“中国避免日本式房地产泡沫破裂的尝试”，JP Morgan的主题电话会，核心观点如下:
1.对比各项指标，当前中国的房地产市场接近80年代末的日本。这不是一次类似2013年的周期性调整，而将是一场持续多年的大趋势下行
2.政策层面有一种“谜一样的自信”，这种自信来源于两方面，一是过去的地产表现出的韧性太强，二是过度关注房地产对银行体系的风险，低估了房地产对产业链上下游和居民部门的影响
3.照这样的趋势下去，开发商躺平后，下一个躺平的是城投，然后就是地方政府
4.当前政策的思路是“保价、牺牲量”，希望在一个低水平成交量的基础上，尽快形成新的均衡。
5.保价保的是居民预期和抵押品价值，从而避免出现负反馈螺旋和信用危机。但保价成功的前提是当前的一二手房价倒挂，如果二手房价过快下跌，保价也保不住
6.中国能否抗住这轮地产下行，坦率的说，不确定，取决于其他方面的改革的进程。

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一个问题存在已久，当在两个维度找不到解决方案时，此时我们可能需要上升一个维度，打开视野，跳出这个问题后，再来看如何破解这个问题。
以下内容转自一位朋友发来的对中国房地产当下问题的最新解剖：
JP Morgan的电话会，题目是“中国避免日本式房地产泡沫破裂的尝试〞，核心观点如下：
1.对比各项指标，当前中国的房地产市场接近1980年代末的日本。这不是一次类似2013年的周期性调整，而将是一场持续多年的大趋势下行。
2.政策层面有一种“谜一样的自信〞，这种自信来源于两方面：一是过去房地产表现出的韧性太强，二是过度关注房地产对银行体系的风险，低估了房地产对产业链上下游和居民部门的影响。
3.照这样的趋势下去，开发商躺平后，下一个躺平的是城投，然后就是地方政府。
4.当前政策的思路是“保价、牺牲量”，希望在一个低水平成交量的基础上，尽快形成新的均衡。
5.保价，保的是居民预期和抵押品价值，从而避免出现负反馈螺旋和信用危机。但保价成功的前提是当前的一二手房价倒挂，如二手房价过快下跌，保价也保不住。
6.中国能否扛住这轮地产下行，坦率说，不确定，取決于其他方面的改革进程。

JP Morgan的电话会，题目是“中国避免日本式房地产泡沫破裂的尝试”，核心观点如下:
1.对比各项指标,当前中国的房地产市场接近80年代末的日本。这不是一次类似2013年的周期性调整，而将是一场持续多年的大趋势下行
2.政策层面有一种“谜一样的自信”，这种自信来源于两方面，一是过去的地产表现出的韧性太强，二是过度关注房地产对银行体系的风险，低估了房地产对产业链上下游和居民部门的影响
3.照这样的趋势下去，开发商躺平后，下一个躺平的是城投，然后就是地方政府
4.当前政策的思路是“保价、牺牲量”，希望在一个低水平成交量的基础上，尽快形成新的均衡。
5保价保的是居民预期和抵押品价值，从而避免出现负反馈螺旋和信用危机。但保价成功的前提是当前的一二手房价倒挂，如果二手房价过快下跌，保价也保不住
6.中国能否抗住这轮地产下行，坦率的说，不确定，取决于其他方面的改革的进程