【脱水】慧选脱水研报【第504期】-路德环境(688156)
●路德环境(688156)：酒糟资源化新赛道，有机糟渣资源化业务蓄势待发
摘要：
公司成立之初专注河湖淤泥治理，完成国内第一个城市内湖泊污染底泥的环保处理项目——武汉外沙湖项目。在开展仁怀市盐津河水环境治理项目时白酒糟及渗滤液污染问题显现，依靠多年相关技术积淀，公司建立起白酒糟生物发酵饲料业务板块。
预计公司2022-2024年营业收入分别为4.74亿元、6.96亿元、9.33亿元，增速分别为24.0%、46.9%和34.1%，归母净利润分别为0.91亿元、1.38亿元和2.00亿元，同比增速分别为20.61%、51.79%和44.87%，给予“买入”评级。
公司简介
路德环境科技股份有限公司成立于2006年8月，于2020年9月在上海证券交易所科创板上市。作为环保行业的高新技术企业，公司专注于河湖淤泥、工程泥浆等高含水废弃物的处理处置，新拓展白酒糟生物发酵饲料业务。
公司主营业务
路德环境主营业务的布局是在实践中围绕高含水废弃物逐步捕捉机会进行拓展的过程。公司成立之初专注河湖淤泥的治理，结合水利专业背景与环保市场需求，完成国内第一个城市内湖泊污染底泥的环保处理项目——武汉外沙湖项目，将相关技术成功产业化应用;在探索中，公司发现河湖淤泥源头之一的工程泥浆体量大，存在减量化需求，开启工程泥浆的处理处置;在开展仁怀市盐津河水环境治理项目时白酒糟及渗滤液污染问题显现，依靠多年相关技术积淀，公司建立起白酒糟生物发酵饲料业务板块;2020年通过收购尚源恒运的80%股权，路德新增水处理业务。
公司股权结构
酒糟资源化新赛道，粮价上涨背景下需求提升
环保趋严叠加资源化属性，酒糟环保处理有实际需求。一方面，白酒糟若未经过妥善的环保处理，其中成分易酸败、腐臭、霉变，造成环境污染;另一方面，酿酒剩余糟渣中具有含量可观的营养成分，不加利用地丢弃亦是一种资源浪费。酱香型白酒糟营养成分显著高于其他香型白酒糟，所得饲料产品价值更高，酱酒产能仍处于持续扩张期，行业空间较大，预计到2024年酱酒糟资源化业务市场空间约24.7亿元，其他香型白酒及啤酒酒糟资源化市场空间可达298亿元，合计300亿元以上。
2020年，农业部发布“限抗令”，新型替代产品的研发与应用得到政策支持与鼓励，白酒糟生物发酵饲料在营养成分、产品价格等方面有优势，按5%酒糟生物发酵饲料产品替代2%豆粕+3%玉米的方案计算，每吨饲料成本可节省69.63元，有助于降低养殖成本。
培育昆虫饲料蛋白产品业务，稳步推进厨余生物资源化量产
2021年9月，公司设立路德生物(武汉)公司，尝试通过昆虫协同微生物降解技术处理餐厨、厨余等固体有机废弃物，快速、高效地转化成数量与效益可观的昆虫蛋白饲料原料。2022年，公司将加快路德生物(武汉)公司试生产进度，并与国内大型餐厨垃圾处理厂深度对接，推进厨余转化昆虫蛋白饲料的规模化发展。
调整股权激励计划，绑定核心员工利益，保障业绩持续快速增长
公司拟调整2020年限制性股票激励计划中2022、2023和2024年公司层面的业绩考核目标，主要调整内容为增加净利润指标考核选项。新增净利润考核指标，将公司高管、核心骨干人员利益与公司业绩增长绑定，有助于提升其积极性，保障公司业绩和收入增长。
酒糟业务增长亮眼，新增产能支撑持续成长
技术体系厚积薄发∶白酒糟生物发酵饲料产品共有23项自主研发专利，古蔺路德拥有一套先进成熟的技术工艺设备体系，为持续扩产打下坚实基础;上游率先布局:已与地方政府签署相关投资协议并设立子公司，与贵州珍酒集团、金沙窖酒、劲酒集团、国台酒业等酒企稳定合作，保证原料供应量与质量;下游客户渠道打通:已进入下游客户采购目录，并获得良好口碑，与现代牧业、新希望等多家知名客户建立了较为稳定的合作关系，具有稳定的客户基础。公司目前规划古蔺、金沙及遵义项目产品产能合计30万吨/年，目前已投运古蔺项目7万吨/年，未来产能扩张带动业绩提升，同时产品持续提价，保证收益稳定提升。
盈利预测及投资建议
预计2022-2024年公司河湖淤泥/工业泥浆业务维持稳定，公司酒糟资源化产品年末产能将分别达到17万吨/年、22万吨/年、30万吨/年，假设综合产能利用率分别为55.9%、86.4%和94.7%，预计2022-2024年产品产量分别为9.5万吨、19.0万吨和28.4万吨。随着技术进步、产能爬坡，预计酒糟资源化产品毛利率逐年稳步提升，分别为32%、36%和40%。
预计公司2022-2024年营业收入分别为4.74亿元、6.96亿元、9.33亿元，增速分别为24.0%、46.9%和34.1%，归母净利润分别为0.91亿元、1.38亿元和2.00亿元，同比增速分别为20.61%、51.79%和44.87%，目前市值对应的PE分别为21.4x、14.1x、9.8x，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有家机构给出评级，买入评级7家，增持评级0家；
来源：
长江证券-路德环境(688156)-《深度布局，有机糟渣资源化业务蓄势待发》。2022-6-26；
中泰证券-路德环境(688156)-《酒糟资源化业务快速发展，未来量价齐升驱动业绩高增》。2022-4-22；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●路德环境(688156)：酒糟资源化新赛道，有机糟渣资源化业务蓄势待发
摘要：
公司成立之初专注河湖淤泥治理，完成国内第一个城市内湖泊污染底泥的环保处理项目——武汉外沙湖项目。在开展仁怀市盐津河水环境治理项目时白酒糟及渗滤液污染问题显现，依靠多年相关技术积淀，公司建立起白酒糟生物发酵饲料业务板块。
预计公司2022-2024年营业收入分别为4.74亿元、6.96亿元、9.33亿元，增速分别为24.0%、46.9%和34.1%，归母净利润分别为0.91亿元、1.38亿元和2.00亿元，同比增速分别为20.61%、51.79%和44.87%，给予“买入”评级。
公司简介
路德环境科技股份有限公司成立于2006年8月，于2020年9月在上海证券交易所科创板上市。作为环保行业的高新技术企业，公司专注于河湖淤泥、工程泥浆等高含水废弃物的处理处置，新拓展白酒糟生物发酵饲料业务。
公司主营业务
路德环境主营业务的布局是在实践中围绕高含水废弃物逐步捕捉机会进行拓展的过程。公司成立之初专注河湖淤泥的治理，结合水利专业背景与环保市场需求，完成国内第一个城市内湖泊污染底泥的环保处理项目——武汉外沙湖项目，将相关技术成功产业化应用;在探索中，公司发现河湖淤泥源头之一的工程泥浆体量大，存在减量化需求，开启工程泥浆的处理处置;在开展仁怀市盐津河水环境治理项目时白酒糟及渗滤液污染问题显现，依靠多年相关技术积淀，公司建立起白酒糟生物发酵饲料业务板块;2020年通过收购尚源恒运的80%股权，路德新增水处理业务。
公司股权结构
酒糟资源化新赛道，粮价上涨背景下需求提升
环保趋严叠加资源化属性，酒糟环保处理有实际需求。一方面，白酒糟若未经过妥善的环保处理，其中成分易酸败、腐臭、霉变，造成环境污染;另一方面，酿酒剩余糟渣中具有含量可观的营养成分，不加利用地丢弃亦是一种资源浪费。酱香型白酒糟营养成分显著高于其他香型白酒糟，所得饲料产品价值更高，酱酒产能仍处于持续扩张期，行业空间较大，预计到2024年酱酒糟资源化业务市场空间约24.7亿元，其他香型白酒及啤酒酒糟资源化市场空间可达298亿元，合计300亿元以上。
2020年，农业部发布“限抗令”，新型替代产品的研发与应用得到政策支持与鼓励，白酒糟生物发酵饲料在营养成分、产品价格等方面有优势，按5%酒糟生物发酵饲料产品替代2%豆粕+3%玉米的方案计算，每吨饲料成本可节省69.63元，有助于降低养殖成本。
培育昆虫饲料蛋白产品业务，稳步推进厨余生物资源化量产
2021年9月，公司设立路德生物(武汉)公司，尝试通过昆虫协同微生物降解技术处理餐厨、厨余等固体有机废弃物，快速、高效地转化成数量与效益可观的昆虫蛋白饲料原料。2022年，公司将加快路德生物(武汉)公司试生产进度，并与国内大型餐厨垃圾处理厂深度对接，推进厨余转化昆虫蛋白饲料的规模化发展。
调整股权激励计划，绑定核心员工利益，保障业绩持续快速增长
公司拟调整2020年限制性股票激励计划中2022、2023和2024年公司层面的业绩考核目标，主要调整内容为增加净利润指标考核选项。新增净利润考核指标，将公司高管、核心骨干人员利益与公司业绩增长绑定，有助于提升其积极性，保障公司业绩和收入增长。
酒糟业务增长亮眼，新增产能支撑持续成长
技术体系厚积薄发∶白酒糟生物发酵饲料产品共有23项自主研发专利，古蔺路德拥有一套先进成熟的技术工艺设备体系，为持续扩产打下坚实基础;上游率先布局:已与地方政府签署相关投资协议并设立子公司，与贵州珍酒集团、金沙窖酒、劲酒集团、国台酒业等酒企稳定合作，保证原料供应量与质量;下游客户渠道打通:已进入下游客户采购目录，并获得良好口碑，与现代牧业、新希望等多家知名客户建立了较为稳定的合作关系，具有稳定的客户基础。公司目前规划古蔺、金沙及遵义项目产品产能合计30万吨/年，目前已投运古蔺项目7万吨/年，未来产能扩张带动业绩提升，同时产品持续提价，保证收益稳定提升。
盈利预测及投资建议
预计2022-2024年公司河湖淤泥/工业泥浆业务维持稳定，公司酒糟资源化产品年末产能将分别达到17万吨/年、22万吨/年、30万吨/年，假设综合产能利用率分别为55.9%、86.4%和94.7%，预计2022-2024年产品产量分别为9.5万吨、19.0万吨和28.4万吨。随着技术进步、产能爬坡，预计酒糟资源化产品毛利率逐年稳步提升，分别为32%、36%和40%。
预计公司2022-2024年营业收入分别为4.74亿元、6.96亿元、9.33亿元，增速分别为24.0%、46.9%和34.1%，归母净利润分别为0.91亿元、1.38亿元和2.00亿元，同比增速分别为20.61%、51.79%和44.87%，目前市值对应的PE分别为21.4x、14.1x、9.8x，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有家机构给出评级，买入评级7家，增持评级0家；
来源：
长江证券-路德环境(688156)-《深度布局，有机糟渣资源化业务蓄势待发》。2022-6-26；
中泰证券-路德环境(688156)-《酒糟资源化业务快速发展，未来量价齐升驱动业绩高增》。2022-4-22；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
云赋新生 算向未来|2022年可信云大会亮点抢“鲜”看
放眼“数实融合”未来，当云计算站在一个新技术顶峰时，以算力代表的先进生产力正成为国民经济发展中最为重要的基础要素。作为算力输出的重要方式，云计算成为“东数西算”工程的关键载体，也因此迎来新的发展机遇。在此背景下，如何进一步加强云计算对算力的承接、输出能力，打造普惠、稳定、可信的算力服务体系，是整个数字产业需要思考的话题。
7月21-22日，由中国信息通信研究院、中国通信标准化协会主办，云计算开源产业联盟承办，中国通信标准化协会云计算标准和开源推进委员会、云原生产业联盟、混合云产业推进联盟、云网产业推进方阵、云原生性能实验室、混沌工程实验室、云优化能力提升计划、算力服务方阵支持的“2022可信云大会”将在北京举行。
2022可信云大会为期两天，以“云赋新生 算向未来”为主题，设置2个主论坛和10个分论坛。在延续以往云服务产业发展核心议题基础上，大会增设了“算力服务与软件工程”主论坛，围绕算力这一热门技术领域，就高性能算力、算力网络、算力服务等多个维度开展讨论和演讲，全面展示中国信通院这一年来在算力领域的研究、探索与实践。同时，大会邀请云计算行业专家学者、知名企业代表、行业大咖同台论道，力求为嘉宾带来更具全局视角、前瞻思维、应用价值的创新成果。
亮点一
可信云多项前瞻领域评估结果出炉，可信算力服务评估首次发布
作为我国云计算领域信任体系唯一的权威评估，可信云经过十年发展逐步形成了完善的标准和评估体系，评估内容覆盖事前、事中、事后三个阶段，包含了云服务、云软件、云原生、高性能计算、混合云、云网、云管、云边协同、行业云、云安全、开源、数字化等众多领域。可信云评估体系的系列标准及评估结果已经成为政府支撑、行业规范、用户选型的重要参考。迄今为止，可信云已累计完成1200余项评估，各项成果在产业应用中均取得了良好可靠的验证。
此次大会评估结果发布不仅包括可信云经典评估项目，还将新增行业最新技术和应用趋势的相关领域，具体包括：云成本优化、多活容灾、混合云超融合、混合云应用场景、分布式存储、零信任、云WAF、业务安全等多个方面，将进一步为云计算行业的标准化体系建设提供有力支撑和参考。
在算力时代，算力是中心，网络是根基。作为数字时代的全新生产力，算力的价值将在未来更加凸显。与此同时，以智能云网为代表的基础设施，连接着用户、数据和算力，为数字经济提供源源不断的动力。相比往届大会，今年的可信云大会将新增可信算力服务评估结果发布，分别从智能云网、高性能算力两个维度进行，为行业带来中国信通院在算力领域的最新评估标准。
亮点二
领衔发布《云计算白皮书（2022年）》，与领先厂商合力推出多项研究成果
在2022可信云大会上，将公布年度重磅研究成果——《云计算白皮书（2022年）》。该白皮书是继《云计算白皮书（2012年）》之后，中国信通院第8次发布云计算白皮书。白皮书聚焦过去一年多来云计算产业的发展变化，梳理当前发展热点，重点围绕技术、管理、安全、应用、模式等云计算领域热点话题进行探讨，并对未来技术发展趋势进行展望。
同时，中国信通院还联合行业领先厂商开展多项研究，并完成一系列代表行业方向的重磅报告，包括《专有云产业白皮书》《国资企业上云白皮书》《云安全全景图2.0》《云原生分布式云白皮书》《算力网络技术与应用白皮书》《混合云应用服务白皮书》《可信云云服务质量年度报告》《云计算碳排放核算模型》《企业敏捷协作报告解读（2022年）》《云优化治理实践指南 第2部分：资源优化》等10多本重磅研究成果。会上，中国信通院专家将对以上成果进行权威解读，帮助从业者更好了解云计算技术现状和趋势，并为自身业务发展提供重要参考和依据。
亮点三
算力服务、软件工程、低碳发展……多项热点议题干货满满异彩纷呈
根据相关机构预测，到2025年，全球网络连接数将达到千亿量级，全球年新增数据量将达到1800亿TB。伴随国家对算力的重视程度不断提升，“东数西算”工程将算力基础设施建设推入快车道。
为了适应产业发展、响应行业需求，2022可信云大会首度将算力作为核心议题加入讨论。除正式发布可信算力服务评估结果外，大会还将发布《算力网络技术与应用白皮书》，并举办算力服务分论坛，进行算力相关话题的专场讨论。
作为大会另一看点，软件工程也成为大会重要议题之一。在软件上云、应用云原生的大环境下，2022年可信云大会重点关注软件工程发展，设置多项相关议程，聚集保障软件在实践应用中的系统稳定，提升软件产业研发效能，促进软件高质量发展等软件工程核心话题。同时，从软件质量成熟度、稳保评估两个维度对软件工程评估结果进行重磅发布。
数字经济飞速发展的同时，云计算的碳排放也节节攀升，成为了名副其实的“高耗能”产业。在“2030年碳达峰、2060年碳中和”的大战略目标下，云计算产业正在积极走向高效、低碳、清洁、绿色的发展道路。
2022年可信云大会将重磅发布《云计算碳排放核算模型》，帮助产业更加明确、可量化的认知和管控云计算服务过程中产生的碳排放。同时设置云计算低碳分论坛，邀请数字产业、低碳技术、清洁能源等领域的大咖现场分享数字化时代的绿色、低碳发展经验。
亮点四
围绕基础设施、核心技术、行业应用，可信云最佳实践案例公布
作为信息化发展的重大变革和必然趋势，各行业的云计算系统建设蓬勃兴起，云计算应用需求不断涌现。为表彰过去一年在云技术、云服务、云实践等方面做出突出成绩的云服务企业，中国信通院开展了可信云技术和服务最佳实践征集活动，经过广泛的征集，最后由专家评审委员会评定优秀代表。
2022可信云大会将重磅发布本年度最佳实践案例，共分为技术最佳实践、服务最佳实践、用户案例最佳实践三大类。除了结合云安全、云原生、混合云等产业热点发展领域，可信云最佳实践案例还围绕政务、金融、交通、能源等行业场景应用进行评选，既侧重于计算、网络、存储等底层基础设施方面，又注重多云管理、云迁移、云容灾、零信任安全、容器管理、无服务器、微服务和服务网格、云原生数据库、DevOps、系统稳定性等云计算分支技术，还对上层的企业级和行业级解决方案进行评估，更加全面、系统、专业的展示了行业代表性案例和成果。
目前，大会已正式进入启动阶段，诚邀行业专家、产业精英届时莅临指导，共同推进我国云计算服务、算力服务体系的健康发展。（来源：云计算开源产业联盟）
详情https://t.cn/A6aUbNlF
放眼“数实融合”未来，当云计算站在一个新技术顶峰时，以算力代表的先进生产力正成为国民经济发展中最为重要的基础要素。作为算力输出的重要方式，云计算成为“东数西算”工程的关键载体，也因此迎来新的发展机遇。在此背景下，如何进一步加强云计算对算力的承接、输出能力，打造普惠、稳定、可信的算力服务体系，是整个数字产业需要思考的话题。
7月21-22日，由中国信息通信研究院、中国通信标准化协会主办，云计算开源产业联盟承办，中国通信标准化协会云计算标准和开源推进委员会、云原生产业联盟、混合云产业推进联盟、云网产业推进方阵、云原生性能实验室、混沌工程实验室、云优化能力提升计划、算力服务方阵支持的“2022可信云大会”将在北京举行。
2022可信云大会为期两天，以“云赋新生 算向未来”为主题，设置2个主论坛和10个分论坛。在延续以往云服务产业发展核心议题基础上，大会增设了“算力服务与软件工程”主论坛，围绕算力这一热门技术领域，就高性能算力、算力网络、算力服务等多个维度开展讨论和演讲，全面展示中国信通院这一年来在算力领域的研究、探索与实践。同时，大会邀请云计算行业专家学者、知名企业代表、行业大咖同台论道，力求为嘉宾带来更具全局视角、前瞻思维、应用价值的创新成果。
亮点一
可信云多项前瞻领域评估结果出炉，可信算力服务评估首次发布
作为我国云计算领域信任体系唯一的权威评估，可信云经过十年发展逐步形成了完善的标准和评估体系，评估内容覆盖事前、事中、事后三个阶段，包含了云服务、云软件、云原生、高性能计算、混合云、云网、云管、云边协同、行业云、云安全、开源、数字化等众多领域。可信云评估体系的系列标准及评估结果已经成为政府支撑、行业规范、用户选型的重要参考。迄今为止，可信云已累计完成1200余项评估，各项成果在产业应用中均取得了良好可靠的验证。
此次大会评估结果发布不仅包括可信云经典评估项目，还将新增行业最新技术和应用趋势的相关领域，具体包括：云成本优化、多活容灾、混合云超融合、混合云应用场景、分布式存储、零信任、云WAF、业务安全等多个方面，将进一步为云计算行业的标准化体系建设提供有力支撑和参考。
在算力时代，算力是中心，网络是根基。作为数字时代的全新生产力，算力的价值将在未来更加凸显。与此同时，以智能云网为代表的基础设施，连接着用户、数据和算力，为数字经济提供源源不断的动力。相比往届大会，今年的可信云大会将新增可信算力服务评估结果发布，分别从智能云网、高性能算力两个维度进行，为行业带来中国信通院在算力领域的最新评估标准。
亮点二
领衔发布《云计算白皮书（2022年）》，与领先厂商合力推出多项研究成果
在2022可信云大会上，将公布年度重磅研究成果——《云计算白皮书（2022年）》。该白皮书是继《云计算白皮书（2012年）》之后，中国信通院第8次发布云计算白皮书。白皮书聚焦过去一年多来云计算产业的发展变化，梳理当前发展热点，重点围绕技术、管理、安全、应用、模式等云计算领域热点话题进行探讨，并对未来技术发展趋势进行展望。
同时，中国信通院还联合行业领先厂商开展多项研究，并完成一系列代表行业方向的重磅报告，包括《专有云产业白皮书》《国资企业上云白皮书》《云安全全景图2.0》《云原生分布式云白皮书》《算力网络技术与应用白皮书》《混合云应用服务白皮书》《可信云云服务质量年度报告》《云计算碳排放核算模型》《企业敏捷协作报告解读（2022年）》《云优化治理实践指南 第2部分：资源优化》等10多本重磅研究成果。会上，中国信通院专家将对以上成果进行权威解读，帮助从业者更好了解云计算技术现状和趋势，并为自身业务发展提供重要参考和依据。
亮点三
算力服务、软件工程、低碳发展……多项热点议题干货满满异彩纷呈
根据相关机构预测，到2025年，全球网络连接数将达到千亿量级，全球年新增数据量将达到1800亿TB。伴随国家对算力的重视程度不断提升，“东数西算”工程将算力基础设施建设推入快车道。
为了适应产业发展、响应行业需求，2022可信云大会首度将算力作为核心议题加入讨论。除正式发布可信算力服务评估结果外，大会还将发布《算力网络技术与应用白皮书》，并举办算力服务分论坛，进行算力相关话题的专场讨论。
作为大会另一看点，软件工程也成为大会重要议题之一。在软件上云、应用云原生的大环境下，2022年可信云大会重点关注软件工程发展，设置多项相关议程，聚集保障软件在实践应用中的系统稳定，提升软件产业研发效能，促进软件高质量发展等软件工程核心话题。同时，从软件质量成熟度、稳保评估两个维度对软件工程评估结果进行重磅发布。
数字经济飞速发展的同时，云计算的碳排放也节节攀升，成为了名副其实的“高耗能”产业。在“2030年碳达峰、2060年碳中和”的大战略目标下，云计算产业正在积极走向高效、低碳、清洁、绿色的发展道路。
2022年可信云大会将重磅发布《云计算碳排放核算模型》，帮助产业更加明确、可量化的认知和管控云计算服务过程中产生的碳排放。同时设置云计算低碳分论坛，邀请数字产业、低碳技术、清洁能源等领域的大咖现场分享数字化时代的绿色、低碳发展经验。
亮点四
围绕基础设施、核心技术、行业应用，可信云最佳实践案例公布
作为信息化发展的重大变革和必然趋势，各行业的云计算系统建设蓬勃兴起，云计算应用需求不断涌现。为表彰过去一年在云技术、云服务、云实践等方面做出突出成绩的云服务企业，中国信通院开展了可信云技术和服务最佳实践征集活动，经过广泛的征集，最后由专家评审委员会评定优秀代表。
2022可信云大会将重磅发布本年度最佳实践案例，共分为技术最佳实践、服务最佳实践、用户案例最佳实践三大类。除了结合云安全、云原生、混合云等产业热点发展领域，可信云最佳实践案例还围绕政务、金融、交通、能源等行业场景应用进行评选，既侧重于计算、网络、存储等底层基础设施方面，又注重多云管理、云迁移、云容灾、零信任安全、容器管理、无服务器、微服务和服务网格、云原生数据库、DevOps、系统稳定性等云计算分支技术，还对上层的企业级和行业级解决方案进行评估，更加全面、系统、专业的展示了行业代表性案例和成果。
目前，大会已正式进入启动阶段，诚邀行业专家、产业精英届时莅临指导，共同推进我国云计算服务、算力服务体系的健康发展。（来源：云计算开源产业联盟）
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EPC家族的又一变种EPC+O是个啥东东？该模式的研究与实践来了！
01
EPC+O模式助力基础设施项目全生命周期实施
基础设施投资、建设、运营全生命周期协同的理念伴随着PPP模式的普及深入人心，EPC+O模式是这一理念下的地方政府和社会资本的最新实践。EPC+O即设计、采购、施工及运营一体化的总承包模式，是在EPC总承包模式基础上向后端运营环节的延伸，通过该种整合方式提高项目的运营效率，降低全生命周期的成本。表1反映了PPP和EPC+O模式的区别。
表1 PPP和EPC+O模式的区别
02
EPC+O模式特点
1、降低成本，节约投资，缩短工期，
减少承包商现金流压力
对政府方来说EPC+O模式的流程快，监管少，比较灵活，结算不大于预算，预算不高于概算，适用于工期紧见效快的项目。对承包商来说该类项目周期短，无需考虑资本金投入和融资问题，对企业现金流要求不高。
值得一提的是降低成本、节约投资是管控了项目全周期寿命成本，不一定是降低工程造价，如采取好的设备或好的施工工艺，尽管工程造价高一些，后期运营维护成本会大幅度下降，而不是简单的从传统意义上进行节约成本。
2、发挥各版块间的协同作用，
真正实现全周期管理
EPC+O通过将设计、施工和运营等环节融合集成，将运营的需求前置到设计阶段，让便于施工节省成本的建议反映到设计师那里，可以解决设计和运营脱节、设计和施工脱节的问题，强化承包商单一主体责任，使得承包商在设计和施工阶段就必须考虑运营策划、运营收益问题，促进设计、施工和运营各个环节的有效衔接，从而实现项目全生命周期的高效管理。
03
EPC+O案例介绍-新洋港生态渔港小镇一期项目工程总承包EPC+O项目
2021年2月龙元建设集团股份有限公司（以下简称“龙元集团”）联合苏州无舍文化传播有限公司（以下简称“無舍”）、北京大地乡居旅游发展有限公司中标-新洋港生态渔港小镇一期项目工程总承包EPC+O项目（以下简称“新洋港项目”），该项目由于要在规定时间内完成政府方要求的观摩任务，施工工期相当短同时运营要求极高，过程中设计、施工、运营各方紧密合作，各项工作稳步有序推进，为呈现良好的运营和观摩效果而奋力拼搏。表2为该项目项目简介，图1为该项目交易架构图，图2为婚礼堂和鹤汀云栖民宿现场效果图，图3为黄海码头和立面改造效果图。
表2 项目简介
图1 项目交易架构图
图2 婚礼堂和鹤汀云栖民宿效果图
图3 黄海码头和立面改造效果图
04
EPC+O模式实践问题探讨
EPC+O在前期策划和项目实施（牵头管理、设计管理、施工管理、运营管理）等方面有许多问题值得思考，本文以新洋港项目为例重点探讨实践中遇到的问题。
1、设计伙伴选择
设计伙伴需要选择专业和配合度高的设计院，新洋港项目的设计方为龙元设计院，龙元设计院具备丰富的文旅项目设计经验，从规划设计到投标，再到项目管理全过程参与，做到了“出创意、出图纸、出概算”，实现了设计对项目的引领作用。
2、运营伙伴选择
由于目前建筑行业设计单位和施工单位数量众多，然而有实力的专业运营商是基建市场所缺乏的，因此寻找符合项目运营需求的运营合作伙伴是项目成功的关键。新洋港项目民宿运营选择了在大理古城、大理洱海、香格里拉开设高端民宿的民宿运营商-無舍合作，其内容丰富的运营方案和质朴典雅的室内装饰方案在投标时脱颖而出，与此同时优秀的运营单位往往在策划设计阶段就开始介入，新洋港项目上策划建筑平面布局和绘制室内施工图的工作就由無舍承担，既保证了运营商的运营理念在设计阶段就能植入，还可以让运营商在前期参与进来，真正达到EPC+O一体化的集成效果。选择一个有能力承担运营风险且善于创造运营收益的合作伙伴是项目前期策划中的重中之重。
3、牵头方选择
EPC+O项目需要在承接项目前期就明确项目牵头方，要求牵头方提供牵头管理方案，包括设计、施工、运营利润目标和目标成本率等，否则会出现设计与施工脱节，现场窝工，合作各方推诿扯皮等问题。以新洋港项目为例，龙元设计院作为该项目的牵头方，避免了难以分清责任的多方争端，提高了项目实施效率，用单一的责任主体来对工程实施的质量安全、进度控制、成本管理总负责，所以牵头方的确定对于EPC+O项目实施举足轻重，关系到项目的组织架构和管理机制。
4、运营收益及绩效考核
EPC+O中政府方一般对运营收益要求有考核，政府方也会对项目的运营绩效进行考核：新洋港项目政府方每年根据运营评分标准进行打分，满分为100分，如果绩效低于80分，则绩效考核扣款按（80分-当年考核打分）/100×当年应付租金去计算。无论是运营收益还是运营绩效考核，这些经济型指标都需要运营方测算校核，从项目全生命周期角度“算账”。
5、运营方需提前深度参与
-以无价材料价格确认为例
在EPC+O项目中运营方的工作不是到运营阶段才介入，而是在前期策划（商务、设计、招投标）和施工阶段就需深度参与。在新洋港项目确定EPC+O合同时由于民宿和研学营地的装饰和老街立面改造涉及大量无价材料，以民宿装饰为例，可以先以一栋样板房为基础，对如空调、铝板、软装家具等无价材料由运营方、施工方、设计方、政府方和审计单位进行确认，然后推一及百，进行大规模采购和施工，将施工方采购无价材料的风险降到最低，同时保证合理的采购利润。无价材料的确认需要一个能提供众多合作供应商资源的运营方、施工方或设计方，货比三家，择优选用，提高施工采购质量。
05
结 语
新洋港项目是龙元集团作为民营基建承包商首个EPC+O项目。EPC+O适用于投资规模大、专业技术高、管理难度大、有运营需求的大型项目，可以预见未来将有越来越多的EPC+O项目在基础设施和公用领域发挥重要作用，龙元集团将依托PPP项目多年积累的产业布局、广阔的市场网络，在EPC+O项目中开拓进取、不断前行
内容来源：龙元PPP
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01
EPC+O模式助力基础设施项目全生命周期实施
基础设施投资、建设、运营全生命周期协同的理念伴随着PPP模式的普及深入人心，EPC+O模式是这一理念下的地方政府和社会资本的最新实践。EPC+O即设计、采购、施工及运营一体化的总承包模式，是在EPC总承包模式基础上向后端运营环节的延伸，通过该种整合方式提高项目的运营效率，降低全生命周期的成本。表1反映了PPP和EPC+O模式的区别。
表1 PPP和EPC+O模式的区别
02
EPC+O模式特点
1、降低成本，节约投资，缩短工期，
减少承包商现金流压力
对政府方来说EPC+O模式的流程快，监管少，比较灵活，结算不大于预算，预算不高于概算，适用于工期紧见效快的项目。对承包商来说该类项目周期短，无需考虑资本金投入和融资问题，对企业现金流要求不高。
值得一提的是降低成本、节约投资是管控了项目全周期寿命成本，不一定是降低工程造价，如采取好的设备或好的施工工艺，尽管工程造价高一些，后期运营维护成本会大幅度下降，而不是简单的从传统意义上进行节约成本。
2、发挥各版块间的协同作用，
真正实现全周期管理
EPC+O通过将设计、施工和运营等环节融合集成，将运营的需求前置到设计阶段，让便于施工节省成本的建议反映到设计师那里，可以解决设计和运营脱节、设计和施工脱节的问题，强化承包商单一主体责任，使得承包商在设计和施工阶段就必须考虑运营策划、运营收益问题，促进设计、施工和运营各个环节的有效衔接，从而实现项目全生命周期的高效管理。
03
EPC+O案例介绍-新洋港生态渔港小镇一期项目工程总承包EPC+O项目
2021年2月龙元建设集团股份有限公司（以下简称“龙元集团”）联合苏州无舍文化传播有限公司（以下简称“無舍”）、北京大地乡居旅游发展有限公司中标-新洋港生态渔港小镇一期项目工程总承包EPC+O项目（以下简称“新洋港项目”），该项目由于要在规定时间内完成政府方要求的观摩任务，施工工期相当短同时运营要求极高，过程中设计、施工、运营各方紧密合作，各项工作稳步有序推进，为呈现良好的运营和观摩效果而奋力拼搏。表2为该项目项目简介，图1为该项目交易架构图，图2为婚礼堂和鹤汀云栖民宿现场效果图，图3为黄海码头和立面改造效果图。
表2 项目简介
图1 项目交易架构图
图2 婚礼堂和鹤汀云栖民宿效果图
图3 黄海码头和立面改造效果图
04
EPC+O模式实践问题探讨
EPC+O在前期策划和项目实施（牵头管理、设计管理、施工管理、运营管理）等方面有许多问题值得思考，本文以新洋港项目为例重点探讨实践中遇到的问题。
1、设计伙伴选择
设计伙伴需要选择专业和配合度高的设计院，新洋港项目的设计方为龙元设计院，龙元设计院具备丰富的文旅项目设计经验，从规划设计到投标，再到项目管理全过程参与，做到了“出创意、出图纸、出概算”，实现了设计对项目的引领作用。
2、运营伙伴选择
由于目前建筑行业设计单位和施工单位数量众多，然而有实力的专业运营商是基建市场所缺乏的，因此寻找符合项目运营需求的运营合作伙伴是项目成功的关键。新洋港项目民宿运营选择了在大理古城、大理洱海、香格里拉开设高端民宿的民宿运营商-無舍合作，其内容丰富的运营方案和质朴典雅的室内装饰方案在投标时脱颖而出，与此同时优秀的运营单位往往在策划设计阶段就开始介入，新洋港项目上策划建筑平面布局和绘制室内施工图的工作就由無舍承担，既保证了运营商的运营理念在设计阶段就能植入，还可以让运营商在前期参与进来，真正达到EPC+O一体化的集成效果。选择一个有能力承担运营风险且善于创造运营收益的合作伙伴是项目前期策划中的重中之重。
3、牵头方选择
EPC+O项目需要在承接项目前期就明确项目牵头方，要求牵头方提供牵头管理方案，包括设计、施工、运营利润目标和目标成本率等，否则会出现设计与施工脱节，现场窝工，合作各方推诿扯皮等问题。以新洋港项目为例，龙元设计院作为该项目的牵头方，避免了难以分清责任的多方争端，提高了项目实施效率，用单一的责任主体来对工程实施的质量安全、进度控制、成本管理总负责，所以牵头方的确定对于EPC+O项目实施举足轻重，关系到项目的组织架构和管理机制。
4、运营收益及绩效考核
EPC+O中政府方一般对运营收益要求有考核，政府方也会对项目的运营绩效进行考核：新洋港项目政府方每年根据运营评分标准进行打分，满分为100分，如果绩效低于80分，则绩效考核扣款按（80分-当年考核打分）/100×当年应付租金去计算。无论是运营收益还是运营绩效考核，这些经济型指标都需要运营方测算校核，从项目全生命周期角度“算账”。
5、运营方需提前深度参与
-以无价材料价格确认为例
在EPC+O项目中运营方的工作不是到运营阶段才介入，而是在前期策划（商务、设计、招投标）和施工阶段就需深度参与。在新洋港项目确定EPC+O合同时由于民宿和研学营地的装饰和老街立面改造涉及大量无价材料，以民宿装饰为例，可以先以一栋样板房为基础，对如空调、铝板、软装家具等无价材料由运营方、施工方、设计方、政府方和审计单位进行确认，然后推一及百，进行大规模采购和施工，将施工方采购无价材料的风险降到最低，同时保证合理的采购利润。无价材料的确认需要一个能提供众多合作供应商资源的运营方、施工方或设计方，货比三家，择优选用，提高施工采购质量。
05
结 语
新洋港项目是龙元集团作为民营基建承包商首个EPC+O项目。EPC+O适用于投资规模大、专业技术高、管理难度大、有运营需求的大型项目，可以预见未来将有越来越多的EPC+O项目在基础设施和公用领域发挥重要作用，龙元集团将依托PPP项目多年积累的产业布局、广阔的市场网络，在EPC+O项目中开拓进取、不断前行
内容来源：龙元PPP
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