【民企不断“牵手”国资 国企纷纷引入民资 “国”“民”共进双向混改按下“快进键”】
3月1日，苏宁易购开盘涨停，一天之内公司总市值飙涨65亿元，达到716.9亿元。苏宁易购公司债开盘后也迎来集体上涨，其中“18苏宁07”涨超4%，“18苏宁05”涨近3%。股债齐飞背后是深圳国资这一战略投资者的引入。
据了解，开年以来，已有多家民企“牵手”国资，同时国企也纷纷引入民资，加快混改上市步伐。业内人士认为，今年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，从中央到地方都已明确目标，未来“国民共进”下的双向混改将加速，上市公司成主要载体。
探路径 民企引入国资动作不断
2月28日，民营零售巨头苏宁引入战略资本的靴子最终落地。当晚，苏宁易购发布复牌公告，宣布引入国有战略投资。本次交易完成后，深圳国资将通过深国际控股（深圳）有限公司和深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司持有苏宁易购23%股份。
“交易完成后，国有资本将成为苏宁易购的单一最大股东。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国指出，这是一个以民营企业为主体，通过引入国有资本实施混改的案例。
阳光时代律师事务所国企混改与员工持股研究中心负责人朱昌明表示，深圳国资的引入，改善了苏宁的财务结构，大大缓解了债务危机。同时，苏宁实现与深圳国资的产业协同和区域合作，双方将在物流基础设施、综合物流服务等方面加强合作，有效提升资产、业务运营效率。
在朱昌明看来，此次深圳国资入股苏宁，充分利用国资的优势资源，发挥国有资本对民营企业的带动作用和重要影响力，在提高国有资本效率的同时，实现从国有资产运营向国有资本运营的转变，这将是未来国资国企改革的新方向。
除了刚刚落地的苏宁易购与深圳国资“结合”，开年以来还有多家民企引入了国有资本。其中，电磁屏蔽件厂商飞荣达引入深圳国资；环保上市公司博世科引入广州环投集团为公司第一大股东；中利控股拟转让中利集团5.61%股份引入沙家浜旅游；北大医药确定由珠海华发集团有限公司（代表珠海国资）、中国平安保险（集团）股份有限公司、深圳市特发集团有限公司（深圳国资控股）组成的联合体作为其重整投资者等。
刘兴国表示，这些案例表明，混改已经由早期的国有企业引入适量民间资本转向双向推进，既继续支持国有企业引入民间资本实施混改，也鼓励民营企业引入国有资本实施混改，加快形成国有资本与民间资本你中有我、我中有你的所有制新格局。
定目标 央地混改按下“快进键”
国资入股民企的同时，国企也纷纷引入民资，加快混改上市的步伐。 继旗下山东能源重装集团、齐鲁云商宣布混改后，山东能源集团全资公司山东能源国际贸易有限公司2月25日公告称，旗下宏锦国际有限公司拟采用增资扩股方式引入战略投资者。根据此前制定的三年混改工作计划，山东能源集团要力争2021年混改企业户数及资产占比达到75%以上。目前上海、天津、浙江、广东、安徽、江西、重庆、甘肃、黑龙江、云南等多地已经发布各自的国企改革三年行动实施方案，混改上市成为重头戏之一。
例如，上海提出，到2022年，将新增10家左右企业在科创板上市；支持和引导国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施“二次混改”。安徽明确，到2022年，推动5户企业改制上市，省属企业控股上市公司达到25户左右。北京国企混改将上市作为主要实现形式，推动北京建院、北京农商银行、首创证券、建工修复等企业IPO。
中央企业混改也按下“快进键”。今年以来，南网能源、中国黄金相继登陆A股市场。中国宝武集团明确原则上三年内子公司完成混合所有制改革，实现拥有不少于20家上市公司的目标，并形成一批混合所有制员工持股企业。国铁集团表示，将有序推动中铁特货公司、金鹰重工公司等企业股改上市，开展设计集团等企业股改上市方案研究。
“现在上市公司已经成为中央企业混改的主要载体，有效促进了各种所有制资本的优势互补和互利共赢。”国务院国资委主任郝鹏在近日的国新办发布会上表示。
看成效 双向混改共同发展
在1月19日举行的2020年央企经济运行情况新闻发布会上，国资委党委委员、秘书长、新闻发言人彭华岗给出的一组数据显示，中央企业所有者权益当中，引入社会资本形成的少数股东权益，由2012年底的3.1万亿元增加到2020年的9.4万亿元，占比由27%提升到38%。同时，中央企业对外参股的企业超过6000户，国有资本投资额超过4000亿元。 “这种双向的混改，推动了各类所有制企业取长补短、相互促进、共同发展，培育形成了一批行业领军企业和专精特新的‘隐性冠军’企业。”彭华岗说。
国资委提出，2021年要积极稳妥深化混合所有制改革。要指导商业一类企业更多引入积极股东参与公司治理，进一步加大与民营资本合作力度。
朱昌明表示，从国企改革三年行动方案来看，国企民企相互配合、推进兼并重组和战略性组合，将成为重要的混改方式，“国民共进”、“国民融合”将成为国企改革的亮点。
刘兴国也指出，混改要考虑是否确实存在引入不同所有制形态股东的客观需要，必须全面评估引入新的不同所有制形态股东对企业发展的潜在贡献，不应该为了混改而混改。在操作层面，还要科学设计混改企业股权架构，并从长期发展角度预判混改企业与新引入股东的协同发展空间与潜力，要借助混改获得发展资金，更要借助混改增强持续发展潜力。王璐 王文博
3月1日，苏宁易购开盘涨停，一天之内公司总市值飙涨65亿元，达到716.9亿元。苏宁易购公司债开盘后也迎来集体上涨，其中“18苏宁07”涨超4%，“18苏宁05”涨近3%。股债齐飞背后是深圳国资这一战略投资者的引入。
据了解，开年以来，已有多家民企“牵手”国资，同时国企也纷纷引入民资，加快混改上市步伐。业内人士认为，今年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，从中央到地方都已明确目标，未来“国民共进”下的双向混改将加速，上市公司成主要载体。
探路径 民企引入国资动作不断
2月28日，民营零售巨头苏宁引入战略资本的靴子最终落地。当晚，苏宁易购发布复牌公告，宣布引入国有战略投资。本次交易完成后，深圳国资将通过深国际控股（深圳）有限公司和深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司持有苏宁易购23%股份。
“交易完成后，国有资本将成为苏宁易购的单一最大股东。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国指出，这是一个以民营企业为主体，通过引入国有资本实施混改的案例。
阳光时代律师事务所国企混改与员工持股研究中心负责人朱昌明表示，深圳国资的引入，改善了苏宁的财务结构，大大缓解了债务危机。同时，苏宁实现与深圳国资的产业协同和区域合作，双方将在物流基础设施、综合物流服务等方面加强合作，有效提升资产、业务运营效率。
在朱昌明看来，此次深圳国资入股苏宁，充分利用国资的优势资源，发挥国有资本对民营企业的带动作用和重要影响力，在提高国有资本效率的同时，实现从国有资产运营向国有资本运营的转变，这将是未来国资国企改革的新方向。
除了刚刚落地的苏宁易购与深圳国资“结合”，开年以来还有多家民企引入了国有资本。其中，电磁屏蔽件厂商飞荣达引入深圳国资；环保上市公司博世科引入广州环投集团为公司第一大股东；中利控股拟转让中利集团5.61%股份引入沙家浜旅游；北大医药确定由珠海华发集团有限公司（代表珠海国资）、中国平安保险（集团）股份有限公司、深圳市特发集团有限公司（深圳国资控股）组成的联合体作为其重整投资者等。
刘兴国表示，这些案例表明，混改已经由早期的国有企业引入适量民间资本转向双向推进，既继续支持国有企业引入民间资本实施混改，也鼓励民营企业引入国有资本实施混改，加快形成国有资本与民间资本你中有我、我中有你的所有制新格局。
定目标 央地混改按下“快进键”
国资入股民企的同时，国企也纷纷引入民资，加快混改上市的步伐。 继旗下山东能源重装集团、齐鲁云商宣布混改后，山东能源集团全资公司山东能源国际贸易有限公司2月25日公告称，旗下宏锦国际有限公司拟采用增资扩股方式引入战略投资者。根据此前制定的三年混改工作计划，山东能源集团要力争2021年混改企业户数及资产占比达到75%以上。目前上海、天津、浙江、广东、安徽、江西、重庆、甘肃、黑龙江、云南等多地已经发布各自的国企改革三年行动实施方案，混改上市成为重头戏之一。
例如，上海提出，到2022年，将新增10家左右企业在科创板上市；支持和引导国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施“二次混改”。安徽明确，到2022年，推动5户企业改制上市，省属企业控股上市公司达到25户左右。北京国企混改将上市作为主要实现形式，推动北京建院、北京农商银行、首创证券、建工修复等企业IPO。
中央企业混改也按下“快进键”。今年以来，南网能源、中国黄金相继登陆A股市场。中国宝武集团明确原则上三年内子公司完成混合所有制改革，实现拥有不少于20家上市公司的目标，并形成一批混合所有制员工持股企业。国铁集团表示，将有序推动中铁特货公司、金鹰重工公司等企业股改上市，开展设计集团等企业股改上市方案研究。
“现在上市公司已经成为中央企业混改的主要载体，有效促进了各种所有制资本的优势互补和互利共赢。”国务院国资委主任郝鹏在近日的国新办发布会上表示。
看成效 双向混改共同发展
在1月19日举行的2020年央企经济运行情况新闻发布会上，国资委党委委员、秘书长、新闻发言人彭华岗给出的一组数据显示，中央企业所有者权益当中，引入社会资本形成的少数股东权益，由2012年底的3.1万亿元增加到2020年的9.4万亿元，占比由27%提升到38%。同时，中央企业对外参股的企业超过6000户，国有资本投资额超过4000亿元。 “这种双向的混改，推动了各类所有制企业取长补短、相互促进、共同发展，培育形成了一批行业领军企业和专精特新的‘隐性冠军’企业。”彭华岗说。
国资委提出，2021年要积极稳妥深化混合所有制改革。要指导商业一类企业更多引入积极股东参与公司治理，进一步加大与民营资本合作力度。
朱昌明表示，从国企改革三年行动方案来看，国企民企相互配合、推进兼并重组和战略性组合，将成为重要的混改方式，“国民共进”、“国民融合”将成为国企改革的亮点。
刘兴国也指出，混改要考虑是否确实存在引入不同所有制形态股东的客观需要，必须全面评估引入新的不同所有制形态股东对企业发展的潜在贡献，不应该为了混改而混改。在操作层面，还要科学设计混改企业股权架构，并从长期发展角度预判混改企业与新引入股东的协同发展空间与潜力，要借助混改获得发展资金，更要借助混改增强持续发展潜力。王璐 王文博
A股里面，有些股票基本是捡钱的，属于冷门股，无人问津。比如中国建筑，一家老牌的央企。中国建筑吸引我的是两个因素。第一，估值低。第二，中国建筑旗下有一块优质资产，中海地产。我在深圳的时候，中海地产做的楼盘非常精致，只要到小区里走一圈，就知道这家公司的实力。最关键的是，投资中国建筑不会输钱，基本是捡钱。
金九银十，在疫情过后，新造车企业正迎来最好的日子。
就在上周，各家新造车公司都公布了 10 月新车交付量。
蔚来以 5055 辆领跑造车新势力，理想以 3692 辆居第二位，小鹏以 3040 辆跟随，威马同月交付 3003 辆。
这几家造车新势力几乎都跑出了这年最好的成绩。
截至 10 月，这四家今年分别完成交付：
蔚来 31430 辆
理想 21852 辆
小鹏 17117 辆
威马 16889 辆
在距离 2020 年底还有不到 2 个月的时候，新造车的格局基本上是这样：
蔚来领跑，理想、小鹏和威马竞逐，四家又在中国本土迎战特斯拉。
四家造车新势力，今年目前的销量加到一起是 87288 辆，今年过完总销量能超 10 万辆，四家加起来与特斯拉在中国的年销量大致相当。
更大的挑战是在明年。
明年上海超级工厂的年产量目标是 55 万辆，其中 10 万辆将用于出口，45 万辆将在中国本土销售。
Model 3 和 Model Y 将是明年的「双主打」。
此外，传统车企阵营中，一汽-大众和上汽-大众的纯电车型 ID.4 也已经发布，顶配价格补贴后不高于 25 万元。
所以，刚刚为自己辟出一席之地的新造车，又正面临新老势力的双重夹击。
美团王兴在今年初做过一个预测，他当时认为中国车企格局基本是「3+3+3+3」角逐下两轮。
其中 4 个「3」分别代表了：
3 家央企，一汽、东风、长安；
3 家地方车企，上汽、广汽、北汽；
3 家民企，吉利、长城、比亚迪；
3 家新势力，理想、蔚来、小鹏。
而目前造车新势力里，威马和小鹏的数据差距不大，10 月销量基本一致，年累计销量相差几百台。
也就是市场还没有到王兴所说的两轮角逐的阶段。
大家依然在竞争 3+3+3+3 的复赛名额，现在还在非常早期，更谈不上决赛。
如果落到产品定位上，四家各有差异。
四家的在售车型共有 8 款，其中蔚来有 3 款，理想 1 款，小鹏 2 款，威马 2 款。
蔚来的 3 款车中：
EC6 和 ES6 主打 35 万元到 46 万元的价格区间；
ES8 瞄准 46 万元到 55 万元的价格区间。
理想只有 1 款——理想 ONE，全国统一零售价 32.8 万元。
蔚来、理想打的是 30 万元以上的价格区间。
小鹏的两款车，G3、P7：
G3 瞄准 14 万元到 16 万元；
P7 主攻 22 万元到 28 万元的区间。
威马的两款车则是，EX5 和 EX6 Plus：
EX5 与小鹏 G3 接近，瞄准 14 万元到 20 万元；
EX6 Plus 主攻 27 万元区间。
小鹏、威马打的是 15 到 30 万元的价格区间。
但到具体车型上，除了威马 EX5 和小鹏 G3 重合，各家的产品定位大不同。
蔚来是 30 万以上的纯电 SUV，豪华品牌和服务是蔚来的特质。
理想 One 是混动车型，长途无里程焦虑是其特点，「超级奶爸车」是理想 One 的标签。
小鹏 P7 则是轿跑，尺寸对标 Model S，价格对标 Model 3。
EX6 Plus 则是 30 万以内的 B 级 6 座纯电 SUV。
从价格区间来讲，蔚来和理想打入了过去国内自主品牌一直想做但从未成功的领域。
相对而言，小鹏和威马所在的赛道上，布满了密密麻麻的竞品。
Model 3、ID.4、比亚迪汉等车型目前都在他们所处的价格区间和产品定位上。
造车新势力究竟会长期四家共存，还是剩下三家甚至一两家，关键的变数就在品牌塑造和智能化研发这两大领域。
今年 1 到 10月，除了 2 月受新冠疫情影响，以及 6 月、7 月普遍是汽车销量的淡季，这四家的月销量整体呈连续环比上涨态势。
不过在销量飞升的同时，造车新势力的麻烦也不断。
曾经第一个采坑的是蔚来。
2019年 年中，为消除电池安全隐患，蔚来宣布召回，ES8 车辆 4803 台。
而在今年 10 月 28 日，威马因电芯导致的安全问题召回车辆 1282 辆。
11 月 6 日，理想因前悬架下摆臂球销脱销力设计原因宣布召回理想 One 10469 辆。
目前唯一还未经历召回事件的，就是小鹏。
不过在 2019 年的 7 月，小鹏发布新款 G3 时，经历过一段不大不小的「用户风波」。
当时，新款 G3 520 长续航车型，NEDC 续航 520 公里，综合补贴后售价约为 16 万；而老款 G3，续航 365 公里，综合补贴后售价约为 18 万。
一时间，小鹏汽车被戏称待老用户「不如狗」。
如今一年多过去了，10 月初，当 Model 3 降价时，小鹏 P7 紧急发布了保价政策。这也是吸取当年 G3 上的前车之鉴。
总结来说，安全和质量，是造车新势力的生存根基。
而怎样更快速地向更多的用户提供更好的产品，则是新势力们下一阶段发展的挑战。
11 月 9 日晚间）：
蔚来市值 567.1 亿美元
理想市值 221.3 亿美元
小鹏市值 250.5 亿美元
而第四家新势力威马，已于 9 月正式开启上市辅导备案，并计划在科创板上市。
威马在官宣完成 D 轮 100 亿元融资后，据汽车之心了解，其估值接近 350 亿元（约合 52 亿美元）。
目前，蔚来、理想、小鹏三家的市值之和已经接近于美国三大车企（通用、福特、菲亚特克莱斯勒）的市值之和。
超高的市场预期之下，几家新势力的市场压力也不可谓不大。
首先是中国市场上，Model 3 不断降价。今年以 Model 3 为主，特斯拉将轻松拿下超过 10 万台的销量。
预计到 11 月底、12 月初，国产 Model Y 也将下线。Model Y 将成为特斯拉斩获市场份额和利润的全新武器。
大众 ID.4 也来了，上汽大众、一汽大众的两款 ID.4 已经亮相。
自主品牌领域，比亚迪汉正与小鹏 P7 展开正面竞争。
而东风的岚图、北汽的ARCFOX、上汽的L项目也都在路上，以及长安、广汽都在筹划高端新能源品牌。
品牌上探和智能化，是当前中国汽车发展的必然趋势。
造车新势力们是这股力量的先锋。
而在未来的数年里，它们是否能经受住特斯拉、合资品牌以及自主品牌集团的合力围剿下，它们能否成为中国智能汽车发展的中流砥柱，前路依然是巨大的未知。
姚旭阳 汽车之心
就在上周，各家新造车公司都公布了 10 月新车交付量。
蔚来以 5055 辆领跑造车新势力，理想以 3692 辆居第二位，小鹏以 3040 辆跟随，威马同月交付 3003 辆。
这几家造车新势力几乎都跑出了这年最好的成绩。
截至 10 月，这四家今年分别完成交付：
蔚来 31430 辆
理想 21852 辆
小鹏 17117 辆
威马 16889 辆
在距离 2020 年底还有不到 2 个月的时候，新造车的格局基本上是这样：
蔚来领跑，理想、小鹏和威马竞逐，四家又在中国本土迎战特斯拉。
四家造车新势力，今年目前的销量加到一起是 87288 辆，今年过完总销量能超 10 万辆，四家加起来与特斯拉在中国的年销量大致相当。
更大的挑战是在明年。
明年上海超级工厂的年产量目标是 55 万辆，其中 10 万辆将用于出口，45 万辆将在中国本土销售。
Model 3 和 Model Y 将是明年的「双主打」。
此外，传统车企阵营中，一汽-大众和上汽-大众的纯电车型 ID.4 也已经发布，顶配价格补贴后不高于 25 万元。
所以，刚刚为自己辟出一席之地的新造车，又正面临新老势力的双重夹击。
美团王兴在今年初做过一个预测，他当时认为中国车企格局基本是「3+3+3+3」角逐下两轮。
其中 4 个「3」分别代表了：
3 家央企，一汽、东风、长安；
3 家地方车企，上汽、广汽、北汽；
3 家民企，吉利、长城、比亚迪；
3 家新势力，理想、蔚来、小鹏。
而目前造车新势力里，威马和小鹏的数据差距不大，10 月销量基本一致，年累计销量相差几百台。
也就是市场还没有到王兴所说的两轮角逐的阶段。
大家依然在竞争 3+3+3+3 的复赛名额，现在还在非常早期，更谈不上决赛。
如果落到产品定位上，四家各有差异。
四家的在售车型共有 8 款，其中蔚来有 3 款，理想 1 款，小鹏 2 款，威马 2 款。
蔚来的 3 款车中：
EC6 和 ES6 主打 35 万元到 46 万元的价格区间；
ES8 瞄准 46 万元到 55 万元的价格区间。
理想只有 1 款——理想 ONE，全国统一零售价 32.8 万元。
蔚来、理想打的是 30 万元以上的价格区间。
小鹏的两款车，G3、P7：
G3 瞄准 14 万元到 16 万元；
P7 主攻 22 万元到 28 万元的区间。
威马的两款车则是，EX5 和 EX6 Plus：
EX5 与小鹏 G3 接近，瞄准 14 万元到 20 万元；
EX6 Plus 主攻 27 万元区间。
小鹏、威马打的是 15 到 30 万元的价格区间。
但到具体车型上，除了威马 EX5 和小鹏 G3 重合，各家的产品定位大不同。
蔚来是 30 万以上的纯电 SUV，豪华品牌和服务是蔚来的特质。
理想 One 是混动车型，长途无里程焦虑是其特点，「超级奶爸车」是理想 One 的标签。
小鹏 P7 则是轿跑，尺寸对标 Model S，价格对标 Model 3。
EX6 Plus 则是 30 万以内的 B 级 6 座纯电 SUV。
从价格区间来讲，蔚来和理想打入了过去国内自主品牌一直想做但从未成功的领域。
相对而言，小鹏和威马所在的赛道上，布满了密密麻麻的竞品。
Model 3、ID.4、比亚迪汉等车型目前都在他们所处的价格区间和产品定位上。
造车新势力究竟会长期四家共存，还是剩下三家甚至一两家，关键的变数就在品牌塑造和智能化研发这两大领域。
今年 1 到 10月，除了 2 月受新冠疫情影响，以及 6 月、7 月普遍是汽车销量的淡季，这四家的月销量整体呈连续环比上涨态势。
不过在销量飞升的同时，造车新势力的麻烦也不断。
曾经第一个采坑的是蔚来。
2019年 年中，为消除电池安全隐患，蔚来宣布召回，ES8 车辆 4803 台。
而在今年 10 月 28 日，威马因电芯导致的安全问题召回车辆 1282 辆。
11 月 6 日，理想因前悬架下摆臂球销脱销力设计原因宣布召回理想 One 10469 辆。
目前唯一还未经历召回事件的，就是小鹏。
不过在 2019 年的 7 月，小鹏发布新款 G3 时，经历过一段不大不小的「用户风波」。
当时，新款 G3 520 长续航车型，NEDC 续航 520 公里，综合补贴后售价约为 16 万；而老款 G3，续航 365 公里，综合补贴后售价约为 18 万。
一时间，小鹏汽车被戏称待老用户「不如狗」。
如今一年多过去了，10 月初，当 Model 3 降价时，小鹏 P7 紧急发布了保价政策。这也是吸取当年 G3 上的前车之鉴。
总结来说，安全和质量，是造车新势力的生存根基。
而怎样更快速地向更多的用户提供更好的产品，则是新势力们下一阶段发展的挑战。
11 月 9 日晚间）：
蔚来市值 567.1 亿美元
理想市值 221.3 亿美元
小鹏市值 250.5 亿美元
而第四家新势力威马，已于 9 月正式开启上市辅导备案，并计划在科创板上市。
威马在官宣完成 D 轮 100 亿元融资后，据汽车之心了解，其估值接近 350 亿元（约合 52 亿美元）。
目前，蔚来、理想、小鹏三家的市值之和已经接近于美国三大车企（通用、福特、菲亚特克莱斯勒）的市值之和。
超高的市场预期之下，几家新势力的市场压力也不可谓不大。
首先是中国市场上，Model 3 不断降价。今年以 Model 3 为主，特斯拉将轻松拿下超过 10 万台的销量。
预计到 11 月底、12 月初，国产 Model Y 也将下线。Model Y 将成为特斯拉斩获市场份额和利润的全新武器。
大众 ID.4 也来了，上汽大众、一汽大众的两款 ID.4 已经亮相。
自主品牌领域，比亚迪汉正与小鹏 P7 展开正面竞争。
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造车新势力们是这股力量的先锋。
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