但问题的关键在于，市盈率本身是动态的，当上市公司的净利润发生变化的时候，市盈率就失效

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市盈率和市净率，哪种指标最能提现公司的估值高低？

说得俗一点，市值最能体现公司的估值高低。

如果再俗一点，股价最能体现公司的估值高低。

很多股民都陷入一个明显的误区，认为什么市盈率市净率很重要，其实这一切都是浮云。

股票在炒作周期里，压根不看市盈率市净率，看的是资金够不够。

而资金看的是赚钱效应有没有，压根不是什么估值高低。

估值是给一些长线资金，在股票下跌的时候，是否到了合理区间，要不要买入，做辅助判断的。

讲得通俗一点，就是如果你愿意等待所谓的价值，才会去看估值。

而这个等待，其实是非常漫长的，因为只有时间才能体现价值。

我们先把估值和价值的关系捋清楚，然后再解释市盈率和市净率的价值，以及和估值的关系。

整个市场的价值体系，其实有两点，而且非常的明显。

1、投机价值，也就是炒作价值。

所谓的价值投机，其实就是短期内对于股价的一种炒作。

这种炒作之所以称之为投机，主要原因是时间太短，上市公司的股价反应不了真实业绩。

股价能反应的，其实就是一种对未来的预期。

大部分的投机价值，在于可想象的题材空间，也就是若干年后的情况。

比如，去年红极一时的元宇宙概念，本身就是一个可能会爆发的概念，进行的疯狂炒作。

之所以，现如今很少有人再提及，是因为当下的实际情况，和当时的预期还是发生了较大幅度的偏差。

绝大多数的短线，基本上都是投机价值的一种体现。

之所以说是投机，还因为资金入场的目标，只是为了赚钱，也就是冲着赚钱效应去的，资金也不在意什么价值。

至于市盈率、市净率，就更不在资金考量的范畴里了。

2、投资价值，也就是企业价值。

另一种价值，叫做投资价值，是基于上市公司的成长，带来的股票价格变动。

这种价值本身，是存在的，却有一些虚无缥缈。

之所以说会有一些虚无缥缈，是因为公开市场，对于一家上市公司的真实定价，其实也并不是和业绩完全关联的。

这个时候，市盈率就是一个非常重要的指标了。

比如，一家上市公司的净利润是50亿，对应市值是1000亿，市盈率是20倍。

当这家上市公司的净利润到了200亿，那么如果市盈率还是20倍，那么对应的市值就应该是4000亿。

但这一些都是理论数字，因为市值越大，可能成长性就会越差，未来的预期增速就会放缓。

那么资金在上市公司高增速期，给到30倍市盈率也很正常，在上市公司瓶颈期给到10倍市盈率，也很正常。

所以，价值投资本身，是和上市公司业绩正向关联，但并不会完全关联的一个曲线。

但市净率，在价值投资的体系内，其实并没有太大的关联度。

因为企业的成长性如果特别高，净资产的收益率会很高，但净资产的增长速度，是相对比较有限的，毕竟企业的净资产基数比较小。

股民需要理解，自己在股票市场里，到底是属于哪个价值体系的。

你想拥抱的是投机价值，还是投资价值，两者本来没有任何的对错，都可以赚钱，只是赚的钱不同。

投机价值，更偏向于零和博弈，资金之间相互搏杀赚钱，直到先头的资金撤退。

投资价值，更偏向于和合博弈，通过上市公司本身的价值，吸引更多的资金入局，赚后来入局资金的钱。

回过头我们再来说说，市盈率和市净率，它俩与上市公司估值的关系。

先看看公式。

市盈率=上市公司市值/年度净利润

市净率=上市公司市值/公司净资产

很明显，上市公司的市值是动态变化的，年度的净利润和公司的净资产也都是浮动的。

所以市盈率和市净率，同样有动态和静态之分。

通常我们在某个时间节点，也就是业绩报表公布的时间，去参考动态市盈率和市净率，是相对更准确的。

接下来，我们一个一个来看。

先说市盈率。

市盈率可以简单地理解为，按照当下每年的净利润情况，公司多少年的净利润，可以买下公司的股票市值。

比如，公司的估值是100亿，净利润是5亿，市盈率就是20倍。

也就是说公司每年赚5亿，20年才能赚够100亿。

你当下如果花100亿买下这家上市公司，需要20年才能收回你的投资本金。

市盈率的倒数，叫做资产收益率，也可以理解为年化回报率。

比如，市盈率20倍，资产收益率就是1/20=5%。

理论上这家上市公司如果把赚的钱全部拿出来分红，回报率就是5%。

静态的市盈率，是当一家上市公司，不断在下跌的时候，衡量上市公司的潜在回报率的指标。

但问题的关键在于，市盈率本身是动态的，当上市公司的净利润发生变化的时候，市盈率就失效了。

比如，一家上市公司去年的净利润是5亿，现在的市值是50亿，市盈率仅有10倍。

很多股民都会觉得公司估值似乎很低，价值投资似乎很有利可图。

但当上市公司今年的财报发布后，净利润大幅度下滑，只有2亿了，对应50亿市值，市盈率就成了25倍，明显的高估，股价还有进一步下行的空间。

当业绩发生变化的时候，市盈率是同步跟着变化的，这就是动态市盈率。

而你投资的时候，看的市盈率是静态的，就容易被当下所蒙蔽，最终站岗。

即便是动态市盈率，本身也是按季度去发布，很多时候也会出现滞后，导致了市盈率失真。

这就好像一家上市公司，市盈率在100倍，你不敢买入，觉得太贵了。

但一年过后，你发现动态市盈率变成了50倍，上市公司净利润翻倍了，股价自然就显得便宜了。

因此，动态市盈率要远胜于静态市盈率。

接下来说说市净率。

我们要明白，市净率并不代表上市公司能赚多少钱，它代表的是上市公司有多少家底，这些家底值多少钱。

市净率越低，投资的风险就会越小。

有一些股票，诸如银行股，钢铁股，都出现了破净的情况。

也就代表你买下这家上市公司，拥有的净资产，比你的股票都贵，如果大股东变卖净资产，拿到的钱是会高于股票价值的。

市净率低，并不代表股票会涨，但是代表这只股票很安全，有退路。

当然，如果企业遭遇巨亏的情况，每年都会消耗企业的净资产，市净率也是会快速上涨的。

但是，净资产的增长，其实是相对比较慢的，因为赚钱多的企业一般都会分红。

比如100亿市值的企业，50亿的净资产，5亿的净利润。

如果今年的净利润5亿，分红3亿，剩下2亿，那么动态的净资产，就变成了50+2=52亿。

那么对于市净率来说，影响并不会特别大。

即便次年的净利润到了10亿，分红7亿，剩下3亿，那么动态净资产，52+3=55亿。

因此，净资产收益率，也就是我们俗称的ROE，成为了一个非常重要的衡量企业是否赚钱的关键。

而市净率，往往被资金遗忘在了角落里，并不会引起太多关注。

毕竟，资金的目标是投资赚钱，而不是买下一家上市公司的净资产，买个所谓的安全。

市盈率和市净率，本身都无法决定估值，反而是估值，或者说股票的市值，决定了市盈率和市净率到底有多少。

这两个都是辅助的参考指标，给到一些价值投资的资金去做判断。

但是对于一些短期炒作的资金，压根不会参考这两项指标，因为这两项指标都是动态的。

上市公司动态的业绩判断趋势，才是衡量价值的关键和重点。

在整个估值体系中，有几个指标，其实是需要特别注意的。

或者说，这些指标才是估值体系真正的参考值，而不是什么市盈率。

1、股票所处的行业。

不同的行业，给到的市盈率定价体系，完全不一样。

为什么银行股都是5-10倍，科技股都是50-100倍，就是因为行业不同。

行业背后，其实是成长性。

有些行业的成长性很低，有目共睹，有一些行业的成长性很高，未来可期。

虽说上市公司随时可能会在发展中夭折，但是整个行业，肯定会根据相关的趋势进行发展。

判断市盈率的时候，不要光看数字，要看整个行业的市盈率，平均是多高。

你不能拿银行5倍的市盈率，和一家科技公司50倍的市盈率去比较，没有意义。

2、股票在行业中的地位。

股票在行业中的地位，也决定了它的估值高低。

相对而言，龙头老大给到的整体价格估值，一定会高于行业平均。

而估值最高的，其实是相对小市值的上市公司，业绩平平的那一类。

但是那一类如果突然出现亏损，股价可能会出现大幅度的回落，投资的风险还是非常大的。

因此，资金会更多地扎堆龙头，带动龙头的估值。

3、业绩的增速预期。

第三个决定估值的，其实是业绩的增速预期。

记住，这里的一部分一定是预期，而不是当下的业绩好坏。

静态的业绩代表了过去的结果，动态的业绩，或者说未来的业绩预期，才是反映上市公司潜力的。

只有当业绩的想象空间打开，股价的上涨空间才会彻底的释放。

4、资金对于股票的态度。

最后一点，也是最重要的一点，就是资金对于某家上市公司的追捧。

追捧的原因可能有很多，但追捧的结果只有一个，就是估值会比同类更高。

不一定都要是龙头企业，有些资金就喜欢那些会讲故事的企业。

资金的风格不同，给到一家上市公司的定位就不同，估值也就不同。

这个和市盈率毫无关系，只和想象空间有关系。

用指标来判断股价，其实并不是一件完全靠谱的事情，只能说符合大数据和概率。

归根结底，所有的指标，不论是基本面指标，还是技术指标，都只能说明过去，只能作为辅助判断未来的依据而已。