【机构观点】光伏2Q22业绩回顾与展望

主材产业链：

硅料环节，2Q22仍为供需最紧环节之一，受益于硅料周期性高价以及产出增长，硅料企业普遍实现了量、利双增；我们预计硅料环节单吨净利环比有望继续走强。

硅片环节，供应链瓶颈下，硅片制造2Q22-3Q22单瓦盈利预期整体表现持稳为主；我们认为辅材端热场确认价格逐步寻底，细线化带动金刚线景气延续，高纯石英砂持续紧缺向上确定。

电池环节，高效PERC2Q22单瓦盈利继续提升；N-TOPCON产品领先投产出货，头部企业预计年底有望实现与PERC一体化成本打平。

组件环节，欧洲市场需求释放，推动2Q22利稳量增；我们看好硅料放量后组件企业压力缓解，美国海关若顺利放行有望带来盈利弹性。

辅材产业链：

胶膜，2Q22胶膜厂商通过涨价传导成本压力，毛利率环比提升2-6个百分点；我们看好EVA粒子保供能力强，扩产加速的企业，盈利能力有望进一步增强。

玻璃，2Q22光伏玻璃价格上升，推动厂商毛利率小幅改善1-3个百分点；我们看好2H22双玻加速渗透，提振光伏玻璃需求。

逆变器，1）受IGBT紧缺、大宗价格上行及海运费提升等因素影响，我们认为逆变器厂商盈利能力承压；2）展望远期，价格上涨传导成本压力，我们预计需求旺盛有望带动量利齐升，且储能构筑第二增长曲线。

分布式开发运营：1H22国内分布式光伏装机同比增长157%至19.7GW，其中户用光伏同比增长52%至8.9GW，工商业新增装机10.7GW，已超过去年全年，我们看好2022年国内分布式有望实现新增装机50GW，其中户用30GW，工商业20GW。

我们看好9月起硅料供给开始逐步释放、带动产业链开工率和景气度加速上行，重申三条投资主线：

1）需求侧，我们看好集中式逆变器环节：阳光电源等，看好通威通过国内地面电站切入组件环节，看好受益于双面率回升、需求边际加速的玻璃环节：信义光能等；分布式场景看好禾迈股份、昱能科技凭借产品性价比和全球安全标准提升实现市占率提升；2）供给侧，硅料放量后产业链利润再分配，我们看好石英砂+硅片环节：TCL中环、隆基绿能等；EVA粒子+胶膜环节：福斯特、海优新材等；此外随组件降价，分布式开发运营利润留存确定性高，看好正泰电器等；3）新技术，我们看好今年以来TOPCon提效降本进度持续超预期的晶科能源A、晶科能源-US，建议关注晶澳科技。

风险：原材料释放不及预期，国际贸易风险。

#网上新闻发布厅#【云南企业涉税事项可通过“新办智能一网通”系统办理】国家税务总局云南省税务局聚焦为企业减负，简化企业开办涉税业务办理流程，缩短办理时间。开发“新办智能一网通”系统，与市场监管部门的“云南省企业开办一窗通”实现无缝对接，将企业在市场监管部门完成登记后需要办理的涉税事项通过“新办智能一网通”系统，在一个小时内完成纳税人登记信息确认、主管税务机关分配、发票票种核定、税种认定、增值税一般纳税人登记等涉税业务办理，纳税人无需再次往返税务机关办理开办相关涉税业务。（国家税务总局云南省税务局党委委员、总审计师 于泳）

【中国石化首座批零兼营“五位一体” 综合能源服务站正式投营】9月8日，中国石化首座批零兼营“五位一体”综合能源服务站——浙江嘉兴石油平湖滨海大道站正式投营。除提供汽柴油、LNG、充电、加氢和易捷服务外，该站还依靠氢气管线的接入实现氢气充装批发，为周边厂矿企业、物流园区、加氢子站等提供一站式、全方位能源补给。#中国石化新能源新材料#https://weibo.com/u/3429300952