#小日向文世[超话]#
小日向文世さん、星一さんが舞台で親子共演。やっぱり緊張する？と思いきや…https://t.cn/A6SFGrLK
初の親子舞台共演！
小日向文世さん・星一さんの親子対談
●思い出深い舞台に、それぞれがかける意気込み
――今回、舞台『スカパン』に出演が決まった際の感想からお聞かせください。
小日向文世さん（以下、文世）：自由劇場時代にご一緒した座長の串田和美さん、大森博史さんと、数十年ぶりに3人そろって共演できることが率直にうれしかったですね。また、串田さんにとって『スカパン』はライフワークとして何度も上演された作品。その作品にまた出させてもらえるのなら「絶対にいい作品にしなくちゃ！」という使命感を抱きながら、引き受けました。
小日向星一さん（以下、星一）：父と母が所属していた劇団の演出家である串田さんの舞台に出させていただけると聞いて、うれしかったです！ それと同時に、父とも初めての舞台共演となるうえに、大先輩の大森さんもいらっしゃって…大先輩たちに囲まれながら、身が引き締まる思いです。
――ご家族はなんとおっしゃってましたか？
星一：母は共演について、すごく楽しみだと言ってくれました。一方で、同じく俳優をやっている弟には「めちゃくちゃ羨ましい…！」と悔しがった感じで言われましたね（笑）。
――文世さんは自由劇場時代に『スカパン』を演じられていますね。
文世：かつて僕は、初演時はシルヴェストル、再演時はオクターヴという役柄を演じました。ただ、今回はジェロントという新しい役をやらせてもらうので、役をひねり出すまでが本当に大変だろうなと思っています。
串田さんは本当にすばらしい演出家である一方、役者としてもその演出を再現するための生みの苦しみを求める方ですから。串田さんの考える、毒のある部分、醜い部分、滑稽な部分などを含めた独自のおもしろさにどう応えるかが勝負だな、と思ってます。
●すごくぜいたくなひとときを再び感じたい！
――久しぶりの串田さんとの舞台で、楽しみにしていることはありますか？
文世：解散してから26年が経過していますが、劇団時代に一緒につくっていたあの頃を、パッと肌で感じられたら…と思っています。今、僕らは舞台だけじゃなくてドラマや映画などの映像の作品にも出演するし、複数の作品が同時進行することもあるし…。言ってみれば、いくつもの作品を同時並行しながら舞台をつくっているんですよね。
でも、当時は、演出家・串田和美の考えた世界をみんなで一生懸命再現するという、ある一つの目標について純粋に考える日々でした。1つの作品に絞って、ずっとその芝居のなかにいて、自分の役のことだけを何か月も考え続ける生活をしていた。
ひとつの作品だけに向かい続ける、そんな時間がずっと続いていたし、今思えばその瞬間はすごくぜいたくなものでした。今回の串田さんの『スカパン』を通じて、またその瞬間を肌で感じたいなと思っています。
●生まれたときに父が演じた役を今度は自分が演じる
――対する星一さんは、初めての『スカパン』の舞台になるわけですね。
星一：僕は、父が再演時に演じたオクターヴという役を演じます。このインタビューの段階ではまだ台本を読んだだけですが、稽古では格好つけず、うまくやろうとは思わず、素直に演じていきたいなと思います。
文世：じつは、すごくおもしろい話があって、1995年に僕がオクターヴ役を演じた再演のとき、妻が妊娠していたんです。僕は出産に立ち会おうと思って、朝からつき添っていたのですが、その日の午後からの通し稽古の時間になってしまい、劇場に戻らざるを得ませんでした。
結局、僕自身は立ち会えませんでしたが、『スカパン』の通し稽古の1幕と2幕の間に星一が生まれたんですよ。
星一：そうなんです。先日も家族で「僕が生まれたときにお父さんが演じてた役柄を、まさか僕が演じることになるとは不思議だね～」という話をしましたね。
●経験者である父からのアドバイスって？
――すごい偶然ですね！ かつて、オクターヴ役を演じた文世さんから星一さんに、すでになにかアドバイスはされたんでしょうか？
星一：まだ、父からはなにも聞いてないですね…（笑）。
文世：正直、当時のことは全然記憶がないんですよ。初演のときに、シルヴェストルという別の役柄を演じたときのことはよく覚えているんですけど…。
星一：どんなことを覚えてるの？
文世：まだ幼い中村七之助君も舞台に立っていたことかなぁ。彼はまだ小学5年生くらいだと思うんですが、全然緊張してなかったんだよね。そしたら、あるとき1度だけ幕が開いたらすごく緊張した顔をしていて。
「どうしたの？」と聞いたら、お父さんの中村勘九郎さん（当時）が観に来てるって。「大勢のお客さんより、お父さんが来ることの方が怖かったのかぁ…」とほほえましかったです（笑）。
●役者である父がどのように稽古場で振舞うのか興味がある
――役者さんにとって、お父さんというのは緊張する存在なのかもしれないですね。星一さんは、お父さまの文世さんとの共演にプレッシャーは感じますか？
星一：じつはその反対で、僕自身は父と一緒にお芝居できることに関しては、すごく楽しみです。もちろん父は芝居にはとてもシビアな人なので、僕の演技を見られるのは緊張しますけど。ただ、それ以上に稽古場での父を身近で見られることにワクワクしています。
文世：あれ？ 昔、稽古場に来たことなかったっけ？
星一：小さい頃に映画のロケとかには連れて行ってもらったことがあるけど、セリフを言うシーンじゃなかったし。稽古を見るのは、今回が本当に初めてなんじゃないかなぁ…。
――文世さんは息子さんの前で演じることにプレッシャーはありますか？
文世：うーん、正直まだピンと来てないですね。ただ、「親子共演なんて照れくさいね」なんて言い合っている余裕がないほどに、役づくりに必死だと思いますよ。串田さんは、やっぱり演出にはすごく厳しい方だし、その串田さんに「やっぱり小日向とやってよかった」と思ってもらえるよう期待に応えたいので。
僕は初演と再演以外は出演していませんが、串田さんにとって『スカパン』はこれまでに何度も演じられて来たライフワークの様な作品です。きっと串田さんの身体に作品がしみ込んでいると思うので、僕らもそれについていけるようにがんばらないといけませんから。ただ、でき上がったものは、きっと素晴らしいものになっていると思います。
#小日向星一##小日向文世#
小日向文世さん、星一さんが舞台で親子共演。やっぱり緊張する？と思いきや…https://t.cn/A6SFGrLK
初の親子舞台共演！
小日向文世さん・星一さんの親子対談
●思い出深い舞台に、それぞれがかける意気込み
――今回、舞台『スカパン』に出演が決まった際の感想からお聞かせください。
小日向文世さん（以下、文世）：自由劇場時代にご一緒した座長の串田和美さん、大森博史さんと、数十年ぶりに3人そろって共演できることが率直にうれしかったですね。また、串田さんにとって『スカパン』はライフワークとして何度も上演された作品。その作品にまた出させてもらえるのなら「絶対にいい作品にしなくちゃ！」という使命感を抱きながら、引き受けました。
小日向星一さん（以下、星一）：父と母が所属していた劇団の演出家である串田さんの舞台に出させていただけると聞いて、うれしかったです！ それと同時に、父とも初めての舞台共演となるうえに、大先輩の大森さんもいらっしゃって…大先輩たちに囲まれながら、身が引き締まる思いです。
――ご家族はなんとおっしゃってましたか？
星一：母は共演について、すごく楽しみだと言ってくれました。一方で、同じく俳優をやっている弟には「めちゃくちゃ羨ましい…！」と悔しがった感じで言われましたね（笑）。
――文世さんは自由劇場時代に『スカパン』を演じられていますね。
文世：かつて僕は、初演時はシルヴェストル、再演時はオクターヴという役柄を演じました。ただ、今回はジェロントという新しい役をやらせてもらうので、役をひねり出すまでが本当に大変だろうなと思っています。
串田さんは本当にすばらしい演出家である一方、役者としてもその演出を再現するための生みの苦しみを求める方ですから。串田さんの考える、毒のある部分、醜い部分、滑稽な部分などを含めた独自のおもしろさにどう応えるかが勝負だな、と思ってます。
●すごくぜいたくなひとときを再び感じたい！
――久しぶりの串田さんとの舞台で、楽しみにしていることはありますか？
文世：解散してから26年が経過していますが、劇団時代に一緒につくっていたあの頃を、パッと肌で感じられたら…と思っています。今、僕らは舞台だけじゃなくてドラマや映画などの映像の作品にも出演するし、複数の作品が同時進行することもあるし…。言ってみれば、いくつもの作品を同時並行しながら舞台をつくっているんですよね。
でも、当時は、演出家・串田和美の考えた世界をみんなで一生懸命再現するという、ある一つの目標について純粋に考える日々でした。1つの作品に絞って、ずっとその芝居のなかにいて、自分の役のことだけを何か月も考え続ける生活をしていた。
ひとつの作品だけに向かい続ける、そんな時間がずっと続いていたし、今思えばその瞬間はすごくぜいたくなものでした。今回の串田さんの『スカパン』を通じて、またその瞬間を肌で感じたいなと思っています。
●生まれたときに父が演じた役を今度は自分が演じる
――対する星一さんは、初めての『スカパン』の舞台になるわけですね。
星一：僕は、父が再演時に演じたオクターヴという役を演じます。このインタビューの段階ではまだ台本を読んだだけですが、稽古では格好つけず、うまくやろうとは思わず、素直に演じていきたいなと思います。
文世：じつは、すごくおもしろい話があって、1995年に僕がオクターヴ役を演じた再演のとき、妻が妊娠していたんです。僕は出産に立ち会おうと思って、朝からつき添っていたのですが、その日の午後からの通し稽古の時間になってしまい、劇場に戻らざるを得ませんでした。
結局、僕自身は立ち会えませんでしたが、『スカパン』の通し稽古の1幕と2幕の間に星一が生まれたんですよ。
星一：そうなんです。先日も家族で「僕が生まれたときにお父さんが演じてた役柄を、まさか僕が演じることになるとは不思議だね～」という話をしましたね。
●経験者である父からのアドバイスって？
――すごい偶然ですね！ かつて、オクターヴ役を演じた文世さんから星一さんに、すでになにかアドバイスはされたんでしょうか？
星一：まだ、父からはなにも聞いてないですね…（笑）。
文世：正直、当時のことは全然記憶がないんですよ。初演のときに、シルヴェストルという別の役柄を演じたときのことはよく覚えているんですけど…。
星一：どんなことを覚えてるの？
文世：まだ幼い中村七之助君も舞台に立っていたことかなぁ。彼はまだ小学5年生くらいだと思うんですが、全然緊張してなかったんだよね。そしたら、あるとき1度だけ幕が開いたらすごく緊張した顔をしていて。
「どうしたの？」と聞いたら、お父さんの中村勘九郎さん（当時）が観に来てるって。「大勢のお客さんより、お父さんが来ることの方が怖かったのかぁ…」とほほえましかったです（笑）。
●役者である父がどのように稽古場で振舞うのか興味がある
――役者さんにとって、お父さんというのは緊張する存在なのかもしれないですね。星一さんは、お父さまの文世さんとの共演にプレッシャーは感じますか？
星一：じつはその反対で、僕自身は父と一緒にお芝居できることに関しては、すごく楽しみです。もちろん父は芝居にはとてもシビアな人なので、僕の演技を見られるのは緊張しますけど。ただ、それ以上に稽古場での父を身近で見られることにワクワクしています。
文世：あれ？ 昔、稽古場に来たことなかったっけ？
星一：小さい頃に映画のロケとかには連れて行ってもらったことがあるけど、セリフを言うシーンじゃなかったし。稽古を見るのは、今回が本当に初めてなんじゃないかなぁ…。
――文世さんは息子さんの前で演じることにプレッシャーはありますか？
文世：うーん、正直まだピンと来てないですね。ただ、「親子共演なんて照れくさいね」なんて言い合っている余裕がないほどに、役づくりに必死だと思いますよ。串田さんは、やっぱり演出にはすごく厳しい方だし、その串田さんに「やっぱり小日向とやってよかった」と思ってもらえるよう期待に応えたいので。
僕は初演と再演以外は出演していませんが、串田さんにとって『スカパン』はこれまでに何度も演じられて来たライフワークの様な作品です。きっと串田さんの身体に作品がしみ込んでいると思うので、僕らもそれについていけるようにがんばらないといけませんから。ただ、でき上がったものは、きっと素晴らしいものになっていると思います。
#小日向星一##小日向文世#
#品格品位炼人生+价值投资终正途# #淡定从容爱茅台+理论平和论茅台#
转编自阿尔法研究工厂
一条指数级增长的完美曲线，蓝鲸财经解析茅台上市21年时间价值
导语：A股市场价值投资的“信仰之跃”。
对A股投资者来说，茅台是永远绕不开的话题。
2001年7月31日，贵州茅台（600519.SH）在上海证券交易所成功发行，8月27日正式上市，当日发行价31.39元，开盘价34.51元，收盘价35.55元，总成交额141034.20万元，市值88.88亿元。
之后，茅台不仅成为中国白酒的领军旗帜，也铸就了A股市场的价值投资“信仰中枢”，为追随其后的投资者，缔造出一个又一个财富神话的同时，也在资本市场上画出了一条波澜壮阔的中国曲线。
今年，茅台迎来上市21周年。
上市之初，白酒行业百家争鸣，茅台从中脱颖而出。其后，伴随中国经济高速增长，受益于产业结构升级的茅台，再次迎来飞跃。
如今，茅台主动迎向数字科技浪潮，拓展多品类与新渠道，又和年轻消费群体紧密关联在一起。
君子终日乾乾，夕惕若厉。
21年来，在时代的大江大海里，茅台一直书写着属于自己的传奇。从当初的88.88亿市值，到今天的23843亿市值，茅台的资本市场传奇仍在继续。
浪花淘尽英雄
茅台上市之初，中国白酒行业正处于百家争鸣、蓬勃发展的大时代。
白酒大致可分为清香型、浓香型和酱香型，三大类别也分别有各自的领军企业。
与清香型及浓香型白酒不同，茅台为代表的酱香型白酒生产工艺，更为复杂，生产周期也更长，属于白酒行业中的重资产领域。
在白酒行业群雄逐鹿的年代，如何保证充足的产能，无疑是夯实公司竞争力的关键一环。
具有前瞻目光的茅台，一直把扩产作为目标。上市之初的2003年，茅台白酒产能突破1万吨。此后一路扩产迅猛：2008年，产能突破2万吨，2011年破3万吨，2017年超4万吨，2021年茅台酒产量达5.6万吨。
产能之外，价格是核心要素，但白酒价格，本质上体现的是品牌价值定位。
上市之初，茅台便有意识地树立高端品牌形象，打造核心单品。
2001年，茅台出厂价为218元，2011年，茅台出厂价为619元，2018年，茅台调整出厂价到969元，市场指导价至1499元，迄今未再调整。2001年，茅台市场指导价大约在260元左右，2010年，茅台零售价过千元，由茅台带领的酱酒千元时代降临。
品牌定位之外，经营理念也是令茅台在白酒行业突出重围的关键。
2001年，茅台以政务消费者为核心，加快意见领袖培育，掌握核心消费群体，这与2001年茅台上市之后的新产能投放形成联动，相得益彰。
从此开始，由茅台引领的“白酒热”一直持续到了2011年。
在白酒赛道火热的那几年，各家厂商争相在贵州布局白酒产业，甚至抄袭茅台商标和设计。
直到2012 年底“三公”消费禁令出台，此前占比高达45%-49%的政务消费需求，出现短暂下滑，也加速了白酒行业出清。
其后，白酒需求逐渐由商务消费和大众消费承接，以茅台为首的头部集中化趋势更为明显。
2012 年白酒周期拐点后，2013年、2014年白酒行业上市公司营收分别同比下滑3%和10%，但贵州茅台却实现营收分别增长17%和2%。
此外，茅台的营销管理也是一大特色。
白酒行业盛行OEM（买断经营）模式时，茅台却开始实行严明的经销商管理制度，将市场指导价牢牢抓在自己手中。
借助于营销中心和金牌会员俱乐部、专营专卖向直营直销等方式，茅台进一步巩固了高端白酒的形象，避免了其他酒企盲目扩张后，又不得不回头重塑品牌之痛。
茅台彼时“被动营销向主动营销转变”的理念也一直延续至今。在公司2022年市场工作会上，茅台宣布营销将以“主动求变”为核心任务，开启茅台营销“美”时代。
茅台如今的营销策略，以“五合营销法”为指导，构建“五个工作机制”，通过“三级”管理制、“五时”推进制、“五到”工作制、“五重”专案制、“五强”团建制覆盖到茅台营销系统的方方面面，构建茅台新营销时代的框架。
经历21年的风雨磨砺，在白酒消费升级的大趋势中，茅台一骑绝尘，穿越牛熊。
自2001年上市至2021年，贵州茅台营收年化增速达到23%，扣非盈利年化增速达到29%。同一时间段，规模以上白酒企业营收年化增速约18%，利润总额年化增速约23%，均低于贵州茅台。
其间，即便受2020年疫情影响，白酒行业上市公司营收增速下滑至7%，而贵州茅台当年营收增速依然保持在11%。
三重共振，成就中国曲线
行业发展是经济发展孕育的结果。而茅台的成功，除了自己的努力，也离不开历史的进程。
从宏观增长、消费升级到资本市场，茅台上市后腾飞的21年，深刻映射出中国经济发展的脉络。
2001年，中国GDP为11.09万亿元；到2021年，这一数值增长至114.37万亿元，是当时的十倍有余。
在坚持扩大内需、尤其是把扩大消费作为主要着力点的政策指引下，消费、投资、出口共同协调，拉动经济增长。
2001年，最终消费支出对经济增长的贡献率为50.2%，到2021年，这一数值增长至65.4%，比2001年上升15.2个百分点。
从2001年到2015年，这15年间，在满足了温饱需求之后，消费者追求更高生活品质成为必然。以茅台为首的高端酱香型白酒行业取得长足发展。茅台的股价演进，也与宏观消费能力的提升一脉相承。
高速增长之后的2016年，中国GDP “6字头”时代来临，进入新的发展阶段后，产业结构开始向服务化、高端化转型升级。
与此同时，消费结构也出现分层。豪华车、高端白酒、高级烟的销量一直保持增长。作为高端白酒的代表，茅台无疑是“消费升级”浪潮中最有代表性的标杆。
2017年，茅台取得年收入增速近50%的佳绩，实现了逆周期增长。2017年-2021年，茅台的年复合增长率为12.77%。
2022年上半年，疫情反复扰动的情形下，茅台业绩仍十分稳健。其营业收入为594.44亿元，同比增长17.20%；净利润297.94亿元，同比增长20.85%。
与此同时，资本市场对价值投资的信仰与追逐，伴随着茅台公司的成长，也让茅台股票成为A股的价值之王。
和任何新兴事物一样，价值投资在中国的传播也伴随着质疑、争议和反复。
1996年1月24日，一篇名为《证券投资巨擘——华伦·布费》的文章发表在《上海证券报》的《财经闲话》栏目上，华伦·布费就是我们今天熟知的股神——沃伦·巴菲特。这篇文章使中国的读者第一次接触到巴菲特价值投资思想，文章的作者美籍华人孙涤教授也因此被誉为中国传播巴菲特思想的先行者。
但从初期来看，价值投资在中国的传播进展颇为缓慢。彼时国内的投资理念还处于混沌状态，人们通常是凭着感性、直觉和消息买卖股票。
2006年至2007年的一波牛市，令市场对价值投资的追捧随之达到沸点，当时一些有远见的投资者和机构开始逐渐建仓茅台。
2010年，越来越多的新兴产业股票在创业板上市，面对风头正劲的中小创们，价值股显得有些冷门，这一情况一直持续到2015年。
2015年的股市巨震，让成长股累积的估值泡沫逐渐破灭，在市场急速下跌过程中，价值股的防御作用重新被人念及，越来越多的投资者把价值股作为在动荡市场中维持底仓的选择，价值股重新回归到公众的视野。
2016年是价值投资卷土重来的一年。弱需求、低通胀的宏观环境给市场带来宽松预期，推动十年期国债收益率重回2.8%的水平。
低息环境下，资金在各个资产类别中寻找性价比高的投资标的，在全球高收益匮乏的“资产配置荒”环境中，价值股的配置价值愈发突出。也正是从那一年开始，价值股纷纷走出了一波波澜壮阔的上涨行情。
这段时期，茅台成为了A股的价值投资之王，成为了价值投资的代名词。一时间，持仓中是否持有茅台，是衡量一个投资人是否为价值投资者的重要标准
茅台在成就自己的同时，还孕育了一大批“股神”。受益于价值投资的思想，他们从茅台上市之初便参与其中，并在日后创造了一个又一个投资神话故事。
林园便是其中的一个。
茅台2001年上市之初，便引起了林园的关注。那时林园，只是小试牛刀，并未大举介入。
其后，一个广为流传的说法是，自2003年3月，林园开始大举买入贵州茅台，并于同年8月亲自去茅台镇调研后发现，不包括品牌，只算库存酒，茅台就有300亿元资产，但市值仅90亿元，其价值被严重低估。
后来，他便把其他白酒的仓位降下来，重点布局到茅台上。到2006年，茅台已占据了林园70%的仓位。
除了林园，被外界看作“最懂茅台的投资人”——但斌，也是从2001年开始关注茅台的。当时，但斌刚跳槽到大鹏证券，便建议领导买茅台。
他也看到了当时茅台市值比库存酒的价值低，且茅台的护城河也足够宽。结果领导嫌茅台80亿盘子太大，错误选择“坐庄”五矿发展，未能幸免于破产。
2004年，但斌成立了自己的投资公司——东方港湾，开始买入茅台股票，甚至逢人就说茅台酒，最终塑造出“最懂茅台的投资人”这一形象。
与上述两位依靠茅台起家、其后成为百亿私募掌门人一样，作为资本市场中坚力量的公募基金，也是从茅台上市之初便参与其中。
根据东方财富Choice数据显示，最先出现在茅台股东名单的是华夏基金旗下的“基金兴华”和“基金兴科”，2001年三季度合计持有贵州茅台123.9万股。
到2001年年报时，出现了更多公募基金的身影。博时、华安、南方等公募“老十家”旗下的基金纷纷出现在股东名单中，合计持有的股数合计712.47万股，占茅台流通股比例高达9.96%。
图片来源：东方财富Choice
在随后的几年时间里，这一比例逐年提高——从2002年末的16.54%，到2003年末的23.35%，再到2004年末的64.56%，茅台前十大流通股东已全部为公募基金。公司也首次跻身公募基金前十大重仓股，这在消费股历史上绝无仅有。
此后数年，茅台一直是公募基金前十大重仓股，并在2011年二季度末，首次登顶成为公募基金头号重仓股，并长期占据这一领先地位。其中，易方达基金经理张坤因一直重仓贵州茅台，被称为最虔诚的“茅台信徒”。
2013年2季度，在张坤掌管的“易方达中小盘”（现更名为“易方达优质精选”）重仓股中，就出现了贵州茅台的身影，此后他连续重仓茅台，至今依旧持有。
同样长期持有茅台的，还有汇添富基金经理胡昕炜和景顺长城基金经理刘彦春，二人所管理的“汇添富消费行业”和“景顺长城新兴成长”，持有茅台的时间也都超过了5年。
受益于茅台股价的不断上涨，他们所管理的基金净值也随之上扬，因此被冠以“消费一哥”的称号。搭乘茅台这趟“价值投资号”列车，张坤、胡昕炜、刘彦春等人成为了掌管千亿、百亿资产的明星基金经理。
宏观经济发展、消费升级与资本市场对价值投资的追逐，这三重共振，共同成就茅台的价值曲线。
茅台上市21年来，市值上涨达266倍，如果计入分红，回报则更为丰厚，远超A股的同期涨幅。
转编自阿尔法研究工厂
一条指数级增长的完美曲线，蓝鲸财经解析茅台上市21年时间价值
导语：A股市场价值投资的“信仰之跃”。
对A股投资者来说，茅台是永远绕不开的话题。
2001年7月31日，贵州茅台（600519.SH）在上海证券交易所成功发行，8月27日正式上市，当日发行价31.39元，开盘价34.51元，收盘价35.55元，总成交额141034.20万元，市值88.88亿元。
之后，茅台不仅成为中国白酒的领军旗帜，也铸就了A股市场的价值投资“信仰中枢”，为追随其后的投资者，缔造出一个又一个财富神话的同时，也在资本市场上画出了一条波澜壮阔的中国曲线。
今年，茅台迎来上市21周年。
上市之初，白酒行业百家争鸣，茅台从中脱颖而出。其后，伴随中国经济高速增长，受益于产业结构升级的茅台，再次迎来飞跃。
如今，茅台主动迎向数字科技浪潮，拓展多品类与新渠道，又和年轻消费群体紧密关联在一起。
君子终日乾乾，夕惕若厉。
21年来，在时代的大江大海里，茅台一直书写着属于自己的传奇。从当初的88.88亿市值，到今天的23843亿市值，茅台的资本市场传奇仍在继续。
浪花淘尽英雄
茅台上市之初，中国白酒行业正处于百家争鸣、蓬勃发展的大时代。
白酒大致可分为清香型、浓香型和酱香型，三大类别也分别有各自的领军企业。
与清香型及浓香型白酒不同，茅台为代表的酱香型白酒生产工艺，更为复杂，生产周期也更长，属于白酒行业中的重资产领域。
在白酒行业群雄逐鹿的年代，如何保证充足的产能，无疑是夯实公司竞争力的关键一环。
具有前瞻目光的茅台，一直把扩产作为目标。上市之初的2003年，茅台白酒产能突破1万吨。此后一路扩产迅猛：2008年，产能突破2万吨，2011年破3万吨，2017年超4万吨，2021年茅台酒产量达5.6万吨。
产能之外，价格是核心要素，但白酒价格，本质上体现的是品牌价值定位。
上市之初，茅台便有意识地树立高端品牌形象，打造核心单品。
2001年，茅台出厂价为218元，2011年，茅台出厂价为619元，2018年，茅台调整出厂价到969元，市场指导价至1499元，迄今未再调整。2001年，茅台市场指导价大约在260元左右，2010年，茅台零售价过千元，由茅台带领的酱酒千元时代降临。
品牌定位之外，经营理念也是令茅台在白酒行业突出重围的关键。
2001年，茅台以政务消费者为核心，加快意见领袖培育，掌握核心消费群体，这与2001年茅台上市之后的新产能投放形成联动，相得益彰。
从此开始，由茅台引领的“白酒热”一直持续到了2011年。
在白酒赛道火热的那几年，各家厂商争相在贵州布局白酒产业，甚至抄袭茅台商标和设计。
直到2012 年底“三公”消费禁令出台，此前占比高达45%-49%的政务消费需求，出现短暂下滑，也加速了白酒行业出清。
其后，白酒需求逐渐由商务消费和大众消费承接，以茅台为首的头部集中化趋势更为明显。
2012 年白酒周期拐点后，2013年、2014年白酒行业上市公司营收分别同比下滑3%和10%，但贵州茅台却实现营收分别增长17%和2%。
此外，茅台的营销管理也是一大特色。
白酒行业盛行OEM（买断经营）模式时，茅台却开始实行严明的经销商管理制度，将市场指导价牢牢抓在自己手中。
借助于营销中心和金牌会员俱乐部、专营专卖向直营直销等方式，茅台进一步巩固了高端白酒的形象，避免了其他酒企盲目扩张后，又不得不回头重塑品牌之痛。
茅台彼时“被动营销向主动营销转变”的理念也一直延续至今。在公司2022年市场工作会上，茅台宣布营销将以“主动求变”为核心任务，开启茅台营销“美”时代。
茅台如今的营销策略，以“五合营销法”为指导，构建“五个工作机制”，通过“三级”管理制、“五时”推进制、“五到”工作制、“五重”专案制、“五强”团建制覆盖到茅台营销系统的方方面面，构建茅台新营销时代的框架。
经历21年的风雨磨砺，在白酒消费升级的大趋势中，茅台一骑绝尘，穿越牛熊。
自2001年上市至2021年，贵州茅台营收年化增速达到23%，扣非盈利年化增速达到29%。同一时间段，规模以上白酒企业营收年化增速约18%，利润总额年化增速约23%，均低于贵州茅台。
其间，即便受2020年疫情影响，白酒行业上市公司营收增速下滑至7%，而贵州茅台当年营收增速依然保持在11%。
三重共振，成就中国曲线
行业发展是经济发展孕育的结果。而茅台的成功，除了自己的努力，也离不开历史的进程。
从宏观增长、消费升级到资本市场，茅台上市后腾飞的21年，深刻映射出中国经济发展的脉络。
2001年，中国GDP为11.09万亿元；到2021年，这一数值增长至114.37万亿元，是当时的十倍有余。
在坚持扩大内需、尤其是把扩大消费作为主要着力点的政策指引下，消费、投资、出口共同协调，拉动经济增长。
2001年，最终消费支出对经济增长的贡献率为50.2%，到2021年，这一数值增长至65.4%，比2001年上升15.2个百分点。
从2001年到2015年，这15年间，在满足了温饱需求之后，消费者追求更高生活品质成为必然。以茅台为首的高端酱香型白酒行业取得长足发展。茅台的股价演进，也与宏观消费能力的提升一脉相承。
高速增长之后的2016年，中国GDP “6字头”时代来临，进入新的发展阶段后，产业结构开始向服务化、高端化转型升级。
与此同时，消费结构也出现分层。豪华车、高端白酒、高级烟的销量一直保持增长。作为高端白酒的代表，茅台无疑是“消费升级”浪潮中最有代表性的标杆。
2017年，茅台取得年收入增速近50%的佳绩，实现了逆周期增长。2017年-2021年，茅台的年复合增长率为12.77%。
2022年上半年，疫情反复扰动的情形下，茅台业绩仍十分稳健。其营业收入为594.44亿元，同比增长17.20%；净利润297.94亿元，同比增长20.85%。
与此同时，资本市场对价值投资的信仰与追逐，伴随着茅台公司的成长，也让茅台股票成为A股的价值之王。
和任何新兴事物一样，价值投资在中国的传播也伴随着质疑、争议和反复。
1996年1月24日，一篇名为《证券投资巨擘——华伦·布费》的文章发表在《上海证券报》的《财经闲话》栏目上，华伦·布费就是我们今天熟知的股神——沃伦·巴菲特。这篇文章使中国的读者第一次接触到巴菲特价值投资思想，文章的作者美籍华人孙涤教授也因此被誉为中国传播巴菲特思想的先行者。
但从初期来看，价值投资在中国的传播进展颇为缓慢。彼时国内的投资理念还处于混沌状态，人们通常是凭着感性、直觉和消息买卖股票。
2006年至2007年的一波牛市，令市场对价值投资的追捧随之达到沸点，当时一些有远见的投资者和机构开始逐渐建仓茅台。
2010年，越来越多的新兴产业股票在创业板上市，面对风头正劲的中小创们，价值股显得有些冷门，这一情况一直持续到2015年。
2015年的股市巨震，让成长股累积的估值泡沫逐渐破灭，在市场急速下跌过程中，价值股的防御作用重新被人念及，越来越多的投资者把价值股作为在动荡市场中维持底仓的选择，价值股重新回归到公众的视野。
2016年是价值投资卷土重来的一年。弱需求、低通胀的宏观环境给市场带来宽松预期，推动十年期国债收益率重回2.8%的水平。
低息环境下，资金在各个资产类别中寻找性价比高的投资标的，在全球高收益匮乏的“资产配置荒”环境中，价值股的配置价值愈发突出。也正是从那一年开始，价值股纷纷走出了一波波澜壮阔的上涨行情。
这段时期，茅台成为了A股的价值投资之王，成为了价值投资的代名词。一时间，持仓中是否持有茅台，是衡量一个投资人是否为价值投资者的重要标准
茅台在成就自己的同时，还孕育了一大批“股神”。受益于价值投资的思想，他们从茅台上市之初便参与其中，并在日后创造了一个又一个投资神话故事。
林园便是其中的一个。
茅台2001年上市之初，便引起了林园的关注。那时林园，只是小试牛刀，并未大举介入。
其后，一个广为流传的说法是，自2003年3月，林园开始大举买入贵州茅台，并于同年8月亲自去茅台镇调研后发现，不包括品牌，只算库存酒，茅台就有300亿元资产，但市值仅90亿元，其价值被严重低估。
后来，他便把其他白酒的仓位降下来，重点布局到茅台上。到2006年，茅台已占据了林园70%的仓位。
除了林园，被外界看作“最懂茅台的投资人”——但斌，也是从2001年开始关注茅台的。当时，但斌刚跳槽到大鹏证券，便建议领导买茅台。
他也看到了当时茅台市值比库存酒的价值低，且茅台的护城河也足够宽。结果领导嫌茅台80亿盘子太大，错误选择“坐庄”五矿发展，未能幸免于破产。
2004年，但斌成立了自己的投资公司——东方港湾，开始买入茅台股票，甚至逢人就说茅台酒，最终塑造出“最懂茅台的投资人”这一形象。
与上述两位依靠茅台起家、其后成为百亿私募掌门人一样，作为资本市场中坚力量的公募基金，也是从茅台上市之初便参与其中。
根据东方财富Choice数据显示，最先出现在茅台股东名单的是华夏基金旗下的“基金兴华”和“基金兴科”，2001年三季度合计持有贵州茅台123.9万股。
到2001年年报时，出现了更多公募基金的身影。博时、华安、南方等公募“老十家”旗下的基金纷纷出现在股东名单中，合计持有的股数合计712.47万股，占茅台流通股比例高达9.96%。
图片来源：东方财富Choice
在随后的几年时间里，这一比例逐年提高——从2002年末的16.54%，到2003年末的23.35%，再到2004年末的64.56%，茅台前十大流通股东已全部为公募基金。公司也首次跻身公募基金前十大重仓股，这在消费股历史上绝无仅有。
此后数年，茅台一直是公募基金前十大重仓股，并在2011年二季度末，首次登顶成为公募基金头号重仓股，并长期占据这一领先地位。其中，易方达基金经理张坤因一直重仓贵州茅台，被称为最虔诚的“茅台信徒”。
2013年2季度，在张坤掌管的“易方达中小盘”（现更名为“易方达优质精选”）重仓股中，就出现了贵州茅台的身影，此后他连续重仓茅台，至今依旧持有。
同样长期持有茅台的，还有汇添富基金经理胡昕炜和景顺长城基金经理刘彦春，二人所管理的“汇添富消费行业”和“景顺长城新兴成长”，持有茅台的时间也都超过了5年。
受益于茅台股价的不断上涨，他们所管理的基金净值也随之上扬，因此被冠以“消费一哥”的称号。搭乘茅台这趟“价值投资号”列车，张坤、胡昕炜、刘彦春等人成为了掌管千亿、百亿资产的明星基金经理。
宏观经济发展、消费升级与资本市场对价值投资的追逐，这三重共振，共同成就茅台的价值曲线。
茅台上市21年来，市值上涨达266倍，如果计入分红，回报则更为丰厚，远超A股的同期涨幅。
加密寒冬已至：比特币可能创1.2万美元新低，以太坊将跌至1千美元
加密货币再度迎来新一轮大幅下跌行情：
比特币跌破1.85万美元，至18235美元低点，创下6月19日以来17618美元后的第二低点，日跌幅为6.97%；
以太坊短时跌破1300美元，最低跌至1280美元，这也是7月17日以来的最低价格，日跌幅为8.18%；
其余加密货币均出现不同程度跌幅。
受下跌影响，加密货币市场损失惨重：
链上分析师On-Chain College发推表示，随着BTC价格跌破19,000美元，BTC多头在15分钟内清算了约2900万美元。
在过去24小时内，全球加密货币市值蒸发了650亿美元。全球加密货币市值跌至9038亿美元左右，日跌幅为13.3%。
合约市场方面，24小时爆仓量为3.96亿美元，其中，以太坊为1.34亿美元，比特币为8693万美元。
下跌还导致市场恐慌程度加剧，情绪指数从昨天的27跌至21，状态为恐慌。
目前加密市场存在严重看跌情绪：
一、期货未平仓总量下降，看空占据主流。
据KingData数据监控，CFTC9月7日至9月13日CME比特币期货持仓周报显示：未平仓总量自15,337张下降至13,089张。
机构多头头寸9,173张，空头头寸10,601张，多空持仓比例1:1.2，机构略微偏向看空；
大户多头头寸1,641张，空头头寸407张，多空持仓比例4:1，大户显著偏向看涨；
散户多头头寸944张，空头头寸750张，多空持仓比例1.2:1，散户略微偏向看涨。
二、链上多项数据显示看空信号。
根据行为分析平台Santiment的数据，从9月7日至13日，有169万比特币（目前相当于 335 亿美元）被转移到加密货币交易所，这是自2021年10月以来的最高比特币转移量。
据Glassnode数据显示，BTC中位交易量达2年低点，7日均值数额为291.74 美元；超过5年未活跃的比特币供应量达到24.790%，创历史新高。
三、美联储加息政策对加密货币的负面影响扩大，行情存在继续探底可能。
亿万富翁、“新债王”杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）警告称，通缩风险增加，现在是看空股市的时候了。
周二，在Future Proof会议期间接受CNBC采访时，冈拉克还表示，现在加入加密货币热潮还为时过早，因为美联储可能会进一步加息。
在被问及当前市场条件下是否是购买加密货币的好时机，冈拉克回应称，“我今天肯定不会买。”当美联储从加息政策转向并开始其“免费货币”政策时，将是购买加密货币的时机。
这就意味着市场认为当前加密货币还将继续下跌。
根据分析师观点，新的下跌中，比特币可能跌至1.2-1.3万美元新低，以太坊则可能跌至1000美元低点。
目前BTC看起来比较弱，很多中小市值的山寨币里面的资金还试图抗住，如果BTC跌破17500的前低，后面山寨币的跌幅一定是超越BTC。
据加密货币分析师Kevin Svenson表示，以太坊跌破关键支撑点，可能会跌至1000美元。随着以太坊完成合并和美联储可能会继续加息75个基点，以太坊在过去24小时内下跌了近8%。
据分析师预测，以太坊和其他加密货币的价格将取决于9月21日的下一次加息公布。如果，FOMC再次加息75个基点，那么此举很可能已经被市场消化，市场可能会反弹。
宏观环境一如既往地恶化，虽然大宗商品价格有显著下降，但美国8月CPI依然高达8.2%，核心通胀超过6%，缺乏高素质劳动力供应，老龄化，党派之争，极左思潮泛滥，监管，制度摩擦导致美国经济产出效率急剧下降，严重束缚了美联储手脚。高通胀高利率时代是大概率事件，同时伴随着经济的恶化。
因此，加密货币寒冬已至。
分析师预测价格走势，看这轮下跌，应该会持续到年底冬季，目标12000-13000左右。下跌不是一蹴而就，中间会伴随着很多小反弹，不宜重仓追空。相应，ETH也会跌破1000美元。#区块链# #比特币超话#
加密货币再度迎来新一轮大幅下跌行情：
比特币跌破1.85万美元，至18235美元低点，创下6月19日以来17618美元后的第二低点，日跌幅为6.97%；
以太坊短时跌破1300美元，最低跌至1280美元，这也是7月17日以来的最低价格，日跌幅为8.18%；
其余加密货币均出现不同程度跌幅。
受下跌影响，加密货币市场损失惨重：
链上分析师On-Chain College发推表示，随着BTC价格跌破19,000美元，BTC多头在15分钟内清算了约2900万美元。
在过去24小时内，全球加密货币市值蒸发了650亿美元。全球加密货币市值跌至9038亿美元左右，日跌幅为13.3%。
合约市场方面，24小时爆仓量为3.96亿美元，其中，以太坊为1.34亿美元，比特币为8693万美元。
下跌还导致市场恐慌程度加剧，情绪指数从昨天的27跌至21，状态为恐慌。
目前加密市场存在严重看跌情绪：
一、期货未平仓总量下降，看空占据主流。
据KingData数据监控，CFTC9月7日至9月13日CME比特币期货持仓周报显示：未平仓总量自15,337张下降至13,089张。
机构多头头寸9,173张，空头头寸10,601张，多空持仓比例1:1.2，机构略微偏向看空；
大户多头头寸1,641张，空头头寸407张，多空持仓比例4:1，大户显著偏向看涨；
散户多头头寸944张，空头头寸750张，多空持仓比例1.2:1，散户略微偏向看涨。
二、链上多项数据显示看空信号。
根据行为分析平台Santiment的数据，从9月7日至13日，有169万比特币（目前相当于 335 亿美元）被转移到加密货币交易所，这是自2021年10月以来的最高比特币转移量。
据Glassnode数据显示，BTC中位交易量达2年低点，7日均值数额为291.74 美元；超过5年未活跃的比特币供应量达到24.790%，创历史新高。
三、美联储加息政策对加密货币的负面影响扩大，行情存在继续探底可能。
亿万富翁、“新债王”杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）警告称，通缩风险增加，现在是看空股市的时候了。
周二，在Future Proof会议期间接受CNBC采访时，冈拉克还表示，现在加入加密货币热潮还为时过早，因为美联储可能会进一步加息。
在被问及当前市场条件下是否是购买加密货币的好时机，冈拉克回应称，“我今天肯定不会买。”当美联储从加息政策转向并开始其“免费货币”政策时，将是购买加密货币的时机。
这就意味着市场认为当前加密货币还将继续下跌。
根据分析师观点，新的下跌中，比特币可能跌至1.2-1.3万美元新低，以太坊则可能跌至1000美元低点。
目前BTC看起来比较弱，很多中小市值的山寨币里面的资金还试图抗住，如果BTC跌破17500的前低，后面山寨币的跌幅一定是超越BTC。
据加密货币分析师Kevin Svenson表示，以太坊跌破关键支撑点，可能会跌至1000美元。随着以太坊完成合并和美联储可能会继续加息75个基点，以太坊在过去24小时内下跌了近8%。
据分析师预测，以太坊和其他加密货币的价格将取决于9月21日的下一次加息公布。如果，FOMC再次加息75个基点，那么此举很可能已经被市场消化，市场可能会反弹。
宏观环境一如既往地恶化，虽然大宗商品价格有显著下降，但美国8月CPI依然高达8.2%，核心通胀超过6%，缺乏高素质劳动力供应，老龄化，党派之争，极左思潮泛滥，监管，制度摩擦导致美国经济产出效率急剧下降，严重束缚了美联储手脚。高通胀高利率时代是大概率事件，同时伴随着经济的恶化。
因此，加密货币寒冬已至。
分析师预测价格走势，看这轮下跌，应该会持续到年底冬季，目标12000-13000左右。下跌不是一蹴而就，中间会伴随着很多小反弹，不宜重仓追空。相应，ETH也会跌破1000美元。#区块链# #比特币超话#
✋热门推荐