【钜派谈“30亿市值不接待”的背后】钜派分析“30亿市值不接待”之注册制威力初显                                                                                                                                                                      图片近日，《你们30亿市值都不到，我们接待不了》一文在财经圈刷屏。一家上市七、八年的公司，市值曾达100多亿元，但因为各种问题，过去几年收入增长了三倍，市值却跌至30亿元不到。面对找上门来“求关注”的上市公司老总，某公募基金表示“市值太小，不接待”。这一事件折射出当前的A股市场新生态：大市值、赛道好的公司受资金追捧，小市值、传统行业却往往会遭到“鄙视”，ST股更是乏人问津。曾几何时，壳资源、ST股的炒作风靡一时，因收购成本较低，便于借壳方获得实际控制权，壳资源股普遍受追捧。如今在注册制下，A股超过4000家上市公司，低市值上市公司失去了往日的光环。注册制实施，A股步入新生态今年以来，A股市场日均成交额达到9032.24亿元，处于历史较高水平。与此形成鲜明对的是，注册制实施以来，小市值公司成交额占比明显下降，不同市值区间公司间的股价分化非常明显。2020年，A股市值在后10%分位的公司年成交总额占市场整体的2.0%，比2015年的3.0%下降1个百分点，同期市值前10%分位的公司成交额占比则从36.4%提升至39.0%。进入2021年，A股分化行情愈演愈烈。数据显示，今年以来，市值在1000亿元的公司有137家，占A股上市公司总数的3.33%，但日均成交额却达到2745.43亿元，占比达30.96%。而A股近50%的公司市值在50亿元以下，日均成交额仅为968.04亿元，占比也仅有10.92%。两极分化之下，反应的是A股市场上尾部的小市值公司正被边缘化，这也是正是目前A股的新生态。图片资本的“眼睛”向头部企业聚焦对大市值公司、好赛道的行业，机构调研乐此不疲，而对低市值公司、传统行业，机构则少有出现。机构对头部企业的追捧，在机构调研中也体现得淋漓尽致。数据显示，今年以来，共有783家上市公司获得机构调研。在总市值大于1000亿的上市公司中，机构参与调研，平均都能获得122家机构关注；而市值低于50亿元的公司，虽然也有机构参与调研，但相对大盘股，可谓寥寥无几。究其原因，主要是随着以价值投资为主的机构投资者在投资者结构中的占比持续提升，游资及散户对市场的影响力在逐步减弱。具备价值投资的大市值公司、具备真实成长性的公司会受到机构投资者的重点关注，而原先游资及散户偏好的纯粹题材炒作的小市值公司炒作之风已不如昔。图片注册制打破陈规、注入活力随着注册制的推进，上市公司家数增长，改变了以往由卖方主导、新股发行供不应求的局面。注册制为市场带来的正向改变主要体现为：审核周期明显缩短、上市数量和融资规模明显增加、过审率先升后降。目前注册制IPO已占全市场IPO比例的70%左右，电子、医药、机械行业融资规模最大。在实施注册制后，每月新股上市的数量明显增加：在科创板开板当月，全A上市企业达31家，其中科创板企业25家，月度上市数量创2017年12月以来的新高；在创业板实施注册制后，每月上市的新股数量进一步快速提高，在2020年7月、8月和9月新股上市数量分别为50家、59家和67家，这3个月新股上市数量也是近5年的峰值。同时，在实施注册制后，每月新股募资额也明显增加：2016年1月至2019年6月，上市新股募资规模月均值为138.23亿元，而2019年7月以来，上市新股募资规模月均值为362.14亿元。在创业板实施注册制后至今，新股月度募资总额逐渐下滑，说明监管层开始对新股市场严格把关。2021年以来，新股月度募资总额整体较为平稳。图片钜派投资集团资产管理事业部董事杨杨图片虽然注册制为中国资本市场注入大量具备高成长属性的优质资产，但是我们也应看到，注册制刚开始实施时，新股的审核通过率整体处于较高位置，自2020年11月以来，新股审核通过率逐步下滑，尤其是在今年3月份，管理层展示出严监管的态度，审核通过率出现了较大幅度的下滑，已降至82.05%。这意味着监管层对新股的审核并非听之任之，而是有的放矢，督促各家投行对上市企业的质量进行更好的把关。监管趋严的结果，其实是为了扶助资本市场步入成熟阶段，逐步发挥其价值发现和资源配置的功能，由市场主体更加理智地决定哪些公司享受高估值、哪些公司应及时退市，自觉形成“有进有出、优胜劣汰”的市场生态。“30亿市值不接待”是存量市场下资金对资源博弈的缩影，是注册制逐渐展现威力的一个表象，这或许会成为未来中国资本市场的趋势。当“壳资源”慢慢成为往事，以走向市场化的成熟IPO注册制为基础，借助专业机构的投研能力，从一级市场“淘”到优质的投资标的，是广大投资人应认真考虑的赢取时代红利的有效途径。参考资料：“30亿市值不接待”？大数据实锤：50亿市值以下公司调研占比不到1成！A股生态正快速改写！“30亿市值不接待”背后：注册制下炒壳已无市场注册制改革现状与展望 回顾总结、行稳致远免责声明1、所有观点仅供参考，不构成任何投资建议，对内容和数据的准确与完整不做承诺与保障，投资者据此操作，风险自担。2、本公众号原创文章相关知识产权归钜派投资集团所有，未经书面允许，任何机构或个人不得以任何形式复制和发布，如引用须注明出处，且不得对原文进行有悖原意的引用、删节和修改。3、本公众号的原创或转载文章观点仅代表嘉宾个人观点，不代表钜派投资集团官方观点。

我趁老公不注意查看了他的手机，看到他经常给一个账.号转q，还有一些高.档.场所的消.费记录，还有酒.店的住.宿……并且那个女孩的朋友圈还有他们的 亲 吻 照，那一刻我软软地坐到沙发上，半天没回过神来。
我今年35岁，和老公结婚5年了，有个3岁的女儿。我们是同.学，毕业后，一起去上海打拼，老公和同学一起开了个工作室，虽然刚开始几年日子非常紧，通往我们这几年都努力,过上了幸福的生活。

原来我们都各忙各的，自从有了女儿后，他的.生.意也越来越好，他想让我辞.职过去帮他，也能多照顾照家和孩子。可是我不想辞.职，我喜欢我当前的工作，孩子也有父母帮着照看，再说我对他的生.意不感兴趣，我直接就拒绝了。

我以为他会理解我，没成想他因为这事经常叨叨我，还经常跟我聊关于他生.意方面的事情，我对他的生.意一点兴趣也没有，因为这事 没少跟他吵，可是他根本就不听，还经常喝.醉了就跟我说，他不就是为了这个家吗？说我不理 解他，不知道他的痛 苦，可是他又何尝了解过我的感受。

因为这些我们说着说着就吵，越吵越厉害，甚至都不想跟对方说话。这段时间，他竟然经常早出晚归，还经常夜不归宿，甚至我们的夫妻生活也越来越少。自从看电影之后，我趁他不注意查看了他的手机，看到了他经常给一个账 号 转q，还有一些高 档 场 所 的 消 费 记录，还有酒 店的住 宿……那个女孩的朋友圈甚至还有他们亲 吻的合影。我终于明白好歹跟我一起看个电影，他还在一直发短信，感情他已经有了别人。

我跟他对 质，他刚开始还不承认，被我b 急了，承认了一切，不过他说爱的是我，跟那个女孩只是玩玩，可是我根本就过不了这个坎，每次想起他做的这事，就忍不住m他，如果他有应。酬，我就会忍不住问他是不是又跟那个女人在一起了，我甚至看到他就会忍不住跟他发脾气。

现在他都不怎么回家了，我知道我这样有点过，可是我又控.制不住。老师，我特别痛 苦，我想过跟他离婚，可是想想孩子，想想我们辛苦建立的家，再想想我凭什么就这么便 宜了他们，我又不想离了，可是我应该怎么办才能挽救我们的婚姻？

解答：
这位女士，我能体会到你痛 苦的心情，错在他，我们不能用他的错 误 惩 罚自己，那样真的得不偿 失。你问我该怎么办，希望我的能帮到你。

首先、在我的咨 询中，不只是你，任何一个女人遭到这样的事情，都会和你一样，痛 苦不已。你想要原谅他，可是又做不到，所以才会在面对他时，变得激 动，旧事重提，甚至挖 。苦，斥 责他。我能理解你的做法，可是你想过没有？如果你不想过了，跟他离婚，对他再苛.责也不过分，可是你现在不想离婚，想要修复感情，如果你再这么做，是不是就会变相把他往外推？我想你肯定不想这样。

那么现在当务之急，我们需要怎么做呢？你可以跟他好好交流一下，梳理一下你们存在的问题，比如，你们什么时候开始夫妻生活不和.谐的，你们多久没有在一起真正谈过心了，多久没一起跟孩子一起过家庭生活了，从什么时候，开始因为什么事情开始变得争执增多，为了什么事情，老公才不想回家的。通过这些问题的梳理，让你们明白婚姻存在的问题在哪里，知道问题，解决问题。

你知道吗？想要把婚姻经.营好，就要两个人共同努力，还要一起建 立 家 庭 规 则，设置彼此底 线，在遇到婚姻的大事大非的时候，重新调 整 婚 姻 流 程 和状态，重建婚姻。

其次，从你的叙述中可以看出，他想让你去帮他，多照顾一下孩子和这个家，也可能他是嫌你在那里太累，不如回来帮他，他能有个帮手，而你也可以自由一些。可是你没有明白他的需求，同样他也不知道你的想法，从而吵架不断。其实如果你们能够坐下来，好好谈谈，各自说出自己的想法和感受，很可能就能理解对方，也能解 除 误 会。

而你们一个不 合就争 吵，都被情绪所控 制，忘了初心，忽略了彼此的需求。当老公在家里得不到他想要的需求时，就会往外找，而这个时候，正好有个女人投 怀

送抱，能够满足他的所有甚至部分需求时，他就会就范。再加上他回归后，你的不信任，让他更是对婚姻没有了希望，感觉这个家再也不可能有温暖，甚至幸福，他就会彷 徨，他就会对这个家死心。

现在是不想回家，很可能再这么闹下去，离婚也会成为必然，我相信那不是你所想看到的。现在关键是你要稳定情绪，想想怎么跟他谈，才能早日让他回家.

#年轻人为什么不敢结婚了# 张纪中从美国回来，发现50岁的老婆樊馨蔓和41岁的“干儿子”肖齐在房间里，场面很暧昧，张纪中忍不住吼到：“滚出去！”

两人很快提出离婚，樊馨蔓秘密聘请2个律师，争夺3亿财产。樊馨蔓说：“他把美 国的2套别墅全给了杜星霖，和杜星霖生的儿子都3岁了还冤枉我出轨！”

张纪中是一米85的山东大汉，从小就爱唱歌跳舞，中学毕业后的他去了山西平原插队下乡。

那个年代，唱歌跳舞是不务正业，好在日子并不寂寞，他邂逅了一个相貌平平的女知青王玎。

王玎来头不小，她爸是某单位局级老 干部，张纪中和王玎陷入热恋，3年后两人顺理成章结了婚，生了一个女儿叫张语芯。

1978年，刚恢复高考，他以27岁的高龄考入山西话剧院。在老丈人的支持下，隔年他就当上了《苦恋》的男主角，一直到《舞恋》出了名。

后来，他去中戏进修，又转入幕后成了一个导演。那些年，他陆陆续续拍了许多电影，以制片人身份制作的《百年忧患》还获得了飞天奖的提名。

1991年，张纪中放弃了山西电视台制片人的身份，主动请缨担任《三国演义》“南征北战”的制片人。5年后，他正式加入央视，当了《水浒传》的制片主任。

有一天，樊馨蔓正在宿舍里读书，一位朋友约她去张纪中的宿舍串门。樊馨蔓她们进门进门时，张纪中正在给几个同事讲笑话。说的是他拍《三国演义》中诸葛亮渡泸水时，全剧组近千人全部赤 身 裸 体 拍摄的情况。

一看到樊馨蔓，张纪中双眼一亮，不由自主地停止了讲话。等到再说话时，他的话语不像先前那样流畅了，似乎有点儿走神。

从那以后，张纪中开始有意无意找樊馨蔓。当时，她的宿舍还贴着一张张纪中18年前主演的影片《舞恋》的剧照，无奈18年过去了，就算满脸络腮胡子的张纪中站在樊馨蔓面前，她也没认出来。

终于，张纪中问：“你知道这个演员是谁吗？就是我！”樊馨蔓大吃一惊，打那以后，两人开始接触，而且进展迅速。

1995年，老丈人早已仙去，张纪中和王玎离了婚，他净身出户，啥也没要，包括女儿的抚养权。

樊馨蔓出生于1966年，张纪中比她大18岁。但令人吃惊的是，虽然恢复了单身，张纪中和樊馨蔓同居了12年之后，才在2002年5月份领证结婚。

世事难料，在恩爱20多年后，这对珠联璧合的恩爱夫妻竟反目成 仇了。

2010年，59岁的张纪中把陪在身边多年的副导演肖齐认了干作了干儿子。肖齐比张纪中小24岁，比樊馨蔓小9岁。

2016年，65岁的张纪中从美 国回来，竟看到他50岁的老婆樊馨蔓和41岁的“干儿子”肖齐在一个房间里！

老张哪能忍下这口气，当即和对方吵了起来，大吼对方：“滚出去！”

没多久，樊馨蔓“出轨”肖齐的新闻就传得沸沸扬扬，闹得满城风雨，可樊馨蔓却十分委屈，大喊冤枉：

“他和小31岁的女助理杜星霖生的儿子都3岁了！把美国的两栋别墅都过户给了杜星霖！还倒打一耙冤枉我出轨！”

对此，张纪中的助理杜星霖挺身而出，自证清白：“他们夫妻的私事我不知情！我们只是工作关系，我不是张纪中先生的小三，更没有私生子！”

协调离婚不成，为了争夺3亿家产，樊馨蔓秘密请了2个北京的知名律师打官司。你方唱罢我登场，闹得不可开交。

2016年12月23日，历时4个多月，两人离婚完成。昔日的才子佳人，只剩一地鸡毛。

2017年3月5号，66岁的张纪中和35岁的杜星霖领了结婚证，“我和杜星霖是合法夫妻”。

在他们领证前，媒体就爆出了张纪中陪着3岁儿子在草坪上嬉戏的照片，后来证明，那就是他和樊馨蔓没离婚前，和杜星霖在美国生下的儿子。

而他和樊馨蔓反目前，也有记者拍到他陪着杜星霖在美 国逛街扫货，一起看电影的照片。

2020年，杜星霖又给张纪中生了一个女儿，全家拍了个全家福。她在社交媒体上感叹道：“一双儿女在怀，人生一大写的“好”字，自生无限欢喜。”

如今，张纪中已经70岁了，人生已到暮年，4个孩子3个妈，其中一个还是混血，生母不详。

在娱妹看来，感情的是非对错，只有当事人最清楚。但不管是明星还是普通人，都要爱惜自己羽毛，遵守公序良俗。

比起张纪中，娱妹更觉得好奇的是他身后的2个女人：

前妻樊馨蔓是个不折不扣的女强人，她93年就在央视任编导，8年间都负责《东方时空百姓故事》纪录片，后来又担任总导演，执导了9届《感动中国》，《中国魅力城市》…

除了在央视的这些工作，她还写小说，出书，作品一本接着一本发表。

和张纪中离婚后，樊馨蔓的生活恢复了平静，隔年又制作了武侠剧《新侠客行》

反观杜星霖，曾作为张纪中的贴身助理，无缝连接生了孩子后，话里话外都是感叹自己“生了一儿一女，凑了个好字”。

她照顾着自己生的两个孩子，还有一个生母不详的混血儿。穿衣着“仙气飘飘”的汉服，穿衣打扮，言行举止，全都按照张纪中的喜好。这样的她真的幸福吗？