#股票行情# #用友网络#(600588)
聚焦云转型战略，持续加大投入，维持“”评级
考虑公司研发及市场投入持续加大，我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为8.99、11.49、14.75亿元，EPS为0.26、0.33、0.43元/股，当前股价对应PE为73.1、57.2、44.6倍。
业绩符合预期，云+软件业务快速增长
公司2022Q1实现营业收入12.79亿元，同比增长5.4%，其中云+软件收入12.70亿元，同比增长20.1%。
把握企业数智化和国产化机遇，继续扩大在大型企业市场的优势
面临数智化与信创国产化机遇，公司面向超大型企业的战略客户事业本部持续突破，签约金额同比增长超60%，央企一级单位整体性签约新增三峡集团、中盐集团，此外签约了中国船燃集团、中国金币总公司、麒麟软件、中国农业银行、中国人寿养老保险等头部标杆客户，大型企业云服务业务续费率达108%。
继续全面贯彻订阅优先策略
大型企业市场，公司的核心产品YonBIP在费控、税务、人力招聘、协同等领域实现了公有云订阅业务的突破性发展。
风险提示宏观经济变化对客户采购的影响；云业务进展不及预期。财务摘要和估值指标。

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#财经# #至纯科技#(603690)
公司发布2021年年报及2022年一季报。
半导体湿法设备快速放量，公司收入端持续高速增长
2021年公司实现营收20.84亿元，同比增长49.18%，基本符合我们预期，主要系半导体行业景气度较高，公司半导体板块业务尤其清洗设备订单充足，出货量大幅提升，分产品看①半导体设备实现收入7.01亿元，同比增长222.06%，表现极为出色，主要系公司湿法设备持续在已有用户端得到重复订单，并持续开拓新用户，全年订单达到11.20亿元，同比增长111.32%，2021年湿法设备交付量大幅提升。
湿法设备毛利率进入爬升阶段，非经常损益影响公司净利率水平
2021年公司实现归母净利润2.82亿元，同比增长8.12%，略低于收入端增速，2021年公司销售净利率为13.64%，同比-5.02pct，盈利水平有所下降。
湿法设备覆盖至14mn制程工艺，国产替代打开成长空间
公司湿法工艺设备所部署的技术路线提供槽式设备及单片机设备覆盖目前国内产线成熟工艺及先进工艺涉及的全部湿法工艺。
考虑到等影响，我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.02（前值4.83）亿元、5.74（前值7.16）亿元和7.64亿元，当前股价对应动态PE分别为25、17和13倍，维持““评级。
风险提示新产品研发不及预期，订单客户突破不及预期等

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#股票市场# #牧高笛#(603908)
概述
22Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为3.27/0.37/0.32亿元、同比增长56%/73%/77%，非经主要为政府补助281万元和投资收益231万元，业绩超预期，我们分析主要由于外销和大牧线下收入增长超预期。
分析判断:
收入超预期主要来自外销及大牧线下超预期。
运费及原材料涨价导致外销业务毛利率下降，品牌业务毛利率继续提升。
存货增长主要为备货增加。22Q1末存货为5.46亿元、同比增长66%、较年初增长3%。

我们分析，（1）短期来看，3月中下旬以来扩散严重，利好露营需求，清明节销售火爆后、我们预计五一后有望延续；（2）中期来看，目前内/外销收入占比3:7，未来内销占比有望过半、叠加净利率有望改善至15%以上。
风险提示
产品迭代不及预期，的不确定性，露营地供给不及预期，系统性风险。

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