳鸯和平儿未见其人，先听其笑，担心着私密的话被谁偷听到了，一看是袭人，心才稍稍放下，平儿把事情的来龙去脉说给了袭人，大家注意，这里讲述的人是平儿，也必定是平儿，因为鸳鸯已经够难受的了，她讲一次就是一次摧残。那袭人的第一反应是什么呢？愤怒！袭人此时的反应比平儿知道这件事时的反应真实，因为平儿当时有凤姐儿在场，在主子面前，你是没有流露自己真实感情的权力的。袭人的第一句话倒不是愤怒，而是"真真这话论理我们不该说"，这句话并不是感情的直接表达，而是一句理性的话，为什么袭人说"真真这话论理我们不该说"？因为在袭人的观念里，贾赦是老爷，是主子，她和平儿鸳鸯是丫鬟，是奴才，奴才不该背后议论主子，不管
主子多么坏。如果现在是晴雯，晴雯肯定是"直抒胸臆"，骂贾赦，为什么这个地方曹雪芹安排出场的是袭人而不是晴雯呢？估计因为晴雯是性情中人，爆炭脾气，无法收拾。袭人接着表达了自己的愤怒，这个愤怒也表达得很委婉，只能算是对贾赦的一个评价"这个大老爷太好色了。略平头正脸的，他就不放手了。""这个大老爷太好色了。"是整体评价，"好色"已经不妥，"太好色"就是特别过分了。一个拥有莫大权力的男主人"太好色"，他家里的丫鬟们们可就要遭殃。这句话可以说明贾赦威逼女孩子做小妾已经不是一次两次了。"略平头正脸的，他就不放手了。"这个是袭人给出的"证据"，贾赦已经到了"只要是女孩儿，只要有点儿姿色，他就要纳到房里。"的地步了，多么可怕！他已经没有底线了。那有人会问，为什么他没有把魔掌伸向同为丫鬟的袭人和平儿呢？我们下次再说。
网友：
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
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是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
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