【#新汽车争鸣# | 许家印：谁都不许躺平，躺也要躺在恒大汽车上】敢赌是许家印留给外界最主要的印象之一，他曾赌对了房地产高歌猛进的黄金十年，之后又把新能源汽车作为了自己的新赌局。
从行业风向来看，许家印并没有赌错。但问题在于，他的筹码丢失了。2021年下半年以来，恒大集团债务危机持续发酵，连带恒大汽车也进入到前所未有的“严冬时期”。
缺钱是恒大汽车“严冬时期”最真实的写照。2021年10月开始，停工、停薪、减薪、强制休假等负面消息围绕着恒大汽车，内部人心惶惶。
2021年中秋节，许家印致信恒大员工，言辞恳切地说，“当前，公司遇到了前所未有的巨大困难，全体恒大员工都经受着从未有过的严峻挑战……”。一代枭雄，风光不再。
回想2019年11月，完全是一副相反的图景——意气风发的许家印在恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上，定下“用3到5年时间，将恒大新能源汽车打造为全球规模最大、实力最强的新能源汽车集团”的目标。
与小米、百度这样的跨界造车者不同，房地产业务起家的恒大并不掌握下一轮汽车竞争的核心要素，既没有电动化技术，也没有智能网联技术，恒大汽车是一个完全由资金驱动的新兴车企。
这个道理许家印很明白，他甚至还曾直白地提到过，尽管是在一个极为“凡尔赛”的语境下。他说，对于造车，我们是要人没人，要技术没技术，我们什么都没有，只有钱，所以要换道超车。
“只有钱！”也正因如此，与在房地产市场一样，许家印造新能源汽车的方式依旧是大开大合、高举高打，正如他自己所总结的土豪式造车理念——“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。
据统计，截至2021年3月，恒大在新能源汽车产业累计总投入474亿元，其中大量资金用在了投资或者收购NEVS、上海卡耐新能源、柯尼塞格这样的成熟企业身上。
母公司暴雷引发造车事业危机，历史总是有相似之处。2017年，也是在乐视汽车项目刚刚有起色时，乐视网突然陷入债务泥潭，贾跃亭远走美国，并在2018年后一度搭上了许家印这条线。
从贾跃亭造车背后的金主，到成为与贾跃亭类似的“难兄难弟”，仅仅几年时间便已经物是人非，许家印的内心感受无人知晓。
不过，可以确定的是，在债务泥潭中，许家印想紧紧抓住造车这根救命稻草。毕竟，在恒大这艘千疮百孔的巨轮上，投资者和员工都有退路，可以跳船，但许家印只能守住造车这最后一张“底牌”，以此希望外界重新相信和支持他，甚至助其逆风翻盘。
2021年8月，恒大集团自称已经在接触几家潜在独立第三方投资者，探讨有关出售公司旗下部分资产的可能性，包括恒大汽车在内。但到了最后，许家印还是没舍得放弃这张造车牌。
2021年12月底，许家印做出了“不许一个人躺平”的表态。但万亿债务之下，如何“站起来”？根据2021年10月许家印提出的恒大化解风险自救的三大战略决定，恒大将在10年内“实现由房地产业向新能源汽车产业的转型”。这也是恒大陷入债务危机后，许家印少有的关于汽车业务的表态。
从实际进展来看，许家印的造车之路似乎比贾跃亭要顺利一些。2022年1月12日，恒大汽车宣布，恒驰5首车正式下线，比原计划提前12天，这是恒大汽车走向量产的第一款车型。
唯一令人感慨的是，在新车下线仪式的合照中，没有看到许家印的身影。被称为“造车劳模”的许家印，此前没有缺席过恒大汽车任何一个关键性场合。
下线仪式当日收盘，恒大汽车报收4.03港元，收涨3.33%。刚刚过去的2021年，恒大汽车股价全年跌幅超过80%。
反观贾跃亭，其FF发展坎坷不断，遭遇过不止一次跳票，造车进展长期停滞在贾跃亭口中的“临门一脚”阶段。直到2021年7月，FF通过与SPAC公司合并，成功登陆纳斯达克。来自法拉第未来官博的最新消息是，法拉第未来FF 91今年夏天将正式量产。。
但贾跃亭比许家印乐观的一点是，他正在向着无债一身轻的方向进发。在美国，贾跃亭个人破产重组方案已于2020年7月生效，其在美国的个人债务被直接解除，只剩下在中国的债务需要处理。
而许家印这头，曾在2008年金融危机前后拉过他的一帮老朋友们没办法再次帮他了。曾是恒大第二大股东的华人置业创始人刘銮雄，2021年就集中抛售了恒大股票，只能以口头形式继续支撑许家印，宣称仍看好恒大发展。
有些人会以许家印的遭遇，判定房地产企业跨界造车不靠谱，但这并非一个能令所有人都服气的结论，至少宝能集团老板的姚振华肯定会跳出来反对。
2022年1月22日，宝能汽车在广州宝能观致文化中心举行了一场高调的新车品鉴会，BAO 品牌与观致汽车旗下的多款车型首次曝光。
姚振华似乎想在许家印焦头烂额之际，用这样一种方式告诉外界，宝能汽车还活着，而且活得不错。
然而，造车从来不是一个谁声音大谁就有实力的事情。宝能汽车早在2021年就宣布观致品牌要当年发布、上市5款新车，结果却是雷声大雨点小。不知道姚振华今年的戏码与去年相比，是否有了改进。
有意思的是，在恒大汽车深陷危局的当下，仍然有更多房地产大鳄选择入局汽车圈。只不过，他们的动作显然谨慎得多，手笔也远没有恒大、宝能这么豪放。
这些案例包括，在威马汽车1.52亿美元D2轮融资中，地产商雅居乐领投1.4亿美元，有房地产背景的江苏深商参与众泰汽车重整计划，万达集团出资1亿元成立万达汽车，进军汽车销售业务。
从这个角度来看，虽然许家印的造车之路最终未必能真正走通，但他毫无疑问已经给后来者提供了足够的警醒和提示。https://t.cn/A6i2YI8n
从行业风向来看，许家印并没有赌错。但问题在于，他的筹码丢失了。2021年下半年以来，恒大集团债务危机持续发酵，连带恒大汽车也进入到前所未有的“严冬时期”。
缺钱是恒大汽车“严冬时期”最真实的写照。2021年10月开始，停工、停薪、减薪、强制休假等负面消息围绕着恒大汽车，内部人心惶惶。
2021年中秋节，许家印致信恒大员工，言辞恳切地说，“当前，公司遇到了前所未有的巨大困难，全体恒大员工都经受着从未有过的严峻挑战……”。一代枭雄，风光不再。
回想2019年11月，完全是一副相反的图景——意气风发的许家印在恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上，定下“用3到5年时间，将恒大新能源汽车打造为全球规模最大、实力最强的新能源汽车集团”的目标。
与小米、百度这样的跨界造车者不同，房地产业务起家的恒大并不掌握下一轮汽车竞争的核心要素，既没有电动化技术，也没有智能网联技术，恒大汽车是一个完全由资金驱动的新兴车企。
这个道理许家印很明白，他甚至还曾直白地提到过，尽管是在一个极为“凡尔赛”的语境下。他说，对于造车，我们是要人没人，要技术没技术，我们什么都没有，只有钱，所以要换道超车。
“只有钱！”也正因如此，与在房地产市场一样，许家印造新能源汽车的方式依旧是大开大合、高举高打，正如他自己所总结的土豪式造车理念——“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。
据统计，截至2021年3月，恒大在新能源汽车产业累计总投入474亿元，其中大量资金用在了投资或者收购NEVS、上海卡耐新能源、柯尼塞格这样的成熟企业身上。
母公司暴雷引发造车事业危机，历史总是有相似之处。2017年，也是在乐视汽车项目刚刚有起色时，乐视网突然陷入债务泥潭，贾跃亭远走美国，并在2018年后一度搭上了许家印这条线。
从贾跃亭造车背后的金主，到成为与贾跃亭类似的“难兄难弟”，仅仅几年时间便已经物是人非，许家印的内心感受无人知晓。
不过，可以确定的是，在债务泥潭中，许家印想紧紧抓住造车这根救命稻草。毕竟，在恒大这艘千疮百孔的巨轮上，投资者和员工都有退路，可以跳船，但许家印只能守住造车这最后一张“底牌”，以此希望外界重新相信和支持他，甚至助其逆风翻盘。
2021年8月，恒大集团自称已经在接触几家潜在独立第三方投资者，探讨有关出售公司旗下部分资产的可能性，包括恒大汽车在内。但到了最后，许家印还是没舍得放弃这张造车牌。
2021年12月底，许家印做出了“不许一个人躺平”的表态。但万亿债务之下，如何“站起来”？根据2021年10月许家印提出的恒大化解风险自救的三大战略决定，恒大将在10年内“实现由房地产业向新能源汽车产业的转型”。这也是恒大陷入债务危机后，许家印少有的关于汽车业务的表态。
从实际进展来看，许家印的造车之路似乎比贾跃亭要顺利一些。2022年1月12日，恒大汽车宣布，恒驰5首车正式下线，比原计划提前12天，这是恒大汽车走向量产的第一款车型。
唯一令人感慨的是，在新车下线仪式的合照中，没有看到许家印的身影。被称为“造车劳模”的许家印，此前没有缺席过恒大汽车任何一个关键性场合。
下线仪式当日收盘，恒大汽车报收4.03港元，收涨3.33%。刚刚过去的2021年，恒大汽车股价全年跌幅超过80%。
反观贾跃亭，其FF发展坎坷不断，遭遇过不止一次跳票，造车进展长期停滞在贾跃亭口中的“临门一脚”阶段。直到2021年7月，FF通过与SPAC公司合并，成功登陆纳斯达克。来自法拉第未来官博的最新消息是，法拉第未来FF 91今年夏天将正式量产。。
但贾跃亭比许家印乐观的一点是，他正在向着无债一身轻的方向进发。在美国，贾跃亭个人破产重组方案已于2020年7月生效，其在美国的个人债务被直接解除，只剩下在中国的债务需要处理。
而许家印这头，曾在2008年金融危机前后拉过他的一帮老朋友们没办法再次帮他了。曾是恒大第二大股东的华人置业创始人刘銮雄，2021年就集中抛售了恒大股票，只能以口头形式继续支撑许家印，宣称仍看好恒大发展。
有些人会以许家印的遭遇，判定房地产企业跨界造车不靠谱，但这并非一个能令所有人都服气的结论，至少宝能集团老板的姚振华肯定会跳出来反对。
2022年1月22日，宝能汽车在广州宝能观致文化中心举行了一场高调的新车品鉴会，BAO 品牌与观致汽车旗下的多款车型首次曝光。
姚振华似乎想在许家印焦头烂额之际，用这样一种方式告诉外界，宝能汽车还活着，而且活得不错。
然而，造车从来不是一个谁声音大谁就有实力的事情。宝能汽车早在2021年就宣布观致品牌要当年发布、上市5款新车，结果却是雷声大雨点小。不知道姚振华今年的戏码与去年相比，是否有了改进。
有意思的是，在恒大汽车深陷危局的当下，仍然有更多房地产大鳄选择入局汽车圈。只不过，他们的动作显然谨慎得多，手笔也远没有恒大、宝能这么豪放。
这些案例包括，在威马汽车1.52亿美元D2轮融资中，地产商雅居乐领投1.4亿美元，有房地产背景的江苏深商参与众泰汽车重整计划，万达集团出资1亿元成立万达汽车，进军汽车销售业务。
从这个角度来看，虽然许家印的造车之路最终未必能真正走通，但他毫无疑问已经给后来者提供了足够的警醒和提示。https://t.cn/A6i2YI8n
人类滑雪起源的故事 处在世界滑雪黄金45°的阿尔泰山，全年降雪期179天、积雪期134天，雪量充沛、雪质优良。一幅深藏于阿勒泰市汗德尕特蒙古族乡的滑雪岩画，将人类滑雪起源的最初记忆指向阿尔泰山。据中国第一位滑雪冠军单兆鉴先生考证，在距今1-2万年的旧石器时代晚期，这里就已经出现滑雪运动。2006年，中国、挪威、瑞典、芬兰等18个国家和地区的30余位专家联名发表了《阿勒泰宣言》，阿勒泰作为人类滑雪起源地得到国际公认。 毛皮滑雪板——滑雪故乡的见证 2021年，阿勒泰喀纳斯，几名毛皮滑雪的发烧友在冰天雪地中谈笑风生，愉快的话题来自心爱的毛皮滑雪板的前世今生。这种滑雪板的材料是用成年马前腿外侧毛皮制作的，将毛皮顺毛附在滑板上，做到下行时顺毛、上坡时逆毛。毛皮滑雪板曾是冬季游牧生产生活最佳的交通工具，牧人们踩着自制的毛皮滑雪板，拖着猎物，撑着木杆，疾步行进，钻进丛林，爬上山坡，又快速下滑，呼啸而来。随着时代的变迁，如今的毛皮滑雪板已成非遗“网红”，是中国人冰雪故事的一张名片。 冰绽雪莲——新疆冰上运动中心 冰上“雪莲花”——新疆冰上运动中心因第十三届全国冬季运动会应运而生，是国内仅有、亚洲一流、世界领先的场馆，其规划设计、智能化程度、竞赛技术条件和建设质量均达到国际一流水准，由速滑馆、冰球馆、短道花样馆、媒体中心和运动员公寓组成一朵5瓣雪莲花。一流的硬件、一流的软件，打造一流的赛事，是国内唯一把冰上项目集中到一个建筑群里的冰上运动中心，曾先后通过一系列“测试”，以“高分数”证明场馆竞赛技术条件和运行保障能力达到国际竞赛标准。“第十三届全国冬季运动会”之后，这里已经成为新疆、国内，乃至世界其他国家和地区运动员理想的训练基地。这朵冰上“雪莲花”满足了各族群众开展冰雪运动的需求，带动全民健身运动。 “十三冬”走进新疆 2016年1月20日，第十三届全国冬季运动会开幕式在新疆冰上运动中心举行，中国冰雪运动迎来了一个历史性时刻——全国冬运会第一次走出东三省，在祖国西部举行，为我国冰雪运动“南展西扩”发展战略迈出了重要一步。在“家门口”比赛的新疆，组成了226人历史上最大规模的代表团，参加全部5个大项、11个分项、97个小项的比赛，速滑项目18块金牌新疆获得5枚，改写了东北“一支独大”的历史。这届冬运会也为“三亿人参与冰雪运动”增加了庞大的生力军，发挥了“磁场效应”，为吸引更多人参与冰雪运动产生了深远影响。 丝绸之路国际滑雪场的那些魅力瞬间 这里曾经是新疆乌鲁木齐市水西沟镇一个名不见经传的小小村落，现在却因丝绸之路国际滑雪场而为世人所知。这个以丝绸之路命名的国际滑雪场占地12平方公里，是国内著名的滑雪场之一，可同时容纳一万人滑雪，建有初、中、高级雪道8条，并拥有西北地区唯一直达原始森林的专用滑雪及观光缆车3条。 滑雪胜地——阿勒泰将军山滑雪场 2019年11月，阿勒泰市。镜头的白色天地中，市民们的点点身影如打翻的彩墨，将阿勒泰市将军山滑雪场点缀得五彩缤纷。这座滑雪场比邻城市，不仅与民间烟火相连，同时也是专业运动员的梦中雪场。雪场海拔1323米，垂直落差300米，坡度12°到50°不等，具备国际专业滑雪场水准，为运动员身体形态、速度、耐力、协调、灵敏度训练，以及举办各类冰雪赛事和市民娱乐，提供了绝佳的场地条件。2020年，将军山滑雪场新增拥有高差100米的滑雪道、蘑菇道、跳台雪道的一座旱雪场，实现了四季滑雪。 冬日童话——禾木吉克普林国际滑雪场 2021年1月，“中国最美湖泊” 喀纳斯湖冰雪覆盖，顿失滔滔，宛若水墨画。碧空白雪相映间，一名跳台运动员一跃而起，如山鹰一般飞翔空中。这座在阿尔泰山深处的喀纳斯滑雪场，以海拔适中、降雪量大，雪季早、雪期长、雪质好，冬季少风、体感舒适而独具优势。一期规划建设滑雪雪道面积2.56平方公里，满足国际滑雪联合会认证要求的国际比赛赛道12条，雪道总计将达57条，总长度超过85公里。其中，主雪道最大落差1415米、长度5245米，赛道平均坡度31%、最大坡度56.8%，将成为国内落差最大、缆车最长、雪道面积最大、单条雪道最长的顶级滑雪场，具备举办冬奥会等国际最高等级赛事的技术要求。 可可托海的新名片——可可托海国际滑雪场 2021年1月，阿尔泰山可可托海国际滑雪场，一名滑雪爱好者夹着滑雪板，向镜头挥手示意，表达她愉悦的心情。她身后是国家5A级景区内的国际滑雪场，滑雪场三面环山，有5座山峰，主峰最高海拔3041米，最低海拔1821米，垂直落差1219米。规划占地范围23平方公里，最大承载量为2.3万人，雪道总长达58公里，已确定为2022年冬奥会运动员训练基地。雪场位于逆温带，雪期可长达7个月，成为广大滑雪爱好者心中的“金光大道”。每年10月，当中华大地还在浓浓秋色之中，可可托海国际滑雪场就已经准备迎接像她这样的来自世界各地的冰雪爱好者了。 美在天山天池 2017年1月21日，一场别样的冰上龙舟赛在天山天池国际滑雪场进行，将冰雪运动与文化联系在一起，吸引众人的目光。这座滑雪场是新疆全方位打造的5S国际标准滑雪场，拥有总建筑面积24000平方米的雪具大厅，全国数一数二的越野雪道，以及具有国际水准的单板U型池和众多雪地娱乐设施，如野雪道、雪地摩托车、动力三角翼等，可以开展多种有趣、刺激的雪上活动，是滑雪爱好者和发烧友的必选之地。
信贷管理风口：内保外债 VS 内保外贷
一、概念大比拼
1、内保外债业务是指境内企业（即债务人）向银行申请开立融资性借款保函，由境外银行提供融资，境外银行放款后，汇入境内企业用于日常生产经营所需，因而又叫做内保直贷。简单地说，内保外债业务属于担保人、债务人在境内，债权人在境外的跨境担保。
内保外债由银行开立融资性保函和境外银行贷款给境内企业两部分组成，该业务的授信主体即保函业务申请人同时又是境外融资的债务人。
2017年以来，为积极响应监管机构拓流入政策导向，为企业拓宽融资渠道，在不占用银行贷款规模的前提下开立表外保函，利用境外低成本融资资金，降低融资成本，有效增加外债流入量、结售汇量、保函业务量和中收。
2、内保外贷业务是指境内企业通过向境内银行申请开立保函或备用信用证为境外银行向境外企业发放融资提供担保。利用境内人民币定期存单收益或理财产品收益与境外美元融资成本利息差；利用人民币预期升值趋势，赚取美元与人民币的汇差。
总结：内保外贷与内保外债的最大区别在于，内保外债资金汇入境内企业使用，内保外贷资金由境外企业使用。
二、基本业务特点及风险点
1、内保外债
1适用客户
适合达到银行授信要求且有人民币融资需求或外币使用需求的企业，希望拓宽一条替代境内人民币额度紧，价格高的情况下的境外融资渠道。业务并不限于贸易企业，外币放款后可以直接使用或归还他行外币贷款，也可以结汇人民币用于企业合理的日常经营范围的支出以及归还他行人民币贷款，最终按合同约定的方式购汇还本付息至境外银行。
2操作流程
见下图
3案例
某市属的国有企业为当地的国有大中型企业，旗下拥有一家上市公司，资产质量较好，营业利润率较高，货币资金充裕，营业收入稳定增长，为银行战略客户，重点营销对象，经调查了解，企业对资金成本要求较高，某行便以融资成本较低、不受规模限制等优势为该企业制定了内保外债业务服务方案，融资利率仅为3.35%，锁汇后的成本为5%左右，低于其他融资渠道成本。
4风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。目前，国外银行融资利率普遍为3.5%左右，相比国内贷款利率而言，差额在2%之间，但这建立在汇差波动较小的基础上，但如加入锁汇成本，收益降低了，因此，在人民币贬值预期明显的市场环境下，谨慎使用。
2、内保外贷
1适用客户
沿海地区民营经济本身发达，资金获利的欲望和能力以及渠道均较强，当地企业往往采用业务创新模式进行套利，如广东、深圳、厦门等较早开展内保外贷业务，当地的内保外贷业务短期内获得蓬勃发展，对银行存款拉动、改善负债结构、降低存贷比，起到积极作用。
2操作流程如下
①联系境内银行以境内公司名义提供相关资料申请融资性保函额度
②联系境外银行（主要是在香港驻点的外资银行或境内银行的驻外分支机构）以香港公司名义提供相关资料申请保函融资额度。这里的香港公司一般为境内企业的母、子公司及关联企业。
③向境外银行申请配套保函融资额度的NDF额度
④双方额度均获批通过后，境内公司向境内银行申请单笔保函业务，提供单笔需要的申请资料，并存入全额人民保证金、结构性存款或保本收益性理财产品质押。期限一年至三年不等。
⑤境外银行收到融资性保函后，为香港公司发放美元贷款，同时锁死一年期NDF，确定到期还贷成本。
⑥香港公司用收到的美元贷款进行真实付汇。若是纯粹的套利企业，这里的贸易背景真实性就值得推敲，不过境外银行似乎也只要求做到表面合规就可以了。
⑦一年到期后，购汇偿还美元贷款，交割NDF，收益兑现。
3、案例
A企业开立一张1000万元人民币的一年定期存单向境内银行申请开立保函，定期存款收益3.3%，境外银行据此保函向境外企业B发放一年期美元贷款，贷款利率2.5%（目前区间大致为2.3—2.7%）则其中的利差为0.8%，该笔业务一年到期后收益8万元。
若A企业购买一年期理财产品作为质押，假设理财产品收益为4.9%，则其中利差扩大到2.4%，该笔业务一年后到期收益24万元。
上述提到的主是要利差空间，而在汇差方面，由于人民币预期升值，假设一年后人民币对美元升值达到1%，则业务收益可达1.8%（1%+0.8%）或3.4%（1%+2.4%），收益将更为可观。该项业务若周转多次，则可持续获利。对于专业从事此项业务获利的企业而言，通常的周转次数为一个月内4-6次，则一年内可周转48-72次，理论上一年后的收益可达864万元-2448万元。
当然，整个操作过程当中还包括一些成本支出，如国内银行收取的开立保函手续费用0.1%-0.3%不等，以及境外银行收取的额度管理费用、安排费用也是0.1%-0.3%不等。而且国内理财利息是在一年或三年后到期清算的，而境外贷款利息是按月或按季度支付的，这里面也要考虑到资金的使用成本。
4、风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。14年1月份以来人民币约2.0%的汇率波动幅度对企业获利影响较大，一些办理一年期保函业务的企业可能算是白忙了一年，不但没有营利甚至可能亏损。而对于境外银行，如果人民币大幅贬值，境外公司拒不还贷造成违约时，国内人民币保函无法对美元贷款实现全额覆盖，境外银行可能因此遭受损失。
②此外，资金如何回流也是一个客观存在的问题，从目前资金回流途径来看，可谓“八仙过海、各显神通”。如果是一笔真实的交易业务，那么固款期往往较长。为了达到资金的快速运转，目前主要通过地下钱庄或者假借真实贸易路径回款进来。由于香港转口贸易量巨大，通过虚假贸易将香港公司贷到的资金转移回内地的方式已是非常规做法中较常见的一种。通常的做法是，内地公司通过抬高出口价格、压低进口价格或者“国货再进口”（也就是在保税区兜转货物）等方式将资金转移回内地。撮合交易的品类主要是一些大宗商品或者科技类电子产品，如铁矿石、大豆、棕榈油、橡胶、锌、铝、黄金、铜以及镍等。
在对人民币升值预期良好的市场环境下，很多银行采取利息前置方式给予国内担保主体授信，此类业务本为类低风险业务，但在人民币不断贬值的不可预期的真实背景下，银行往往骑虎难下，出现了借款主体无还款能力、产生了大量的逾期不良贷款的“血流成河”惨象。
一、概念大比拼
1、内保外债业务是指境内企业（即债务人）向银行申请开立融资性借款保函，由境外银行提供融资，境外银行放款后，汇入境内企业用于日常生产经营所需，因而又叫做内保直贷。简单地说，内保外债业务属于担保人、债务人在境内，债权人在境外的跨境担保。
内保外债由银行开立融资性保函和境外银行贷款给境内企业两部分组成，该业务的授信主体即保函业务申请人同时又是境外融资的债务人。
2017年以来，为积极响应监管机构拓流入政策导向，为企业拓宽融资渠道，在不占用银行贷款规模的前提下开立表外保函，利用境外低成本融资资金，降低融资成本，有效增加外债流入量、结售汇量、保函业务量和中收。
2、内保外贷业务是指境内企业通过向境内银行申请开立保函或备用信用证为境外银行向境外企业发放融资提供担保。利用境内人民币定期存单收益或理财产品收益与境外美元融资成本利息差；利用人民币预期升值趋势，赚取美元与人民币的汇差。
总结：内保外贷与内保外债的最大区别在于，内保外债资金汇入境内企业使用，内保外贷资金由境外企业使用。
二、基本业务特点及风险点
1、内保外债
1适用客户
适合达到银行授信要求且有人民币融资需求或外币使用需求的企业，希望拓宽一条替代境内人民币额度紧，价格高的情况下的境外融资渠道。业务并不限于贸易企业，外币放款后可以直接使用或归还他行外币贷款，也可以结汇人民币用于企业合理的日常经营范围的支出以及归还他行人民币贷款，最终按合同约定的方式购汇还本付息至境外银行。
2操作流程
见下图
3案例
某市属的国有企业为当地的国有大中型企业，旗下拥有一家上市公司，资产质量较好，营业利润率较高，货币资金充裕，营业收入稳定增长，为银行战略客户，重点营销对象，经调查了解，企业对资金成本要求较高，某行便以融资成本较低、不受规模限制等优势为该企业制定了内保外债业务服务方案，融资利率仅为3.35%，锁汇后的成本为5%左右，低于其他融资渠道成本。
4风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。目前，国外银行融资利率普遍为3.5%左右，相比国内贷款利率而言，差额在2%之间，但这建立在汇差波动较小的基础上，但如加入锁汇成本，收益降低了，因此，在人民币贬值预期明显的市场环境下，谨慎使用。
2、内保外贷
1适用客户
沿海地区民营经济本身发达，资金获利的欲望和能力以及渠道均较强，当地企业往往采用业务创新模式进行套利，如广东、深圳、厦门等较早开展内保外贷业务，当地的内保外贷业务短期内获得蓬勃发展，对银行存款拉动、改善负债结构、降低存贷比，起到积极作用。
2操作流程如下
①联系境内银行以境内公司名义提供相关资料申请融资性保函额度
②联系境外银行（主要是在香港驻点的外资银行或境内银行的驻外分支机构）以香港公司名义提供相关资料申请保函融资额度。这里的香港公司一般为境内企业的母、子公司及关联企业。
③向境外银行申请配套保函融资额度的NDF额度
④双方额度均获批通过后，境内公司向境内银行申请单笔保函业务，提供单笔需要的申请资料，并存入全额人民保证金、结构性存款或保本收益性理财产品质押。期限一年至三年不等。
⑤境外银行收到融资性保函后，为香港公司发放美元贷款，同时锁死一年期NDF，确定到期还贷成本。
⑥香港公司用收到的美元贷款进行真实付汇。若是纯粹的套利企业，这里的贸易背景真实性就值得推敲，不过境外银行似乎也只要求做到表面合规就可以了。
⑦一年到期后，购汇偿还美元贷款，交割NDF，收益兑现。
3、案例
A企业开立一张1000万元人民币的一年定期存单向境内银行申请开立保函，定期存款收益3.3%，境外银行据此保函向境外企业B发放一年期美元贷款，贷款利率2.5%（目前区间大致为2.3—2.7%）则其中的利差为0.8%，该笔业务一年到期后收益8万元。
若A企业购买一年期理财产品作为质押，假设理财产品收益为4.9%，则其中利差扩大到2.4%，该笔业务一年后到期收益24万元。
上述提到的主是要利差空间，而在汇差方面，由于人民币预期升值，假设一年后人民币对美元升值达到1%，则业务收益可达1.8%（1%+0.8%）或3.4%（1%+2.4%），收益将更为可观。该项业务若周转多次，则可持续获利。对于专业从事此项业务获利的企业而言，通常的周转次数为一个月内4-6次，则一年内可周转48-72次，理论上一年后的收益可达864万元-2448万元。
当然，整个操作过程当中还包括一些成本支出，如国内银行收取的开立保函手续费用0.1%-0.3%不等，以及境外银行收取的额度管理费用、安排费用也是0.1%-0.3%不等。而且国内理财利息是在一年或三年后到期清算的，而境外贷款利息是按月或按季度支付的，这里面也要考虑到资金的使用成本。
4、风险点
业务能够盈利，关键在于利差和汇差无。由于境内收益与境外融资成本在业务办理时已锁定了利差空间，人民币对美元汇率的变动对能否获利就成了关键因素。14年1月份以来人民币约2.0%的汇率波动幅度对企业获利影响较大，一些办理一年期保函业务的企业可能算是白忙了一年，不但没有营利甚至可能亏损。而对于境外银行，如果人民币大幅贬值，境外公司拒不还贷造成违约时，国内人民币保函无法对美元贷款实现全额覆盖，境外银行可能因此遭受损失。
②此外，资金如何回流也是一个客观存在的问题，从目前资金回流途径来看，可谓“八仙过海、各显神通”。如果是一笔真实的交易业务，那么固款期往往较长。为了达到资金的快速运转，目前主要通过地下钱庄或者假借真实贸易路径回款进来。由于香港转口贸易量巨大，通过虚假贸易将香港公司贷到的资金转移回内地的方式已是非常规做法中较常见的一种。通常的做法是，内地公司通过抬高出口价格、压低进口价格或者“国货再进口”（也就是在保税区兜转货物）等方式将资金转移回内地。撮合交易的品类主要是一些大宗商品或者科技类电子产品，如铁矿石、大豆、棕榈油、橡胶、锌、铝、黄金、铜以及镍等。
在对人民币升值预期良好的市场环境下，很多银行采取利息前置方式给予国内担保主体授信，此类业务本为类低风险业务，但在人民币不断贬值的不可预期的真实背景下，银行往往骑虎难下，出现了借款主体无还款能力、产生了大量的逾期不良贷款的“血流成河”惨象。
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