【牛市走到哪一步了？】

首先说说我对牛市的定义：价格涨才是牛市，牛市里是要所有股民都赚钱的。这里我们先不管股票背后的企业，就当成筹码来纯粹的看，价格涨不涨无非是个供需问题，如果要价格一直涨所有股民都挣钱，就一定要有【增量资金】源源不断的入市；反过来，【减量】=资金不断离场就是熊市。一整个行情（我实在不想用周期这个词），一般来说会有【增量】，【存量博弈】，【减量】这三个过程，但是中间会有排列组合。

有了定义，接下来就可以刻舟求剑（看图作文）了，从05年到现在，大概经历了两波牛熊：

1.1 第一波是2005——2012年（图1）。从05年下半年开始到08年，是一个【增量】的过程，这时候的上涨是大盘股【白色是沪深300】和小盘股【黄色是中证1000】都在涨，大盘比小票涨的略快一点，但是总的来说大家都在赚钱，这也是唯一一次最像【全面牛市】的时间，全市场市盈率最高到40多倍。

1.2 从2008年到2012年是一个长期【减量】的过程，这中间有个反复：2008年是非常快速的【减量】，然后2009年是快速的【增量】，这背后有宏观经济，情绪，企业盈利的一些原因，但是4年熊市的核心原因还是估值打的太高，低收益率的资产要么价格快速下跌，要么靠时间来提升内在价值，一般来说没有人会主动的选择前者。

2.1 第二波是从2012年到2018年底（图2）。主要的【增量】是在2014和2015上办年，跟上一波牛市的差别很大，这波牛市主要是小盘股在表现。和2006相同的是，牛市的起点都是估值极度的压缩，但是牛市的过程主要是靠【赚钱效应】来驱动的：涨的越多的就越涨。所以2015有时候被称为【水牛】，也有一定的道理。

2.2 在2015牛市中大蓝筹最高的PE也不到20倍，上一次牛市的主力蓝筹股可以说整体缺席了这场牛市。而且即使在牛市结束后最熊的2018年，蓝筹股整体的估值也没有回到过2014年初的水平，长期来看市场的定价开始变得更加均衡。

2.3 这次牛熊的终点是2018年底，那个时候很多人在讲【推到重来】，【减量】到极致的时候，总是会有这种鬼故事出来。

3.1 图3是从2018年底到现在，也是我们身处的行情中，这段行情最大的特点是【纠结】，既有贸易战这种人事，也有新冠这种天灾，但是整体来看，从2018年底到2020年9月，是一个毋庸置疑的【增量】过程，大的小的都在表现。

3.2 从2020年9月到2021年底，很明显的一个特点是【增量资金】不足，这个时候行情就开始做【存量博弈】，表现出来就是一会儿大票强，一会儿小票强，直观的感觉就是【交易做的很累】（注意，我说是交易），累了就要休息，所以才有2021年底到2022年4月这个快速【减量】的过程，但是市场整体的估值又不高，而且企业盈利本身没有问题，所以就跌了之后就有个快速的反弹（5月——7月）。

3.3 从7月到9月，其实经历了一个小的【存量博弈】和【减量】的行情，所以很多交易者觉得【行情乱】，根源就在这里。

说了这么多，后面怎么走？后面无非有三种走法：
1. 【增量入场】：比如养老金，比如房产出来的钱，比如储户的钱。因为估值够低，所以能打出空间来。
2. 【存量博弈】：市场中的钱不会一下子减少，比如机构要想办法做净值，还是会用他们擅长的玩儿法来发动【结构化行情】。
3. 【减量】：企业盈利恶化，或者漂亮国继续加息，资金可能继续离场，回到2018年底，再重头来过。

是不是等于没说？[哈哈][哈哈][哈哈]

但是有一点很重要，林园说过：买股票最重要是看明白什么是低什么是高。虽然后面行情有三种走法，但是现在一定是【低】，【低】了就要【高】，一定会【高】，只是不知道什么时候会高。所以后面行情有三个方向，但是作为投资者只有一个动作：【买】。

#市场观察#

万万没想到啊，环渤海这一圈夜光图，沈阳居然是最大的，感觉和天津差不多大，比青岛、济南都亮。按理说沈阳经济水平比青岛低不少，人口也不如青岛，看来沈阳真的是底子好，城市规模惊人。以沈阳的规模，至少和南京、杭州差不多了，确实厉害。所以东北仍然具备很强的潜力，好几个地级市规模都不小，图中鞍山、锦州也都可以的。

还买了一只菠萝包，非常适合本菠萝王子
这个布料应该是涤纶，摊主姐姐说是三米的布料压缩制成的，工艺成本比较高。未拆的是p1的小小一只，p2是延展开的样子，承重力比看起来弱不禁风的样子强很多，能装12寸的电脑+书。

回来时反思今天有点点消费主义了，于是就在学校门口的小巷里买了份炒牛河当晚餐，不过也是我爱吃的，嘿嘿。但是很神奇的是，我一整天下来只在地铁站里的便利店买了串鸡肉串以免低血糖后就滴水未进了，还在书展里负重穿梭了这么久，竟然也没感觉到饿，看来平时动不动就想吃东西纯粹是闲的（空虚的，焦虑的）。