【光伏】捷佳伟创调研纪要20210309

时间:2021年3月9日
会议要点
1、公司订单情况;
2、公司向半导体领域拓展情况;
3、公司竞争力情况;

一、公司基本情况介绍
捷佳伟创于 2007 年的深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司以整体变更方式设立,经过十余年发展于2018 年8月在创业板成功上市。公司是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业,主要产品包括 PECVD 设备及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒等湿法工艺光伏设备以及自动化配套设备、全自动丝网印刷设备等,是国内唯一一家能够为太阳能电池生产企业提供整线解决方案的供应商。

二、投资者提问
Q:公司是否会选择直接涉足下游电池片生产环节?
A:从现在技术导向上来看的话,涉足下游,对于装备公司实际上还是有相应的一些伤害的,客户的信任度会下降,公司本身的主要强项在于装备的制造、生产、研发,以及系统工艺的打造、服务能力,而电池制造的生产管理和销售,并不是公司的强项。

Q:公司技术的来源?
A:光伏本身是从半导体领域延伸出来的,装备的制造基础和研发本身是来自于半导体的,公司高管李总、吴总等来自于原来的中电科集团48所,48所是一个专业的电子工业装备生产的研发和制造研究所。公司原来也是从事半导体相关装备的一个研发、生产,也是最早切入光伏行业装备制造的,具备从半导体技术的延续。
捷佳伟创不单是做光伏电池生产环节的物理装备,也包括一些化学装备,湿法清洗设备,完全属于捷佳伟创的技术,最早切入湿法设备,在光伏领域的不断研发的过程中,产生了竞争力和技术积累,实现较高的市场占有率。

Q:公司募投项目的收入确认情况?
A:募投项目在建设期期间是有订单的,现有厂房亦可承接订单,捷佳伟创本身在光伏领域,具备领先地位,现在的业绩收入状况也在持续不断的增长。
募投项目主要针对后续即将启动的光伏技术转型,进行前期的投资和规划,在6个月左右能够产生效益确实是不可能,但是6个月左右它有极大的可能会体现在销售订单以及对市场技术转型的引导上面。
公司半导体的募投项目在公司自身定位里面本身也会有2~3年的一个培育期,并不能在6个月内能够见效,公司在光伏领域的一个持续发展的经营,也不仅仅着眼未来2~3年,目前在对未来5~10年进行规划及技术的布局和引导。
公司1)在异质结效率上具有领先性,TCO镀膜、RPT设备和PI设备,具备0.6%的转换效率;2)2021年三季度对市场发布公司3.5亿以下的高效异质结的装备投资,在不降低转换效率,不提高单瓦的运营成本及单瓦的生产成本的情况下;3)具有金属化电极团队,预计在12月之后,推出部分替代目前低温匀压的新技术,消耗从1块5下降到5毛钱左右。

Q:上游硅料紧缺对于下游电池片扩产的影响?
A:硅料紧缺从原理上来肯定对下游的电池片生产的扩张有影响、抑制作用,相当于“上面没水,下面实际上是养不了鱼的”,但的确目前下游客户的扩张欲望是非常强烈的,另外从硅料这一块来讲的话,虽然说目前来说是一个比较紧缺的状态,但是因为本身电池的投入它也是有周期的,硅料的产能的释放其实也接近到了临界点,包括保利协鑫的颗粒硅也具备相当的竞争力。
尽管2021年上游硅料紧缺,公司仍然预判订单会增加,截止到2月底,已有超过30吨的订单。光伏行业始终具备一个逻辑:新生的这种产能,包括PERC,新增的产能的盈利能力比原来老产能的盈利能力要强,主要原因为1)设备投资低;2)单瓦成本低,新技术它永远都是对已经或即将被淘汰的产能的一个替代和置换。

Q:公司如何看待自身毛利率情况?
A:公司毛利率接近底部,捷亚伟创对外销售装备其实是一个整体,整个光伏产业链里面任何一台装备公司都可以制造,但是并不代表任何一台装备它都有比较高的毛利润,在体现出技术领先性的装备上面,产品的毛利率处于令人满意的状态。
从目前的订单情况来说,价格稳定,后续毛利率有上涨趋势。毛利率低的原因是1)行业扩产,市场竞争加大,如北方华创;2)常规的设备毛利偏低;3)自动化设备产线磨合,物耗较高;4)统计口径差异,将售后物料消耗及安装调试费1~2个百分点纳入毛利。毛利率预期上涨的原因为1)PECVD二合一设备毛利率较高30%,在2019及2020年之后订单比重上升;2)公司优化供应链管理;3)新技术的应用;4)订单结构优化,公司预计2020年是公司毛利水平低点,2021年会有一定上涨。
公司目前订单验收周期为12个月左右,各个客户间存在差异。光伏产业设备制造存在一定趋势:1)技术转型过程中,毛利较高;2)随着产能的变化,毛利水平表现出一定的周期性。

Q:公司如何看待与迈为在异质结等方面的竞争?
A:理念差异,捷佳伟创历来为工艺装备制造,承接技术上的变化、升级,在PERC领域,具备提供系统方案的能力,公司每一种技术均有相应的技术储备,包括异质结等,但在没有确定收益的情况下,秉持为客户负责的原则,公司并不会过快的把新的技术推向市场。公司认为迈为有迫切的需要去导入工业装备制造的生产和研发创新里面,吸引客户目光,2019~2020年,公司并未发现相关设备制造能够为下游客户带来明显的增益。
迈为5~6亿元的销售对于整个市场实际上是微不足道的,大概1GW产能,并且能否为下游客户带来真正增益也存在一定不确定性。

Q:如何看待PECVD与RPD?
A:PECVD是一种非晶硅镀膜,RPD和PVD是收集电流、降低反射的TCO膜。在异质结技术方面,日本长期使用开口设计的非晶硅镀膜,而非PECVD;TCO膜也并非只有RPD可用,但RPD具备原理及材料优势,能够相较PVD带来0.6%的效率增益,公司在RPD方面具有技术优势,并获取相关专利。

Q:如何看待公司应收账款天数增加及信用减值损失?
A:会计政策变更;信用减值损失,除去单项的信用减值损失,实际上根据测算是祝逐年下降的。

Q:目前高效异质结整线单GW设备投资及市场接受程度?
A:高效异质结投资目前是4.5~5亿元左右,整个行业规划会在2022年的年底到2023年的年初会降到3.5~4亿元之间。
捷佳伟创进行了设备的创新,技术成熟,预计在2021年三季度,相当于提前行业5~6个季度,将高效异质结的设备投资降到3.5亿元以下,并且预计还有适当的下降空间,公司认为3.5亿元在性价比方面就能够形成对PERC的替代,PERC电池转换效率23%,TopCon电池转换效率24%,高效异质结电池转换效率25%,市场也允许高效异质结与PERC之间存在一定的设备价差。

Q:公司如何看待电池厂商的竞争力?
A:1)技术打造;2)生产组织管理的精细化控制;3)品牌建设等。

Q:公司如何看待钧石的PECVD技术?
A:钧石在平板式PECVD上技术领先。异质结本身有4个工序,1)制绒;2)有非晶硅薄膜;3)TCO镀膜;4)印刷、固化。平板式PECVD技术上,目前13×13的技术领先优势最强,公司也在推进14×14技术,希望基于14×14能够有快速的提升。

Q:公司是否将半导体作为未来发展战略之一?
A:捷佳伟创本身大部分的工程师背景为半导体装备,半导体装备是公司持之以恒的发展目标,2018年上市以后,公司拥有较为丰富的资源、团队发展半导体装备,在1代、2代、3代、4代半导体技术方面均有相应的投入与开发,技术存在2~3年的培育期,公司在未来能够提供全套半导体设备。

Q:如何看待TopCon和异质结两种技术路线?
A:终端市场需求决定电池环节的供应,终端市场对于转换效率的不同,决定其对电池的选择,转换效率要求低可以选择PERC,转换效率要求高可以选择TopCon、高效异质结。公司认为行业规模足够大,TopCon和异质结技术能够共存,公司认为高效异质结技术能够在未来逐渐取得领先优势。

Q:异质结降低成本的着力点?
A:硅片每切薄10个微米,硅片下降大概1毛钱,每瓦能够下降1分5;银浆价格每下降500元,每瓦能够下降一分钱;效率每提高0.2,每瓦至少下降一分钱;然银浆的耗量每下降10个毫克,每瓦下降接近一分钱;设备下降一个亿,每瓦下降至少两分钱。

Q:公司金属电极化的情况?
A:金属电极化是以电镀的方式替代银浆的使用,用另外一个金属(非铜),以更环保的电镀的形式,完全不使用银浆,公司金属电计划团队拥有10年以上经验。
公司金属电极化计划可能在一年内就会有结果,公司在常州建立了中试线,并建立了研究院,与各材料厂商共同合作,实现整线成本的下降。

Q:公司2021年订单情况?
A:以PERC为主,预留一定PERC+,TopCon,HJT,预测2021年异质结订单5~10GW。

Q:如何看待电池片扩产迅速,未来1~2年竞争加剧,公司目前的收款情况?
A:新增产能竞争力较强,公司在行业内积累14年经验,具备良好的风险预判及控制能力。

Q:公司HIT设备零部件的国产化情况?
A:本身HJT尚不成熟,讨论零部件的国产化为时尚早。

Q:如何看待与北方华创的竞争?
A:半导体进入光伏行业存在一些问题,首先是光伏行业的生产各方面要求资金实力雄厚,资金充足方能够在产线上进行安装调试;然后公司具备长期积淀的优势,短期内是很难达到的;其次公司往半导体行业发展相对还更容易一些,因为半导体行业现在国产化的要求会更高,有很大的机会,但是现在光伏设备基本上都完成了国产化,并且未来的HIT也将以国产来主导。北方华创在光伏行业一直有参与,半导体领域的下沉一直存在。

Q:如何看待PERC未来三年的降本空间?
A:降本空间较小,受硅料价格影响较大,2019~2020年PERC成本的下降主要来自大尺寸。
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运动头盔出口欧盟CE认证EN 1078
骑行头盔安全
欧盟骑自行车者和滑板运动员的头盔必须经过严格的测试和EC型式检查,由于自行车,轮滑和滑板等运动的性质,许多事故涉及速度碰撞,因此,建议参加这些活动的人员穿上防护服和头盔以防止严重受伤。这种头部保护器的当前标准是EN 1078:2012。
EN 1078包含许多一般要求,例如材料必须安全无害 - 也就是说,对佩戴者或与产品接触的任何其他人都不会有害。头盔的一个重要方面是,如果与通常在化妆品中发现的物质接触,则不得改变材料特性,因为其中一些会降低通常用于头盔制造的塑料的强度。

头盔应重量轻,通风,易于穿脱,可与眼镜配合使用,不会损害听力。他们应该提供清晰的视野。一般性质的其他要求包括保持系统带的小宽度为15mm。此外,保留系统应该没有绿色部分,因为这与一些欧盟成员国的国家安全法规相冲突。

骑行头盔CE认证EN1078主要性能要求
EN 1078要求在测试前对头盔进行一系列预处理。这些预处理包括暴露于高温(50ºC),零下温度(-20ºC)以及使用高强度氙灯对太阳光进行人工老化,以快速模拟数周的阳光。测试所需的样品数量取决于要求保护或标记的头盔尺寸范围。必须为每个指定的头型尺寸提交四个头盔。在每组四个头盔中,测试三个头盔,并且在需要重复测试的情况下保留一个头盔。

例如,对于声称适合59-61cm头部的头盔,仅需要四个头盔进行测试,而对于声称适合59-63cm头部的头盔,将需要八个头盔。这是因为,在第二种情况下,需要两种头型来覆盖这个尺寸范围,冲击试验必须使用装有三轴加速度计的仪表头形式在落地式钻机上进行,使用平砧和路缘石砧,具有扁平砧的头型的下落高度标称为1,500mm,理论上理论上需要达到5.42m / s的冲击速度,对于路缘石砧,头形下降高度为标称的1,064mm,这对于4.57m / s的冲击速度是必需的。在每次冲击中,头部形状的减速度不得超过250g(其中g = 9.81m / s 2)。
EN 1078包含了对自行车头盔安全性的要求
1、所有影响必须在规定的保护范围内进行,影响按照既定顺序进行,例如,经受高温调节的头盔首先撞击在路缘石砧上,然后撞击在平砧上。任何撞击的中心距离不得超过150毫米。

2、在每一系列测试中,测试机构必须确保头盔的所有感知薄弱区域都经过冲击测试(前提是它们位于测试区域内)。典型的薄弱区域可能包括固定系统或通风槽的固定点。特别是在使用路缘石砧进行测试时,测试室应定位头型/头盔,与砧座的长轴相比,对任何通风槽的方向没有限制。
然而,对于具有非常长且宽的槽的头盔,谨慎的做法是检查路缘石砧不能通过槽与头形表面接触,以避免在测试期间损坏设备。

3、保留系统有两个测试程序,每个程序都有自己的要求。保留系统强度测试旨在确保在动态负载情况下,保持系统不会拉伸或滑动显着,并且可以在发生任何事故后松开。保持系统有效性测试旨在确保头盔在受到突然旋转力时保持在头部上。

标记和说明
应修订EN 1078以澄清有关警告和说明的重要安全问题。修正案涉及标记,必须在头盔投放欧盟市场之前将其放在头盔上。以前,有一些致命的事故涉及儿童在穿着符合EN 1078标准的头盔上玩攀爬设备或树木。在这种情况下,孩子有可能被头盔抓住或困住,导致窒息。

拟议的修正案以其草案形式提供了对这些危险的更强烈警告,并要求将这些警告以及其他信息也复制到用户的信息手册中。现在SATRA的政策是坚持要求制造商在其标记和说明中遵守修订草案中的要求,然后才能对头盔进行CE标记。

在欧洲,所有这些头盔都被视为中间类别的个人防护装备。这意味着他们必须接受EC型式检验,包括对“技术文件”的满意评估,其中包括图纸,设计规格和材料的详细信息以及使用说明和相关标记,然后才能向制造商发出EC型式认可证书。然后,制造商可以制作EC符合性声明(声明所有后续生产将与批准的型号相同)应用CE标志并将产品投放市场。

EN 1078,标题为踏板骑自行车者和滑板和旱冰鞋使用者的头盔,是1997年出版的欧洲标准。它是相同的英国标准 BS EN 1078:1997的基础,符合本标准是符合欧洲个人防护装备指令(PPE; 89/686 / EEC)要要的一种方式。
EN 1078规定了自行车头盔,滑板和旱冰鞋头盔的要求和试验方法。它涵盖了头盔结构,包括视野,减震性能,保持系统属性,包括下巴带和紧固装置,以及标记和信息。

该标准的主要特点是:
测试铁砧:平面和路缘石
跌落装置:引导自由落体
冲击速度,能量或下落高度扁平砧:5.42-5.52米/秒
冲击能量标准:<250g
滚降测试:是的
保留系统强度:动态施加力。头盔支撑头盔。
衍生标准EN 1080涵盖了幼儿头盔。它解决了儿童头戴头盔存在的安全性问题。
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展宏图年年顺景
创大业处处逢源
2020年!!!
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2020,首先感谢各位领导的支持与信任!
同时感谢公司所有小伙伴们的努力与付出!
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