#黑土巾帼抗疫情##致敬了不起的她# 【战疫“向阳花”】一场疫情，让众多平凡的人变得不再平凡，每一个人都尽自己最大的努力和疫情做斗争，盼望着相遇在春天。
在这次防控疫情的阻击战中，有这样一群人，她们用实际行动诠释着不同的角色。
在单位，她们是人民检察官，义正言辞捍卫法律权威，履行法律监督职责；她们是朝气蓬勃的年轻干警，不负韶华，砥砺前行。
在社区，她们是网格员、是监督员、是宣传员、是居民的助手，活跃在疫情防控一线，无私无畏。
她们是鹤岗市向阳区检察院全体女干警。
战疫“向阳花” ——周立华
周立华，向阳区检察院党组书记、检察长。
她率先垂范，坚持疫情防控和检察业务两手抓，积极帮助企业复产复工。白天和网格员们一起研究排查工作后，夜晚为了能让执勤的干警多休息一会，她来到二跨桥头执勤点，对执勤中的干警说：“你们快轮流去车上暖和会吧，这里有我”。
战疫“向阳花” ——魏娜
魏娜，向阳区检察院党组成员、副检察长。
她在接到防控命令后带领干警投入到向阳区疫情防控工作中，先后对向阳区七社区所属的七栋住宅楼发放居民临时通行证400余张，核查向阳区十四委十组29号楼 居民家中是否有外来人员居住及身体健康情况，并对空户进行排查和外来人员管控，充分发挥了党员干部冲锋在前的示范引领作用。
战疫“向阳花” ——隋秀玲
隋秀玲，向阳区检察院党组成员、检察委员会专职委员。
2018年下半年曾进行过手术，院领导考虑到她身体状况特殊，没有安排她参加一线疫情防控工作。但她主动承担了值班任务并密切关注工作群里的每一个信息，总想着也能在防控工作中尽一份力，在得知有的居民不会注册龙江健康码时，她通过电话，指导、帮助居民注册龙江健康码。
战疫“向阳花” ——赵丹
赵丹，向阳区检察院司法警察，负责全院的技术工作。
疫情爆发，她在院里微信群里表示：我是女警、我是党员，祖国需要我，我上！
根据工作需要，她被安排到红军办事处社区，带领三名同志深入网格内开展工作。为便于入户排查，解决老百姓的困难和疑惑，她为每栋楼居民建立了微信群，第一时间发布省、市有关疫情防控最新通知，并为居民讲解疫情防控知识，缓解了恐慌情绪，稳定了民心。
经过连续多天摸排，她掌握了所有居民的人员情况，及时对数据进行了修改更新，为疫情防控提供了准确数据信息。为了从源头控制病毒的扩散，按照不漏一户，不落一人的要求，又统计起每户每人的户籍信息，她一家又一家打电话，去辖区派出所核查比对户籍信息，费尽周折，找到了那些“失联户”。
在发放通行证期间，她和同事一栋楼接着一栋楼挨家挨户发放，一个单元走下来浑身都是汗，接着又跑到另一个单元。脚底磨出了水泡，晚上回到家，她就用针挑破，忍受着疼痛，第二天继续工作。
一位居民洗衣服时，不小心将居民通行证给洗坏了，她亲自跑到社区帮助办理了新的通行证，老人连声道谢。
为了尽快完成居民注册龙江健康出行码，她们在每个单元门张贴二维码，通过微信群播放教程，指导注册，她所负责的网格居民当日全部完成注册。
她用一颗“丹心”，夜以继日，肩负起检察干警战疫使命！
战疫“向阳花” 刘利
刘利，向阳区检察院第三检察部干警，从事案件管理、法律政策研究工作。
新冠肺炎疫情来临之时，向阳检察院公众号第一时间推出“战地家书”专栏，刘利和同事负责对疫情一线传回的材料，进行收集、整理与加工。“战地家书”一经推出，感动了读者，鼓舞了士气。
院里还推出了每日一期疫情简报，她承担编辑工作，收集各部门工作情况、了解前线人员工作动态、时刻关注工作部署、构建行文思路，刘利反复推敲、校稿，保证了简报准时发布更新。
战疫中社区网格工作，也活跃着她的身影。三栋楼272户的入户摸排、居民登记、微信群加入、管理台账填录、电子户籍台账建立、平面图绘制工作。
她和组员负责65和66两个网格，帮助社区居民注册龙江健康码。她是重点人员身体健康状况监测员，她是防疫知识与政策宣传员。她不怕苦、不喊累 ，在那些战疫的日子里，她时常工作到灯火阑珊时。
战疫“向阳花”—— 代秀荣
“抗击疫情，是战场更是考场。2月18日代秀荣同志接到了向阳区社区网格协管的任务，她将女儿托给老人照看，开始了入户排查，为了尽快掌握辖区居民情况，提高疫情防控的效率，她和其他组员商量设计了询问的模板，并进行了询问、扫码、贴门条的详细分工。仅用了一天时间，她和组员就完成了200多户居民的走访工作，掌握了详实准确的常住居民疫情防控情况，她们耐心、细致、文明、负责的工作让辖区居民深受感动，给他们带去了党和政府的关心，给他们带去了战胜疫情的信心和力量！
代秀荣说作为一名共产党员，国家干部最紧要关头，就得豁出去、站出来、冲上去……”她为能投身于疫情防控一线，能够为守护百姓健康和社会稳定贡献一份力量，而感到无上荣光。
战疫“向阳花” ——周新宇
周新宇，向阳区检察院政治部干警。
大年初二，正在外地探亲的她，晚上10点接到领导通知后，立刻着手编辑疫情防控的第一期稿件，将院里疫情防控号令，通过微信公众号，第一时间发布出去。
第二天她放弃春节休假，主动从外地赶回鹤岗，投入紧张的疫情战疫中。
她每天脑子里想的最多的，就是如何把战友们防控疫情的故事讲出去，手机中最多的信息是宣传稿的预览版，每一篇火热出炉的稿件，都经过她精心筹划、反复修改。
她积极运作新媒体平台，向社会大众及时传递科学防控的方法措施、防疫知识、处置措施，以及相关国家相关政策法规，搭建起传递上级声音的阵地、传播防疫知识的平台。
眼看网格员人手不够，她主动请战，完成了整栋楼的电子户籍建档工作和核对工作。有的居民不会注册龙江健康码，她通过电话一步一步指导，或者帮居民注册。
疫情防控，激情饱满，青春战士，时刻在线！
战疫“向阳花”—— 吕宏杰
吕宏杰，向阳区检察院办公室副主任科员，从事财务工作。
疫情发生后，吕宏杰听从领导安排，到向阳区红军办事处参加抗击疫情。七社区人口密集，有一些重点隔离人员，有时不能进单元楼内，她就一直在外面冻着，时间一长，手脚都开始变硬，几乎握不住笔，只能不停地跺脚来增强身体热量。在可以进入楼内时，在往返七层楼之间楼上楼下不停的走，脚走痛了，腿抬不起来，衣服湿透，却仍然坚守着那份责任。为了不耽误排查工作，中午来不及回家吃饭，她就买了方便面拿到社区吃。
排查中发现前期排查信息不准确，隔离人员住宅等信息错误，她及时修正并将相关信息登记下来，汇报给社区主任。
由于年前因肺炎住过院，免疫力低，身体开始吃不消，领导了解到情况后，把她安排在了后方，为大家提供后勤保障。院里干警人员少，大多投放在一线，她就主动要求多值班。打资料，送报告，传文件，完成财务决算、月报、资产年报数据上报，积极做好保障工作，让前方战友们没有后顾之忧。
“人生能有几回搏，当我晚年回忆人生时，但求无愧于心。”吕宏杰这样表达自己的心声。
战疫“向阳花” 刘梦琳
新媒体小编中的一员，平时的幕后工作者，在防控疫情的工作中走上了一线，在入户排查时，她和干警收获了一份特殊的感动，一位居民在得知干警的口罩反复使用了多次后，把家里的口罩送给了她们。她说：疫情防控路有居民“罩”着，疫情还有什么可怕的呢。
战疫“向阳花” ——李娜
3月6日，网格内居民隔离期满，她和同组干警早早来到居民家，陪同居民来到鹤岗市中医院体检。经过一上午的检查，最终体检结果显示一切正常，她第一时间赶到居民家告知，并为其解除隔离。
战疫“向阳花”—— 孙靖雯
每日检查隔离人员封条、警示贴、温馨提示是否破损是孙靖雯同志工作的日常，每天她通过打电话、微信的方式监控重点人员的身体状况，并耐心的解答他们的问题，同时跟他们讲一些防疫中的小知识，减轻隔离人员思想压力。
战疫“向阳花” ——李雪
疫情期间每日统计外出回鹤干警体温状况。为确保参加疫情防控的干警饮食，同时避免浪费，她每日统计就餐人数并采购食材，餐前餐后对食堂器具、饭厅、厨房进行消毒，保障了干警的饮食安全。 https://t.cn/Rp7TZiG
在这次防控疫情的阻击战中，有这样一群人，她们用实际行动诠释着不同的角色。
在单位，她们是人民检察官，义正言辞捍卫法律权威，履行法律监督职责；她们是朝气蓬勃的年轻干警，不负韶华，砥砺前行。
在社区，她们是网格员、是监督员、是宣传员、是居民的助手，活跃在疫情防控一线，无私无畏。
她们是鹤岗市向阳区检察院全体女干警。
战疫“向阳花” ——周立华
周立华，向阳区检察院党组书记、检察长。
她率先垂范，坚持疫情防控和检察业务两手抓，积极帮助企业复产复工。白天和网格员们一起研究排查工作后，夜晚为了能让执勤的干警多休息一会，她来到二跨桥头执勤点，对执勤中的干警说：“你们快轮流去车上暖和会吧，这里有我”。
战疫“向阳花” ——魏娜
魏娜，向阳区检察院党组成员、副检察长。
她在接到防控命令后带领干警投入到向阳区疫情防控工作中，先后对向阳区七社区所属的七栋住宅楼发放居民临时通行证400余张，核查向阳区十四委十组29号楼 居民家中是否有外来人员居住及身体健康情况，并对空户进行排查和外来人员管控，充分发挥了党员干部冲锋在前的示范引领作用。
战疫“向阳花” ——隋秀玲
隋秀玲，向阳区检察院党组成员、检察委员会专职委员。
2018年下半年曾进行过手术，院领导考虑到她身体状况特殊，没有安排她参加一线疫情防控工作。但她主动承担了值班任务并密切关注工作群里的每一个信息，总想着也能在防控工作中尽一份力，在得知有的居民不会注册龙江健康码时，她通过电话，指导、帮助居民注册龙江健康码。
战疫“向阳花” ——赵丹
赵丹，向阳区检察院司法警察，负责全院的技术工作。
疫情爆发，她在院里微信群里表示：我是女警、我是党员，祖国需要我，我上！
根据工作需要，她被安排到红军办事处社区，带领三名同志深入网格内开展工作。为便于入户排查，解决老百姓的困难和疑惑，她为每栋楼居民建立了微信群，第一时间发布省、市有关疫情防控最新通知，并为居民讲解疫情防控知识，缓解了恐慌情绪，稳定了民心。
经过连续多天摸排，她掌握了所有居民的人员情况，及时对数据进行了修改更新，为疫情防控提供了准确数据信息。为了从源头控制病毒的扩散，按照不漏一户，不落一人的要求，又统计起每户每人的户籍信息，她一家又一家打电话，去辖区派出所核查比对户籍信息，费尽周折，找到了那些“失联户”。
在发放通行证期间，她和同事一栋楼接着一栋楼挨家挨户发放，一个单元走下来浑身都是汗，接着又跑到另一个单元。脚底磨出了水泡，晚上回到家，她就用针挑破，忍受着疼痛，第二天继续工作。
一位居民洗衣服时，不小心将居民通行证给洗坏了，她亲自跑到社区帮助办理了新的通行证，老人连声道谢。
为了尽快完成居民注册龙江健康出行码，她们在每个单元门张贴二维码，通过微信群播放教程，指导注册，她所负责的网格居民当日全部完成注册。
她用一颗“丹心”，夜以继日，肩负起检察干警战疫使命！
战疫“向阳花” 刘利
刘利，向阳区检察院第三检察部干警，从事案件管理、法律政策研究工作。
新冠肺炎疫情来临之时，向阳检察院公众号第一时间推出“战地家书”专栏，刘利和同事负责对疫情一线传回的材料，进行收集、整理与加工。“战地家书”一经推出，感动了读者，鼓舞了士气。
院里还推出了每日一期疫情简报，她承担编辑工作，收集各部门工作情况、了解前线人员工作动态、时刻关注工作部署、构建行文思路，刘利反复推敲、校稿，保证了简报准时发布更新。
战疫中社区网格工作，也活跃着她的身影。三栋楼272户的入户摸排、居民登记、微信群加入、管理台账填录、电子户籍台账建立、平面图绘制工作。
她和组员负责65和66两个网格，帮助社区居民注册龙江健康码。她是重点人员身体健康状况监测员，她是防疫知识与政策宣传员。她不怕苦、不喊累 ，在那些战疫的日子里，她时常工作到灯火阑珊时。
战疫“向阳花”—— 代秀荣
“抗击疫情，是战场更是考场。2月18日代秀荣同志接到了向阳区社区网格协管的任务，她将女儿托给老人照看，开始了入户排查，为了尽快掌握辖区居民情况，提高疫情防控的效率，她和其他组员商量设计了询问的模板，并进行了询问、扫码、贴门条的详细分工。仅用了一天时间，她和组员就完成了200多户居民的走访工作，掌握了详实准确的常住居民疫情防控情况，她们耐心、细致、文明、负责的工作让辖区居民深受感动，给他们带去了党和政府的关心，给他们带去了战胜疫情的信心和力量！
代秀荣说作为一名共产党员，国家干部最紧要关头，就得豁出去、站出来、冲上去……”她为能投身于疫情防控一线，能够为守护百姓健康和社会稳定贡献一份力量，而感到无上荣光。
战疫“向阳花” ——周新宇
周新宇，向阳区检察院政治部干警。
大年初二，正在外地探亲的她，晚上10点接到领导通知后，立刻着手编辑疫情防控的第一期稿件，将院里疫情防控号令，通过微信公众号，第一时间发布出去。
第二天她放弃春节休假，主动从外地赶回鹤岗，投入紧张的疫情战疫中。
她每天脑子里想的最多的，就是如何把战友们防控疫情的故事讲出去，手机中最多的信息是宣传稿的预览版，每一篇火热出炉的稿件，都经过她精心筹划、反复修改。
她积极运作新媒体平台，向社会大众及时传递科学防控的方法措施、防疫知识、处置措施，以及相关国家相关政策法规，搭建起传递上级声音的阵地、传播防疫知识的平台。
眼看网格员人手不够，她主动请战，完成了整栋楼的电子户籍建档工作和核对工作。有的居民不会注册龙江健康码，她通过电话一步一步指导，或者帮居民注册。
疫情防控，激情饱满，青春战士，时刻在线！
战疫“向阳花”—— 吕宏杰
吕宏杰，向阳区检察院办公室副主任科员，从事财务工作。
疫情发生后，吕宏杰听从领导安排，到向阳区红军办事处参加抗击疫情。七社区人口密集，有一些重点隔离人员，有时不能进单元楼内，她就一直在外面冻着，时间一长，手脚都开始变硬，几乎握不住笔，只能不停地跺脚来增强身体热量。在可以进入楼内时，在往返七层楼之间楼上楼下不停的走，脚走痛了，腿抬不起来，衣服湿透，却仍然坚守着那份责任。为了不耽误排查工作，中午来不及回家吃饭，她就买了方便面拿到社区吃。
排查中发现前期排查信息不准确，隔离人员住宅等信息错误，她及时修正并将相关信息登记下来，汇报给社区主任。
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“人生能有几回搏，当我晚年回忆人生时，但求无愧于心。”吕宏杰这样表达自己的心声。
战疫“向阳花” 刘梦琳
新媒体小编中的一员，平时的幕后工作者，在防控疫情的工作中走上了一线，在入户排查时，她和干警收获了一份特殊的感动，一位居民在得知干警的口罩反复使用了多次后，把家里的口罩送给了她们。她说：疫情防控路有居民“罩”着，疫情还有什么可怕的呢。
战疫“向阳花” ——李娜
3月6日，网格内居民隔离期满，她和同组干警早早来到居民家，陪同居民来到鹤岗市中医院体检。经过一上午的检查，最终体检结果显示一切正常，她第一时间赶到居民家告知，并为其解除隔离。
战疫“向阳花”—— 孙靖雯
每日检查隔离人员封条、警示贴、温馨提示是否破损是孙靖雯同志工作的日常，每天她通过打电话、微信的方式监控重点人员的身体状况，并耐心的解答他们的问题，同时跟他们讲一些防疫中的小知识，减轻隔离人员思想压力。
战疫“向阳花” ——李雪
疫情期间每日统计外出回鹤干警体温状况。为确保参加疫情防控的干警饮食，同时避免浪费，她每日统计就餐人数并采购食材，餐前餐后对食堂器具、饭厅、厨房进行消毒，保障了干警的饮食安全。 https://t.cn/Rp7TZiG
20200110 Dardah栽在感言
懂得凡事发问、寻根究底是很好的，
但在真理层面上，
并不可同于学术的方式，
站在不同假设的立场上发问。
因为真理是有情绪投放于内，
消极的问题只会让人陷于其中，
为最坏的打算作出预备是正确的，
但不应视它为将会发生般来讨论，
于真理层面上，
凡事发问、批判式的辩论，
其实也是得罪了神。
我们有最坏的打算，
但不用再深入探究，
我们只需要付上最好的信心，
相信神已经为我们作了最好预备，
带着积极面对前路！
https://t.cn/Ais1r5wv
懂得凡事发问、寻根究底是很好的，
但在真理层面上，
并不可同于学术的方式，
站在不同假设的立场上发问。
因为真理是有情绪投放于内，
消极的问题只会让人陷于其中，
为最坏的打算作出预备是正确的，
但不应视它为将会发生般来讨论，
于真理层面上，
凡事发问、批判式的辩论，
其实也是得罪了神。
我们有最坏的打算，
但不用再深入探究，
我们只需要付上最好的信心，
相信神已经为我们作了最好预备，
带着积极面对前路！
https://t.cn/Ais1r5wv
有趣的日历效应#金融[超话]# #财经# #期货# #原油[超话]# #股票# #资讯# #微博股票#
主要内容：
有趣的日历效应
市场在每年一季度通常会预期上演“春季躁动”。往往年初，数据空窗期、流动性充裕、经济增长预期升温等因素导致投资者较为关注“春季躁动”。
历史统计来看，2月上涨概率相比1月有显著提升。指数表现来看：统计2000年以来的市场表现，1月份市场主要股指获得正收益的概率虽大于50%，但2月份获得正收益的概率更为显著。风格表现来看：1月份大盘风格通常表现更为出色，2月份小盘风格往往更为突出。行业表现来看：1-2月周期性行业的“躁动”更为显著。
站在当下，考虑到业绩风险预期发酵，1月份风险或大于收益，节后市场的“躁动”可期，但有待“信用”数据企稳。虽然当前流动性环境较为宽松，但伴随着业绩预告陆续披露，商誉减值风险可能集中显现。节后市场，伴随着商誉减值风险预期释放，以及一季度前后信用端或逐步企稳，节后躁动仍可期。
数据集萃
宏观流动性：上周公开市场货币净回笼900亿人民币，SHIBOR利率环比下行，信用利差收窄，期限利差走阔。
股市流动性：资金供给上，上周陆港通小幅净流入，融资余额略有下降，产业资本小幅净增持，为18年11月以来首次。资金需求上，截至1月8日，1月股权融资216.93亿元，其中，IPO募资15.81亿元；解禁市值较前周大幅上升。
交易特征：上周偏股混合型基金仓位较前周有所下降，普通股票型基金仓位略有上升；市场情绪有所回暖，换手率与日均交易额均有所上升。
市场在每年一季度通常会预期上演“春季躁动”。往往年初，数据空窗期、流动性充裕、经济增长预期升温等因素导致投资者热衷于关注“春季躁动”发生的概率。本期流动性双周报，我们将探讨A股这种日历效应特征。
有趣的日历效应
1、1月日历效应：大盘股及周期行业占优
A股存在1月效应，且1月大盘股通常表现更为出色。1月效应最初是美国市场投资者挖掘出的统计结果，但统计2000年以来A股表现，结果A股也存在一定的1月效应。具体看，2000年以来，除中小创、申万小盘外，主要股指获得正收益的概率均大于50%，其中，申万大盘股指数获得正收益的概率达57.89%，在所统计的股指中概率最高。
图1：除中小创、申万小盘外，00年以来，主要股指1月获得正收益的概率均大于50%
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
从行业结构看，部分周期行业获得正收益的概率较高，而部分TMT和消费行业获得正收益的概率较低。统计2000年以来行业表现，1月份获得正收益概率位居前三的行业分别为交通运输和国防军工（并列，均为68.42%）、钢铁、家电和房地产等（并列，均为63.16%），以及化工等（57.89%），获得正收益概率居于后三的行业分别为公用事业（36.84%）、食品饮料（42.11%）以及电气设备和电子（47.37%）。
图1：除中小创、申万小盘外，00年以来，主要股指1月获得正收益的概率均大于50%
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
2、2月日历效应：小盘股占优明显
2月主要股指获得正收益的概率较高，且小盘股通常表现更为出色。2000年以来，2月主要股指获得正收益的概率均较高，但有所分化，其中，中小创获得正收益的概率在90%左右，上证综指获得正收益的概率相对较低，不足80%。从风格看，申万小盘指数获得正收益的概率接近90%，申万大盘指数获得正收益的概率不足75%，表现出较明显的“小盘”风格。从行业看，周期行业表现分化，1月获得正收益概率较高的部分行业如化工和钢铁等，2月获得正收益的概率仍接近90%，而采掘、地产等获得正收益的概率相对较低。同时，银行、非银等获得正收益的概率也相对较低。
图3：2月主要股指获得正收益的概率较高，但不同股指有所分化
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
图4：2月周期行业获得正收益的概率分化
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
3、 数据空窗期、经济预期强、流动性宽松，引发日历效应
历史上1、2月市场之所以表现出较强的规律性，原因可能源于多个方面，其中，经济数据较少、基本面难以证伪，以及流动性较为宽松可能是重要原因。具体看：第一，相对而言，1、2月份经济数据披露的较少，基本面变动难以证伪，为市场博弈留下了空间，这可从1、2月周期行业获得正收益的概率往往较高得到印证；第二，一季度市场流动性往往较为宽松，尤其是在春节后，为满足旺季开工需求，银行新的信贷额度出来之后，通常在一季度投放较多，这可能是引起2月市场表现规律性更强的重要原因。
图5：一季度银行间流动性较为宽松（2007-2018年月度均值）
（料来源：Wind，长江证券研究所）
1月仍存风险，节后期待信用企稳
预计1月份市场风险或大于收益。2019年1月，考虑到A股的基本面风险将逐步暴露，尤其是商誉减值问题仍需待消化，1月风险仍大于收益。2018年创业板业绩预告提示商誉减值风险的公司数量占比提升：从当前披露的创业板年报业绩预告情况来看，总共披露的公司有102家，其中有19家提示了商誉减值风险，占比达到18.6%，根据2017年年报数据，年报披露商誉减值的公司有38家，占比仅为5.3%。一般情况下业绩较差的公司倾向于更晚披露业绩预告，所以预计后续提示商誉减值风险公司的比例或仍有一定概率上升。
图6：15年和16年是定增重组的高峰期（按照完成日期统计）
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
图7：17年全部A股商誉值达1.3万亿元
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
节后市场仍有待“信用”企稳。一方面，从2018年下半年开始，为缓释信用紧缩过快对经济造成的过大下行压力，“稳增长”预期逐步升温，宏观流动性整体保持合理充裕；另一方面，在政策助力下，“宽货币”向信用的传导路径或将逐步理顺，预计在一季度前后，将会观测到信用端“真实数据”的边际改善，届时基本面下修预期或将得以扭转。且若1月商誉问题集中暴露，这将为节后预留更大的弹性空间
主要内容：
有趣的日历效应
市场在每年一季度通常会预期上演“春季躁动”。往往年初，数据空窗期、流动性充裕、经济增长预期升温等因素导致投资者较为关注“春季躁动”。
历史统计来看，2月上涨概率相比1月有显著提升。指数表现来看：统计2000年以来的市场表现，1月份市场主要股指获得正收益的概率虽大于50%，但2月份获得正收益的概率更为显著。风格表现来看：1月份大盘风格通常表现更为出色，2月份小盘风格往往更为突出。行业表现来看：1-2月周期性行业的“躁动”更为显著。
站在当下，考虑到业绩风险预期发酵，1月份风险或大于收益，节后市场的“躁动”可期，但有待“信用”数据企稳。虽然当前流动性环境较为宽松，但伴随着业绩预告陆续披露，商誉减值风险可能集中显现。节后市场，伴随着商誉减值风险预期释放，以及一季度前后信用端或逐步企稳，节后躁动仍可期。
数据集萃
宏观流动性：上周公开市场货币净回笼900亿人民币，SHIBOR利率环比下行，信用利差收窄，期限利差走阔。
股市流动性：资金供给上，上周陆港通小幅净流入，融资余额略有下降，产业资本小幅净增持，为18年11月以来首次。资金需求上，截至1月8日，1月股权融资216.93亿元，其中，IPO募资15.81亿元；解禁市值较前周大幅上升。
交易特征：上周偏股混合型基金仓位较前周有所下降，普通股票型基金仓位略有上升；市场情绪有所回暖，换手率与日均交易额均有所上升。
市场在每年一季度通常会预期上演“春季躁动”。往往年初，数据空窗期、流动性充裕、经济增长预期升温等因素导致投资者热衷于关注“春季躁动”发生的概率。本期流动性双周报，我们将探讨A股这种日历效应特征。
有趣的日历效应
1、1月日历效应：大盘股及周期行业占优
A股存在1月效应，且1月大盘股通常表现更为出色。1月效应最初是美国市场投资者挖掘出的统计结果，但统计2000年以来A股表现，结果A股也存在一定的1月效应。具体看，2000年以来，除中小创、申万小盘外，主要股指获得正收益的概率均大于50%，其中，申万大盘股指数获得正收益的概率达57.89%，在所统计的股指中概率最高。
图1：除中小创、申万小盘外，00年以来，主要股指1月获得正收益的概率均大于50%
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
从行业结构看，部分周期行业获得正收益的概率较高，而部分TMT和消费行业获得正收益的概率较低。统计2000年以来行业表现，1月份获得正收益概率位居前三的行业分别为交通运输和国防军工（并列，均为68.42%）、钢铁、家电和房地产等（并列，均为63.16%），以及化工等（57.89%），获得正收益概率居于后三的行业分别为公用事业（36.84%）、食品饮料（42.11%）以及电气设备和电子（47.37%）。
图1：除中小创、申万小盘外，00年以来，主要股指1月获得正收益的概率均大于50%
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
2、2月日历效应：小盘股占优明显
2月主要股指获得正收益的概率较高，且小盘股通常表现更为出色。2000年以来，2月主要股指获得正收益的概率均较高，但有所分化，其中，中小创获得正收益的概率在90%左右，上证综指获得正收益的概率相对较低，不足80%。从风格看，申万小盘指数获得正收益的概率接近90%，申万大盘指数获得正收益的概率不足75%，表现出较明显的“小盘”风格。从行业看，周期行业表现分化，1月获得正收益概率较高的部分行业如化工和钢铁等，2月获得正收益的概率仍接近90%，而采掘、地产等获得正收益的概率相对较低。同时，银行、非银等获得正收益的概率也相对较低。
图3：2月主要股指获得正收益的概率较高，但不同股指有所分化
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
图4：2月周期行业获得正收益的概率分化
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
3、 数据空窗期、经济预期强、流动性宽松，引发日历效应
历史上1、2月市场之所以表现出较强的规律性，原因可能源于多个方面，其中，经济数据较少、基本面难以证伪，以及流动性较为宽松可能是重要原因。具体看：第一，相对而言，1、2月份经济数据披露的较少，基本面变动难以证伪，为市场博弈留下了空间，这可从1、2月周期行业获得正收益的概率往往较高得到印证；第二，一季度市场流动性往往较为宽松，尤其是在春节后，为满足旺季开工需求，银行新的信贷额度出来之后，通常在一季度投放较多，这可能是引起2月市场表现规律性更强的重要原因。
图5：一季度银行间流动性较为宽松（2007-2018年月度均值）
（料来源：Wind，长江证券研究所）
1月仍存风险，节后期待信用企稳
预计1月份市场风险或大于收益。2019年1月，考虑到A股的基本面风险将逐步暴露，尤其是商誉减值问题仍需待消化，1月风险仍大于收益。2018年创业板业绩预告提示商誉减值风险的公司数量占比提升：从当前披露的创业板年报业绩预告情况来看，总共披露的公司有102家，其中有19家提示了商誉减值风险，占比达到18.6%，根据2017年年报数据，年报披露商誉减值的公司有38家，占比仅为5.3%。一般情况下业绩较差的公司倾向于更晚披露业绩预告，所以预计后续提示商誉减值风险公司的比例或仍有一定概率上升。
图6：15年和16年是定增重组的高峰期（按照完成日期统计）
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
图7：17年全部A股商誉值达1.3万亿元
（资料来源：Wind，长江证券研究所）
节后市场仍有待“信用”企稳。一方面，从2018年下半年开始，为缓释信用紧缩过快对经济造成的过大下行压力，“稳增长”预期逐步升温，宏观流动性整体保持合理充裕；另一方面，在政策助力下，“宽货币”向信用的传导路径或将逐步理顺，预计在一季度前后，将会观测到信用端“真实数据”的边际改善，届时基本面下修预期或将得以扭转。且若1月商誉问题集中暴露，这将为节后预留更大的弹性空间
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