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芯财富·半导体代理商十年成长分析之力源信息

为了给对电子元器件企业经营状况感兴趣的管理者、决策者、投资者等人士提供参考，“芯师爷 · 芯财富”将陆续为读者推出《半导体代理商十年成长分析》，对企业过去十年的财务信息深入挖掘和梳理，并对行业内同类型财务进行了横向对比分析，力争多维度展现企业的经营现状。

力源信息（SZ300184）
武汉力源信息技术股份有限公司作为国内电子元器件代理及分销行业中的首家A股上市公司，在行业整合上具有较高的效率。

一、力源信息公司简介

◆名称：武汉力源信息技术股份有限公司
◆所处行业：电子元器件
◆主营业务：IC等电子元器件的推广、销售及应用服务
◆产品类型：电子元器件、结构模块器件（模组）、用电信息采集及控制系统产品、含嵌入式软件的芯片及套件、外协加工
◆首发A股日期：2011年2月10日
◆总股本（亿股）：11.81
◆流通股本（亿股）：5.52
◆A股单价（元）：9.09
◆流通股市值（亿元）：50.18

二、力源信息股市表现

图表来源：东方财富网

三、力源信息财务数据分析

数据来源：同花顺个股分析

1、盈利能力

数据来源：力源信息财报公告

净资产收益率
（ROE）范围
性质
<10%
不合格公司
10%-15%
一般公司
15%-20%
优秀公司
>20%
杰出公司
以上评价指标由业内人士总结得出
仅供参考

数据来源：力源信息财报公告

2017年力源信息销售收入为82.38亿元，比2016年的销售收入15.93亿元增长了4.17倍。业内人士分析，这次收入猛增在一定程度上可能与2016年力源并购武汉帕太100%股权，2017年将其纳入合并报表有关。

2、营运能力

一般来说，企业的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率越高，其盈利能力越强。

上图表数据来源：力源信息财报公告

应付账款周转率反映的是企业应付账款的流动程度，合理的应付账款周转率来自于同行业对比和公司历史正常水平。
具体说来，如果应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，但同时也要承担较多的还款压力。反之亦然。

数据来源：各公司财报公告

3、偿债能力

偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力，主要包括偿还短期债务和长期债务的能力。影响企业长期偿债能力的主要指标是资产负债率。

长期偿债能力分析

数据来源：力源信息财报公告

数据来源：各公司财报公告

资产负债率指标评价：
一般来说，资产负债率的适宜水平是40%～60%;
80%为警戒线;
达到或超过100%，说明公司已没有净资产或资不抵债。

短期偿债能力分析
一般来说，衡量企业短期偿债能力的主要指标是流动比率、速动比率。

数据来源：力源信息财报公告

流动比率和速动比率指标评价:
一般说来，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。
一般流动比率应在2：1以上，意味着流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。一般认为速动比率在1以上，偿债能力较强。

数据来源：各公司财报公告

4、成长能力

一般来说，上市公司的发展模式有两种，一种是外延式的，一种是内生式的。
2013年以来，力源信息启动大规模外延式并购，短短3年耗资32.58亿元，先后并购了深圳鼎芯无限、南京飞腾电子及武汉帕太。这些并购在一定程度上会促进公司销售增长。
不过，2007年-2018年，力源营业收入复合增长率148.94%，净利率复合增长率129.79%，即11年间，力源的营业收入增长了119倍，净利率增长了23倍，也就是说，力源信息的净利润增长率大大低于了营业收入增长的增幅。

数据来源：力源信息财报公告

5、现金流

现金流是企业的血液，经营现金流量反映企业造血能力。每股经营活动现金流、经营活动现金流量与净利润的比值，都反映出企业出企业有没有足够的现金来保障分红派息。
有人说，利润只是纸上富贵，现金流才是真金白银。

数据来源：力源信息财报公告

四、行业同类公司对比

根据巴菲特选股指标及大部分投资者比较看重的指标，本报告主要精选出六个主要指标，对行业内同类公司进行对比。力源信息的主要数据指标和趋势分析如下。

涉及流通市值的数据为2019年5月29日数据

数据来源：深圳证券交易所

力源信息主要从事IC等电子元器件的推广、销售及应用服务，主要竞争对手为业务与公司相近的几大厂商，中国大陆主要有深圳华强、韦尔控股、英唐智控等，中国台湾、香港主要有芯智控股、大联大等，国外主要有美国的安富利、艾睿电子。现将几家公司的主要指标进行对比，以供参考。

2018财年行业同类公司主要指标对比

数据来源：各公司财报公告

五、风险提示

本研究报告主要从经济角度，选取了投资者最为关注的的指标，进行详细分析解读。内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。
股市有风险，入市需谨慎。

关注“芯师爷”公众号，回复“力源”可获取pdf版完整报告，谢谢。

本报告数据均来自于证券交易所及各公司财报，仅供读者参考，不涉及任何商业用途。如有任何疑问，敬请与我们联系info@gsi24.com。

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