【华晨债65亿违约事件后续：6家中介机构被起诉】
据上海证券报报道，一家私募基金已将6家中介机构告上了法庭。该私募基金在2020年9月至10月中旬前持续买入华晨债。在该诉讼中，被诉的中介机构包括主承销商招商证券、国开证券和中天证券，会计师事务所为亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京观韬中茂律师事务所，评级机构为大公国际资信评估有限公司。（界面新闻）
据上海证券报报道，一家私募基金已将6家中介机构告上了法庭。该私募基金在2020年9月至10月中旬前持续买入华晨债。在该诉讼中，被诉的中介机构包括主承销商招商证券、国开证券和中天证券，会计师事务所为亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京观韬中茂律师事务所，评级机构为大公国际资信评估有限公司。（界面新闻）
研读了最高法2021年度十大商事案例一“五洋债”案：
1、公司“面向合格投资者”发行债券借款融资，须符合硬核法定条件，包括“三年利润足以支付一年利息”，不够怎办？会计上调账处理，“五洋建设”就是采用对建设工程项目的应收账款与应付款项“对抵”的会计处理方式，少提坏账准备，虚增利润，伪造成符合条件，骗取发行核准，后来爆雷（进入破产），还不起本息，证监会对发债提供服务的中介机构予以行政处罚，法院判这些中介机构承担赔偿责任，“一锅端”“推出去，斩了”，表明了“让破坏者付出破坏的代价，让装睡的‘看门人’不敢装睡的司法审判基本态度”，总体来看就是如此。
2、但是案例细节以及舆论，还是存在比较大的争议。证券公司作为债券承销商（包销方式），卖的东西存在质量问题，就要承担全部连带责任？如果是市场上一般的销售商（例如京东、百货公司）那就有点不合理，所以被人诟病为变相“刚性兑付”，借款本息债务有人兜底赔偿，投资者（消费者）就没有了市场风险。当然，从另一角度来看正是证券公司没有把好关，让“假债”得以发行，造成他人损失，所以要全赔，也说得过去。这里就有掂量的空间了。
3、会计师，关于“对抵”专业操作，是符合建筑行业惯例的合理行为（专业分歧），还是其他呢，公平一点应该鉴定的（法院不同意），但起码没有作出警示投资者，责任相对大一点。是故意“装睡”？还是过失“走神”？如果知道收60万元的审计费而承担7.4亿元赔偿，谁敢装睡，谁敢走神，本案足够警示震慑。
4、五洋建设法定代表人，明知公司报表利润与实际情况存在差异，仍积极推进公司发债，连带赔偿，没有争议。
5、大公国际评级机构、律师所，不属于行政处罚的对象，但是对公司之前低价处理不动产的重大事项，有披露但没有进一步核查关注，尽职调查不到位，分别承担10%、5%责任。这其实没有虚假记载，投资者对此是知道的，与损失之间是否存在因果关系存疑，错就错在专业机构没有发现、没有提示，可见这也提示了对发债的尽调方向，应区别股票发行尽调，发债更应多关注“偿债能力”的风险问题，不然为了10来万元的费用，变为赔偿几千万的问题。
6、其他的，原告诉讼主体资格方面，如果已起诉或仲裁还款（违约之诉）或申报破产债权获得确认的，那这部分是不能在本案起诉的，防止重叠；与中介机构争议部分的，还是可以起诉的，因为本案本质还是侵权之诉（侵权之债），是不同的债权。而侵权必然要看4个构成要件：加害行为、损失事实、因果关系以及主观过错，全案都绕这法理核心开展。 https://t.cn/AigyPqLc
1、公司“面向合格投资者”发行债券借款融资，须符合硬核法定条件，包括“三年利润足以支付一年利息”，不够怎办？会计上调账处理，“五洋建设”就是采用对建设工程项目的应收账款与应付款项“对抵”的会计处理方式，少提坏账准备，虚增利润，伪造成符合条件，骗取发行核准，后来爆雷（进入破产），还不起本息，证监会对发债提供服务的中介机构予以行政处罚，法院判这些中介机构承担赔偿责任，“一锅端”“推出去，斩了”，表明了“让破坏者付出破坏的代价，让装睡的‘看门人’不敢装睡的司法审判基本态度”，总体来看就是如此。
2、但是案例细节以及舆论，还是存在比较大的争议。证券公司作为债券承销商（包销方式），卖的东西存在质量问题，就要承担全部连带责任？如果是市场上一般的销售商（例如京东、百货公司）那就有点不合理，所以被人诟病为变相“刚性兑付”，借款本息债务有人兜底赔偿，投资者（消费者）就没有了市场风险。当然，从另一角度来看正是证券公司没有把好关，让“假债”得以发行，造成他人损失，所以要全赔，也说得过去。这里就有掂量的空间了。
3、会计师，关于“对抵”专业操作，是符合建筑行业惯例的合理行为（专业分歧），还是其他呢，公平一点应该鉴定的（法院不同意），但起码没有作出警示投资者，责任相对大一点。是故意“装睡”？还是过失“走神”？如果知道收60万元的审计费而承担7.4亿元赔偿，谁敢装睡，谁敢走神，本案足够警示震慑。
4、五洋建设法定代表人，明知公司报表利润与实际情况存在差异，仍积极推进公司发债，连带赔偿，没有争议。
5、大公国际评级机构、律师所，不属于行政处罚的对象，但是对公司之前低价处理不动产的重大事项，有披露但没有进一步核查关注，尽职调查不到位，分别承担10%、5%责任。这其实没有虚假记载，投资者对此是知道的，与损失之间是否存在因果关系存疑，错就错在专业机构没有发现、没有提示，可见这也提示了对发债的尽调方向，应区别股票发行尽调，发债更应多关注“偿债能力”的风险问题，不然为了10来万元的费用，变为赔偿几千万的问题。
6、其他的，原告诉讼主体资格方面，如果已起诉或仲裁还款（违约之诉）或申报破产债权获得确认的，那这部分是不能在本案起诉的，防止重叠；与中介机构争议部分的，还是可以起诉的，因为本案本质还是侵权之诉（侵权之债），是不同的债权。而侵权必然要看4个构成要件：加害行为、损失事实、因果关系以及主观过错，全案都绕这法理核心开展。 https://t.cn/AigyPqLc
【阳光城遭连续下调评级，股东泰康人寿保险拟清仓减持】
2月9日晚间，日前被评级机构大公国际资信评估有限公司下调等级至BBB级的阳光城（000671.SZ）发布公告称，公司股东泰康人寿保险有限责任公司（以下简称：泰康人寿保险）拟减持不超过约1.65亿股（占公司总股本比例为3.99%）的公司股份。
据阳光城公告介绍，泰康人寿保险共持有阳光城股份约1.65亿股（占阳光城总股本比例为3.99%），泰康人寿保险计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易、在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易等法律法规允许的方式减持不超过约1.65亿股。
也就是说，泰康人寿准备在半年时间内将手中的阳光城股票清仓。
银柿财经记者注意到，此次泰康人寿保险拟“清仓式”减持阳光城股票的公告，距离评级机构大公国际资信评估有限公司（以下简称：大公）公告称将阳光城主体及公司发行的多只债券信用等级调整为BBB，仅过去一天时间。
2月8日，大公称，阳光城盈利能力显著下降，对债务偿还缺乏有效保障；阳光城新增“21阳城01”利息展期以及“21阳光城MTN001”未按期偿付利息，反映其债务偿还能力明显下降。因此，大公决定将阳光城主体信用等级调整为BBB，评级展望维持负面，“21阳光城MTN001”、“21阳城01”、“21阳城02”、“20阳城01”、“20阳城02”、“20阳城03”、“20阳城04”、“20阳光城MTN001”、“20阳光城MTN002”和“20阳光城MTN003”信用等级调整为BBB。
值得注意的是，下调阳光城信用评级的机构并非仅大公一家。2月7日，评级机构东方金诚公告称，决定将阳光城主体信用等级由AA下调至BBB，评级展望为负面，同时将“20阳城01”、“20阳城02”、“20阳城03”和“21阳城01”信用等级由AA下调至BBB。
另外，此前的1月29日，阳光城发布《阳光城集团股份有限公司2021年度业绩预告》称，阳光城2021年归母净利润预计亏损45.00亿元～58.00亿元，同比大幅亏损。
2月9日晚间，日前被评级机构大公国际资信评估有限公司下调等级至BBB级的阳光城（000671.SZ）发布公告称，公司股东泰康人寿保险有限责任公司（以下简称：泰康人寿保险）拟减持不超过约1.65亿股（占公司总股本比例为3.99%）的公司股份。
据阳光城公告介绍，泰康人寿保险共持有阳光城股份约1.65亿股（占阳光城总股本比例为3.99%），泰康人寿保险计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易、在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易等法律法规允许的方式减持不超过约1.65亿股。
也就是说，泰康人寿准备在半年时间内将手中的阳光城股票清仓。
银柿财经记者注意到，此次泰康人寿保险拟“清仓式”减持阳光城股票的公告，距离评级机构大公国际资信评估有限公司（以下简称：大公）公告称将阳光城主体及公司发行的多只债券信用等级调整为BBB，仅过去一天时间。
2月8日，大公称，阳光城盈利能力显著下降，对债务偿还缺乏有效保障；阳光城新增“21阳城01”利息展期以及“21阳光城MTN001”未按期偿付利息，反映其债务偿还能力明显下降。因此，大公决定将阳光城主体信用等级调整为BBB，评级展望维持负面，“21阳光城MTN001”、“21阳城01”、“21阳城02”、“20阳城01”、“20阳城02”、“20阳城03”、“20阳城04”、“20阳光城MTN001”、“20阳光城MTN002”和“20阳光城MTN003”信用等级调整为BBB。
值得注意的是，下调阳光城信用评级的机构并非仅大公一家。2月7日，评级机构东方金诚公告称，决定将阳光城主体信用等级由AA下调至BBB，评级展望为负面，同时将“20阳城01”、“20阳城02”、“20阳城03”和“21阳城01”信用等级由AA下调至BBB。
另外，此前的1月29日，阳光城发布《阳光城集团股份有限公司2021年度业绩预告》称，阳光城2021年归母净利润预计亏损45.00亿元～58.00亿元，同比大幅亏损。
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