为什么说沙特是A股的敌人？另外鲍威尔昨天到底说了什么？

1⃣今天凌晨OPEC+的会议结果符合我们前天的预测，OPEC+并没有扩产，而且沙特还自愿把减产延续到了4月，布伦特原油一度上行至68美元/桶。我们认为，沙特之所以这么想要高油价，背后有两个市场关注不多的原因：

2⃣首先，在拜登上任之后，美国和沙特的关系明显恶化。在一周前拜登和沙特国王的电话中，拜登直指沙特目前的问题。而且近期美国采取的一些行动也对沙特非常不友好（例如制裁17名沙特人）。因此，高油价显然会给沙特带来和美国更多的博弈筹码，这才是沙特情愿冒着丢失分额的风险也不断自愿减产的原因。第二，美国页岩油经历了惨淡的2020年之后，目前重心放在了改善财务状况上而不是扩产能。而且，拜登对美国的页岩油产业非常不友好（联邦土地不能给新的开采许可，影响10-15%的页岩油产能）。而且拜登重回了巴黎气候协议，还不顾加拿大的恳求执意取消美加之间的Keystone XL输油管道。可以说美国页岩油产业迎来了非常难受的四年政策环境。

3⃣从这个角度看，油价在沙特的不断帮助下，今年上升的斜率恐怕比市场想的还要更高（西部宏观目前的预测是今年到80美元/桶）。这势必会带来通胀预期和美债收益率的继续上行（昨天就是非常典型的一天）。在这样的基础下，全球高估值的标的还是会受到影响。因此，可以说沙特现在是A股的敌人。

4⃣昨天鲍威尔参加了一个公开论坛，在半个小时内一共提到了54次通胀。在我们看来，他的所有发言几乎都是教科书式的。同时，市场的反应也是教科书式的。站在鲍威尔的角度，他花了极多的篇幅来讨论美国的就业市场（超过10分钟）。意思非常明显，在美国真实失业率（目前接近10%）没有大幅改善的基础上，他几乎完全不会去理会2.5%甚至3%的通胀。在我们看来，这已经是他作为美联储掌门人能给的最清晰答案了。但是市场显然不买单，因为市场的眼光全放在"扭转操作operation twist"这个词上。美债的1.5%，在鲍威尔看来显然还不足以让他给出operation twist。两边牌现在都明了，最后就看疫苗到底能多有效地推高通胀。我们继续维持年内美债10年期收益率上行至2%的预测。一句话极简观点：沙特和美国关系近期明显恶化，使得沙特需要高油价来增加自己的博弈筹码，这对于美债收益率是额外的上行力量。

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