美国的镰刀开始挥向亚洲，连盟友都不放过，韩元暴跌，日元暴跌，躲不过美元霸权的收割，不管是韩国加息还是日本维持低利率，这就是国小钱多的无奈。
从2020年3月到现在，日元兑美元汇率从接近100:1，一路贬值到了136:1，两年多时间贬值了33%，并且呈加速贬值趋势，日元从今年初到6月份已经贬值了17.64%，日元兑美元汇率一度触及136.5，为1998年以来的最低点。日元贬值，日债更加扶不起来，在日本央行无限购买的承诺下，仍然连续下跌触发熔断，债汇双杀之下又连累股市下行。在美元加息，吸引全球资本回流的情况下，日本扛住不加息，两头受气的日元不好过。
日本选择不加息硬扛，韩国央行在4月份和5月份连续两次加息，仍然没有阻止韩元下跌的趋势，从2021年6月到现在，一年时间韩元贬值了17.9%，半年内贬值了9.43%，是亚洲新兴市场表现最差的货币之一。
日本和韩国是美国在亚洲的忠实盟友，一向紧跟美国，但是美国在需要资本金回血的时候从来没有考虑过它俩的感受，上世纪八十年代和日本的“广场协议”，九十年代的亚洲金融危机，把日本和韩国坑得不轻。日韩两国都是国土面积小，资源少，经济结构单一，属于外向型经济，原材料依赖进口，工业品主要靠出口来消化，全球能源价格飙升，大宗商品价格上涨，再加上美元升值带来的本币贬值，日韩都出现了贸易逆差，高价买原材料，低价向外出口，持续的贸易逆差就是在掏空一个国家，除了美国谁都承受不起。
进口大宗商品没有定价权，就算货币贬值有利于出口也扛不住进价上涨。今年5月份日本出口额同比增长15.8%，达到7.25万亿日元，但是进口额9.64万亿日元，同比增长48.9%，贸易逆差额扩大至2.38万亿日元，创有记录以来逆差额的最高记录。
日韩的贸易逆差，说明国家产业结构不合理，经济相对脆弱，挡不住美元霸权收割的镰刀。中国持续保持外贸顺差，说明制造业韧性足，有底气，外资对我们的信心更足，中国的经济体量大，市场也足够大，依靠规模优势都能站得住脚，在赚回美元的同时也抵消了一部分美元外流的不利因素，保持了制造业稳定，廉价的中国商品还为美国降通胀提供了帮助。
现阶段，世界各国的日子都不好过，谁能熬，谁能扛，谁积累更多，谁就能笑到最后，以上这些是中国的强项。
从2020年3月到现在，日元兑美元汇率从接近100:1，一路贬值到了136:1，两年多时间贬值了33%，并且呈加速贬值趋势，日元从今年初到6月份已经贬值了17.64%，日元兑美元汇率一度触及136.5，为1998年以来的最低点。日元贬值，日债更加扶不起来，在日本央行无限购买的承诺下，仍然连续下跌触发熔断，债汇双杀之下又连累股市下行。在美元加息，吸引全球资本回流的情况下，日本扛住不加息，两头受气的日元不好过。
日本选择不加息硬扛，韩国央行在4月份和5月份连续两次加息，仍然没有阻止韩元下跌的趋势，从2021年6月到现在，一年时间韩元贬值了17.9%，半年内贬值了9.43%，是亚洲新兴市场表现最差的货币之一。
日本和韩国是美国在亚洲的忠实盟友，一向紧跟美国，但是美国在需要资本金回血的时候从来没有考虑过它俩的感受，上世纪八十年代和日本的“广场协议”，九十年代的亚洲金融危机，把日本和韩国坑得不轻。日韩两国都是国土面积小，资源少，经济结构单一，属于外向型经济，原材料依赖进口，工业品主要靠出口来消化，全球能源价格飙升，大宗商品价格上涨，再加上美元升值带来的本币贬值，日韩都出现了贸易逆差，高价买原材料，低价向外出口，持续的贸易逆差就是在掏空一个国家，除了美国谁都承受不起。
进口大宗商品没有定价权，就算货币贬值有利于出口也扛不住进价上涨。今年5月份日本出口额同比增长15.8%，达到7.25万亿日元，但是进口额9.64万亿日元，同比增长48.9%，贸易逆差额扩大至2.38万亿日元，创有记录以来逆差额的最高记录。
日韩的贸易逆差，说明国家产业结构不合理，经济相对脆弱，挡不住美元霸权收割的镰刀。中国持续保持外贸顺差，说明制造业韧性足，有底气，外资对我们的信心更足，中国的经济体量大，市场也足够大，依靠规模优势都能站得住脚，在赚回美元的同时也抵消了一部分美元外流的不利因素，保持了制造业稳定，廉价的中国商品还为美国降通胀提供了帮助。
现阶段，世界各国的日子都不好过，谁能熬，谁能扛，谁积累更多，谁就能笑到最后，以上这些是中国的强项。
彭文生| 新书序言：《迈向橄榄型社会》
以下文章来源于中金点睛
彭文生为中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院执行院长、中国首席经济学家论坛副理事长
本文为中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院执行院长彭文生，为中金研究院、中金公司研究部联合出版的新书《迈向橄榄型社会——增长、分配与公共政策选择》撰写的序言。
百年不遇的新冠肺炎疫情促使人们重新审视人类社会面临的挑战。疫情暴露了经济体系存在的缺陷，比如产业链的脆弱性，也引发了对人和自然关系的反思，加大了绿色转型的动力。疫情防控得益于科技进步，凸显了知识和创新的重要性。这场公共卫生危机对经济的影响是非对称性的，低收入群体受到的冲击更大，全球范围内贫富分化问题更加受到重视。疫后世界面临的不仅是重启，也有如何重构、如何建立一个更好的社会的挑战。
中国处在新发展阶段，新发展理念的五个关键词是“创新、协调、绿色、开放、共享”，意味着经济政策不仅追求效率，也重视公平，以促进全体人民共享发展成果。继2021年《碳中和经济学》、2022年《创新：不灭的火炬》出版之后，中金研究院和中金公司研究部再次协同，联合撰写了本书。本书从共同富裕的目标与内涵、收入分配现状、市场机制、公共政策、投资含义等多个视角探讨未来发展的路径和可能面临的挑战。
共同富裕是发展问题同时也是分配问题，正确处理效率和公平的关系是关键，目标是构建“两头小，中间大”的橄榄型社会。人类社会的历史显示，贫富分化既非不可控制，不平等的下降也不会自动发生，关键还是看公共政策的选择。共同富裕作为目标应该没有人不同意，现实中应当采取什么样的政策操作则有争议。本文从宏观视角阐述对几个相关问题的思考。
新发展阶段的增长与公平
在新发展阶段，我们应当如何理解经济增长和共同富裕的关系？经济学思维对增长与不平等的关系有两极不同的观点。
一极的观点是不平等有利于经济增长，贫富差距有利于富人储蓄和投资，同时激励穷人努力工作。这曾是18—19世纪的主流观点，其较隐晦的表述是20世纪80年代开始的新自由主义，认为收入差距是市场竞争的必然结果，反映效率（能力）的差异，不应该人为改变。对富人征税转移给穷人，富人因为被征税而工作的动力下降，穷人因为“不劳而获”工作动力也会下降，最终整个经济受损。这样的逻辑似乎有道理，但经不起推敲，其推论是让富人更富、穷人更穷，促进经济增长。
20世纪80年代为里根减税背书的供给学派是新自由主义的典型代表，认为降低所得税能激发私人部门的积极性，促进经济增长，税基扩大抵消税率下降的影响，使得总体税收上升。从实证分析来看，这个观点没有被后来的经济发展支持，减税后80年代美国财政赤字大幅上升。美国战后不平等下降时期的人均GDP（国内生产总值）增速比20世纪80年代以来不平等上升时期高0.8个百分点，至少说明战后前30年不平等的下降并没有阻碍经济增长。
另一极的观点是降低不平等有利于经济增长。比如提升公共品投入、进行基础设施建设有利于提升劳动生产率，比如对资本征税来提升儿童的学前教育和医疗保障投入，在降低不平等的同时，也有助于促进长期的人力资本积累和经济增长。但也不能由此得出结论，所有降低收入差距的政策都有利于经济增长，还要看经济所处的大环境和具体的措施。在新发展阶段，三个方面的变化值得关注。
第一，社会主要矛盾发生变化。改革开放以来，中国从计划经济转向市场经济，资源配置效率得到极大提升，经济快速增长，同时收入差距扩大，社会主要矛盾已经从“人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，现在更加重视共同富裕是新发展阶段的应有之义。过去40年，在自由主义思想主导下，全球贫富分化程度大幅上升，也引起社会和政治层面的反应，包容性增长成为一个焦点。
第二，经济增长模式在转变。之所以18—19世纪的主流观点认为贫富分化有利于经济增长，是因为古典经济学强调资本积累的重要性，给定人口，储蓄（投资）决定经济增长，而财富集中增加储蓄。现代经济是知识型经济，无形资产日益重要，创新是增长的主要来源。人类的技术进步历程显示，大部分颠覆性的创新来自众多的小企业，少数超级富豪的贡献有限。同时，政府通过提供公共品（比如研发和教育投入）可以促进知识生产。随着中国的人口红利消退，劳动力和资本积累的贡献下降，增长将更多依靠技术进步。
第三，全球化在逆转。过去几十年，随着产业链分工的细化，全球贸易/GDP快速上升，新兴市场国家较低成本的劳动力和发达国家的资本结合，以中国为代表的亚洲国家大幅缩小了和发达国家的收入差距。在发达国家内部，中产阶级地位相对恶化，而富有阶层的财富大幅增加，已经引起贸易保护主义和反移民力量的反弹。疫情冲击、地缘政治尤其俄乌冲突加剧了逆全球化的动能。对中国来讲，逆全球化意味着，通过参与国际循环，实现劳动者收入与经济增长同步追赶发达国家的模式遇到阻力。
上述的内外部环境变化凸显了新发展阶段平衡增长与公平的重要性。事实上，两者可以是相辅相成而不是此消彼长的关系。一方面，经济增长的一部分转化为公共投资和公共服务，以及更多的转移支付，有利于提升低收入群体的福利；增长使得一个社会变得更慷慨，更容易接受支持低收入群体的社会政策，增长也使得低收入群体对收入差距的容忍增加。另一方面，指望经济发展到一定水平后不平等自动下降也不现实。关键还是看公共政策的选择。
详情链接：https://t.cn/A6a2tSim
以下文章来源于中金点睛
彭文生为中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院执行院长、中国首席经济学家论坛副理事长
本文为中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院执行院长彭文生，为中金研究院、中金公司研究部联合出版的新书《迈向橄榄型社会——增长、分配与公共政策选择》撰写的序言。
百年不遇的新冠肺炎疫情促使人们重新审视人类社会面临的挑战。疫情暴露了经济体系存在的缺陷，比如产业链的脆弱性，也引发了对人和自然关系的反思，加大了绿色转型的动力。疫情防控得益于科技进步，凸显了知识和创新的重要性。这场公共卫生危机对经济的影响是非对称性的，低收入群体受到的冲击更大，全球范围内贫富分化问题更加受到重视。疫后世界面临的不仅是重启，也有如何重构、如何建立一个更好的社会的挑战。
中国处在新发展阶段，新发展理念的五个关键词是“创新、协调、绿色、开放、共享”，意味着经济政策不仅追求效率，也重视公平，以促进全体人民共享发展成果。继2021年《碳中和经济学》、2022年《创新：不灭的火炬》出版之后，中金研究院和中金公司研究部再次协同，联合撰写了本书。本书从共同富裕的目标与内涵、收入分配现状、市场机制、公共政策、投资含义等多个视角探讨未来发展的路径和可能面临的挑战。
共同富裕是发展问题同时也是分配问题，正确处理效率和公平的关系是关键，目标是构建“两头小，中间大”的橄榄型社会。人类社会的历史显示，贫富分化既非不可控制，不平等的下降也不会自动发生，关键还是看公共政策的选择。共同富裕作为目标应该没有人不同意，现实中应当采取什么样的政策操作则有争议。本文从宏观视角阐述对几个相关问题的思考。
新发展阶段的增长与公平
在新发展阶段，我们应当如何理解经济增长和共同富裕的关系？经济学思维对增长与不平等的关系有两极不同的观点。
一极的观点是不平等有利于经济增长，贫富差距有利于富人储蓄和投资，同时激励穷人努力工作。这曾是18—19世纪的主流观点，其较隐晦的表述是20世纪80年代开始的新自由主义，认为收入差距是市场竞争的必然结果，反映效率（能力）的差异，不应该人为改变。对富人征税转移给穷人，富人因为被征税而工作的动力下降，穷人因为“不劳而获”工作动力也会下降，最终整个经济受损。这样的逻辑似乎有道理，但经不起推敲，其推论是让富人更富、穷人更穷，促进经济增长。
20世纪80年代为里根减税背书的供给学派是新自由主义的典型代表，认为降低所得税能激发私人部门的积极性，促进经济增长，税基扩大抵消税率下降的影响，使得总体税收上升。从实证分析来看，这个观点没有被后来的经济发展支持，减税后80年代美国财政赤字大幅上升。美国战后不平等下降时期的人均GDP（国内生产总值）增速比20世纪80年代以来不平等上升时期高0.8个百分点，至少说明战后前30年不平等的下降并没有阻碍经济增长。
另一极的观点是降低不平等有利于经济增长。比如提升公共品投入、进行基础设施建设有利于提升劳动生产率，比如对资本征税来提升儿童的学前教育和医疗保障投入，在降低不平等的同时，也有助于促进长期的人力资本积累和经济增长。但也不能由此得出结论，所有降低收入差距的政策都有利于经济增长，还要看经济所处的大环境和具体的措施。在新发展阶段，三个方面的变化值得关注。
第一，社会主要矛盾发生变化。改革开放以来，中国从计划经济转向市场经济，资源配置效率得到极大提升，经济快速增长，同时收入差距扩大，社会主要矛盾已经从“人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，现在更加重视共同富裕是新发展阶段的应有之义。过去40年，在自由主义思想主导下，全球贫富分化程度大幅上升，也引起社会和政治层面的反应，包容性增长成为一个焦点。
第二，经济增长模式在转变。之所以18—19世纪的主流观点认为贫富分化有利于经济增长，是因为古典经济学强调资本积累的重要性，给定人口，储蓄（投资）决定经济增长，而财富集中增加储蓄。现代经济是知识型经济，无形资产日益重要，创新是增长的主要来源。人类的技术进步历程显示，大部分颠覆性的创新来自众多的小企业，少数超级富豪的贡献有限。同时，政府通过提供公共品（比如研发和教育投入）可以促进知识生产。随着中国的人口红利消退，劳动力和资本积累的贡献下降，增长将更多依靠技术进步。
第三，全球化在逆转。过去几十年，随着产业链分工的细化，全球贸易/GDP快速上升，新兴市场国家较低成本的劳动力和发达国家的资本结合，以中国为代表的亚洲国家大幅缩小了和发达国家的收入差距。在发达国家内部，中产阶级地位相对恶化，而富有阶层的财富大幅增加，已经引起贸易保护主义和反移民力量的反弹。疫情冲击、地缘政治尤其俄乌冲突加剧了逆全球化的动能。对中国来讲，逆全球化意味着，通过参与国际循环，实现劳动者收入与经济增长同步追赶发达国家的模式遇到阻力。
上述的内外部环境变化凸显了新发展阶段平衡增长与公平的重要性。事实上，两者可以是相辅相成而不是此消彼长的关系。一方面，经济增长的一部分转化为公共投资和公共服务，以及更多的转移支付，有利于提升低收入群体的福利；增长使得一个社会变得更慷慨，更容易接受支持低收入群体的社会政策，增长也使得低收入群体对收入差距的容忍增加。另一方面，指望经济发展到一定水平后不平等自动下降也不现实。关键还是看公共政策的选择。
详情链接：https://t.cn/A6a2tSim
今天推荐的是《反脆弱》
本书是塔勒布在全球畅销书《黑天鹅》之后的最新作品。塔勒布认为，脆弱的反义词不是坚固或者复原力强，而是反脆弱，它是指能从震荡中获益，在压力下创新，从混乱中成长的一个新概念。这本书跨越了哲学、科学、心理学、商业等不同的领域，启发读者充分利用生活中的波动和随机性，从脆弱走向反脆弱。
读书收获：1. 反脆弱是脆弱的相反界定，它意味着打破混乱、打破秩序、让事物超越稳定和强韧，变得比之前更好。它唤醒了机体和系统对于伤害和压力的应激反应，这也被称为创伤后成长，就是重新振作，超越自己，带来创新。
2. 反脆弱性是生物机制的一部分，也是能存活下去的系统普遍具有的特征。
3. 如果生活里没有波动，只是按照既定步骤做出机械反应，或是采取措施压制生命中的变化，那么将会伤害到人们内在的自我，降低社会的多元性和差异性。
一句话总结： 反脆弱性缺失或者是人为的政策干预，消除随机性，都会剥夺系统的活力，造成损害，更容易被黑天鹅事件攻击。
本书是塔勒布在全球畅销书《黑天鹅》之后的最新作品。塔勒布认为，脆弱的反义词不是坚固或者复原力强，而是反脆弱，它是指能从震荡中获益，在压力下创新，从混乱中成长的一个新概念。这本书跨越了哲学、科学、心理学、商业等不同的领域，启发读者充分利用生活中的波动和随机性，从脆弱走向反脆弱。
读书收获：1. 反脆弱是脆弱的相反界定，它意味着打破混乱、打破秩序、让事物超越稳定和强韧，变得比之前更好。它唤醒了机体和系统对于伤害和压力的应激反应，这也被称为创伤后成长，就是重新振作，超越自己，带来创新。
2. 反脆弱性是生物机制的一部分，也是能存活下去的系统普遍具有的特征。
3. 如果生活里没有波动，只是按照既定步骤做出机械反应，或是采取措施压制生命中的变化，那么将会伤害到人们内在的自我，降低社会的多元性和差异性。
一句话总结： 反脆弱性缺失或者是人为的政策干预，消除随机性，都会剥夺系统的活力，造成损害，更容易被黑天鹅事件攻击。
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