墨馨智能台灯，创造智慧生活
一、活动内容
打卡活动
在活动期间，每人限购一台，凡在指定渠道购买墨馨智能台灯（无线快充版）的用户具有资格参加打卡0元购活动，在指定打卡App完成阶段性打卡闯关任务，可获得阶段性现金奖励。连续打卡指定期数，累计返还购买金额。阶段闯关任务完成时，请在5个自然日内前往活动页面领取任务奖励，逾期未领取的视为放弃现金奖励，领取窗口将会关闭。
二、活动时间
1.活动商品售卖时间
2021年1月13日10点——2021年2月12日23点30分
2.活动报名时间（即绑定和激活台灯）
2021年2月20日0点——2021年2月28日23点59分59秒
3.打卡签到开始时间
2021年3月1日——2021年3月2日（每天0点——中午11点59分59秒启动打卡）超过当日中午十二点将无法在当天启动打卡。
4.活动渠道
京东：墨馨京东自营旗舰店；海天地数码官方旗舰店；老黄牛数码店；石家庄天佑数码店；梅生大成数码专营店；锦读数码店。
天猫：智众互动数码专营店，美阳数码专营店；老黄牛数码店；北京恒业鼎泰专营店；锦读数码店。
淘宝：kindle智众企业店，老黄牛数码店；梅生大成数码专营店；锦读数码店；精品数码购。
拼多多：智众数码专营店，梅生大成数码专营店；锦读数码店;伍陆纵横数码专营店’
微信公众号： 万读商城。
APP：开心0元购
**非指定渠道购买不参加本次打卡活动
三、如何领取活动奖励
用户完成打卡任务后，在活动页对应关卡根据提示完成个人领奖账户或账号信息录入绑定，并自行确
认，奖励金额会在 10个工作日到达用户指定账户或账号内。
注：因为用户个人信息填写错误，导致转账失败或转账到其他账户，由此产生的损失用户自行承担，活
动承办方不再提供奖励服务。
四、如何参与签到
1.购买墨馨智能台灯（无线快充版）后，首先前往打卡App“开心0元购”进行台灯激活和打卡账号绑定。绑定后不可解绑，请谨慎操作。
下载打卡App的方式。一：前往应用市场搜索“开心0元购”下载；二：关注公众号“开心0元购”点击菜单【打卡App】获取下载页链接。
2.激活打卡设备后可查看打卡活动页面。
注：App登录方式为微信登录。
3.从【开⼼0元购】APP⾸⻚墨馨台灯打卡版块进⼊打卡6天打卡挑战活动（完成18期全额返）。
当期（每个自然周：周一到周日）需连续打卡6天，每天完成下述任务视为当期（每个自然周：周一到周日）挑战成功，第1、5、10、15、18期需有效发表微信朋友圈1次并提交截图至打卡活动页面。可申请当期奖励。 朋友圈内容要求与打卡产品或打卡活动相关，50字以上并配图3张，不得抄袭、P图、恶意诋毁等，否则不予发放对应期数的奖励。
② 每完成阶段性（期）打卡成功并申请当周奖励通过后，即可获得阶段性（期）奖励。
③ 若当期（每个自然周：周一到周日）挑战失败，⽆法获得当期（每个自然周：周一到周日）奖励（现⾦）；剩余周期（每个自然周：周一到周日）可重新参加挑战（从第1期开始）。本次打卡任务最终结束时间为2021年7⽉4⽇23 点59分59秒，过期则不可重新参加挑战任务。每⼈最多可参加的挑战任务期数为18期（包括挑战成功与挑战失败的期数）
期数 对应奖励金额（人民币）
第1期 5
第2期 5
第3期 5
第4期 5
第5期 10
第6期 10
第7期 10
第8期 10
第9期 10
第10期 15
第11期 15
第12期 15
第13期 15
第14期 15
第15期 15
第16期 46
第17期 46
第18期 46
4. 打卡任务要求
用户每日打卡任务为：墨馨智能台灯联网状态下通过 App 控制台灯打开和关闭一次。
打开台灯任务需在每天 0 时——中午11 时 59 分 59 秒之间完成
关闭台灯任务需在每天 12 时——23 时 59 分 59 秒之间完成
完成任务后返回活动页面点击“立即打卡”按钮完成当日打卡任务。
5.打卡成功会提供加密打卡凭证码，如需向客服申诉报备时请提供此凭证码。
其它细则说明
一、智能台灯激活与绑定
参加打卡活动前需要在打卡App“开心0元购”进行墨馨智能台灯激活且绑定身份信息，绑定后参加打卡活动和提现的身份信息需要前后一致为同一自然人，一位成年人只可参加一次本活动，非成年人不能参加本次活动。
二、签到入口
下载安装指定打卡App后注册登录。
在App首页点击相关活动卡片进入活动打卡页面。2021年3月1日0点——中午11点59分59秒可启动第一期的打卡任务。请于2021年2月20日0点——2021年2月28日23点59分59秒前往打卡页面完成台灯绑定和激活，逾期视为自动放弃现金奖励。打卡活动是自愿参与，不参与活动不影响产品正常使用。
三、活动数据记录
打卡App登录后将记录您的操作台灯、点击打卡等数据，所以请保证登录所用的相关信息是您常用且真实的，并且做任务签到时处于联网登录状态。相关数据一律以打卡活动后台数据为准。
四、售后退换货说明
若申请退货则视为⾃动放弃本次活动权益；因非⼈为质量问题申请维修或者换货的，需当天与购买商品
相应店铺在线客服进⾏报备说明，经检测为⾮⼈为质量问题后，从中⽌打卡那天继续延续打卡（需在 15 天
内完成）。
启动打卡后，打卡失败不可退货；机器有质量问题的可以联系商家在线客服进行登记并邮寄到指定地点
进行检测，检测为质量问题后由厂家负责维修。
注：京东自营的订单的顾客必须联系我们的商家客服才可以处理售后，否则因未联系商家客服造成的打卡失败活动举办方概不负责。
五、客服咨询说明
对本次打卡活动有任何疑问，优先联系店铺在线客服进⾏反馈（在线客服⼯作时间：8 点—23 点 59 分
59 秒），或拨打售后电话 400 865 6677转4墨馨智能台灯打卡活动咨询（⼯作时间：⼯作⽇9 点—18 点）。
免责说明
1.本次服务针对授权商城店铺购买的智能台灯产品。其他版本不参与本次打卡签到活动，其他非正式销售或用户从非正规渠道获取的产品，不参加此次活动。
2.参与打卡签到的用户，需在活动期间按照指定规则参与活动，操作台灯、点击打卡等数据以后台统计为准，按照规定完成打卡签到任务的用户可以申请服务。
3.因用户自身原因，例如无法正常上网、遗忘、遗漏、忘记激活等，或因各种不可抗力导致无法正常签到的，一律视为打卡签到任务失败，活动结束。
4.打卡异常用户因开启台灯异常必须在当天中午11点59分59秒之前向客服报备；打卡异常用户因关闭台灯异常必须在当天23点59分59秒之前向客服报备，如超过规定报备时间则不予处理，用户自行承担风险。
5.对于不符合条件，不按规则操作用户，一律终止打卡签到活动，同时针对包括但不限于∶破解软件、非法侵入等非正常手段来参与活动的，一律视为签到失败，并将依法追究相关人员法律责任。
6.为了防止违规、非法、批量操作等恶意套取活动优惠权益等违规行为的发生，本次0元购活动将在活动过程中进行验证，验证类型包括：短信验证、微信验证、打卡设备位置与ip验证、信息验证等方式。
7.如出现不可抗力或情势变更的情况（包括但不限于重大灾害事件、活动受政府机关指令需要停止举办或调整的、活动遭受严重网络攻击或因系统故障需要暂停举办的）活动承办方有权暂停或取消本次活动，并可依据相关法律法规的规定主张免责。
8.如用户以参与活动或使用活动工具所获得的优惠权益进行盈利或非法获利，或者活动承办方有合理理由怀疑用户存在不正当使用工具或优惠权益的，活动承办方将取消用户的参与资格，并有权撤销相关违规交易、收回优惠权益（含已使用及未使用的），严重时将追究用户法律责任。
9.参与活动用户须承诺∶
（1）不会进行违背诚实信用原则的行为， 如∶
（a）通过任何不正当手段或以违反诚实信用原则等方式参与活动的，如通过与其他用户、商家串通或利用机器等方式进行作弊、刷取活动道具或积分等扰乱活动秩序的行为;
（b）通过任何不正当手段或以违反诚实信用原则等方式达成交易的，如利用模拟器、等下单工具、套取优惠利差、虚假下单交易、提供虚假交易信息等扰乱活动秩序、违反交易规则的行为;
（C）通过任何手段批量购买、批量操作、恶意套取活动优惠权益的行为;（d）其他违反诚实信用原则的行为。
（2）所填写个人信息、领奖资料等真实有效。如提供信息虚假、有误，视为放弃本次活动权益， 并愿承担相应损失及责任。
（3）您已知晓并同意，本次活动涉及的服务包括打卡设备信息、打卡活动数据记录、打卡活动权益等。
10.如用户对于打卡签到数据有争议，且双方无法达成一致，一律以参与活动账号绑定的打卡签到活动后台数据为准。
本次规则中的时间全部为中国北京24小时制。
注∶本次打卡活动由"珺馨科技有限公司"承办。
#打卡0元购# #打卡0元#墨馨智能台灯# #墨馨智能台灯买家秀#
一、活动内容
打卡活动
在活动期间，每人限购一台，凡在指定渠道购买墨馨智能台灯（无线快充版）的用户具有资格参加打卡0元购活动，在指定打卡App完成阶段性打卡闯关任务，可获得阶段性现金奖励。连续打卡指定期数，累计返还购买金额。阶段闯关任务完成时，请在5个自然日内前往活动页面领取任务奖励，逾期未领取的视为放弃现金奖励，领取窗口将会关闭。
二、活动时间
1.活动商品售卖时间
2021年1月13日10点——2021年2月12日23点30分
2.活动报名时间（即绑定和激活台灯）
2021年2月20日0点——2021年2月28日23点59分59秒
3.打卡签到开始时间
2021年3月1日——2021年3月2日（每天0点——中午11点59分59秒启动打卡）超过当日中午十二点将无法在当天启动打卡。
4.活动渠道
京东：墨馨京东自营旗舰店；海天地数码官方旗舰店；老黄牛数码店；石家庄天佑数码店；梅生大成数码专营店；锦读数码店。
天猫：智众互动数码专营店，美阳数码专营店；老黄牛数码店；北京恒业鼎泰专营店；锦读数码店。
淘宝：kindle智众企业店，老黄牛数码店；梅生大成数码专营店；锦读数码店；精品数码购。
拼多多：智众数码专营店，梅生大成数码专营店；锦读数码店;伍陆纵横数码专营店’
微信公众号： 万读商城。
APP：开心0元购
**非指定渠道购买不参加本次打卡活动
三、如何领取活动奖励
用户完成打卡任务后，在活动页对应关卡根据提示完成个人领奖账户或账号信息录入绑定，并自行确
认，奖励金额会在 10个工作日到达用户指定账户或账号内。
注：因为用户个人信息填写错误，导致转账失败或转账到其他账户，由此产生的损失用户自行承担，活
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四、如何参与签到
1.购买墨馨智能台灯（无线快充版）后，首先前往打卡App“开心0元购”进行台灯激活和打卡账号绑定。绑定后不可解绑，请谨慎操作。
下载打卡App的方式。一：前往应用市场搜索“开心0元购”下载；二：关注公众号“开心0元购”点击菜单【打卡App】获取下载页链接。
2.激活打卡设备后可查看打卡活动页面。
注：App登录方式为微信登录。
3.从【开⼼0元购】APP⾸⻚墨馨台灯打卡版块进⼊打卡6天打卡挑战活动（完成18期全额返）。
当期（每个自然周：周一到周日）需连续打卡6天，每天完成下述任务视为当期（每个自然周：周一到周日）挑战成功，第1、5、10、15、18期需有效发表微信朋友圈1次并提交截图至打卡活动页面。可申请当期奖励。 朋友圈内容要求与打卡产品或打卡活动相关，50字以上并配图3张，不得抄袭、P图、恶意诋毁等，否则不予发放对应期数的奖励。
② 每完成阶段性（期）打卡成功并申请当周奖励通过后，即可获得阶段性（期）奖励。
③ 若当期（每个自然周：周一到周日）挑战失败，⽆法获得当期（每个自然周：周一到周日）奖励（现⾦）；剩余周期（每个自然周：周一到周日）可重新参加挑战（从第1期开始）。本次打卡任务最终结束时间为2021年7⽉4⽇23 点59分59秒，过期则不可重新参加挑战任务。每⼈最多可参加的挑战任务期数为18期（包括挑战成功与挑战失败的期数）
期数 对应奖励金额（人民币）
第1期 5
第2期 5
第3期 5
第4期 5
第5期 10
第6期 10
第7期 10
第8期 10
第9期 10
第10期 15
第11期 15
第12期 15
第13期 15
第14期 15
第15期 15
第16期 46
第17期 46
第18期 46
4. 打卡任务要求
用户每日打卡任务为：墨馨智能台灯联网状态下通过 App 控制台灯打开和关闭一次。
打开台灯任务需在每天 0 时——中午11 时 59 分 59 秒之间完成
关闭台灯任务需在每天 12 时——23 时 59 分 59 秒之间完成
完成任务后返回活动页面点击“立即打卡”按钮完成当日打卡任务。
5.打卡成功会提供加密打卡凭证码，如需向客服申诉报备时请提供此凭证码。
其它细则说明
一、智能台灯激活与绑定
参加打卡活动前需要在打卡App“开心0元购”进行墨馨智能台灯激活且绑定身份信息，绑定后参加打卡活动和提现的身份信息需要前后一致为同一自然人，一位成年人只可参加一次本活动，非成年人不能参加本次活动。
二、签到入口
下载安装指定打卡App后注册登录。
在App首页点击相关活动卡片进入活动打卡页面。2021年3月1日0点——中午11点59分59秒可启动第一期的打卡任务。请于2021年2月20日0点——2021年2月28日23点59分59秒前往打卡页面完成台灯绑定和激活，逾期视为自动放弃现金奖励。打卡活动是自愿参与，不参与活动不影响产品正常使用。
三、活动数据记录
打卡App登录后将记录您的操作台灯、点击打卡等数据，所以请保证登录所用的相关信息是您常用且真实的，并且做任务签到时处于联网登录状态。相关数据一律以打卡活动后台数据为准。
四、售后退换货说明
若申请退货则视为⾃动放弃本次活动权益；因非⼈为质量问题申请维修或者换货的，需当天与购买商品
相应店铺在线客服进⾏报备说明，经检测为⾮⼈为质量问题后，从中⽌打卡那天继续延续打卡（需在 15 天
内完成）。
启动打卡后，打卡失败不可退货；机器有质量问题的可以联系商家在线客服进行登记并邮寄到指定地点
进行检测，检测为质量问题后由厂家负责维修。
注：京东自营的订单的顾客必须联系我们的商家客服才可以处理售后，否则因未联系商家客服造成的打卡失败活动举办方概不负责。
五、客服咨询说明
对本次打卡活动有任何疑问，优先联系店铺在线客服进⾏反馈（在线客服⼯作时间：8 点—23 点 59 分
59 秒），或拨打售后电话 400 865 6677转4墨馨智能台灯打卡活动咨询（⼯作时间：⼯作⽇9 点—18 点）。
免责说明
1.本次服务针对授权商城店铺购买的智能台灯产品。其他版本不参与本次打卡签到活动，其他非正式销售或用户从非正规渠道获取的产品，不参加此次活动。
2.参与打卡签到的用户，需在活动期间按照指定规则参与活动，操作台灯、点击打卡等数据以后台统计为准，按照规定完成打卡签到任务的用户可以申请服务。
3.因用户自身原因，例如无法正常上网、遗忘、遗漏、忘记激活等，或因各种不可抗力导致无法正常签到的，一律视为打卡签到任务失败，活动结束。
4.打卡异常用户因开启台灯异常必须在当天中午11点59分59秒之前向客服报备；打卡异常用户因关闭台灯异常必须在当天23点59分59秒之前向客服报备，如超过规定报备时间则不予处理，用户自行承担风险。
5.对于不符合条件，不按规则操作用户，一律终止打卡签到活动，同时针对包括但不限于∶破解软件、非法侵入等非正常手段来参与活动的，一律视为签到失败，并将依法追究相关人员法律责任。
6.为了防止违规、非法、批量操作等恶意套取活动优惠权益等违规行为的发生，本次0元购活动将在活动过程中进行验证，验证类型包括：短信验证、微信验证、打卡设备位置与ip验证、信息验证等方式。
7.如出现不可抗力或情势变更的情况（包括但不限于重大灾害事件、活动受政府机关指令需要停止举办或调整的、活动遭受严重网络攻击或因系统故障需要暂停举办的）活动承办方有权暂停或取消本次活动，并可依据相关法律法规的规定主张免责。
8.如用户以参与活动或使用活动工具所获得的优惠权益进行盈利或非法获利，或者活动承办方有合理理由怀疑用户存在不正当使用工具或优惠权益的，活动承办方将取消用户的参与资格，并有权撤销相关违规交易、收回优惠权益（含已使用及未使用的），严重时将追究用户法律责任。
9.参与活动用户须承诺∶
（1）不会进行违背诚实信用原则的行为， 如∶
（a）通过任何不正当手段或以违反诚实信用原则等方式参与活动的，如通过与其他用户、商家串通或利用机器等方式进行作弊、刷取活动道具或积分等扰乱活动秩序的行为;
（b）通过任何不正当手段或以违反诚实信用原则等方式达成交易的，如利用模拟器、等下单工具、套取优惠利差、虚假下单交易、提供虚假交易信息等扰乱活动秩序、违反交易规则的行为;
（C）通过任何手段批量购买、批量操作、恶意套取活动优惠权益的行为;（d）其他违反诚实信用原则的行为。
（2）所填写个人信息、领奖资料等真实有效。如提供信息虚假、有误，视为放弃本次活动权益， 并愿承担相应损失及责任。
（3）您已知晓并同意，本次活动涉及的服务包括打卡设备信息、打卡活动数据记录、打卡活动权益等。
10.如用户对于打卡签到数据有争议，且双方无法达成一致，一律以参与活动账号绑定的打卡签到活动后台数据为准。
本次规则中的时间全部为中国北京24小时制。
注∶本次打卡活动由"珺馨科技有限公司"承办。
#打卡0元购# #打卡0元#墨馨智能台灯# #墨馨智能台灯买家秀#
《行业杀手特斯拉：将复制英特尔和苹果奇迹？》
摩根大通证券的高级分析师奥沙说：“我经常听人说，特斯拉已经严重高估了，理由是各种估值指标比起传统车企不知道高了多少。我总是回答说，这样的比较根本就是驴唇不对马嘴。特斯拉是一家行业杀手，将彻底颠覆自己所在的行业，就像曾经的英特尔和苹果那样。这才是你看待特斯拉的正确视角。”
一会儿被分析师判定股价过高，一会儿又是马斯克在社交媒体爆出争议言论，特斯拉最近总是处在种种新闻报道的漩涡中心。显然，从现在直至12月21日，特斯拉真正被纳入标普500指数，这家公司都将一直处在聚光灯下，无所遁形。只是，在摩根大通证券追踪特斯拉的高级分析师奥沙看来，所有的这些关注都太过流于表面。
奥沙说，人们现在真正应该去注意的，其实并不是这些日常的浮光掠影的新闻，而是该好好想想为什么这家公司的股票在短短几周之内就上涨了50%，单单成为标普500指数新科成份股这一点是根本不足以解释这强劲行情的。
他强调，人们现在必须意识到，特斯拉其实是一个不折不扣的“行业杀手”，他们将凌驾于所有传统车企之上，成为电动汽车厂商当中的至尊——众所周知，科技进步和政策的改变是必然要推动这个行业起飞的。
“还有谁能够追上他们？”奥沙坦言，“任何一个明显一点的潜在竞争者都找不到。这一点让我印象非常深刻。我相信，特斯拉股价长期而言还将持续上涨，而其真正动力其实是投资者正在逐渐认清眼前的现实。”
汽车行业的英特尔
奥沙表示，他已经清楚地看到了特斯拉走向行业顶峰的路径，因为一切在他眼中都是似曾相识。
之前，奥沙曾经在美国银行美林负责研究英特尔。他说，当年的英特尔和现在的特斯拉，这两家破坏性企业，以及他们各自走向卓越的道路其实颇有许多相似之处。
“眼下的情形确实提醒了我，毕竟我在这领域里也有很多年了，多年前我追踪过英特尔，亲眼目睹着这家公司将所有其他玩家一家又一家从处理器市场上抹掉。”
“我们当时也很吃惊——天哪，这样的事情真的会发生吗？在处理器领域，还有谁能够追上英特尔？”他解释道，“当然不是说其他的可能性就一点都不存在，不过，当一家拥有全套完美技能的企业入场，你就会看到一个又一个市场重大转折点出现，意识到有大事件要发生了。”
当年的英特尔处理器崛起时，电脑巨头如IBM和惠普等都反应太过迟缓，未能及时因应从大型机到处理器的技术大趋势。等到他们真正开始动作时，一切都已经太晚了，英特尔已经拥有了其他玩家无法企及的基础设施和生产能力，而这正是因为对手们未能及时开始与他们竞争。
他说，一样的故事现在又出现在了特斯拉与传统汽车行业之间。
“我们其实这次也走过了类似的若干阶段。这些传统车企先是对特斯拉不屑一顾，觉得后者完全是基于一个愚蠢的理念。接下来，他们意识到电动汽车可行，但依然只愿意拿出一些零碎的精力和时间投入到这方面，而不肯认真对待。再接下来，他们发现特斯拉已经成长为强大的对手，终于下定决心要大力发展自己的电动汽车，但是即便这时，他们依然相信自己是可以追上特斯拉的。最终，局面就发展到了眼下这样。”
奥沙接下来指出：“现在大家都已经明白了，他们已经很难追上特斯拉了，后者的规模已经是非常惊人了。尤其需要指出的是，电动汽车的核心是在于电池组。特斯拉在这方面不断取得巨大成功，业务规模达到了惊人的地步，因此又可以有资金大量投入其他领域，比如自动驾驶等，这些投资的规模，传统车厂是无论如何也无法企及了。”
那么，是不是特斯拉未来就肯定会是独孤求败了呢？奥沙说，如果非要他挑选出两家未来某一天有望在电动汽车市场与特斯拉一较高下的企业，他觉得，最有前途的是大众汽车和通用汽车。不过即便如此，他也无法确定这两家公司是否真的能够追上特斯拉。
“现在，投资者越来越清楚地意识到，特斯拉成长到如此规模，因此那些曾经的巨头，不管是丰田、通用汽车还是大众，哪怕他们从今天开始全力以赴，投资者也不敢相信他们未来就能够赶上特斯拉。”
2021年到2025年翻一番
上周五交易日结束时，特斯拉收于627美元，已经远高于奥沙在11月17日研报当中重申的516美元目标价格。不过即便如此，他也不肯轻易做出特斯拉已经高估的结论
“我经常听人说，特斯拉已经严重高估了，理由是各种估值指标比起传统车企不知道高了多少。我总是回答说，这样的比较根本就是驴唇不对马嘴。”奥沙解释道，“特斯拉是一家行业杀手，将彻底颠覆自己所在的行业，就像曾经的英特尔和苹果那样。这才是你看待特斯拉的正确视角。”
不必说，奥沙的观点既有许多支持者，也有许多反对者。甚至，奥沙雇主摩根大通证券的母公司摩根大通，不久前还发布研究报告说特斯拉已经极端高估，告诫投资者近期内远离这只股票。不过，奥沙似乎并不特别担心，放眼中长期，他就更加乐观。
在11月17日，特斯拉股价还“只有”408美元时发布的研究报告当中，他曾经写道，特斯拉股价到2025年可能翻一番，而以当今的价格论，就意味着他相信该股未来五年还有30%上涨空间。
“作为比较对象，苹果的利润率要更高，品牌更强大，但是成长速度不及特斯拉，目前苹果的价格大约是2021财年营收的6.5倍，息税折旧摊销前盈利的23倍。”奥沙写道，“从这样的角度思考，我们相信特斯拉完全有市值从2021年到2025年翻升一倍多的潜力，到那时，他们的估值将相当于我们2025年营收预期的大约6倍，息税折旧摊销前盈利的大约30倍，没有任何的不合理之处。”
摩根大通证券的高级分析师奥沙说：“我经常听人说，特斯拉已经严重高估了，理由是各种估值指标比起传统车企不知道高了多少。我总是回答说，这样的比较根本就是驴唇不对马嘴。特斯拉是一家行业杀手，将彻底颠覆自己所在的行业，就像曾经的英特尔和苹果那样。这才是你看待特斯拉的正确视角。”
一会儿被分析师判定股价过高，一会儿又是马斯克在社交媒体爆出争议言论，特斯拉最近总是处在种种新闻报道的漩涡中心。显然，从现在直至12月21日，特斯拉真正被纳入标普500指数，这家公司都将一直处在聚光灯下，无所遁形。只是，在摩根大通证券追踪特斯拉的高级分析师奥沙看来，所有的这些关注都太过流于表面。
奥沙说，人们现在真正应该去注意的，其实并不是这些日常的浮光掠影的新闻，而是该好好想想为什么这家公司的股票在短短几周之内就上涨了50%，单单成为标普500指数新科成份股这一点是根本不足以解释这强劲行情的。
他强调，人们现在必须意识到，特斯拉其实是一个不折不扣的“行业杀手”，他们将凌驾于所有传统车企之上，成为电动汽车厂商当中的至尊——众所周知，科技进步和政策的改变是必然要推动这个行业起飞的。
“还有谁能够追上他们？”奥沙坦言，“任何一个明显一点的潜在竞争者都找不到。这一点让我印象非常深刻。我相信，特斯拉股价长期而言还将持续上涨，而其真正动力其实是投资者正在逐渐认清眼前的现实。”
汽车行业的英特尔
奥沙表示，他已经清楚地看到了特斯拉走向行业顶峰的路径，因为一切在他眼中都是似曾相识。
之前，奥沙曾经在美国银行美林负责研究英特尔。他说，当年的英特尔和现在的特斯拉，这两家破坏性企业，以及他们各自走向卓越的道路其实颇有许多相似之处。
“眼下的情形确实提醒了我，毕竟我在这领域里也有很多年了，多年前我追踪过英特尔，亲眼目睹着这家公司将所有其他玩家一家又一家从处理器市场上抹掉。”
“我们当时也很吃惊——天哪，这样的事情真的会发生吗？在处理器领域，还有谁能够追上英特尔？”他解释道，“当然不是说其他的可能性就一点都不存在，不过，当一家拥有全套完美技能的企业入场，你就会看到一个又一个市场重大转折点出现，意识到有大事件要发生了。”
当年的英特尔处理器崛起时，电脑巨头如IBM和惠普等都反应太过迟缓，未能及时因应从大型机到处理器的技术大趋势。等到他们真正开始动作时，一切都已经太晚了，英特尔已经拥有了其他玩家无法企及的基础设施和生产能力，而这正是因为对手们未能及时开始与他们竞争。
他说，一样的故事现在又出现在了特斯拉与传统汽车行业之间。
“我们其实这次也走过了类似的若干阶段。这些传统车企先是对特斯拉不屑一顾，觉得后者完全是基于一个愚蠢的理念。接下来，他们意识到电动汽车可行，但依然只愿意拿出一些零碎的精力和时间投入到这方面，而不肯认真对待。再接下来，他们发现特斯拉已经成长为强大的对手，终于下定决心要大力发展自己的电动汽车，但是即便这时，他们依然相信自己是可以追上特斯拉的。最终，局面就发展到了眼下这样。”
奥沙接下来指出：“现在大家都已经明白了，他们已经很难追上特斯拉了，后者的规模已经是非常惊人了。尤其需要指出的是，电动汽车的核心是在于电池组。特斯拉在这方面不断取得巨大成功，业务规模达到了惊人的地步，因此又可以有资金大量投入其他领域，比如自动驾驶等，这些投资的规模，传统车厂是无论如何也无法企及了。”
那么，是不是特斯拉未来就肯定会是独孤求败了呢？奥沙说，如果非要他挑选出两家未来某一天有望在电动汽车市场与特斯拉一较高下的企业，他觉得，最有前途的是大众汽车和通用汽车。不过即便如此，他也无法确定这两家公司是否真的能够追上特斯拉。
“现在，投资者越来越清楚地意识到，特斯拉成长到如此规模，因此那些曾经的巨头，不管是丰田、通用汽车还是大众，哪怕他们从今天开始全力以赴，投资者也不敢相信他们未来就能够赶上特斯拉。”
2021年到2025年翻一番
上周五交易日结束时，特斯拉收于627美元，已经远高于奥沙在11月17日研报当中重申的516美元目标价格。不过即便如此，他也不肯轻易做出特斯拉已经高估的结论
“我经常听人说，特斯拉已经严重高估了，理由是各种估值指标比起传统车企不知道高了多少。我总是回答说，这样的比较根本就是驴唇不对马嘴。”奥沙解释道，“特斯拉是一家行业杀手，将彻底颠覆自己所在的行业，就像曾经的英特尔和苹果那样。这才是你看待特斯拉的正确视角。”
不必说，奥沙的观点既有许多支持者，也有许多反对者。甚至，奥沙雇主摩根大通证券的母公司摩根大通，不久前还发布研究报告说特斯拉已经极端高估，告诫投资者近期内远离这只股票。不过，奥沙似乎并不特别担心，放眼中长期，他就更加乐观。
在11月17日，特斯拉股价还“只有”408美元时发布的研究报告当中，他曾经写道，特斯拉股价到2025年可能翻一番，而以当今的价格论，就意味着他相信该股未来五年还有30%上涨空间。
“作为比较对象，苹果的利润率要更高，品牌更强大，但是成长速度不及特斯拉，目前苹果的价格大约是2021财年营收的6.5倍，息税折旧摊销前盈利的23倍。”奥沙写道，“从这样的角度思考，我们相信特斯拉完全有市值从2021年到2025年翻升一倍多的潜力，到那时，他们的估值将相当于我们2025年营收预期的大约6倍，息税折旧摊销前盈利的大约30倍，没有任何的不合理之处。”
一周一说：养老FOF年内业绩突出 规模超500亿
经过两年多发展，公募基金管理的养老目标基金（即养老FOF）总规模超过500亿元，年底平安、中信保诚、兴全、申万等多家公司积极发行相关产品。今年养老FOF的平均收益率达19%，多只基金收益超30%。基金经理认为，养老FOF通过“固收+”策略实现资产配置，是行业未来发展的战略风口。
点评：
养老FOF也叫“养老目标基金”，是政府支持的养老投资品，是个人养老金体系建设的一部分。就养老投资而言，FOF追求的是中长期稳健收益，其投资会遵循风险资产下滑曲线的设计原理，对不同类别资产的配比做动态调整，中长期的投资效果明显。
在低利率环境下，许多短期理财投资收益率出现下降，作为多元化投资的重要工具产品，公募养老FOF的增厚收益效果明显，采用类“固收+”策略的稳健养老FOF成为投资者的一个新选择。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作。强化反垄断和防止资本无序扩张的新提法引市场关注。
二是，11月社融同比增速13.6%，较10月小幅下行0.1个百分点，投资者对货币政策收紧的担忧略有上升。
三是，人民币汇率维持强势，人民币兑美元中间价本周下行102BP，至6.5405。
A股投资者情绪
上周A股投资者情绪回升。上周五A股投资者情绪指数收于1.0538，较12月4日回升0.054。
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。
国内股市：
上周A股指数普跌。上周，沪深300指数、创业板指数分别下跌3.48%、1.58%。创业板指（-1.58%）、上证综指（-2.83%）跌幅较小。中证500（-3.95%）、中证1000（-3.68%）指数跌幅较大。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电气设备等行业指数领涨。而银行、房地产、非银金融等行业指数领跌。
主题上，上周白酒、HIT电池、高送转等主题指数领涨市场。而UWB概念、屏下摄像、鸿蒙概念等主题指数跌幅较大。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别下跌1.02%、0.22%。投资者风险偏好正常小幅波动。
国内债市：
国内债市略有回落。10年期国债收益率上升3个BP，达到3.3%。信用债违约风险冲击逐渐消除，市场利率走向影响未来一段时间的债市趋势。
原油：
上周继续上涨0.67%，投资者对经济复苏预期支撑油价整体偏强。
黄金：
COMEX黄金价格上涨0.11%，整体平稳。
类货币资产：
货币基金收益率平稳，上周五7日年化收益率收于2.56%。未来货币基金收益率将在目前水平附近维持小幅波动。
基金表现一周回顾
整体回顾：各类基金普跌 偏股型基金收益排名靠后
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周A股和海外主要股市全部下跌，权益类基金均录得负收益。其中，偏股型基金下跌2.34%，正收益占比仅为17.86%，挣钱效应极差。上周债券市场继续小幅上涨，中债综合指数上涨0.06%，中证转债指数下跌1.70%，偏债型基金平均下跌0.15%，在各类基金中收益排名第一。
虽然偏股型基金上周收益极差，但它今年以来上涨38.20%，业绩表现远优于其他类型基金。
偏债前五/后五：普通债券型基金领涨 可转换债券型基金垫底
表2：上周偏债型基金排名前五/后五
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数据来源：BETA基金数据库
上周偏债型基金微跌0.15%，其中，普通债券型基金表现相对较好，可转换债券型基金整体表现最差。具体来看，卓勇管理的惠升和裕纯债A大幅上涨3.09%，净值涨幅居首。净值下跌幅度最大的五只偏债型基金中，有三只为可转换债券型基金。其实，经过最近一段时间的调整，转债估值水平已低于今年以来中位数，其配置性价比有所提升，但转债市场反映出来的情绪依然偏悲观。
卓勇基金经理标签：擅长择时、波动较大。卓勇投资年限1.1年，生涯所管理的8只基金中，可比较的4只基金平均业绩在同类中处于中等水平。卓勇投资年限较短，投资生涯年化回报为22.41%，由于还未经历完整牛熊考验，所以他旗下基金未来业绩表现还需持续观察。
权益ETF：金融地产ETF获逆势买入 医药ETF份额持续下降
表3：主题ETF份额变动（亿份）& 上期净值涨跌幅排名前五/后五的单个ETF
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数据来源：IFIND
上周金融地产ETF净值大幅回调，但获资金大幅逆势买入。具体来看，上周净值跌幅最大的五只ETF都为证券公司ETF。与此同时，金融地产ETF份额却大幅增加48.81亿份，份额涨幅6.70%，排名居首。
医药ETF延续上上周态势，份额涨幅持续垫底。值得一提的是，虽然最近两周医药ETF资金流出较多，但它此前曾连续多周获机构大额买入。因此，总体来看，医药主题ETF份额仍然处于较高水平。
权益主题基金：新能源新材料基金强势 顺周期板块基金整体回调
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数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金跌多涨少，新能源基金和新材料基金涨幅靠前。近期，中汽协发布11月新能源汽车产销数据，结果显示，新能车产销增长强劲，好于预期。在政策和市场共振下，新能源汽车有望持续发力，维持高景气。
顺周期板块基金上周持续遭遇大幅回调。其中，券商板块基金跌幅最大。从近期披露的信贷数据来看，我国经济复苏的趋势没有改变，在接连调整后，顺周期低估值板块估值修复空间重新被拉大，配置价值进一步凸显。
基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为81.09%
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数据来源：IFIND
截至 2020年12月11日，市场整体基金平均仓位为 81.09%，相比12月4日估计值上升2.33个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为77.35%，普通股票型基金平均仓位为83.79%。
基金行业配置：医药、电子、计算机行业仓位提升，非银金融、房地产行业仓位下降
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来源：天风证券研究所
截至2020年12月11日，公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在非银金融、房地产等行业的仓位下降，在医药、电子、计算机等行业的仓位提升。
经理离职：上周五位基金经理离职 中小型基金公司承压较大
表4：上周离职基金经理
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上周共有5位基金经理从各自的基金管理人公司离职。今年以来，共有超过240位基金经理离职，基金经理离职数量已连续三年持续增加。上周公告基金经理离职的基金公司中，除了华夏基金外，其他均为中小基金公司。在主要市场被头部基金公司占据的情况下，中小型基金公司面临巨大的竞争压力。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共41只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周减少10只。本周拟新发行的基金股债分布较为均衡，其中，偏债型基金有17只，偏股型基金有19只，指数型基金有5只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
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数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
长城品质成长混合A（010410）
基金投资目标：本基金筛选基本面优异且成长价值较高的公司，并通过组合均衡配置，力争实现基金资产长期稳健增长。
基金经理何以广：何以广本硕博均毕业于清华大学，拥有扎实的理科背景和严谨的逻辑框架，他在2011年加入长城基金，目前已是长城基金总经理助理、研究部总经理。何以广的投资理念是“坚持基本面投资，思路要灵活，要认真观察市场，尊重市场，并且不断接受新事物”。
何以广盈利能力：何以广管理的基金，在过去3000点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益，持有两年平均收益率75.34%，最高收益率达137.09%。
图：基金经理何以广盈利能力
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数据来源：BETA理财师APP
何以广投资风格：在上涨行情进攻能力强，震荡行情守城能力强，但在下跌行情中防御能力较弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理何以广投资风格
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配置建议
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封面图片来源丨创客贴
尾部图片来源丨创客贴
特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
经过两年多发展，公募基金管理的养老目标基金（即养老FOF）总规模超过500亿元，年底平安、中信保诚、兴全、申万等多家公司积极发行相关产品。今年养老FOF的平均收益率达19%，多只基金收益超30%。基金经理认为，养老FOF通过“固收+”策略实现资产配置，是行业未来发展的战略风口。
点评：
养老FOF也叫“养老目标基金”，是政府支持的养老投资品，是个人养老金体系建设的一部分。就养老投资而言，FOF追求的是中长期稳健收益，其投资会遵循风险资产下滑曲线的设计原理，对不同类别资产的配比做动态调整，中长期的投资效果明显。
在低利率环境下，许多短期理财投资收益率出现下降，作为多元化投资的重要工具产品，公募养老FOF的增厚收益效果明显，采用类“固收+”策略的稳健养老FOF成为投资者的一个新选择。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作。强化反垄断和防止资本无序扩张的新提法引市场关注。
二是，11月社融同比增速13.6%，较10月小幅下行0.1个百分点，投资者对货币政策收紧的担忧略有上升。
三是，人民币汇率维持强势，人民币兑美元中间价本周下行102BP，至6.5405。
A股投资者情绪
上周A股投资者情绪回升。上周五A股投资者情绪指数收于1.0538，较12月4日回升0.054。
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大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
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注：中证股票基金指数、中证债券基金指数的涨跌幅为上周四到上上周五期间的涨跌幅。其他指数的涨跌幅为上周五到上上周五期间的涨跌幅。
国内股市：
上周A股指数普跌。上周，沪深300指数、创业板指数分别下跌3.48%、1.58%。创业板指（-1.58%）、上证综指（-2.83%）跌幅较小。中证500（-3.95%）、中证1000（-3.68%）指数跌幅较大。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电气设备等行业指数领涨。而银行、房地产、非银金融等行业指数领跌。
主题上，上周白酒、HIT电池、高送转等主题指数领涨市场。而UWB概念、屏下摄像、鸿蒙概念等主题指数跌幅较大。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别下跌1.02%、0.22%。投资者风险偏好正常小幅波动。
国内债市：
国内债市略有回落。10年期国债收益率上升3个BP，达到3.3%。信用债违约风险冲击逐渐消除，市场利率走向影响未来一段时间的债市趋势。
原油：
上周继续上涨0.67%，投资者对经济复苏预期支撑油价整体偏强。
黄金：
COMEX黄金价格上涨0.11%，整体平稳。
类货币资产：
货币基金收益率平稳，上周五7日年化收益率收于2.56%。未来货币基金收益率将在目前水平附近维持小幅波动。
基金表现一周回顾
整体回顾：各类基金普跌 偏股型基金收益排名靠后
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周A股和海外主要股市全部下跌，权益类基金均录得负收益。其中，偏股型基金下跌2.34%，正收益占比仅为17.86%，挣钱效应极差。上周债券市场继续小幅上涨，中债综合指数上涨0.06%，中证转债指数下跌1.70%，偏债型基金平均下跌0.15%，在各类基金中收益排名第一。
虽然偏股型基金上周收益极差，但它今年以来上涨38.20%，业绩表现远优于其他类型基金。
偏债前五/后五：普通债券型基金领涨 可转换债券型基金垫底
表2：上周偏债型基金排名前五/后五
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周偏债型基金微跌0.15%，其中，普通债券型基金表现相对较好，可转换债券型基金整体表现最差。具体来看，卓勇管理的惠升和裕纯债A大幅上涨3.09%，净值涨幅居首。净值下跌幅度最大的五只偏债型基金中，有三只为可转换债券型基金。其实，经过最近一段时间的调整，转债估值水平已低于今年以来中位数，其配置性价比有所提升，但转债市场反映出来的情绪依然偏悲观。
卓勇基金经理标签：擅长择时、波动较大。卓勇投资年限1.1年，生涯所管理的8只基金中，可比较的4只基金平均业绩在同类中处于中等水平。卓勇投资年限较短，投资生涯年化回报为22.41%，由于还未经历完整牛熊考验，所以他旗下基金未来业绩表现还需持续观察。
权益ETF：金融地产ETF获逆势买入 医药ETF份额持续下降
表3：主题ETF份额变动（亿份）& 上期净值涨跌幅排名前五/后五的单个ETF
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
上周金融地产ETF净值大幅回调，但获资金大幅逆势买入。具体来看，上周净值跌幅最大的五只ETF都为证券公司ETF。与此同时，金融地产ETF份额却大幅增加48.81亿份，份额涨幅6.70%，排名居首。
医药ETF延续上上周态势，份额涨幅持续垫底。值得一提的是，虽然最近两周医药ETF资金流出较多，但它此前曾连续多周获机构大额买入。因此，总体来看，医药主题ETF份额仍然处于较高水平。
权益主题基金：新能源新材料基金强势 顺周期板块基金整体回调
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金跌多涨少，新能源基金和新材料基金涨幅靠前。近期，中汽协发布11月新能源汽车产销数据，结果显示，新能车产销增长强劲，好于预期。在政策和市场共振下，新能源汽车有望持续发力，维持高景气。
顺周期板块基金上周持续遭遇大幅回调。其中，券商板块基金跌幅最大。从近期披露的信贷数据来看，我国经济复苏的趋势没有改变，在接连调整后，顺周期低估值板块估值修复空间重新被拉大，配置价值进一步凸显。
基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为81.09%
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：IFIND
截至 2020年12月11日，市场整体基金平均仓位为 81.09%，相比12月4日估计值上升2.33个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为77.35%，普通股票型基金平均仓位为83.79%。
基金行业配置：医药、电子、计算机行业仓位提升，非银金融、房地产行业仓位下降
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
来源：天风证券研究所
截至2020年12月11日，公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在非银金融、房地产等行业的仓位下降，在医药、电子、计算机等行业的仓位提升。
经理离职：上周五位基金经理离职 中小型基金公司承压较大
表4：上周离职基金经理
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
上周共有5位基金经理从各自的基金管理人公司离职。今年以来，共有超过240位基金经理离职，基金经理离职数量已连续三年持续增加。上周公告基金经理离职的基金公司中，除了华夏基金外，其他均为中小基金公司。在主要市场被头部基金公司占据的情况下，中小型基金公司面临巨大的竞争压力。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共41只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周减少10只。本周拟新发行的基金股债分布较为均衡，其中，偏债型基金有17只，偏股型基金有19只，指数型基金有5只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
长城品质成长混合A（010410）
基金投资目标：本基金筛选基本面优异且成长价值较高的公司，并通过组合均衡配置，力争实现基金资产长期稳健增长。
基金经理何以广：何以广本硕博均毕业于清华大学，拥有扎实的理科背景和严谨的逻辑框架，他在2011年加入长城基金，目前已是长城基金总经理助理、研究部总经理。何以广的投资理念是“坚持基本面投资，思路要灵活，要认真观察市场，尊重市场，并且不断接受新事物”。
何以广盈利能力：何以广管理的基金，在过去3000点以下的任一交易日购买并持有两年平均100%正收益，持有两年平均收益率75.34%，最高收益率达137.09%。
图：基金经理何以广盈利能力
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA理财师APP
何以广投资风格：在上涨行情进攻能力强，震荡行情守城能力强，但在下跌行情中防御能力较弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理何以广投资风格
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
数据来源：BETA理财师APP
配置建议
「BETA周报」各类基金普跌，全球股市回落，风险偏好小幅波动
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特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
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