格雷厄姆的主要意思其实和公式无关。他的意思包括三个方面：

1、你对股市的态度。这一点在《聪明的投资者》的第8章，假如你能有书上所说的态度，那么你一开始就已经跑赢了股市中99%的人。这态度是一个极大的优势；

2、第二条是安全边际。安全边际能给予你巨大的优势，而且除了用在投资上以外，还可以用在很多地方。

3、把股票视为企业。这能使你的视角与市场中大多数人截然不同。

只要拥有这三条哲学基础，那么不管你用什么估值方法都不重要。不管你使用沃尔特·施洛斯的估值方法还是我的估值方法，都是万变不离其宗。 ——1995年伯克希尔股东大会问答

《穿过迷雾》的作者任俊杰，十几年来平均每年的投资复利收益率“只有”18%[挤眼]。这还是重仓茅台取得的收益率；

《巴菲特致股东的信》的翻译者投资家杨天南的基金，七年多来平均每年的投资复利收益率“只有”14.6%。这还是这次熊市以前的数据，到目前来说收益率可能“更差”…

世界上部分顶级投资家的业绩（每年平均投资复利收益率大约）：

比尔·鲁安：15%
沃尔特·施洛斯：15%
约翰·内夫：14%
瑞·达里欧：12%
赛斯·卡拉曼：19%
查理·芒格：14%
李嘉诚：20%
巴菲特：20%

其中李嘉诚和巴菲特都是通过企业投资，运用了资金杠杆。如果不用杠杆，估计他们的收益率也大约“只有”15%左右[吃惊]

股市上流传一句话：“一年五倍易，五年一倍难”说的就是事实概率——15%收益率刚好就是五年一倍。

所以，要做好投资，首先我们需要有一个正确的长期投资收益预期[威武]

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《聪明的投资者》的作者是格雷厄姆。众所周知，他是著名的投资家巴菲特的老师。

但其实他带出来的学生远远不止巴菲特一个。

比如还有创建了著名的红杉基金的比尔·鲁安，28年里年复合收益率21%的沃尔特·施洛斯，15年里年复合收益率20%的汤姆·拉普等投资界大师。

在投资界，格雷厄姆可以说是理论加实践者，既创建了著名的投资理论，而且还通过自己的投资实践赚到了很多钱。

他1914年20岁的时候毕业于哥伦比亚大学，之后在华尔街做研究员，撰写研究报告。

25岁时年薪已经达到60万美元，这个数字相当于现在在美国一年赚1000万美元，对一个25岁的年轻人来说可谓是非常惊人的。

1926年他和纽曼组建了格雷厄姆·纽曼公司。

不过随后遭遇了1929年美国经济危机和股灾，几近破产。

格雷厄姆为了维持生计和公司，不得不回到母校教书。

在那里他反思了自己的投资问题，并和哥伦比亚大学教授大卫·多德在1934年合著了第一部经典著作《证券分析》，到1949年的时候，出版了第二部经典著作《聪明的投资者》。

在学校教书的时候，格雷厄姆见到了还是学生的巴菲特。

巴菲特非常认同格雷厄姆的投资理念，并最终进入到格雷厄姆的公司成为一名员工。

一直到1956年，格雷厄姆退休关闭了他的公司，巴菲特随后创立了自己的公司，并接纳了原来格雷厄姆·纽曼公司的客户，开始了自己的投资之路。#新春文学IP市集#