国庆假期总结：隧道一日游，深山老林一日呆，堵车堵到怀疑人生，但是依然有让人暖心的事，住宿住到了老百姓家里，康定镇府真心好，看着旅游的人没地方睡强制要求每家每户必须要让出几间房间给旅游的人遮风挡雨。在海拔4523米的海拔顶着高反兴奋的撸狗也是人生第一次哈哈哈，可爱的毛孩子把我衣服全部印起的小梅花。
【白酒】贵州茅台专家交流纪要
日期：2021年9月10日
主要内容：
1、管理层：丁总对业绩和价格管控诉求比高总更高，想在任期内做点事情，目前生产管理关注较多，销售控价政策还没看到。来之前省长帮忙铺路，茅台和省政府关系更紧密。
2、业绩目标：今年全年预计13%增长，Q3增长12%左右，四季度比原计划好一些；丁总给的明年增速目标15%以上，10%目标太低会完不成十四五目标，省里过不去。单纯看量实现15%目标基本不可能，明年量只有7%-8%的增长，今年飞天3.28万吨，非标5000吨，明年飞天3.3-3.5吨，非标放到7-8千吨，极限产能4万吨。公司一方面推出1935和香溢五洲两款新非标，加大直营占比；另一方面明年会考虑提价，如果出厂价提不上去会考虑将指导价从1499提升到1799.
3、价格管控：首要目标是取消拆箱政策，严格打击散瓶流出，把价格双轨制并轨，未来合理整箱价在3500。希望消费者自饮从直营渠道按指导价拿货，商务团购和赠礼通过经销商整箱拿货，通过严控散瓶来监管直营渠道流向黄牛的现象。
4、远期产能规划：现在基酒产能能做到5.6万吨，对应未来最大成品酒5.5万吨。十四五期间老厂区腾挪办公场所，新建两个自有车间，释放8000吨产能，2024年完成，基酒做到6.3万吨。远景规划到2035年之后，把系列酒和非标产品拉到中华片区，老厂区只做飞天茅台，现在的包装车间也还能做两个车间，未来有可能再多1万吨。
5、新能源投资：控股股东更换的金融控股公司内部有新能源投资项目，具体投资还在厂内部商议阶段。
新领导来了以后对生产管理关注较多，销售还没有大动作，会议精神高质量稳增长，确保完成原定十四五既定目标。未来生产、价格管控方面后续可能会有政策出台，短期内价格迈不动，新品种加速上市，包括今年1935和香溢五洲两个新产品。四季度应该比原计划数据好一些，今年预计13%增长，明年增速在15%以上。丁总看上去更有能力，想在任期做点事情，来之前省长在茅台呆了几天，为丁总上台之后铺路，省政府和茅台的关系加强。
中秋国庆备货市场反馈，两节总量保证在7500吨以上，加上1935和香溢五洲，今年中秋国庆合计会超8000吨，这几天都在灌1935，这两天会有600吨出来，香溢五洲有库存。Q3能做到10%-12%增长没问题。价格管控政策方面，经销商要求100%开箱和100%去库存，市场上反应不激烈，价格还在上涨，目前这个价格对厂里还是偏高，未来会有管控，什么时候能有压价不确定，今年设计很多非标出来，明年价格管控会加大，明年计划增速在15%以上，包含了价格因素。
Q：确认下后面出1935新品的目的是让更多消费者喝到高品质的茅台吗？
A：现在价格上不来，但收入要上升，所以加大非标占比，但总量也不大，千把吨左右，提振几个点收入。
Q：全年增长在13%左右，Q3同比12%左右，后面提价压力比较大暂时不用期待是吧？
A：是的，今年不用想提价，明年已经根据提价去预判，增速大概率在15%以上，量上明年不会突破4万吨。
Q：新能源是什么意思？
A：有可能会投资新能源，大家也看到我们的股东发生变化，控股集团有新能源相关业务。
Q：新董事长换了以后对公司正常经营是不是没区别？
A：正常经营影响不大，决策、做事风格上和高总会有区别。丁总业绩诉求和价格管控方面比高总要强。
Q：明年增速预期15%以上，但提价比较困难，是不是主要靠量的增加？
A：是的，飞天的量7%-8%，还有两款非标1935和香溢五洲要出来，确保15%以上业绩增加。
Q：整个公司的量有多少？
A：明年飞天3.3-3.35万吨，非标明年最大能放到7-8千吨，极限不超过4万吨。
Q：之前国家监管局针对茅台镇酱酒投资的话题上，网上流传第一批清理400-500家小酒厂是真实发生的吗？
A：遵义对中小型酒企有很多限制，一是不能限制无限贴标，二是一个酒企下面只能挂一个销售公司，三是外来资本要投资必须要投资到实体上，必须要挖酒窖，做基础设施建设，不能买基酒。
Q：未来茅台在当地买地会不会简单些？
A：还是比较难的，现在茅台周边土地很少了，而且国家环保中心进驻100多人，环保抓的比较严，很多在建酒厂都停工。
Q：茅台价不提，但一直存在价格双轨制，基于什么压力提价有困难？
A：首先提完价后会不会导致茅台整体价格再往上涨，上面关注度很高；其次可能对整体消费市场有冲击，部分地区整箱和单瓶价差超1000元，担心资本介入对整箱囤货太多导致崩盘。
Q：市场价格离出厂价越来越远，内部有没有讨论？
A：中间利差怎么分配是很大的问题，这几年不给经销商增量就是这个问题，未来所有增量都给直营。
Q：很大增量也给国资背景的公司?
A：政治因素，比较复杂。
Q：内部怎么解决双轨制的问题？
A：首先是价格管控，外面资本市场钱多，量放多也能都买下来，还是希望都被喝掉，希望能把终端价格压下来，这个价位个人消费很有压力。
Q：1935是归为茅台酒还是系列酒？
A：目前酒厂还没出文件，应该是接近于飞天的产品，总量不会特别大，控量在2000吨左右，未来会归纳在茅台酒里面。
Q：2022年基酒产量应该会到4万吨以上，您刚说到明年会有比较快的增长是因为基酒不紧张吗？
A：正常安排3.8万吨没问题，今年产能有点小紧张。
Q：15%的目标是内部预测还是您自己的判断？
A：现在已经在讨论明年方向了，基本就是这个数字。
Q：15%以上没有包括提价吧？
A：包括了，把所有渠道结构、产品结构完善都算上正常是达不成的，肯定有价格因素。
Q：今年非标量多少？
A：目前来看5000吨，传统飞天3.28万吨，单纯看量明年最多做到7%-8%。
Q：加价现在这个节点来看比较困难，为什么定15%增长？
A：10%肯定能保证，新领导表示要稳增长确保完成十四五目标，明年只做10%十四五会比较困难。明年提价决定性因素是管控住市场价格，我们出的任何政策都是价格2天下降，第三天又开始反弹，现在在讨论怎么样才能管得住市场价格。
Q：您觉得虽然明年目标15%，但靠现在的情况比较难实现是吧？
A：是的，单纯靠量比较困难。
Q：对新领导来说控价压力有多大，稳价可不可以还是要往下压？
A：首先领导控价决心要做，价格一定要回调，未来拆箱政策肯定要取消，整箱和散瓶价差要收窄，箱价控制在3500是一个比较合理的价位，降回3000可能性也不大。
Q：但这样操作消费者可接受的茅台价格反而上升了吗？
A：不允许流出散瓶，散瓶还是1499，未来可能会提到1799，现在散茅经销商流出太多还是黄牛在抄。表面价格提升，但整体价格是下降的，散瓶是不正常的状态。
Q：现在是单纯考虑控价，不考虑出厂价和批价的差价吗？
A：都会考虑，但首要目标是双轨制合并。
Q：为什么明年非要定15%的目标？
A：具体多少还没出来，按15%规划是比较合理的，包含价格因素可能不止15%，低于15%省里过不去。
Q：今年传统飞天是3.28万吨，明年做到3.3-3.38万吨，今年产量多少？
A：是的，今年产量能突破3.7万吨，明年极限4万吨。
Q：现在茅台增量是技改完成后5000吨的量吗，假设每年3%-4%增量，2-3年又有瓶颈，茅台集团对产能有没有远期规划？
A：现在整体产能不到4万吨，基酒整体5.6万吨是可以的，未来最大成品酒能做到5.5万吨。十四五期间老厂区腾挪办公场所，新建两个自有车间，释放8000吨产能，2024年完成，基酒做到6.3万吨。远景规划到2035年之后，把系列酒和非标产品拉到中华片区，老厂区只做飞天茅台，现在的包装车间也还能做两个车间，未来有可能再多1万吨。
价格上面会管控，想办法把渠道价差缩小，提升出厂价的同时控制住终端价。
Q：去掉拆箱政策整体价格上升，是不是更不利于我们提价？
A：现在一个产品两个价格中间的价差一定要去掉，更多是考虑这个方面。至于之后怎么再降价，是下一步目标。我们的想法是经销商卖整箱，散货全面打击，继续增大直营渠道，让普通消费者以指导价买得到来喝，资本市场和送礼用整箱，把3800降到3500。
Q：现在直营渠道还是很难买到茅台，最后还是得通过黄牛？
A：一个是最近增量部分全给直营，另一个加大直营全国布局。现在的问题是很多直营商超买到的酒也是卖给黄牛，现在在严查。
Q：指导价和终端价差这么大怎么管得过来？
A：所以我们目标是把所有散货渠道打掉，黄牛渠道1瓶、2瓶收不过来。
Q：直营、经销商、集团和省国企量分配是什么样的？
A：直营17%-18%，未来目标50%，现在集团营销公司3000多吨，国企1000多吨，自营合计4200吨未来做到8000吨左右；商超3000多吨，未来做到5000多吨；电商1000多吨，未来没有扩大的计划。
Q：假设1499提升到1799，直营渠道提升20%左右，整体提升4%-5%就接近10%+的目标了，能不能这么理解？
A：可以这么理解，如果明年涨不了出厂价，我们会调指导价。
Q：新能源能不能展开讲讲？
A：还处在厂内部讨论的方向，应该是能源方面。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：2021年9月10日
主要内容：
1、管理层：丁总对业绩和价格管控诉求比高总更高，想在任期内做点事情，目前生产管理关注较多，销售控价政策还没看到。来之前省长帮忙铺路，茅台和省政府关系更紧密。
2、业绩目标：今年全年预计13%增长，Q3增长12%左右，四季度比原计划好一些；丁总给的明年增速目标15%以上，10%目标太低会完不成十四五目标，省里过不去。单纯看量实现15%目标基本不可能，明年量只有7%-8%的增长，今年飞天3.28万吨，非标5000吨，明年飞天3.3-3.5吨，非标放到7-8千吨，极限产能4万吨。公司一方面推出1935和香溢五洲两款新非标，加大直营占比；另一方面明年会考虑提价，如果出厂价提不上去会考虑将指导价从1499提升到1799.
3、价格管控：首要目标是取消拆箱政策，严格打击散瓶流出，把价格双轨制并轨，未来合理整箱价在3500。希望消费者自饮从直营渠道按指导价拿货，商务团购和赠礼通过经销商整箱拿货，通过严控散瓶来监管直营渠道流向黄牛的现象。
4、远期产能规划：现在基酒产能能做到5.6万吨，对应未来最大成品酒5.5万吨。十四五期间老厂区腾挪办公场所，新建两个自有车间，释放8000吨产能，2024年完成，基酒做到6.3万吨。远景规划到2035年之后，把系列酒和非标产品拉到中华片区，老厂区只做飞天茅台，现在的包装车间也还能做两个车间，未来有可能再多1万吨。
5、新能源投资：控股股东更换的金融控股公司内部有新能源投资项目，具体投资还在厂内部商议阶段。
新领导来了以后对生产管理关注较多，销售还没有大动作，会议精神高质量稳增长，确保完成原定十四五既定目标。未来生产、价格管控方面后续可能会有政策出台，短期内价格迈不动，新品种加速上市，包括今年1935和香溢五洲两个新产品。四季度应该比原计划数据好一些，今年预计13%增长，明年增速在15%以上。丁总看上去更有能力，想在任期做点事情，来之前省长在茅台呆了几天，为丁总上台之后铺路，省政府和茅台的关系加强。
中秋国庆备货市场反馈，两节总量保证在7500吨以上，加上1935和香溢五洲，今年中秋国庆合计会超8000吨，这几天都在灌1935，这两天会有600吨出来，香溢五洲有库存。Q3能做到10%-12%增长没问题。价格管控政策方面，经销商要求100%开箱和100%去库存，市场上反应不激烈，价格还在上涨，目前这个价格对厂里还是偏高，未来会有管控，什么时候能有压价不确定，今年设计很多非标出来，明年价格管控会加大，明年计划增速在15%以上，包含了价格因素。
Q：确认下后面出1935新品的目的是让更多消费者喝到高品质的茅台吗？
A：现在价格上不来，但收入要上升，所以加大非标占比，但总量也不大，千把吨左右，提振几个点收入。
Q：全年增长在13%左右，Q3同比12%左右，后面提价压力比较大暂时不用期待是吧？
A：是的，今年不用想提价，明年已经根据提价去预判，增速大概率在15%以上，量上明年不会突破4万吨。
Q：新能源是什么意思？
A：有可能会投资新能源，大家也看到我们的股东发生变化，控股集团有新能源相关业务。
Q：新董事长换了以后对公司正常经营是不是没区别？
A：正常经营影响不大，决策、做事风格上和高总会有区别。丁总业绩诉求和价格管控方面比高总要强。
Q：明年增速预期15%以上，但提价比较困难，是不是主要靠量的增加？
A：是的，飞天的量7%-8%，还有两款非标1935和香溢五洲要出来，确保15%以上业绩增加。
Q：整个公司的量有多少？
A：明年飞天3.3-3.35万吨，非标明年最大能放到7-8千吨，极限不超过4万吨。
Q：之前国家监管局针对茅台镇酱酒投资的话题上，网上流传第一批清理400-500家小酒厂是真实发生的吗？
A：遵义对中小型酒企有很多限制，一是不能限制无限贴标，二是一个酒企下面只能挂一个销售公司，三是外来资本要投资必须要投资到实体上，必须要挖酒窖，做基础设施建设，不能买基酒。
Q：未来茅台在当地买地会不会简单些？
A：还是比较难的，现在茅台周边土地很少了，而且国家环保中心进驻100多人，环保抓的比较严，很多在建酒厂都停工。
Q：茅台价不提，但一直存在价格双轨制，基于什么压力提价有困难？
A：首先提完价后会不会导致茅台整体价格再往上涨，上面关注度很高；其次可能对整体消费市场有冲击，部分地区整箱和单瓶价差超1000元，担心资本介入对整箱囤货太多导致崩盘。
Q：市场价格离出厂价越来越远，内部有没有讨论？
A：中间利差怎么分配是很大的问题，这几年不给经销商增量就是这个问题，未来所有增量都给直营。
Q：很大增量也给国资背景的公司?
A：政治因素，比较复杂。
Q：内部怎么解决双轨制的问题？
A：首先是价格管控，外面资本市场钱多，量放多也能都买下来，还是希望都被喝掉，希望能把终端价格压下来，这个价位个人消费很有压力。
Q：1935是归为茅台酒还是系列酒？
A：目前酒厂还没出文件，应该是接近于飞天的产品，总量不会特别大，控量在2000吨左右，未来会归纳在茅台酒里面。
Q：2022年基酒产量应该会到4万吨以上，您刚说到明年会有比较快的增长是因为基酒不紧张吗？
A：正常安排3.8万吨没问题，今年产能有点小紧张。
Q：15%的目标是内部预测还是您自己的判断？
A：现在已经在讨论明年方向了，基本就是这个数字。
Q：15%以上没有包括提价吧？
A：包括了，把所有渠道结构、产品结构完善都算上正常是达不成的，肯定有价格因素。
Q：今年非标量多少？
A：目前来看5000吨，传统飞天3.28万吨，单纯看量明年最多做到7%-8%。
Q：加价现在这个节点来看比较困难，为什么定15%增长？
A：10%肯定能保证，新领导表示要稳增长确保完成十四五目标，明年只做10%十四五会比较困难。明年提价决定性因素是管控住市场价格，我们出的任何政策都是价格2天下降，第三天又开始反弹，现在在讨论怎么样才能管得住市场价格。
Q：您觉得虽然明年目标15%，但靠现在的情况比较难实现是吧？
A：是的，单纯靠量比较困难。
Q：对新领导来说控价压力有多大，稳价可不可以还是要往下压？
A：首先领导控价决心要做，价格一定要回调，未来拆箱政策肯定要取消，整箱和散瓶价差要收窄，箱价控制在3500是一个比较合理的价位，降回3000可能性也不大。
Q：但这样操作消费者可接受的茅台价格反而上升了吗？
A：不允许流出散瓶，散瓶还是1499，未来可能会提到1799，现在散茅经销商流出太多还是黄牛在抄。表面价格提升，但整体价格是下降的，散瓶是不正常的状态。
Q：现在是单纯考虑控价，不考虑出厂价和批价的差价吗？
A：都会考虑，但首要目标是双轨制合并。
Q：为什么明年非要定15%的目标？
A：具体多少还没出来，按15%规划是比较合理的，包含价格因素可能不止15%，低于15%省里过不去。
Q：今年传统飞天是3.28万吨，明年做到3.3-3.38万吨，今年产量多少？
A：是的，今年产量能突破3.7万吨，明年极限4万吨。
Q：现在茅台增量是技改完成后5000吨的量吗，假设每年3%-4%增量，2-3年又有瓶颈，茅台集团对产能有没有远期规划？
A：现在整体产能不到4万吨，基酒整体5.6万吨是可以的，未来最大成品酒能做到5.5万吨。十四五期间老厂区腾挪办公场所，新建两个自有车间，释放8000吨产能，2024年完成，基酒做到6.3万吨。远景规划到2035年之后，把系列酒和非标产品拉到中华片区，老厂区只做飞天茅台，现在的包装车间也还能做两个车间，未来有可能再多1万吨。
价格上面会管控，想办法把渠道价差缩小，提升出厂价的同时控制住终端价。
Q：去掉拆箱政策整体价格上升，是不是更不利于我们提价？
A：现在一个产品两个价格中间的价差一定要去掉，更多是考虑这个方面。至于之后怎么再降价，是下一步目标。我们的想法是经销商卖整箱，散货全面打击，继续增大直营渠道，让普通消费者以指导价买得到来喝，资本市场和送礼用整箱，把3800降到3500。
Q：现在直营渠道还是很难买到茅台，最后还是得通过黄牛？
A：一个是最近增量部分全给直营，另一个加大直营全国布局。现在的问题是很多直营商超买到的酒也是卖给黄牛，现在在严查。
Q：指导价和终端价差这么大怎么管得过来？
A：所以我们目标是把所有散货渠道打掉，黄牛渠道1瓶、2瓶收不过来。
Q：直营、经销商、集团和省国企量分配是什么样的？
A：直营17%-18%，未来目标50%，现在集团营销公司3000多吨，国企1000多吨，自营合计4200吨未来做到8000吨左右；商超3000多吨，未来做到5000多吨；电商1000多吨，未来没有扩大的计划。
Q：假设1499提升到1799，直营渠道提升20%左右，整体提升4%-5%就接近10%+的目标了，能不能这么理解？
A：可以这么理解，如果明年涨不了出厂价，我们会调指导价。
Q：新能源能不能展开讲讲？
A：还处在厂内部讨论的方向，应该是能源方面。#股票##价值投资日志[超话]#
Second day of school
今天学校有小孩哭了，妈妈安慰许久镇不住，狠心走了。我们正在排队，A看得呆住了[哈哈]。
昨天接她的时候问老师她过得怎样，老师说了本子上一摸一样的话。所以今天我就没问老师了，回来一看本子——只有一个表示“好”盖章[伤心]。
她还是很开心！依然没上厕所[抓狂][抓狂][抓狂]！
今天酸奶没吃完，自己放书包里，后来老师把外套什么的都塞里边，就[衰][衰][衰][衰]！
怕她饿，这两天晚饭都吃得挺早的，但她都不愿意出去玩，也许只是精神很亢奋。9点睡着[嘻嘻]！
今天学校有小孩哭了，妈妈安慰许久镇不住，狠心走了。我们正在排队，A看得呆住了[哈哈]。
昨天接她的时候问老师她过得怎样，老师说了本子上一摸一样的话。所以今天我就没问老师了，回来一看本子——只有一个表示“好”盖章[伤心]。
她还是很开心！依然没上厕所[抓狂][抓狂][抓狂]！
今天酸奶没吃完，自己放书包里，后来老师把外套什么的都塞里边，就[衰][衰][衰][衰]！
怕她饿，这两天晚饭都吃得挺早的，但她都不愿意出去玩，也许只是精神很亢奋。9点睡着[嘻嘻]！
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