【海信家电20年报分析及保守估值】结论 $海信家电(SZ000921)$ $海信家电(00921)$ 保守估值157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。公司简介 公司前身系1984年成立的广东顺德珠江冰箱厂，1992年改制为股份公司，公司名称为广东科龙电器股份有限公司。1996年在香港上市，1999年在A股上市。2006年青岛海信空调受让广东格林柯尔所持有的26.43%的股权，成为第一大股东。 2007年完成股权分置改革后，青岛海信空调持有23.63%的股权。2007年更名为海信科龙电器股份有限公司。2008年度开始，青岛海信空调通过二级市场陆续增持股份，至 2009年末青岛海信空调持有股权比例为25.22%。 2010年重大资产重组，向青岛海信空调发行 362,048,187 股，购买的海信（山东）空调有限公司 100%股权、海信（浙 江）空调有限公司 51%股权、海信日立49% 股权、海信（北京）电器有限公司 55%股权、青岛海信模具有限公司 78.70%股权以及海信营销之冰箱、空调等白电营销业务及资产。 2018年更名为海信家电集团股份有限公司。2019年以2500万受让海信日立0.2%的股权以及修改海信日立《公司章程》，调整海信日立董事会架构，于 2019 年 9 月 30 日起把海信日立及其附属公司纳入合并报表范围。以此计算，当时对海信日立的估值为125亿，以18年16亿净利润计算，PE为7.8，以18年60.7亿净资产计算，PB为2.06。 2020年，原间接控股股东海信集团控股公司深化混改，引入战略投资者青岛新丰，股权结构进一步分散，从而导致公司由青岛市国资委实际控制变为无实际控制人，海信集团有限公司也不再为本公司的间接控股股东。目前主要从事冰箱，洗衣机，家用空调，中央空调业务，2020年营收483.9亿，扣非净利润11亿。近年，中央空调贡献的净利润占扣非净利润之比超过70%，是公司价值的主要来源，下文主要讨论该业务。 青岛海信日立空调系统有限公司成立于2003年1月8日，是由海信集团与日立空调共同投资，合资双方分工明确，管理销售方面由海信负责，生产设备、技术和品质把控则由日立掌控，海信家电持股49.2%。行业概况 国内中央空调市场规模从2009年的340亿左右增长至2019年的近千亿，年化增长约9.6%，值得注意的是2019-2020年市场规模连续下降2年，2020年部分受到疫情影响，也可能意味着行业空间见顶。近年来，随着居民收入增长，加上制冷技术尤其是多联机和小型水冷机的发展，中央空调逐渐进入居民领域，精装房的发展更是为中央空调的家用渗透提供通路。 中央空调的公建应用场景覆盖工业专业场所（如核电站、芯片生产洁净室、大型数据中心、制药车间等）、 商业场所（城市综合体、酒店、办公楼及购物中心等）、以及市政场所（学校、博物馆、轨道交通和车站等）与 精装房等。 按品种划分，中央空调可分为多联机、单元机、水机，末端等多个类型。不同类型的中央空调在产品结构、运行方式上有所区别，分别适用于不同的建筑和细分场景： 1、多联机是氟系统循环的中央空调机组，通常由一台室外机通过配管连接两台或两台以上室内机组成。室 外侧采用风冷换热形式、室内侧采用直接蒸发换热形式。相比其他机型，多联机节约能源，运行费用低，运行可靠，适应性好，制冷制热温度范围宽，自由度高，安装和计费方便。因而多联机的使用最为广泛，在中小型建筑和部分公共建筑中尤为常见。当前市场、技术领导企业主要为日系品牌，如大金、日立、东芝等。 2、单元机是小型的水循环空调机组，通过热泵把水制热或制冷，通过水管把水送到房间。单元机的优点在 于造价便宜，性价比高。但目前大部分单元机为定频产品，无法根据室内温度灵活调节，同时还存在耗电量大， 安全性差、噪音大的缺点，更适合相对小空间的住宅使用，如客餐厅吊装等。本土品牌在单元机市场的份额较大，如格力、美的等。 3、水机主要由制冷机、冷却水循环系统、冷冻水循环系统、风机盘管系统和冷却塔组成，工作时先制冷或 加热热媒水，再送至风机盘管空调系统处，由新风或混合风在末端将热能或冷能送入指定地段。水机运行时可 以持续保持空气湿润，出风柔和，噪音较小，舒适度高，但造价昂贵、附件较多、室外机体型庞大，一般用于大型建筑、别墅用户、高端写字楼等。目前美系品牌在水机市场占据领导地位，如江森自控约克、开利、麦克维尔、特灵等。 中央空调主要存在三支力量（美系、日系、国产），其中冷水机领域美系占主导、多联机方面日系在处于龙头位置，单元机为国产品牌垄断，末端各支力量均有份额。1.在中央空调众多品类中，多联机和冷水机的市场占比和技术含量最高。与多联机相比，冷水机没有精准的冷媒分配和控制系统， 技术含量较多联机低，核心技术集中在压缩机。2.消费升级和地产全装修有利于家用中央空调市场增长 多联机由于舒适度高、美观方便等原因，一直受到消费者广泛青睐，当下占据国内中央空调市场的半壁江 山。产业在线数据显示，2019 年中央空调整体规模接近 1000 亿元，其中多联机占比 48%，占据绝对主体地位。家用中央空调中多联机占比70%左右，其余基本为单元机（分体式空调的外观变形）。 结构变动来看，多联机与单元机占比提升明显。2009-2019 年国内多联机占比由 34%提升 14pct 至 48%，单元机由12%提升10pct至22%，背后体现的是户式中央空调逐步崛起的发展趋势。与之相对，水机市场占比由 26% 下降 9pct 至 17%左右，近三年逐步趋于稳定。多联机占比可能已经见顶。 大金、日立、美的、格力、东芝占据多联机市场前五位置， CR5 超过 70%。依靠长期深耕与技术、服务优势，目前大金、日立等两家日系品牌领跑国内市场。 日立是中央空调市场的龙头之一。2019 年上半年，日立在多联机领域市占率为 17.01%，仅次于大金位列第二；而在工建市场精装渠道，日立领先于大金、东芝和美的、格力等其他国产品牌，市场份额排名第一。 约克是传统水冷机组的龙头，凭借着优秀的技术，约克在中央空调中离心机组、风冷螺杆机组、水冷螺杆 机组、模块机组市场份额位居前列。在多联机领域同样占有约 1.2%的份额，其业务注入形成有效补充。 日立+约克+海信，份额跃升龙头。海信家电自身的中央空调业务原属于行业二线梯队，2019 年市场份额约 为 2.6%，但并表后海信家电旗下三大品牌的市占率上升至 15.6%，与美的、格力、大金形成四龙头局面，市场竞争力迅速提升。而在中央空调行业占比最高的多联机领域，日立+海信+约克的市占率高达 24%，超越龙头大金位列第一。公司分析可以发现：1.现金充裕，流动资产减存货加定期存款比负债多25.6亿，2. 少数股东权益占比32%，较高，主要是海信日立的少数股东权益36亿可以发现：1.少数股东损益占比高达43%，主要是海信日立的少数股东损益，2.净利率不高，只有5.9%。公司与海信系公司之间有大量的关联交易，这里面有没有利益输送很难判断。海信日立 2020年营收133.3亿，净利润21.3亿，同比均增长11%，近5年营收，净利润年化增长23%，20%，增速高于多联机整体增速，市场占有率不断提高。资产负债率50%左右，ROE 30%左右，净利率16%左右，近8年累计分红比例40%。拥有日立，约克，海信3个品牌，主打多联机，约克多联机中国区业务于2018年自江森自控转移至海信日立旗下。日立定位最高端，约克次之，海信位居第三梯队。多联机市场大金和日立稳居前两位。 公司披露的信息不够透明，无法得知海信日立的现金流，详细的资产负债表，利润表，具体的业务信息，对估值造成困难。 中央空调具备“大宗、高客单值、维修复杂”的产品属性，使得消费者在选购中央空调产品时会更加注重各品牌产品性能、参数的细微差距，这也是日立、大金等日系央空品牌市占率较高的客观原因。长期以来，多联机核心技术掌握在大金、日立等日系空调企业手中。公司的优势是本土化的营销和全球化的技术产品。护城河1.核心技术领先2.相对规模优势保守估值 公司的业务按照盈利能力可分为海信日立的中央空调和其他（包含冰箱，洗衣机，传统家用空调等）。其他业务近7年的平均ROE为5.2%并且仅有一年超过10%，年平均ROE略高于无风险收益率，保守估值为净资产减半，即31.5亿。 从历史数据看，中央空调市场规模和多联机占比可能都已经见顶，多联机产品2020年市场规模同比增长2%。预计未来海信日立营收，净利润增速会下降，取5%。综上所述，保守估值256亿，以20年亿净利润21.3计算，PE约为12，以20年70.9亿净资产计算，PB为3.6。 那么海信家电估值=31.5+256*0.492约等于157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。
华友钴业线上交流会议纪要
公司简要概述：
从产业布局角度上讲，宁德时代是电池的龙头，华友未来可能成为材料一体化龙头。我们的发展方向是做材料龙头，目前材料行业比较分散，没有一家特别集中，能在市场占据一定话语权。我们发展目标是“产品领先，成本领先”。拉长维度来看，技术的溢价我认为会慢慢减弱，所以成本领先是长期的竞争点。
华友是2002年成立，成立之初主营消费类电子原材料（钴酸锂），我们发现规模要做大有明显原材料制约，国内资源只占有全球1%，所以必须要攻入非洲刚果金掌握资源端，2003年我们就去往刚果金。我们发现当地机会挺多，先贸易起家，2006年正式办公司建炼厂，2008年买矿山，2015年整个公司把钴精炼做到全球第一。原材料来源一小部分是自有矿，一部分收购，再有一部分采购自大型贸易商。我们3万吨产量中，大约5千吨原料来自自有矿，5千吨来自当地小矿山采购，价格高于自有矿但低于市场价，1万吨来自嘉能可、欧亚资源等采购，1万吨为代加工模式，毛利润四氧化三钴2万元每吨，硫酸钴1万元每吨。钴的应用在电池行业占比大致在50%，合金20%，其余是其他工业用途，比如青花瓷陶瓷、建筑用染色玻璃、磁性材料、化工、橡胶轮胎、医药、化肥等。我们四氧化三钴和硫酸钴产品加工量在全球占据21%左右，中国占40%左右。刚果地区钴原料一般伴生在铜矿里，一般是1:10、1:5左右，我们在刚果金还有10万吨铜产量，其中约5万吨是自有矿，剩下5万吨外购。近几年公司产量增速在15%左右，在钴加工产业做强后，我们计划沿着产业链上下游发展，进入材料领域，从2015年起我们进行前驱体产线建设，目前控制产能10万吨。
我们进一步进入镍行业，镍现在全球消费规模大致在每年240万吨，硫化镍矿供应占1/3左右，主流供应为红土镍矿，矿石含铁多，分布在赤道往外20几纬度上，印尼的品位最好，投资环境也较好，中国青山钢铁是全球不锈钢老大，已经进入印尼市场很久，我们选择与它合作。印尼红土镍矿分两层，上层镍品位1.5左右，含钴；下层镍品位接近2.5，不含钴。下层青山采用火法溶出镍铁，当做不锈钢原料，低品位用火法回收率很差。我们用湿法工艺（三酸两碱）精细化工方式加工上层矿，原矿可获得性和成本低。湿法冶炼技术对技术要求较高，需要技术团队支持，红土镍矿湿法现在来看投入的案例很多，但多数都失败了，我们在刚果金采用湿法冶炼很多年，积累长期经验，我们也聘请了已经成功的红土镍矿项目负责人进入我们团队，预计至今年年底我们的第一个湿法项目将会投产。我们在印尼也布局了一个火法项目，采用镍铁——高冰镍——硫酸镍流程，成本比湿法高。在印尼制成粗制氢氧化镍钴后运回国再做成精炼硫酸镍与硫酸钴，作为我们前驱体原料。今年我们前驱体产量预计达到7万吨，目前60%销量间接售给LG，我们做到LG差不多30%，40%卖给比亚迪、宁德等其他国内电池厂，前驱体每吨售价在10万元左右。
我们在建10万吨镍产能，6万吨湿法、4万吨火法。6万吨湿法会一同产出7800吨钴。按照镍价1.6万美元来计算，6万吨湿法每吨7千美金毛利，火法成本在1.2万美元，一共在5~6亿美金毛利。
综上，我们业务基本形成三大板块：钴、镍、铜资源板块；国内四氧化三钴、硫酸钴等精炼业务；新能源材料板块。
目前市场关注我们是因为看好我们未来成为材料龙头，一方面我们和LG深度合作，进入全球核心供应体系；另一方面在印尼项目落地后我们成本优势明显。简单计算，目前市场硫酸镍价格在1.5万美金以上，湿法成本在9千美金，一体化模式也可以减少中间加工环节，减少结晶、干燥、运输等成本，提升存货管理和品质管理效率。
问答环节：
我们对后续钴价走势看法？
我们看后未来钴价走势：1.未来几年不会有大型钴供给放出，嘉能可KCC已经达产，欧亚资源RTR也全部投产，Mutanda复产还遥遥无期，我们派人看现场没有动静；2.未来新能源车依然拉动钴需求，低钴化不会拉低钴的总体需求，即便NCM到9:0.5:0.5，市场规模扩张还是能带动钴消费的绝对量。我们现在在刚果金也有增资源的想法，但这是可遇不可求的。
我们对后续镍价走势看法？
镍是个平价的品种，未来增量都是新能源，大体上需求还是集中在不锈钢，但是镍的供给还有很大释放潜力。
未来发展规划？
我们计划至2030年前驱体产量达到100万吨，全球市占率在25%，所需要的资源全部自己匹配，对应镍原料大致在50万吨。我们大致测算，金属都在平价水平下一体化毛利率大致在35%。前驱体每万吨产能投入2亿元，镍湿法一万吨在2亿美金，火法一万吨在1亿美金，投资回款周期大致在6~7年。湿法建设周期2年，火法1年。
青山前几天发布从镍铁加工硫酸镍可行如何看待？
我们认为一定角度上这是好事，市场对他继续上涨预期破坏了，如果镍价上涨到3万、5万，那未来镍在电池中成本超过50%，对未来电动车应用造成影响，所以镍价维持在一定程度上对电动车发展利好。青山说的从镍铁通过高冰镍加工硫酸镍成本较湿法高，而且原材料在当地可获得性低于湿法原料，湿法产钴也能重建加工优势，所以湿法仍具有成本和扩产优势，两者成本差异接近4千美金每吨，一般镍铁成本在0.9~1万美金，青山在0.7~0.8万，再加1千做到高冰镍，再加3千做到硫酸镍。考虑到市场对镍的需求非常大，未来火法可能就是原料成本定价的锚。
海底还有镍资源，未来这一部分会被利用吗？
我认为海里资源产业化应用还是很难，而且成本上压缩更困难，资源的开采要关注投资回报率与市场价格的波动区间。
我们近几年前驱体产能情况？
去年我们前驱体超过3万吨，今年大致在7万吨，明年应该在10万吨以上。钴产量在3万以上，铜在10万以上。
我们钴产品对应的下游消费结构？
我们大约50%钴产品是做消费电子，30%是动力电池，20%流向工业。
我们未来低成本原料供给是否有可扩展性？
首先，印尼资源是不缺的，另外我们在印尼已有开发团队寻找矿山资源，这个发展逻辑我们看得很清楚，这个进程需要我们进行投资。我们未来是不断成长的。
未来镍供给的成本曲线会如何变动？
未来十年我认为会差不多，供给是不太有缺口的，所以我们没有把镍涨价当做我们业绩兑现的主逻辑，我们是要产品领先+成本领先。未来红土镍矿湿法冶炼会增加，低成本的供给体量应该是会有所增加，这其实是一个健康的发展模式，也是支持高镍电池市场扩张的原料基础。
为什么近几年海外矿企逐渐退出非洲地区？
主要是自由港在出售，嘉能可、自由港、第一量子他们都是在石油投资上出现重大失误，美国页岩油出来后石油价格大跌，他们需要确保现金流所以进行了资产出售。我觉得非洲一定是中国的福地，值得我们去开发。
我们和青山合作的模式与益处？
码头、港口、机场都是现成的，现有园区我们可以充分享受到。青山是温州老板，一开始搞不锈钢，他们去印尼后发现成本很低，现在不锈钢已经是全球老大。
当前前驱体毛利率水平？
不同前驱体类型有差异，一般在10~20%，我们目前主要是6系前驱体。8系在供，但量不大。
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公司简要概述：
从产业布局角度上讲，宁德时代是电池的龙头，华友未来可能成为材料一体化龙头。我们的发展方向是做材料龙头，目前材料行业比较分散，没有一家特别集中，能在市场占据一定话语权。我们发展目标是“产品领先，成本领先”。拉长维度来看，技术的溢价我认为会慢慢减弱，所以成本领先是长期的竞争点。
华友是2002年成立，成立之初主营消费类电子原材料（钴酸锂），我们发现规模要做大有明显原材料制约，国内资源只占有全球1%，所以必须要攻入非洲刚果金掌握资源端，2003年我们就去往刚果金。我们发现当地机会挺多，先贸易起家，2006年正式办公司建炼厂，2008年买矿山，2015年整个公司把钴精炼做到全球第一。原材料来源一小部分是自有矿，一部分收购，再有一部分采购自大型贸易商。我们3万吨产量中，大约5千吨原料来自自有矿，5千吨来自当地小矿山采购，价格高于自有矿但低于市场价，1万吨来自嘉能可、欧亚资源等采购，1万吨为代加工模式，毛利润四氧化三钴2万元每吨，硫酸钴1万元每吨。钴的应用在电池行业占比大致在50%，合金20%，其余是其他工业用途，比如青花瓷陶瓷、建筑用染色玻璃、磁性材料、化工、橡胶轮胎、医药、化肥等。我们四氧化三钴和硫酸钴产品加工量在全球占据21%左右，中国占40%左右。刚果地区钴原料一般伴生在铜矿里，一般是1:10、1:5左右，我们在刚果金还有10万吨铜产量，其中约5万吨是自有矿，剩下5万吨外购。近几年公司产量增速在15%左右，在钴加工产业做强后，我们计划沿着产业链上下游发展，进入材料领域，从2015年起我们进行前驱体产线建设，目前控制产能10万吨。
我们进一步进入镍行业，镍现在全球消费规模大致在每年240万吨，硫化镍矿供应占1/3左右，主流供应为红土镍矿，矿石含铁多，分布在赤道往外20几纬度上，印尼的品位最好，投资环境也较好，中国青山钢铁是全球不锈钢老大，已经进入印尼市场很久，我们选择与它合作。印尼红土镍矿分两层，上层镍品位1.5左右，含钴；下层镍品位接近2.5，不含钴。下层青山采用火法溶出镍铁，当做不锈钢原料，低品位用火法回收率很差。我们用湿法工艺（三酸两碱）精细化工方式加工上层矿，原矿可获得性和成本低。湿法冶炼技术对技术要求较高，需要技术团队支持，红土镍矿湿法现在来看投入的案例很多，但多数都失败了，我们在刚果金采用湿法冶炼很多年，积累长期经验，我们也聘请了已经成功的红土镍矿项目负责人进入我们团队，预计至今年年底我们的第一个湿法项目将会投产。我们在印尼也布局了一个火法项目，采用镍铁——高冰镍——硫酸镍流程，成本比湿法高。在印尼制成粗制氢氧化镍钴后运回国再做成精炼硫酸镍与硫酸钴，作为我们前驱体原料。今年我们前驱体产量预计达到7万吨，目前60%销量间接售给LG，我们做到LG差不多30%，40%卖给比亚迪、宁德等其他国内电池厂，前驱体每吨售价在10万元左右。
我们在建10万吨镍产能，6万吨湿法、4万吨火法。6万吨湿法会一同产出7800吨钴。按照镍价1.6万美元来计算，6万吨湿法每吨7千美金毛利，火法成本在1.2万美元，一共在5~6亿美金毛利。
综上，我们业务基本形成三大板块：钴、镍、铜资源板块；国内四氧化三钴、硫酸钴等精炼业务；新能源材料板块。
目前市场关注我们是因为看好我们未来成为材料龙头，一方面我们和LG深度合作，进入全球核心供应体系；另一方面在印尼项目落地后我们成本优势明显。简单计算，目前市场硫酸镍价格在1.5万美金以上，湿法成本在9千美金，一体化模式也可以减少中间加工环节，减少结晶、干燥、运输等成本，提升存货管理和品质管理效率。
问答环节：
我们对后续钴价走势看法？
我们看后未来钴价走势：1.未来几年不会有大型钴供给放出，嘉能可KCC已经达产，欧亚资源RTR也全部投产，Mutanda复产还遥遥无期，我们派人看现场没有动静；2.未来新能源车依然拉动钴需求，低钴化不会拉低钴的总体需求，即便NCM到9:0.5:0.5，市场规模扩张还是能带动钴消费的绝对量。我们现在在刚果金也有增资源的想法，但这是可遇不可求的。
我们对后续镍价走势看法？
镍是个平价的品种，未来增量都是新能源，大体上需求还是集中在不锈钢，但是镍的供给还有很大释放潜力。
未来发展规划？
我们计划至2030年前驱体产量达到100万吨，全球市占率在25%，所需要的资源全部自己匹配，对应镍原料大致在50万吨。我们大致测算，金属都在平价水平下一体化毛利率大致在35%。前驱体每万吨产能投入2亿元，镍湿法一万吨在2亿美金，火法一万吨在1亿美金，投资回款周期大致在6~7年。湿法建设周期2年，火法1年。
青山前几天发布从镍铁加工硫酸镍可行如何看待？
我们认为一定角度上这是好事，市场对他继续上涨预期破坏了，如果镍价上涨到3万、5万，那未来镍在电池中成本超过50%，对未来电动车应用造成影响，所以镍价维持在一定程度上对电动车发展利好。青山说的从镍铁通过高冰镍加工硫酸镍成本较湿法高，而且原材料在当地可获得性低于湿法原料，湿法产钴也能重建加工优势，所以湿法仍具有成本和扩产优势，两者成本差异接近4千美金每吨，一般镍铁成本在0.9~1万美金，青山在0.7~0.8万，再加1千做到高冰镍，再加3千做到硫酸镍。考虑到市场对镍的需求非常大，未来火法可能就是原料成本定价的锚。
海底还有镍资源，未来这一部分会被利用吗？
我认为海里资源产业化应用还是很难，而且成本上压缩更困难，资源的开采要关注投资回报率与市场价格的波动区间。
我们近几年前驱体产能情况？
去年我们前驱体超过3万吨，今年大致在7万吨，明年应该在10万吨以上。钴产量在3万以上，铜在10万以上。
我们钴产品对应的下游消费结构？
我们大约50%钴产品是做消费电子，30%是动力电池，20%流向工业。
我们未来低成本原料供给是否有可扩展性？
首先，印尼资源是不缺的，另外我们在印尼已有开发团队寻找矿山资源，这个发展逻辑我们看得很清楚，这个进程需要我们进行投资。我们未来是不断成长的。
未来镍供给的成本曲线会如何变动？
未来十年我认为会差不多，供给是不太有缺口的，所以我们没有把镍涨价当做我们业绩兑现的主逻辑，我们是要产品领先+成本领先。未来红土镍矿湿法冶炼会增加，低成本的供给体量应该是会有所增加，这其实是一个健康的发展模式，也是支持高镍电池市场扩张的原料基础。
为什么近几年海外矿企逐渐退出非洲地区？
主要是自由港在出售，嘉能可、自由港、第一量子他们都是在石油投资上出现重大失误，美国页岩油出来后石油价格大跌，他们需要确保现金流所以进行了资产出售。我觉得非洲一定是中国的福地，值得我们去开发。
我们和青山合作的模式与益处？
码头、港口、机场都是现成的，现有园区我们可以充分享受到。青山是温州老板，一开始搞不锈钢，他们去印尼后发现成本很低，现在不锈钢已经是全球老大。
当前前驱体毛利率水平？
不同前驱体类型有差异，一般在10~20%，我们目前主要是6系前驱体。8系在供，但量不大。
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细算起来，在2020年里，黄晓明在荧幕上的曝光率算是很高的了，和之前的那些日子，进入了2020年后，黄晓明表现出了无比高的工作积极性。
其中最受关注度的就是两大综艺，一个是红遍夏天的《乘风破浪的姐姐》黄晓明身为主持人陪伴众女星走完全程；另一部就是以他为中心的《中餐厅》。
在《中餐厅》里黄晓明十分拼命，无论是各种脏活累活抢着干还是脱妆都无暇照顾的他，和之前只顾形象的黄晓明判若两人。
虽然在2020年黄晓明可以说风头正劲，但是贵为金鸡最佳男主的他，却向在场的导演求起了工作机会，可以说用卑微来形容，那么这么多年来，黄晓明是如何从片约不断，到如今四处求工作机会呢，这期间到底发生了什么呢？
黄晓明曾在节目中透露，曾经很多导演都是主动找自己合作，但是这几年即便是自己主动去求工作，他们也只是面子上说好，事情过后就没有下文了，一度让黄晓明怀疑是不是自己真的过气了。
其实黄晓明拒绝过得作品真的太多了，而且每部都堪称神作，比如正午阳光的《琅琊榜》，黄晓明以宫斗剧为由拒绝，结果胡歌出演后赢得事业的第二春，当然还有《红海行动》，当初最早黄晓明也是最早受到邀约的，可惜他依旧婉拒了。
反观他接拍的那些影视剧却难尽如人意，比如《白发魔女传》《锦绣缘》《上古情缘》等等，在这些影视剧中黄晓明失去了刚出道时候拍摄《大汉天子》的灵气，反而以邪魅油腻著称，而他的这番操作劝退了很多的粉丝。
不过随着年龄的增长，黄晓明也领悟到演员最终靠的还是演技与作品，明白了这点，黄晓明也确实拿出了几部好的作品，比如《琅琊榜风起长林》《无问西东》《你迟到的许多年》等等，让观众似乎又看到了那个演技在线的黄晓明。
黄晓明用2020年一整年的状态，告诉大众，如果他想要成为好演员，他还是可以做到的，只需要放弃纷纷扰扰的花边新闻，专注内容，他依旧是金鸡奖最有利的竞争者。
不仅工作积极，黄晓明还是导演眼中最敬业的演员
年初的时候，黄晓明和尹正的新剧《鬓边不是海棠红》上线，除了对尹正的认可之外，观众发现黄晓明在剧中的表现以及不在是从前那样死板和僵硬。
要知道，黄晓明在之前的作品一直被诟病演技不够。
导演陈可辛当年还在为电影《中国合伙人》筹拍时，就因为黄晓明长得太帅了而对他不满意，认为他不能胜任剧中成东青这个角色。
可是黄晓明并不想放弃，他亲自去造访了陈可辛，还十分谦逊地和导演聊起自己小时候读书的经历，说自己读书期间因为太笨了，时常被人嘲笑，被人瞧不起。
久而久之自己心里就有了一种自卑感。
陈可辛听了反驳说，“我记得你出身很好，又不是农家子弟，不可能会像成东青这个角色”。
说白了，就是怕黄晓明演惯了霸道总裁，在他的电影里耍帅。
黄晓明顿时急了，“导演你相信我，我真的是”。
事先熟读剧本，黄晓明的出演让陈可辛眼前一亮
看黄晓明一副“你不让我演，我就待在你家里不走了”的架势，陈可辛也没办法，就妥协说：“那好吧，你做一个造型，来试一下这个戏”。
看陈可辛松口，黄晓明高兴得又蹦又跳，马上就去做了个超级土造型，第二天他在陈可辛面前一亮相，陈可辛便相信了他也是能演好“土鳖”的。
因为太“土”，在片场陈可辛有时候甚至没意识到他就是黄晓明。
有一回，陈可辛在用监视器看回放，黄晓明就站在他旁边，他以为黄晓明是群众演员，内心一直在嘀咕着：“这个群众演员怎么回事，怎么站我旁边不走的？”
然后他一回头，发现这位“不识相”的“群众演员”是黄晓明。
黄晓明在《中国合伙人》里的表现确实不错，他也演得很投入，片中那场“三个兄弟”打成一团的婚礼戏，黄晓明一个人在那哭得撕心裂肺，哪怕陈可辛喊停了，他也停不下来。
陈可辛后来拍着他的背想安抚他，但沉浸在自己状态中的黄晓明，挥开陈可辛的手就说：“讨厌，别管我”。
功夫不负有心人
结果那年，黄晓明也凭借这部十分励志的电影，一同跟随着主演《一九四二》的前辈张国立携手登台，一起拿下了该届金鸡影帝。
第一次被专业电影奖项认可的黄晓明，回家抱着奖杯睡了一晚上，在颁奖台上他高兴说到：“今天的成功是玩命换来的！”
7年过去，黄晓明凭借《烈火英雄》里的江立伟，再次染指金鸡影帝的黄晓明这次在发表获奖感言的时候换成了“导演们，用我吧”
这七年间，他演过《风起长林》《无问西东》这些还不错的片子，因为发挥不稳定，导致观众不信他能演好戏，导演也不太敢用他。
状态和人气的下滑让自己陷入事业低谷
有观众发现，自从今年年初开始，黄晓明和妻子杨颖的互动似乎出现了断崖式的停止，众所周知，今年杨颖离开了自己的多年的老东家，这好像就是在告诉观众自己要和黄晓明一刀两断。
而到了各种节目和综艺中，虽然黄晓明口口声声表示对妻子的爱，但始终得不到呼应，更像是一个人在唱独角戏。
另一方面，当初黄晓明为了迎娶这位美女过门可谓是不惜重金，似乎这一下就把自己的家底掏空了，而为了挣钱，黄晓明就开始“勤快”起来。
从什么戏都接直到把自己积攒多年的观众缘都消耗完了，黄晓明的人气也日况愈下，如今的黄晓明真的是让导演们爱莫能助。
不管怎样，黄晓明现在面临不仅仅是事业上的瓶颈，更需要把自己的生活和状态早日扭转到正常状态，这样的情况下，只要稍加努力还不怕没有翻身之日吗。
其中最受关注度的就是两大综艺，一个是红遍夏天的《乘风破浪的姐姐》黄晓明身为主持人陪伴众女星走完全程；另一部就是以他为中心的《中餐厅》。
在《中餐厅》里黄晓明十分拼命，无论是各种脏活累活抢着干还是脱妆都无暇照顾的他，和之前只顾形象的黄晓明判若两人。
虽然在2020年黄晓明可以说风头正劲，但是贵为金鸡最佳男主的他，却向在场的导演求起了工作机会，可以说用卑微来形容，那么这么多年来，黄晓明是如何从片约不断，到如今四处求工作机会呢，这期间到底发生了什么呢？
黄晓明曾在节目中透露，曾经很多导演都是主动找自己合作，但是这几年即便是自己主动去求工作，他们也只是面子上说好，事情过后就没有下文了，一度让黄晓明怀疑是不是自己真的过气了。
其实黄晓明拒绝过得作品真的太多了，而且每部都堪称神作，比如正午阳光的《琅琊榜》，黄晓明以宫斗剧为由拒绝，结果胡歌出演后赢得事业的第二春，当然还有《红海行动》，当初最早黄晓明也是最早受到邀约的，可惜他依旧婉拒了。
反观他接拍的那些影视剧却难尽如人意，比如《白发魔女传》《锦绣缘》《上古情缘》等等，在这些影视剧中黄晓明失去了刚出道时候拍摄《大汉天子》的灵气，反而以邪魅油腻著称，而他的这番操作劝退了很多的粉丝。
不过随着年龄的增长，黄晓明也领悟到演员最终靠的还是演技与作品，明白了这点，黄晓明也确实拿出了几部好的作品，比如《琅琊榜风起长林》《无问西东》《你迟到的许多年》等等，让观众似乎又看到了那个演技在线的黄晓明。
黄晓明用2020年一整年的状态，告诉大众，如果他想要成为好演员，他还是可以做到的，只需要放弃纷纷扰扰的花边新闻，专注内容，他依旧是金鸡奖最有利的竞争者。
不仅工作积极，黄晓明还是导演眼中最敬业的演员
年初的时候，黄晓明和尹正的新剧《鬓边不是海棠红》上线，除了对尹正的认可之外，观众发现黄晓明在剧中的表现以及不在是从前那样死板和僵硬。
要知道，黄晓明在之前的作品一直被诟病演技不够。
导演陈可辛当年还在为电影《中国合伙人》筹拍时，就因为黄晓明长得太帅了而对他不满意，认为他不能胜任剧中成东青这个角色。
可是黄晓明并不想放弃，他亲自去造访了陈可辛，还十分谦逊地和导演聊起自己小时候读书的经历，说自己读书期间因为太笨了，时常被人嘲笑，被人瞧不起。
久而久之自己心里就有了一种自卑感。
陈可辛听了反驳说，“我记得你出身很好，又不是农家子弟，不可能会像成东青这个角色”。
说白了，就是怕黄晓明演惯了霸道总裁，在他的电影里耍帅。
黄晓明顿时急了，“导演你相信我，我真的是”。
事先熟读剧本，黄晓明的出演让陈可辛眼前一亮
看黄晓明一副“你不让我演，我就待在你家里不走了”的架势，陈可辛也没办法，就妥协说：“那好吧，你做一个造型，来试一下这个戏”。
看陈可辛松口，黄晓明高兴得又蹦又跳，马上就去做了个超级土造型，第二天他在陈可辛面前一亮相，陈可辛便相信了他也是能演好“土鳖”的。
因为太“土”，在片场陈可辛有时候甚至没意识到他就是黄晓明。
有一回，陈可辛在用监视器看回放，黄晓明就站在他旁边，他以为黄晓明是群众演员，内心一直在嘀咕着：“这个群众演员怎么回事，怎么站我旁边不走的？”
然后他一回头，发现这位“不识相”的“群众演员”是黄晓明。
黄晓明在《中国合伙人》里的表现确实不错，他也演得很投入，片中那场“三个兄弟”打成一团的婚礼戏，黄晓明一个人在那哭得撕心裂肺，哪怕陈可辛喊停了，他也停不下来。
陈可辛后来拍着他的背想安抚他，但沉浸在自己状态中的黄晓明，挥开陈可辛的手就说：“讨厌，别管我”。
功夫不负有心人
结果那年，黄晓明也凭借这部十分励志的电影，一同跟随着主演《一九四二》的前辈张国立携手登台，一起拿下了该届金鸡影帝。
第一次被专业电影奖项认可的黄晓明，回家抱着奖杯睡了一晚上，在颁奖台上他高兴说到：“今天的成功是玩命换来的！”
7年过去，黄晓明凭借《烈火英雄》里的江立伟，再次染指金鸡影帝的黄晓明这次在发表获奖感言的时候换成了“导演们，用我吧”
这七年间，他演过《风起长林》《无问西东》这些还不错的片子，因为发挥不稳定，导致观众不信他能演好戏，导演也不太敢用他。
状态和人气的下滑让自己陷入事业低谷
有观众发现，自从今年年初开始，黄晓明和妻子杨颖的互动似乎出现了断崖式的停止，众所周知，今年杨颖离开了自己的多年的老东家，这好像就是在告诉观众自己要和黄晓明一刀两断。
而到了各种节目和综艺中，虽然黄晓明口口声声表示对妻子的爱，但始终得不到呼应，更像是一个人在唱独角戏。
另一方面，当初黄晓明为了迎娶这位美女过门可谓是不惜重金，似乎这一下就把自己的家底掏空了，而为了挣钱，黄晓明就开始“勤快”起来。
从什么戏都接直到把自己积攒多年的观众缘都消耗完了，黄晓明的人气也日况愈下，如今的黄晓明真的是让导演们爱莫能助。
不管怎样，黄晓明现在面临不仅仅是事业上的瓶颈，更需要把自己的生活和状态早日扭转到正常状态，这样的情况下，只要稍加努力还不怕没有翻身之日吗。
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