9月7日，自治区党委常委、市委书记丁绣峰到稀土高新区调研重点项目建设、招商引资、营商环境等情况。市委副书记、市长张锐参加。
丁绣峰先后来到双良硅材料、天和磁材、江馨微电机和北方股份，实地察看主要产品、生产工艺流程，与企业负责人深入交流，听取项目推进、企业发展等情况介绍，关切询问存在的困难问题，勉励他们把企业做得更好，带动更多企业来包投资兴业。丁绣峰说，包头的发展必须紧紧抓住产业这个关键，牢固树立大抓经济的鲜明导向，全力以赴抓投资、抓项目、抓企业，尽快把新增量做起来。
丁绣峰说，营商环境，企业家说好才是真的好，“包你满意”就是企业满意。要坚持企业需求导向，建立政企常态化沟通机制，企业有需求第一时间反应、企业需要办的事情第一时间办好，及时帮助企业打通堵点，真正让企业和企业家满意。要亲商安商敬商，对做得好的企业给予奖励，把招商引资的氛围营造得更浓，激励引导更多企业家来包发展，努力让包头成为国资敢干、民资敢闯、外资敢投的发展高地。
丁绣峰先后来到双良硅材料、天和磁材、江馨微电机和北方股份，实地察看主要产品、生产工艺流程，与企业负责人深入交流，听取项目推进、企业发展等情况介绍，关切询问存在的困难问题，勉励他们把企业做得更好，带动更多企业来包投资兴业。丁绣峰说，包头的发展必须紧紧抓住产业这个关键，牢固树立大抓经济的鲜明导向，全力以赴抓投资、抓项目、抓企业，尽快把新增量做起来。
丁绣峰说，营商环境，企业家说好才是真的好，“包你满意”就是企业满意。要坚持企业需求导向，建立政企常态化沟通机制，企业有需求第一时间反应、企业需要办的事情第一时间办好，及时帮助企业打通堵点，真正让企业和企业家满意。要亲商安商敬商，对做得好的企业给予奖励，把招商引资的氛围营造得更浓，激励引导更多企业家来包发展，努力让包头成为国资敢干、民资敢闯、外资敢投的发展高地。
当前硅料供给紧张制约了光伏行业放量，随着下半年硅料产能持续放量，有望带动产业链开工率和景气度加速上行，中金最看好下半年利润再分配、技术迭代两条主线。
1）看好硅料产能加速释放，带动行业景气度加速向上
估算2Q22硅料环节供给（国内+进口）环增约14%上下，主要来自新特能源3.4万吨技改扩容、亚洲硅业3万吨新增产能、通威保山/大全新疆/协鑫科技前期新产能达产。
预期3Q22/4Q22硅料供给有望分别实现环比14%(新特内蒙、协鑫徐州、协鑫乐山、青海丽豪等)/28%(通威包头、协鑫内蒙等)的增速，较2Q22继续提速，预期硅料新增产能释放有望带动产业链开工率和景气度加速上行。行业整体beta向上，其中中金看好四条主线投资主题：
2）投资主题一：电价显著提升，看好欧洲2022年光伏装机同增60-100%至40-50GW，成为全球需求最大亮点之一
看好N型组件、微型逆变器两大ALPHA机会。
平价之后海外光伏电价继续下降压力减小，叠加作为定价锚的传统能源价格上升，组件需求对于价格的弹性显著放大。
欧洲电力结构中天然气占比近20%，边际成本最高，是为电力定价之锚。过去一年，欧洲天然气价格上涨近500%，推动欧洲各国批发电价现货上涨200~300%不等，并向光伏企业购电协议电价传导上涨+16~+61%、光伏政府招标电价跌幅收窄至-4%~+29%、用户零售电价上涨-6%~+99%。
测算项目电价每上涨1%，全投资回报率上升~0.1ppt，若考虑全投资回报率不变，可以接受组件成本提高4%或1美分/瓦。基于屋顶光伏几周审批+1周建设期、地面光伏9-24个月审批+6个月建设期，看好欧洲屋顶光伏、地面光伏项目2022-23年陆续迎来量价共振。
欧洲对高效新电池技术组件导入积极，看好新技术领跑的晶科能源/隆基绿能/晶澳科技；欧洲电价走高、分布式光伏订单持续超预期，看好国产微型逆变器一线企业禾迈股份，建议关注国产微型逆变器一线企业昱能科技。
3）投资主题二：利润再分配、技术迭代带来主产业链投资机会
硅料环节由于生产安全事故的发生，供给超预期收缩，我们预期涨价周期有望拉长。硅料作为当前供需最紧张子环节之一，预计硅料将受益于海外电价上涨带来的产业链利润扩容，看好2Q22-3Q22环节单吨净利继续环比扩张。预计4Q22及2023年预计硅料行业价格缓慢回落，引
导下游需求释放，看好协鑫科技、通威股份。
①硅片环节行业集中度与盈利能力好于此前预期，预计石英保供将成为下一阶段行业格局和企业盈利的胜负手，看好TCL-中环。
②硅片辅材方面，热场去库存、价格竞争基本见底，随硅料放量我们看好该行业下半年有望实现供需边际改善，看好金博股份；
③金刚线由于硅料超预期涨价，细线化进程持续推动，拉动行业供需持续景气。
④石英砂由于优质矿源供给和提纯产能持续紧缺，内层砂及中层砂涨价或将持续，关注石英股份。
⑤电池组件环节，第三方市占率回升带动PERC电池供需阶段性改善。同时电池新技术迭代将是2022年主旋律，多条路线争鸣：
N-TOPCON方向，目前量产转换效率来到24.5%以上，预计年底有望实现25%；一体化成本当前略高于PERC，预计年底有望实现与PERC打平，2022年底附近名义产能有望接近80GW.
HJT方向，目前量产转换效率来到24.5%以上，近期微晶量产技术导入或带动转换效率向25%+是重要边际变化，薄片化+银包铜量产进展将决定HJT成本较PERC打平时间点，预计2022年底附近名义产能有望接近20GW。BC方向，正面无遮挡结构实现更高单面转换效
率，铜电镀/银+铝浆等金属化解决方案或带来更低浆料成本的优势，2022年底附近名义产能有望接近30GW。
随着终端认可度的提升，新型电池发展即将进入主升浪，看好隆基绿能、晶科能源。
4）投资主题三：辅材成本压力减轻，盈利能力持续修复，看好光伏胶膜、玻璃毛利率提升
需求方面，在欧洲新能源呈高速增长态势以及国内大型电站项目开展的推动下，下半年光伏组件需求较好，带动辅材需求景气度持续。
成本方面，辅材原燃料价格目前有所下降，成本压力减轻。
胶膜原材料EVA粒子目前均价为30000元/吨，短期价格有所放松，长期来看粒子供应偏紧，粒子价格依然坚挺。
光伏玻璃燃料天然气价格步入下行通道，原料纯碱价格高位维稳，6月30日天然气价格为6264元/吨，环比5月下降14%，纯碱价格为2950元/吨，环比持平。预计天然气价格有望持续下降,玻璃成本压力不断缓解。
价格方面，2Q22胶膜、玻璃企业通过涨价向下游传导成本压力，根据Solarzoom数据，6月胶膜价格为17.5-18.5元/m2，较一季度末的13.5-14.5元/平米提升30%左右；3.2mm厚度玻璃价格为27.5-28.5元/平米。该价格下胶膜和玻璃厂商成本压力已顺利传导。
胶膜：目前EVA/POE胶膜报价分别下降1/1元/平米至16.5/18.5元/平，主要由于EVA粒子价格松动，且短期硅料产能还未释放，下游需求有所抑制，胶膜价格在粒子价格松动趋势下将会持续下调，但是由于成本压力减轻，利润空间可以维持。预计Q4硅料产能释放后推动需求向好,胶膜企业盈利能力持续增强。
玻璃：目前由于天然气成本下降，光伏玻璃价格有所下调，6月底2.0mm/3.2mm厚度玻璃价格为21.92/28.5元/平米。该价格下一线企业毛利率可以维持30%水平，2H22毛利率有望得到持续修复。看好光伏胶膜产能加速扩张的福斯特/海优新材/赛伍技术，看好光伏玻璃龙头信义光能。
5）投资主题四：分布式开发运营，后补贴时代，下游有望随组件降价实现量利双增
FY21及1Q22上游价格压力下国内分布式光伏新增装机同比增长88.7%、215.7%，彰显高组件价格容忍度。
看好户用光伏低渗透率，组件降价带来新的省份拓展，2022年新增30GW+，工商业光伏受益电价改革及能耗双控将迎需求拐点，2022年新增装机翻倍至15GW+。
同时看好随光伏系统成本的持续改善，分布式运营环节有望实现利润留存，2022年为户用光伏去补贴第一年，企业系统销售单位净利出现一定下修，看好2023年起随着电价端稳定、成本端光伏系统成本持续优化，分布式开发运营环节盈利能力有望实现反转。
对标：①渠道、运维实力强，模式全面的户用光伏龙头正泰电器；②家电跨界黑马创维集团；与国电投建立良好合作的中来股份。#光伏# #投资# #股票#
1）看好硅料产能加速释放，带动行业景气度加速向上
估算2Q22硅料环节供给（国内+进口）环增约14%上下，主要来自新特能源3.4万吨技改扩容、亚洲硅业3万吨新增产能、通威保山/大全新疆/协鑫科技前期新产能达产。
预期3Q22/4Q22硅料供给有望分别实现环比14%(新特内蒙、协鑫徐州、协鑫乐山、青海丽豪等)/28%(通威包头、协鑫内蒙等)的增速，较2Q22继续提速，预期硅料新增产能释放有望带动产业链开工率和景气度加速上行。行业整体beta向上，其中中金看好四条主线投资主题：
2）投资主题一：电价显著提升，看好欧洲2022年光伏装机同增60-100%至40-50GW，成为全球需求最大亮点之一
看好N型组件、微型逆变器两大ALPHA机会。
平价之后海外光伏电价继续下降压力减小，叠加作为定价锚的传统能源价格上升，组件需求对于价格的弹性显著放大。
欧洲电力结构中天然气占比近20%，边际成本最高，是为电力定价之锚。过去一年，欧洲天然气价格上涨近500%，推动欧洲各国批发电价现货上涨200~300%不等，并向光伏企业购电协议电价传导上涨+16~+61%、光伏政府招标电价跌幅收窄至-4%~+29%、用户零售电价上涨-6%~+99%。
测算项目电价每上涨1%，全投资回报率上升~0.1ppt，若考虑全投资回报率不变，可以接受组件成本提高4%或1美分/瓦。基于屋顶光伏几周审批+1周建设期、地面光伏9-24个月审批+6个月建设期，看好欧洲屋顶光伏、地面光伏项目2022-23年陆续迎来量价共振。
欧洲对高效新电池技术组件导入积极，看好新技术领跑的晶科能源/隆基绿能/晶澳科技；欧洲电价走高、分布式光伏订单持续超预期，看好国产微型逆变器一线企业禾迈股份，建议关注国产微型逆变器一线企业昱能科技。
3）投资主题二：利润再分配、技术迭代带来主产业链投资机会
硅料环节由于生产安全事故的发生，供给超预期收缩，我们预期涨价周期有望拉长。硅料作为当前供需最紧张子环节之一，预计硅料将受益于海外电价上涨带来的产业链利润扩容，看好2Q22-3Q22环节单吨净利继续环比扩张。预计4Q22及2023年预计硅料行业价格缓慢回落，引
导下游需求释放，看好协鑫科技、通威股份。
①硅片环节行业集中度与盈利能力好于此前预期，预计石英保供将成为下一阶段行业格局和企业盈利的胜负手，看好TCL-中环。
②硅片辅材方面，热场去库存、价格竞争基本见底，随硅料放量我们看好该行业下半年有望实现供需边际改善，看好金博股份；
③金刚线由于硅料超预期涨价，细线化进程持续推动，拉动行业供需持续景气。
④石英砂由于优质矿源供给和提纯产能持续紧缺，内层砂及中层砂涨价或将持续，关注石英股份。
⑤电池组件环节，第三方市占率回升带动PERC电池供需阶段性改善。同时电池新技术迭代将是2022年主旋律，多条路线争鸣：
N-TOPCON方向，目前量产转换效率来到24.5%以上，预计年底有望实现25%；一体化成本当前略高于PERC，预计年底有望实现与PERC打平，2022年底附近名义产能有望接近80GW.
HJT方向，目前量产转换效率来到24.5%以上，近期微晶量产技术导入或带动转换效率向25%+是重要边际变化，薄片化+银包铜量产进展将决定HJT成本较PERC打平时间点，预计2022年底附近名义产能有望接近20GW。BC方向，正面无遮挡结构实现更高单面转换效
率，铜电镀/银+铝浆等金属化解决方案或带来更低浆料成本的优势，2022年底附近名义产能有望接近30GW。
随着终端认可度的提升，新型电池发展即将进入主升浪，看好隆基绿能、晶科能源。
4）投资主题三：辅材成本压力减轻，盈利能力持续修复，看好光伏胶膜、玻璃毛利率提升
需求方面，在欧洲新能源呈高速增长态势以及国内大型电站项目开展的推动下，下半年光伏组件需求较好，带动辅材需求景气度持续。
成本方面，辅材原燃料价格目前有所下降，成本压力减轻。
胶膜原材料EVA粒子目前均价为30000元/吨，短期价格有所放松，长期来看粒子供应偏紧，粒子价格依然坚挺。
光伏玻璃燃料天然气价格步入下行通道，原料纯碱价格高位维稳，6月30日天然气价格为6264元/吨，环比5月下降14%，纯碱价格为2950元/吨，环比持平。预计天然气价格有望持续下降,玻璃成本压力不断缓解。
价格方面，2Q22胶膜、玻璃企业通过涨价向下游传导成本压力，根据Solarzoom数据，6月胶膜价格为17.5-18.5元/m2，较一季度末的13.5-14.5元/平米提升30%左右；3.2mm厚度玻璃价格为27.5-28.5元/平米。该价格下胶膜和玻璃厂商成本压力已顺利传导。
胶膜：目前EVA/POE胶膜报价分别下降1/1元/平米至16.5/18.5元/平，主要由于EVA粒子价格松动，且短期硅料产能还未释放，下游需求有所抑制，胶膜价格在粒子价格松动趋势下将会持续下调，但是由于成本压力减轻，利润空间可以维持。预计Q4硅料产能释放后推动需求向好,胶膜企业盈利能力持续增强。
玻璃：目前由于天然气成本下降，光伏玻璃价格有所下调，6月底2.0mm/3.2mm厚度玻璃价格为21.92/28.5元/平米。该价格下一线企业毛利率可以维持30%水平，2H22毛利率有望得到持续修复。看好光伏胶膜产能加速扩张的福斯特/海优新材/赛伍技术，看好光伏玻璃龙头信义光能。
5）投资主题四：分布式开发运营，后补贴时代，下游有望随组件降价实现量利双增
FY21及1Q22上游价格压力下国内分布式光伏新增装机同比增长88.7%、215.7%，彰显高组件价格容忍度。
看好户用光伏低渗透率，组件降价带来新的省份拓展，2022年新增30GW+，工商业光伏受益电价改革及能耗双控将迎需求拐点，2022年新增装机翻倍至15GW+。
同时看好随光伏系统成本的持续改善，分布式运营环节有望实现利润留存，2022年为户用光伏去补贴第一年，企业系统销售单位净利出现一定下修，看好2023年起随着电价端稳定、成本端光伏系统成本持续优化，分布式开发运营环节盈利能力有望实现反转。
对标：①渠道、运维实力强，模式全面的户用光伏龙头正泰电器；②家电跨界黑马创维集团；与国电投建立良好合作的中来股份。#光伏# #投资# #股票#
【张锐会见正和岛企业家一行】6月16日，市委副书记、市长张锐会见了正和岛创始合伙人、副董事长黄丽陆及岛亲企业一行。
张锐欢迎企业家们的到来，感谢正和岛对包头招商引资、城市营销发挥的积极作用。他说，包头资源禀赋好，产业基础强，干事氛围浓，拥有广阔的投资发展空间，真诚欢迎各位企业家来包头投资兴业。包头将进一步提高对接效率和服务质量，推动合作尽快形成成果。
黄丽陆表示，将持续关注包头、推介包头，进一步发挥正和岛政企沟通平台作用，推动更多优秀企业与包头精准对接、深度合作。北京汇亮新能源开发有限责任公司董事长郭建斌、万晓新能源科技(深圳)有限责任公司董事长谷俊良、天合光能中国电站营销总经理李银显、北京创势资本管理有限公司董事长汤旭东、杭州协能科技股份有限公司董事总经理白雪峰、广州尔码文化传播有限公司董事长喻晓马、北京左岸良典农业科技有限公司董事长沈琰、新农创投资发展有限公司副总裁杨海北、北京金房暖通节能技术股份有限公司投资总经理刘铸佳、内蒙古天岁每一天商业管理有限公司董事长王镇海、沈通能源科技集团有限公司董事长佟大威在会谈中介绍了企业基本情况和来包合作意向，表示十分期待与包头开展相关领域的深入合作，为包头高质量发展作出贡献。
市领导刘海泉、王秀莲，市政府秘书长汪占元及相关旗县区、部门、企业负责同志参加会见。
（记者：贾慧珍）
张锐欢迎企业家们的到来，感谢正和岛对包头招商引资、城市营销发挥的积极作用。他说，包头资源禀赋好，产业基础强，干事氛围浓，拥有广阔的投资发展空间，真诚欢迎各位企业家来包头投资兴业。包头将进一步提高对接效率和服务质量，推动合作尽快形成成果。
黄丽陆表示，将持续关注包头、推介包头，进一步发挥正和岛政企沟通平台作用，推动更多优秀企业与包头精准对接、深度合作。北京汇亮新能源开发有限责任公司董事长郭建斌、万晓新能源科技(深圳)有限责任公司董事长谷俊良、天合光能中国电站营销总经理李银显、北京创势资本管理有限公司董事长汤旭东、杭州协能科技股份有限公司董事总经理白雪峰、广州尔码文化传播有限公司董事长喻晓马、北京左岸良典农业科技有限公司董事长沈琰、新农创投资发展有限公司副总裁杨海北、北京金房暖通节能技术股份有限公司投资总经理刘铸佳、内蒙古天岁每一天商业管理有限公司董事长王镇海、沈通能源科技集团有限公司董事长佟大威在会谈中介绍了企业基本情况和来包合作意向，表示十分期待与包头开展相关领域的深入合作，为包头高质量发展作出贡献。
市领导刘海泉、王秀莲，市政府秘书长汪占元及相关旗县区、部门、企业负责同志参加会见。
（记者：贾慧珍）
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