复盘“果链第一股”10倍之路

立讯精密以连接器起家，依靠内生发展和外延并购，切入苹果产业链，实现了基本面的蜕变。公司从消费电子（连接器-模组-系统）跨领域布局通讯互联、汽车互联，成为全球顶尖的精密制造平台。

2011-2015年

12年iphone4s成为跨时代的产品，智能机量价齐升。随着iPhone渗透率提升，立讯股价稳步提升。核心指标iPhone销量，从2011年的7000万部提升到2015年最高点2.3亿部，公司利润复合增速43%。

2016-2017年

智能机渗透率放缓，销量从2.3亿部下滑到2亿部，iPhone微创新。公司利润复合增速下滑到25%，股价涨幅缩窄。

2018年

智能机增速降到-11%，同时有贸易战的因素，市场担忧电子制造业低端商业模式不赚现金流，立讯虽然靠产品拓展业绩增速61%，股价却下跌30%，个股阿尔法更多时候难以战胜行业贝塔。

2019年

5G带来换机预期，Airpods带动超级大单品TWS耳机终端放量，立讯利润增速50%以上，行业景气上涨，股价有了明显上涨。

总结：

1）科技股的长期驱动力在于终端产品渗透率，销量是衡量景气度的核心指标。作为制造业的供应链，景气度影响订单，进而影响开工率，而开工率变化带来巨大的盈利弹性，制造业的核心就是开工率。由于估值弹性大，好的科技股投资，就是投资景气预期改善和持续改善这两段最好的时光。

2）在产品渗透率达到天花板，行业从增量市场变成存量市场，以平台化成长路径+垂直一体化战略来进行品类扩展，并购驱动增长，打开市值天花板。#投资##价值投资日志#

#郭广昌今年以来套现超百亿# 突发利空！郭广昌减持自家股票为哪般？今年以来不断卖卖卖，是资金链紧张还是另有原因？

复星医药这次遭控股股东减持极为罕见，实际上是其自1998年登陆A股以来首次。

在过去十年间，复星高科技至少对复星医药发起过六轮次的增持。

刚刚在8月份遭国际评级巨头穆迪下调评级，穆迪指复星控股公司层面的流动性弱，将评级由Ba3下调至B1。

9月2日晚，复星医药公告，控股股东复星高科技拟减持不超过8008.97万股A股股份，占公司总股本比例3％，按9月2日收盘价40.21元/股计，此番减持可套现约32亿元。减持原因，则是复星高科技“自身经营计划需要”。

今年以来“复星系”持续密集减持旗下参控股的上市公司，累计套现金额在60亿元以上，这次减持复星医药还是刚刚在7月28日完成定增不久，募集资金总额44.84亿元。这叫接盘的高毅资本情何以堪？

复兴医药的发展主要走的是并购之路，郭广昌是资本玩家，不像是一直在医药领域深耕的一些上市药企。

最近几年郭广昌对酒情有独钟。在2020年拿下金徽酒控股权之后，2020年末，豫园股份又以45.3亿元的成交价竞得舍得集团70%股权，舍得集团持有舍得酒业29.95%股权。豫园股份也因此成为舍得酒业控股股东。

更早之前的2017年年底，复星国际以总价约66.17亿港元的价格，接过朝日集团持有的合计2.43亿股的青岛啤酒H股股份。

但是今年继复星国际5月底清仓青岛啤酒之后，复星旗下的豫园股份又减持了金徽酒。豫园股份及全资子公司海南豫珠拟以每股29.38元出售金徽酒13%股份，交易总价款为19.37亿元。

有记者注意到复星国际8月30日刚刚发布2022年中期业绩，其持有的现金不足以覆盖未来12个月到期的短期债务。

其“现金及银行结余”为1171亿元，但流动负债下仅“计息银行借款及其他借款”就达到1237亿，同比上升了30％。

今年以来巴菲特几次减持比亚迪，比亚迪大跌，其实并非是不看好比亚迪，是正常的财务投资需求，而郭广昌今年陆续在自己参股的上市公司减持套现了60亿也是撒网之后的一次财务收益，未来的投资方向应该是聚焦的，不应该是摊大饼式的像曾经的庞杂的复星系。这个大环境下，收缩战线，做聚焦的产业更稳健，从大战略上判断肯定是正确的。

还有一个原因，复星系密集减持操作，或与其急需回流资金增加流动性相关。企业避免到用钱时资金链紧张，还是要未雨绸缪多备粮，只是主业复星医药业务线众多，但繁杂的业务版图并未催生一款具有强劲增长动能的明星龙头产品，频繁的资本运作虽使得营收规模增长迅速，但内生动能稍显不足。

9月2日复星医药发减持公告让大批民傻眼！这可是千亿公司突遭减持，还是24年来首次套现！今夜这些股民要无眠了。

【虞爱华与张宏商谈深化合作】8月31日下午，省委常委、市委书记虞爱华与康桥资本人民币事业首席执行官张宏商谈深化合作。市领导袁飞、朱胜利参加。
双方认为，合肥探索出“科创+产业+资本”的创新之路，康桥资本有着“一手抓企业孵化、一手抓收并购”的成熟经验，“产投”是双方共同的语言，定能彼此成就。https://t.cn/A6SCjAf7