告诉全体股民一个好消息，A股下周的剧本已经出来了！
一、大盘综述：
三大指数整体走强，创业板指带头领涨，宁组合概念发力功不可没。板块涨幅榜上麒麟电池概念领头，带动电池概念整体走强；新能源板块上行，风电设备概念走高；消费大类方面，户外露营、塑料制品等题材上行。跌幅榜上，教育板块冲高回落，顺周期资源类板块回调，但跌幅都不大。
二、重要消息
1、稀土市场供需两端分化！
稀土是一种重要的储备资源，主要应有在新能源汽车电池、家电、手机等，其和能源金属并称为未来资源。从需求端来看出口大于内需。今年3月份我们的稀土及其制品出口数量和出口金额大增；1-3月中国稀土及其制品出口数量为2.79万吨，出口金额为12.51亿美元。2016-2021年中国稀土及其制品出口平均单价2021年增长速度最快，并达到最大值。内需情况来看，5-6月份我们下游磁材企业多保持观望，高价接货能力较低，市场整体成交偏低。上周氧化镨钕产量1329 吨，周环比持平，轻稀土分离企业生产稳定，但增产有限。
原因在于供给端，目前我们有86座稀土矿山，其中的19座稀土矿今年下达了量产指标，约有75%的矿山暂未开采。目前，海外市场大力发展新能源，对稀土的需求大增。这是导致海外与内需倒挂的原因。总体来看，稀土上游开采和冶炼增产有限，涨价的动机强烈；下游需求端分化，外需旺盛，内需不足，对稀土产品价格产生拉扯，因此，近期稀土矿及化工产品的价格处于弱平衡状态。但上游开采冶炼企业的业绩是有保障的。
三、后市展望
强势行情，趋势不言顶，本周前半段大指数调整完毕，周四周五的强势为下周行情开了个好头，市场进入反转行情的第二次启动。今天三大指数小幅高开走势很好，市场的承接力很强，行情中继走强的预期明显。本周初虽然回调，但深度回撤的条件不具备，一方面基本面措施强而有力，长尾效应不断显现，另一方面板块和标的的业绩有6月份的支持，市场的预期很高。我在前期复盘中重点介绍了618白色家底行业，新能源产业链的逻辑，近期板块循环走强，强业绩逻辑将进入到7月中报行情。今天的复盘展望我和大家聊两个话题。第一，什么是技术性行情？二，再与大家分享两个板块分析。
在技术上，我们一般将日图级别均线的250日线视作牛熊分界线，从指数、板块到标的，如果他们的价格层面站上了250日线 ，就可以判断为进入趋势行情了。但这样的分析也有一个问题，均线多数是显示趋势而不是引导趋势。也就是说当年看到价格站上250均线形成趋势的时候，行情已经在进行中或者已经走的很高了。巴菲特的观点：超额利润一定需要在长坡厚雪中得以实现。所以，这样的牛熊分界线颇为滞后。
在实际案例中，60日的季线和120日的半年线可以作为前置指标使用。120日均线的态势是下跌还是上涨则可以作为仓位配比的参考。如果120日均线下垂仓位就不宜过重；反之亦然。今天为什么和大家聊均线？请诸位看一眼沪指的均线态势，首先60日均线与120日均线产生了金叉；其次，指数正式站上了120日均线上方，第三，120日均线走平开始呈现上升态势。这就是技术型牛的初期盘面形态，这是由弱转强的分水岭，虽然半年线附近行情还是会有反复，但是盘面显示的结果正在应证此前我们的观感，内外一致，这就是成格！因此，此后的下跌、回撤，都可以作为回调论处了。
第二个话题，继续挖掘低估值板块的成长题材，今天主要观察玻璃板块。
从去年9月份开始玻璃板块整体回调，原因是房产进入下行周期需求下降；生产材料的成本大涨导致供需失衡，但市场周期正在转变。当下房产市场较为低迷，但不妨碍上游建材市场的估值回升。2022年一季度，施工期在一年以上的房地产项目投资增长速度超过10%，保交房叠加救项目两大类措施推动，叠加春夏之交大量的房地产宽松措施的加持，可预见的是下半年三季度后，一二线楼市或将回暖。2022年5月我们的地产销售数据的环比改善。受此影响，玻璃板块下半年的逻辑看向两个方面，一是房地产项目的加速施工和批量竣工，二是光伏行业的快速成长，新能源板块的新需求增长，双重叠加，预期7月份玻璃板块会沉底反弹，并先于地产复苏之前走强。
下周是6-7月周期的交接周，6月份基本面复苏的状况叠加企业层面，6月数据乃至半年数据定型，都将在下周完成。因此，对于消费大类来说，下周是增长数据的最后一周。因此，下周A股市场预期会配合基本面的冲业绩动作，刷出新高的可能性较大。
7月中报行情徐徐展开，戴维斯上涨双击效应将批量出现，即业绩增长对股价上涨的佐证，一旦业绩和股价对应双增，整个板块和题材预期都会出现中继式的大涨。综合来看，技术上今天指数级别的拐点出现；基本面，复苏措施的长尾效应会不断发酵，中观到微观，都展现出上升态势。因此更有理由相信，牛正在向我们奔来！
#A股##股票##今日复盘#
一、大盘综述：
三大指数整体走强，创业板指带头领涨，宁组合概念发力功不可没。板块涨幅榜上麒麟电池概念领头，带动电池概念整体走强；新能源板块上行，风电设备概念走高；消费大类方面，户外露营、塑料制品等题材上行。跌幅榜上，教育板块冲高回落，顺周期资源类板块回调，但跌幅都不大。
二、重要消息
1、稀土市场供需两端分化！
稀土是一种重要的储备资源，主要应有在新能源汽车电池、家电、手机等，其和能源金属并称为未来资源。从需求端来看出口大于内需。今年3月份我们的稀土及其制品出口数量和出口金额大增；1-3月中国稀土及其制品出口数量为2.79万吨，出口金额为12.51亿美元。2016-2021年中国稀土及其制品出口平均单价2021年增长速度最快，并达到最大值。内需情况来看，5-6月份我们下游磁材企业多保持观望，高价接货能力较低，市场整体成交偏低。上周氧化镨钕产量1329 吨，周环比持平，轻稀土分离企业生产稳定，但增产有限。
原因在于供给端，目前我们有86座稀土矿山，其中的19座稀土矿今年下达了量产指标，约有75%的矿山暂未开采。目前，海外市场大力发展新能源，对稀土的需求大增。这是导致海外与内需倒挂的原因。总体来看，稀土上游开采和冶炼增产有限，涨价的动机强烈；下游需求端分化，外需旺盛，内需不足，对稀土产品价格产生拉扯，因此，近期稀土矿及化工产品的价格处于弱平衡状态。但上游开采冶炼企业的业绩是有保障的。
三、后市展望
强势行情，趋势不言顶，本周前半段大指数调整完毕，周四周五的强势为下周行情开了个好头，市场进入反转行情的第二次启动。今天三大指数小幅高开走势很好，市场的承接力很强，行情中继走强的预期明显。本周初虽然回调，但深度回撤的条件不具备，一方面基本面措施强而有力，长尾效应不断显现，另一方面板块和标的的业绩有6月份的支持，市场的预期很高。我在前期复盘中重点介绍了618白色家底行业，新能源产业链的逻辑，近期板块循环走强，强业绩逻辑将进入到7月中报行情。今天的复盘展望我和大家聊两个话题。第一，什么是技术性行情？二，再与大家分享两个板块分析。
在技术上，我们一般将日图级别均线的250日线视作牛熊分界线，从指数、板块到标的，如果他们的价格层面站上了250日线 ，就可以判断为进入趋势行情了。但这样的分析也有一个问题，均线多数是显示趋势而不是引导趋势。也就是说当年看到价格站上250均线形成趋势的时候，行情已经在进行中或者已经走的很高了。巴菲特的观点：超额利润一定需要在长坡厚雪中得以实现。所以，这样的牛熊分界线颇为滞后。
在实际案例中，60日的季线和120日的半年线可以作为前置指标使用。120日均线的态势是下跌还是上涨则可以作为仓位配比的参考。如果120日均线下垂仓位就不宜过重；反之亦然。今天为什么和大家聊均线？请诸位看一眼沪指的均线态势，首先60日均线与120日均线产生了金叉；其次，指数正式站上了120日均线上方，第三，120日均线走平开始呈现上升态势。这就是技术型牛的初期盘面形态，这是由弱转强的分水岭，虽然半年线附近行情还是会有反复，但是盘面显示的结果正在应证此前我们的观感，内外一致，这就是成格！因此，此后的下跌、回撤，都可以作为回调论处了。
第二个话题，继续挖掘低估值板块的成长题材，今天主要观察玻璃板块。
从去年9月份开始玻璃板块整体回调，原因是房产进入下行周期需求下降；生产材料的成本大涨导致供需失衡，但市场周期正在转变。当下房产市场较为低迷，但不妨碍上游建材市场的估值回升。2022年一季度，施工期在一年以上的房地产项目投资增长速度超过10%，保交房叠加救项目两大类措施推动，叠加春夏之交大量的房地产宽松措施的加持，可预见的是下半年三季度后，一二线楼市或将回暖。2022年5月我们的地产销售数据的环比改善。受此影响，玻璃板块下半年的逻辑看向两个方面，一是房地产项目的加速施工和批量竣工，二是光伏行业的快速成长，新能源板块的新需求增长，双重叠加，预期7月份玻璃板块会沉底反弹，并先于地产复苏之前走强。
下周是6-7月周期的交接周，6月份基本面复苏的状况叠加企业层面，6月数据乃至半年数据定型，都将在下周完成。因此，对于消费大类来说，下周是增长数据的最后一周。因此，下周A股市场预期会配合基本面的冲业绩动作，刷出新高的可能性较大。
7月中报行情徐徐展开，戴维斯上涨双击效应将批量出现，即业绩增长对股价上涨的佐证，一旦业绩和股价对应双增，整个板块和题材预期都会出现中继式的大涨。综合来看，技术上今天指数级别的拐点出现；基本面，复苏措施的长尾效应会不断发酵，中观到微观，都展现出上升态势。因此更有理由相信，牛正在向我们奔来！
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尾盘播报：中报季是估值修复的主行情阶段
大盘震荡不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。市场逐步进入基本面修复的验证阶段，月度高频数据以及中报业绩是重要观察指标。市场情绪已有较大幅度改善，叠加北上资金持续回流，后续A股有望继续走出独立行情。消费需求端的改善，各地方促消费举措的落地显效，居民消费需求将迎来恢复的背景下，历史复盘来看盈利底后中游及下游的盈利能力改善幅度较为明显，关注商贸零售、食品饮料、汽车、社服等大消费板块中业绩有望兑现的细分领域；全面复工复产提速，外围冲突持续扰动大宗商品市场，价格持续在高位运行，复工复产逐步推进预期下，上游资源品有望维持高景气度。近期促进基建投资的政策和融资工具持续加码，在当前经济仍承压的背景下，加强基建的重要性进一步提升，叠加美国豁免光伏产品关税利好，结合近期一致预测盈利增速持续上修的行业，公用事业、机械设备、电力设备等新老基建相关板块有望持续受益。中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以继续超配，直到房地产销售企稳。6月经济或将逐步从低谷中走出，叠加稳增长政策阶段发力加码，市场交易重心转向线下经济的修复和稳增长政策的发力，市场或仍将处在继续修复阶段。行业方面，制造业是受益于经济放开的核心方向，叠加政策支持，或是关注的重点方向；稳增长回调后，安全边际或将重现，中期或可以继续关注煤炭和地产；而消费是经济后周期板块，今年居民收入和消费信心恢复速度可能较慢，尚需耐心。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。当前消费行业的中长期投资性价比更高，叠加近年来部分消费行业供给出清，后续盈利修复的确定性和弹性都值得期待。另外，在经济转型升级的背景下，部分细分赛道高景气度将得到延续，支撑优质成长类公司的股价走出中长期上行趋势。当前成长股的拥挤度水平极低，一旦情绪发生好转，成长股的反弹可能开启大级别的趋势反转。对于价值股，当前约束胜率提升的影响因素较多，比如疫后经济恢复的斜率、出口回落的负面影响、高油价对制造业利润挤出、稳经济政策力度只兜底不刺激、人民币汇率贬值不充分等。在以上因素尚未明确且改善之前，价值股的胜率提升依然存在不确定性，因此中短期内价值股或将延续二季度以来“政策利多反弹、基本面利空回调”的震荡格局，基本面见底的空间料已基本充分，但趋势反转的时间可能仍需等待。增量资金开始形成接力效应，市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始市场主线修复将相对均衡。战术上，未来半年，每一次季报期，可能都会有阶段性回撤，每一次季报空窗期，市场都可能还不错。盈利依然没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位，股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。市场会在每一次经济预期担心释放后迎来较大的反弹。从各项数据看，6月以来国内经济已明显好转，随着疫情防控取得明显成效，三季度稳增长政策全面落地见效，预计三季度国内生产总值(GDP)有望实现6%的较高增速。，后续看好三类成长标的：一是前三个季度业绩表现不错的公司，如医药、机电类企业；二是短期受疫情等因素影响，但具备较强业绩反转能力的行业或公司，如农业、消费等；三是估值与业绩相匹配，但被市场阶段性调整的股票，包括有色、化工、煤炭等行业。
大盘震荡不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。市场逐步进入基本面修复的验证阶段，月度高频数据以及中报业绩是重要观察指标。市场情绪已有较大幅度改善，叠加北上资金持续回流，后续A股有望继续走出独立行情。消费需求端的改善，各地方促消费举措的落地显效，居民消费需求将迎来恢复的背景下，历史复盘来看盈利底后中游及下游的盈利能力改善幅度较为明显，关注商贸零售、食品饮料、汽车、社服等大消费板块中业绩有望兑现的细分领域；全面复工复产提速，外围冲突持续扰动大宗商品市场，价格持续在高位运行，复工复产逐步推进预期下，上游资源品有望维持高景气度。近期促进基建投资的政策和融资工具持续加码，在当前经济仍承压的背景下，加强基建的重要性进一步提升，叠加美国豁免光伏产品关税利好，结合近期一致预测盈利增速持续上修的行业，公用事业、机械设备、电力设备等新老基建相关板块有望持续受益。中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以继续超配，直到房地产销售企稳。6月经济或将逐步从低谷中走出，叠加稳增长政策阶段发力加码，市场交易重心转向线下经济的修复和稳增长政策的发力，市场或仍将处在继续修复阶段。行业方面，制造业是受益于经济放开的核心方向，叠加政策支持，或是关注的重点方向；稳增长回调后，安全边际或将重现，中期或可以继续关注煤炭和地产；而消费是经济后周期板块，今年居民收入和消费信心恢复速度可能较慢，尚需耐心。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。当前消费行业的中长期投资性价比更高，叠加近年来部分消费行业供给出清，后续盈利修复的确定性和弹性都值得期待。另外，在经济转型升级的背景下，部分细分赛道高景气度将得到延续，支撑优质成长类公司的股价走出中长期上行趋势。当前成长股的拥挤度水平极低，一旦情绪发生好转，成长股的反弹可能开启大级别的趋势反转。对于价值股，当前约束胜率提升的影响因素较多，比如疫后经济恢复的斜率、出口回落的负面影响、高油价对制造业利润挤出、稳经济政策力度只兜底不刺激、人民币汇率贬值不充分等。在以上因素尚未明确且改善之前，价值股的胜率提升依然存在不确定性，因此中短期内价值股或将延续二季度以来“政策利多反弹、基本面利空回调”的震荡格局，基本面见底的空间料已基本充分，但趋势反转的时间可能仍需等待。增量资金开始形成接力效应，市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始市场主线修复将相对均衡。战术上，未来半年，每一次季报期，可能都会有阶段性回撤，每一次季报空窗期，市场都可能还不错。盈利依然没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位，股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。市场会在每一次经济预期担心释放后迎来较大的反弹。从各项数据看，6月以来国内经济已明显好转，随着疫情防控取得明显成效，三季度稳增长政策全面落地见效，预计三季度国内生产总值(GDP)有望实现6%的较高增速。，后续看好三类成长标的：一是前三个季度业绩表现不错的公司，如医药、机电类企业；二是短期受疫情等因素影响，但具备较强业绩反转能力的行业或公司，如农业、消费等；三是估值与业绩相匹配，但被市场阶段性调整的股票，包括有色、化工、煤炭等行业。
尾盘播报：中报季是估值修复的主行情阶段
大盘震荡不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。市场逐步进入基本面修复的验证阶段，月度高频数据以及中报业绩是重要观察指标。市场情绪已有较大幅度改善，叠加北上资金持续回流，后续A股有望继续走出独立行情。消费需求端的改善，各地方促消费举措的落地显效，居民消费需求将迎来恢复的背景下，历史复盘来看盈利底后中游及下游的盈利能力改善幅度较为明显，关注商贸零售、食品饮料、汽车、社服等大消费板块中业绩有望兑现的细分领域；全面复工复产提速，外围冲突持续扰动大宗商品市场，价格持续在高位运行，复工复产逐步推进预期下，上游资源品有望维持高景气度。近期促进基建投资的政策和融资工具持续加码，在当前经济仍承压的背景下，加强基建的重要性进一步提升，叠加美国豁免光伏产品关税利好，结合近期一致预测盈利增速持续上修的行业，公用事业、机械设备、电力设备等新老基建相关板块有望持续受益。中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以继续超配，直到房地产销售企稳。6月经济或将逐步从低谷中走出，叠加稳增长政策阶段发力加码，市场交易重心转向线下经济的修复和稳增长政策的发力，市场或仍将处在继续修复阶段。行业方面，制造业是受益于经济放开的核心方向，叠加政策支持，或是关注的重点方向；稳增长回调后，安全边际或将重现，中期或可以继续关注煤炭和地产；而消费是经济后周期板块，今年居民收入和消费信心恢复速度可能较慢，尚需耐心。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。当前消费行业的中长期投资性价比更高，叠加近年来部分消费行业供给出清，后续盈利修复的确定性和弹性都值得期待。另外，在经济转型升级的背景下，部分细分赛道高景气度将得到延续，支撑优质成长类公司的股价走出中长期上行趋势。当前成长股的拥挤度水平极低，一旦情绪发生好转，成长股的反弹可能开启大级别的趋势反转。对于价值股，当前约束胜率提升的影响因素较多，比如疫后经济恢复的斜率、出口回落的负面影响、高油价对制造业利润挤出、稳经济政策力度只兜底不刺激、人民币汇率贬值不充分等。在以上因素尚未明确且改善之前，价值股的胜率提升依然存在不确定性，因此中短期内价值股或将延续二季度以来“政策利多反弹、基本面利空回调”的震荡格局，基本面见底的空间料已基本充分，但趋势反转的时间可能仍需等待。增量资金开始形成接力效应，市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始市场主线修复将相对均衡。战术上，未来半年，每一次季报期，可能都会有阶段性回撤，每一次季报空窗期，市场都可能还不错。盈利依然没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位，股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。市场会在每一次经济预期担心释放后迎来较大的反弹。从各项数据看，6月以来国内经济已明显好转，随着疫情防控取得明显成效，三季度稳增长政策全面落地见效，预计三季度国内生产总值(GDP)有望实现6%的较高增速。，后续看好三类成长标的：一是前三个季度业绩表现不错的公司，如医药、机电类企业；二是短期受疫情等因素影响，但具备较强业绩反转能力的行业或公司，如农业、消费等；三是估值与业绩相匹配，但被市场阶段性调整的股票，包括有色、化工、煤炭等行业。
大盘震荡不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。市场逐步进入基本面修复的验证阶段，月度高频数据以及中报业绩是重要观察指标。市场情绪已有较大幅度改善，叠加北上资金持续回流，后续A股有望继续走出独立行情。消费需求端的改善，各地方促消费举措的落地显效，居民消费需求将迎来恢复的背景下，历史复盘来看盈利底后中游及下游的盈利能力改善幅度较为明显，关注商贸零售、食品饮料、汽车、社服等大消费板块中业绩有望兑现的细分领域；全面复工复产提速，外围冲突持续扰动大宗商品市场，价格持续在高位运行，复工复产逐步推进预期下，上游资源品有望维持高景气度。近期促进基建投资的政策和融资工具持续加码，在当前经济仍承压的背景下，加强基建的重要性进一步提升，叠加美国豁免光伏产品关税利好，结合近期一致预测盈利增速持续上修的行业，公用事业、机械设备、电力设备等新老基建相关板块有望持续受益。中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以继续超配，直到房地产销售企稳。6月经济或将逐步从低谷中走出，叠加稳增长政策阶段发力加码，市场交易重心转向线下经济的修复和稳增长政策的发力，市场或仍将处在继续修复阶段。行业方面，制造业是受益于经济放开的核心方向，叠加政策支持，或是关注的重点方向；稳增长回调后，安全边际或将重现，中期或可以继续关注煤炭和地产；而消费是经济后周期板块，今年居民收入和消费信心恢复速度可能较慢，尚需耐心。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。当前消费行业的中长期投资性价比更高，叠加近年来部分消费行业供给出清，后续盈利修复的确定性和弹性都值得期待。另外，在经济转型升级的背景下，部分细分赛道高景气度将得到延续，支撑优质成长类公司的股价走出中长期上行趋势。当前成长股的拥挤度水平极低，一旦情绪发生好转，成长股的反弹可能开启大级别的趋势反转。对于价值股，当前约束胜率提升的影响因素较多，比如疫后经济恢复的斜率、出口回落的负面影响、高油价对制造业利润挤出、稳经济政策力度只兜底不刺激、人民币汇率贬值不充分等。在以上因素尚未明确且改善之前，价值股的胜率提升依然存在不确定性，因此中短期内价值股或将延续二季度以来“政策利多反弹、基本面利空回调”的震荡格局，基本面见底的空间料已基本充分，但趋势反转的时间可能仍需等待。增量资金开始形成接力效应，市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始市场主线修复将相对均衡。战术上，未来半年，每一次季报期，可能都会有阶段性回撤，每一次季报空窗期，市场都可能还不错。盈利依然没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位，股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。市场会在每一次经济预期担心释放后迎来较大的反弹。从各项数据看，6月以来国内经济已明显好转，随着疫情防控取得明显成效，三季度稳增长政策全面落地见效，预计三季度国内生产总值(GDP)有望实现6%的较高增速。，后续看好三类成长标的：一是前三个季度业绩表现不错的公司，如医药、机电类企业；二是短期受疫情等因素影响，但具备较强业绩反转能力的行业或公司，如农业、消费等；三是估值与业绩相匹配，但被市场阶段性调整的股票，包括有色、化工、煤炭等行业。
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