英伟达发布最强汽车芯！算力2000TOPS，车内计算全包了
原创 来自：Juice 车东西
雷神SoC来了。
英伟达再扔“核弹”，新款智能汽车芯片Thor正式发布！
这颗SoC芯片内部拥有770亿个晶体管，以此可实现2000TOPS的AI算力，或者是2000TFLOP。
图▲英伟达Thor芯片基本性能
因为参数过于强大，英伟达索性直接把它命名为了Thor雷神。对，就是漫威里甩锤子的那个男人。
因为参数过于强大，雷神SoC甚至直接取代了原本计划在2024/2025年量产的新品、也就是目前Orin的下一代产品Altan SoC（1000TOPS）。
因为参数过于强大，英伟达老板黄仁勋甚至没有把它形容为“自动驾驶芯片”，而是明确表示这颗SoC就是为汽车的中央计算架构而生，用这一颗芯片打造一个控制器，即可同时为自动泊车、智能驾驶、车机、仪表盘、驾驶员监测等多个系统提供算力。
意思很明确，就是1颗顶6颗。
图▲英伟达Thor支持驾舱融合
老黄表示，雷神SoC将在2024年量产。并且吉利旗下的电动汽车品牌极氪第一个宣布将在2025年起为旗下车型配备雷神SoC。
随着汽车智能驾驶技术的快速发展，近两年来英伟达在中高端自动驾驶芯片市场地位非常强势，像是蔚来ET7、理想L9、小鹏G9、智己L7等中高端车型基本都选择了英伟达的Orin自动驾驶芯片，以此来研发高速和城市的NOA类自动导航辅助驾驶系统。
就在Orin逐步抢占今明两年市场的同时，英伟达也在积极研发下一代的产品以保持和扩大自己在智能汽车领域的市场位置。去年春天，其发布了Atlan，单颗1000TOPS的AI算力已经技惊四座了。
结果没想到英伟达还想再玩个大的，Atlan直接被Thor雷神取代，搞出了单颗2000TOPS这么一个“核弹”级的产品，目前来看简直无敌。
并且值得注意的是，雷神这次不再主打自动驾驶芯片这张旧牌，而是用超大的算力直接立下了中央计算主芯片的标杆。待到中央计算的EE架构真正开始量产之时，英伟达凭借先发优势必将再一次获得压倒性的优势，同时还顺便干掉了其它小算力芯片的市场。
不得不说，英伟达不仅走在了前列，还第一个走向了新赛道。
01.发布全新雷神芯片 支持智驾和智舱
Thor可以同时支持ADAS系统和IVI系统，具备770亿个晶体管，算力将会达到2000TOPS以上。
黄仁勋介绍，能够实现这个目标主要有三点，分别是对CPU（Grace）、GPU（Ada Lovelace）和处理Transformer模型的引擎（Hopper）进行了升级。Hopper提供了令人惊叹的Transformer引擎和Vision Transformer的快速变革，而Ada是英伟达最新的GPU产品，基于4nm工艺打造，其多实例GPU的发明将有助于车载计算资源的集中化，可将成本降低数百美元。
图▲英伟达CEO黄仁勋
Thor中还引入了Grace CPU，同样有着良好的表现，以往所有的并行算法都由英伟达的GPU进行加速，其余工作负载往往会受到单线程限制，而Grace正好拥有非常好的单线程性能。
基于以上基础，英伟达的工程师打造了Thor，其中也包含了非常多的创新设计。
Thor可以被配置成多种模式，可以将其2000TOPS和2000FLOPs全部用于自动驾驶工作流；其2000TOPS的算力也可以分开用，如一部分用于驾驶舱AI和信息娱乐系统，另一部分用于自动驾驶。
图▲英伟达自动驾驶芯片演进过程
Thor的多计算域隔离允许并发的、对时间敏感的多进程无中断运行，可以同时在一台电脑上运行Linux、QNX和Android。
这一产品集中了众多计算资源，既降低了成本和功耗，也实现了功能的飞跃。
目前，汽车的停车、主动安全系统、驾驶员监控、摄像头镜像、集群和信息娱乐均由不同的计算设备控制。未来，这些功能都不再由单独的计算机控制，而是同时在Thor上运行，而且随着时间的推移不断改进软件所提供的功能。
图▲英伟达Thor支持驾舱融合
这一产品带来的优势也非常明显，可以显著简化汽车EE架构，缓解供应限制，而另一方面，可以降低产品的布线规模，降低车重，从而达到降低成本的作用。
极氪汽车将会在2025年开始为汽车下一代车型平台搭载Thor，这将会不断提升极氪车队的性能和体验，其安全性和智能能力也会不断升级。
图▲英伟达Thor将会首先登陆极氪汽车
极氪采用Thor也证明了汽车厂商对于经济高效的中央计算架构的认可度，这一架构可以同时满足安全可靠高度自动化驾驶能力的需求，也可以满足车载信息娱乐系统日益丰富功能背后的复杂繁重的计算需求。
02.仿真能力大提升 车企可进行虚拟开发
黄仁勋也介绍了NVIDIA DRIVE，这是英伟达打造的一个自动驾驶汽车开发和部署的端到端平台。在开发方面，DRIVE包括了Reolicator合成数据生成，NVIDIA AI基础设施如DRIVE Sim和DRIVE Map。
在部署方面，NVIDIA DRIVE包括全栈驾驶和车内AI应用，AI计算机和Hyperion自动驾驶汽车参考架构。
英伟达的工作人员开发了一个AI工作流，可以根据记录的传感器数据构建3D场景，在将3D场景导入到DRIVE Sim之后，可以一通过人工创建的内容或者AI生成的内容对其进行增强。
这一视频到3D几何图形的工作流可以在NVIDIA OVX系统上运行，这使得英伟达可以在全球范围内创建模拟场景。
举个例子来看，英伟达采用Neural Recinstruction Engine（神经再造引擎）为DRIVE Sim提供支持，几分钟内，该引擎就可以根据传感器数据为驾驶记录重建完整的3D数字孪生。
图▲英伟达DRIVE Sim可实时建立3D数字孪生
通过AI技术，英伟达方面可以对物体进行采集和重建，这些素材将会被加载到Omniverse（英伟达此前发布的计算机图形与仿真模拟平台）中，并且随时可以在DRIVE Sim中使用，在DRIVE Map的协助下，开发者可以放置动态物品如车辆或者行人，然后仿真系统可以对环境进行更改，然后进行闭环测试，从而规避更多的风险场景。
甚至开发者也可以根据采集到的场景和素材创作新的场景，可以生成合成真值数据来训练感知网络，这些场景都可以用于端到端的测试。
图▲英伟达DRIVE Sim可自建极端场景
黄仁勋表示，DRIVE Sim在构建自动驾驶系统方面发挥了很大的作用，是CI/CD持续集成/持续部署过程中非常重要的一环。
DRIVE Sim还支持车内环境模拟，未来的汽车不仅会有简单的仪表盘，还会有用于数字和物理设计的环绕显示器，汽车设计师、软件工程师和电子工程师可以在DRIVE Sim中开展协作，同时运行所有的实际计算机和软件栈。
图▲英伟达对于车舱的构思
DRIVE Sim将会成为这些工程师的虚拟设计工作室。
在机器人和自动驾驶的开发过程中，安全性非常重要，英伟达在安全系统和流程方面，投入了1.5万人工年，对500万人工代码进行了安全评估，其自动驾驶芯片和平台的设计均遵循了行业通用的安全标准。
目前英伟达在开发端到端自动驾驶方面已经取得了很大进展。现场展示的视频中可以看到，用户到达车上之后，AI助手会向用户汇报今天的行程，然后自己完成行车和泊车的一系列动作，整个过程中并不需要人工参与。
图▲英伟达自动驾驶系统可以实现端到端
目前英伟达的自动驾驶芯片产品已经登陆了四十多个车企、车企、卡车、无人出租车、无人小巴公司，其中小鹏汽车的最新旗舰车型G9就采用了Orin芯片，这款车将会在今年晚些时候正式交付。
采用了Orin芯片后，这款车将会具备高度先进的辅助驾驶功能，比如可以在主要和次要城市街道、高速公路和非公开道路上进行自动驾驶和自动泊车，还能够自动进入停车场、城市内狭窄街道和收费站等特殊场景。
03.结语：英伟达扩大汽车业务的边界
以往的GTC大会上，英伟达在汽车方面的重点始终围绕在自动驾驶方面，其已经将自动驾驶做为非常重要的市场增长点。
而在本次大会上，虽然自动驾驶仍然是英伟达的重头戏，但其也同时增加了智能座舱、仿真系统、云等方面的布局，从想要帮助车企做好自动驾驶，变成了想要帮助车企造好车。
目前，无论是特斯拉、海外老牌芯片厂，还是国内科技大公司、创企，近年来产品力都有显著提升，也都在试图撼动英伟达的地位，虽然短时间来看，并不会对英伟达产生什么影响，但居安思危还是很有必要的。
随着英伟达在汽车业务方面的布局逐渐增加，其地位或许会变的更加稳固。
原创 来自：Juice 车东西
雷神SoC来了。
英伟达再扔“核弹”，新款智能汽车芯片Thor正式发布！
这颗SoC芯片内部拥有770亿个晶体管，以此可实现2000TOPS的AI算力，或者是2000TFLOP。
图▲英伟达Thor芯片基本性能
因为参数过于强大，英伟达索性直接把它命名为了Thor雷神。对，就是漫威里甩锤子的那个男人。
因为参数过于强大，雷神SoC甚至直接取代了原本计划在2024/2025年量产的新品、也就是目前Orin的下一代产品Altan SoC（1000TOPS）。
因为参数过于强大，英伟达老板黄仁勋甚至没有把它形容为“自动驾驶芯片”，而是明确表示这颗SoC就是为汽车的中央计算架构而生，用这一颗芯片打造一个控制器，即可同时为自动泊车、智能驾驶、车机、仪表盘、驾驶员监测等多个系统提供算力。
意思很明确，就是1颗顶6颗。
图▲英伟达Thor支持驾舱融合
老黄表示，雷神SoC将在2024年量产。并且吉利旗下的电动汽车品牌极氪第一个宣布将在2025年起为旗下车型配备雷神SoC。
随着汽车智能驾驶技术的快速发展，近两年来英伟达在中高端自动驾驶芯片市场地位非常强势，像是蔚来ET7、理想L9、小鹏G9、智己L7等中高端车型基本都选择了英伟达的Orin自动驾驶芯片，以此来研发高速和城市的NOA类自动导航辅助驾驶系统。
就在Orin逐步抢占今明两年市场的同时，英伟达也在积极研发下一代的产品以保持和扩大自己在智能汽车领域的市场位置。去年春天，其发布了Atlan，单颗1000TOPS的AI算力已经技惊四座了。
结果没想到英伟达还想再玩个大的，Atlan直接被Thor雷神取代，搞出了单颗2000TOPS这么一个“核弹”级的产品，目前来看简直无敌。
并且值得注意的是，雷神这次不再主打自动驾驶芯片这张旧牌，而是用超大的算力直接立下了中央计算主芯片的标杆。待到中央计算的EE架构真正开始量产之时，英伟达凭借先发优势必将再一次获得压倒性的优势，同时还顺便干掉了其它小算力芯片的市场。
不得不说，英伟达不仅走在了前列，还第一个走向了新赛道。
01.发布全新雷神芯片 支持智驾和智舱
Thor可以同时支持ADAS系统和IVI系统，具备770亿个晶体管，算力将会达到2000TOPS以上。
黄仁勋介绍，能够实现这个目标主要有三点，分别是对CPU（Grace）、GPU（Ada Lovelace）和处理Transformer模型的引擎（Hopper）进行了升级。Hopper提供了令人惊叹的Transformer引擎和Vision Transformer的快速变革，而Ada是英伟达最新的GPU产品，基于4nm工艺打造，其多实例GPU的发明将有助于车载计算资源的集中化，可将成本降低数百美元。
图▲英伟达CEO黄仁勋
Thor中还引入了Grace CPU，同样有着良好的表现，以往所有的并行算法都由英伟达的GPU进行加速，其余工作负载往往会受到单线程限制，而Grace正好拥有非常好的单线程性能。
基于以上基础，英伟达的工程师打造了Thor，其中也包含了非常多的创新设计。
Thor可以被配置成多种模式，可以将其2000TOPS和2000FLOPs全部用于自动驾驶工作流；其2000TOPS的算力也可以分开用，如一部分用于驾驶舱AI和信息娱乐系统，另一部分用于自动驾驶。
图▲英伟达自动驾驶芯片演进过程
Thor的多计算域隔离允许并发的、对时间敏感的多进程无中断运行，可以同时在一台电脑上运行Linux、QNX和Android。
这一产品集中了众多计算资源，既降低了成本和功耗，也实现了功能的飞跃。
目前，汽车的停车、主动安全系统、驾驶员监控、摄像头镜像、集群和信息娱乐均由不同的计算设备控制。未来，这些功能都不再由单独的计算机控制，而是同时在Thor上运行，而且随着时间的推移不断改进软件所提供的功能。
图▲英伟达Thor支持驾舱融合
这一产品带来的优势也非常明显，可以显著简化汽车EE架构，缓解供应限制，而另一方面，可以降低产品的布线规模，降低车重，从而达到降低成本的作用。
极氪汽车将会在2025年开始为汽车下一代车型平台搭载Thor，这将会不断提升极氪车队的性能和体验，其安全性和智能能力也会不断升级。
图▲英伟达Thor将会首先登陆极氪汽车
极氪采用Thor也证明了汽车厂商对于经济高效的中央计算架构的认可度，这一架构可以同时满足安全可靠高度自动化驾驶能力的需求，也可以满足车载信息娱乐系统日益丰富功能背后的复杂繁重的计算需求。
02.仿真能力大提升 车企可进行虚拟开发
黄仁勋也介绍了NVIDIA DRIVE，这是英伟达打造的一个自动驾驶汽车开发和部署的端到端平台。在开发方面，DRIVE包括了Reolicator合成数据生成，NVIDIA AI基础设施如DRIVE Sim和DRIVE Map。
在部署方面，NVIDIA DRIVE包括全栈驾驶和车内AI应用，AI计算机和Hyperion自动驾驶汽车参考架构。
英伟达的工作人员开发了一个AI工作流，可以根据记录的传感器数据构建3D场景，在将3D场景导入到DRIVE Sim之后，可以一通过人工创建的内容或者AI生成的内容对其进行增强。
这一视频到3D几何图形的工作流可以在NVIDIA OVX系统上运行，这使得英伟达可以在全球范围内创建模拟场景。
举个例子来看，英伟达采用Neural Recinstruction Engine（神经再造引擎）为DRIVE Sim提供支持，几分钟内，该引擎就可以根据传感器数据为驾驶记录重建完整的3D数字孪生。
图▲英伟达DRIVE Sim可实时建立3D数字孪生
通过AI技术，英伟达方面可以对物体进行采集和重建，这些素材将会被加载到Omniverse（英伟达此前发布的计算机图形与仿真模拟平台）中，并且随时可以在DRIVE Sim中使用，在DRIVE Map的协助下，开发者可以放置动态物品如车辆或者行人，然后仿真系统可以对环境进行更改，然后进行闭环测试，从而规避更多的风险场景。
甚至开发者也可以根据采集到的场景和素材创作新的场景，可以生成合成真值数据来训练感知网络，这些场景都可以用于端到端的测试。
图▲英伟达DRIVE Sim可自建极端场景
黄仁勋表示，DRIVE Sim在构建自动驾驶系统方面发挥了很大的作用，是CI/CD持续集成/持续部署过程中非常重要的一环。
DRIVE Sim还支持车内环境模拟，未来的汽车不仅会有简单的仪表盘，还会有用于数字和物理设计的环绕显示器，汽车设计师、软件工程师和电子工程师可以在DRIVE Sim中开展协作，同时运行所有的实际计算机和软件栈。
图▲英伟达对于车舱的构思
DRIVE Sim将会成为这些工程师的虚拟设计工作室。
在机器人和自动驾驶的开发过程中，安全性非常重要，英伟达在安全系统和流程方面，投入了1.5万人工年，对500万人工代码进行了安全评估，其自动驾驶芯片和平台的设计均遵循了行业通用的安全标准。
目前英伟达在开发端到端自动驾驶方面已经取得了很大进展。现场展示的视频中可以看到，用户到达车上之后，AI助手会向用户汇报今天的行程，然后自己完成行车和泊车的一系列动作，整个过程中并不需要人工参与。
图▲英伟达自动驾驶系统可以实现端到端
目前英伟达的自动驾驶芯片产品已经登陆了四十多个车企、车企、卡车、无人出租车、无人小巴公司，其中小鹏汽车的最新旗舰车型G9就采用了Orin芯片，这款车将会在今年晚些时候正式交付。
采用了Orin芯片后，这款车将会具备高度先进的辅助驾驶功能，比如可以在主要和次要城市街道、高速公路和非公开道路上进行自动驾驶和自动泊车，还能够自动进入停车场、城市内狭窄街道和收费站等特殊场景。
03.结语：英伟达扩大汽车业务的边界
以往的GTC大会上，英伟达在汽车方面的重点始终围绕在自动驾驶方面，其已经将自动驾驶做为非常重要的市场增长点。
而在本次大会上，虽然自动驾驶仍然是英伟达的重头戏，但其也同时增加了智能座舱、仿真系统、云等方面的布局，从想要帮助车企做好自动驾驶，变成了想要帮助车企造好车。
目前，无论是特斯拉、海外老牌芯片厂，还是国内科技大公司、创企，近年来产品力都有显著提升，也都在试图撼动英伟达的地位，虽然短时间来看，并不会对英伟达产生什么影响，但居安思危还是很有必要的。
随着英伟达在汽车业务方面的布局逐渐增加，其地位或许会变的更加稳固。
聪投精译 | 达利欧最新撰文：若加息至4.5%，美国股市将下跌20%！通胀率或远高于市场和美联储的预期……
文章来源于资识 ，作者浩冉 志上
上周二，美国劳工部公布了最新一期的通胀数据。8月份美国通胀仍在蹿升，当月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。
这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，在经历“黑色星期二”之后，美国股市在周四又持续下跌，同时投资者在大量抛售美国国债，使得对政策敏感的两年期国债收益率升至2007年以来新高。
这都无疑进一步加重了美联储9月激进加息的预期（本周美联储9月份联邦公开市场委员会货币政策会议将决定加息幅度）。
目前，CME（芝加哥商品交易所）“美联储观察”工具数据显示，9月加息75个基点的概率接近80%，加息100个基点的概率为20%。
9月13日，桥水基金创始人瑞·达利欧在自己的领英平台中分享了一篇名为《从通胀开始（It starts with inflation）》的文章。
达利欧认为，若利率升至4.5%，股票价格则将下跌20%。
利率可能会升至4.5%-6%区间高端，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而影响到私营部门的支出，以及整体经济。
所以在达利欧看来，美国经济放缓是不可避免的。
达利欧从通胀出发，着重解释了通胀、利率、市场和经济增长是如何相互关联的，以及这对未来意味着什么。
以下为达利欧在领英发布的文章内容，聪明投资者精译此篇短文，分享给大家。
在这篇文章中，a）我将非常简要解释我认为的决定通胀、利率、市场价格和经济增长率的“经济机器”是如何工作的，b）与你一起将当前的情况应用到该“机器”中，以预测未来。
01、工作原理
从长远来看，生活水平的提高是因为人们想出了让每天的工作价值更大的方法。我们称之为生产力。
之所以围绕这一发展趋势会有上下起伏，是因为存在推动利率、其他市场、经济增长和通胀的货币周期和信贷周期。
在所有条件都相同的情况下，当货币和信贷增长强劲时，需求和经济增长也会变得强劲，同时失业率会下降，而所有这些都会导致更高的通胀。
当相反的情况是真的时，那么相反的情况就会发生。
大多数人都同意——最重要的是，决定储备货币国家可用货币和信贷数量的央行行长认为——只要不产生不良通胀，经济增长率最高、失业率最低的国家就是好的。
什么样的通胀率是不希望出现的？
答案是会对生产力产生不良影响的；大多数人以及央行都认为这个水平大约是在2%左右。
因此，大多数人和大多数央行都希望，一方面能保持强劲增长和低失业率，另一方面把通胀率控制在一个理想水平。
由于强劲增长和低失业率会加速通胀，所以央行在权衡通胀与增长时，会倾向于解决影响更大的那个问题，同时改变货币政策将另一个问题的代价最小化。
换句话说，当通胀率很高（超过2%）时，他们将收紧货币政策，通过削弱经济使其下降。利率越高，他们就越收紧。
通胀率远远高于人民和央行的期望（例如，今天的CPI报告显示核心CPI每月变化0.6%，相当于7.4%的年化率）和低失业率（3.7%），显然通胀是首要问题，因此央行应该收紧货币政策。
这是之后一切变化的起点。
告诉我，如果没有央行推动利率、货币和信贷增长率，未来的通胀率将会是多少，我几乎可以告诉你答案。
整个过程从通胀开始，然后是利率，然后是其他市场，然后是经济。
首先是通胀。
由于任何东西的价格等于所花费的货币和信贷金额除以出售的数量，因此价格的变化，即通胀等于花费在商品和服务上的货币金额和信贷金额的变化，除以出售的商品和服务数量的变化。
这主要取决于货币和信贷的数量以及央行提供的利率水平，但也会受到可用商品和服务供给的影响，例如供给中断。
然后是利率。
央行决定了可用于消费的货币和信贷数量。他们通过设定利率，印刷货币来买卖债务资产，比如量化宽松和量化紧缩。相较于通胀率，实际利率具有很大的影响。
然后是其他市场。
利率相较于通胀的上升，会导致股票、类股票市场以及大多数生息资产价格的下跌，因为
a）其对收入的负面影响，b）资产价格需要下跌以提供竞争性回报，即“现值效应”，以及c）可用于购买这些投资资产的货币和信贷较少。
此外，因为投资者知道这些事情的发生会减缓收益的增长，这也会反映在投资资产的价格上，从而影响经济。
然后是经济。
当央行创造出相较于通胀率的低利率时，以及当他们可以提供大量信贷时，他们鼓励
a）借款和支出，以及b）投资者出售债务资产（如债券）和购买可对冲通胀的资产，这加速了经济增长并提高了通胀（特别是当商品和服务的数量几乎没有能力增加时）。
反之亦然，也就是说，当他们的利率相较于通胀较高，以及货币和信贷供应紧张时，他们会产生相反的效果。
这些问题的解决将在最可容忍的水平附近，所有因素都考虑在内，即如果有一件事情是不可容忍的，例如通胀率过高、经济增长太弱等，央行专家将针对这一点进行改变，政策将会改变，其他方面也都会改变，以实现这一点。
所以，弄清楚未来会发生什么，整个过程是一个迭代过程，就像求解方程组，使得最重要的事情得以优化。
02、代入目前的情形来看
现在，来看下前文所述对于通胀、利率、市场和经济意味着什么。
通过修正我们对决定因素的估计，我们可以得到最终的估计结果。
如上文所述，从通胀率开始，你的估计代表着你对未来的预期。
目前，市场预测美国未来10年的通胀率为2.6%。我预测通胀率的长期水平将维持在4.5%-5%之间，除非出现冲击（例如，欧洲和亚洲的经济战争恶化，或更多的干旱和洪水），如果受到经济冲击，这个数字会显著升高。
在短期内，我预计随着过去一些事件（例如能源）负面影响的消退，通胀将略有下降，然后在中期内将回升至4.5%至5%。
我不会展开来讲我是如何作出这个估计的（我对此非常不确定），因为那会花费太长时间。
你的猜测是什么？
接下来，我们需要估计的是利率在何等程度上与通胀相关。
目前，市场预计接下来10年的折现率为1%，与长期的实际收益率相比，再考虑到近期适度的高收益率，这是一个相当低的真实收益率。
你的猜测是什么？
根据未偿还债务资产和负债的数量、债务人的偿债成本以及债权人的实际回报的意义，我的猜测是实际利率会在0%到1%之间。
因为这个水平对于债务人来说，是一个可以忍受的高位；对于债权人来说，也是一个可以忍受的低位。
将通胀估计值和实际利率估计值放在一起，你将得到债券的预期收益率。如果你想估计短期利率，那么要首先确定收益率曲线的样子。
你的猜测是什么？
我的观点是，除非经济遭受了不可接受的负面影响，否则收益率曲线将相对平坦。
根据我对通胀和实际收益率的猜测，我认为长期和短期利率都在4.5%到6%之间。然而，我猜测美联储不会轻易地越过这个区间（尽管4.5%可能太容易了），因为我认为6%对债务人、市场和经济来说是不愿接受的坏消息。
虽然利率和信贷可获量会受到上述因素的影响，但同时也会存在由借贷量引起的利率的供求效应。
例如，美国政府将不得不出售大量债务来弥补赤字（今年GDP的4-5%），而美联储也将大量出售（并放开）（约4 %的GDP）。
所以问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8-9%）的需求将来自哪里，或者利率必须提高多少才能减少私营部门的信贷需求以平衡供需。
你怎么看？
我认为似乎利率将不得不大幅上升（接近4.5%至6%范围的高端），并且私人信贷的大幅下降将削减支出。这会使得私营部门信贷增长放缓，从而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。
现在，我们可以估计利率上升对市场价格和经济增长意味着什么。
利率上升将对资产价格有两种负面影响：
1）现金流的折现价值；和2）由于经济疲软导致的资产收入下降。二者都必须要考虑到。
你对这些的估计是什么？
根据现值折现效应，我估计如果利率从现在的水平上升到4.5%左右将对股票价格产生约20%的负面影响（平均而言，因为资产的久期越长影响越大，久期越小影响越小），而收入下降将会对股价产生约10%的负面影响。
现在，我们可以估计市场下跌对经济意味着什么，即“财富效应”。
当亏钱时，人们会变得谨慎，放贷人在给他们贷款时也会更加谨慎，所以他们的支出会减少。
我的猜测是，会出现一次明显的经济收缩，但需要一段时间才能发生，因为现金水平和财富水平现在相对较高，它们可以用以支撑支出，直到弹尽粮绝。
我们现在看到了这种情况的发生。例如，尽管我们看到利率和依赖债务的板块（如住房）显著减弱，但我们仍然能看到一个相对强劲的消费支出和就业情况。
结果是，在我看来，通胀率将远高于人们和美联储的预期（而同比通胀率将下降），利率将上升，市场的其他板块将走弱，经济将弱于预期，这还没有考虑到内部和外部冲突的恶化趋势及其影响。
文章来源于资识 ，作者浩冉 志上
上周二，美国劳工部公布了最新一期的通胀数据。8月份美国通胀仍在蹿升，当月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。
这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，在经历“黑色星期二”之后，美国股市在周四又持续下跌，同时投资者在大量抛售美国国债，使得对政策敏感的两年期国债收益率升至2007年以来新高。
这都无疑进一步加重了美联储9月激进加息的预期（本周美联储9月份联邦公开市场委员会货币政策会议将决定加息幅度）。
目前，CME（芝加哥商品交易所）“美联储观察”工具数据显示，9月加息75个基点的概率接近80%，加息100个基点的概率为20%。
9月13日，桥水基金创始人瑞·达利欧在自己的领英平台中分享了一篇名为《从通胀开始（It starts with inflation）》的文章。
达利欧认为，若利率升至4.5%，股票价格则将下跌20%。
利率可能会升至4.5%-6%区间高端，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而影响到私营部门的支出，以及整体经济。
所以在达利欧看来，美国经济放缓是不可避免的。
达利欧从通胀出发，着重解释了通胀、利率、市场和经济增长是如何相互关联的，以及这对未来意味着什么。
以下为达利欧在领英发布的文章内容，聪明投资者精译此篇短文，分享给大家。
在这篇文章中，a）我将非常简要解释我认为的决定通胀、利率、市场价格和经济增长率的“经济机器”是如何工作的，b）与你一起将当前的情况应用到该“机器”中，以预测未来。
01、工作原理
从长远来看，生活水平的提高是因为人们想出了让每天的工作价值更大的方法。我们称之为生产力。
之所以围绕这一发展趋势会有上下起伏，是因为存在推动利率、其他市场、经济增长和通胀的货币周期和信贷周期。
在所有条件都相同的情况下，当货币和信贷增长强劲时，需求和经济增长也会变得强劲，同时失业率会下降，而所有这些都会导致更高的通胀。
当相反的情况是真的时，那么相反的情况就会发生。
大多数人都同意——最重要的是，决定储备货币国家可用货币和信贷数量的央行行长认为——只要不产生不良通胀，经济增长率最高、失业率最低的国家就是好的。
什么样的通胀率是不希望出现的？
答案是会对生产力产生不良影响的；大多数人以及央行都认为这个水平大约是在2%左右。
因此，大多数人和大多数央行都希望，一方面能保持强劲增长和低失业率，另一方面把通胀率控制在一个理想水平。
由于强劲增长和低失业率会加速通胀，所以央行在权衡通胀与增长时，会倾向于解决影响更大的那个问题，同时改变货币政策将另一个问题的代价最小化。
换句话说，当通胀率很高（超过2%）时，他们将收紧货币政策，通过削弱经济使其下降。利率越高，他们就越收紧。
通胀率远远高于人民和央行的期望（例如，今天的CPI报告显示核心CPI每月变化0.6%，相当于7.4%的年化率）和低失业率（3.7%），显然通胀是首要问题，因此央行应该收紧货币政策。
这是之后一切变化的起点。
告诉我，如果没有央行推动利率、货币和信贷增长率，未来的通胀率将会是多少，我几乎可以告诉你答案。
整个过程从通胀开始，然后是利率，然后是其他市场，然后是经济。
首先是通胀。
由于任何东西的价格等于所花费的货币和信贷金额除以出售的数量，因此价格的变化，即通胀等于花费在商品和服务上的货币金额和信贷金额的变化，除以出售的商品和服务数量的变化。
这主要取决于货币和信贷的数量以及央行提供的利率水平，但也会受到可用商品和服务供给的影响，例如供给中断。
然后是利率。
央行决定了可用于消费的货币和信贷数量。他们通过设定利率，印刷货币来买卖债务资产，比如量化宽松和量化紧缩。相较于通胀率，实际利率具有很大的影响。
然后是其他市场。
利率相较于通胀的上升，会导致股票、类股票市场以及大多数生息资产价格的下跌，因为
a）其对收入的负面影响，b）资产价格需要下跌以提供竞争性回报，即“现值效应”，以及c）可用于购买这些投资资产的货币和信贷较少。
此外，因为投资者知道这些事情的发生会减缓收益的增长，这也会反映在投资资产的价格上，从而影响经济。
然后是经济。
当央行创造出相较于通胀率的低利率时，以及当他们可以提供大量信贷时，他们鼓励
a）借款和支出，以及b）投资者出售债务资产（如债券）和购买可对冲通胀的资产，这加速了经济增长并提高了通胀（特别是当商品和服务的数量几乎没有能力增加时）。
反之亦然，也就是说，当他们的利率相较于通胀较高，以及货币和信贷供应紧张时，他们会产生相反的效果。
这些问题的解决将在最可容忍的水平附近，所有因素都考虑在内，即如果有一件事情是不可容忍的，例如通胀率过高、经济增长太弱等，央行专家将针对这一点进行改变，政策将会改变，其他方面也都会改变，以实现这一点。
所以，弄清楚未来会发生什么，整个过程是一个迭代过程，就像求解方程组，使得最重要的事情得以优化。
02、代入目前的情形来看
现在，来看下前文所述对于通胀、利率、市场和经济意味着什么。
通过修正我们对决定因素的估计，我们可以得到最终的估计结果。
如上文所述，从通胀率开始，你的估计代表着你对未来的预期。
目前，市场预测美国未来10年的通胀率为2.6%。我预测通胀率的长期水平将维持在4.5%-5%之间，除非出现冲击（例如，欧洲和亚洲的经济战争恶化，或更多的干旱和洪水），如果受到经济冲击，这个数字会显著升高。
在短期内，我预计随着过去一些事件（例如能源）负面影响的消退，通胀将略有下降，然后在中期内将回升至4.5%至5%。
我不会展开来讲我是如何作出这个估计的（我对此非常不确定），因为那会花费太长时间。
你的猜测是什么？
接下来，我们需要估计的是利率在何等程度上与通胀相关。
目前，市场预计接下来10年的折现率为1%，与长期的实际收益率相比，再考虑到近期适度的高收益率，这是一个相当低的真实收益率。
你的猜测是什么？
根据未偿还债务资产和负债的数量、债务人的偿债成本以及债权人的实际回报的意义，我的猜测是实际利率会在0%到1%之间。
因为这个水平对于债务人来说，是一个可以忍受的高位；对于债权人来说，也是一个可以忍受的低位。
将通胀估计值和实际利率估计值放在一起，你将得到债券的预期收益率。如果你想估计短期利率，那么要首先确定收益率曲线的样子。
你的猜测是什么？
我的观点是，除非经济遭受了不可接受的负面影响，否则收益率曲线将相对平坦。
根据我对通胀和实际收益率的猜测，我认为长期和短期利率都在4.5%到6%之间。然而，我猜测美联储不会轻易地越过这个区间（尽管4.5%可能太容易了），因为我认为6%对债务人、市场和经济来说是不愿接受的坏消息。
虽然利率和信贷可获量会受到上述因素的影响，但同时也会存在由借贷量引起的利率的供求效应。
例如，美国政府将不得不出售大量债务来弥补赤字（今年GDP的4-5%），而美联储也将大量出售（并放开）（约4 %的GDP）。
所以问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8-9%）的需求将来自哪里，或者利率必须提高多少才能减少私营部门的信贷需求以平衡供需。
你怎么看？
我认为似乎利率将不得不大幅上升（接近4.5%至6%范围的高端），并且私人信贷的大幅下降将削减支出。这会使得私营部门信贷增长放缓，从而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。
现在，我们可以估计利率上升对市场价格和经济增长意味着什么。
利率上升将对资产价格有两种负面影响：
1）现金流的折现价值；和2）由于经济疲软导致的资产收入下降。二者都必须要考虑到。
你对这些的估计是什么？
根据现值折现效应，我估计如果利率从现在的水平上升到4.5%左右将对股票价格产生约20%的负面影响（平均而言，因为资产的久期越长影响越大，久期越小影响越小），而收入下降将会对股价产生约10%的负面影响。
现在，我们可以估计市场下跌对经济意味着什么，即“财富效应”。
当亏钱时，人们会变得谨慎，放贷人在给他们贷款时也会更加谨慎，所以他们的支出会减少。
我的猜测是，会出现一次明显的经济收缩，但需要一段时间才能发生，因为现金水平和财富水平现在相对较高，它们可以用以支撑支出，直到弹尽粮绝。
我们现在看到了这种情况的发生。例如，尽管我们看到利率和依赖债务的板块（如住房）显著减弱，但我们仍然能看到一个相对强劲的消费支出和就业情况。
结果是，在我看来，通胀率将远高于人们和美联储的预期（而同比通胀率将下降），利率将上升，市场的其他板块将走弱，经济将弱于预期，这还没有考虑到内部和外部冲突的恶化趋势及其影响。
【成都】 Ty.《烟火正传》2022巡演（加场）
演出时间：2022.10.01 周六 20:00
演出场馆：大麦66LiveHouse成都
#Ty.# 1989年生，来自四川成都。
自2008年开始全职创作音乐，迄今已十余年。作为CDC成都集团中当之无愧的OG，他却一向相当低调。但如果你对他早期的一些作品比较了解的话，你会知道他曾以凶狠出名。
如今的Ty.少了几分戾气，多了几分历练，更多了一些幽默风趣。明亮的音色、别具一格的歌词韵脚和纯熟的说唱技术形成了他鲜明的音乐色彩。
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