清末，某官员押运官饷到省城，到达后开解，发现箱中有一块石头，并少了2000两银子。押运官傻眼了，心想，我一路上跟着这匹骡子，怎么会丢失这么多银子呢?审案官员查看调换的石头，发现中间竟有虫眼！
清朝道光年间，广东佛山知县县令押运官饷到广州城，到达后开解，发现箱中有一块石头，并少了2000两银子。恰巧，彭永思在省城，该官员就扣押了拉骡子的士兵，交给彭永思处理。
彭永思，字位存，号两峰，湖南长沙人，清朝能吏，官至户部员外郎。以擅长办案闻名，审案时常常讯问一次就真相大白，避免拖累无辜，以便把对当事人生产生活的影响降到最低程度。即使讯问重刑犯，也并不用刑，而是巧妙运用证据推理，让其心服口服，供认不讳。代理云南嵩明州事时，他三个月结清800余件积案，从此闻名遐迩。
彭永思仔细查看调换的石头，发现中间有虫眼，又用手再三掂量石头，讯问士兵说，石头比银子轻，你的骡子驮着银两，本来应该左右两边对称，你路途上是否发现行李偏侧？士兵恍然大悟：某日一出某店，两边就倾斜了，总也放不平。
彭永思说，我回去的路上会留心此事。回去时，彭永思将石头放在轿子里，路途上遇到石头就拿来比较，前后十几处，都没有发现相似的石头。到达士兵说的那个店铺，彭永思发现那里的石头与他拿的石头非常相似，就悄悄将其放在袖子里，将赶骡子的士兵释放回家。
彭永思传唤解押官员的随从与店主，通知今天要审石头。审石头？石头又不会说话，怎么审出偷换银子的凶手？人们争相传诵，纷纷赶来。
彭永思拿出十几种石头，让解押官员的随从与店主自己比较，看是否与调换后的石头相似。
店主把那十几块石头扒拉来，扒拉去，虽说和那块石头比较起来都有些类似，但都不完全像，就对彭永思说:“都不太像。”
彭永思立刻从袖子里取出那块刚刚捡到的石头问:“你再看这一块像不像?”
店主接过来一看，连连点头说:“像，像，像!这块才像地上那一块石头呢!”
“知道这块石头是从哪儿捡来的吗?”彭永思盯着店主问。
店主一看彭永思神色变了，连连摇头说，“不知道。”
“告诉你吧!”彭永思厉声说道，“这块石头是我刚刚从贵店后面捡到的。看到这两块有虫眼的石头，你知罪吗?”
店主哑口无言，顿时慌了手脚。
彭永思面带笑容询问店主说，这个石头为什么会出现在你的店铺后面？铁证如山，店主无言以对，只得老实交代，其伙同官员的随从狸猫换太子，盗取银两，换成石头，自以为神不知鬼不觉，没想到还是没能逃过彭永思的火眼金睛。
银子变成了石头，谁也没有抓到现行，盗窃案似乎无从查起。但彭永思发现了所换石头的特殊性，通过银子与石头的分量不同，询问出骡子上行李偏侧的时间，找到与此相似的石头，最终确定了真正的作案凶手，并排除了拉骡子士兵的嫌疑，将其预先释放，让人心服口服。
当然，通过审物断疑案，也并非彭永思的“专利”。后魏时，有两个挑夫同时在树下纳凉，起身出发时，二人为座下的羊皮争得不可开交，挑柴的、挑盐的都说羊皮是自己的。羊皮垫子又不会说话，人们一头雾水，不能分辨孰是孰非。雍州刺史李惠民接手案件，坦然自若，说这很好处理。将羊皮垫放在席子上，用木杖敲打，其中迸出许多盐屑。挑柴的见此情景，哑口无言。
有家银店丢了一个蒲团，店主在邻居家发现了，邻居拒不承认，双方相持不下，来到官府。时任平章职务的游显沿见此情景，仰天长叹：一个蒲团能值几个钱，生生破坏了两家的情谊，将蒲团打七十杖，丢弃了事。杖打蒲团后，发现迸出许多银星。游显沿物归原主，并惩罚了非法侵占者。
南齐人傅琰曾任山阴县令。当时有两个老太太，一个卖针，一个卖糖，为一个丝团争得难分难解。案件到了傅琰手中，傅琰用鞭子敲打丝团，发现其中有铁屑，就将丝团判给卖针的。
两个老头曾为一只鸡争了好长时间。傅琰询问两个老头，鸡喂的是什么，一个老头说是谷子，另一个说是豆子。傅琰就杀了鸡，发现其中是谷子，将鸡判给喂谷子的老头，处罚了另一个老头。
彭永思审石头，古人审物断疑案，轻松自然，神奇破案，令人叹服。这告诫我们，要想人不知，除非己莫为。世界是普遍联系的，作案总会留下一些蛛丝马迹，关键在于断案者要开阔视野，抓住要点，切中要害。
这些事例启示我们：不必事事苛求证据，苛求直接证据，踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫。或许答案藏在争议物品中，标的物本身就是证据。在生活实践中应灵活机智，开动脑筋，善于运用生活经验，巧妙推理，往往就能拨云见雾，查明真相。
清朝道光年间，广东佛山知县县令押运官饷到广州城，到达后开解，发现箱中有一块石头，并少了2000两银子。恰巧，彭永思在省城，该官员就扣押了拉骡子的士兵，交给彭永思处理。
彭永思，字位存，号两峰，湖南长沙人，清朝能吏，官至户部员外郎。以擅长办案闻名，审案时常常讯问一次就真相大白，避免拖累无辜，以便把对当事人生产生活的影响降到最低程度。即使讯问重刑犯，也并不用刑，而是巧妙运用证据推理，让其心服口服，供认不讳。代理云南嵩明州事时，他三个月结清800余件积案，从此闻名遐迩。
彭永思仔细查看调换的石头，发现中间有虫眼，又用手再三掂量石头，讯问士兵说，石头比银子轻，你的骡子驮着银两，本来应该左右两边对称，你路途上是否发现行李偏侧？士兵恍然大悟：某日一出某店，两边就倾斜了，总也放不平。
彭永思说，我回去的路上会留心此事。回去时，彭永思将石头放在轿子里，路途上遇到石头就拿来比较，前后十几处，都没有发现相似的石头。到达士兵说的那个店铺，彭永思发现那里的石头与他拿的石头非常相似，就悄悄将其放在袖子里，将赶骡子的士兵释放回家。
彭永思传唤解押官员的随从与店主，通知今天要审石头。审石头？石头又不会说话，怎么审出偷换银子的凶手？人们争相传诵，纷纷赶来。
彭永思拿出十几种石头，让解押官员的随从与店主自己比较，看是否与调换后的石头相似。
店主把那十几块石头扒拉来，扒拉去，虽说和那块石头比较起来都有些类似，但都不完全像，就对彭永思说:“都不太像。”
彭永思立刻从袖子里取出那块刚刚捡到的石头问:“你再看这一块像不像?”
店主接过来一看，连连点头说:“像，像，像!这块才像地上那一块石头呢!”
“知道这块石头是从哪儿捡来的吗?”彭永思盯着店主问。
店主一看彭永思神色变了，连连摇头说，“不知道。”
“告诉你吧!”彭永思厉声说道，“这块石头是我刚刚从贵店后面捡到的。看到这两块有虫眼的石头，你知罪吗?”
店主哑口无言，顿时慌了手脚。
彭永思面带笑容询问店主说，这个石头为什么会出现在你的店铺后面？铁证如山，店主无言以对，只得老实交代，其伙同官员的随从狸猫换太子，盗取银两，换成石头，自以为神不知鬼不觉，没想到还是没能逃过彭永思的火眼金睛。
银子变成了石头，谁也没有抓到现行，盗窃案似乎无从查起。但彭永思发现了所换石头的特殊性，通过银子与石头的分量不同，询问出骡子上行李偏侧的时间，找到与此相似的石头，最终确定了真正的作案凶手，并排除了拉骡子士兵的嫌疑，将其预先释放，让人心服口服。
当然，通过审物断疑案，也并非彭永思的“专利”。后魏时，有两个挑夫同时在树下纳凉，起身出发时，二人为座下的羊皮争得不可开交，挑柴的、挑盐的都说羊皮是自己的。羊皮垫子又不会说话，人们一头雾水，不能分辨孰是孰非。雍州刺史李惠民接手案件，坦然自若，说这很好处理。将羊皮垫放在席子上，用木杖敲打，其中迸出许多盐屑。挑柴的见此情景，哑口无言。
有家银店丢了一个蒲团，店主在邻居家发现了，邻居拒不承认，双方相持不下，来到官府。时任平章职务的游显沿见此情景，仰天长叹：一个蒲团能值几个钱，生生破坏了两家的情谊，将蒲团打七十杖，丢弃了事。杖打蒲团后，发现迸出许多银星。游显沿物归原主，并惩罚了非法侵占者。
南齐人傅琰曾任山阴县令。当时有两个老太太，一个卖针，一个卖糖，为一个丝团争得难分难解。案件到了傅琰手中，傅琰用鞭子敲打丝团，发现其中有铁屑，就将丝团判给卖针的。
两个老头曾为一只鸡争了好长时间。傅琰询问两个老头，鸡喂的是什么，一个老头说是谷子，另一个说是豆子。傅琰就杀了鸡，发现其中是谷子，将鸡判给喂谷子的老头，处罚了另一个老头。
彭永思审石头，古人审物断疑案，轻松自然，神奇破案，令人叹服。这告诫我们，要想人不知，除非己莫为。世界是普遍联系的，作案总会留下一些蛛丝马迹，关键在于断案者要开阔视野，抓住要点，切中要害。
这些事例启示我们：不必事事苛求证据，苛求直接证据，踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫。或许答案藏在争议物品中，标的物本身就是证据。在生活实践中应灵活机智，开动脑筋，善于运用生活经验，巧妙推理，往往就能拨云见雾，查明真相。
【透过碧桂园中报看民企韧性与定力，莫斌：有信心把企业竞争力越做越好】对正处于深度调整期的地产行业而言，始终坚定脚步、稳步向前的头部民营企业，在行业里已经不再是简简单单的“风向标”，而是市场的“定心丸”。
8月30日，碧桂园发布2022年中期业绩报告，显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元（下同），毛利约为172.1亿元，净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约为49.1亿元。
在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下，碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营，展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现，在当日盘后召开的业绩会上，碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态，作出了深刻的反思。
“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期，管理层对投资者表示深深的歉意。下一步，集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强，希望广大投资者放心，管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”
于碧桂园而言，能抗住压力、平稳穿越周期，最好的支撑无非三大“法宝”：良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。
建立现金流“护城河”，静候市场复苏
下行市场中现金流是王道，而碧桂园也意识到了这一点，在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上，通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。
早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上，莫斌就曾表示，随着房地产行业的变化，碧桂园内部的考核的标准也进行了调整：市场上行的时候以销售规模为考核目标，市场平稳时以销售回款为考核，现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。
而在此次中期业绩会上，莫斌再次强调了这一点：“在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。”
根据财报，上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元，扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后，经营性现金净流入52.5亿元。
截至6月底，公司可动用现金余额达到了1479.8亿元，其中现金及现金等价物约为1234.8亿元，受限制的预售监管资金约为244.9亿元。
充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年，碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元，实现权益合同销售面积约2348万平米，规模继续保持行业领先。期内，集团权益回款金额约1702.9亿元，权益回款率达92%，连续7年达到90%以上。
莫斌称，碧桂园首先要保证销售回款效率，虽然这会牺牲部分短期利润，但能更好地保证现金流。
对于在手资金的安排，业绩会上，碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排，来保持收支平衡的状态。
据了解，在收入端，碧桂园继续强调销售回款效率，上半年平均按揭放款天数同比加快了19天，新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面，上半年碧桂园通过全面盘点名下资产，共盘活收回了69亿元，对集团现金流起到了有效的补充。
另外，为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率，碧桂园常务副总裁程光煜指出，集团已建立合作白名单制：“在黑名单的合作方就不合作，如果是介于两者之间的，就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决，或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。
对于资金的长期管控，据业绩会信息透露，碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外，将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”
莫斌称：“房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心，到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”
维持良好债务结构，融资渠道通畅
面对下行市场中的种种不确定性，房企如何能够平稳穿越周期？答案是持续优化债务结构。
碧桂园从2018年开始“去杠杆”，从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理，到如今，债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。
今年6月底，碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元，较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元，降幅高达7.6%；净借贷比率为48.1%，连续多年保持在行业低位；加权平均借贷成本为5.31%。
此外，按照“三道红线”标准，截至上半年底，碧桂园现金短债比维持在2倍左右，净借贷比率为48.1%，剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出，公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。
短债方面，据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露：“一年内，集团在公开市场的债务约为150亿元人民币，这对碧桂园的体量来说压力不大。”
而对于美元债，据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。
伍碧君表示，目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态，但得益于政府和监管支持，碧桂园融资情况良好。
根据公开资料，今年3月，碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份，包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”，并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作，债券总规模5亿元，成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。
此外，在交易商协会和中债信用增进公司的支持下，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，9月份将进行首期发行，金额大约在15亿元至16亿元，剩余的也会在今年内择机发行。
日前有市场消息称，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为部分房企提供流动性支持，其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。
据悉，从年初到现在，碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元；而自去年下半年至今，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等，是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。
汇丰亦在7月发布的研报称，碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现，将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。
依靠精准布局，打造高品质交付样本
房地产行业正面临大考，除财务状况外，交付能力也成为房企的“试金石”。7月底，中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，保交付是地方政府的首要任务。
财报显示，在市场低迷期，碧桂园始终保持战略定力，保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年，集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋，覆盖全国30个省份214个城市780个区县，交付能力居行业首位，其中165个项目实现了“交付即交证”。
莫斌在业绩会上对此表示，行业艰难，作为头部企业需要担当与坚持。未来，碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。
据了解，下半年碧桂园预计将交付50万套房屋，是上半年总量的两倍，随着结转规模的大幅提升，这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。
高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年，碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
中信证券分析师认为，虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度，但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言，如能以最精益化的尺度规划各项目现金流，确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。
财报显示，上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，共计新获取9个项目，权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划，碧桂园表示，未来将继续聚焦核心区位，布局供需关系良好的城市，获取优质的土储资源，支撑公司未来业绩的稳健发展。
克而瑞指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备了较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。此外，高效回款也为企业带来充足的流动性补给。
尽管地产行业分化和调整仍在持续深化，但中国经济长期向好的基本面没有改变，新型城镇化还有一段长路要走，人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的，“危机之中往往孕育着希望”。（李晓蓉、李琪）
8月30日，碧桂园发布2022年中期业绩报告，显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元（下同），毛利约为172.1亿元，净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约为49.1亿元。
在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下，碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营，展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现，在当日盘后召开的业绩会上，碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态，作出了深刻的反思。
“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期，管理层对投资者表示深深的歉意。下一步，集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强，希望广大投资者放心，管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”
于碧桂园而言，能抗住压力、平稳穿越周期，最好的支撑无非三大“法宝”：良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。
建立现金流“护城河”，静候市场复苏
下行市场中现金流是王道，而碧桂园也意识到了这一点，在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上，通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。
早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上，莫斌就曾表示，随着房地产行业的变化，碧桂园内部的考核的标准也进行了调整：市场上行的时候以销售规模为考核目标，市场平稳时以销售回款为考核，现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。
而在此次中期业绩会上，莫斌再次强调了这一点：“在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。”
根据财报，上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元，扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后，经营性现金净流入52.5亿元。
截至6月底，公司可动用现金余额达到了1479.8亿元，其中现金及现金等价物约为1234.8亿元，受限制的预售监管资金约为244.9亿元。
充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年，碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元，实现权益合同销售面积约2348万平米，规模继续保持行业领先。期内，集团权益回款金额约1702.9亿元，权益回款率达92%，连续7年达到90%以上。
莫斌称，碧桂园首先要保证销售回款效率，虽然这会牺牲部分短期利润，但能更好地保证现金流。
对于在手资金的安排，业绩会上，碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排，来保持收支平衡的状态。
据了解，在收入端，碧桂园继续强调销售回款效率，上半年平均按揭放款天数同比加快了19天，新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面，上半年碧桂园通过全面盘点名下资产，共盘活收回了69亿元，对集团现金流起到了有效的补充。
另外，为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率，碧桂园常务副总裁程光煜指出，集团已建立合作白名单制：“在黑名单的合作方就不合作，如果是介于两者之间的，就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决，或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。
对于资金的长期管控，据业绩会信息透露，碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外，将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”
莫斌称：“房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心，到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”
维持良好债务结构，融资渠道通畅
面对下行市场中的种种不确定性，房企如何能够平稳穿越周期？答案是持续优化债务结构。
碧桂园从2018年开始“去杠杆”，从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理，到如今，债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。
今年6月底，碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元，较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元，降幅高达7.6%；净借贷比率为48.1%，连续多年保持在行业低位；加权平均借贷成本为5.31%。
此外，按照“三道红线”标准，截至上半年底，碧桂园现金短债比维持在2倍左右，净借贷比率为48.1%，剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出，公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。
短债方面，据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露：“一年内，集团在公开市场的债务约为150亿元人民币，这对碧桂园的体量来说压力不大。”
而对于美元债，据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。
伍碧君表示，目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态，但得益于政府和监管支持，碧桂园融资情况良好。
根据公开资料，今年3月，碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份，包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”，并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作，债券总规模5亿元，成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。
此外，在交易商协会和中债信用增进公司的支持下，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，9月份将进行首期发行，金额大约在15亿元至16亿元，剩余的也会在今年内择机发行。
日前有市场消息称，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为部分房企提供流动性支持，其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。
据悉，从年初到现在，碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元；而自去年下半年至今，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等，是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。
汇丰亦在7月发布的研报称，碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现，将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。
依靠精准布局，打造高品质交付样本
房地产行业正面临大考，除财务状况外，交付能力也成为房企的“试金石”。7月底，中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，保交付是地方政府的首要任务。
财报显示，在市场低迷期，碧桂园始终保持战略定力，保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年，集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋，覆盖全国30个省份214个城市780个区县，交付能力居行业首位，其中165个项目实现了“交付即交证”。
莫斌在业绩会上对此表示，行业艰难，作为头部企业需要担当与坚持。未来，碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。
据了解，下半年碧桂园预计将交付50万套房屋，是上半年总量的两倍，随着结转规模的大幅提升，这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。
高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年，碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
中信证券分析师认为，虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度，但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言，如能以最精益化的尺度规划各项目现金流，确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。
财报显示，上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，共计新获取9个项目，权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划，碧桂园表示，未来将继续聚焦核心区位，布局供需关系良好的城市，获取优质的土储资源，支撑公司未来业绩的稳健发展。
克而瑞指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备了较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。此外，高效回款也为企业带来充足的流动性补给。
尽管地产行业分化和调整仍在持续深化，但中国经济长期向好的基本面没有改变，新型城镇化还有一段长路要走，人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的，“危机之中往往孕育着希望”。（李晓蓉、李琪）
#黄金分析#
目前4小时低位连续放量，此前一波快速反抽之后隔日再回吐创新低，附图MACD无力创新低，价格下跌过快，指标没能跟进价格下行速度，使得局部出现底部背离。结合昨日的下探回升，短线或许需要一点时间修正。并非反转但下行量能放缓。短线操作看空不追空，等待反弹修正。空间由盘中形态灵活应对，欧盘则要留意1697低点，下探不失守，短线则当震荡修正对待。压力分别在1721-1727.修正手法分弱修正和强修正两种走法，结合反弹的力度来决定。日内操作以超短线为主，谨防周尾的收盘洗盘，主趋势还是反弹择阻力高空。反弹修正并非反转，在触及阻力后依旧会伴随承压。综合来看，上方关注1721-1727一线压力，下方关注1697-1690一线支撑。
目前4小时低位连续放量，此前一波快速反抽之后隔日再回吐创新低，附图MACD无力创新低，价格下跌过快，指标没能跟进价格下行速度，使得局部出现底部背离。结合昨日的下探回升，短线或许需要一点时间修正。并非反转但下行量能放缓。短线操作看空不追空，等待反弹修正。空间由盘中形态灵活应对，欧盘则要留意1697低点，下探不失守，短线则当震荡修正对待。压力分别在1721-1727.修正手法分弱修正和强修正两种走法，结合反弹的力度来决定。日内操作以超短线为主，谨防周尾的收盘洗盘，主趋势还是反弹择阻力高空。反弹修正并非反转，在触及阻力后依旧会伴随承压。综合来看，上方关注1721-1727一线压力，下方关注1697-1690一线支撑。
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