技术操作------基本面:关于估值XZYB

-------------“某行业低估,拐点向上,值得关注!但由于信息获取时间点不同,估值的动态变化,很可能当某些读者看到我们对某行业估值的判断时,其已不是当初的位置!无法依据估值做出相应买入卖出的决策!------------机构判断行业估值的方法以及机构如何运用估值来辅助交易决策!

----------------估值是一门科学,更是一门艺术,多年来发现过无数人在估值问题上栽跟头。

散户按绝对股价高低进行估值,初学者按-------------市盈率市净率进行估值,机构测算盈利使用------------PEG进行估值,专业人士按----------未来现金流量贴现进行估值,估值体系犹如雾里看花各说各有理,所以导致市场价格波动和分歧。

----------------随着市场的演变,机构判断估值的方法也在不断进化,目前机构判断行业估值的方法主要有:

PE 估值法、PB 估值法、PEG 估值法、PS 估值法、 EV/EBITDA 估值法和现金流量折现方法、期权定价等。
-----------------------三大类行业所采用的估值方法:

1.大消费类行业。它们需求比较稳定,盈利能力稳健,销售数据容易跟踪,利润的推算比较确定,不容易对指标公式中主要考察的盈利因素产生大幅变动而影响参考准确性。

所以这类股票适合用------------PE市盈率法和--------PEG估值法。

2.大周期类行业。行业经营有明显的---------周期波动,会影响营收与利润指标,所以盈利指标波动较大故不适合上面的PE与PEG估值法,更何况周期行业盈利最佳时就是PE最低时,往往也是股价最高时,如果此时看着PE值低而追进去,那么接下来的行业周期变动会使盈利能力下降,估值就会越来越高,-----------股票可能越跌越贵。

基于周期行业净资产的变动较为稳定,是受行业周期波动影响较小的,所以我们一般对其----------采用PB市净率法对其进行估值。

3.大科技类行业对于不同细分行业的估值又是不一样的。

------------------现金流和盈利比较稳定有点类似消费的游戏行业可以用PE市盈率或者PEG。

-------------订单比较稳定但资产也比较重的电子制造类行业既可以用PE市盈率也可以用PB市净率。

-------------研发设计类的行业由于盈利不稳定和资产比较轻,可以根据市场规模来用PS市销率进行估值。

当然国内科技行情往往伴随着主题投资的炒作氛围,还要把情绪考虑进去,行情景气时对整体估值的提升也比较大。

想必大家看判断行业估值时会有这样的疑惑,为什么有的行业的估值基数很高,如历史平均PE达到40,有的行业的估值基数很低,如历史平均PE只有20呢?

-------------这还是因为行业特点。具体如下图:

-----------------机构运用估值来辅助交易决策

首先要声明的是,由于不同估值方法对应的影响估值的各种因素也是会动态变化的,所以估值也不是一成不变的,而是要不断根据动态因素修正的,如果始终盯着估值数字而去进行操作,很容易造成刻舟求剑的失误。

在上文中我们主要提到了PE、PB、PEG、PS等四大估值方法,来判断大消费、大周期、大科技三大类行业的估值。
-----------------今天只说PE与PB的运用。

该象限由PE/PB两大估值指标组合而成,其中两个指标,
-------------------PE市盈率=每股股价/每股净利润,PB市净率=每股股价/每股净资产。

1.第一象限 :高PB高PE。将所计算出当前上市公司的PE、PB与行业PE、PB的历史中位数进行对比,如若接高于历史中位数。我们应该恐惧泡沫破灭而及时减仓避险!

因为一般出现在市场泡沫期,上市公司的估值对应的盈利能力与资产状况都出现了巨大的泡沫。此时正是市场最贪婪的时候,我们应该警惕高估风险。

2.第二象限: 低PB、高PE。计算当前市公司的PE、PB与行业PE、PB的历史中位数进行对比,如若这种情况需要进一步分析公司在未来是否具有有变好的可能,也就是是否出现行业拐点。如果有行业拐点,那就是个好机会。(某行业低估,拐点向上,值得关注的由来)

---------------此分析的关键在于:搞清楚公司目前盈利水平低下的原因。如果企业自身经营不善,这种盈利能力的下降是永久性的,坚决回避。

---------------如果该企业是属于周期性行业,此时恰好整个行业处于周期性低谷,当行业进入上升周期,企业的盈利就会逐渐好转,未来看来高PE会降低,股价也会随之提升,那就是个不错的买点。

3.第三象限 低PB、低PE。计算当前市公司的PE、PB与行业PE、PB的历史中位数进行对比,如若这种情况需分辨企业好坏。

因为此时很有可能是市场处于熊市末期,熊市长期的下跌导致投资情绪过于悲观,市场整体估值下杀,很多股票的价格跌到实际价值以下,会出现大量的低PB、低PE股票。

对于长期投资者而言,此时应该关注被错杀和低估的优质企业。但也有可能是企业处于困境期,市场对公司未来较差的发展状况已做出反应,导致股价大幅下降,公司在后续仍可能一蹶不振。

4.第四象限:高PB低PE。计算当前市公司的PE、PB与行业PE、PB的历史中位数进行对比,如若出现这种情况意味着市场认为于公司未来的盈利能力维持高位,有着很高的预期。

我们需要持续跟踪其盈利能力与经营业绩,一旦盈利能力不能维持,投资者会很快用脚投票,股价就有可能崩溃,一旦盈利能力不能维持,我们就应当卖出。比如在高位兑现业绩的周期股,如生猪与禽类等股票。

以上,我们得出了机构如何运用估值来辅助交易决策。

当估值处于不同象限时,其对于操作指导的意义便各不相同。

但先知还要提醒大家的是交易决策是由缜密的思考,反复的研究而形成的。固然估值判断很重要,但不能作为决定交易决策的标准。

----------------对于A股估值演变的思考

1.发达国家市场给行业龙头和蓝畴股流动性溢价,香港台湾美国市场都是给予行业龙头企业高估值,我们市场正相反。

2.发达国家给予创新和新商业模式高估值:比如亚马逊过去5年涨6倍,估值一直莫名其妙的高,再比如tesla,剩者为王。

3.给予研发性企业高估值,研发性企业在为未来创造现金流储备弹药和能量,比如今年研发和资本投入达到500亿的台积电和联发科都能有30倍估值,制造性企业就只有10倍,不管你是做手机电池、机壳、触摸屏都是如此。

4.有未来的公司高估值,韩国公司普遍5倍市盈率,但是和三星有关的公司就有近30倍市盈率,能进入中国市场的就能高估值,中美两国能进入全球市场也能高估值,可口可乐麦当劳优衣库就是能不断地开疆拓土进入不同国家而高估值。

5.竞争力不断加强,不易被替代的公司高估值,独家品种、独门生意、独门绝技、垄断企业高估值,白药片仔癀等企业估值从来没低过。

6.品牌企业高估值,家化白药同仁堂等企业都是百年品牌,2元钱的投入可以产生10元现金收入,现金牛企业不可能便宜。

总之,估值是对企业核心竞争力和能力的一个判断和估价:

1.判断和认知一个企业的核心能力和优势,比较简单的方法是问行业专家和竞争对手,比较不靠谱的方法想当然和人云亦云。

2.要发现一个企业有没有未来,要看他的行业属性和市场地位,要看管理层是看长期还是短期,有没有考虑三年后的产品研发技术储备。

3.要判断一个人和企业的价值,要看他的不可替代性,如果竞争对手快速增加,三到五年内要被取代的企业没有价值。

估值是对企业未来的估算,必须有持续性稳定性可靠性和逻辑性,既不能自我设限,又不要天马行空,走一步看一步摸着石头过河是稳妥的办法。要打开估值空间,对标法也是一个好的办法,看看全球标杆企业的估值可以看得更清楚一些,因为他们的现在就是我们的未来!

网上流传了一个段子:问君能有几多愁,恰似一直持有中石油。国际#原油期货# 价格最近可谓大跌眼镜。油比水便宜,这不符合价值规律,所以油价就有巨幅震荡。为保持市场稳定,特总不得不和石油大国领导人频频通话。#石油期货# ,是一个绝无仅有的大宗商品。它既是经济发展的重要资源,又带有非常强烈的金融属性。所以,国与国之间的博弈,很大程度上取决于石油。二次世界大战期间,是美国首先切断了日本的石油供给线,才逼得日本不惜偷袭珍珠港而使美国卷入世界大战。现代人们的生活,离不开石油,衣(化纤)、食(化肥)、住(塑料)、行(燃油),哪里没有石油资源的影子。而且,更重要的是,石油期货与金融市场挂钩,以美元结算,且美元又是全球流通的货币。当美元贬值的时候,石油就相对贵了,当美元强劲的时候,石油就相对便宜了。所以,期货市场上,资本的逐利本质就使得石油期货成为了投机炒作的机会。此次疫情造成的金融市场动荡,有一非同寻常的特点,就是国际原油价格一落千丈,而原油的金融属性也让美元的流动性产生了巨大压力。08年金融危机,美联储救市,救的是房地产所连带的金融机构。此次救市,救的是石油价格下跌所连带的金融机构美元荒。大概明白了这一点,就可以理解,资本大鳄在此次的原油价格巨幅波动中获取利润,毕竟,原油期货就是用来炒的。说到上海原油期货市场,近来交易量不断大幅增加,而且价格涨跌幅超过国际市场。这里直接的原因就是因为中国的石油消费并非完全的市场化。一方面,大宗商品价格低的时候,是买入的机会。另一方面,非市场因素的结果,往往导致暴利的产生,石油期货市场背后的博弈,都是巨量带血的筹码在交易。作为一般散户投资者,还是看戏最好。 https://t.cn/RD4C3n3

辰逸凛:黄金横盘震荡抗跌,突破还有多久?今日黄金走势分析!

  每个人都在观望,不管是国际现货黄金市场,还是纸黄金、期货黄金等,面对即将来临的行情永远只有一个态度,就是观望,在观望中参与,在发生时结束,参与进来的大多散户,全部都是一星半点儿,从来没有想过,也不敢去想自己能够拿多少点,拿多少利润。

  而在辰逸凛看来就不一样了,1550,1600,远不远?

  一点也不远,起码1550在我看来势在必得,但你如果还是继续看震荡,什么高空低多的话,这个位置对于你来说简直就是离谱,考虑的事情不一样,做的结果就会发生不同,我会坚定做到1550,注意了,是做到,不是看到,这就是我本周的交易目标,起码拿下40点利润。

  市场方面:周一(11月4日)亚市早盘,国际现货黄金位于1512.80美元水平交投。上周五公布的美国非农就业数据远超预期,但之后公布的ISM制造业PMI疲软,现货黄金因此一度遭巨量卖单砸盘而跌至1503.10美元低点,但之后震荡飙高至1515.80美元高点。本交易日目前来看,金价暂时于高位附近窄幅整理交投。

  辰逸凛市场分析:针对上周黄金整体而言,符合我们之前周评所预测,先跌后涨思路!而行情也是先回撤1480附近,后半周回升反弹,欲测试1520压力,周五非农数据表现靓丽,行情也一度出现一波回撤1503的动作,但随后制造业PMI数据表现不佳抵消非农意外向好的影响,黄金再度走高,测压至1515附近,最终周线收得一带长下影线的小阳线,站上5、10周均线1500上方,如此的收线形态,辰逸凛分析认为,这无疑将行情整体结构重心上移,对后期行情会有一定的抬升作用,整体波段级别趋势因此也有改变,由之前反复的调整趋势转向偏回升趋势。辰逸凛料,未来一段时间内,5、10周均线1500的争夺依旧会是重点,而如果不出意外的话,下方20周均线1480附近也会是中线级别强有力的支撑,而上方1520的争夺,将是决定趋势展开的前提!

  本交易日黄金后市关注:

  ①欧元区制造业PMI和美国耐用品订单数据。

  ②与此同时,英国下议院将投票选出新议长。

  对于本周而言:则需持续关注中美贸易局势、美国国内政治情况以及英国脱欧接下来进展。任何意外消息均可能引发市场剧烈波动,尤其是如果持续释放积极消息,市场避险情绪降温,则黄金恐遭抛售。反之,黄金则可能大幅走强。关注工纵好“辰逸凛”即可有机会获得实时操作建议、中线布局计划一份!

  回归技术面上:11.4黄金日内技术结构走势分析!

  1、日线结构上,上周后半周行情意外回升反弹,突破下降通道上沿压制以及站上多条均线带上方,一定程度上已经改变了短线的结构,行情由承压震荡向偏强震荡转变,而周五非农数据的靓丽并没有给市场带来信心,从侧面也反映出市场对于美经济还是持担忧态度,这又会给黄金带来支持作用。

  2、目前行情站上1500上方,理论上是需要经历一段时间的震荡消化确认的,本周着重关注1503/00支撑带的回撤,只要此支撑带不破位,那么短期内可持看回弹的思路。上方着重关注1520压力位争夺,结构上,1520可以视作为近期震荡平台的上沿压制,一旦1520被撕破,那么行情大概率会进一步走高,且即便不走高,后期回落的概率也会降低,所以1520可视作为本周行情以及波段级别行情的关键分水岭。

  日内黄金操作思路上:结合日线,目前行情还处在1520下方运行,以及小时图级别趋势不是很强,多头面临逢压的状态,激进可先考虑1520-1505/03间轻仓低多高空,目前状态可能要更侧重于低多,如果上方1520被突破,那么可考虑短线追多。鉴于本周行情依旧处在方向选择阶段,所以操作还是需要保持一定的谨慎的。

  ①日内激进可与1515/16附近轻仓搏短空,保守则等待1517/20附近轻仓搏短空,亦可分批建仓,统一带止损1523,目标下看1510附近先部分减仓改保本止损,跌破再看1505/03区域内减离。

  ②周初如果行情再度回撤1505/03区域,激进轻仓短多,带止损1498,目标上看1508/10区域即改保本止损,测压1510、1515、1520再考虑短线减仓。

  ③如果周内企稳1510,激进考虑轻仓多,带止损1506,目标1515/17,突破1520,再考虑轻仓追多。如果行情意外跌回1500下方,盘中再根据实际情况再做实时策略调整。

  文章的最后:在投资的道路上,选择一个一路同行的老师尤为重要。即使我给不你了太多温暖,但有个词叫尽我所能。我这里没有一夜暴富,只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我,说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪,不求一夜暴富!但求细水长流。关注工纵好“辰逸凛”即可有机会获得实时操作建议、中线布局计划一份!

  辰逸凛分析团队致力于引导投资者做出正确的投资决定!

  文章来源:辰逸凛

  作者赠言:做投资,难免有些地方需要靠运气,但长期而言,好运、倒霉会相抵,想要持续成功,必须靠技能和运用良好的交易原则和计划!


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