段永平:封仓10年是个很好的思路,选股时就该这么想

但我不知道我会不会持有苹果10年或以上。实际上我买股票时还真没有想过要拿多少年。我一般会给我买的股票定个大概的价钱,比如买GE时我就认为GE至少值20块,但我确实没想过要多少年才会到。

苹果所处的行业确实是个变化很快的行业。虽然我认为苹果在竞争中已经处于一个非常有利的位置,但我还是会很关切哪些变化有可能会改变苹果的地位。如果非要我给苹果定个价的话,我大概认为苹果也许某天会到600块。

理由是:以我的理解,苹果的盈利在两到三年内大概就可以达到每股40-50块/年(现在的盈利能力大概在每股25-6块/年),也就是说苹果的盈利能力会在两三年内接近double一下,再加上那时每股现金100多块(现在大概每股60多),给他个600的价钱应该不算太过分吧?当然,苹果也是有可能掉回到100多块的,反正到时大家就知道了。

今年的第一个投资的大决策就是在一月二十一号买进了苹果,把去年赚的钱都放进去了。从很久以前就开始或多或少地关心苹果,但就是没认真分析过,大概是因为自己老是满仓的缘故。1.21由于股权到期日,要释放了不少资金出来,在压力下突然想明白了。

买苹果的灵感其实是来自博友的提问。记得前段时间我在这用苹果举过一个什么股价叫便宜的例子:如果你觉得苹果值5000亿的话,那3000亿就是便宜,虽然他曾经只有50亿的市值。其实我个人认为,苹果有可能会是地球上第一家年利润过500亿美金利润的公司(过多少不敢说)。也许苹果会是第一家市值过万亿美金的公司(这个取决于市场会有多疯狂)。

说说我喜欢苹果的一些理由。这不是论文,想到就说,没有重点和先后秩序。

1.苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了,对手在相当长的时间里难以超越甚至接近(对喜欢的用户而言)。
2.苹果的平台建立起来了,或者说生意模式或者说护城河已经形成了(光软件一年都几十亿的收入了)。
3.苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界,以前我大概只见到任天堂做到过(sony的游戏产品类似)。
单一产品的模式有非常多的好处:

1.可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下iphone系列和诺基亚系列(今年要推出40个品种)。苹果产品的单位开发成本是非常低的,但单个产品的开发费却是最高的。
2.材料成本低且质量好, 大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的,同样功能的硬件恐怕没人能达到苹果的成本。
3.渠道成本低。呵呵,不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量(同行也未必明白),我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种,最后下场都不太好。
4.苹果的营销也是做到极致了,连广告费都比同行低很多,卖的价钱却往往很好。
5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。
a. 智能手机市场有多大?你懂的!

b.pad市场有多大?你也会懂的。

总而言之,我认为苹果现在其实还处在其成长的早期,应该还有很大的空间。扣掉现金的话,苹果的今年的未来PE只有12-13倍啊,明年可能要到10以下了。当然,以上我说的这些点中的任何一点的改变都可能或多或少地改变苹果,如果有苹果的股票的话,就要留心这些变化了。我想的只有一个东西,就是未来自由现金流(的折现)。不过,要认为苹果能做到这一点并不容易,我自己也很遗憾为什么以前一直没花功夫去想一想。

我认为Jobs如果真请长假的话,在相当长的时间里对苹果的业务不会有大影响。长期而言,没有jobs的苹果可能会慢慢变成和别的同行一样的公司。但苹果的平台已经搭好,就像当年3大战役已经打完一样,jobs在不在影响都不大了。

Apple还有不少特别厉害的地方,比如:品种单一,所以效率高,质量一致性好,成本低,库存好管理等等。我从做小霸王是就追求品种单一,特别知道单一的好处和难度,这个行业里明白这一点并有意识去做的不多,我们现在也根本做不到这一点。比较一下诺基亚,你就马上能明白品种单一的好处和难度了。诺基亚需要用很多品种才能做到消费者导向,而苹果用一个品种就做到了,这里面功夫差很多啊。

做产品和市场,往往喜欢很多品种,好处用于不同细分市场,用于上下夹攻对手的品种。坏处搞一大堆库存,品质不好控制。单一品种需要很好的功力——把产品做到极致。难啊。因为难,大部分人喜欢多品种。就跟投资一样,价值投资简单,但很不容易。做波动,往往很吸引人。

苹果现在手里有600亿现金,去年4季度的盈利已经过60亿了。如果苹果达到500亿以上的年利润,5000亿以上的市值是非常合理的。一万亿只是一个说法,要看苹果后续的发展情况。

我决定买苹果以前主要想的是他们是不是还有可能成长,有多大的空间可以成长,威胁都可能来自什么地方,等等。我不去想他现在的股价和过去的股价,尽量用平常心去看这家企业。以我的观点看,苹果年利润有一天达到800亿或更多都是有可能的,所以觉得我买的价钱还很便宜。

苹果的上升空间当然远不如当年的网易,可当年的网易是可遇不可求的,而且现在就算碰上了,对我的帮助也不大。苹果这样的公司难道还要去公司看?那能看到什么?我只是somehow突然想起来要认真看看苹果,以前老觉得Jobs个人太厉害了,是个报时人,后来突然想明白其实现在他已经没有那么重要了,至少在未来几年里。毕竟我们是同行,虽然差距还比较大,但有些东西容易搞懂一些。#投资##价值投资日志[超话]#

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要自由的人,其实要担最大的责任,选别人少走的路的人,要背负最沉重的枷锁——从来就没有不需要抵抗重力的飞翔。 世界的模样,取决于你凝视它的目光,自己的价值取决于你的追求与心态。一切美好的愿望,不是在等待中拥有,而是在奋斗中争取! ​

陈雨菲:冠军是一种气度,是一种格局

今夏,陈雨菲在2020年东京奥运会羽毛球女单决赛中,以2﹕1战胜了多次交战的劲敌——来自中国台北的戴资颖,拿下金牌。这是时隔九年后,国羽女单再次夺金,这也是陈雨菲职业生涯中的第一枚奥运金牌。

三局比赛,她打得并不轻松。此前,陈雨菲与戴资颖曾多次交战,陈雨菲3胜15负,且曾经遭遇11连败。

而在这次奥运会的关键时刻,陈雨菲处于下风时仍专注于每个球的策略章法,终于扭转局势,一举夺魁。今年,她才23岁。

“打球是一种艺术。遇到强大的对手,你会知道,输很正常,赢就赚到了。本来就很可能打不过人家,尽力就好;输了别上头,赢了就是成长。”淡定微笑的陈雨菲,十七八岁就承载着“国羽一姐”的期望,一路在“强中更有强中手”的战斗中成长着。

运动员忍受长时间的孤独训练,在单一技能上付出无尽的时间与精力,于万亿次的重复中强化技能,寻找顿悟与突破的瞬间,其间之枯燥言语难及,旁观者恐怕不能体会。

6岁,还在上幼儿园的陈雨菲就因为身体协调能力好,被选入体校。8岁进省队,14岁进国家队。有记忆起,就有了羽毛球。

开始训练的前两年,是极其单调的,基本就是“看、架拍、基本功”,接触不到羽毛球专项技能训练。那时候陈雨菲的运动水平并不突出,却在幼年即展现出卓绝的耐力,能够在重复动作中自得其乐。这使得教练认定她是棵好苗子,得以提前进入省队。

从省队进入国家队后,陈雨菲还曾因准备不足,有过一次被“遣返”的经历。七八年前的一次比赛中,陈雨菲代表国家队打全国比赛,输给省队选手。按照当时的规定,双方互换,陈雨菲回到省队待了两个多月。

“本来能赢,但犯了很多错误,那时候太小,不是特别懂事儿,思想上松懈了。挑战赛的时候就很珍惜,准备很充分,对自己也更有信心。”随后的挑战赛中,她“赢了回去”,回归国家队。这算是陈雨菲运动生涯里的第一个挫折。

自那以后,“赢”的心态被渐渐激发出来,“赛场上赢球”,成为陈雨菲的新乐趣。

而即使赢得了奥运冠军,并不意味着所向披靡;相反,摩拳擦掌的挑战者时刻准备着:打败奥运冠军。

东京归来的全运会上,陈雨菲比以往更加不能松懈。卫冕的结果看上去理所应当,实际每一场比赛都赢得很不容易。
半决赛上,陈雨菲遇上新秀王祉怡,下半场的PK中,双方在22﹕21时展开了一段长达近两分钟的“长多拍”较量。“体力耗尽的80拍殊死搏斗”,在这段全场球迷沸腾的高能战斗中,王祉怡追上1分,22﹕22!

然而后来,陈雨菲凭借稳健的心态,在王祉怡的2分失误中,成功晋级。

最终,在全运会的羽毛球女单决赛上,陈雨菲2﹕0战胜何冰娇,成为继李玲蔚之后,又一位在全运会历史上羽毛球单打比赛中卫冕的女单冠军。

打球的时候,陈雨菲会吼出来,“提提气,寻找霸气控场的感觉”。下了赛场,她就成为一个平静的人,莫名有些“萌萌哒”。

生活里她是个很少动脑子的人:旅游不钻研攻略,生活不在意细节,不太计较也不特别追求什么,很少生气,以最小消耗的方式生活着。“所有的心思都在羽毛球上,这一辈子的脑子都动在羽毛球场上了。”她笑说。

这大概是一种顶尖高手的智慧。

陈雨菲身上有一种年轻的朝气,也是很多顶尖运动员共有的气质,与年龄无关。那大约是一种常年将绝大部分注意力倾注在一个焦点上所获取的纯粹,是一种绝对活在当下、专注于技能打磨的行为方式。

有球迷称呼她为“雨菲大帝”。如此年轻,却不怯场,也不跋扈,四平八稳中偶见杀气,确为“大帝”风度。

当人把全部心思都放在“动作优化”上的时候,自然而然就沉得住气了。当你不再为无法掌控的结果而忧愁,当精力不再被名利荣誉牵引,当真正专注于完成、完善眼下这件事情时,人能够发挥出的能量是最大的。

能够在这么年轻的时候就走到行业顶峰,拥有对自身实力的笃定与把控,自然能够滋生出真诚坦率的气质。她干净、清爽,如同一泓清泉,兼具少年感和少女感。你在陈雨菲身上看不到疲惫与倦怠,那是人在年轻的时候一路披荆斩棘不断取胜后的沉稳自信。

陈雨菲不是进攻型选手。

她本身的风格偏防守、偏拉吊,善于在反击中控制局面。“虽然也可以通过这个赢球,但还是希望自己的打法更丰富。”这是她在这个阶段寻求的自我突破,所以当前的训练计划着重于加强体能、力量、进攻。

防守型选手的进攻,不能一蹴而就。还是要结合自己的特长,“靠拉吊、多拍”,将局面先引到自己擅长的方向,“因为你不能轻易去改变自己的打法”。

场外要做的事儿,还是基本功,加强力量。“有了力量,你的进攻才会有威胁”,这是陈雨菲对自己打球策略的思考。

有球迷问,怎样才能提高球技。除了勤学、苦练,陈雨菲还给出了“用脑打球”的建议:要加强场上的积极状态,主动去找球、抓球,不能在场上应付,被动等待。要大胆预判对方的球路。而要预判别人,首先是了解自己。对自己的出拍做到心中有数、手中有控,知道自己的球要落到哪里,才能预判别人会怎么接招。

“我预判了你的预判”,归根结底,首先靠的还是对自己的足够了解与把握。招无虚发,每个动作都像钉子在土地上凿出一个坑那样准确利落,才不至于在稀里糊涂中迷失方向。

陈雨菲的长处就在于:极少失误。而做到这点,除了心态稳健,还需要行为稳定。

高手与高手的对决,拼的不再是技战术,而是能力相当前提下的“等待”。是情绪的平稳、心态的稳健,是“我不急,等你急,你急,我就有了机会”。

羽毛球是跑来跑去的运动,陈雨菲的球风,却像个伺机而动的猎人。她在防守中观察,在观察中瞄准,在瞄准后取胜;且行动迅速。

这就是典型的“用脑打球”。

陈雨菲是国羽队员中公认的好心态,教练评价她“输掉一个球,下一个马上会爆”,她却淡然:“一局就21个球,如果一直沉浸在上一个的失败里,下一个怎么办呢?一直沉浸那就会输啊。就算前一个球再可惜,也要把它忘掉,因为已经过去了。平时处事也是,就算遇到了不好的事情,过去了就过去了,重新开始就好了。”

道理大家都明白,但陈雨菲能做到。

赛场上的她,常常被各国球迷评价“有礼貌、很得体”,展现不俗的修养、格局与气度。她不太有争强好胜的姿态,年纪轻轻,已十分淡然。

“从小冷静,性格所致。”
冠军气质,原本就是一种气度、一种格局;不以一两场比赛的输赢牵动情绪,容得下并且欣赏对手,就像陈雨菲在过往采访中对对手戴资颖、何冰娇都有不少由衷的夸赞。这样的底气来源于对自己的信心。而信心来源于日复一日琢磨、思索、训练中对自我的认知,也来源于宽广的胸襟,知道生活疆域辽阔,不只有赛场上的针锋相对。

奥运冠军的奋斗,与每个行业的自我精进有相似之处,亦有不同。除了自我技能的雕塑与提升,奥运健儿还承载着为国争光的使命,不只是个体的荣誉,更是国家对外展现的窗口。陈雨菲以足够得体的大将之风,成为一张当得起“中国骄傲”称号的名片。

身为这个时代的年轻女性,陈雨菲作为羽毛球领域中的能力者,凭借自身的实力走到了领域巅峰,“有一技之长,能轻松养活自己,因为实力得到验证而对前途充满信心”,也成为“拥有一定程度自由”的独立女性。

她一头短发,穿中性的服装,很酷很洒脱;没想过留长发、穿高跟鞋,“不追求那种女人味”;不施粉黛,不是保守传统的女性审美,却依然美得引人注目。

美这个东西,没有模板,全靠个体活出自己的气韵。相由心生,浑然一体,也就成了。


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