无形资产评估：商标价值评估与品牌价值评估影响因素比较
随着我国经济的快速发展，商标和品牌成为在经济活动中经常被提及的词汇，在无形资产评估中的地位也日益上升。
商标与品牌是有着相似点的两个不同的概念，在使用和评估过程中经常被混淆，但是无论从理论还是实践中，区分两者的含义均具有重要意义。
四川中天资产评估为四川省内及成都市内提供租金评估、残值评估、固定资产报废评估、房地产评估、机器设备评估、企业股权评估、企业价值评估、无形资产评估等各种资产评估。
一、商标与品牌含义的比较
商标与品牌既有联系又有区别，品牌比商标包涵的内容更宽泛。商标强调的是要经过注册并受法律保护，其他人不得侵犯注册人的商标专用权。品牌强调的是在产品服务提供过程中使用，不一定进行注册。
(一)从经济角度看商标与品牌
1.从定义来看，商标是生产经营者在其生产、制造、加工或者经销的商品或者服务上采用的，区别其来源的具有显著特征的标志；品牌是一个名称、名词、标记、符号或设计，或其组合，其目的是识别特定销售者的产品或劳务。
2.商标和品牌很难从定义上进行区分，我们从权益和市场两方面来辨别。
(1)从权益角度来说，商标经过注册，注册人则享有了专用权，受商标法保护，其他企业或个人如果使用或仿冒则会构成侵权而受法律惩罚，为保护所有者的权益奠定了法律基础。
(2)相对来说，品牌不受商标法的直接保护，它更是一个与消费者关系密切的市场概念，其形成离不开消费者的认可和支持。品牌可以表达出其所依托的产品的属性、质量、产品的使用者及其用户可获得的根本利益。优质品牌是质量可靠、信誉保证的承诺，因此会提高消费者对品牌的信任度及用户忠诚度。另外借助品牌，企业可以通过其产品传递出来自身所特有的价值观，以及其中渗透着的企业文化与个性，在消费者心中产生共鸣。
(二)从法律角度看商标与品牌
1.从法律角度来说，注册商标受商标法的保护，而没有品牌法或者直接保护品牌的法律。商标是一个规范的法律术语，随着经济的不断发展，商标不再仅仅是普通的商品标记，而是成为了一项工业产权。而品牌因其形成原因及内涵与商标不同，不具有和商标一样的法律地位，商标法不保护品牌的专用权。
2.可以发现，商标和品牌都有助于用户识别不同的竞争者的功能，而且都是无形资产，给企业带来利益，都有一定的价值，但是两者内涵并不完全相同。商标和品牌可以一致，也可以不同，品牌比商标有更宽泛的外延。
二、商标价值评估与品牌价值评估影响因素比较
商标价值评估即商标权价值评估。商标与品牌本身并不产生收益，它们的经济价值均受企业产品带来的经济效益和宏观经济状况所影响，并受到不同的评估目的等因素的影响。现在主要讨论两者价值评估中要考虑的不同的影响因素。
(一)商标价值评估影响因素
相对于品牌来说，商标价值评估主要区别就是它受商标的法律状况影响。
1.商标注册情况
商标评估即商标专用权的评估，而商标专用权是注册商标所有人专享的权利，只有注册商标的评估才有价值和意义，也只有注册了的商标才有经济价值。
未注册的商标即使能带来经济价值，但由于权属未定，法律不为其提供必要的保护，其经济价值也得不到确认，而且没有必要对其经济价值予以确认。
2.商标的使用情况
注册商标的有效期是十年，如果十年届满，没有申请续展，则商标的注册将被注销，商标权失效。注册商标有效期满，需要继续使用的商标注册人可以按期提出续展申请注册，经商标局核准可以无限续展。这样，商标权可能成为永久性收益的无形资产。接近续展期和保护期末的商标，其价值具有很大的不确定性。
3.商标权有严格的地域性
商标权只有在法律认可的一定地域范围内受到保护。商标权的地域范围对商标权的价值有很大影响。评估商标资产价值时，也要注意商标注册的商品种类及范围，要考虑商标的使用范围是否与注册范围相符合，商标权只有在核定的商品上使用时才受法律保护，超出这个范围则不具有专用权，对于超出使用范围的部分所带来的经济收益不应计入商标权的预期收益额中。因此商标注册的商品种类及范围也是影响商标资产的价值。
(二)品牌价值评估影响因素
品牌价值评估影响因素可以概括为两类，分别是基础要素和附加要素。
1.基础要素即构成品牌的名称、产品包装等有形要素。
通过要素的组合，形成并不断正向强化企业特有的产品和品牌个性，在消费者心中构建完整的品牌形象。品牌价值基础要素是附加要素的支持基础。
2.品牌的附加要素是在企业的持续的生产经营过程中逐渐建设和形成的，因消费者的认同才有价值，例如品牌所代表的企业的价值观，责任义务等。其中最主要的是企业的核心价值观，稳定的核心价值观对企业、产品以及消费者对品牌的认知有着长期的指导意义和影响。因此企业往往要对品牌附加要素进行不断的维护并进行相应的沟通传播工作。
3.相对基础要素来说，品牌的附加价值发展的空间更大。品牌价值评估中也越来越重视品牌的附加要素价值。比如企业和消费者之间的情感沟通，消费者对品牌的认知度、忠诚度，以及品牌所代表的设计创新、技术创新等在品牌价值评估中均要考虑。
三、总结
1.从资产评估角度来讲，商标和品牌均属于企业的无形资产范畴，但是品牌比商标范围更大。
2.目前实践中更多的是品牌价值评估，国际上及我国每年都会对有价值的品牌进行评比并发布其品牌价值排名。
3.总的说来主要从三个角度来进行评估：
(1)基于财务的评估方法，如成本法、市场法、收益法；
(2)基于市场要素的评估方法，如Interbrand评估法、世界品牌实验室法、World Financial评估法、北京品牌公司评价法；
(3)基于消费者要素的评估方法，如艾克的品牌资产十要素法、凯勒的品牌价值评估模型。
4.商标价值评估与品牌价值评估方法趋于相似，但是在评估实践中要注意区分其含义及不同的影响因素，更准确地评估其价值。
随着我国经济的快速发展，商标和品牌成为在经济活动中经常被提及的词汇，在无形资产评估中的地位也日益上升。
商标与品牌是有着相似点的两个不同的概念，在使用和评估过程中经常被混淆，但是无论从理论还是实践中，区分两者的含义均具有重要意义。
四川中天资产评估为四川省内及成都市内提供租金评估、残值评估、固定资产报废评估、房地产评估、机器设备评估、企业股权评估、企业价值评估、无形资产评估等各种资产评估。
一、商标与品牌含义的比较
商标与品牌既有联系又有区别，品牌比商标包涵的内容更宽泛。商标强调的是要经过注册并受法律保护，其他人不得侵犯注册人的商标专用权。品牌强调的是在产品服务提供过程中使用，不一定进行注册。
(一)从经济角度看商标与品牌
1.从定义来看，商标是生产经营者在其生产、制造、加工或者经销的商品或者服务上采用的，区别其来源的具有显著特征的标志；品牌是一个名称、名词、标记、符号或设计，或其组合，其目的是识别特定销售者的产品或劳务。
2.商标和品牌很难从定义上进行区分，我们从权益和市场两方面来辨别。
(1)从权益角度来说，商标经过注册，注册人则享有了专用权，受商标法保护，其他企业或个人如果使用或仿冒则会构成侵权而受法律惩罚，为保护所有者的权益奠定了法律基础。
(2)相对来说，品牌不受商标法的直接保护，它更是一个与消费者关系密切的市场概念，其形成离不开消费者的认可和支持。品牌可以表达出其所依托的产品的属性、质量、产品的使用者及其用户可获得的根本利益。优质品牌是质量可靠、信誉保证的承诺，因此会提高消费者对品牌的信任度及用户忠诚度。另外借助品牌，企业可以通过其产品传递出来自身所特有的价值观，以及其中渗透着的企业文化与个性，在消费者心中产生共鸣。
(二)从法律角度看商标与品牌
1.从法律角度来说，注册商标受商标法的保护，而没有品牌法或者直接保护品牌的法律。商标是一个规范的法律术语，随着经济的不断发展，商标不再仅仅是普通的商品标记，而是成为了一项工业产权。而品牌因其形成原因及内涵与商标不同，不具有和商标一样的法律地位，商标法不保护品牌的专用权。
2.可以发现，商标和品牌都有助于用户识别不同的竞争者的功能，而且都是无形资产，给企业带来利益，都有一定的价值，但是两者内涵并不完全相同。商标和品牌可以一致，也可以不同，品牌比商标有更宽泛的外延。
二、商标价值评估与品牌价值评估影响因素比较
商标价值评估即商标权价值评估。商标与品牌本身并不产生收益，它们的经济价值均受企业产品带来的经济效益和宏观经济状况所影响，并受到不同的评估目的等因素的影响。现在主要讨论两者价值评估中要考虑的不同的影响因素。
(一)商标价值评估影响因素
相对于品牌来说，商标价值评估主要区别就是它受商标的法律状况影响。
1.商标注册情况
商标评估即商标专用权的评估，而商标专用权是注册商标所有人专享的权利，只有注册商标的评估才有价值和意义，也只有注册了的商标才有经济价值。
未注册的商标即使能带来经济价值，但由于权属未定，法律不为其提供必要的保护，其经济价值也得不到确认，而且没有必要对其经济价值予以确认。
2.商标的使用情况
注册商标的有效期是十年，如果十年届满，没有申请续展，则商标的注册将被注销，商标权失效。注册商标有效期满，需要继续使用的商标注册人可以按期提出续展申请注册，经商标局核准可以无限续展。这样，商标权可能成为永久性收益的无形资产。接近续展期和保护期末的商标，其价值具有很大的不确定性。
3.商标权有严格的地域性
商标权只有在法律认可的一定地域范围内受到保护。商标权的地域范围对商标权的价值有很大影响。评估商标资产价值时，也要注意商标注册的商品种类及范围，要考虑商标的使用范围是否与注册范围相符合，商标权只有在核定的商品上使用时才受法律保护，超出这个范围则不具有专用权，对于超出使用范围的部分所带来的经济收益不应计入商标权的预期收益额中。因此商标注册的商品种类及范围也是影响商标资产的价值。
(二)品牌价值评估影响因素
品牌价值评估影响因素可以概括为两类，分别是基础要素和附加要素。
1.基础要素即构成品牌的名称、产品包装等有形要素。
通过要素的组合，形成并不断正向强化企业特有的产品和品牌个性，在消费者心中构建完整的品牌形象。品牌价值基础要素是附加要素的支持基础。
2.品牌的附加要素是在企业的持续的生产经营过程中逐渐建设和形成的，因消费者的认同才有价值，例如品牌所代表的企业的价值观，责任义务等。其中最主要的是企业的核心价值观，稳定的核心价值观对企业、产品以及消费者对品牌的认知有着长期的指导意义和影响。因此企业往往要对品牌附加要素进行不断的维护并进行相应的沟通传播工作。
3.相对基础要素来说，品牌的附加价值发展的空间更大。品牌价值评估中也越来越重视品牌的附加要素价值。比如企业和消费者之间的情感沟通，消费者对品牌的认知度、忠诚度，以及品牌所代表的设计创新、技术创新等在品牌价值评估中均要考虑。
三、总结
1.从资产评估角度来讲，商标和品牌均属于企业的无形资产范畴，但是品牌比商标范围更大。
2.目前实践中更多的是品牌价值评估，国际上及我国每年都会对有价值的品牌进行评比并发布其品牌价值排名。
3.总的说来主要从三个角度来进行评估：
(1)基于财务的评估方法，如成本法、市场法、收益法；
(2)基于市场要素的评估方法，如Interbrand评估法、世界品牌实验室法、World Financial评估法、北京品牌公司评价法；
(3)基于消费者要素的评估方法，如艾克的品牌资产十要素法、凯勒的品牌价值评估模型。
4.商标价值评估与品牌价值评估方法趋于相似，但是在评估实践中要注意区分其含义及不同的影响因素，更准确地评估其价值。
【国家体育总局竞体司——竞技体育成果全民共享 全面推进全民健身公共服务体系建设】
王向娜 弓学文
中办、国办印发的《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》（以下简称《意见》）提出，要推动更多竞技体育成果全民共享，将竞技体育的场馆设施、训练方法等实行市场化开发和成果转化，建立运动员进学校、社区开展健身指导服务，建立面向全社会的体育运动水平等级制度等一系列意见。
对此，国家体育总局竞体司将立足自身优势，以竞技体育为支撑，在建设体育强国的大背景下，全面贯彻《意见》，提出总体要求，让更多竞技体育成果惠及全民健身，在全力做好新周期奥运备战工作之外为高水平体育公共服务体系建设作出努力。
累累硕果全民共享
党的十八大以来，中国竞技体育谱写了历史新篇章，开启了新征程。东京奥运会，中国体育代表团夺得38金32银20铜，位列金牌榜第二位，实现了参赛成绩和精神文明双丰收的目标。北京冬奥会，中国向世界呈现了一届简约、安全、精彩的奥运盛会，以9金4银2铜的战绩高居金牌榜第三位，创下参加冬奥会以来历史最佳战绩。
竞技体育“战功卓著”、硕果累累，不仅极大激发了广大人民群众的民族自豪感和对体育的激情，而且还以北京冬奥会为契机，出色完成了带动三亿人参与冰雪运动的宏伟目标，更印证了竞技体育与全民健身相得益彰的关系，竞技体育成果全民共享。
体育场馆是促进全民健身，构建更高水平全民健身公共服务体系的重要内容。体育系统管理的训练中心、基地、体校多数为各级专业运动队训练专用场馆，设施标准较高，也是优质的体育场馆存量资源。《意见》提出，推动更多竞技体育成果全民共享。推动体育系统管理的训练中心、基地、体校的健身设施以及运动康复等服务向社会开放。竞体司将鼓励各级训练单位在保障专业队训练之余，根据训练基地实际情况，有序对外开放更好满足群众日益增长的更高水平健身需求，更好发挥体育场馆的社会效益。
另外，要逐步建立专业人才队伍，服务全民健身需要的健身指导、机能测试、伤病康复和运动餐饮等多项指导服务，使人民群众共享竞技体育发展成果，增强人民群众获得感。
《意见》提出，促进国家队训练方法、日常食谱、康复技巧等实行市场化开发和成果转化。建立国家队、省队运动员进校园、进社区制度，现役国家队、省队运动员每年要在中小学校或社区开展一定时间的健身指导服务。
中国体育健儿在赛场上争金夺银的背后，不仅是运动员们日复一日刻苦训练的成果，也与科技助力息息相关。如何把国家队科学化的训练方法、营养供给以及康复理疗等成果与全民共享，竞体司正在积极研究制定相关举措。一是发挥各训练基地（单位）自有特色和优势，明确定位，分工推进国家队训练方法、日常食谱、康复技巧等实行市场化开发和成果转化，使人民群众共享竞技体育发展成果。二是让国家队运动员在保证完成训练比赛任务的前提下，进校园、进社区，结合自身实际开展一定时间的健身指导志愿服务。三是鼓励运动队、运动员利用抖音、视频号、直播平台等新媒体手段，因地制宜开展线上健身指导服务，发出运动健身倡议，带动全民健身。
面向社会服务大众
《意见》提出，将建立面向全社会的体育运动水平等级制度，健全服务全民健身的教练员、裁判员评价体系。建立高水平运动队帮扶基层体育社会组织的机制。
如何建立行业规范，完善治理体系，竞体司从实际出发，扎实开展工作，建立统一贯通的体育运动水平等级称号体系，在现行运动员技术等级评定政策框架下，打通业余和专业之间的界限，进一步修订完善，逐步纳入体育运动水平等级评定管理制度范畴。
在帮扶基层体育社会组织方面，竞体司也将鼓励各运动队通过“祖国在我心中”等活动，与基层体育社会组织“点对点”“结对子”，建立帮扶机制，就近就便，长期开展健身指导服务活动。
三大球的振兴是体育强国的重要标志。《意见》提出了“建立足球、篮球、排球业余竞赛体系”。如何全面推动足球、篮球、排球的普及和提高，让项目更好地服务于人民健康与幸福生活，竞体司在完善三大球竞赛体系、夯实人才基础等方面下了大功夫。
今年，总局以中华全国体育总会的名义发起创立了“体总杯”三大球城市联赛。该赛事是三大球竞赛体系中新增设的国家级赛事，是对现有三大球项目竞赛体系的补充和完善，是连接国内职业联赛、专业赛事和地方业余赛事的桥梁，是城市走向全运会的通道。下一步，将以“体总杯”三大球城市联赛为引领带动地方积极创设自主品牌体育赛事，逐步厘清各赛事体系关联和结构关系，以系统性思维进行科学顶层设计，构建多层次、多样性竞赛体系。推进三大球竞赛体系的建立贯彻了以人民为中心的发展思想，有利于进一步夯实三大球项目发展基础，让更多群众参与进来。这也是探索中国特色三大球竞技体育发展新路径，实现三大球项目可持续高质量发展最强有力的路径。
构建多元化赛事体系
此外，《意见》还在构建多元化赛事体系，支持社会力量办赛事，培养赛事品牌，支持打造群众性体育赛事，引导举办城市体育联赛等方面提出了相关要求。
近年来，以全运会为引领、各级单项体育赛事为基础、职业联赛为支撑的中国特色竞技体育赛事体系有效发挥了保障奥运备赛、服务人民、促进经济社会发展等方面的多元价值和综合功能。但同时，竞体司也意识到目前国内赛事依然还存在赛训融合不够、整体效益不高、结构有待优化、转播力度亟待加强等问题。
下一步，竞体司将围绕以下几个方面开展工作，进一步巩固和发展中国特色社会主义竞赛体系。一是以赛领训，以赛促训。打造“赢”的竞赛体系，在赛事资格体系、奖励办法等方面进行改革创新，充分发挥各级各类赛事在夯实服务奥运备赛、选拔后备力量的基础平台作用。二是立足国内，内外结合。坚持“以我为主、为我所用”，提高重点项目和职业联赛竞争力，打造民族品牌赛事。适应体育资源全球化配置的新情况新要求，完善外援政策，用好国际优质资源。三是服务人民、促进发展。坚持举办赛事与促进城市发展相结合，带动地区协同发展。以启动“体总杯”城市联赛为契机，调动各级政府力量，聚集各方资源力量，打造国家、区域、省、城市四级城市联赛体系，不断满足群众参赛、观赛需求。四是加强标准化建设。根据项目特点制定体育赛事品牌认证标准和制度，夯实体育赛事品牌建设基础，促进体育赛事标准化、规范化发展。（部分图片转自新华社 李治华制作）
王向娜 弓学文
中办、国办印发的《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》（以下简称《意见》）提出，要推动更多竞技体育成果全民共享，将竞技体育的场馆设施、训练方法等实行市场化开发和成果转化，建立运动员进学校、社区开展健身指导服务，建立面向全社会的体育运动水平等级制度等一系列意见。
对此，国家体育总局竞体司将立足自身优势，以竞技体育为支撑，在建设体育强国的大背景下，全面贯彻《意见》，提出总体要求，让更多竞技体育成果惠及全民健身，在全力做好新周期奥运备战工作之外为高水平体育公共服务体系建设作出努力。
累累硕果全民共享
党的十八大以来，中国竞技体育谱写了历史新篇章，开启了新征程。东京奥运会，中国体育代表团夺得38金32银20铜，位列金牌榜第二位，实现了参赛成绩和精神文明双丰收的目标。北京冬奥会，中国向世界呈现了一届简约、安全、精彩的奥运盛会，以9金4银2铜的战绩高居金牌榜第三位，创下参加冬奥会以来历史最佳战绩。
竞技体育“战功卓著”、硕果累累，不仅极大激发了广大人民群众的民族自豪感和对体育的激情，而且还以北京冬奥会为契机，出色完成了带动三亿人参与冰雪运动的宏伟目标，更印证了竞技体育与全民健身相得益彰的关系，竞技体育成果全民共享。
体育场馆是促进全民健身，构建更高水平全民健身公共服务体系的重要内容。体育系统管理的训练中心、基地、体校多数为各级专业运动队训练专用场馆，设施标准较高，也是优质的体育场馆存量资源。《意见》提出，推动更多竞技体育成果全民共享。推动体育系统管理的训练中心、基地、体校的健身设施以及运动康复等服务向社会开放。竞体司将鼓励各级训练单位在保障专业队训练之余，根据训练基地实际情况，有序对外开放更好满足群众日益增长的更高水平健身需求，更好发挥体育场馆的社会效益。
另外，要逐步建立专业人才队伍，服务全民健身需要的健身指导、机能测试、伤病康复和运动餐饮等多项指导服务，使人民群众共享竞技体育发展成果，增强人民群众获得感。
《意见》提出，促进国家队训练方法、日常食谱、康复技巧等实行市场化开发和成果转化。建立国家队、省队运动员进校园、进社区制度，现役国家队、省队运动员每年要在中小学校或社区开展一定时间的健身指导服务。
中国体育健儿在赛场上争金夺银的背后，不仅是运动员们日复一日刻苦训练的成果，也与科技助力息息相关。如何把国家队科学化的训练方法、营养供给以及康复理疗等成果与全民共享，竞体司正在积极研究制定相关举措。一是发挥各训练基地（单位）自有特色和优势，明确定位，分工推进国家队训练方法、日常食谱、康复技巧等实行市场化开发和成果转化，使人民群众共享竞技体育发展成果。二是让国家队运动员在保证完成训练比赛任务的前提下，进校园、进社区，结合自身实际开展一定时间的健身指导志愿服务。三是鼓励运动队、运动员利用抖音、视频号、直播平台等新媒体手段，因地制宜开展线上健身指导服务，发出运动健身倡议，带动全民健身。
面向社会服务大众
《意见》提出，将建立面向全社会的体育运动水平等级制度，健全服务全民健身的教练员、裁判员评价体系。建立高水平运动队帮扶基层体育社会组织的机制。
如何建立行业规范，完善治理体系，竞体司从实际出发，扎实开展工作，建立统一贯通的体育运动水平等级称号体系，在现行运动员技术等级评定政策框架下，打通业余和专业之间的界限，进一步修订完善，逐步纳入体育运动水平等级评定管理制度范畴。
在帮扶基层体育社会组织方面，竞体司也将鼓励各运动队通过“祖国在我心中”等活动，与基层体育社会组织“点对点”“结对子”，建立帮扶机制，就近就便，长期开展健身指导服务活动。
三大球的振兴是体育强国的重要标志。《意见》提出了“建立足球、篮球、排球业余竞赛体系”。如何全面推动足球、篮球、排球的普及和提高，让项目更好地服务于人民健康与幸福生活，竞体司在完善三大球竞赛体系、夯实人才基础等方面下了大功夫。
今年，总局以中华全国体育总会的名义发起创立了“体总杯”三大球城市联赛。该赛事是三大球竞赛体系中新增设的国家级赛事，是对现有三大球项目竞赛体系的补充和完善，是连接国内职业联赛、专业赛事和地方业余赛事的桥梁，是城市走向全运会的通道。下一步，将以“体总杯”三大球城市联赛为引领带动地方积极创设自主品牌体育赛事，逐步厘清各赛事体系关联和结构关系，以系统性思维进行科学顶层设计，构建多层次、多样性竞赛体系。推进三大球竞赛体系的建立贯彻了以人民为中心的发展思想，有利于进一步夯实三大球项目发展基础，让更多群众参与进来。这也是探索中国特色三大球竞技体育发展新路径，实现三大球项目可持续高质量发展最强有力的路径。
构建多元化赛事体系
此外，《意见》还在构建多元化赛事体系，支持社会力量办赛事，培养赛事品牌，支持打造群众性体育赛事，引导举办城市体育联赛等方面提出了相关要求。
近年来，以全运会为引领、各级单项体育赛事为基础、职业联赛为支撑的中国特色竞技体育赛事体系有效发挥了保障奥运备赛、服务人民、促进经济社会发展等方面的多元价值和综合功能。但同时，竞体司也意识到目前国内赛事依然还存在赛训融合不够、整体效益不高、结构有待优化、转播力度亟待加强等问题。
下一步，竞体司将围绕以下几个方面开展工作，进一步巩固和发展中国特色社会主义竞赛体系。一是以赛领训，以赛促训。打造“赢”的竞赛体系，在赛事资格体系、奖励办法等方面进行改革创新，充分发挥各级各类赛事在夯实服务奥运备赛、选拔后备力量的基础平台作用。二是立足国内，内外结合。坚持“以我为主、为我所用”，提高重点项目和职业联赛竞争力，打造民族品牌赛事。适应体育资源全球化配置的新情况新要求，完善外援政策，用好国际优质资源。三是服务人民、促进发展。坚持举办赛事与促进城市发展相结合，带动地区协同发展。以启动“体总杯”城市联赛为契机，调动各级政府力量，聚集各方资源力量，打造国家、区域、省、城市四级城市联赛体系，不断满足群众参赛、观赛需求。四是加强标准化建设。根据项目特点制定体育赛事品牌认证标准和制度，夯实体育赛事品牌建设基础，促进体育赛事标准化、规范化发展。（部分图片转自新华社 李治华制作）
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【A股能否底部反转？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社5月15日讯（编辑 姚辉）， 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
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中信证券：市场信心逐步恢复 四大主线引领中期修复
投资者信心开始逐步恢复，A股的韧性明显增强，人民币汇率波动和美联储加息对A股的影响也明显衰减，预计市场开启持续数月的中期修复行情，现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线轮动慢涨。一方面，多重因素改善下投资者信心开始逐步恢复。疫情防控局面有明显改观，市场更坚定了奥密克戎可以被有效控制的信心;预计4月是全年经济低点，复工复产将推动经济从5月开始趋势性好转;海外通胀压力成为矛盾焦点，贸易环境或阶段性改善;投资者仓位充分调整后市场卖压明显消退，近期持续有增量资金底部布局。另一方面，汇率波动和美联储加息对A股的影响已经衰减。从影响汇率的因素来看，跨境资金流动稳定，持续快速的单边汇率波动很难持续;同时，配置型外资恢复净流入趋势，国内投资者对美联储本轮加息的博弈行为在4月也已经完成，5月后明显减弱。整体而言，市场信心开始逐步恢复，预计A股正式开启持续数月的中期修复行情。
坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。配置上，全年维度，建议围绕现代化基建以及地产布局，基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。季度维度，建议积极增配复工复产的相关行业，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。月度维度，建议聚焦消费修复相关的航空、酒店、免税、食饮、百货商超，在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策下，预计这些行业将迎来阶段性恢复。
华安证券：政策持续加码 反弹行情延续
展望5月第3周，在内部全国疫情整体形势有望持续好转、宏观政策加码加力确认，叠加外部美债收益率有望阶段性下行的背景下，A股超跌反弹的估值修复行情将持续上演。
建议围绕稳增长链条、成长超跌反弹、和必选消费品涨价三条主线进行配置：1)国常会、政治局等会议多次强调稳增长，在经济数据显著转好前，稳增长配置机会仍未结束。继续把握稳增长重要抓手、二季度业绩存在支撑的新老基建;关注短期政策宽松继续加码、中长期景气有望触底回升的地产相关行业(钢铁、房地产等);以及资产质量改善，叠加低估值、高股息的银行。2)随着10年期美债收益率阶段性下行以及成长一季报业绩担忧充分释放，短期继续看好成长超跌反弹。可关注电力设备、电子、军工等年初以来显著超跌的行业，以及通信、计算机等叠加新基建逻辑的行业。此外，平台经济新定调后，互联网行业也存在超跌反弹的估值修复机会。3)随着上海分阶段推进复商复市、各地疫情常态化防控，叠加各地方促消费政策的陆续出台，居民消费复苏是大势所趋。重点关注防疫需求稳定释放下，估值存在修复预期的医药生物(新冠相关领域);以及必选消费品(食品饮料、乳制品)涨价机会。
国泰君安：把握反弹窗口期 逐步切向价值
A股筑底需要时间，但阶段性做多阻力要小于做空。吃饭行情，把握反弹窗口期，3150-3200以上动能将衰减。利用反弹窗口切向价值股票，并开始重视南下机会。
如何交易反弹：A股逐步切向价值，增配H股科技龙头。选股的重点在低风险特征，低估值、有业绩、业绩确定性高的股票，细分龙头将好于尾部公司。推荐：1)政府支出主导的公共投资确定性：建筑、电力电网、光伏、风电及Q2重视消费建材、钢铁等部分周期中游;2)重视消费品机会的临近：生猪、食品饮料与酒店。3)稳定现金流的方向：煤炭、化工资源品、二线央国企地产、银行。以及H股科技龙头。
海通证券：A股底部已现 看多成长股
市场底部区域已现，目前在修复中，新基建(数字经济、低碳经济)代表的成长阶段性更优：政策面：426中财委明确加强基建，新基建投资增速更快。基本面：新基建一季报盈利增长更快，PEG性价比较高。市场面：成长类行业已出现超跌，交易情况显示热度较低。中美利率与风格相关性低。
中信建投：逢低布局疫后复苏、稳增长和高景气科创板方向
总的来说，最艰难时刻过去，近期A股反弹力度明显，独立于美股走强。但仍然面临着国内信用走弱，基本面探底的压力，总体处于“U型底”当中。建议逢低布局疫后复苏、稳增长和高景气科创板方向，重点关注：军工、基建、地产、汽车、食品、煤炭、建材等。
中金公司：A股市场显现相对韧性 稳增长主线仍有配置价值
A股市场显现相对韧性，短期市场情绪有所修复。在美股等全球市场近期表现不佳的背景下，A股市场显现相对韧性。我们认为原因可能主要来自以下几个方面：1)近期国内疫情防控进展较为积极，近日上海多个区域陆续实现社会面基本清零、逐步复工复产，北京疫情并未出现明显蔓延态势，全国单日新增确诊病例高点回落，疫情边际好转迹象渐强，疫情对经济带来的短期扰动预期减弱;2)国内稳增长政策预期升温，一季度政治局会议进一步加强了稳增长、稳预期信号，近期央行、发改委、证监会等多部门密集表态，内容涉及货币政策、降成本、减税降费、纾困、维稳资本市场，等等，投资者情绪在政治局会议后有所改善;3)地缘局势目前仍在僵持状态，未出现恶化。
目前A股市场政策、估值、资金、行为等指标均部分显现偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值，未来重点关注在国内稳增长政策逐步落地的背景下基本面修复的情况。
行业建议：稳增长主线仍有配置价值。1)估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、建筑、家电、家居等)等;2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。
民生证券：市场反弹风格反复 成长股应重视业绩抗通胀
A股在出现了较大的回撤之后估值也已经进入到相较去年更为合理的区间。但看似“遍地黄金”，其实仍需要谨慎甄别。考虑到股价已经领先反应，伴随上海疫情控制，仅有疫情修复逻辑的板块反弹行情或已临近尾声，更要警惕疫情对于非疫情因素对于数据影响的掩盖。成长股应该重视业绩抗通胀：分布在传媒、电子、医药、国防军工、计算机的子行业中。基建中的区域性建筑、设计院公司具备短期进攻属性，而房地产在供给不断出清配合地产政策放松的环境下，也将迎来业绩修复。上游资源品生产商仍然是最好的选择，其新的机遇正在孕育，其中能源(油气开采、煤炭)、农化(农产品、化肥)具有确定性，而金属(铜、铝、锌)将具备较好需求弹性，资源运输业(油运、干散运)具备历史机遇的概率在提升，黄金的布局机会也在来临。
华西证券：反转需验证基本面数据改善和企业盈利重回上行
4月27日至今，A股经历了一轮反弹，表现为行业板块普涨，且前期跌幅较大的成长板块跑赢大盘。当前市场仍处于超跌后的反弹阶段，随着国内疫情改善，稳增长、宽信用政策工具将不断落地夯实A股“政策底”，但同时企业业绩增速尚未见底，盈利能力改善也需要时间，市场趋势性反转还需验证基本面数据的改善和企业盈利重回上行。具体到行业配置上，关注两条投资主线：一是稳增长相关，如“银行、房地产、建材”等;二是受益国内疫情边际好转的部分消费品，如“食品饮料”等。
信达证券：市场当前类似2018年Q4的底部区域
由于前期调整较大，4月底以来，市场出现了稳定的反弹，反弹的力量主要来自三点：超跌+疫情数据改善+一季报风险落地中报风险尚未开启，第一个力量已经兑现，第二个力量会分成2步，第一步是疫情数据改善，这个预期已经大部分兑现了，第二步是宏观数据改善，这个可能要再等一段时间才能显现。战略上，2022年可能是V型大震荡，上半年类似2018年，下半年类似2019年，战术上，当下是类似2018年Q4的底部区域，大部分风险已经释放。
未来半年，影响行业配置的因素将会有两大变化：(1)股市已经进入熊市后期，接近熊转牛初期，股市资金活跃度和风险偏好会有一定的回归，按照历史上熊市后期和牛市初期的经验，超跌的部分成长消费可能会有不错的反弹，建议关注港股互联网、传媒，消费中可关注超跌的家电，金融中开始增配非银。(2)疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，短期是预期疫情后复工，中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以超配到房地产销售企稳。
西部证券：反弹仍在途中 把握疫后修复线索
随着近期对于海外扰动，以及汇率担忧告一段落，市场将重新回归疫情修复主线。对于市场而言，风格选择会比市场整体判断更加重要。从结构上看重点关注四条主线，1)随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情;2)疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业有望迎来修复;3)受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工，电子，通信，汽车，航运等行业;4)受到疫情扰动较小的食品饮料、家电、医药等传统消费板块也有望迎来转机。
【A股能否底部反转？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社5月15日讯（编辑 姚辉）， 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
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中信证券：市场信心逐步恢复 四大主线引领中期修复
投资者信心开始逐步恢复，A股的韧性明显增强，人民币汇率波动和美联储加息对A股的影响也明显衰减，预计市场开启持续数月的中期修复行情，现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线轮动慢涨。一方面，多重因素改善下投资者信心开始逐步恢复。疫情防控局面有明显改观，市场更坚定了奥密克戎可以被有效控制的信心;预计4月是全年经济低点，复工复产将推动经济从5月开始趋势性好转;海外通胀压力成为矛盾焦点，贸易环境或阶段性改善;投资者仓位充分调整后市场卖压明显消退，近期持续有增量资金底部布局。另一方面，汇率波动和美联储加息对A股的影响已经衰减。从影响汇率的因素来看，跨境资金流动稳定，持续快速的单边汇率波动很难持续;同时，配置型外资恢复净流入趋势，国内投资者对美联储本轮加息的博弈行为在4月也已经完成，5月后明显减弱。整体而言，市场信心开始逐步恢复，预计A股正式开启持续数月的中期修复行情。
坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。配置上，全年维度，建议围绕现代化基建以及地产布局，基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。季度维度，建议积极增配复工复产的相关行业，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。月度维度，建议聚焦消费修复相关的航空、酒店、免税、食饮、百货商超，在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策下，预计这些行业将迎来阶段性恢复。
华安证券：政策持续加码 反弹行情延续
展望5月第3周，在内部全国疫情整体形势有望持续好转、宏观政策加码加力确认，叠加外部美债收益率有望阶段性下行的背景下，A股超跌反弹的估值修复行情将持续上演。
建议围绕稳增长链条、成长超跌反弹、和必选消费品涨价三条主线进行配置：1)国常会、政治局等会议多次强调稳增长，在经济数据显著转好前，稳增长配置机会仍未结束。继续把握稳增长重要抓手、二季度业绩存在支撑的新老基建;关注短期政策宽松继续加码、中长期景气有望触底回升的地产相关行业(钢铁、房地产等);以及资产质量改善，叠加低估值、高股息的银行。2)随着10年期美债收益率阶段性下行以及成长一季报业绩担忧充分释放，短期继续看好成长超跌反弹。可关注电力设备、电子、军工等年初以来显著超跌的行业，以及通信、计算机等叠加新基建逻辑的行业。此外，平台经济新定调后，互联网行业也存在超跌反弹的估值修复机会。3)随着上海分阶段推进复商复市、各地疫情常态化防控，叠加各地方促消费政策的陆续出台，居民消费复苏是大势所趋。重点关注防疫需求稳定释放下，估值存在修复预期的医药生物(新冠相关领域);以及必选消费品(食品饮料、乳制品)涨价机会。
国泰君安：把握反弹窗口期 逐步切向价值
A股筑底需要时间，但阶段性做多阻力要小于做空。吃饭行情，把握反弹窗口期，3150-3200以上动能将衰减。利用反弹窗口切向价值股票，并开始重视南下机会。
如何交易反弹：A股逐步切向价值，增配H股科技龙头。选股的重点在低风险特征，低估值、有业绩、业绩确定性高的股票，细分龙头将好于尾部公司。推荐：1)政府支出主导的公共投资确定性：建筑、电力电网、光伏、风电及Q2重视消费建材、钢铁等部分周期中游;2)重视消费品机会的临近：生猪、食品饮料与酒店。3)稳定现金流的方向：煤炭、化工资源品、二线央国企地产、银行。以及H股科技龙头。
海通证券：A股底部已现 看多成长股
市场底部区域已现，目前在修复中，新基建(数字经济、低碳经济)代表的成长阶段性更优：政策面：426中财委明确加强基建，新基建投资增速更快。基本面：新基建一季报盈利增长更快，PEG性价比较高。市场面：成长类行业已出现超跌，交易情况显示热度较低。中美利率与风格相关性低。
中信建投：逢低布局疫后复苏、稳增长和高景气科创板方向
总的来说，最艰难时刻过去，近期A股反弹力度明显，独立于美股走强。但仍然面临着国内信用走弱，基本面探底的压力，总体处于“U型底”当中。建议逢低布局疫后复苏、稳增长和高景气科创板方向，重点关注：军工、基建、地产、汽车、食品、煤炭、建材等。
中金公司：A股市场显现相对韧性 稳增长主线仍有配置价值
A股市场显现相对韧性，短期市场情绪有所修复。在美股等全球市场近期表现不佳的背景下，A股市场显现相对韧性。我们认为原因可能主要来自以下几个方面：1)近期国内疫情防控进展较为积极，近日上海多个区域陆续实现社会面基本清零、逐步复工复产，北京疫情并未出现明显蔓延态势，全国单日新增确诊病例高点回落，疫情边际好转迹象渐强，疫情对经济带来的短期扰动预期减弱;2)国内稳增长政策预期升温，一季度政治局会议进一步加强了稳增长、稳预期信号，近期央行、发改委、证监会等多部门密集表态，内容涉及货币政策、降成本、减税降费、纾困、维稳资本市场，等等，投资者情绪在政治局会议后有所改善;3)地缘局势目前仍在僵持状态，未出现恶化。
目前A股市场政策、估值、资金、行为等指标均部分显现偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值，未来重点关注在国内稳增长政策逐步落地的背景下基本面修复的情况。
行业建议：稳增长主线仍有配置价值。1)估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、建筑、家电、家居等)等;2)前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。
民生证券：市场反弹风格反复 成长股应重视业绩抗通胀
A股在出现了较大的回撤之后估值也已经进入到相较去年更为合理的区间。但看似“遍地黄金”，其实仍需要谨慎甄别。考虑到股价已经领先反应，伴随上海疫情控制，仅有疫情修复逻辑的板块反弹行情或已临近尾声，更要警惕疫情对于非疫情因素对于数据影响的掩盖。成长股应该重视业绩抗通胀：分布在传媒、电子、医药、国防军工、计算机的子行业中。基建中的区域性建筑、设计院公司具备短期进攻属性，而房地产在供给不断出清配合地产政策放松的环境下，也将迎来业绩修复。上游资源品生产商仍然是最好的选择，其新的机遇正在孕育，其中能源(油气开采、煤炭)、农化(农产品、化肥)具有确定性，而金属(铜、铝、锌)将具备较好需求弹性，资源运输业(油运、干散运)具备历史机遇的概率在提升，黄金的布局机会也在来临。
华西证券：反转需验证基本面数据改善和企业盈利重回上行
4月27日至今，A股经历了一轮反弹，表现为行业板块普涨，且前期跌幅较大的成长板块跑赢大盘。当前市场仍处于超跌后的反弹阶段，随着国内疫情改善，稳增长、宽信用政策工具将不断落地夯实A股“政策底”，但同时企业业绩增速尚未见底，盈利能力改善也需要时间，市场趋势性反转还需验证基本面数据的改善和企业盈利重回上行。具体到行业配置上，关注两条投资主线：一是稳增长相关，如“银行、房地产、建材”等;二是受益国内疫情边际好转的部分消费品，如“食品饮料”等。
信达证券：市场当前类似2018年Q4的底部区域
由于前期调整较大，4月底以来，市场出现了稳定的反弹，反弹的力量主要来自三点：超跌+疫情数据改善+一季报风险落地中报风险尚未开启，第一个力量已经兑现，第二个力量会分成2步，第一步是疫情数据改善，这个预期已经大部分兑现了，第二步是宏观数据改善，这个可能要再等一段时间才能显现。战略上，2022年可能是V型大震荡，上半年类似2018年，下半年类似2019年，战术上，当下是类似2018年Q4的底部区域，大部分风险已经释放。
未来半年，影响行业配置的因素将会有两大变化：(1)股市已经进入熊市后期，接近熊转牛初期，股市资金活跃度和风险偏好会有一定的回归，按照历史上熊市后期和牛市初期的经验，超跌的部分成长消费可能会有不错的反弹，建议关注港股互联网、传媒，消费中可关注超跌的家电，金融中开始增配非银。(2)疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，短期是预期疫情后复工，中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以超配到房地产销售企稳。
西部证券：反弹仍在途中 把握疫后修复线索
随着近期对于海外扰动，以及汇率担忧告一段落，市场将重新回归疫情修复主线。对于市场而言，风格选择会比市场整体判断更加重要。从结构上看重点关注四条主线，1)随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情;2)疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业有望迎来修复;3)受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工，电子，通信，汽车，航运等行业;4)受到疫情扰动较小的食品饮料、家电、医药等传统消费板块也有望迎来转机。
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