官印相生，虽不富贵也一生平顺
滴天髓黑白子|八字详批
1999年公历8月11日，7点45分，男，河北
八字：己卯 壬申 乙未 庚辰
大运：辛未 庚午 己巳 戊辰 丁卯 丙寅 乙丑 甲子
格局分析：你生在己卯年，壬申月，乙未日，庚辰时。年为己卯城头土，生在乙未日为乙木命，也就是你是木命。乙木生在申月庚金透干为正官格。你生在金秋时节，五行金旺，木在这个时间凋零状态，庚申金旺克身，乙木生在秋季，不得令又遭金克需要生扶，取年柱地支卯木助乙木，同时壬水正印星生乙木。
五行喜忌：五行喜水木，忌土金。
大运流年走水木则吉，大运流年走土金则不吉。
事业方面：整体来看你的命局利事业，是中上命局。格局层次决定一生事业高低，格局层次高大运助力则事业有成，格局层次低大运不助事业发展多波折。上段已经分析你的命局为乙木命生在申月秋季金旺正官有贵气，虽然秋季出生但是壬水正印化金生乙木，同时天干又有己土财星透干，你这种命局非常少见，财官印相生三者俱全，富贵之人，同时庚金官星以地支申金为禄神，乙木命主以卯木为禄神，己土财星以未土为强根，壬水正印坐申金长生之地，你的身命，财，官，印都很旺，这种情况很少见，属于上等命局，其中财为财富，印为聪明才智，官为事业，皆有利。成格局为富贵之人，会有不错发展非碌碌无为之人。年上坐财坐禄，少年富足平顺，目前己巳大运，自己的事业上还是难有成就，主要土太旺，去年压力较大，今年开始逐步提升起来，未来三年都不错。下一步大运戊辰大运，自己的事业会逐步步入正轨，事业运最佳在42岁到62岁木旺有利，身强财官旺，大利。后边运势逐步分析。
行业建议：你五行喜水木，因此喜水木旺的行业，事业上此造行业选择上适合水木五行的行业，不适合金土五行旺的行业。
吉凶方位：工作方位适合北方东方，不适合出生地西方。中国的东南方尤其靠近江河湖海的地方尤其顺利。中国东南沿海地区，靠近大江大海大河的地方更加有利你的运势，西部及中原地区不利。
财运方面：你的命局大利财运，你的命为乙木命，以土为财，你的命局年柱天干为偏财，少年富足平顺，坐下为未土偏财，中年富有，时辰辰土正财，财官双全45岁后财运事业俱佳，你命局财官印三者俱全，格局不错，官星制身身弱，印星生身，官印相生，靠脑力赚钱，你目前走己巳大运，巳火生己土土财太旺，这两年金旺克身为忌，财来财去之相，花销大，储蓄运不佳。未来是三年水木旺，顺利。你的命局官印相生，财运不会出大问题，年年胜似一年，晚年也富足安康。
个人方面：此造为正官格，正官制身，正官格，有自律精神，做事有条理有目标，有领导才能。印星为用，聪明之人，内心善良无城府。待人友善，擅长技术或文学，温柔体贴，宽容，充满人情味，喜好高尚的事情，注重精神上的充实。财官印三者俱全，做事有条理，善于抓住时机，为上等命局。带太极贵人，有佛道缘。
父母方面：你的命局大利父母，能得父母助力，首先你的年柱代表祖上，年柱己土偏财，富足，年支坐卯木禄神，得助，父母宫坐正官星，官印相生大利父母，整体来看父母不错，偏财为父，父星当旺，印星为母为你的用神，与母亲关系越好，越有利事业财运。
婚姻方面：你命局三个财星，男命乙木以土为妻星，己土，未土，辰土三个土，异性缘不错的，感情会有多段，2027年最终婚姻应期，你婚姻宫坐未土为财，另一半较为富足之人，对你有所帮助，性格较为沉稳，做事有条理，较为勤俭。
子女方面：此造大利子女，尤其利女，你命局乙木命男命乙木命以金为子女星，你的命局庚金正官透干，生在秋季金旺，因此子女星非常旺，属于大利子女的命局，子女会有不错的发展，尤其你时柱子女宫坐庚辰财官旺，子女事业有成之人。财运事业俱佳。
运势方面：人十年换运一次，该格局2岁起运，年份每逢0换运， 2000年，2010年，2020年，2030年，2040年，2050年，2060年，2070年都是换运的年份，换运期间事业等都会有不小的波动，提前做好心理准备。
1， 你第一步大运是辛未大运（2000-2010），这步大运未土辛金为忌，运势较为一般，格局不错，平顺。00年，01年，09年要差一些，其他平顺。
2， 庚午大运（2010-2020），庚金为忌，午火为喜，中平。17年，18年稍差一些，12年，13年顺利。其他平顺。
3， 你目前走的是己巳大运（2020-2030），巳火为调候用神，暖局为用，己土为忌，中上运。20年，21年，28年，29年土金太旺压力较大，花销较大，22年，23年，24年顺利，其他中平。
4， 2030年到2040年戊辰大运，中上。戊辰为财，大利财，辰土为木之余气也助木，身财两旺，大利财气。31年，34年（会木冲申金年）注意破财，30年，39年压力较大， 32年，35年顺利。其他平顺
5， 2040年到2050年丁卯大运，吉。卯木助身为用，丁火食神生财，大利财。丁卯与你的月柱壬申天地鸳鸯合，这步大运是你人生最佳大运，抓住机会，定有所成，天地鸳鸯合得人助，有额外机遇，无心插柳柳成荫。40年，41年，44年（六甲移位冲），48年（六甲移位冲）稍差。43年， 46年，47年顺利。
6， 2050年到2060年丙寅大运，吉。丙火调候用神，寅木助起寅木，顺利。51年，52年59年不佳，55年，56年，58年顺利。
7， 62岁后乙丑大运运势趋于中平，凡事保守为上。66年辰戌丑未四聚头注意。
风水建议的一些建议：
此造土金为忌，水木为用。
名字上带水是最好的。不要带土金。
此造水木为用，土金为忌。东方北方为用神方位，大忌西方，金旺对你十分不利，住房，工作地都要注意。
你的卧室办公室多些植物对你助运很有帮助，多养一些鱼类等水生动植物有利于助运
事业上多从事属水属木的行业更容易成功，做事更加事半功倍
数字上1，6，3，8为吉，4，9，5，0为忌，平时使用数字注意
居住环境靠近公园，河流；不要居住在靠近大山大坡的地方
尽量少戴金银首饰可以佩戴木质饰品
风水转运建议，根据你的五行喜忌，可以判定你命局金力量太旺，因此需要克制你的金力量，你需要水木力量，需要通过方位，行业，颜色，住宅等各方面调动你水木的力量，以在空间上弥补是时间上水木不足的情况，平时多加注意，坚持在这些方面按照去做，自然会有改观，好的年份锦上添花，不好的年份也能起到雪中送炭的作用。
喜木的转运建议：
1， 行业上：木材、木器、木制品、家具、花、草、树、苗、竹、藤、纸界、竹界、种殖界、花界、树苗界、青果界、草界、中药界、医疗界、布、纸、茶叶、青菜、水果、园艺盆栽、建材、装潢、家具、木雕、壁纸、药物、医疗、健康食品、伐木等。
2，方位上：东方为木。出生地以东的方位最佳，中国大方位在东部地区，山东，江苏等地。小方位，住宅东部一定要明亮整洁，住东卧或者东南卧，喜城市东部小区，喜小区东边住宅。
3，颜色上：绿色青色最佳色。喜木命的人最好多穿青色系的衣物；床用木床，青色系床单被罩。
4，饰品上，最喜木制首饰，绿色水晶宝石，翡翠玉石随身带，木制手串也佳。
5，饮食上，多吃绿色食物代表木：有白菜、包心菜和菠菜等，
6，宠物：兔子
7，行为：床头靠东，多向出生地以东方向旅游。
9， 风水局：住宅东放置兔，西北放置猪，西南放置羊摆件。木属制作者最佳。
文|滴天髓黑白子，原创文章转载请标明作者。
滴天髓黑白子|八字详批
1999年公历8月11日，7点45分，男，河北
八字：己卯 壬申 乙未 庚辰
大运：辛未 庚午 己巳 戊辰 丁卯 丙寅 乙丑 甲子
格局分析：你生在己卯年，壬申月，乙未日，庚辰时。年为己卯城头土，生在乙未日为乙木命，也就是你是木命。乙木生在申月庚金透干为正官格。你生在金秋时节，五行金旺，木在这个时间凋零状态，庚申金旺克身，乙木生在秋季，不得令又遭金克需要生扶，取年柱地支卯木助乙木，同时壬水正印星生乙木。
五行喜忌：五行喜水木，忌土金。
大运流年走水木则吉，大运流年走土金则不吉。
事业方面：整体来看你的命局利事业，是中上命局。格局层次决定一生事业高低，格局层次高大运助力则事业有成，格局层次低大运不助事业发展多波折。上段已经分析你的命局为乙木命生在申月秋季金旺正官有贵气，虽然秋季出生但是壬水正印化金生乙木，同时天干又有己土财星透干，你这种命局非常少见，财官印相生三者俱全，富贵之人，同时庚金官星以地支申金为禄神，乙木命主以卯木为禄神，己土财星以未土为强根，壬水正印坐申金长生之地，你的身命，财，官，印都很旺，这种情况很少见，属于上等命局，其中财为财富，印为聪明才智，官为事业，皆有利。成格局为富贵之人，会有不错发展非碌碌无为之人。年上坐财坐禄，少年富足平顺，目前己巳大运，自己的事业上还是难有成就，主要土太旺，去年压力较大，今年开始逐步提升起来，未来三年都不错。下一步大运戊辰大运，自己的事业会逐步步入正轨，事业运最佳在42岁到62岁木旺有利，身强财官旺，大利。后边运势逐步分析。
行业建议：你五行喜水木，因此喜水木旺的行业，事业上此造行业选择上适合水木五行的行业，不适合金土五行旺的行业。
吉凶方位：工作方位适合北方东方，不适合出生地西方。中国的东南方尤其靠近江河湖海的地方尤其顺利。中国东南沿海地区，靠近大江大海大河的地方更加有利你的运势，西部及中原地区不利。
财运方面：你的命局大利财运，你的命为乙木命，以土为财，你的命局年柱天干为偏财，少年富足平顺，坐下为未土偏财，中年富有，时辰辰土正财，财官双全45岁后财运事业俱佳，你命局财官印三者俱全，格局不错，官星制身身弱，印星生身，官印相生，靠脑力赚钱，你目前走己巳大运，巳火生己土土财太旺，这两年金旺克身为忌，财来财去之相，花销大，储蓄运不佳。未来是三年水木旺，顺利。你的命局官印相生，财运不会出大问题，年年胜似一年，晚年也富足安康。
个人方面：此造为正官格，正官制身，正官格，有自律精神，做事有条理有目标，有领导才能。印星为用，聪明之人，内心善良无城府。待人友善，擅长技术或文学，温柔体贴，宽容，充满人情味，喜好高尚的事情，注重精神上的充实。财官印三者俱全，做事有条理，善于抓住时机，为上等命局。带太极贵人，有佛道缘。
父母方面：你的命局大利父母，能得父母助力，首先你的年柱代表祖上，年柱己土偏财，富足，年支坐卯木禄神，得助，父母宫坐正官星，官印相生大利父母，整体来看父母不错，偏财为父，父星当旺，印星为母为你的用神，与母亲关系越好，越有利事业财运。
婚姻方面：你命局三个财星，男命乙木以土为妻星，己土，未土，辰土三个土，异性缘不错的，感情会有多段，2027年最终婚姻应期，你婚姻宫坐未土为财，另一半较为富足之人，对你有所帮助，性格较为沉稳，做事有条理，较为勤俭。
子女方面：此造大利子女，尤其利女，你命局乙木命男命乙木命以金为子女星，你的命局庚金正官透干，生在秋季金旺，因此子女星非常旺，属于大利子女的命局，子女会有不错的发展，尤其你时柱子女宫坐庚辰财官旺，子女事业有成之人。财运事业俱佳。
运势方面：人十年换运一次，该格局2岁起运，年份每逢0换运， 2000年，2010年，2020年，2030年，2040年，2050年，2060年，2070年都是换运的年份，换运期间事业等都会有不小的波动，提前做好心理准备。
1， 你第一步大运是辛未大运（2000-2010），这步大运未土辛金为忌，运势较为一般，格局不错，平顺。00年，01年，09年要差一些，其他平顺。
2， 庚午大运（2010-2020），庚金为忌，午火为喜，中平。17年，18年稍差一些，12年，13年顺利。其他平顺。
3， 你目前走的是己巳大运（2020-2030），巳火为调候用神，暖局为用，己土为忌，中上运。20年，21年，28年，29年土金太旺压力较大，花销较大，22年，23年，24年顺利，其他中平。
4， 2030年到2040年戊辰大运，中上。戊辰为财，大利财，辰土为木之余气也助木，身财两旺，大利财气。31年，34年（会木冲申金年）注意破财，30年，39年压力较大， 32年，35年顺利。其他平顺
5， 2040年到2050年丁卯大运，吉。卯木助身为用，丁火食神生财，大利财。丁卯与你的月柱壬申天地鸳鸯合，这步大运是你人生最佳大运，抓住机会，定有所成，天地鸳鸯合得人助，有额外机遇，无心插柳柳成荫。40年，41年，44年（六甲移位冲），48年（六甲移位冲）稍差。43年， 46年，47年顺利。
6， 2050年到2060年丙寅大运，吉。丙火调候用神，寅木助起寅木，顺利。51年，52年59年不佳，55年，56年，58年顺利。
7， 62岁后乙丑大运运势趋于中平，凡事保守为上。66年辰戌丑未四聚头注意。
风水建议的一些建议：
此造土金为忌，水木为用。
名字上带水是最好的。不要带土金。
此造水木为用，土金为忌。东方北方为用神方位，大忌西方，金旺对你十分不利，住房，工作地都要注意。
你的卧室办公室多些植物对你助运很有帮助，多养一些鱼类等水生动植物有利于助运
事业上多从事属水属木的行业更容易成功，做事更加事半功倍
数字上1，6，3，8为吉，4，9，5，0为忌，平时使用数字注意
居住环境靠近公园，河流；不要居住在靠近大山大坡的地方
尽量少戴金银首饰可以佩戴木质饰品
风水转运建议，根据你的五行喜忌，可以判定你命局金力量太旺，因此需要克制你的金力量，你需要水木力量，需要通过方位，行业，颜色，住宅等各方面调动你水木的力量，以在空间上弥补是时间上水木不足的情况，平时多加注意，坚持在这些方面按照去做，自然会有改观，好的年份锦上添花，不好的年份也能起到雪中送炭的作用。
喜木的转运建议：
1， 行业上：木材、木器、木制品、家具、花、草、树、苗、竹、藤、纸界、竹界、种殖界、花界、树苗界、青果界、草界、中药界、医疗界、布、纸、茶叶、青菜、水果、园艺盆栽、建材、装潢、家具、木雕、壁纸、药物、医疗、健康食品、伐木等。
2，方位上：东方为木。出生地以东的方位最佳，中国大方位在东部地区，山东，江苏等地。小方位，住宅东部一定要明亮整洁，住东卧或者东南卧，喜城市东部小区，喜小区东边住宅。
3，颜色上：绿色青色最佳色。喜木命的人最好多穿青色系的衣物；床用木床，青色系床单被罩。
4，饰品上，最喜木制首饰，绿色水晶宝石，翡翠玉石随身带，木制手串也佳。
5，饮食上，多吃绿色食物代表木：有白菜、包心菜和菠菜等，
6，宠物：兔子
7，行为：床头靠东，多向出生地以东方向旅游。
9， 风水局：住宅东放置兔，西北放置猪，西南放置羊摆件。木属制作者最佳。
文|滴天髓黑白子，原创文章转载请标明作者。
【“免税龙头”拿下2022香港最大IPO】
时隔一个月，“免税店一哥”取代“锂王”，成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）于8月19日确定了赴港二次上市，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算，中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元，这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行，中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉（认购7.85亿港元）、泸州老窖（认购6.22亿港元）等消费行业头部企业，以及大型央企、基金企业等，合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前，中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里，中国中免股价不断创新高，翻了近四倍，市值一度飙升至7800亿。
但在之后的仓位轮动中，中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今，中国中免的总市值约3671亿元，与高位相比，蒸发了近4000亿。
全球第一免税，三年入账1683亿
中国中免成立于1984年，是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名，之前叫中国国旅，业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月，在海南离岛免税政策不断利好下，公司决定剥离旅行社业务，all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响，我国的免税行业竞争格局清晰。目前，国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格，分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照，是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团，持股53.3%。
近两年，国人境外消费回流，呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年里不断提升，已于2020年及2021年位列全球第一。
2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%，并拥有全国最多的免税店，在国内免税市场份额达86%，超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示，手里的钱投到哪里都不踏实，还不如到海南包个游艇，度个假，免税店购购物，买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数，中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示，2019年至2021年，中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%，净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看，中免的业绩增长，主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先，离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后，全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来，海南离岛免税政策不断利好，岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元，不限次数，且取消单件商品8000元免税限额规定；再来，离岛免税商品品种由38种增至45种，其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示，2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元，2019-2021年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道，“走在三亚的大马路上几乎看不到人，人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
2021年，单是海南的5家离岛免税店，就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道，中免旗下免税店数量近200家，但63%的门店依然处于暂时关闭状态，只有26%的门店恢复了正常运营，11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以，海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商，线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务，线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品，需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上，免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道，而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家，俨然是一副跨境电商的模样。
官网显示，中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉，上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前，其会员数已超过2200万，2022年目标是2600万。
自2020年2月起，中国中免缴纳了滞销库存免税品关税，并通过线上渠道销售。翻译一下就是，中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了，消费者可以放心购买“滞销的免税品”。
不过，这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
近年来，中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示，2019年至2022第一季度，有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中，绝大部分来自香化商品，如香水、彩妆、护肤品等。
而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示，2021年，中免线上销售收入为318.64亿元，占2021年总收入的47%；其中，有税线上销售收入为235.81亿元，免税线上销售收入为82.83亿元。
因此，中免已经不局限于免税品，开始去抢跨境电商的“饭碗”。
虽说中免涉水“电商”不久，但在上游供应链方面具备天然优势，全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商，光靠“正品+免税”这两个字眼，中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。
奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏，最近司库的破产消息更是“越传越真”，几度霸占热搜。
一旦寺库退市破产，将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说：" 垂直电商，不是它的平台有价值，而是品牌有价值，所以只有垂直品牌可以存活。"
目前，像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌，品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压，不是被并购、就是申请破产，能活下来的垂直电商已经所剩无几。
免税牌照松动，蝴蝶效应引行业联动
中免之所以拓展入局“跨境电商”，另一原因是近年免税市场的格局稍有松动，不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。
原本免税牌照具有稀缺性，获取难度很大。长期以来，国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。
但为了拉动国内消费，免税牌照的发放开始松动。2020年6月，我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议，免税市场也由此划开了一个口子。
随后，国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计，2020年7月，已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。
“免税店最大的好处，便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设，除了直接带动消费，还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展，可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。
相比于海外成熟的免税市场，我国免税市场仍处于发展阶段。目前，韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模，占全球份额的20%以上，其中，近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模，占比全球份额不到10%。
海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如，瑞士的Dufry、韩国的新罗，从事免税业务分别有69年、35年之久，均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统，也让他们的免税品议价更有竞争力。
瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示：“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务，是为了吸引国人海外消费回流，中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”
疫情后，全球免税巨头逐渐恢复，他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品，于今年7月中旬登陆中国购物网站；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
海外免税巨头的进入，一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。（投中网）
时隔一个月，“免税店一哥”取代“锂王”，成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）于8月19日确定了赴港二次上市，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算，中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元，这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行，中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉（认购7.85亿港元）、泸州老窖（认购6.22亿港元）等消费行业头部企业，以及大型央企、基金企业等，合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前，中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里，中国中免股价不断创新高，翻了近四倍，市值一度飙升至7800亿。
但在之后的仓位轮动中，中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今，中国中免的总市值约3671亿元，与高位相比，蒸发了近4000亿。
全球第一免税，三年入账1683亿
中国中免成立于1984年，是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名，之前叫中国国旅，业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月，在海南离岛免税政策不断利好下，公司决定剥离旅行社业务，all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响，我国的免税行业竞争格局清晰。目前，国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格，分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照，是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团，持股53.3%。
近两年，国人境外消费回流，呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年里不断提升，已于2020年及2021年位列全球第一。
2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%，并拥有全国最多的免税店，在国内免税市场份额达86%，超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示，手里的钱投到哪里都不踏实，还不如到海南包个游艇，度个假，免税店购购物，买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数，中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示，2019年至2021年，中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%，净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看，中免的业绩增长，主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先，离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后，全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来，海南离岛免税政策不断利好，岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元，不限次数，且取消单件商品8000元免税限额规定；再来，离岛免税商品品种由38种增至45种，其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示，2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元，2019-2021年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道，“走在三亚的大马路上几乎看不到人，人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
2021年，单是海南的5家离岛免税店，就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道，中免旗下免税店数量近200家，但63%的门店依然处于暂时关闭状态，只有26%的门店恢复了正常运营，11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以，海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商，线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务，线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品，需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上，免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道，而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家，俨然是一副跨境电商的模样。
官网显示，中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉，上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前，其会员数已超过2200万，2022年目标是2600万。
自2020年2月起，中国中免缴纳了滞销库存免税品关税，并通过线上渠道销售。翻译一下就是，中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了，消费者可以放心购买“滞销的免税品”。
不过，这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
近年来，中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示，2019年至2022第一季度，有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中，绝大部分来自香化商品，如香水、彩妆、护肤品等。
而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示，2021年，中免线上销售收入为318.64亿元，占2021年总收入的47%；其中，有税线上销售收入为235.81亿元，免税线上销售收入为82.83亿元。
因此，中免已经不局限于免税品，开始去抢跨境电商的“饭碗”。
虽说中免涉水“电商”不久，但在上游供应链方面具备天然优势，全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商，光靠“正品+免税”这两个字眼，中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。
奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏，最近司库的破产消息更是“越传越真”，几度霸占热搜。
一旦寺库退市破产，将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说：" 垂直电商，不是它的平台有价值，而是品牌有价值，所以只有垂直品牌可以存活。"
目前，像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌，品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压，不是被并购、就是申请破产，能活下来的垂直电商已经所剩无几。
免税牌照松动，蝴蝶效应引行业联动
中免之所以拓展入局“跨境电商”，另一原因是近年免税市场的格局稍有松动，不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。
原本免税牌照具有稀缺性，获取难度很大。长期以来，国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。
但为了拉动国内消费，免税牌照的发放开始松动。2020年6月，我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议，免税市场也由此划开了一个口子。
随后，国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计，2020年7月，已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。
“免税店最大的好处，便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设，除了直接带动消费，还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展，可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。
相比于海外成熟的免税市场，我国免税市场仍处于发展阶段。目前，韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模，占全球份额的20%以上，其中，近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模，占比全球份额不到10%。
海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如，瑞士的Dufry、韩国的新罗，从事免税业务分别有69年、35年之久，均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统，也让他们的免税品议价更有竞争力。
瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示：“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务，是为了吸引国人海外消费回流，中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”
疫情后，全球免税巨头逐渐恢复，他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品，于今年7月中旬登陆中国购物网站；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
海外免税巨头的进入，一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。（投中网）
“寨子里来了个女医生，不怕麻风！”1983年，她带着免费药品爬山涉水，不远万里，拜访一个又一个村子。
麻风病是人类最古老的传染病，在那漫长的岁月里，它一直是人类的噩梦。一旦感染上麻风，患者就会被“抛弃”，自生自灭。
直至她的出现，麻风病人终于体会到了“重生”的喜悦。
1958年，拒绝了世界卫生组织续约邀请的李恒英，瞒着父母，辗转回到了祖国，投身于国内的医疗事业。
用她的话来说就是：这个年纪是报效祖国的最佳时期，过了就晚了。
那年李恒英37岁。
归国后的李恒英被安排从事传染病的防治工作，从事多年皮肤病研究工作的她第一次接触到了麻风病人。
小腿已经溃烂的少女，没了脚指头的孩子，那一张张酷似狮子的脸，还有像兔子一样的眼睛，魔鬼一样的双手深深刺痛了李恒英的心。从那一刻起，李恒英就下定决心，一定要攻克麻风病。
但当时国内医疗水平有限，为了得到世卫组织的药物与支持，李恒英决定走访全国，走进麻风村。
1983年初，李恒英带着她申请来的免费药品来到了云南省勐腊县的麻风寨。麻风寨与世隔绝，地处偏僻，且山高路险。李恒英每天都必须走十公里的山路，溜索渡河才能来到村子里。
走进麻风寨，李恒英没有像其他人那样全副武装，在给患者看病时她面带微笑地和他们握手拥抱，这些看似平常的举动却是给了麻风患者极大的安慰，也逐渐消除了他们的恐惧。
因为她的热情和无偏见，每当她到一个寨，寨里就会传开：寨子里来了个女医生，不怕麻风！她坦然地喝着患者家的水，吃着病人家的饭。
所有人眼中的苦与难，在她眼中似乎都不值一提，她在乎的只有能不能治好这些病人。
在走访实验期间，李恒英对工作的要求十分严格，每一个工作人员都被她细致完整的病案记录震撼和感动。
治疗期间，有些病人因为药物的不良反应多次弃药，李恒英就一遍遍安抚他们，甚至住到了患者家里，讲解、劝导他们继续服药，直到3个月后病人的皮损面消减为止。
这一次的试点实验，可以说是完全达到了世卫组织的要求，这也让李恒英更有信心了。而勇于开拓的她也将国外先进技术与我国的实际结合起来，提出了创新疗法：服药24小时就停药的短程联合化疗，更是根据国情制定了消灭麻风病的特别行动计划。
随后，她开始向其余存有麻风村的州县出发，足迹几乎遍布全国大大小小的麻风村寨。而那时的她早已步入花甲之年，一路可谓极其艰辛。
一次，李恒英在勐腊乘坐独木舟过河时，船翻了，被捞上来后她却大笑：“我胖得像个球，哪里沉的下去？”看着她已经有些花白的头发，大家心里五味杂陈。
在走访麻风寨的过程中，她曾经历过数次翻车，最严重的一次她被甩出车外十几米，在雪地上留下了一大滩吓人的血迹。最后送到医院，肋骨骨折、两侧的锁骨骨折、头部缝了7针，这伤势对于当时已经六十多岁的李恒英来说难以想象。
可她却还是满不在乎地开玩笑：“按我这坐车的概率，也该翻了。”
好在皇天不负有心人，在她的努力下我国麻风病的检测结果显示，李恒英主持的治疗方案，病情复发的概率仅仅0.03%，远低于世卫1%的标准。
这样显著的成果也让世卫组织为之惊叹，1994年李恒英的“短程联合疗法”被世卫组织推广向全球。
2007年，中国向全球宣布：现症麻风病人减少到6300多人，中国终于走出了麻风病时代！
而这份喜悦背后，是李恒英40年的艰辛探索。
为了攻克麻风病，李恒英终身未嫁，无儿无女，与父母隔海相望，不能尽孝。
有人说她不嫁人，不生子，不承欢父母膝下，是不孝之人。可自古忠孝难两全，也正因为她的舍小家，才换来了大家的美满与团员。
她虽无子女，可在患者心中她就是最伟大的母亲，在攻克麻风病的这些年，很多病人会叫她“李妈妈”。
是啊！母亲是给予我们生命的人，而李恒英给予这些患者的何尝不是新生，而患者又何尝不是她生命的延续。
麻风病是人类最古老的传染病，在那漫长的岁月里，它一直是人类的噩梦。一旦感染上麻风，患者就会被“抛弃”，自生自灭。
直至她的出现，麻风病人终于体会到了“重生”的喜悦。
1958年，拒绝了世界卫生组织续约邀请的李恒英，瞒着父母，辗转回到了祖国，投身于国内的医疗事业。
用她的话来说就是：这个年纪是报效祖国的最佳时期，过了就晚了。
那年李恒英37岁。
归国后的李恒英被安排从事传染病的防治工作，从事多年皮肤病研究工作的她第一次接触到了麻风病人。
小腿已经溃烂的少女，没了脚指头的孩子，那一张张酷似狮子的脸，还有像兔子一样的眼睛，魔鬼一样的双手深深刺痛了李恒英的心。从那一刻起，李恒英就下定决心，一定要攻克麻风病。
但当时国内医疗水平有限，为了得到世卫组织的药物与支持，李恒英决定走访全国，走进麻风村。
1983年初，李恒英带着她申请来的免费药品来到了云南省勐腊县的麻风寨。麻风寨与世隔绝，地处偏僻，且山高路险。李恒英每天都必须走十公里的山路，溜索渡河才能来到村子里。
走进麻风寨，李恒英没有像其他人那样全副武装，在给患者看病时她面带微笑地和他们握手拥抱，这些看似平常的举动却是给了麻风患者极大的安慰，也逐渐消除了他们的恐惧。
因为她的热情和无偏见，每当她到一个寨，寨里就会传开：寨子里来了个女医生，不怕麻风！她坦然地喝着患者家的水，吃着病人家的饭。
所有人眼中的苦与难，在她眼中似乎都不值一提，她在乎的只有能不能治好这些病人。
在走访实验期间，李恒英对工作的要求十分严格，每一个工作人员都被她细致完整的病案记录震撼和感动。
治疗期间，有些病人因为药物的不良反应多次弃药，李恒英就一遍遍安抚他们，甚至住到了患者家里，讲解、劝导他们继续服药，直到3个月后病人的皮损面消减为止。
这一次的试点实验，可以说是完全达到了世卫组织的要求，这也让李恒英更有信心了。而勇于开拓的她也将国外先进技术与我国的实际结合起来，提出了创新疗法：服药24小时就停药的短程联合化疗，更是根据国情制定了消灭麻风病的特别行动计划。
随后，她开始向其余存有麻风村的州县出发，足迹几乎遍布全国大大小小的麻风村寨。而那时的她早已步入花甲之年，一路可谓极其艰辛。
一次，李恒英在勐腊乘坐独木舟过河时，船翻了，被捞上来后她却大笑：“我胖得像个球，哪里沉的下去？”看着她已经有些花白的头发，大家心里五味杂陈。
在走访麻风寨的过程中，她曾经历过数次翻车，最严重的一次她被甩出车外十几米，在雪地上留下了一大滩吓人的血迹。最后送到医院，肋骨骨折、两侧的锁骨骨折、头部缝了7针，这伤势对于当时已经六十多岁的李恒英来说难以想象。
可她却还是满不在乎地开玩笑：“按我这坐车的概率，也该翻了。”
好在皇天不负有心人，在她的努力下我国麻风病的检测结果显示，李恒英主持的治疗方案，病情复发的概率仅仅0.03%，远低于世卫1%的标准。
这样显著的成果也让世卫组织为之惊叹，1994年李恒英的“短程联合疗法”被世卫组织推广向全球。
2007年，中国向全球宣布：现症麻风病人减少到6300多人，中国终于走出了麻风病时代！
而这份喜悦背后，是李恒英40年的艰辛探索。
为了攻克麻风病，李恒英终身未嫁，无儿无女，与父母隔海相望，不能尽孝。
有人说她不嫁人，不生子，不承欢父母膝下，是不孝之人。可自古忠孝难两全，也正因为她的舍小家，才换来了大家的美满与团员。
她虽无子女，可在患者心中她就是最伟大的母亲，在攻克麻风病的这些年，很多病人会叫她“李妈妈”。
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