黄金方面，最近的强势已毋庸置疑，价格在触底反弹之后，开启了五连涨的模式，短期的底部已经形成。日线级别，布林带开始走平，价格从下轨连续反弹，昨日一举突破中轨阻力，站稳中轨上方，短线还将继续走高。4小时，布林带开口向上，价格沿着中轨一路上行，基本没有太多大的回调，这两天操作上也相对容易一点，小幅回调至中轨附近做多即可，日内操作思路保持不变，关注中轨附近支撑1855附近支撑。
昨日，美元指数延续下跌，刷新一个月低点，晚间公布的美新屋销售数据降至两年低位，欧洲央行行长拉加德强化7月加息预期，对于美元来说都是不利因素。此外，俄在乌东全面进攻试图包围乌军、加向乌再提供2万发炮弹，地缘局势升级，紧张的情绪给黄金带来一定的支撑，黄金价格实现了五连涨。
昨日，美元指数延续下跌，刷新一个月低点，晚间公布的美新屋销售数据降至两年低位，欧洲央行行长拉加德强化7月加息预期，对于美元来说都是不利因素。此外，俄在乌东全面进攻试图包围乌军、加向乌再提供2万发炮弹，地缘局势升级，紧张的情绪给黄金带来一定的支撑，黄金价格实现了五连涨。
《山河令》第二十七集
(温周双向奔赴
俊哲动情❤️
你不配
大侠都不敢看我们啦)
(老温给阿絮夹菜，阿絮反手就把不爱的菜夹回给老温吃)
子舒在此恭候多时
辛苦叶前辈一路奔波劳苦
他是令徒容炫和师父的至交好友
甄如玉甄大侠之子
是我失而复得的二师弟
亦是此生知己
不够早 所幸还不够晚
无论如何 他先成为我师弟
其后才入鬼谷
如果当时
我们能将他接回四季山庄
其后的种种便不会发生
于情于理
我都无法置身事外
他虽入鬼谷 但本性未失
鬼谷的罪孽 不应算在他一个人头上
如此 请前辈赐教(阿絮救老温)
我袒护的是我的师弟
即为手足之情
一荣俱荣 一损俱损
他的罪罚有我一半
今日你想踏进四季山庄
除非先踏过我的尸体
你来啊(老温凶凶表情)
(老温前来与阿絮双双吐血)
你休想
你要杀便杀
我死于你手 比化厉鬼
和这万恶的人间纠缠到底
你不配
叶白衣
甄如玉正是因为舍生相护容炫
才落得家破人亡
我师弟才因此幼失怙恃
沦落鬼谷
你摸着自己的良心问问自己
谁都可以审他
你配吗
圣手甄如玉一生行善积德
救人无数
他的独子
为什么要遭遇如此不公的待遇
你和我师弟易地而处
敢问你自己能做得比他更好吗
想活下去 有罪吗
鬼域本在人心 你铲除得了鬼谷
铲得尽人心中的贪欲污秽吗
要杀就将我师兄弟
一起杀了吧(老温握住阿絮的手)
(叶白衣你棒打鸳鸯，小橘子揍死你)
阿絮 你没事吧
对不住
我一直想告诉你来着
你是够对不住我的
温客行
我问你
倘若我没有猜透你的心思
见到叶白衣
你打算怎么着
我 我只想拦住他
不让他上四季山庄
拦不住呢(阿絮生气)
那若是拦不住
便索性死在他手上
也总好过他当着你和成岭的面
叫破我的身份
我真该拿面镜子
给你照照你现在的样子
这潇洒倜傥的温客行
什么时候这个怂样了(阿絮调戏老温，挑人下巴)
周子舒 你
我伤得这么重(烈女撒娇)
你也不知道扶我一把
你不是很厉害吗你倒是自己起呀
我起不来(撒娇好可)
你不是很厉害吗
怎么连我都扶不起呀(把我杀了给你们助兴)
阿絮 我问你 你是故意支开我
抄近路去拦住叶白衣的
那你若是拦不住他呢
你猜
走
疼死我了
我肩膀都碎了
你故意的吧
好好好 我轻点啊
(老温洗澡，阿絮不敢看)
(都是男人看看怎么了，哼，臭情侣)
再加我都熟了
最近身子那么虚
还不多加点热水
那伙强盗已经被你温叔杀光了 都杀了
阿絮 你编谎的本事可真够差劲的
什么强盗能将你我打伤
也得亏咱大徒弟傻透了
我编谎的本事自然不如你
要不然你来编一个
你别过来
你就站在那儿听我把话说完
有些话 看着你 我可能就说不出口了
(好兄弟洗个澡怎么了)
虽然我不杀伯仁 伯仁却因我而死
我管你什么谷主妖主
首先你是我师弟
等你泡好澡啊
就赶紧给我和成岭 弄一顿好吃的
人生不过一日三餐
何必担忧什么千古愁啊 庸人自扰
(阿絮你干嘛不看老温，都是男人啊)
师父 好辣(你师父当然辣啊)
老温 真缺了大德
你前几日不也是这样骗我吃辣的
(老温捉弄阿絮将药材丢在阿絮头上)
你有病啊
你这不是在磨药吗
我这个药不能治疯病
好了好了 我帮你弄干净
幼稚
别以为你想什么我不知道啊
你要是再敢瞒着我 擅作主张
大师兄大耳光抽你(俊俊被揪疼的表情失控)
我 我哪敢呀
我不是早就预料到了吗
早晚正邪必有一战
反正咱俩已经是一根绳上的蚂蚱
谁也撇不开谁
就是我堂堂温谷主
如此心狠手辣的一个人
怎么突然变得婆婆妈妈
瞒一个孩子都心有愧疚
骗了我这么久 (阿絮扔药材到老温身上)
怎么说呀
阿絮 你这磨得也太好了
我一闻便困了 我就先睡了啊
你也早点休息
你给我多闻点(幼稚阿絮)
早点休息啊
恶鬼头子
一旦找到了真正回人间的路
就变回人了
一个普普通通 婆婆妈妈的人
会向往没有秘密 没有阴霾的日子
会希望有个人一直陪着他(阿絮)
(温周双向奔赴
俊哲动情❤️
你不配
大侠都不敢看我们啦)
(老温给阿絮夹菜，阿絮反手就把不爱的菜夹回给老温吃)
子舒在此恭候多时
辛苦叶前辈一路奔波劳苦
他是令徒容炫和师父的至交好友
甄如玉甄大侠之子
是我失而复得的二师弟
亦是此生知己
不够早 所幸还不够晚
无论如何 他先成为我师弟
其后才入鬼谷
如果当时
我们能将他接回四季山庄
其后的种种便不会发生
于情于理
我都无法置身事外
他虽入鬼谷 但本性未失
鬼谷的罪孽 不应算在他一个人头上
如此 请前辈赐教(阿絮救老温)
我袒护的是我的师弟
即为手足之情
一荣俱荣 一损俱损
他的罪罚有我一半
今日你想踏进四季山庄
除非先踏过我的尸体
你来啊(老温凶凶表情)
(老温前来与阿絮双双吐血)
你休想
你要杀便杀
我死于你手 比化厉鬼
和这万恶的人间纠缠到底
你不配
叶白衣
甄如玉正是因为舍生相护容炫
才落得家破人亡
我师弟才因此幼失怙恃
沦落鬼谷
你摸着自己的良心问问自己
谁都可以审他
你配吗
圣手甄如玉一生行善积德
救人无数
他的独子
为什么要遭遇如此不公的待遇
你和我师弟易地而处
敢问你自己能做得比他更好吗
想活下去 有罪吗
鬼域本在人心 你铲除得了鬼谷
铲得尽人心中的贪欲污秽吗
要杀就将我师兄弟
一起杀了吧(老温握住阿絮的手)
(叶白衣你棒打鸳鸯，小橘子揍死你)
阿絮 你没事吧
对不住
我一直想告诉你来着
你是够对不住我的
温客行
我问你
倘若我没有猜透你的心思
见到叶白衣
你打算怎么着
我 我只想拦住他
不让他上四季山庄
拦不住呢(阿絮生气)
那若是拦不住
便索性死在他手上
也总好过他当着你和成岭的面
叫破我的身份
我真该拿面镜子
给你照照你现在的样子
这潇洒倜傥的温客行
什么时候这个怂样了(阿絮调戏老温，挑人下巴)
周子舒 你
我伤得这么重(烈女撒娇)
你也不知道扶我一把
你不是很厉害吗你倒是自己起呀
我起不来(撒娇好可)
你不是很厉害吗
怎么连我都扶不起呀(把我杀了给你们助兴)
阿絮 我问你 你是故意支开我
抄近路去拦住叶白衣的
那你若是拦不住他呢
你猜
走
疼死我了
我肩膀都碎了
你故意的吧
好好好 我轻点啊
(老温洗澡，阿絮不敢看)
(都是男人看看怎么了，哼，臭情侣)
再加我都熟了
最近身子那么虚
还不多加点热水
那伙强盗已经被你温叔杀光了 都杀了
阿絮 你编谎的本事可真够差劲的
什么强盗能将你我打伤
也得亏咱大徒弟傻透了
我编谎的本事自然不如你
要不然你来编一个
你别过来
你就站在那儿听我把话说完
有些话 看着你 我可能就说不出口了
(好兄弟洗个澡怎么了)
虽然我不杀伯仁 伯仁却因我而死
我管你什么谷主妖主
首先你是我师弟
等你泡好澡啊
就赶紧给我和成岭 弄一顿好吃的
人生不过一日三餐
何必担忧什么千古愁啊 庸人自扰
(阿絮你干嘛不看老温，都是男人啊)
师父 好辣(你师父当然辣啊)
老温 真缺了大德
你前几日不也是这样骗我吃辣的
(老温捉弄阿絮将药材丢在阿絮头上)
你有病啊
你这不是在磨药吗
我这个药不能治疯病
好了好了 我帮你弄干净
幼稚
别以为你想什么我不知道啊
你要是再敢瞒着我 擅作主张
大师兄大耳光抽你(俊俊被揪疼的表情失控)
我 我哪敢呀
我不是早就预料到了吗
早晚正邪必有一战
反正咱俩已经是一根绳上的蚂蚱
谁也撇不开谁
就是我堂堂温谷主
如此心狠手辣的一个人
怎么突然变得婆婆妈妈
瞒一个孩子都心有愧疚
骗了我这么久 (阿絮扔药材到老温身上)
怎么说呀
阿絮 你这磨得也太好了
我一闻便困了 我就先睡了啊
你也早点休息
你给我多闻点(幼稚阿絮)
早点休息啊
恶鬼头子
一旦找到了真正回人间的路
就变回人了
一个普普通通 婆婆妈妈的人
会向往没有秘密 没有阴霾的日子
会希望有个人一直陪着他(阿絮)
【e公司调查】4千到8万，动力电池回收生意太抢手！原料涨价引爆动力电池回收产业，新一轮洗牌后谁将胜出？
近一年来，新能源汽车产销量持续创下新高，原材料供需矛盾日益突出，涨价压力下，“变废为宝”的动力电池回收行业价值链获得重估，景气度开始攀升，引来产业资本竞相入局。
在原材料看涨行情下，废旧电池回收价格也水涨船高，目前三元材料回收折扣系数已经从去年年中的7折左右跳涨至140%，磷酸铁锂正极废粉更是在一个月内实现翻涨。动力电池回收企业的利润空间虽然得以提升，但过高的价格将带来库存和现金流等一系列风险。
行业长期发展不能仅凭原材料涨价一时助阵。大潮褪去后，新一轮行业洗牌必然来袭，拥有渠道和技术优势的回收企业将在竞争中胜出。对于整个行业而言，回收链条上的权责关系有待理顺，以解决无序竞争及其带来的环境污染等问题，以此来迎接更大规模的退役潮到来。
回收价格水涨船高
“价格涨得太快了！现在整个回收市场的价格体系是错乱的。”湖南顺华锂业有限公司副总经理赵卫夺告诉证券时报·e公司记者，“去年1月份，磷酸铁锂正极废粉才4000元/吨，今年1月份涨到4万元/吨，更夸张的是，2月份直接翻番，现在的价格已达8万元/吨左右。”
回收端价格上升源自于以镍、钴、锂为代表的动力电池原材料价格的飙涨。近一年来，电池级碳酸锂从5万元/吨一路狂奔，目前报价突破50万元/吨，达去年同期的10倍；国内电解钴、电解镍当前报价达57万元/吨、22万元/吨，同比涨幅分别约60%、80%。“原材料资源紧缺，叠加双碳目标，明显感觉到产业链对锂电池回收端的关注度提升了。” 赵卫夺表示。
目前市面上主流的废旧电池分为三元锂电池和磷酸铁锂电池两种，三元锂电池一般用于再生利用，将废旧电池中有价值的金属材料提取出来，产成品包括硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等，磷酸铁锂电池主要用于储能电站、低速电动车、电动工具等梯次利用场景，而随着碳酸锂价格的上涨，越来越多的企业将回收来的磷酸铁锂电池直接用于再生提锂。
据介绍，三元电池的回收定价以上海有色网的钴、镍价格为参照，并在此基础上乘以一定的系数，锂元素在回收过程中虽不参与计价，但会在很大程度上影响系数；磷酸铁锂电池因为主要提炼锂元素，其回收价格则按锂点计价，以金属锂的价格为参照，目前的采购系数大概为6-7折。“去年8月份的时候，三元锂电池回收整体的折扣系数还在65%~75%，去年年底达到100%以上，出现倒挂，现在平均水平已经攀升到120%-130%了，如果是三元正极片，因为碳酸锂的含量更高，采购系数甚至可以达到140%。”天奇股份相关负责人告诉证券时报·e公司记者，采购系数的变化实际上体现了整个市场的供需关系，以及除了钴、镍之外其他金属市场价格的变化情况。
回收企业70%成本来自于原材料，目前采购系数严重倒挂显然会增加运营成本。但即便是这样，依然难以阻挡行业“抢电池”的热情。“按照现在的市场需求和产能释放情况，我们预计今年碳酸锂价格应该不会大幅下降，还会维持在高位。”华东地区一位锂电产业链投资人士表示，电池回收企业依然有利可图。
天奇股份相关负责人告诉记者，目前回收端因为原材料采购成本上涨，毛利率可能会有所下滑，但碳酸锂等产成品价格也在同步上涨，整体的盈利空间有所提升。
“在碳酸锂价格上行的过程当中，回收企业普遍都有钱赚，无非就是赚多赚少。”赵卫夺坦言，但因为市场景气度较高，目前抢货的氛围比较浓烈，电池回收价格被哄抬，专业回收企业因为固定成本较高，反而会有“劣币驱逐良币”的情况发生。
心态浮躁埋下风险慌
动力电池回收行业的高景气度从一组数据可见一斑。企查查数据显示，我国目前现存动力电池回收企业3.85万家，其中2020年新增动力电池回收相关企业3321家，同比增长142.94%；2021年新增2.44万家，同比增长635.17%。
据赵卫夺介绍，2021年新增的2万多家回收企业中，有大批量的中间贸易商，他们并不做加工冶炼，只在电池的流通过程中赚取差价。
天奇股份也曾在接待投资者调研中表示，根据公司采购情况初步统计，约70%的原料来自社会贸易商，30%来自电池厂。
赵卫夺指出，价格看涨的情况下，有的中间贸易商会囤积大量的电池或者废料，甚至在一定区域内形成价格垄断优势，还有的电池厂或者材料厂存在捂货不出的情况，这都在一定程度上营造了回收市场的恐慌情绪，拉升电池回收的市场价格和预期。
据前述投资人士观察，现在电池回收行业整体心态比较浮躁。“有些企业在去年低位的时候买进原材料，短期内价格猛涨，轻轻松松就能赚一大笔差价，比辛辛苦苦赚加工费强多了，无形中消磨了从事冶炼加工实业的斗志；还有之前主营做梯次利用或者再生利用的企业，看到废旧电池价格高涨，甚至会单独成立贸易公司，直接低进高出赚贸易的差价。”
“目前动力电池回收行业水够大够深，入局者大多都有钱赚，但一旦材料和电池价格降下来，一定会有一批不够扎实，企图赚快钱的企业被清洗出去。” 高点（深圳）科技有限公司副总经理李梁坦言，回收企业维持稳定的生产经营需要固定资产和团队，这些都属于固定开支，另外还需要保持连续生产的最低库存。镍、钴、锂都属于小金属，市场行情波动比较大，价格一旦开始掉头向下，回收企业手中的库存会急速下跌，但产线又不能不开工，生产越多可能意味着亏得越多，而倘若不生产，库存贬值的风险会更高。
“一般来说，回收企业在回收电池或废料时，都要求现款现货，而在出售产成品时，面对大型材料厂或电池厂，因话语权不够强通常会有一定的账期，对于规模不是很大的回收企业来说，回收电池的价格上涨意味着更大的资金占用。”赵卫夺告诉证券时报·e公司记者，而从废料或退役电池采购，到生成硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等产成品的出货周期是一到两周，一旦碳酸锂价格出现下滑，这将给回收企业带来巨大的现金流风险。
“当前原材料价格处于高位，正规回收企业最安全的做法就是快进快出，以销定产，以在手订单为导向采购上游原材料，这样虽然未必能赚到库存差价，但可以把风险降到最低。”前述投资人士表示。
技术为主
电池回收领域引来各路玩家，几乎贯通了新能源汽车的产业链条，涉及整车厂、电池厂、材料厂和第三方回收企业等不同背景。其中整车厂和电池厂掌握资源，是材料厂和回收企业争相绑定的对象。
材料厂最有动力做回收业务，因为提取的金属可以直接作为原材料，进而带来成本优势。一个可供对比的案例是，主营回收业务的格林美将硫酸镍、硫酸钴等资源用于生产正极材料，2021年中报显示，其三元前驱体和四氧化三钴毛利率分别达到25.63%和20.66%，而同期正极厂商中伟股份两种产品毛利率分别为12.45%和12.01%。
在原材料涨价的背景下，保供的紧迫性更加促使材料厂下场回收。其中一种方式是自建回收产线，例如三元材料厂华友钴业旗下有循环科技和再生资源两家回收企业，目前具备年处理废旧电池料6.5万吨产能；另一种是以投资或战略合作等方式绑定第三方回收企业的资源，例如容百科技近期与格林美达成协议，将投资格林美旗下电池回收公司动力再生，并在未来5年内向后者采购前驱体不低于30万吨。
电池厂涉足的方式与材料厂类似，头部企业都在斥重金培育自己的回收板块。宁德时代控股子公司广东邦普负责电池循环业务，位于宜昌的邦普一体化新能源产业项目去年底开工建设，总投资达320亿元。国轩高科也将120亿元的项目落地合肥，包括动力锂电池上游原材料及电池回收等项目生产基地。此外，孚能科技、蜂巢能源等电池厂则通过与投资合作等方式切入回收产业链。
第三方回收企业背景多元，除了上述专门从事资源循环利用的格林美，还有主营PCB等化学品的光华科技、汽车智能装备提供商天奇股份、环保企业高能环境和旺能环境等。
不同行业的公司与回收链条的联系紧密程度有所差异。证券时报·e公司记者注意到，光华科技本身有一块三元正极材料业务，且近期在与奥动新能源、松下、力神电池等公司建立合作；天奇股份依托主业与车企联系密切，长期覆盖汽车拆解、再制造等后市场业务；环保企业多以收购方式切入电池回收，且相对入局较晚。
“第三方回收企业虽然具备专业能力，但是缺少回收渠道，需要和电池厂、整车厂谈合作，还需要为回收出来的资源或梯次利用的电池寻找出路，要做的工作很多。”真锂研究创始人墨柯对证券时报·e公司记者表示，供应渠道和下游销路要靠着一边，回收业务的发展前景才会更好。
值得一提的是，当前电池厂产生的废料、边角料等回收资源更受市场欢迎，因为这些材料品质和一致性相对较高，为回收企业省去了拆解成本，能产生更高的收益率。
在技术方面，多位业内人士认为关键在于降低成本和提高回收率。一位锂电行业分析师告诉证券时报·e公司记者，目前镍、钴的回收率比较高，难点在锂的提取。
据赵卫夺介绍，目前主流的湿法冶炼工艺，三元材料中提锂顺序一般在钴、镍之后，锂的回收率平均为70~75%，工艺好一些的能超80%，但纯度只有80~85%，若产出电池级碳酸锂，还需要经过一道加工工序；而如果采用湿法优先提锂工艺，三元材料中锂的回收率能达到95%，磷酸铁锂材料锂的回收率也能达到92%，且纯度更高，产出的碳酸锂和磷酸铁可直接返回至电池生产系统。”在原材料成本接近的情况下，回收率越高、产成品附加值越高，就意味着更大的利润空间。”
如何应对市场不同需求进行柔性化生产也是回收企业重要的技术能力。天奇股份相关负责人举例称，如在电池行业景气度高时可生产应用于电池材料的硫酸钴，在电池行业景气度下降时可以转产应用于磁性材料行业、陶瓷色釉料行业、橡胶或合金粘结剂行业等不同行业的产品。此外，电池回收的原料端都是多种类电池混合的非标品，如何生产出与新料产品品质一致的标准品，这也是回收行业重要的技术壁垒。
“工厂能力和渠道建设是相辅相成的，两者互相结合才能实现整体企业经营的价值最大化。现阶段来讲，我们觉得工厂能力是基础，在回收渠道的市场竞争中，只有工艺水平足够成熟，才有确保在渠道方面赢得足够的合作伙伴。”天奇股份相关负责人表示。
“从投资的角度看，正极材料厂商不会受到太多关注，因为回收业务只是作为它们原材料来源的一个补充。第三方回收企业中，一些公司原本主业利润比较低，回收作为一个单独的板块，能够贡献较大的业绩弹性，就会被资金热炒。但总体来说，现在回收行业都是当作半个周期股在炒，对金属价格走势的依赖比较强。”上述锂电行业分析师表示。
详情可见：https://t.cn/A666bHC8
近一年来，新能源汽车产销量持续创下新高，原材料供需矛盾日益突出，涨价压力下，“变废为宝”的动力电池回收行业价值链获得重估，景气度开始攀升，引来产业资本竞相入局。
在原材料看涨行情下，废旧电池回收价格也水涨船高，目前三元材料回收折扣系数已经从去年年中的7折左右跳涨至140%，磷酸铁锂正极废粉更是在一个月内实现翻涨。动力电池回收企业的利润空间虽然得以提升，但过高的价格将带来库存和现金流等一系列风险。
行业长期发展不能仅凭原材料涨价一时助阵。大潮褪去后，新一轮行业洗牌必然来袭，拥有渠道和技术优势的回收企业将在竞争中胜出。对于整个行业而言，回收链条上的权责关系有待理顺，以解决无序竞争及其带来的环境污染等问题，以此来迎接更大规模的退役潮到来。
回收价格水涨船高
“价格涨得太快了！现在整个回收市场的价格体系是错乱的。”湖南顺华锂业有限公司副总经理赵卫夺告诉证券时报·e公司记者，“去年1月份，磷酸铁锂正极废粉才4000元/吨，今年1月份涨到4万元/吨，更夸张的是，2月份直接翻番，现在的价格已达8万元/吨左右。”
回收端价格上升源自于以镍、钴、锂为代表的动力电池原材料价格的飙涨。近一年来，电池级碳酸锂从5万元/吨一路狂奔，目前报价突破50万元/吨，达去年同期的10倍；国内电解钴、电解镍当前报价达57万元/吨、22万元/吨，同比涨幅分别约60%、80%。“原材料资源紧缺，叠加双碳目标，明显感觉到产业链对锂电池回收端的关注度提升了。” 赵卫夺表示。
目前市面上主流的废旧电池分为三元锂电池和磷酸铁锂电池两种，三元锂电池一般用于再生利用，将废旧电池中有价值的金属材料提取出来，产成品包括硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等，磷酸铁锂电池主要用于储能电站、低速电动车、电动工具等梯次利用场景，而随着碳酸锂价格的上涨，越来越多的企业将回收来的磷酸铁锂电池直接用于再生提锂。
据介绍，三元电池的回收定价以上海有色网的钴、镍价格为参照，并在此基础上乘以一定的系数，锂元素在回收过程中虽不参与计价，但会在很大程度上影响系数；磷酸铁锂电池因为主要提炼锂元素，其回收价格则按锂点计价，以金属锂的价格为参照，目前的采购系数大概为6-7折。“去年8月份的时候，三元锂电池回收整体的折扣系数还在65%~75%，去年年底达到100%以上，出现倒挂，现在平均水平已经攀升到120%-130%了，如果是三元正极片，因为碳酸锂的含量更高，采购系数甚至可以达到140%。”天奇股份相关负责人告诉证券时报·e公司记者，采购系数的变化实际上体现了整个市场的供需关系，以及除了钴、镍之外其他金属市场价格的变化情况。
回收企业70%成本来自于原材料，目前采购系数严重倒挂显然会增加运营成本。但即便是这样，依然难以阻挡行业“抢电池”的热情。“按照现在的市场需求和产能释放情况，我们预计今年碳酸锂价格应该不会大幅下降，还会维持在高位。”华东地区一位锂电产业链投资人士表示，电池回收企业依然有利可图。
天奇股份相关负责人告诉记者，目前回收端因为原材料采购成本上涨，毛利率可能会有所下滑，但碳酸锂等产成品价格也在同步上涨，整体的盈利空间有所提升。
“在碳酸锂价格上行的过程当中，回收企业普遍都有钱赚，无非就是赚多赚少。”赵卫夺坦言，但因为市场景气度较高，目前抢货的氛围比较浓烈，电池回收价格被哄抬，专业回收企业因为固定成本较高，反而会有“劣币驱逐良币”的情况发生。
心态浮躁埋下风险慌
动力电池回收行业的高景气度从一组数据可见一斑。企查查数据显示，我国目前现存动力电池回收企业3.85万家，其中2020年新增动力电池回收相关企业3321家，同比增长142.94%；2021年新增2.44万家，同比增长635.17%。
据赵卫夺介绍，2021年新增的2万多家回收企业中，有大批量的中间贸易商，他们并不做加工冶炼，只在电池的流通过程中赚取差价。
天奇股份也曾在接待投资者调研中表示，根据公司采购情况初步统计，约70%的原料来自社会贸易商，30%来自电池厂。
赵卫夺指出，价格看涨的情况下，有的中间贸易商会囤积大量的电池或者废料，甚至在一定区域内形成价格垄断优势，还有的电池厂或者材料厂存在捂货不出的情况，这都在一定程度上营造了回收市场的恐慌情绪，拉升电池回收的市场价格和预期。
据前述投资人士观察，现在电池回收行业整体心态比较浮躁。“有些企业在去年低位的时候买进原材料，短期内价格猛涨，轻轻松松就能赚一大笔差价，比辛辛苦苦赚加工费强多了，无形中消磨了从事冶炼加工实业的斗志；还有之前主营做梯次利用或者再生利用的企业，看到废旧电池价格高涨，甚至会单独成立贸易公司，直接低进高出赚贸易的差价。”
“目前动力电池回收行业水够大够深，入局者大多都有钱赚，但一旦材料和电池价格降下来，一定会有一批不够扎实，企图赚快钱的企业被清洗出去。” 高点（深圳）科技有限公司副总经理李梁坦言，回收企业维持稳定的生产经营需要固定资产和团队，这些都属于固定开支，另外还需要保持连续生产的最低库存。镍、钴、锂都属于小金属，市场行情波动比较大，价格一旦开始掉头向下，回收企业手中的库存会急速下跌，但产线又不能不开工，生产越多可能意味着亏得越多，而倘若不生产，库存贬值的风险会更高。
“一般来说，回收企业在回收电池或废料时，都要求现款现货，而在出售产成品时，面对大型材料厂或电池厂，因话语权不够强通常会有一定的账期，对于规模不是很大的回收企业来说，回收电池的价格上涨意味着更大的资金占用。”赵卫夺告诉证券时报·e公司记者，而从废料或退役电池采购，到生成硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等产成品的出货周期是一到两周，一旦碳酸锂价格出现下滑，这将给回收企业带来巨大的现金流风险。
“当前原材料价格处于高位，正规回收企业最安全的做法就是快进快出，以销定产，以在手订单为导向采购上游原材料，这样虽然未必能赚到库存差价，但可以把风险降到最低。”前述投资人士表示。
技术为主
电池回收领域引来各路玩家，几乎贯通了新能源汽车的产业链条，涉及整车厂、电池厂、材料厂和第三方回收企业等不同背景。其中整车厂和电池厂掌握资源，是材料厂和回收企业争相绑定的对象。
材料厂最有动力做回收业务，因为提取的金属可以直接作为原材料，进而带来成本优势。一个可供对比的案例是，主营回收业务的格林美将硫酸镍、硫酸钴等资源用于生产正极材料，2021年中报显示，其三元前驱体和四氧化三钴毛利率分别达到25.63%和20.66%，而同期正极厂商中伟股份两种产品毛利率分别为12.45%和12.01%。
在原材料涨价的背景下，保供的紧迫性更加促使材料厂下场回收。其中一种方式是自建回收产线，例如三元材料厂华友钴业旗下有循环科技和再生资源两家回收企业，目前具备年处理废旧电池料6.5万吨产能；另一种是以投资或战略合作等方式绑定第三方回收企业的资源，例如容百科技近期与格林美达成协议，将投资格林美旗下电池回收公司动力再生，并在未来5年内向后者采购前驱体不低于30万吨。
电池厂涉足的方式与材料厂类似，头部企业都在斥重金培育自己的回收板块。宁德时代控股子公司广东邦普负责电池循环业务，位于宜昌的邦普一体化新能源产业项目去年底开工建设，总投资达320亿元。国轩高科也将120亿元的项目落地合肥，包括动力锂电池上游原材料及电池回收等项目生产基地。此外，孚能科技、蜂巢能源等电池厂则通过与投资合作等方式切入回收产业链。
第三方回收企业背景多元，除了上述专门从事资源循环利用的格林美，还有主营PCB等化学品的光华科技、汽车智能装备提供商天奇股份、环保企业高能环境和旺能环境等。
不同行业的公司与回收链条的联系紧密程度有所差异。证券时报·e公司记者注意到，光华科技本身有一块三元正极材料业务，且近期在与奥动新能源、松下、力神电池等公司建立合作；天奇股份依托主业与车企联系密切，长期覆盖汽车拆解、再制造等后市场业务；环保企业多以收购方式切入电池回收，且相对入局较晚。
“第三方回收企业虽然具备专业能力，但是缺少回收渠道，需要和电池厂、整车厂谈合作，还需要为回收出来的资源或梯次利用的电池寻找出路，要做的工作很多。”真锂研究创始人墨柯对证券时报·e公司记者表示，供应渠道和下游销路要靠着一边，回收业务的发展前景才会更好。
值得一提的是，当前电池厂产生的废料、边角料等回收资源更受市场欢迎，因为这些材料品质和一致性相对较高，为回收企业省去了拆解成本，能产生更高的收益率。
在技术方面，多位业内人士认为关键在于降低成本和提高回收率。一位锂电行业分析师告诉证券时报·e公司记者，目前镍、钴的回收率比较高，难点在锂的提取。
据赵卫夺介绍，目前主流的湿法冶炼工艺，三元材料中提锂顺序一般在钴、镍之后，锂的回收率平均为70~75%，工艺好一些的能超80%，但纯度只有80~85%，若产出电池级碳酸锂，还需要经过一道加工工序；而如果采用湿法优先提锂工艺，三元材料中锂的回收率能达到95%，磷酸铁锂材料锂的回收率也能达到92%，且纯度更高，产出的碳酸锂和磷酸铁可直接返回至电池生产系统。”在原材料成本接近的情况下，回收率越高、产成品附加值越高，就意味着更大的利润空间。”
如何应对市场不同需求进行柔性化生产也是回收企业重要的技术能力。天奇股份相关负责人举例称，如在电池行业景气度高时可生产应用于电池材料的硫酸钴，在电池行业景气度下降时可以转产应用于磁性材料行业、陶瓷色釉料行业、橡胶或合金粘结剂行业等不同行业的产品。此外，电池回收的原料端都是多种类电池混合的非标品，如何生产出与新料产品品质一致的标准品，这也是回收行业重要的技术壁垒。
“工厂能力和渠道建设是相辅相成的，两者互相结合才能实现整体企业经营的价值最大化。现阶段来讲，我们觉得工厂能力是基础，在回收渠道的市场竞争中，只有工艺水平足够成熟，才有确保在渠道方面赢得足够的合作伙伴。”天奇股份相关负责人表示。
“从投资的角度看，正极材料厂商不会受到太多关注，因为回收业务只是作为它们原材料来源的一个补充。第三方回收企业中，一些公司原本主业利润比较低，回收作为一个单独的板块，能够贡献较大的业绩弹性，就会被资金热炒。但总体来说，现在回收行业都是当作半个周期股在炒，对金属价格走势的依赖比较强。”上述锂电行业分析师表示。
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