#阳光信用[超话]#✨#阳光信用# #每日一善#
别人越是瞧不上你，你就越要努力，别人越是打击你，你越要做出成绩来。活着的意义并不是衣食无忧，而是拿出勇气去做你不敢做的事，去尝试未曾尝试过的人生！
这一秒不放弃，下一秒就有希望！坚持下去才可能成功！
善于利用时间的人，永远找得到充裕的时间。
当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他内心世界的真正财富。
一个人的成功不取决于他的智慧，而是毅力。

#每日一善[超话]#

#熊猫守护者# #阳光信用#
【指不吞必hui，hui字，只限本超及☀️】

别人越是瞧不上你，你就越要努力，别人越是打击你，你越要做出成绩来。活着的意义并不是衣食无忧，而是拿出勇气去做你不敢做的事，去尝试未曾尝试过的人生！
这一秒不放弃，下一秒就有希望！坚持下去才可能成功！
善于利用时间的人，永远找得到充裕的时间。
当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他内心世界的真正财富。
一个人的成功不取决于他的智慧，而是毅力。

又有人一惊一乍说日本央行缩表了，好像天要塌下来一样。今天就说说日本央行缩表。

说日本央行之前先说美联储逆回购。自从2021年4月美联储将逆回购利率从0%提高至0.05%，刺激了市场对这一工具的需求激增，逆回购用量逐月攀升（下图1）。记得当时就有人危言耸听，某财经大V甚至信誓旦旦地说一旦美联储逆回购用量超过4850亿美元，美国就要出大事云云。但后来我们看到，美联储逆回购用量节节攀升，今年已经突破2万亿美元，也没有出啥大事。美联储逆回购的作用是吸收多余的流动性，市场的钱太多了，又倒流回美联储，这也说明美联储放的水实在太多了，市场没有需求。

图2是日本央行的总资产变化情况，从今年4月开始就掉头向下了，于是有人惊呼日本央行偷偷缩表。可是，日本央行4月28日还表示，将无限量购买必要数量的日本国债，使其收益率接近于零，到6月已经买入了超过一半的日本国债。是不是有点矛盾？

再看一下第三张图，可以清楚地看到日本央行总资产的结构，到底是什么在萎缩。4-8月，日本央行持有国债的数量以及持有ETF、REITS等资产并没有变动，萎缩的部分是“贷款”资产，这部分资产在日本央行资产中占第二位。2020年2月，日本央行的“贷款”资产规模才50万亿日元左右，因为疫情，日本央行推出融资支持计划，给商业银行发放专项贷款，类似中国央行今年推出的专项再贷款，但利率更低，几乎零成本。日本央行“贷款”资产逐月扩张，图四可以看到，到今年三月达到151万日元的最高点后便开始回落。为什么是3月份见顶？这是根据2021年12月17日日本央行利率委员会的相关决议，延长融资支持计划六个月的最早结束时间就是今年3月，不出意外的话，到9月份相关的融资支持计划便基本完成退出。

疫情期间日本央行的融资支持计划开始从3月开始退出并已经接近尾声，但日本市场并无太大反应，一方面是因为日本央行4月份继续无限量购买国债的表态，打消了投资者的后顾之忧，另一方面也从侧面反映出日本市场资金非常充裕，与美联储逆回购回收流动性的情况类似，市场根本不需要这么多资金，企业没有内在的融资需求。货币政策陷入流动性陷进，放水的边际效应递减，央行回收多余的流动性自然也不会造成什么冲击，反而是我们有些杞人忧天的“小鸡”们整体嚷嚷“天要塌下来了”。