20211111 千味央厨公司交流（中信）
Q：我们主要原材料的采购和价格管控？明年对原料价格和毛利率的展望？
A：原料分核心原料（米面油）和其他原料。核心原料如中粮有个工厂生产油条专用粉，每年谈销售额，大宗锁定，一年一年定，公司自己也比较谨慎。到明年2月份整个价格基本完成。其他原料随行就市。小B端年底先调价，大B端等明年2月合约结束会调价。
未来毛利率大概率是相对持平略下降的过程，毛利率如果略下降可能来自于成本，也可能来自于竞争。我们毛利率相对比较低，也没有降低的空间了，基本会保持平稳状态。
Q：大B的空间来自于哪里？
A：1）来自门店扩展；2）新品的拓展，更多服务和产品。大B客户还是要提供更多产品，我们在不断在试。目前单个大B都没看到天花板，另外整个大B的天花板也没有看到。未来3-5年中国可能会有20多家千店以上的规模餐饮，至少未来3年我们没有看到增长天花板。
百胜中国目前我们稍微被动，我们是服务商。另外的客户海底捞等的增幅到明年会放慢，但是2-3年的高增长试有的，如果我们做透的话应该不止现在的这些体量。
Q：小B端我们的优势？
A：短期优势：第一油条品类做出特色，打批发和小B市场。蒸煎饺和米糕也在推。第二个短期优势是便宜，我们相对三全和安井有价格优势。
短期劣势：服务经销商的能力还在发展。第二是需要全国扩厂。
未来需要长期优势：1）油条更大的市场份额；2）更多大B品牌背书，小B降维服务。经销商服务短板我们正在补充。全国生产布局主要在河南，但是明年2-3月安徽的工厂投产。未来华南西南也会布局新工厂（明年华南的工厂地址预计会定下来），公司希望借助上市的机会把全国工厂布局完成。
Q：ToB的竞争对手（非上市）有哪些？我们的竞争优势在哪里？
A：整个C端消费增速不快，B端相对有一定的增速。B端处在工业化初期阶段，对食品企业有机会。随着上市成功，很多竞争对手也在分析我们的产品和结构。第二竞争中如何保持自己的竞争优势：我能做出来适合你门店的产品，保证标准化、质量没问题。
Q：产能是否会跟不上客户的需求？
A：大B客户的实际开发流程是比较长的，提一个产品可能不太适合就不用了。每个大B上新品有阶段期，一般一个大B开发2-3年很正常。大B的开发有很强的不确定性。小B端遇到的对手都是行业龙头，我们觉得未来的市场竞争格局是比较残酷的，要做好准备。未来希望公司复合收入增速25%左右，这样的增长面临的问题是：如果现在就打完工厂，公司利润就薄，固定资产摊销会拖累企业。我们的老人是思念出来的，当时踩过坑，新加坡上市后全国铺厂，产能利用率很低。我们希望每年稳定发展，不要太激进，产能不要打太满。
Q：百胜哪些产品增速比较快？未来哪些领域有持续的新品空间？
A：我们和百胜合作：1）油条；2）蛋挞；3）其他。未来能不能持续我们也没有底，有自然增幅是没问题的。很多要上新的产品在保密期不方便披露。以前百胜中国一年6-7个新品的上新幅度，希望我们做一些中式小食的创新。
Q：每年大概会新增多少客户？开拓过程中的关键点是什么？客户更关注什么？如何保障未来客户开拓的成功率？
A：大概大B端每年20%的增幅，增加多少个客户我们暂时没有这个数。餐饮企业的需求和C端不一样，需要第一质量，第二外观，要看能不能理解餐饮企业的需求，针对它的特点做一些研发。连锁到一定程度以后，需要的是符合我自己设备特点的定制化服务。你的研发、质控、生产能不能支撑住。
Q：现有产能多少？折旧情况？
A：产能13-14万吨左右每年，今年基本上没问题，明年芜湖工厂之后再16万吨左右，未来2年每年3-4万吨的速度增加，产能利用率70-80%的幅度。新乡工厂每年几百万折旧，芜湖工厂是租赁的（不是买地，花了4000万不到），对现有厂房改造。未来可能公司想走这样的轻资产模式，租期较长10-20年，对现有产房改造即可，所以到明年固定资产折旧不会很大。
Q：零售端我们现在怎么规划？
A：公司不是不想做C端，但是公司目前的体量小，暂时没这个能力。做电商是我们公司的一个尝试，但不是公司的核心渠道。我们售卖还是更多按小B短的操作思路来做，这个基本上是一个尝试，等我们50亿的时候可能可以探讨这个问题。
Q：公司未来小B端的具体规划？
A：公司小B端现在基本把客户分成几点：20%的客户贡献80%的销量。100万以上的经销商100多个，每个经销商都配了专业的销售人员，专门开拓团餐等，和下游客户一起谈判帮助做提案。
#股票##价值投资日志[超话]#
Q：我们主要原材料的采购和价格管控？明年对原料价格和毛利率的展望？
A：原料分核心原料（米面油）和其他原料。核心原料如中粮有个工厂生产油条专用粉，每年谈销售额，大宗锁定，一年一年定，公司自己也比较谨慎。到明年2月份整个价格基本完成。其他原料随行就市。小B端年底先调价，大B端等明年2月合约结束会调价。
未来毛利率大概率是相对持平略下降的过程，毛利率如果略下降可能来自于成本，也可能来自于竞争。我们毛利率相对比较低，也没有降低的空间了，基本会保持平稳状态。
Q：大B的空间来自于哪里？
A：1）来自门店扩展；2）新品的拓展，更多服务和产品。大B客户还是要提供更多产品，我们在不断在试。目前单个大B都没看到天花板，另外整个大B的天花板也没有看到。未来3-5年中国可能会有20多家千店以上的规模餐饮，至少未来3年我们没有看到增长天花板。
百胜中国目前我们稍微被动，我们是服务商。另外的客户海底捞等的增幅到明年会放慢，但是2-3年的高增长试有的，如果我们做透的话应该不止现在的这些体量。
Q：小B端我们的优势？
A：短期优势：第一油条品类做出特色，打批发和小B市场。蒸煎饺和米糕也在推。第二个短期优势是便宜，我们相对三全和安井有价格优势。
短期劣势：服务经销商的能力还在发展。第二是需要全国扩厂。
未来需要长期优势：1）油条更大的市场份额；2）更多大B品牌背书，小B降维服务。经销商服务短板我们正在补充。全国生产布局主要在河南，但是明年2-3月安徽的工厂投产。未来华南西南也会布局新工厂（明年华南的工厂地址预计会定下来），公司希望借助上市的机会把全国工厂布局完成。
Q：ToB的竞争对手（非上市）有哪些？我们的竞争优势在哪里？
A：整个C端消费增速不快，B端相对有一定的增速。B端处在工业化初期阶段，对食品企业有机会。随着上市成功，很多竞争对手也在分析我们的产品和结构。第二竞争中如何保持自己的竞争优势：我能做出来适合你门店的产品，保证标准化、质量没问题。
Q：产能是否会跟不上客户的需求？
A：大B客户的实际开发流程是比较长的，提一个产品可能不太适合就不用了。每个大B上新品有阶段期，一般一个大B开发2-3年很正常。大B的开发有很强的不确定性。小B端遇到的对手都是行业龙头，我们觉得未来的市场竞争格局是比较残酷的，要做好准备。未来希望公司复合收入增速25%左右，这样的增长面临的问题是：如果现在就打完工厂，公司利润就薄，固定资产摊销会拖累企业。我们的老人是思念出来的，当时踩过坑，新加坡上市后全国铺厂，产能利用率很低。我们希望每年稳定发展，不要太激进，产能不要打太满。
Q：百胜哪些产品增速比较快？未来哪些领域有持续的新品空间？
A：我们和百胜合作：1）油条；2）蛋挞；3）其他。未来能不能持续我们也没有底，有自然增幅是没问题的。很多要上新的产品在保密期不方便披露。以前百胜中国一年6-7个新品的上新幅度，希望我们做一些中式小食的创新。
Q：每年大概会新增多少客户？开拓过程中的关键点是什么？客户更关注什么？如何保障未来客户开拓的成功率？
A：大概大B端每年20%的增幅，增加多少个客户我们暂时没有这个数。餐饮企业的需求和C端不一样，需要第一质量，第二外观，要看能不能理解餐饮企业的需求，针对它的特点做一些研发。连锁到一定程度以后，需要的是符合我自己设备特点的定制化服务。你的研发、质控、生产能不能支撑住。
Q：现有产能多少？折旧情况？
A：产能13-14万吨左右每年，今年基本上没问题，明年芜湖工厂之后再16万吨左右，未来2年每年3-4万吨的速度增加，产能利用率70-80%的幅度。新乡工厂每年几百万折旧，芜湖工厂是租赁的（不是买地，花了4000万不到），对现有厂房改造。未来可能公司想走这样的轻资产模式，租期较长10-20年，对现有产房改造即可，所以到明年固定资产折旧不会很大。
Q：零售端我们现在怎么规划？
A：公司不是不想做C端，但是公司目前的体量小，暂时没这个能力。做电商是我们公司的一个尝试，但不是公司的核心渠道。我们售卖还是更多按小B短的操作思路来做，这个基本上是一个尝试，等我们50亿的时候可能可以探讨这个问题。
Q：公司未来小B端的具体规划？
A：公司小B端现在基本把客户分成几点：20%的客户贡献80%的销量。100万以上的经销商100多个，每个经销商都配了专业的销售人员，专门开拓团餐等，和下游客户一起谈判帮助做提案。
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【安信军工&新材料-博威合金调研纪要20211103】
时间：2021年11月3日
领导：董秘王总
1、 公司基本情况：“最具国际竞争力的特殊合金材料的引领者”
✓ 特殊合金材料的牌号产品线最齐全：17个合金系列，100多个合金牌号，从棒材、线材、带材到精密细丝全覆盖。
✓ 合金产品研发：产业转化程度最强，研发的输入端是客户需求
✓ 合金材料销量：商业化销售，未来合金材料的发展空间巨大，高增长已经过去，未来是增质过程，
✓ 全球布局：在中国有4个基地、越南有2个（1个新能源基地，1个新材料基地）、德国2个做精密细丝的基地（国内跟国外加起来总量占全球约35%），与美国加拿大公司有研发合作（先进电动技术、日美客户比较成熟）
✓ 主要产品：棒材、板材、线材、精密细丝、新能源光能附件等
✓ 下游主要应用行业：通讯、芯片、智能终端、高铁、航空航天、汽车工业（占比较高）
✓ 主要客户：汽车、消费电子和连接器（主要合作伙伴）
2、 公司定位：材料性公司，特殊合金材料领域
1）对标国际龙头企业：毛利率水平30%，博威15%，差距在哪里？
✓ 国内技术能力达不到、龙头标杆企业享受高利价
✓ 产品可以做，但受专利的保护不能做，专利限制很苛刻。
✓ 同样产品，龙头标杆企业品牌加工能力强，可以卖更高的附加值
2）公司核心竞争力
✓ 赛道：高铁、半导体、汽车电子，通讯、新能源车，已取得突破。
✓ 核心优势：材料研发（周期3~5年），核心是核心装备的研发
✓ 发展方向：数字化转型
算法模拟仿真：利用资源沉淀，优化数据算法，利用模拟算出满足性能要求的核心组件，把实验范围大幅度缩小，极大的降低研发成本，缩短研发周期。
自动化企业：无人化工厂，产品的加工费从原来的8前涨到2万，但得到品质的提升，客户的认可。
转型核心问题：1、硬件装备要足够好 2、软件管理好
✓ 核心化人才：产业人才与程序人才融合，通过员工持股计划推动。
3、 汽车电子：高强高导材料必需项：轻量化、小型化
✓ 汽车电子占总量的22.7%，棒线大部分用于传统车企，新能源车主要运用带材。汽车电子中带材的占比从去年的8.24%到三季报的11%，棒材占比从去年的28%到现在19%
✓ 加工费：2万多
4、 整体成长目标：以新材料为主，新能源为主。通过技术替代超越标杆。
✓ 产能规划：今年大概十几万吨，到2023年达到26.63万吨，板带达到8.8万吨，可能在今年到明年实施扩展项目。一期的10万吨规划，后续还有一个5万吨的发展空间（技术进步带来的增量）。
✓ 核心带材未来增长有两个新点：汽车电子占到8.8万吨总量的40~50%；2年后或者3年后半导体引线框架的需求量有3-4倍的增量。
✓ 行业发展：随着电子器件的小型化趋势，强度和导电要求同时提高，高强高导产品占比能迅速提升，盈利能力增强
5、 未来300万吨的增速是多少，具体结构是怎样的？
✓ 铜合金带材全球总需求为300万吨，中国150万吨左右多。在150万吨中，100万吨是普通的纯铜和黄铜，价格比较低，剩下的50万吨是特殊合金。在特殊合金中，有一些需要进口。
✓ 特殊合金未来150万吨的端口一定被压缩，但高端产品增加，这是技术进步的结果。
✓ 300万吨中60万吨是高端合金的需求。
✓ 现在公司在做的3.5万吨带材不都是特殊合金，还有一部分普通产品，常用合金占30%。
6、 威兰德结构中以欧洲和美国为主，亚太占比只有10个点，日本三菱、日立、德国威兰德等
✓ 德国威兰德，全球总量约90万吨，但90万吨中不全是特殊合金，包括一部分热效率部门，主要是纯铜和启动电机的导电线。
✓ 与威兰德相比有哪些比较优势？硬件装备水平更高；自动化程度高。
7、 新能源车行业的需求：
✓ 电动车铜合金的需求量是100公斤。汽车连接器是20公斤，剩下的80公斤包括线速（纯铜）、电池的电解同胞、能源管以及电机驱动的纯铜交线（纯铜）公司主要生产汽车连接器。
✓ 如果按2000万辆新能源车，20公斤的连接器对应的是40万吨需求。公司产能4万吨，也就是1/10，需扩产。
✓ 随着未来连接器的价值量提高，铜合金的价值量会同比增长。
✓ 价值越高汽车功能越多，特殊连接器需求越大。
8、 铜镍硅：
✓ 净利润：预计今年的6千万增到明年的1.3亿，机密冲压的加工硬件大幅的增加。
✓ 用途：电火花加工模具钢，30毫摩尔后的模具钢把它加工成你需要这个凹孔，再冲回来
✓ 加工费：2万多
✓ 出货量：今年消费电子跟连接器已4000多吨
✓
9、 公司现状：
1）客户结构可能非常的分散，第一名可能占比只有1%-2%，为什么？
统计口径不同，第一大客户是富士康系（全部公司加起来），占30%多。
2）毛利稳步提升，净利比较稳定的原因？
投资33亿，在战略机遇期创始人重视研发
3） 限电的影响？
政府要求公司主动降负荷，没有直接拉。
4）现在主要投资？没有什么新增，为什么要技改？
✓ 主要投资数字化系统。
✓ 数字化的前提是自动化，产品的品质得到保证。
10、光伏业务：
1） 未来剥离，处置掉，主战场是材料
2） 光伏材料成本下降，是否还会剥离？
✓ 第一个光伏情况特殊
✓ 第二个只供应美国，看美国需求
11、在建工程其他项目：24亿在建工程，包括5万吨带材项目（加起来18亿）、下述在建工程、光伏技改费用。
1、 6700吨铝焊丝项目，已进入市场，解决高铁焊丝问题。
2、 越南3.18万吨项目，正在建
3、 2400吨黄铜切割丝项目，已经建完
4、 棒线在建、板带线停了，量不够
12、镀层技术：
1）电镀还会增加多少的这个价值量？
✓ 增加量：现在覆盖欧洲汽车厂商（热浸镀），未来覆盖日美汽车厂商（电镀）。
✓ 电镀的加工费在1万基础上多8000~1万
2）产能、投放节奏：
✓ 热浸镀研发五年
✓ 电镀技术很粗犷，精细技术没有掌握，
进度：加拿大已经完成，把技术在国内转化一下便可使用
13、泰科电子：每年铜合金带材需求量是15万吨，其中10万吨是纯铜紫铜，5万吨是特殊合金，明年下半年才可以正式供货。
1）需求稳定的因素：
✓ 特斯拉进入中国后要求材料国产化，有降本要求。
✓ 车载连接器、车用电器的车载电压从12伏提高到了48伏，没有技术的转变，推动力不强。
1） 泰科会不会担心核心技术输入中国？
✓ 从基本东西到高端智慧，慢慢供应，满足要求才供应
✓ 泰科是全球供应商，品牌价值没有他家可抗衡
2） 跟泰科合作是什么样的一个契机？
3） 6700万的铝焊丝是德国收购的那家公司的项目，商议之后把项目拿到了中国，博威做代工，支付技术费，德国公司卖。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年11月3日
领导：董秘王总
1、 公司基本情况：“最具国际竞争力的特殊合金材料的引领者”
✓ 特殊合金材料的牌号产品线最齐全：17个合金系列，100多个合金牌号，从棒材、线材、带材到精密细丝全覆盖。
✓ 合金产品研发：产业转化程度最强，研发的输入端是客户需求
✓ 合金材料销量：商业化销售，未来合金材料的发展空间巨大，高增长已经过去，未来是增质过程，
✓ 全球布局：在中国有4个基地、越南有2个（1个新能源基地，1个新材料基地）、德国2个做精密细丝的基地（国内跟国外加起来总量占全球约35%），与美国加拿大公司有研发合作（先进电动技术、日美客户比较成熟）
✓ 主要产品：棒材、板材、线材、精密细丝、新能源光能附件等
✓ 下游主要应用行业：通讯、芯片、智能终端、高铁、航空航天、汽车工业（占比较高）
✓ 主要客户：汽车、消费电子和连接器（主要合作伙伴）
2、 公司定位：材料性公司，特殊合金材料领域
1）对标国际龙头企业：毛利率水平30%，博威15%，差距在哪里？
✓ 国内技术能力达不到、龙头标杆企业享受高利价
✓ 产品可以做，但受专利的保护不能做，专利限制很苛刻。
✓ 同样产品，龙头标杆企业品牌加工能力强，可以卖更高的附加值
2）公司核心竞争力
✓ 赛道：高铁、半导体、汽车电子，通讯、新能源车，已取得突破。
✓ 核心优势：材料研发（周期3~5年），核心是核心装备的研发
✓ 发展方向：数字化转型
算法模拟仿真：利用资源沉淀，优化数据算法，利用模拟算出满足性能要求的核心组件，把实验范围大幅度缩小，极大的降低研发成本，缩短研发周期。
自动化企业：无人化工厂，产品的加工费从原来的8前涨到2万，但得到品质的提升，客户的认可。
转型核心问题：1、硬件装备要足够好 2、软件管理好
✓ 核心化人才：产业人才与程序人才融合，通过员工持股计划推动。
3、 汽车电子：高强高导材料必需项：轻量化、小型化
✓ 汽车电子占总量的22.7%，棒线大部分用于传统车企，新能源车主要运用带材。汽车电子中带材的占比从去年的8.24%到三季报的11%，棒材占比从去年的28%到现在19%
✓ 加工费：2万多
4、 整体成长目标：以新材料为主，新能源为主。通过技术替代超越标杆。
✓ 产能规划：今年大概十几万吨，到2023年达到26.63万吨，板带达到8.8万吨，可能在今年到明年实施扩展项目。一期的10万吨规划，后续还有一个5万吨的发展空间（技术进步带来的增量）。
✓ 核心带材未来增长有两个新点：汽车电子占到8.8万吨总量的40~50%；2年后或者3年后半导体引线框架的需求量有3-4倍的增量。
✓ 行业发展：随着电子器件的小型化趋势，强度和导电要求同时提高，高强高导产品占比能迅速提升，盈利能力增强
5、 未来300万吨的增速是多少，具体结构是怎样的？
✓ 铜合金带材全球总需求为300万吨，中国150万吨左右多。在150万吨中，100万吨是普通的纯铜和黄铜，价格比较低，剩下的50万吨是特殊合金。在特殊合金中，有一些需要进口。
✓ 特殊合金未来150万吨的端口一定被压缩，但高端产品增加，这是技术进步的结果。
✓ 300万吨中60万吨是高端合金的需求。
✓ 现在公司在做的3.5万吨带材不都是特殊合金，还有一部分普通产品，常用合金占30%。
6、 威兰德结构中以欧洲和美国为主，亚太占比只有10个点，日本三菱、日立、德国威兰德等
✓ 德国威兰德，全球总量约90万吨，但90万吨中不全是特殊合金，包括一部分热效率部门，主要是纯铜和启动电机的导电线。
✓ 与威兰德相比有哪些比较优势？硬件装备水平更高；自动化程度高。
7、 新能源车行业的需求：
✓ 电动车铜合金的需求量是100公斤。汽车连接器是20公斤，剩下的80公斤包括线速（纯铜）、电池的电解同胞、能源管以及电机驱动的纯铜交线（纯铜）公司主要生产汽车连接器。
✓ 如果按2000万辆新能源车，20公斤的连接器对应的是40万吨需求。公司产能4万吨，也就是1/10，需扩产。
✓ 随着未来连接器的价值量提高，铜合金的价值量会同比增长。
✓ 价值越高汽车功能越多，特殊连接器需求越大。
8、 铜镍硅：
✓ 净利润：预计今年的6千万增到明年的1.3亿，机密冲压的加工硬件大幅的增加。
✓ 用途：电火花加工模具钢，30毫摩尔后的模具钢把它加工成你需要这个凹孔，再冲回来
✓ 加工费：2万多
✓ 出货量：今年消费电子跟连接器已4000多吨
✓
9、 公司现状：
1）客户结构可能非常的分散，第一名可能占比只有1%-2%，为什么？
统计口径不同，第一大客户是富士康系（全部公司加起来），占30%多。
2）毛利稳步提升，净利比较稳定的原因？
投资33亿，在战略机遇期创始人重视研发
3） 限电的影响？
政府要求公司主动降负荷，没有直接拉。
4）现在主要投资？没有什么新增，为什么要技改？
✓ 主要投资数字化系统。
✓ 数字化的前提是自动化，产品的品质得到保证。
10、光伏业务：
1） 未来剥离，处置掉，主战场是材料
2） 光伏材料成本下降，是否还会剥离？
✓ 第一个光伏情况特殊
✓ 第二个只供应美国，看美国需求
11、在建工程其他项目：24亿在建工程，包括5万吨带材项目（加起来18亿）、下述在建工程、光伏技改费用。
1、 6700吨铝焊丝项目，已进入市场，解决高铁焊丝问题。
2、 越南3.18万吨项目，正在建
3、 2400吨黄铜切割丝项目，已经建完
4、 棒线在建、板带线停了，量不够
12、镀层技术：
1）电镀还会增加多少的这个价值量？
✓ 增加量：现在覆盖欧洲汽车厂商（热浸镀），未来覆盖日美汽车厂商（电镀）。
✓ 电镀的加工费在1万基础上多8000~1万
2）产能、投放节奏：
✓ 热浸镀研发五年
✓ 电镀技术很粗犷，精细技术没有掌握，
进度：加拿大已经完成，把技术在国内转化一下便可使用
13、泰科电子：每年铜合金带材需求量是15万吨，其中10万吨是纯铜紫铜，5万吨是特殊合金，明年下半年才可以正式供货。
1）需求稳定的因素：
✓ 特斯拉进入中国后要求材料国产化，有降本要求。
✓ 车载连接器、车用电器的车载电压从12伏提高到了48伏，没有技术的转变，推动力不强。
1） 泰科会不会担心核心技术输入中国？
✓ 从基本东西到高端智慧，慢慢供应，满足要求才供应
✓ 泰科是全球供应商，品牌价值没有他家可抗衡
2） 跟泰科合作是什么样的一个契机？
3） 6700万的铝焊丝是德国收购的那家公司的项目，商议之后把项目拿到了中国，博威做代工，支付技术费，德国公司卖。#股票##价值投资日志[超话]#
【出口旺生产忙】11月1日，工人在淮北市金鑫电动车有限公司生产车间作业。
位于杜集区段园镇工业园内的该企业是一家集生产、销售、设计、研发为一体的专业化电动车生产商，主要生产黄包车、广告车、小货车、平板车等，作为跨境电商企业，所有订单全部来自互联网，产品畅销欧美地区 ，年出口300万美元以上。
位于杜集区段园镇工业园内的该企业是一家集生产、销售、设计、研发为一体的专业化电动车生产商，主要生产黄包车、广告车、小货车、平板车等，作为跨境电商企业，所有订单全部来自互联网，产品畅销欧美地区 ，年出口300万美元以上。
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