书生意气，至死不渝
在25年前，一个名叫钱小华的读书人白手起家；25年后，他的先锋书店，已经成为了南京的精神文化地标，成为了南京人的骄傲。
先锋书店，在2014年，英国的BBC评选出全球的十大最美书店时，南京的先锋书店也名列其中；2015年6月，被英国卫报评为“全球十二家最美书店”；2015年8月，被美国有线电视新闻网（CNN）评为17家“全球最酷的书店”； 2016年3月，美国《国家地理》评选出全球十大书店，南京先锋书店入选，是亚洲唯一入选的书店。
但是对于这些殊荣，先锋书店的创始人钱小华并不看重，岁月洗净了铅华，却洗不尽他那一‘生’的书生意气。他曾在采访中用过一句话形容自己，“一个佩戴着桂冠的文化乞丐，一个行走在大地上的异乡者，在通往精神的诗与思的途中，书生意气，至死不渝。”这句话，不仅是对他自己的诠释，也是对先锋书店的诠释。
展望未来，砥砺前行
1996年，先锋书店在南京鼓楼区广州路173号的五台山体育中心负一楼正式创立，自创立以来便探索出了一条以“学术、文化沙龙”为主题的文化创意品牌书店经营模式，搭建一座可供开放、探讨、分享的公共性平台，随着时代的发展逐渐成为了国内知名的民营学术书店。
如今，发展了25年的先锋书店，已经由一个17平方米的小店，变成了现在近4000平方米超大空间的五台山总店，并且拥有了18家分店，如先锋书店永丰诗舍，先锋书店美龄宫文史店，先锋书店润泽书局，先锋总统府民国书院等等……现在，先锋书店也在一步一步地走向全国，将南京的精神文化地标扎根到全国的每一座城市。
先锋文创，品物匠心
这座坐落在一个地下停车库内，构造独特的先锋书店总店，早已经成为了许多文艺青年和游客必去的“打卡胜地”，而先锋书店的文创产品，比如王尔德纪念款帆布包、纪念海子信笺，茨维塔耶娃“我想和你一起生活”手账本，纪念兰波系列书签……等等更是成为了人们争相选购的热销品。
王尔德纪念款帆布包，爱自己是终身浪漫地开始。
纪念海子信笺，我有一所房子，面朝大海，春暖花开。
茨维塔耶娃手账本“我想和你一起生活”，在某个小镇， 共享无尽的黄昏，和绵绵不绝的钟声。
纪念兰波系列书签，我愿意成为任何人，要么一切，要么全无。
书籍是时代精神的庇护所，文创是承载人与文化的精魂。先锋书店，一个佩戴着桂冠的文化乞丐，一个行走在大地上的异乡者，在通往精神的诗与思的途中，书生意气，至死不渝。
#好手信##南京手信#
在25年前，一个名叫钱小华的读书人白手起家；25年后，他的先锋书店，已经成为了南京的精神文化地标，成为了南京人的骄傲。
先锋书店，在2014年，英国的BBC评选出全球的十大最美书店时，南京的先锋书店也名列其中；2015年6月，被英国卫报评为“全球十二家最美书店”；2015年8月，被美国有线电视新闻网（CNN）评为17家“全球最酷的书店”； 2016年3月，美国《国家地理》评选出全球十大书店，南京先锋书店入选，是亚洲唯一入选的书店。
但是对于这些殊荣，先锋书店的创始人钱小华并不看重，岁月洗净了铅华，却洗不尽他那一‘生’的书生意气。他曾在采访中用过一句话形容自己，“一个佩戴着桂冠的文化乞丐，一个行走在大地上的异乡者，在通往精神的诗与思的途中，书生意气，至死不渝。”这句话，不仅是对他自己的诠释，也是对先锋书店的诠释。
展望未来，砥砺前行
1996年，先锋书店在南京鼓楼区广州路173号的五台山体育中心负一楼正式创立，自创立以来便探索出了一条以“学术、文化沙龙”为主题的文化创意品牌书店经营模式，搭建一座可供开放、探讨、分享的公共性平台，随着时代的发展逐渐成为了国内知名的民营学术书店。
如今，发展了25年的先锋书店，已经由一个17平方米的小店，变成了现在近4000平方米超大空间的五台山总店，并且拥有了18家分店，如先锋书店永丰诗舍，先锋书店美龄宫文史店，先锋书店润泽书局，先锋总统府民国书院等等……现在，先锋书店也在一步一步地走向全国，将南京的精神文化地标扎根到全国的每一座城市。
先锋文创，品物匠心
这座坐落在一个地下停车库内，构造独特的先锋书店总店，早已经成为了许多文艺青年和游客必去的“打卡胜地”，而先锋书店的文创产品，比如王尔德纪念款帆布包、纪念海子信笺，茨维塔耶娃“我想和你一起生活”手账本，纪念兰波系列书签……等等更是成为了人们争相选购的热销品。
王尔德纪念款帆布包，爱自己是终身浪漫地开始。
纪念海子信笺，我有一所房子，面朝大海，春暖花开。
茨维塔耶娃手账本“我想和你一起生活”，在某个小镇， 共享无尽的黄昏，和绵绵不绝的钟声。
纪念兰波系列书签，我愿意成为任何人，要么一切，要么全无。
书籍是时代精神的庇护所，文创是承载人与文化的精魂。先锋书店，一个佩戴着桂冠的文化乞丐，一个行走在大地上的异乡者，在通往精神的诗与思的途中，书生意气，至死不渝。
#好手信##南京手信#
【好品山东】被称为“黑黄金”的发制品，带领山东这座古城镇走出国门
有人把剪下的大把头发当作普通废品，有人却把一丝一缕的头发称之为“黑黄金”，在菏泽市鄄城县，从事发制品行业的人不在少数，这也是其被称为“中国发都”的一大原因。伴随着“颜值经济”高速发展，人发制品市场规模不断扩大，释放出巨大潜力。凭借个性化与时尚化，山东手造中的发制品品牌也在特定人群和潮流人士中获得喜爱，在国际市场中占据优势。
一百克价值一千元，细细发丝身价不菲
夏日午后，屋外雨水渐小，屋内依旧繁忙。在蓝润发制品加工厂的生产车间，员工们正在熟练地赶制假发订单。一件精美的人发制品需经过员工们精心分拣、梳理、捻辫、缠绕等工序才能完成。之后，这些颜色各异，长短不一的“头发”将漂洋过海，被运输到国外。
据了解，以人发或特种化纤丝为原材料，经过一系列工序加工而成的假发制品，主要用于发型妆饰、美容美发教学及弥补缺发、脱发等，满足特种职业（如演艺、律师等行业）需求。其中，绝大部分产品用于发型妆饰，属于时尚消费品。
“这些发制品不采用机器生产，都是严格按照高质量要求手工操作完成。”蓝润发制品有限公司总经理曹其云介绍说，经过一系列加工后，看似平常普通的头发却“身价不菲”。“一百克头发能卖到一千元左右，这也是它被称为‘黑黄金’的原因。”说罢，他拿起一股扎好的头发向众人展示，“目前浅一点的发色更受欢迎。大致一看，眼前这种发色很单一，以金色为主。实际上，它是用五种不同的颜色做了渐变，才会这么自然好看。”
要做好企业，先做好产品。曹其云告诉记者，“我们以客户需求为要旨、以品质为企业生命力，坚持市场为向导，注重产品的研发和更新换代，取得了一批专利新品，一步一个脚印的细耕产品市场。”也正是在这个过程中，蓝润发制品实现了从无到有、从小到大的蜕变。
发展发制品，打开致富门
对引马镇而言，人发制品产业其实已经有多年发展历史。自上世纪七、八十年代开始，引马一带的农民就开始收购人发。随着市场逐步放开，从事人发购销活动的农民也渐渐增多。到了九十年代，人发交易量越来越大，在引马镇驻地自发形成了交易市场。
由于门槛低、上手易、见效快、时间灵活，发制品产业为生活在这里的人打开了一扇致富门。顶峰时期，算上农村的假发制品作坊，鄄城县有一两千家假发制品小微企业，每10个人至少有1个人做假发这项工作。曹其云称，“我们公司现有员工200多名，平均年龄45岁左右，基本都是镇上的人。他们的工资是按件计费，普通工人每月收入3000元左右，熟练的技术工人能拿到8000元。”
据了解，目前，引马镇下辖人发专业村有南王庄、高垓、张堂、苗庄等12个，专业户3200户，常年从事人发购销的人员1.2万人，购销人员足迹遍及全国各地，并延伸到越南、缅甸、俄罗斯等周边国家。
发制品结合外事资源优势，助力发制品企业遍地开花
目前，世界上很多国家已经把发制品作为一种展现自我、追求时尚的准必需消费品，因此，发制品逐步走入人们的日常消费生活，地位也向包包、手表、首饰等配件靠拢。在互联网的“春风”之下，引马镇人发企业克服生产端很强、产品推广弱的原始弊端，着力发展电商，直播带货层出不穷，成为企业发展的又一增长点。
“依托线上平台，我们公司的产品远销海外，其中韩国和日本是两大主要市场。只要你是好公司，不用担心订单从哪来。”曹其云认为，虽然目前国内外经济形势面临诸多不确定因素，但对公司而言，是挑战更是机遇。“不确定因素会淘汰一部分公司，进而释放出很多养分。这养分可能是设备、优秀的员工、有手艺的师傅，也可能是高效率管理制度、管理方法，还有可能是一些专利、高科技等。这些养分如果能被公司利用吸收，会帮助公司成长变强。”
引马镇党委书记李云鹏表示，良好的营商环境是企业发展的前提。“引马镇始终坚持深化‘放管服’，通过实地走访、座谈、广泛征求意见等方式，及时了解企业经营过程中遇到的难题与困惑，并全力提供帮助和支持，将惠企政策又快又好地传达给辖区企业。”
截至目前，引马镇共辖人发企业31家，其中规模以上企业4家，涵盖了各种功能、各种材质的中高低档人发制品，形成了完善的加工营销体系，企业技术水平达到全国先进水平，产品远销中东、欧洲、韩国、日本、美国、南非、尼日利亚等20多个国家和地区。
有人把剪下的大把头发当作普通废品，有人却把一丝一缕的头发称之为“黑黄金”，在菏泽市鄄城县，从事发制品行业的人不在少数，这也是其被称为“中国发都”的一大原因。伴随着“颜值经济”高速发展，人发制品市场规模不断扩大，释放出巨大潜力。凭借个性化与时尚化，山东手造中的发制品品牌也在特定人群和潮流人士中获得喜爱，在国际市场中占据优势。
一百克价值一千元，细细发丝身价不菲
夏日午后，屋外雨水渐小，屋内依旧繁忙。在蓝润发制品加工厂的生产车间，员工们正在熟练地赶制假发订单。一件精美的人发制品需经过员工们精心分拣、梳理、捻辫、缠绕等工序才能完成。之后，这些颜色各异，长短不一的“头发”将漂洋过海，被运输到国外。
据了解，以人发或特种化纤丝为原材料，经过一系列工序加工而成的假发制品，主要用于发型妆饰、美容美发教学及弥补缺发、脱发等，满足特种职业（如演艺、律师等行业）需求。其中，绝大部分产品用于发型妆饰，属于时尚消费品。
“这些发制品不采用机器生产，都是严格按照高质量要求手工操作完成。”蓝润发制品有限公司总经理曹其云介绍说，经过一系列加工后，看似平常普通的头发却“身价不菲”。“一百克头发能卖到一千元左右，这也是它被称为‘黑黄金’的原因。”说罢，他拿起一股扎好的头发向众人展示，“目前浅一点的发色更受欢迎。大致一看，眼前这种发色很单一，以金色为主。实际上，它是用五种不同的颜色做了渐变，才会这么自然好看。”
要做好企业，先做好产品。曹其云告诉记者，“我们以客户需求为要旨、以品质为企业生命力，坚持市场为向导，注重产品的研发和更新换代，取得了一批专利新品，一步一个脚印的细耕产品市场。”也正是在这个过程中，蓝润发制品实现了从无到有、从小到大的蜕变。
发展发制品，打开致富门
对引马镇而言，人发制品产业其实已经有多年发展历史。自上世纪七、八十年代开始，引马一带的农民就开始收购人发。随着市场逐步放开，从事人发购销活动的农民也渐渐增多。到了九十年代，人发交易量越来越大，在引马镇驻地自发形成了交易市场。
由于门槛低、上手易、见效快、时间灵活，发制品产业为生活在这里的人打开了一扇致富门。顶峰时期，算上农村的假发制品作坊，鄄城县有一两千家假发制品小微企业，每10个人至少有1个人做假发这项工作。曹其云称，“我们公司现有员工200多名，平均年龄45岁左右，基本都是镇上的人。他们的工资是按件计费，普通工人每月收入3000元左右，熟练的技术工人能拿到8000元。”
据了解，目前，引马镇下辖人发专业村有南王庄、高垓、张堂、苗庄等12个，专业户3200户，常年从事人发购销的人员1.2万人，购销人员足迹遍及全国各地，并延伸到越南、缅甸、俄罗斯等周边国家。
发制品结合外事资源优势，助力发制品企业遍地开花
目前，世界上很多国家已经把发制品作为一种展现自我、追求时尚的准必需消费品，因此，发制品逐步走入人们的日常消费生活，地位也向包包、手表、首饰等配件靠拢。在互联网的“春风”之下，引马镇人发企业克服生产端很强、产品推广弱的原始弊端，着力发展电商，直播带货层出不穷，成为企业发展的又一增长点。
“依托线上平台，我们公司的产品远销海外，其中韩国和日本是两大主要市场。只要你是好公司，不用担心订单从哪来。”曹其云认为，虽然目前国内外经济形势面临诸多不确定因素，但对公司而言，是挑战更是机遇。“不确定因素会淘汰一部分公司，进而释放出很多养分。这养分可能是设备、优秀的员工、有手艺的师傅，也可能是高效率管理制度、管理方法，还有可能是一些专利、高科技等。这些养分如果能被公司利用吸收，会帮助公司成长变强。”
引马镇党委书记李云鹏表示，良好的营商环境是企业发展的前提。“引马镇始终坚持深化‘放管服’，通过实地走访、座谈、广泛征求意见等方式，及时了解企业经营过程中遇到的难题与困惑，并全力提供帮助和支持，将惠企政策又快又好地传达给辖区企业。”
截至目前，引马镇共辖人发企业31家，其中规模以上企业4家，涵盖了各种功能、各种材质的中高低档人发制品，形成了完善的加工营销体系，企业技术水平达到全国先进水平，产品远销中东、欧洲、韩国、日本、美国、南非、尼日利亚等20多个国家和地区。
八大券商主题策略：回溯历史！挖机已近阶段性底部 工程机械未来发展空间巨大
湘财证券：工程机械国际化和电动化进程方兴未艾 未来发展空间巨大
5月以来，由于地产需求的持续走弱，叠加更新需求下降和高基数等因素影响，我国挖机销量同比转负并持续至今已有13个月。展望下半年，随着稳增长政策的持续发力，基建投资增速有望维持平稳。而随着政策的持续回暖，地产行业未来亦有望逐渐企稳，叠加前期高基数效应的逐渐减弱，未来挖机、装载机等工程机械销量降幅有望持续收窄。此外，高空作业平台等工程机械仍处于成长阶段，产销规模有望持续增长。而从中长期看，我国工程机械国际化和电动化进程可谓方兴未艾，未来发展空间巨大。
民生证券：回溯历史！挖机已近阶段性底部 目前位置类似2012年底到2013年初的阶段
挖机阶段性底部逐渐清晰。挖掘机本轮周期高点出现在2021 年的4 月份，随后开始进入负增长阶段，从2021M5-2022M5 累计下滑1 年时间，考虑到2021M5 开始挖机销量增速已经开始转负，因此2022M6 开始挖机销量从同比角度压力减小，挖机绝对销量也进入到2 万台附近，后续的同比增速压力减小。
目前位置类似2012年底到2013年初的阶段。1)位置相似：2012 年与今年同属挖机高点回落第一年，国内上一轮周期顶点出现在2011M4,2011M5-2012M10 历经18 个月的下滑，2012 年整体的高基数压力有所缓解，2012M10开始挖机同比下滑幅度减弱，类比本轮国内周期高点出现在2021M3,2021M4-2022M5 累计下滑14 个月，且越往后下滑幅度越大，后续的同比下滑压力减小；2)宏观政策相似：2011 年爆发的欧元区主权债务危机及美国失业率居高不下，对我国外贸出口造成较大影响。而我国经济内生增长动力不足，汽车产销量持续在零增长附近徘徊，受家电下乡、以旧换新、节能补贴政策陆续到期影响，主要家电产品产销增速回落，地产调控压制，增速整体无太大变化。国家要求推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目，基建投资增速从2012 年2 月的-2.4%回升至2013 年3 月的25.6%。当下的情况类似，目前地产投资整体压力较大，基建或成为国家托底经济的发力点。
本轮稳增长可能类似2008年底到2009年。2022年3月提出2022 年GDP 增速目标5.5%左右，一季度增速为4.8%，二季度受到疫情影响可能增速压力仍大，下半年压力较大，类比2008 年-2009 年，金融危机背景下2008 年我国GDP 季度增速降速过快，2008年10月发布“四万亿”政策，2009 年1 月提出当年GDP 增速目标为10%，而Q1 增速仅6.4%，基建开始发力，2009 年中旬看到基建和地产投资增速快速上行。当前时点，如后续政府发债、政策性银行信贷额度放开等，基建有望注入动力，带动工程机械销量向好。投资建议：关注反弹型机会，建议关注龙头三一重工和零部件龙头恒立液压。
长江证券：下半年有望迎来赶工旺季 预计Q3挖机销量有望迎来增速转正拐点
Q3 有望迎来增速转正拐点，行业步入阶段性需求向上修复区间目前稳增长预期较强，尤其是一、二季度存在疫情干扰情况下，“稳字当头”或仍是现阶段政策重点，基建、地产投资增速有望较大改善。一方面，《扎实稳住经济的一揽子政策措施》要求加快今年已下达的3.45 万亿元专项债券发行使用进度，在6 月底前基本发行完毕，力争在8 月底前基本使用完毕。专项债发放加速落地，有利于推动今年基建工程建设进度。另一方面，房地产逐步松绑，地产投资或迎来底部改善。伴随疫情之后复工复产推进，后续稳增长政策落地有望带动基建、地产投资逐步回升，同时，上半年由于疫情影响导致传统施工旺季受到扰动，稳增长主题下，下半年有望迎来赶工旺季，预计Q3 挖机销量有望迎来增速转正拐点。此外，由于去年下半年和今年上半年基数较低，在低基数及需求改善背景下，行业有望迎来持续大半年的阶段性需求和销量增速修复区间。
从行业具体各环节看，需求端修复预期下，存量设备利用率将率先提升，后续再传导至新机销售环节。同时，当前时点亦不应忽略大宗商品价格下降有望带来行业整体盈利能力边际改善，以及龙头企业海外拓展加速持续增强平滑行业周期能力等积极因素。对于板块而言，按照稳增长政策下不同环节需求改善顺序及弹性释放情况，当前阶段重点关注塔吊租赁、核心零部件和主机环节的龙头，重点受益标的包括塔吊租赁龙头、恒立液压、三一重工、中联重科等。
浙商证券：以挖掘机为代表的工程机械三季度下滑幅度将会明显收窄
2022 年下半年稳增长预期增强，Q3 需求边际有望改善3-4 月两次国常会先后强调“稳增长放在更加突出位置”，近期部分城市房地产调控放松，发改委也要求确保“十四五”规划102 项重大工程落地见效，Q3需求边际有望改善。2022M4 我国房屋新开工面积累计同比下滑26.3%，目前部分地方政府开始放宽购房约束，地产行业有望得到改善；基建发力明显，2022M4全国基础设施建设投资累计同比增8.3%，有望形成一定支撑。随着基数效应弱化，重大项目开工，以挖掘机为代表的工程机械三季度下滑幅度将会明显收窄。投资建议来看，持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团；持续看好中联重科、建设机械、安徽合力、华铁应急、中铁工业。
广发证券：挖机销量预期改善 政策牵引板块修复
根据CME 预测，5 月国内市场预计销量1.25 万台，同比下降43%；总销量2.1 万台，同比下降22.9%，预期降幅环比收窄显著。全年销量预测：预计2022 年全年销量28.35 万台，同比下降17.29%；其中国内销量18.22 万台，同比下降33.58%；出口10.13 万台，同比增长48.02%。预计月度销量增速降幅在5 月后将收窄。
大周期下行，叠加疫情对主机厂出货量产生影响，“旺季不旺，淡季不淡”或是今年的销售节奏。2022 年工程机械内销存在滞后效应，且海外市场高景气托底。当前时点，密切关注政策对行业的促进力度，包括资金、销量、开工等情况，关注主机厂和零部件企业在利润端的修复。我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工以及零部件龙头恒立液压，关注浙江鼎力、中联重科、徐工机械。
国金证券：基建投资年初出现拐点 预计Q3以后挖机需求出现明显环比改善
基建投资年初出现拐点，预计Q3 以后挖机需求出现明显环比改善。经济下行时，基建往往充当典型的对冲托底手段。根据国家统计局数据，今年年初基建投资额累计同比开始出现拐点。参考历史基建充当托底的2008 年-2009年，2012 年-2013 年的时期来看，挖机销量回暖一般滞后基建投资完成额6-8 月左右。因此我们判断后期基建提速的施工活动落地后， Q3 后挖机需求或出现明显环比改善。
投资建议来看，我们认为随着基建工程施工的落地，工程机械需求有望回升，同时国内龙头企业对海外市场继续发力，出口量仍可以保持较高增长，建议关注龙头主机厂三一重工、徐工机械、中联重科以及核心零部件企业恒立液压。
东吴证券：专项债发行进度加快！关注稳增长背景下工程机械基本面改善机会
稳增长背景下，专项债发行进度加快，疫情控制后开工需求将集中释放，带动设备需求回暖。随着出口高速增长、同期基数下降，我们预计6 月行业降幅进一步缩窄至15%，下半年有望迎来同比转正，全年销售呈前低后高走势。
国际化、电动化大幅拉平周期、重塑全球行业格局。海外工程机械市场周期波动远低于行业，2021 年至今疫情影响减弱背景下，行业增速由负转正，迎来超补偿反弹机会，2021 年及2022 年一季报，海外工程机械龙头卡特彼勒收入增长分别为22%、14%。三一重工产品质量已处于国际第一梯队，并且具有显著性价比，出口增长远高于海外市场，有望大幅拉平本周行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性，随着电动化产品制造成本下降，渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍，全生命周期成本优势明显，未来电动化产品成本有望继续向下。随着电动产品成本曲线下降，渗透率提升，大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额，在全球市场迎来弯道超车机会。
投资建议来看，推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一，看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头，新兴板块贡献新增长极，迎来价值重估。【徐工机械】起重机龙头，混改大幅释放业绩弹性。【恒立液压】国内高端液压件稀缺龙头，下游从挖机拓展至工业领域，打开第二增长曲线。
太平洋证券：制造业投资韧性很强 疫情影响下叉车总体增速仍然可观
制造业投资韧性很强，疫情影响下叉车总体增速仍然可观。叉车广泛运用在制造业、物流、港口等，是衡量制造业资本开支的非常准确合理的数据。
根据中国工程机械工业协会统计数据显示：1)总销量方面，4月叉车销量9万台，同比下降22%，环比下降28%，一般3月、4月是叉车的正常旺季，今年由于疫情影响比较大，再加上去年同期基数很高，增速表现疲软，但从累计口径来看，今年1-4月叉车累计销量37.1万台，同比增长4%，仍然保持增长状态。
2)国内方面，疫情对国内影响更大，3月、4月增速开始出现负增长，但从1月、2月数据来看，国内叉车合计销售10.8万台，同比增长27%，仍然维持在较高水平，后续随着疫情控制，国内制造业投资韧性仍需观察。
3)出口方面，现海外疫情趋于常态化，生产活动已逐步恢复。在3月、4月份国内疫情影响物流运输、港口作业的情况下，出口仍然保持正增长趋势，从累计口径来看，1-4月份累计出口11.1万台，同比增长34%，保持高增速，说明海外制造业资本开支十分旺盛。
投资建议来看，国内制造业投资韧性强于预期，叠加海外经济复苏拉动叉车需求，行业有望延续增长趋势，建议重点关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等叉车行业龙头公司。(转自：东方财富)
湘财证券：工程机械国际化和电动化进程方兴未艾 未来发展空间巨大
5月以来，由于地产需求的持续走弱，叠加更新需求下降和高基数等因素影响，我国挖机销量同比转负并持续至今已有13个月。展望下半年，随着稳增长政策的持续发力，基建投资增速有望维持平稳。而随着政策的持续回暖，地产行业未来亦有望逐渐企稳，叠加前期高基数效应的逐渐减弱，未来挖机、装载机等工程机械销量降幅有望持续收窄。此外，高空作业平台等工程机械仍处于成长阶段，产销规模有望持续增长。而从中长期看，我国工程机械国际化和电动化进程可谓方兴未艾，未来发展空间巨大。
民生证券：回溯历史！挖机已近阶段性底部 目前位置类似2012年底到2013年初的阶段
挖机阶段性底部逐渐清晰。挖掘机本轮周期高点出现在2021 年的4 月份，随后开始进入负增长阶段，从2021M5-2022M5 累计下滑1 年时间，考虑到2021M5 开始挖机销量增速已经开始转负，因此2022M6 开始挖机销量从同比角度压力减小，挖机绝对销量也进入到2 万台附近，后续的同比增速压力减小。
目前位置类似2012年底到2013年初的阶段。1)位置相似：2012 年与今年同属挖机高点回落第一年，国内上一轮周期顶点出现在2011M4,2011M5-2012M10 历经18 个月的下滑，2012 年整体的高基数压力有所缓解，2012M10开始挖机同比下滑幅度减弱，类比本轮国内周期高点出现在2021M3,2021M4-2022M5 累计下滑14 个月，且越往后下滑幅度越大，后续的同比下滑压力减小；2)宏观政策相似：2011 年爆发的欧元区主权债务危机及美国失业率居高不下，对我国外贸出口造成较大影响。而我国经济内生增长动力不足，汽车产销量持续在零增长附近徘徊，受家电下乡、以旧换新、节能补贴政策陆续到期影响，主要家电产品产销增速回落，地产调控压制，增速整体无太大变化。国家要求推进“十二五”规划重大项目按期实施，尽快启动一批事关全局、带动性强的项目，基建投资增速从2012 年2 月的-2.4%回升至2013 年3 月的25.6%。当下的情况类似，目前地产投资整体压力较大，基建或成为国家托底经济的发力点。
本轮稳增长可能类似2008年底到2009年。2022年3月提出2022 年GDP 增速目标5.5%左右，一季度增速为4.8%，二季度受到疫情影响可能增速压力仍大，下半年压力较大，类比2008 年-2009 年，金融危机背景下2008 年我国GDP 季度增速降速过快，2008年10月发布“四万亿”政策，2009 年1 月提出当年GDP 增速目标为10%，而Q1 增速仅6.4%，基建开始发力，2009 年中旬看到基建和地产投资增速快速上行。当前时点，如后续政府发债、政策性银行信贷额度放开等，基建有望注入动力，带动工程机械销量向好。投资建议：关注反弹型机会，建议关注龙头三一重工和零部件龙头恒立液压。
长江证券：下半年有望迎来赶工旺季 预计Q3挖机销量有望迎来增速转正拐点
Q3 有望迎来增速转正拐点，行业步入阶段性需求向上修复区间目前稳增长预期较强，尤其是一、二季度存在疫情干扰情况下，“稳字当头”或仍是现阶段政策重点，基建、地产投资增速有望较大改善。一方面，《扎实稳住经济的一揽子政策措施》要求加快今年已下达的3.45 万亿元专项债券发行使用进度，在6 月底前基本发行完毕，力争在8 月底前基本使用完毕。专项债发放加速落地，有利于推动今年基建工程建设进度。另一方面，房地产逐步松绑，地产投资或迎来底部改善。伴随疫情之后复工复产推进，后续稳增长政策落地有望带动基建、地产投资逐步回升，同时，上半年由于疫情影响导致传统施工旺季受到扰动，稳增长主题下，下半年有望迎来赶工旺季，预计Q3 挖机销量有望迎来增速转正拐点。此外，由于去年下半年和今年上半年基数较低，在低基数及需求改善背景下，行业有望迎来持续大半年的阶段性需求和销量增速修复区间。
从行业具体各环节看，需求端修复预期下，存量设备利用率将率先提升，后续再传导至新机销售环节。同时，当前时点亦不应忽略大宗商品价格下降有望带来行业整体盈利能力边际改善，以及龙头企业海外拓展加速持续增强平滑行业周期能力等积极因素。对于板块而言，按照稳增长政策下不同环节需求改善顺序及弹性释放情况，当前阶段重点关注塔吊租赁、核心零部件和主机环节的龙头，重点受益标的包括塔吊租赁龙头、恒立液压、三一重工、中联重科等。
浙商证券：以挖掘机为代表的工程机械三季度下滑幅度将会明显收窄
2022 年下半年稳增长预期增强，Q3 需求边际有望改善3-4 月两次国常会先后强调“稳增长放在更加突出位置”，近期部分城市房地产调控放松，发改委也要求确保“十四五”规划102 项重大工程落地见效，Q3需求边际有望改善。2022M4 我国房屋新开工面积累计同比下滑26.3%，目前部分地方政府开始放宽购房约束，地产行业有望得到改善；基建发力明显，2022M4全国基础设施建设投资累计同比增8.3%，有望形成一定支撑。随着基数效应弱化，重大项目开工，以挖掘机为代表的工程机械三季度下滑幅度将会明显收窄。投资建议来看，持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团；持续看好中联重科、建设机械、安徽合力、华铁应急、中铁工业。
广发证券：挖机销量预期改善 政策牵引板块修复
根据CME 预测，5 月国内市场预计销量1.25 万台，同比下降43%；总销量2.1 万台，同比下降22.9%，预期降幅环比收窄显著。全年销量预测：预计2022 年全年销量28.35 万台，同比下降17.29%；其中国内销量18.22 万台，同比下降33.58%；出口10.13 万台，同比增长48.02%。预计月度销量增速降幅在5 月后将收窄。
大周期下行，叠加疫情对主机厂出货量产生影响，“旺季不旺，淡季不淡”或是今年的销售节奏。2022 年工程机械内销存在滞后效应，且海外市场高景气托底。当前时点，密切关注政策对行业的促进力度，包括资金、销量、开工等情况，关注主机厂和零部件企业在利润端的修复。我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工以及零部件龙头恒立液压，关注浙江鼎力、中联重科、徐工机械。
国金证券：基建投资年初出现拐点 预计Q3以后挖机需求出现明显环比改善
基建投资年初出现拐点，预计Q3 以后挖机需求出现明显环比改善。经济下行时，基建往往充当典型的对冲托底手段。根据国家统计局数据，今年年初基建投资额累计同比开始出现拐点。参考历史基建充当托底的2008 年-2009年，2012 年-2013 年的时期来看，挖机销量回暖一般滞后基建投资完成额6-8 月左右。因此我们判断后期基建提速的施工活动落地后， Q3 后挖机需求或出现明显环比改善。
投资建议来看，我们认为随着基建工程施工的落地，工程机械需求有望回升，同时国内龙头企业对海外市场继续发力，出口量仍可以保持较高增长，建议关注龙头主机厂三一重工、徐工机械、中联重科以及核心零部件企业恒立液压。
东吴证券：专项债发行进度加快！关注稳增长背景下工程机械基本面改善机会
稳增长背景下，专项债发行进度加快，疫情控制后开工需求将集中释放，带动设备需求回暖。随着出口高速增长、同期基数下降，我们预计6 月行业降幅进一步缩窄至15%，下半年有望迎来同比转正，全年销售呈前低后高走势。
国际化、电动化大幅拉平周期、重塑全球行业格局。海外工程机械市场周期波动远低于行业，2021 年至今疫情影响减弱背景下，行业增速由负转正，迎来超补偿反弹机会，2021 年及2022 年一季报，海外工程机械龙头卡特彼勒收入增长分别为22%、14%。三一重工产品质量已处于国际第一梯队，并且具有显著性价比，出口增长远高于海外市场，有望大幅拉平本周行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性，随着电动化产品制造成本下降，渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍，全生命周期成本优势明显，未来电动化产品成本有望继续向下。随着电动产品成本曲线下降，渗透率提升，大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额，在全球市场迎来弯道超车机会。
投资建议来看，推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一，看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头，新兴板块贡献新增长极，迎来价值重估。【徐工机械】起重机龙头，混改大幅释放业绩弹性。【恒立液压】国内高端液压件稀缺龙头，下游从挖机拓展至工业领域，打开第二增长曲线。
太平洋证券：制造业投资韧性很强 疫情影响下叉车总体增速仍然可观
制造业投资韧性很强，疫情影响下叉车总体增速仍然可观。叉车广泛运用在制造业、物流、港口等，是衡量制造业资本开支的非常准确合理的数据。
根据中国工程机械工业协会统计数据显示：1)总销量方面，4月叉车销量9万台，同比下降22%，环比下降28%，一般3月、4月是叉车的正常旺季，今年由于疫情影响比较大，再加上去年同期基数很高，增速表现疲软，但从累计口径来看，今年1-4月叉车累计销量37.1万台，同比增长4%，仍然保持增长状态。
2)国内方面，疫情对国内影响更大，3月、4月增速开始出现负增长，但从1月、2月数据来看，国内叉车合计销售10.8万台，同比增长27%，仍然维持在较高水平，后续随着疫情控制，国内制造业投资韧性仍需观察。
3)出口方面，现海外疫情趋于常态化，生产活动已逐步恢复。在3月、4月份国内疫情影响物流运输、港口作业的情况下，出口仍然保持正增长趋势，从累计口径来看，1-4月份累计出口11.1万台，同比增长34%，保持高增速，说明海外制造业资本开支十分旺盛。
投资建议来看，国内制造业投资韧性强于预期，叠加海外经济复苏拉动叉车需求，行业有望延续增长趋势，建议重点关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等叉车行业龙头公司。(转自：东方财富)
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