【机构观点】中航光电：发布第三期股权激励，锁定成长确定性

公司发布第三期股权激励计划，考核期覆盖23-25年，提前锁定十四五后半段成长确定性。

【覆盖面广激励力度大，深度绑定员工与公司利益】本次激励对象为1480人，囊括了本部与子公司绝大部分核心员工，全方位将员工利益与公司发展进行深度绑定；授予价格32.37元/股（当前股价64.68元），数量授予4192.6万股（占总股本的2.64%），激励力度大，将从上至下充分调动员工积极性，为公司持续发展赋能。
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【解锁条件严苛，彰显发展信心同时约束业绩增长下限】本次股权激励解锁条件为：1）以2021年扣非归母净利润为基数，后续三年每年扣非归母净利润CAGR≥15%，且不低于对标企业75分位值；2）每年ROE≥13.80%，且不低于对标企业75 分位值；3）每年EVA达到航空工业下达的考核目标，且△EVA大于0。从绝对值、相对水平多重维度设定了解锁条件，充分彰显了公司后续的发展信心，同时也为公司后续业绩增长提供了可参考的下限。
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【军民品供需两旺，产能建设和国际布局打开成长空间】公司军品基本盘扎实，目前供需两旺将持续快速增长；民品通信和新能源业务持续发力，经营质量不断提升；华南基地的建设将极大增强公司民品产能和竞争力；同时德国子公司正式实现商业运营，加快了欧洲市场拓展，越南子公司正式成立，目前产线建设正有序进行，国外多点布局将有效帮助公司开辟海外市场，扩大客户群体，打开成长天花板。

预计公司22-24年分别实现归母净利润26.82/35.53/47.32亿元，对应PE分别为38/29/22X

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「220924｜官推」
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以前思考过的一个问题，关于如果有银行股的波段行情，应该考虑哪个关键指标。我在几轮波端中观察了一下，其实看股息率、pe/pb、利润增长等，和每一轮个股的弹性关联性并不太大。这也是为什么每轮有银行股行情，四大行都不适合作为波段的投资标的。
​弹性空间和他们的拨备覆盖率是关联度比较大，原因是利润隐藏，今年的波段依旧还是和拨备覆盖率高度关联。​没找到比较全的半年报数据，找了个去年的。
​我今天回溯了下历史行情，指数这个位置类似2012年9月末同期，那个时候也是很多板块下跌的抛压、市场极度缩量。虽然指数在2012年年底才完全见底，很多板块从8月末跌到12月，但银行板块跑赢了大盘。
​两低一高（高股息+低pb/pe）这个位置作为很多中长线资金的防御板块，还是不错的避风港，也形成一定趋势。
​资金，是有记忆的。