完蛋了，好像真的被规训到不太容易喜欢坏女人这样的角色，或者给她们多一点应有的包容。只不过是愿意多考虑自己的利益、撒点小谎、不承担责任、过些混乱的生活而已，都不至于到道德水平低下，这些原本就是第一性角色的特色品质好像已成为他们独享的特权了。
混乱又如何呢？醒来的女性里说：人性非本恶，完美即死亡，生活比秩序重要，适度的混乱对心灵有益。最重要的是，这些才是生活本相。 我的生活、她的生活、我们的生活比你们的秩序重要。十几年来在我脑中建筑的丑陋大厦，怎样才能倒塌呢？
混乱又如何呢？醒来的女性里说：人性非本恶，完美即死亡，生活比秩序重要，适度的混乱对心灵有益。最重要的是，这些才是生活本相。 我的生活、她的生活、我们的生活比你们的秩序重要。十几年来在我脑中建筑的丑陋大厦，怎样才能倒塌呢？
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
=================
本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
=================
本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
《楞严经》十二类众生（二）
（第一百六十八段）
【由因世界，执著轮回，趣颠倒故，和合暖成，八万四千，翻覆乱想。如是故有，湿相蔽尸，流转国土。含蠢蠕动，其类充塞。由因世界，变异轮回，假颠倒故，和合触成，八万四千，新故乱想。如是故有，化相羯南，流转国土。转脱飞行，其类充塞。由因世界，留碍轮回，障颠倒故，和合著成，八万四千，精耀乱想。如是故有，色相羯南，流转国土。休咎精明，其类充塞。
由因世界，销散轮回，惑颠倒故，和合暗成，八万四千，阴隐乱想。如是故有，无色羯南，流转国土。空散销沈，其类充塞。由因世界，罔象轮回，影颠倒故，和合忆成，八万四千，潜结乱想。如是故有，想相羯南，流转国土。神鬼精灵，其类充塞。由因世界，愚钝轮回，痴颠倒故，和合顽成，八万四千，枯槁乱想。如是故有，无想羯南，流转国土。】
3、湿生类众生：是六道中三恶道之一。湿生属微生物类，如：细菌、病毒、蚊蝇、蛆虫，畜生道阿修罗等。由于有了无明所生的虚幻世界，在这个世界里的一部分众生因执著于吃喝玩乐，言则低级下流，行则纵欲放荡，趋炎附势，以贪求金钱，追逐享受为目的，造诸恶业而生轮回颠倒，取和合性与温湿的气候而成，生八万四千“翻覆乱想”。
“翻覆乱想”有六种含义，即：一、反覆无常：变化不定，休咎相乘蹑、翻覆若波澜。二、多次重复。 三、反转，倾覆。四、上下震荡。五、翻动不停，如夜间翻覆不能眠。六、翻飞，翻滚。因这些反复乱想而生“湿相蔽尸”，“湿相蔽尸”是借湿润的缘而生，即由：粪聚、下水道、秽厕、腐肉、丛草等润湿地之湿气所产生者，如含蠢蠕动等。
湿以合感，合感是多种因素的合和，来自于对各种物欲的执着，执着于巴结权贵、唯利是图，悭贪不舍，这些与湛然寂静的无垢染心相背。湿以闻香趋附，借阳气而生，故名和合暖成。这些趋炎附势之辈，竭尽吹捧奉承之能而自利，反复无定，而成翻覆乱想，往生为湿相蔽尸。湿相蔽尸即软肉，是有生命的，是滑润之肉体湿生物，如上所说的蚊蝇蛆虫蚁类。此类众生造以上恶业，受业力牵引而流转于这个国土。
4、化生类众生：含蠢蠕动类。如：飞蛾、蚊蚰、蠓蚋、麻生虫。也指：天人、地狱、饿鬼、天道阿修罗类众生。由于有了这个虚幻世界，因弃旧认新而生变异轮回，变异即离应，离应即离旧应新之意，在旧的物象上托生于新的物象，与不变之真如相背。触类而变，朝秦暮楚，爱此忘彼，故名和合触成。随情任意，厌故喜新，和合触成八万四千新故乱想。新故即新旧之意，新者现在、旧者过去，意为现在过去的事纠缠在一起，反复不停地乱想，名新故乱想，由此缘故而有“化相羯南”。
“化相羯南”意为无而忽有、转变蜕化之类。如：蚕化作蛾、孓化为蚊、雀化为蛤。天道众生、地狱道众生、鬼道众生等，都属于化生。化相羯南意为硬肉，以蜕变后就成了新生命的实质，故无软相。自此以下，皆称为羯南，羯南就是一种新生命的形成和成形，以下所说的羯南皆是此意。所谓化生，是指无所托而忽然就有了，称为化生。如诸天、地狱中的有情众生，皆由其过去的业力而化生，这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
5、有色类众生：有色相的如萤火虫、珠蚌等。或为日月精华、星辰之明耀，此类众生充塞于这个世界。由于世界是由各种物质所构成，物质引发贪欲，贪欲留下无明，无明严重障碍真如自性而生轮回。
这类众生自性被无明障碍而生颠倒，于是就盲目崇拜日月水火，为求光明色相，或服日月之精华、或事星辰为父母，以求感通，而获光明，故名和合著成。想托彼之光华、成己之精耀，而成八万四千精耀乱想。以其障碍难通，坚执求明，与妙明真性相背，是这个缘故，名色相羯南。这类众生受业力牵引而流转于这个国土。
6、无色相类众生：这类众生修四禅八定、充塞于无色界天，即充塞于：空无边处天、识无边处天、无所有处天、非想非非想处天，已灭了身相，唯有精神。另有舜若多神“虚空神”、旋风魃鬼等也无身相，名无色众生。
这些无色众生“休咎精明”：“休咎”含未卜先知或过失之意、“精明”即聪明。这类人舍中道修空观，自以为聪明，而实为有障道之过失，故名休咎精明。“无色”指修行人灭色归空、销散之意。以色身障碍为患，一心想销碍入空，在未明空有不二之前，虽一心入空，但仍与性色真空相背，因其所证未出三界，与道不相应。这类众生晦暗昏昧，幽潜神识，故名和合暗成，“暗即晦昧之心灵”。他们一心想灭除色相，由此执着而生暗昧，只知灭色归空，不知空有不二，而成八万四千“阴隐乱想”。
“阴隐”之“阴”即无明、“隐”是隐藏无明；在无明中妄想证得真空、故名阴隐乱想。是这个缘故而生无色羯南。无色羯南虽无业果色，可依定果色立名。定果色即是修禅定证入四空天的果报，这种果报称为定果色，又称为无色羯南。这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
7、有想类众生：指有心想、而无色相，如：神鬼精灵。“神鬼”如岳渎城隍、魑魅魍魉；“精灵”如山海风精、祠庙土地等。他们的身相已空散销沈，为世人所不见，却充塞于这个世间。他们因执著于世界罔相而生轮回，罔相即似有似无之影像，执此影像而生颠倒，邪妄失真，与法身实相相背。爱念忆想，然后托阴，故名和合忆成。志慕灵通，潜神圣迹，结想状貌，而成八万四千潜结乱想，此名想相羯南。这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
8、无想类众生：指灭思想、而有影像的。如：修无想定之神类、鬼类、精灵类，充塞于这个世界。因一味消散色相，以无想化空无而生的迷惑，堕入断见，愚钝而不识真理，妄生轮回，痴迷颠倒，念若死灰、心同槁木，和合而顽固地成就了八万四千“枯槁乱想”。
“枯槁乱想”之“枯槁”：意为精神如枯木，没有生气，在禅修中一味地灭除思想，以为就是菩提，实为枯禅，必落入外道的无想定中，享五百劫天福后仍将堕入轮回。古有卧轮禅师说：“卧轮有伎俩，能断百思想，对境心不起，菩提日日长。”这即是典型的无想定。
六祖批评说：“慧能无伎俩，不断百思想，对境心数起，菩提作么长！”不断思想、心起何妨，因菩提本无增减，何来长与不长！远离非断非不断，契入不二之性，这才是正修行。因枯槁乱想这个缘故，名无想羯南。这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
（第一百六十八段）
【由因世界，执著轮回，趣颠倒故，和合暖成，八万四千，翻覆乱想。如是故有，湿相蔽尸，流转国土。含蠢蠕动，其类充塞。由因世界，变异轮回，假颠倒故，和合触成，八万四千，新故乱想。如是故有，化相羯南，流转国土。转脱飞行，其类充塞。由因世界，留碍轮回，障颠倒故，和合著成，八万四千，精耀乱想。如是故有，色相羯南，流转国土。休咎精明，其类充塞。
由因世界，销散轮回，惑颠倒故，和合暗成，八万四千，阴隐乱想。如是故有，无色羯南，流转国土。空散销沈，其类充塞。由因世界，罔象轮回，影颠倒故，和合忆成，八万四千，潜结乱想。如是故有，想相羯南，流转国土。神鬼精灵，其类充塞。由因世界，愚钝轮回，痴颠倒故，和合顽成，八万四千，枯槁乱想。如是故有，无想羯南，流转国土。】
3、湿生类众生：是六道中三恶道之一。湿生属微生物类，如：细菌、病毒、蚊蝇、蛆虫，畜生道阿修罗等。由于有了无明所生的虚幻世界，在这个世界里的一部分众生因执著于吃喝玩乐，言则低级下流，行则纵欲放荡，趋炎附势，以贪求金钱，追逐享受为目的，造诸恶业而生轮回颠倒，取和合性与温湿的气候而成，生八万四千“翻覆乱想”。
“翻覆乱想”有六种含义，即：一、反覆无常：变化不定，休咎相乘蹑、翻覆若波澜。二、多次重复。 三、反转，倾覆。四、上下震荡。五、翻动不停，如夜间翻覆不能眠。六、翻飞，翻滚。因这些反复乱想而生“湿相蔽尸”，“湿相蔽尸”是借湿润的缘而生，即由：粪聚、下水道、秽厕、腐肉、丛草等润湿地之湿气所产生者，如含蠢蠕动等。
湿以合感，合感是多种因素的合和，来自于对各种物欲的执着，执着于巴结权贵、唯利是图，悭贪不舍，这些与湛然寂静的无垢染心相背。湿以闻香趋附，借阳气而生，故名和合暖成。这些趋炎附势之辈，竭尽吹捧奉承之能而自利，反复无定，而成翻覆乱想，往生为湿相蔽尸。湿相蔽尸即软肉，是有生命的，是滑润之肉体湿生物，如上所说的蚊蝇蛆虫蚁类。此类众生造以上恶业，受业力牵引而流转于这个国土。
4、化生类众生：含蠢蠕动类。如：飞蛾、蚊蚰、蠓蚋、麻生虫。也指：天人、地狱、饿鬼、天道阿修罗类众生。由于有了这个虚幻世界，因弃旧认新而生变异轮回，变异即离应，离应即离旧应新之意，在旧的物象上托生于新的物象，与不变之真如相背。触类而变，朝秦暮楚，爱此忘彼，故名和合触成。随情任意，厌故喜新，和合触成八万四千新故乱想。新故即新旧之意，新者现在、旧者过去，意为现在过去的事纠缠在一起，反复不停地乱想，名新故乱想，由此缘故而有“化相羯南”。
“化相羯南”意为无而忽有、转变蜕化之类。如：蚕化作蛾、孓化为蚊、雀化为蛤。天道众生、地狱道众生、鬼道众生等，都属于化生。化相羯南意为硬肉，以蜕变后就成了新生命的实质，故无软相。自此以下，皆称为羯南，羯南就是一种新生命的形成和成形，以下所说的羯南皆是此意。所谓化生，是指无所托而忽然就有了，称为化生。如诸天、地狱中的有情众生，皆由其过去的业力而化生，这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
5、有色类众生：有色相的如萤火虫、珠蚌等。或为日月精华、星辰之明耀，此类众生充塞于这个世界。由于世界是由各种物质所构成，物质引发贪欲，贪欲留下无明，无明严重障碍真如自性而生轮回。
这类众生自性被无明障碍而生颠倒，于是就盲目崇拜日月水火，为求光明色相，或服日月之精华、或事星辰为父母，以求感通，而获光明，故名和合著成。想托彼之光华、成己之精耀，而成八万四千精耀乱想。以其障碍难通，坚执求明，与妙明真性相背，是这个缘故，名色相羯南。这类众生受业力牵引而流转于这个国土。
6、无色相类众生：这类众生修四禅八定、充塞于无色界天，即充塞于：空无边处天、识无边处天、无所有处天、非想非非想处天，已灭了身相，唯有精神。另有舜若多神“虚空神”、旋风魃鬼等也无身相，名无色众生。
这些无色众生“休咎精明”：“休咎”含未卜先知或过失之意、“精明”即聪明。这类人舍中道修空观，自以为聪明，而实为有障道之过失，故名休咎精明。“无色”指修行人灭色归空、销散之意。以色身障碍为患，一心想销碍入空，在未明空有不二之前，虽一心入空，但仍与性色真空相背，因其所证未出三界，与道不相应。这类众生晦暗昏昧，幽潜神识，故名和合暗成，“暗即晦昧之心灵”。他们一心想灭除色相，由此执着而生暗昧，只知灭色归空，不知空有不二，而成八万四千“阴隐乱想”。
“阴隐”之“阴”即无明、“隐”是隐藏无明；在无明中妄想证得真空、故名阴隐乱想。是这个缘故而生无色羯南。无色羯南虽无业果色，可依定果色立名。定果色即是修禅定证入四空天的果报，这种果报称为定果色，又称为无色羯南。这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
7、有想类众生：指有心想、而无色相，如：神鬼精灵。“神鬼”如岳渎城隍、魑魅魍魉；“精灵”如山海风精、祠庙土地等。他们的身相已空散销沈，为世人所不见，却充塞于这个世间。他们因执著于世界罔相而生轮回，罔相即似有似无之影像，执此影像而生颠倒，邪妄失真，与法身实相相背。爱念忆想，然后托阴，故名和合忆成。志慕灵通，潜神圣迹，结想状貌，而成八万四千潜结乱想，此名想相羯南。这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
8、无想类众生：指灭思想、而有影像的。如：修无想定之神类、鬼类、精灵类，充塞于这个世界。因一味消散色相，以无想化空无而生的迷惑，堕入断见，愚钝而不识真理，妄生轮回，痴迷颠倒，念若死灰、心同槁木，和合而顽固地成就了八万四千“枯槁乱想”。
“枯槁乱想”之“枯槁”：意为精神如枯木，没有生气，在禅修中一味地灭除思想，以为就是菩提，实为枯禅，必落入外道的无想定中，享五百劫天福后仍将堕入轮回。古有卧轮禅师说：“卧轮有伎俩，能断百思想，对境心不起，菩提日日长。”这即是典型的无想定。
六祖批评说：“慧能无伎俩，不断百思想，对境心数起，菩提作么长！”不断思想、心起何妨，因菩提本无增减，何来长与不长！远离非断非不断，契入不二之性，这才是正修行。因枯槁乱想这个缘故，名无想羯南。这类众生受业力牵引而流转于三界国土。
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