【经济走弱，央行超预期降息】摘要：
1、8月15日开盘前央行调降MLF、OMO利率，相对来说比较超预期。本月1年和5年期LPR就有可能跟随下调，尤其是7月房地产销售面积同比下降28.9%，房地产需求下滑仍未缓解，5年期LPR如果调降还是有一定的促进作用。
2、7月经济数据全面转弱，生产、投资和消费均有走低。为数不多的亮点在于，投资端制造业和地产投资增速双双回落，基建投资则是维持较快增长，稳经济作用继续突显。随着新增专项债及政策性金融工具在三季度加快使用，后续天气转凉后三季度基建景气有望进一步上行，可以关注基建ETF（159619）。
3、降息对于高景气科技成长股的利好比较明确，新能源汽车和光伏目前都处在渗透率不断提升阶段，板块具备长期成长性，不过短期高估值之下还是要注意可能存在的波动风险。
正文：
上周披露的国内社融信贷数据不佳，预示国内经济下行压力不小。开盘前，隔壁固收部的基金经理们此起彼伏地相互询问：“降息了？”“什么？”“降了降了，降了10bp！”
8月15日开盘前央行公告开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作（OMO），中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。
来源：中国人民银行
这次降息相对来说比较超预期，一方面海外还处在加息周期，另一方面降息对需求的刺激作用并不被普遍看好。不过这次MLF到期6000亿元续做4000亿元缩量降息，说明流动性并不存在问题，本次降息主要是引导资金流向实体经济。
央行通过OMO和MLF利率释放货币政策信号、调节银行体系流动性并影响市场基准利率，并最终影响至贷款等金融市场产品的利率，比如LPR。因此本月1年和5年期LPR就有可能跟随下调，尤其是7月房地产销售面积同比下降28.9%，房地产需求下滑仍未缓解，5年期LPR如果调降还是有一定的促进作用。
来源：招商证券、《金融研究》
受益于降息利好，8月15日早盘成长板块就一路走高，尤其是光伏、新能源车等新能源板块。不过10点左右相关部门披露了7月经济数据，消费、地产投资等数据均下滑且不及预期，也就导致相关板块跳水，拖累指数。
截至收盘，上证指数收报3276.09点，跌0.02%，创业板指涨1.03%，沪深300跌0.13%。A股成交0.98万亿元，上日为1万亿。北向资金早盘大举进场后逐级回落，全天小幅净买入10.87亿元。目前A股市场流动性也不存在问题，主要是经济基本面预期扰动下市场信心不足。
来源：Wind
具体经济数据方面：7月规模以上工业增加值同比增3.8%，市场预期4.6%，前值3.9%。7月社会消费品零售总额同比增2.7%，市场预期增5.3%，前值增3.1%。1-7月固定资产投资同比增5.7%，市场预期6.2%，前值6.1%。1-7月房地产开发投资同比下降6.4%。
来源：华泰证券
受到高温天气、地产行业风险事件等各种因素的影响，7月经济数据全面转弱，生产、投资和消费均有走低。为数不多的亮点在于，投资端制造业和地产投资增速双双回落，基建投资则是维持较快增长，稳经济作用继续突显。
1-7月基础设施投资（全口径）同比增长9.6%，7月单月同比增长11.5%，基础设施投资（不含电力）同比增长7.4%，增速较1-6月上升0.3pct。7月数据显示，基建仍为扩内需重要抓手，随着新增专项债及政策性金融工具在三季度加快使用，后续天气转凉后三季度基建景气有望进一步上行。
来源：西部证券
8月15日基建ETF（159619）收涨0.34%，表现也要明显优于金融地产板块。房地产作为经济的重要构成，预计下半年有望低位边际改善，但是本轮修复也可能弱于以往周期。因此经济慢复苏背景下，政策有望持续推出，基建板块依然具备相对投资价值。
降息对于高景气科技成长股的利好比较明确，8月15日光伏50ETF（159864）、新能源车ETF（159806）分别大涨3.93%和2.22%。
上周美国通过总计约7400亿美元的《2022通胀削减法案》，新法案仅剩签字环节。预计法案正式实施后，美国将在未来10年投入3690亿美元为国内能源生产和制造业项目提供税收减免和投资，来改善气候问题和发展清洁能源。
法案将推动社区光伏项目建设，有望增加光伏相关劳动岗位，预计美国未来光储行业有望维持高景气度。目前光伏海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响明显下降；板块二季度业绩表现优异，三季度硅料产能释放，或将带动产业量利齐升。
据上周中汽协数据，7月新能源汽车产销量分别为61.7万辆和59.3万辆，同比增长117.3%和118.8%。7月新能源车产销同比延续高速增长势头，随着新车型陆续上市交付刺激终端消费，8月有望持续高增。新能源汽车和光伏目前都处在渗透率不断提升阶段，板块具备长期成长性，不过短期高估值之下还是要注意可能存在的波动风险。
风险提示
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
1、8月15日开盘前央行调降MLF、OMO利率，相对来说比较超预期。本月1年和5年期LPR就有可能跟随下调，尤其是7月房地产销售面积同比下降28.9%，房地产需求下滑仍未缓解，5年期LPR如果调降还是有一定的促进作用。
2、7月经济数据全面转弱，生产、投资和消费均有走低。为数不多的亮点在于，投资端制造业和地产投资增速双双回落，基建投资则是维持较快增长，稳经济作用继续突显。随着新增专项债及政策性金融工具在三季度加快使用，后续天气转凉后三季度基建景气有望进一步上行，可以关注基建ETF（159619）。
3、降息对于高景气科技成长股的利好比较明确，新能源汽车和光伏目前都处在渗透率不断提升阶段，板块具备长期成长性，不过短期高估值之下还是要注意可能存在的波动风险。
正文：
上周披露的国内社融信贷数据不佳，预示国内经济下行压力不小。开盘前，隔壁固收部的基金经理们此起彼伏地相互询问：“降息了？”“什么？”“降了降了，降了10bp！”
8月15日开盘前央行公告开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作（OMO），中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。
来源：中国人民银行
这次降息相对来说比较超预期，一方面海外还处在加息周期，另一方面降息对需求的刺激作用并不被普遍看好。不过这次MLF到期6000亿元续做4000亿元缩量降息，说明流动性并不存在问题，本次降息主要是引导资金流向实体经济。
央行通过OMO和MLF利率释放货币政策信号、调节银行体系流动性并影响市场基准利率，并最终影响至贷款等金融市场产品的利率，比如LPR。因此本月1年和5年期LPR就有可能跟随下调，尤其是7月房地产销售面积同比下降28.9%，房地产需求下滑仍未缓解，5年期LPR如果调降还是有一定的促进作用。
来源：招商证券、《金融研究》
受益于降息利好，8月15日早盘成长板块就一路走高，尤其是光伏、新能源车等新能源板块。不过10点左右相关部门披露了7月经济数据，消费、地产投资等数据均下滑且不及预期，也就导致相关板块跳水，拖累指数。
截至收盘，上证指数收报3276.09点，跌0.02%，创业板指涨1.03%，沪深300跌0.13%。A股成交0.98万亿元，上日为1万亿。北向资金早盘大举进场后逐级回落，全天小幅净买入10.87亿元。目前A股市场流动性也不存在问题，主要是经济基本面预期扰动下市场信心不足。
来源：Wind
具体经济数据方面：7月规模以上工业增加值同比增3.8%，市场预期4.6%，前值3.9%。7月社会消费品零售总额同比增2.7%，市场预期增5.3%，前值增3.1%。1-7月固定资产投资同比增5.7%，市场预期6.2%，前值6.1%。1-7月房地产开发投资同比下降6.4%。
来源：华泰证券
受到高温天气、地产行业风险事件等各种因素的影响，7月经济数据全面转弱，生产、投资和消费均有走低。为数不多的亮点在于，投资端制造业和地产投资增速双双回落，基建投资则是维持较快增长，稳经济作用继续突显。
1-7月基础设施投资（全口径）同比增长9.6%，7月单月同比增长11.5%，基础设施投资（不含电力）同比增长7.4%，增速较1-6月上升0.3pct。7月数据显示，基建仍为扩内需重要抓手，随着新增专项债及政策性金融工具在三季度加快使用，后续天气转凉后三季度基建景气有望进一步上行。
来源：西部证券
8月15日基建ETF（159619）收涨0.34%，表现也要明显优于金融地产板块。房地产作为经济的重要构成，预计下半年有望低位边际改善，但是本轮修复也可能弱于以往周期。因此经济慢复苏背景下，政策有望持续推出，基建板块依然具备相对投资价值。
降息对于高景气科技成长股的利好比较明确，8月15日光伏50ETF（159864）、新能源车ETF（159806）分别大涨3.93%和2.22%。
上周美国通过总计约7400亿美元的《2022通胀削减法案》，新法案仅剩签字环节。预计法案正式实施后，美国将在未来10年投入3690亿美元为国内能源生产和制造业项目提供税收减免和投资，来改善气候问题和发展清洁能源。
法案将推动社区光伏项目建设，有望增加光伏相关劳动岗位，预计美国未来光储行业有望维持高景气度。目前光伏海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响明显下降；板块二季度业绩表现优异，三季度硅料产能释放，或将带动产业量利齐升。
据上周中汽协数据，7月新能源汽车产销量分别为61.7万辆和59.3万辆，同比增长117.3%和118.8%。7月新能源车产销同比延续高速增长势头，随着新车型陆续上市交付刺激终端消费，8月有望持续高增。新能源汽车和光伏目前都处在渗透率不断提升阶段，板块具备长期成长性，不过短期高估值之下还是要注意可能存在的波动风险。
风险提示
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
#公摊面积是否能取消# #110平方米的房子到手仅61平方米# 看到一则新闻，山东省青岛市的一位李先生，买了110平方米的房子，到手却发现套内面积只有60多平；购房时销售人员口头承诺的31%公摊面积，收房时却变成了46%，一时间引起了极大争议。#如何看待公摊面积政策#
今年两会上，也有委员曾提出了取消公摊面积，购房按套内面积的提案。仔细想想，公摊面积这种对业主颇为不利的搭售竟然实行了近三十年而不能纠正，问题出在哪儿了呢。
全世界买房子，很少有公摊一说。当然，因为过去的人不住楼房，推开自家的门外面就是公路，公共区域，缴了税自然不用再分摊公共设施的建设和维护了。这个意义上，公摊似乎是人类城市化到了一定程度，住了楼房后才出现的新问题。
城市公寓式商品房的出现和兴起，起初并不是以房地产的商品化为目的，而是随着工厂兴建、产业聚集，为产业工人解决居住设施而创设的。最初的商品房一地一户，产权明晰，不会有所有权的矛盾。即使是政府为了保障中低收入人群居住的福利性住房，也不牵扯到公共面积的产权问题，政府向低收入居民提供廉租，自然也不会对楼宇的公共部分出售，这是公共服务设施的一部分。
从历史沿革上看，尽管多家庭居住于一栋楼宇，但公共部分的产权并不难以界定。这就如同我们住在平房，推开院门就进入了公共区域一样，大楼的门廊、楼梯间乃至管道井、设备间，无非是公共设施延伸到家庭的神经末梢。
不过，现代城市的楼宇越建越高，电梯出现了，随着居民对生活品质更高的需求，健身房、游泳池、洗衣房等超出了基本居住需求的更高档次共居状态出现了，居民们开始共享更多的楼宇设施，这是共管式公寓。共管公寓当然是需要有公摊面积的，但也并不是像我们这里，以建筑面积为标尺来分摊，而是体现了共享设施使用频率上的差异，如此分配才算公平。
住房不能等同于商品，它是衣食住行等生存条件中重要的环节，和温饱有着同等的保障意义。海外多数国家和地区的住房都是按套购买，按套内面积，也就是家庭内部的使用面积来购买。公摊面积实际上相当于是政府附送。
我们现在的住房政策，正面临着从香港模式到新加坡模式的转型，新加坡模式也都是按照套内面积售卖的，更不用说政府福利性组屋提供了当地八成的住房需求，组屋的价格只有商品房的两三成，这个城邦国家真正做到了居者有其屋。有人拿到组屋的房证，上面的购房者登记为Lessee，也就是租赁者。实际上，新加坡九成的土地也是全民公有，和我们这里的国有是一个意思。
土地公有，我们的商品房购买的是70年的使用权，如果连公共部分也要购买使用权，在法理上是有缺陷的。
社区共生、楼宇共居、产权自有是现代城市住房的普遍特征。在此基础上，探讨现代人的居住上的产权关系，是对城市居民智慧和理念的一个挑战，一旦解决不好，就会被开发商或物业管理方利用，侵蚀购房者利益。
土地有时限的产权、公摊面积、预售制、土地财政，是香港楼市的特色。早在1950年代，香港就探索出以卖楼花、批租制、土地财政为特色的房地产发展模式。但在这之前，香港的土地和楼宇也是只能单独拥有，整栋房子是一个单独的产权。就连租房子都需要预支两年的房租，再加上一笔押金，以至于普通人很难承担，这也就催生了大量二房东的出现。
而在产权分割之后，中产阶层也可以买房了，这的确是一个创造性的发明；以使用面积为基础来分摊公用面积，也简化了分割的方式，寻找到了解决产权矛盾的最大公约数，算得上是最有效率的方案。在那样一个蓬勃发展的时代，也算得上是一个“抓到老鼠就是好猫”的解决办法。
不过，在2013年香港《一手住宅物业销售条例》实施，新房只能用实用面积来计价，如果不是按照实用面积来标注，就可能罚款100到500万港元，判处3到7年有期徒刑。
这期间发生了什么？就是因为地产商钻了公摊面积的空子，香港住房的实得率不断下降，1972年楼盘平均使得率还高达92.9%，2010年下降到78%。买一套房子，里边有超过20%的公摊面积，公摊面积里有多少水分，任何业主都很难厘清。
公摊面积不在自己的居住范围内，每天也就是“借路”，看不清，摸不着，最容易被地产商做了手脚。
最近，上海很多置业者在探讨一个问题，一平米的建筑面积都要10万元了，一个厨房动不动都得七、八平米，装修的时候不如干脆去掉改造成居住空间。毕竟餐馆吃一餐几十块钱，吃一辈子恐怕都比在家里保有一间厨房合算。以这样的思路，我们的一生中得有多长的时间，用在了为家门口的走廊和地下室里的电力π接室打工。
更不用说，业主公摊的地下室，很可能被开发商给租出去。物业费全部用在公摊面积上，却是以业主的居住面积为计费标尺。而取暖费，只加热了室内却用着室外面积的钱。所谓名不正言不顺，如此多的漏洞可钻，公摊面积的确该改改了。
《“公摊面积”这个坑，该填上了》文 | 邢海洋
今年两会上，也有委员曾提出了取消公摊面积，购房按套内面积的提案。仔细想想，公摊面积这种对业主颇为不利的搭售竟然实行了近三十年而不能纠正，问题出在哪儿了呢。
全世界买房子，很少有公摊一说。当然，因为过去的人不住楼房，推开自家的门外面就是公路，公共区域，缴了税自然不用再分摊公共设施的建设和维护了。这个意义上，公摊似乎是人类城市化到了一定程度，住了楼房后才出现的新问题。
城市公寓式商品房的出现和兴起，起初并不是以房地产的商品化为目的，而是随着工厂兴建、产业聚集，为产业工人解决居住设施而创设的。最初的商品房一地一户，产权明晰，不会有所有权的矛盾。即使是政府为了保障中低收入人群居住的福利性住房，也不牵扯到公共面积的产权问题，政府向低收入居民提供廉租，自然也不会对楼宇的公共部分出售，这是公共服务设施的一部分。
从历史沿革上看，尽管多家庭居住于一栋楼宇，但公共部分的产权并不难以界定。这就如同我们住在平房，推开院门就进入了公共区域一样，大楼的门廊、楼梯间乃至管道井、设备间，无非是公共设施延伸到家庭的神经末梢。
不过，现代城市的楼宇越建越高，电梯出现了，随着居民对生活品质更高的需求，健身房、游泳池、洗衣房等超出了基本居住需求的更高档次共居状态出现了，居民们开始共享更多的楼宇设施，这是共管式公寓。共管公寓当然是需要有公摊面积的，但也并不是像我们这里，以建筑面积为标尺来分摊，而是体现了共享设施使用频率上的差异，如此分配才算公平。
住房不能等同于商品，它是衣食住行等生存条件中重要的环节，和温饱有着同等的保障意义。海外多数国家和地区的住房都是按套购买，按套内面积，也就是家庭内部的使用面积来购买。公摊面积实际上相当于是政府附送。
我们现在的住房政策，正面临着从香港模式到新加坡模式的转型，新加坡模式也都是按照套内面积售卖的，更不用说政府福利性组屋提供了当地八成的住房需求，组屋的价格只有商品房的两三成，这个城邦国家真正做到了居者有其屋。有人拿到组屋的房证，上面的购房者登记为Lessee，也就是租赁者。实际上，新加坡九成的土地也是全民公有，和我们这里的国有是一个意思。
土地公有，我们的商品房购买的是70年的使用权，如果连公共部分也要购买使用权，在法理上是有缺陷的。
社区共生、楼宇共居、产权自有是现代城市住房的普遍特征。在此基础上，探讨现代人的居住上的产权关系，是对城市居民智慧和理念的一个挑战，一旦解决不好，就会被开发商或物业管理方利用，侵蚀购房者利益。
土地有时限的产权、公摊面积、预售制、土地财政，是香港楼市的特色。早在1950年代，香港就探索出以卖楼花、批租制、土地财政为特色的房地产发展模式。但在这之前，香港的土地和楼宇也是只能单独拥有，整栋房子是一个单独的产权。就连租房子都需要预支两年的房租，再加上一笔押金，以至于普通人很难承担，这也就催生了大量二房东的出现。
而在产权分割之后，中产阶层也可以买房了，这的确是一个创造性的发明；以使用面积为基础来分摊公用面积，也简化了分割的方式，寻找到了解决产权矛盾的最大公约数，算得上是最有效率的方案。在那样一个蓬勃发展的时代，也算得上是一个“抓到老鼠就是好猫”的解决办法。
不过，在2013年香港《一手住宅物业销售条例》实施，新房只能用实用面积来计价，如果不是按照实用面积来标注，就可能罚款100到500万港元，判处3到7年有期徒刑。
这期间发生了什么？就是因为地产商钻了公摊面积的空子，香港住房的实得率不断下降，1972年楼盘平均使得率还高达92.9%，2010年下降到78%。买一套房子，里边有超过20%的公摊面积，公摊面积里有多少水分，任何业主都很难厘清。
公摊面积不在自己的居住范围内，每天也就是“借路”，看不清，摸不着，最容易被地产商做了手脚。
最近，上海很多置业者在探讨一个问题，一平米的建筑面积都要10万元了，一个厨房动不动都得七、八平米，装修的时候不如干脆去掉改造成居住空间。毕竟餐馆吃一餐几十块钱，吃一辈子恐怕都比在家里保有一间厨房合算。以这样的思路，我们的一生中得有多长的时间，用在了为家门口的走廊和地下室里的电力π接室打工。
更不用说，业主公摊的地下室，很可能被开发商给租出去。物业费全部用在公摊面积上，却是以业主的居住面积为计费标尺。而取暖费，只加热了室内却用着室外面积的钱。所谓名不正言不顺，如此多的漏洞可钻，公摊面积的确该改改了。
《“公摊面积”这个坑，该填上了》文 | 邢海洋
上海装修日记
8月8日油工进场，油工第一项工作是铲墙皮。公司报价铲墙皮每平米10元，我想要墙皮铲的干净，后面刮腻子上油漆的效果会更好，所以我给每平米15元，当然工作要做的更细。工长和油工承诺可以达到我的标准，工作正式开始。
在这期间，我又发现新的问题。因为之前墙面找平用的石膏板太烂，我要求工长敲掉重新搞好，工长只得又找来泥工，用水泥砂浆粉刷找平。但是，效果看图片。
8月8日油工进场，油工第一项工作是铲墙皮。公司报价铲墙皮每平米10元，我想要墙皮铲的干净，后面刮腻子上油漆的效果会更好，所以我给每平米15元，当然工作要做的更细。工长和油工承诺可以达到我的标准，工作正式开始。
在这期间，我又发现新的问题。因为之前墙面找平用的石膏板太烂，我要求工长敲掉重新搞好，工长只得又找来泥工，用水泥砂浆粉刷找平。但是，效果看图片。
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